文章核心观点 - 针对2026年企业如何寻找增长机会的问题，文章提出了五个关键方向：价值链出海、跟随龙头协同出海、找到自身优势、在熟人社会构建长期信任、以及满足美好生活需求 [2][5][6][7] - 文章认为，在内需不足、市场竞争加剧的背景下，出海是重要出路，且当前的出海已从单纯的产品出口升级为整条价值链的迁移 [2] - 消费理念正在升级，企业需要更精细、更走心地创造场景以满足人们对美好生活的向往，从而发现新的商业机会 [7] 价值链出海 - 企业出海是应对内需不足、市场内卷的重要战略选择 [2] - 当前的出海模式已发生深刻变化，不再仅是产品出口，而是将包括产品、品牌、研发、商业模式在内的整条价值链迁移至海外 [2] - 以名创优品为例，其通过海外直接开店、与数千万私域用户高频互动以了解需求，从而打造品牌形象并快速推行产品 [2] 跟随龙头协同出海 - 行业龙头出海时，需要整合多层供应链体系协同合作，这为供应链企业提供了跟随出海的机遇 [4] - 特斯拉上海超级工厂的成功，得益于方圆300公里内上百家新能源车上下游企业的协同支持，实现了当年开工、当年投产、当年交付的“特斯拉速度” [4] - 当特斯拉在墨西哥建厂时，其供应链企业如拓扑集团、蓝思科技、迎轮股份、安杰科技等均已跟随出海 [4] - 配合龙头企业，以供应链成员身份协同出海，被视为一条稳妥的跨越远洋的途径 [4] 找到优势，各自风光 - 企业可凭借独特的比较优势在出海过程中取得成功 [6] - 成本优势案例：有义乌工厂老板在跨境平台开店，其产品在海外售价可达国内价格的两倍 [6] - 产品优势案例：梅卡曼德机器人为工业机器人配备“工业级激光3D相机”（即装上眼镜），使其能完成高难度或对人体有害的流水线工作，如给车窗涂胶、给轮胎上螺丝等 [6][7] 去熟人社会做长期信任 - 构建长期信任是商业成功的关键，其基础在于让员工有尊严地工作并深度服务客户 [7] - 以胖东来为例，其通过极致服务（如为顾客专门采购上货梯子、免费维修十多年的旧空调）和优厚待遇（员工平均工资七八千元，远高于许昌本地约4000元的平均工资，高出近一倍）来建立信任 [7] - 这种信任带来客户忠诚度，使得消费者愿意在胖东来购买从黄金珠宝到茶叶、蜂蜜、食用油等各种商品 [7] 满足美好生活需求 - 消费降级的另一面是消费理念的升级，人们更愿意为美好的消费体验付费 [7] - 机会存在于激发和“种草”消费者尚未察觉的需求 [7] - 案例：针对退休女教师的旅拍服务，通过提供免费套餐（包括化妆、跟拍、精修）使其获得美好体验并分享至朋友圈，从而“种草”其姐妹团，创造了持续的消费需求 [7] - 大规模、大平台的商业机会在减少，更精细、更走心、更小而美的商业生态正在出现，企业需要找到人们对美好生活的向往并创造场景来满足需求 [7]

锂电行业 - 2025年前三季度锂电池出货量超1.2TWh，同比增长60% [1] - 动力与储能电池需求旺盛，材料价格触底回升 [1] - 固态电池技术迭代加速，预计2027年实现量产 [1] - 2030年全球固态电池出货量有望达614.1GWh，锂金属负极需求将快速增长 [1] 储能行业 - 2025年上半年国内新型储能装机首次突破100GW，同比增长110% [1] - 储能行业市场化进程推进 [1] - 海外AI用电高增长推动储能需求提升 [1] 风电行业 - 风电行业招标规模景气 [1] - 海上风电向深远海发展，漂浮式技术加速落地 [1] - 全球风电新增装机预计2030年达36GW [1] 行业整体态势与指数 - 行业整体呈现细分beta（锂电储能、海风增速显著）与科技alpha（核聚变、固态电池、AIDC）共振的复苏态势 [1] - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及电动车、电池及相关产业链的上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 指数具有较高的行业集中度和技术导向特征，能较全面展现中国新能源汽车行业发展态势 [1]

