财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为24.8亿美元，按固定汇率计算同比增长2.6%，按报告基准计算同比增长4%，超出业绩指引范围[10] - 非GAAP营业利润为3.05亿美元，低于此前指引范围，主要受产能过剩和加速技术转型投资影响[11][12] - 调整后税息折旧及摊销前利润为3.59亿美元，利润率为14.5%[13] - 非GAAP摊薄后每股收益为2.78美元，比指引范围低0.02美元[13] - GAAP净收入为8800万美元，GAAP摊薄后每股收益为1.34美元[13] - 调整后自由现金流为1.79亿美元，同比增加约4400万美元，年初至今调整后自由现金流增加8300万美元[14] - 期末现金及现金等价物为3.5亿美元，总债务为48亿美元，净债务为45亿美元[15] - 第四季度营收指引为25.25亿至25.5亿美元，按固定汇率计算增长1.5%至2.5%[16] - 2025财年营收指引上调至97.98亿至98.23亿美元，按固定汇率计算增长1.75%至2%[17] - 第四季度非GAAP营业利润指引为3.2亿至3.3亿美元，全年指引为12.5亿至12.6亿美元[17] - 第四季度非GAAP每股收益指引为2.85至2.96美元，全年指引为11.11至11.23美元[17] - 全年调整后自由现金流指引修改为5.85亿至6.1亿美元，同比增加1.1亿至1.35亿美元[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 近40%的新业务胜利包含了公司的AI技术平台作为解决方案的一部分[6] - IX系列AI解决方案在商业化一年内已开始产生效益，预计在本财年末将实现盈亏平衡并开始产生收益[6] - Hero产品（部分自动化）的市场接受度远高于Hello产品（完全自主），前者采用典型的SaaS按席位收费模式，后者则更多采用收益分成模式[27][28][29] - AI技术平台的部署绝大多数都为客户带来了可验证的积极成果，如提升收入、改善客户满意度或流程效率[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 按垂直行业划分，银行、金融服务和保险业客户收入同比增长8%[11] - 媒体和通信行业客户收入同比增长7%，主要由美国以外客户和全球娱乐/媒体公司驱动[11] - 零售、旅游和电子商务行业客户收入同比增长3%，主要由持续表现强劲的旅游行业驱动[11] - 技术和消费电子垂直行业以及医疗保健垂直行业收入基本持平[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将AI、客户体验和IT服务结合成强大、紧密集成的解决方案，以此获得市场份额并赢得新业务[4] - IX套件为公司提供了明显的竞争优势，使其区别于纯AI厂商和传统客户体验厂商[6] - 行业整合趋势持续，客户倾向于寻找更少但能提供更深层次关系和更全面服务的合作伙伴，预计这一趋势将在未来24-36个月内加剧[43] - 公司正减少对低复杂度交易的敞口，增加高复杂度集成解决方案的业务[15] - 生成式AI被积极运用，以赢得高度战略性的技术支持的客户体验项目，并扩展邻近服务[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场对AI的负面影响存在猜测，但AI实际上是对业务的积极推动力[8] - 外部采购的AI项目成功率（约67%）是内部构建项目成功率（33%）的两倍以上，公司自身的部署成功率甚至更高[7] - 公司对450家全球企业的盲测研究表明，绝大多数客户计划在部署AI时增加外包支出[7] - 整体需求环境保持积极，公司处于有利的竞争地位以推动长期超额表现[18][19] - 尽管本季度利润率面临压力，但预计未来几个季度将实现温和的连续季度改善[5][12][19] 其他重要信息 - 本季度通过回购4200万美元普通股（约80万股，均价约53美元/股）和支付2200万美元季度股息，向股东返还约6400万美元[15] - 董事会已批准将季度股息提高至每股0.36美元[15] - 公司按计划偿还了与Webhelp合并相关的7亿欧元卖方票据[18] - 