5月经济：外需修复，内需分化 - 外部冲击减弱，中美暂停部分关税带动出口反弹，积压商品集中出货和抢出口效应显现 [3] - 国内生产前半月受关税冲击，后半月增速小幅回落但仍保持5%以上，工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61% [5] - 以旧换新政策、"618"促销季前置及五一假期效应共同拉动补贴类消费和服务消费改善 [3] 生产：行业分化 - 工业增加值同比增速5.8%，连续第二个月回落但仍高于5%，环比增速0.61%高于4月的0.22% [5] - 出口型行业（运输设备、电气机械、纺织）受贸易政策冲击增速回落，政策利好型行业（汽车、电子设备）增速回升，汽车生产增速改善2.4个百分点 [7] - 电子设备产量增速回升显著，集成电路、微型电子计算机、智能手机等受益于"以旧换新"政策 [7] 消费：政策和促销双重利好 - 社零同比增速6.4%，限额以上社零增速8.0%，环比增速0.93%高于前月及往年同期 [13] - 以旧换新品类表现亮眼，家电音像和通讯器材消费增速分别升至53%和33%，回升幅度达14.2和13.1个百分点 [14] - 非政策相关品类（中西药品、饮料、化妆品）增速平淡，石油制品受油价下行拖累，建材受地产影响回落明显 [14] 投资：有待提振 - 1-5月固定资产投资同比增速3.7%，5月当月同比增速2.9%较4月回落，环比增速0.05%为近年最低 [17] - 制造业、基建、地产投资增速分别回落至7.8%、9.3%、-12.0%，基建实物工作量形成偏慢制约增长 [18] - 地产需求端走弱，商品房销售面积同比跌幅扩大至-3.3%，但高总价新房开售带动销售额跌幅收窄至-6.0% [21] 服务业与就业 - 服务业生产指数同比增速6.2%，信息科技（11.2%）和批零（8.4%）是主要驱动力 [9] - 城镇调查失业率降至5.0%，连续第三个月改善，但需关注毕业季影响 [10]

国民经济运行数据核心观点 - 5月经济多数指标超预期增长，呈现外需放缓、消费提速、房地产价跌量缓三大特征 [5] - 工业生产保持平稳较快增长（5.8%），高技术产业（8.6%）和装备制造业（9.0%）领跑，但纺织服装（-3.3%）、家具制造（-7.1%）等劳动密集型行业受关税冲击明显 [6] - 服务业生产指数同比增速提升至6.2%，信息技术服务（11.2%）、租赁商务服务（8.9%）、批发零售业（8.4%）表现突出 [9] - 固定资产投资累计增速降至3.7%，其中基建（10.4%）、制造业（8.5%）增速放缓，房地产投资（-10.7%）降幅扩大 [10] - 社零增速超预期升至6.4%，创2020年以来次高，政策相关品类（家电/家具/办公用品）增速达30-50% [19] 供给端分析 - 规上工业增加值同比增长5.8%，季调环比增速提升0.39pct至0.61%，采矿业（5.7%）、电热燃水业（2.2%）平稳，制造业（6.2%）边际放缓 [6] - 电气机械（13.4%）、运输设备（10.8%）、汽车（9.2%）等行业保持较快增长，但增速较4月有所回落 [6] - 服务业商务活动指数（50.2%）和业务活动预期指数（56.5%）均环比上升0.1pct，铁路运输、航空运输、互联网软件等行业景气度高 [9] 需求端分析 固定资产投资 - 基建投资全口径增速降至9.2%，电热燃水、水环公共业投资放缓，交运仓邮业小幅提升 [10] - 制造业投资同比增速降至7.8%，专用设备、电气机械等中游装备制造业受关税冲击显著 [13] - 房地产销售面积同比下降3.3%，房企资金来源中住户资金（-11.6%）创近10年新低，土地成交溢价率骤降至5.1% [14] 消费市场 - 商品消费（6.5%）增速反超餐饮（5.9%），通讯器材、家电、家具等政策受益品类增速达30-50% [19] - 汽车零售受价格战影响，销量高增但零售额仅增1.1% [19] - 服务零售额累计增速微升至5.2%，假日出行和购物节前置效应显著 [19] 前瞻展望 - 二季度经济增速或高于预期，全年5%目标实现概率提升，但企业盈利受物价低迷压制 [24] - 房地产市场政策效果消退，需增量政策巩固回稳态势，6月销售数据仍较冷 [14] - 新型政策性金融工具或加速出台，基建投资有望维持高速增长 [11]