全球电动汽车市场概况 (2025年第三季度) - 2025年第三季度全球新能源汽车销量同比增长32% [1] - 纯电动车占全球电动汽车销量的三分之二，销量同比增长32% [1] - 插电式混合动力汽车销量同比增长6% [1] - 纯电动车占全球乘用车销量的比例达到18%，高于去年同期的14% [1] - 中国贡献了全球纯电动车销量的60%，是核心增长动力，其次是欧洲和美国 [1] - 当季全球最畅销的三款电动车为特斯拉Model Y、吉利Galaxy星愿和特斯拉Model 3 [1] 主要车企表现 比亚迪汽车 - 2025年第三季度以近60万辆的纯电动车销量稳居全球市场第一，同比增长33% [2] - 当季海外市场出口量超过15万辆，海外市场贡献率达27% [2] - 在欧洲、东南亚和拉美等海外市场表现强劲 [2] - 核心优势在于纯电动车和插电式混合动力车的多样化产品布局 [2] - 在紧凑型SUV和轿车市场表现突出，通过有竞争力的定价和规模效应保持领先 [2] - 当季最畅销的三款车型为海鸥、海豚和元UP [2] 特斯拉 - 以超过13%的全球份额排名第二，2025年第三季度销量同比增长7% [4] - 销量提升主要受益于改款Model Y的强劲表现，以及在中国推出的长轴距版Model Y [4] - 美国市场销量增长受消费者赶在2025年10月电动汽车税收抵免取消前抢购推动 [4] 吉利控股集团 - 以10%的全球纯电动车市场份额位列全球第三，2025年第三季度纯电动车销量同比增长51% [3] - 旗下银河与极氪两大品牌在中国经济型及中端电动车市场表现突出 [3] - 采用“实惠定价+先进软件”的组合策略，在中国市场持续赢得消费者青睐 [3] - 吉利银河品牌贡献了集团纯电动车总销量的一半以上 [3] - 当季最畅销车型为Galaxy星愿、Galaxy E5和几何熊猫MINI EV [3]

行业核心观点 - 自驾游已成为国民主流出行方式，市场呈现供需两旺的强劲增长态势，并展现出向纵深发展和体验升级的明确趋势 [1][2][4] 市场增长与用户特征 - 2025年平台租车订单量保持强劲增长，租车用户数同比去年扩大近三成 [1] - 90后用户是核心群体，占比接近五成，00后用户订单量同比增速更快，增长近40% [1] - 人均租期超过6天，显示中长线自驾游需求旺盛 [1] - 自驾游以77.4%的占比稳居国民出行方式首位 [1] 目的地与线路趋势 - 国内自驾游呈现两大特色：以西北、西南、华南假日游为主的中长线休闲自驾，和以一线城市周边为主的短线“微度假” [1] - 自驾游正从热门区域向“二圈层”渗透，新疆塔城、江西抚州、甘肃武威等地租车单量增速领跑全国，普遍录得同比3倍及以上增速 [2] - 新兴自驾热门线路涌现，如浙江东海岸公路、皖南川藏线、环天山路等 [2] - 海外自驾游热门国家包括美国、澳大利亚、泰国等，希腊、印度尼西亚、阿曼等国家增长较快，同比增速均超1倍 [2] 车辆供给与消费偏好 - 新能源车快速普及，重塑租车市场供给侧，2025年新能源车单量增速是大盘的2倍以上，占比已接近大盘的三成 [3] - 新能源车热门车型包括：轿车前三为比亚迪秦PLUS、红旗E-QM5、特斯拉Model 3；SUV前三为特斯拉Model Y、理想L8、大众ID.4 CROZZ；商务车前三位为腾势D9、岚图梦想家、奔腾NAT [3] - SUV和商务车是驱动大盘增长的主要力量，增速是大盘的2倍，占比持续提升 [3] - 房车需求旺盛，单量同比去年增长71%；皮卡、小巴等小众车型单量同比增长近30% [3] - 跑车单量占比连续两年下降 [3] 产业融合与服务升级 - “车轮经济”带动融合型消费，2025年同时预订机票、酒店、门票任一品类的租车用户数量同比增长近40% [4] - “落地自驾”最受欢迎，机场、车站周边是主流取还车区域 [4] - 行业服务品质升级，消费者向规范化、品质化平台聚集，头部企业加快线上线下一体化进程 [4] - 飞猪上线“舒心租”服务，提供一口价、免费取消、免验车、事故保障等服务，该服务下半年环比上半年单量接近翻倍 [4] - 平台在热门城市机场、火车站落地线下门店，2025年租车中心门店取还单量同比增长超70%，取还车耗时平均减少过半 [5][6]