公司有望实现今年向股东返还超过2.4亿美元的承诺，包括超过1.5亿美元的股票回购和约9000万美元的股息[18] - 下一财年的资本配置将优先考虑债务偿还，同时支持股息和股票回购计划[18][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利润率指引下调的原因、影响持续时间以及转型项目的性质[21] - 利润率不及预期主要由于少数受关税影响的客户导致产能过剩，以及为帮助客户更快实现技术效益而加速转型机会[21][22] - 产能过剩问题的正常化预计需要多个季度，公司正密切监控，若无改善将主动调整产能[23][24] - 加速的转型项目是为长期战略客户提前部署AI技术，这不被视为对远期利润率的持续影响，且项目本身在规模化后应具有 accretive 的利润率[25][26] 问题: IX套件的市场接受度、产品需求差异和定价模式[27] - 40%的新业务胜利包含公司自有技术平台，且该比例在最近季度更高，预计未来离散计费将超过捆绑销售[27] - Hero产品（部分自动化）需求远强于Hello产品（完全自主），前者采用SaaS模式，后者多为收益分成模式[27][28][29] - 产品管线持续增强，预计在第四季度末实现盈亏平衡并开始产生收益[30] 问题: 利润率恢复路径及2026年展望[33] - 利润率压力被视作一次性项目，源于少数特定客户，预计需要几个季度解决[34][36] - 恢复正常后，推动利润率改善的杠杆包括：软件收入增长、技术部署、业务组合向高利润率工作转移、离岸地点迁移以及随着收入增长带来的G&A杠杆效应[35][36][37] - AI平台在2026财年的利润贡献程度尚待观察，重点是先恢复至历史水平，再寻求增长[34] 问题: 零售旅游电商及媒体通信行业收入强劲增长的原因和可持续性[38] - 这些垂直领域的连续增长并非一次性事件，而是基础广泛，媒体通信增长由非美国客户和全球娱乐公司驱动，零售旅游电商则由旅游和电子商务广泛推动[38] - 新赢得的业务在达到满负荷运营时具有正确的长期利润率，尽管前期可能有投资，但应是 accretive 的[38] - IX技术平台在旅游、电子商务和消费电子等领域采用良好，推动了部分业务胜利[39] 问题: 行业整合趋势和销售管线健康状况[42][44] - 行业整合趋势预计将持续24-36个月，受客户寻求更少合作伙伴和更深关系驱动[43] - 销售管线健康且基础广泛，得益于引进的垂直领域深度专业知识和各主要区域（EMEA、美洲、亚太）的良好势头[44][45] - 新交易的利润率状况、合同期限、粘性和复杂性均符合公司战略方向[46] 问题: 对特定客户进行转型投资的风险管理和决策标准[48] - 投资决策基于与长期战略客户的深厚关系（前25大客户平均合作年限超过17年），旨在获得更多份额和长期回报[49][50] - 客户通过提供更多业务量和整合其他合作伙伴来回报这些投资，历史证明这种做法在长期是有效的[50][52] - 加速转型有时是为了应对竞争和将客户锁定在公司平台上，公司愿意承受短期压力以换取长期利益[51] 问题: IX软件套件的投资水平、盈亏平衡预期和未来投资标准[53] - 预计IX套件将在第四季度末实现盈亏平衡并开始产生收益[54] - 当前增量投资约5000万美元，未来投资将与产品收入增长同步，并追求经济回报[55][56] - 投资标准基于业务的可扩展性，公司将根据规模扩张情况进行投资[56] 问题: 自由现金流指引调整、股息增加和未来资本配置[57] - 自由现金流指引下调主要受全年利润率预期下降驱动[58] - 对2026年自由现金流增长保持乐观，驱动因素包括整合支出结束、现金利息下降以及营收利润增长[58] - 未来资本配置将保持平衡，优先偿还债务，同时支持股息和股票回购计划，股息增加反映了对持续产生强劲现金流的信心[59]

格隆汇9月25日丨埃森哲2025财年第四季度新预订额为213亿美元，全年为806亿美元。埃森哲该季度收 入为176亿美元，以美元计算增长了7%，以当地货币计算增长了4.5%；全年收入为697亿美元，以美元 计算增长了48亿美元，即7%。埃森哲第四季度GAAP稀释每股收益为2.25美元，下降了15%；调整后每 股收益为3.03美元，增长了9%。 ...