生产端 - 5月规模以上工业增加值同比增速回落至5.8%，环比增速录得0.6%，持平近五年中位数，服务业生产指数同比增速上行至6.2%[14] - 5月采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业增加值分别增长5.7%、6.2%、2.2%[14] - 新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长31.7%、35.5%、11.5%[14] 需求端 - 5月全国固定资产投资同比增速降至2.7%，民间投资增速降幅扩大，两年年均增速下行至3%[21] - 5月社零增速升至6.4%，限额以上零售增速升至8%，服务零售额累计同比续升至5.2%[8][26] - 5月必选和可选消费品增速分别升至8.2%和8.5%，两年年均增速同步上行[8][26] 房地产 - 5月全国地产销售面积同比增速降幅走扩至 -3.3%，两年年均增速收窄至 -12.4%[5][29] - 新开工面积升至 -19.3%，竣工面积增速上行至 -19.5%，各线城市新房、二手房价格同比降幅持续收窄[5][29][30] 其他 - 5月全国城镇调查失业率5.0%，与上年同期基本持平[33] - 风险提示包括货币政策变动、财政发力低于预期、经济恢复不及预期[6][38]

经济数据概览 - 5月工业生产高位略降 工增同比降至5 8% 环比增速0 6%持平近五年中位数 [1][3] - 消费转升 社零增速升至6 4% 限额以上零售增速升至8% 服务零售额累计同比续升至5 2% [1][10] - 投资全面回落 全国固定资产投资同比增速下降0 8个百分点至2 7% 民间投资增速降幅扩大 [1][5] - 地产继续回落 投资降幅走扩至-12% 销售面积同比增速降幅走扩至-3 3% [1][14] 需求端分析 - 外需受对等关税波动影响显著 对美出口继续回落 但转口贸易和欧洲复兴支撑出口维持中高区间 [1] - 抢出口趋势或下行 规上工企出口交货同比增长仅0 6% 对等关税豁免即将到期可能加剧下行压力 [3][15] - 内需分化 投资受地产和基建拖累 消费受益于以旧换新和消费节 家电音像、通讯等行业表现强劲 [1][10] 生产端表现 - 装备制造支撑生产 新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长31 7%、35 5%、11 5% [3] - 服务业生产高位续升 生产指数同比增速较上月上行0 2个百分点至6 2% [3] - 中观行业增速跌多涨少 汽车和油气涨幅较大 交运设备、电气机械和纺织降幅显著 [4] 投资结构 - 高技术产业投资表现突出 信息服务业、航空航天器制造业投资同比分别增长41 4%、24 2% [9] - 基建投资放缓 旧口径基建增速同比下降至9 3% 新口径降至5 1% [8] - 制造业投资高位续降至7 8% 交运、通用设备和下游消费行业投资表现较好 [5] 消费细分领域 - 服务消费修复明显 旅游出行相关增长较快 餐饮收入增速上行 入境游支付交易笔数增长2 4倍 [2][10] - 商品消费改善 必选和可选消费品增速分别升至8 2%和8 5% 两年年均增速同步上行 [10] - 以旧换新补贴资金余额或不足 后续需观察政策续作时点和力度 [2] 房地产动态 - 量跌价升特征延续 新房销售面积增速降幅扩大 各线城市价格同比降幅收窄 [1][14] - 施工面积增速大幅回升 新开工面积升至-19 3% 竣工面积增速上行至-19 5% [14] 就业与展望 - 就业基本盘稳定 全国城镇调查失业率5 0% 与上年同期持平 [15] - 外需展望偏乐观 欧洲振兴或支撑出口 对等关税谈判可能转向有利条件 [15]