公司动态 - 公司将于2025年9月23日至2025年9月25日期间接受长江证券等投资者调研 [1] - 公司副总经理兼董事会秘书向碧琼等人参与调研并回答投资者问题 [1] 市场环境 - A股总市值突破116万亿元人民币 [1] - 中国资本市场正经历四大变革重塑新生态 [1]

港股市场前景 - 港股进入看多行情 内外部资金关注度提升[1] - 港股长周期牛市自去年四季度确立 当前处于中段[1] - 流动性周期处于中段 后续1-2年基调宽松[1] - 估值经历3年熊市后较低 修复一年多后达中上分位[1] - 盈利周期刚从底部回升 修复集中在结构性景气板块[1] 流动性环境 - 美国就业数据大幅低于预期 降息预期大幅提升[1] - 港股宏观流动性有望快速缓解 利于估值回升[1] - 外资不断上调港股及中国资产评级 有望持续流入[1] - 南向资金流入开始加速 内外资有望持续流入港股[1] 机构观点 - 高盛维持中国股票增持立场[2] - 渣打银行维持中国股票超配评级[2] - 摩根士丹利指出人工智能 半导体 人形机器人 新消费等热点板块主要交易集中在港股和A股[2] - 投资者对中国市场兴趣达到前所未有的高度 或进一步催化外资流入港股[2] 投资板块 - 重点关注港股核心成长板块 包括互联网 创新药 新消费和科技板块[2] - 景气板块市盈率突破历史新高 估值修复有望持续带动港股整体估值上升[2] - 可关注红利防御性配置板块[2] - 消费电子板块包括小米集团 联想集团 瑞声科技 中芯国际 高伟电子[2] - 信息技术服务板块包括伟仕佳杰 金蝶国际 九方智投控股[2] - AI及机器人板块包括第四范式 商汤 优必选[2] - 新能源汽车板块包括比亚迪股份 零跑汽车[2]

港股市场前景 - 港股进入看多行情 内外部资金关注度逐步提升[1] - 港股长周期牛市自去年四季度确立 当前处于中段位置[1] - 流动性周期约走到中段 后续1-2年基调整体宽松[1] 周期特征分析 - 估值周期经历3年熊市后处于低位 连续修复一年多后估值来到中上分位[1] - 盈利周期刚刚从底部回升 盈利修复集中在结构性景气板块[1] - 海外流动性紧缩压力缓解 近两月美国就业数据大幅低于预期 降息预期大幅提升[1] 资金流向 - 外资不断上调港股市场及中国资产评级 有望持续流入[1] - 南向资金整体流入开始加速[1] - 高盛维持中国股票增持立场 渣打银行维持超配评级[2] 投资机会领域 - 重点关注互联网 创新药 新消费和科技板块 市盈率已突破历史新高[2] - 人工智能 半导体 人形机器人 新消费等热点板块交易集中在港股和A股[2] - 消费电子板块关注小米集团 联想集团 瑞声科技 中芯国际 高伟电子等公司[2] 细分行业标的 - 信息技术服务板块关注伟仕佳杰 金蝶国际 九方智投控股等公司[2] - AI及机器人领域关注第四范式 商汤 优必选等公司[2] - 新能源汽车板块关注比亚迪股份 零跑汽车等公司[2]

港股市场整体前景 - 港股进入看多行情 内外部资金关注度提升[1] - 港股长周期牛市自去年四季度确立 当前处于中段位置[1] - 流动性周期处于中段 后续1-2年基调宽松[1] - 估值周期经历3年熊市后处于低位 修复一年多后达中上分位[1] - 盈利周期刚从底部回升 修复集中在结构性景气板块[1] 流动性及资金面 - 美国就业数据大幅低于预期 降息预期提升缓解港股流动性压力[1] - 外资持续上调港股及中国资产评级 南向资金流入加速[1] - 高盛维持中国股票增持立场 渣打银行维持超配评级[1] - 摩根士丹利指出人工智能 半导体等热点板块交易集中在港股和A股[1] 投资机会板块 - 重点关注互联网 创新药 新消费和科技板块[2] - 景气板块市盈率突破历史新高 估值修复持续带动整体估值上升[2] - 红利防御性配置板块值得关注[2] - 消费电子板块关注小米集团 联想集团 瑞声科技 中芯国际 高伟电子[3] - 信息技术服务板块关注伟仕佳杰 金蝶国际 九方智投控股[3] - AI及机器人板块关注第四范式 商汤-W 优必选[3] - 新能源汽车板块关注比亚迪股份 零跑汽车[3] - 多只个股MACD金叉信号形成 涨势良好[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月国内经济生产端与需求端均有所承压但结构有亮点，生产端部分高附加值和政策支持领域增长，外需下滑和部分行业减产致整体增速回落；消费端修复进程放缓，汽车和耐用消费品需求透支，消费信心未有效恢复；投资端增速进一步放缓，房地产和制造业投资拖累；当前政策加码必要性增强，可能促进服务消费和加速重大工程项目落地刺激内需和提振经济增长 [2] 各目录总结 8月整体经济运行概况 8月国内经济供需两端走弱，生产端部分高附加值和政策支持领域有韧性，需求端疲软，消费修复节奏放缓，投资增速回落，房地产行业拖累明显，服务业内部差异大，内外需疲软和消费信心未有效恢复是经济复苏主要制约因素 [5] 生产端：稳中有进，外需压力加大 