指数情况 - 截至2025年6月15日，本周ECI供给指数为50.18%，较上周回落0.01个百分点；需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点[1][6] - 截至2025年6月15日，本周ELI指数为 - 1.06%，较上周回落0.15个百分点[1][11] 经济形势 - 6月初经济运行平稳，供给端季节性回落，出口总量修复动能偏弱，工业生产景气度放缓但不弱，出口或延续小幅放缓态势但仍同比正增长[1][7] 流动性与融资成本 - 2025年5月企业和个人住房新发放贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，比上年同期低约50和55个基点[1][13] - 6月央行预告两批次买断式逆回购操作，合计1.4万亿，增量2000亿净投放；预计6月MLF加量投放，6月后半月流动性中性偏宽松，融资成本稳中趋降[1][14] 高频数据 - 工业生产开工率环比有升降，库存有增减，整体景气度优于去年同期[15] - 6月1 - 8日乘用车市场零售同比回升19.0%，环比上月同期下降12.0%，新能源车零售同比回升40.0%，环比回升4.0%[22] - 6月上旬建材价格回落，30大中城市商品房成交面积环比回升11.41%[26] - 6月出口价格指数有涨跌，6月2 - 8日监测港口货物吞吐量环比回落7.95%，韩国6月前10日出口总额同比增速5.40%[32] 政策与风险 - 本周央行货币净回笼727亿元，7天shibor利率小幅回升，10年期国债收益率小幅回落[43] - 本周多项政策出台，涉及民生、生态文化、外资等领域；存在美国关税政策不确定、政策力度低于预期、房地产改善持续性待察等风险[47]

中非经贸合作进展 - 2024年中非贸易额突破2955.6亿美元，增长4.8%，中国连续16年稳居非洲第一大贸易伙伴国地位 [1] - 中非企业在"十大伙伴行动"引领下加强全产业链深度合作，推动非洲经济可持续发展 [1] 产业链合作与产业升级 - 中国企业承建科特迪瓦首个国有现代化可可加工厂，占地315亩，具备5万吨年加工能力和14万吨仓储能力，成为当地产业培训基地 [2] - 卢旺达加绍拉农产品公司与湖南湘农国际签署协议扩大辣椒产能，计划建设冷库、烘干设施及扩大种植以满足中国市场 [2] - 中国与15个非洲国家建立产能合作机制，中企参与规划、建设、运营的非洲产业园区超过50个 [3] 技术转移与人才培养 - 内蒙古鹿王羊绒在马达加斯加工厂累计培养2万多名纺织专业人才，覆盖多个工种，提升当地纺织产业技术水平 [3] - 中国职业教育品牌如鲁班工坊扎根非洲多国，形成市场导向、产教融合的模式 [3] 本地化生产与市场拓展 - 肯尼亚威创电视机生产线40%零部件实现本地生产，未来计划进一步提升本地化率 [5] - 乞力商城网站发展为东非头部电商平台，帮助本地商户销售中企生产的电视机等产品 [5] - 中国跨境电商平台希音、Temu拓展非洲市场，助力非洲企业对接全球资源 [5] 贸易政策与平台支持 - 中国对33个非洲国家100%税目产品给予零关税待遇，扩大非洲产品市场准入 [5] - 中非经贸博览会、进博会、广交会等平台帮助非洲企业进入中国市场 [5] - 肯尼亚牛油果出口商整合全国货源进军中国市场，反映中国市场需求旺盛 [6]

投资领域 - 5月份全国挖掘机指数为47.34%，16个省份开工率提速快跑，安徽、北京、浙江、吉林、辽宁开工率位列全国前五 [3] - 东北地区开工率达到60.39%位居各地区第一，工作量同比增幅3.58%，环比增幅17.01% [3] - 5月项目中标金额同比增长21.5%，增幅较上月扩大9.2个百分点，增速创年内新高 [3] - 医疗卫生、市政设施、能源化工、交通工程等领域增速较快 [3] 工业生产 - 5月工业园区生产热度指数同比增长21.2%，较上月提升0.3个百分点 [6] - 工业品开工热度指数同比上涨1.0个百分点，环比上涨1.4个点 [6] - 纺织、化工、钢铁、塑料等主要品类产品指数提升明显 [6] - 初创企业和技术创新型企业5月经营活力指数同比均实现20%以上增长 [6] 消费市场 - 5月线下消费热度指数同比增长25.7% [9] - 生活服务消费热度指数同比增长14.6%，休闲娱乐业、住宿业、餐饮业同比均实现两位数增长 [9] - 5月家电网络零售额同比上升31.0%，增速较上月提升8.7个百分点 [9]

高校毕业生规模与就业趋势 - 2025届全国普通高校毕业生规模预计达1222万人 同比增加43万人 [1] - 人工智能 高端制造 量子科技等领域用工需求旺盛 催生大量新岗位 就业市场凸显"智能+"特点 [3] - 数字经济 绿色能源 高端装备制造等领域岗位热度持续攀升 传统行业如建筑 纺织 零售等需求有所下降 [3] 行业人才需求特点 - AI 新能源 低空经济 芯片等战略产业对人才需求旺盛 企业更青睐具备跨领域能力的复合型人才 [3] - 社会对高附加值 适应型人才存在迫切需求 [3] - 产教融合 校企联动助力人才与产业"双向奔赴" 例如与宝钢共建"宝钢班"让学生提前接触企业环境 [5] 高校就业支持措施 - 教育部实施"双千"计划 开设1000个微专业和1000个职业能力培训课程 助力毕业生补齐技能短板 [5] - 全国2575所高校走访用人单位46.2万家 拓展岗位471.8万个 [7] - 招聘平台通过人岗精准匹配系统为毕业生定向推送岗位 联合高校组织专场招聘活动 [7] 区域就业实践案例 - 沈阳以产业需求为导向 促进技术院校与知名企业共建实践教学中心 构建校企协同合作 [7] - 江苏连云港举办"千校万企供需对接会"暨高校毕业生就业"百日冲刺"行动招聘会 [9]

民营经济发展现状 - 前四月民营经济销售收入同比增长3.6% [1] - 全国守信纳税人达4127万户 比2023年增加378万户 [3] - A级纳税人数量近335万户 比2023年增加45.6万户 [3] 政策支持与合规管理 - 国家税务总局福建省税务局发布促进民营企业合规发展12条措施 [1] - 《纳税缴费信用管理办法》优化税务领域信用建设 促进企业合规经营 [2] - 《民营经济促进法》实施 聚焦企业治理系统性要求 [2] 企业案例与信用价值 - 福建制药企业连续十年获纳税信用A级 强调政策合规防范风险 [1] - 青岛全产业链企业连续9年A级纳税信用 视合规为立身之本 [1] - 江西生产型企业凭借A级信用获300万元低息贷款 2018-2024年累计贷款超4000万元 综合融资成本下降18% [2] 行业合规趋势 - 83%民营企业已建立合规管理体系 [3] - 多地税务部门构建"事前预警、事中支持、事后跟踪"服务体系 [1] - 纳税信用成为银行授信核心依据 融入企业发展链条 [2]

产业协同发展 - 新疆源峰纺织有限公司二期项目预计10月前投产，成为新疆首家混纺涤纶企业，实现"一滴油"与"一朵棉"的产业协同 [1] - 新疆兵能新材料科技有限公司4万吨聚甲醛项目以绿氢为原料，打造煤炭清洁化利用示范装置和高端煤化工生产线 [1] - 库车市一季度地区生产总值同比增长7%，固定资产投资增速达20%，规上工业增加值增长6% [1] 绿氢产业链 - 中石化新星新疆绿氢新能源有限公司运营全国最大绿氢示范项目，光伏发电装机容量300兆瓦，年电解水制氢2万吨，年减排二氧化碳48.5万吨 [2] - 绿氢替代天然气制氢用于炼油加工，提升环保性 [2] - 中石化新星新疆绿氢公司为聚甲醛项目供应副产品氧气，形成产业联动 [3] 纺织产业链 - 新疆源峰纺织有限公司一期项目全面投产，二期项目开工，规划建设60万锭数字化多功能混纺纱线 [4] - 公司承接中国石化塔河炼化下游产业，布局"炼化—化纤—纺织"全产业链 [4] - 新疆天锦纺织科技有限公司多功能混纺纱线项目预计2027年达到年产纱线5万吨规模 [5] 固定资产投资 - 库车市2023年拟实施固定资产投资项目219个，总投资918.87亿元，年度计划投资166.65亿元，同比增长11.8% [5] - 重点项目包括煤炭清洁化技术改造、光伏项目等 [5] 文旅产业 - 库车市"五一"假期接待游客49.2万人次，同比增长150% [6] - 龟兹小巷改造后成为热门旅游打卡地，带动当地商户收入 [7] - 杏花文化旅游季系列活动带动农民增收，一棵杏树富一方群众 [8]