8月工业增加值同比增长5.2%，较上月回落且低于季节性水平，政策支持行业如铁路运输设备制造增长强，外需压力大，出口增速从7.2%降至4.4%，出口交货值由正转负，部分上游行业生产扩张放缓；服务业生产指数同比增长5.6%，较上月回落，高附加值行业如信息技术服务、金融服务增速快，租赁与商务服务业增速因外需不确定性放缓 [6] 消费端：修复动能减弱，内生动力亟需强化 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较前值回落，“以旧换新”补贴政策退坡使汽车消费增速放缓，耐用消费品增速回落，餐饮消费较坚挺，整体消费低迷，收入预期疲弱，消费信心未有效修复；消费结构上，必需消费品增速放缓，部分升级类消费品有增长韧性，汽车和房地产相关消费领域需政策刺激 [11] 投资端：增速放缓，政策效果待加速落地 8月固定资产投资同比增速仅0.5%，较前月放缓，制造业投资受外需不足和企业信心下降影响疲弱，基建投资受资金约束、施工季节性因素和项目落地滞后影响增速放缓，房地产投资8月同比下降12.9%，对整体投资拖累明显；制造业投资受“反内卷”政策和设备更新政策效果减弱影响，基建投资受资金落地滞后性和极端天气影响，房地产市场仍处调整期 [16] 需求侧政策有待加力 当前经济疲弱，政策加码必要性上升，条件已具备，政策加力方向聚焦需求端；促进终端需求增长，特别是服务消费领域，加大对餐饮、旅游等服务业支持；重大工程项目适度前置支撑投资端；制造业以需求端为主，促进高附加值产业消费需求带动整体增长 [23]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月13日14:00-15:00通过上证路演中心网络互动召开半年度业绩说明会 [2][4] - 投资者可在2025年9月26日至10月10日16:00前通过官网预征集栏目或邮箱les@les.cn提前提问 [2][5] - 说明会重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] 参会人员构成 - 高管团队包括代行总经理职责的常务副总经理程先峰、财务总监兼董事会秘书王旭 [4] - 独立董事周柯、任刚、周月书将参与交流 特殊情况可能调整参会人员 [4] 投资者参与方式 - 会议期间可通过上证路演中心网站实时在线参与互动 [4] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [7] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月29日披露2025年半年度报告 [2] - 董事会保证公告内容真实准确完整 不包含虚假记载或重大遗漏 [1]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年9月24日以通讯表决方式召开 由董事长徐超洋召集并主持 [2] - 会议通知于同日通过电话及电子邮件方式发出 符合公司章程中关于紧急临时会议的规定 [2] - 应出席董事7人 实际出席7人 召集及表决程序符合法规与公司章程要求 [2] 董事会会议审议结果 - 审议通过终止2025年度简易程序向特定对象发行股票的议案 同意票6票 反对及弃权票均为0票 [3] - 关联董事徐超洋回避表决 该议案无需提交股东大会审议 [4][12] - 独立董事专门会议已于同日先行审议通过该议案 [5][10] 终止发行股票事项背景 - 公司曾于2025年4月24日及5月20日分别通过董事会及股东大会授权简易程序发行事宜 [9] - 2025年7月15日董事会及监事会审议通过发行预案及相关议案 [9] - 终止决定基于公司实际情况与未来发展规划 经与各方充分沟通后作出 [9] 终止发行的影响与后续安排 - 公司生产经营正常 终止发行不会对业务造成重大不利影响 [10] - 不存在损害公司及全体股东（含中小股东）利益的情形 [10] - 公司将继续推进相关项目建设 维持高质量发展 [10] 审议程序合法性 - 终止议案经独立董事专门会议审议通过后提交董事会 [10] - 董事会依据股东大会授权权限直接审议该事项 [11] - 全套程序符合法律法规及公司章程规定 [2][10]

募集资金账户冻结事件 - 公司募集资金专项账户部分资金被冻结及解除冻结 涉及金额958.37万元 冻结日期为2025年9月22日 次日全部解除[1] - 冻结原因为子公司合同纠纷 杭州鸿晟电力设计咨询有限公司和浙江鸿能电务有限公司与陕西巽林电力建设有限公司的合同纠纷导致对方申请财产保全[1] - 截至公告披露日 公司尚未收到法院相关法律文书或通知[1] 资金冻结影响评估 - 被冻结金额占首次公开发行募集资金净额1.96% 占最近一年经审计净资产1.00% 占比相对较小[2] - 募集资金专项账户仅用于募集资金存储和使用 冻结期间未对募集资金投资项目实施产生不利影响[2] - 截至2025年9月23日 被冻结资金已全部解除冻结并恢复正常使用[3] 账户信息 - 专项账户开户行为中国建设银行杭州良渚支行 账号33050161748909977777[1] - 账户以活期方式存款 性质为募集资金存放专项账户[1]