港股市场观点 - 港股市场迎来企稳修复，市场或正处于情绪回暖、风格切换阶段，权益市场重返震荡上行通道 [1] - 随着春季行情临近，市场情绪有望回升，建议关注高景气方向的布局机会 [1] 港股科技ETF（513020）产品特征 - 跟踪港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] 港股通科技指数历史业绩表现 - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46% [1] - 同期恒生科技指数累计收益96.94%，港股通科技指数相对其超额收益近160% [1] - 长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

2025年11月CPI与PPI数据分析 - 11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高值 [3] - 11月份PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨；同比下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点 [3] CPI变动的主要驱动因素 - **食品价格由降转涨**：食品价格由上月同比下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [3] - **鲜菜价格大幅上涨**：鲜菜价格由同比下降7.3%转为同比上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点 [3] - **其他食品价格变动**：鲜果价格由下降2.0%转为上涨0.7%；猪肉和禽肉类价格分别同比下降15.0%和0.6%，降幅均有收窄 [3] - **核心CPI保持稳定**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [6] - **服务与工业消费品价格上涨**：服务价格上涨0.7%，扣除能源的工业消费品价格上涨2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点 [6] 具体商品与服务价格表现 - **家用器具与服装**：受扩内需政策影响，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0% [6] - **服务消费**：飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [6] - **金饰品**：金饰品价格涨幅扩大至58.4% [6] PPI环比上涨的行业动因 - **能源需求季节性增加**：各地“迎峰度冬”开始，带动煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7% [8] - **防寒保暖产品进入旺季**：毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2% [8] PPI同比降幅收窄的积极变化 - **“反内卷”与产能治理见效**：综合整治“内卷式”竞争及重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄 [9] - **具体行业表现**：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点；新能源车整车制造价格降幅收窄0.6个百分点 [9] 新兴产业与消费带动的价格上涨 - **新兴产业快速发展**：外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4% [9] - **消费潜力释放**：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%；家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格降幅比上月分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点 [10] 未来价格走势展望 - **CPI走势**：受益于低基数、反内卷和促消费政策进一步显效，CPI逐月走高的概率增大，四季度中枢约增长0.7% [6] - **PPI走势**：低基数、反内卷政策以及财政增量政策落地，共同推升四季度通胀中枢水平，但在外部需求走弱、关税冲击逐步显现、国内稳地产与稳就业压力犹存的情况下，CPI和PPI整体回升幅度有限，低通胀格局难改 [10]

美国对华AI芯片出口政策调整 - 美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，但每颗芯片需向美方缴纳25%的销售分成，此安排同样适用于超微半导体、英特尔等其他AI芯片公司[2] - H200芯片为英伟达“性能第二强”的芯片，相比老旧的H20芯片性能显著提升，比国产AI算力芯片更优异，对中国科技企业仍具吸引力[2] - 政策松绑存在反复可能，且中国本土AI芯片产业链加速发展，企业正探索英伟达生态外的技术路线，H200作为相对落后的芯片可能制约英伟达在中国市场的议价权[2][3] 重庆区域发展规划 - 重庆提出构建“中心城区-城市副中心-区县城-中心镇”的城镇体系，将推动万州建设重要城市副中心，永川建设城市副中心，黔江建设区域中心城市[4] - 2024年重庆主城都市区地区生产总值和人口分别占全市的78.2%和68.4%，其中中心城区占比分别为41.7%和33.2%，人口与产业高度集中[4] - 打造“万州+永川”两大副中心旨在分散主城压力、辐射周边，构建更平衡的发展格局，万州对稳定三峡库区民生有意义，永川是成渝经济圈关键节点[4][5] 中国新能源汽车市场动态 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%；1-11月累计零售2148.3万辆，同比增长6.1%[6] - 11月新能源乘用车零售132.1万辆，同比增长4.2%，环比增长3%，在国内总体乘用车零售渗透率达59.3%，较去年同期提升7个百分点[6] - 四季度新能源车增长乏力，因以旧换新补贴减弱、购置税补贴明年退坡、车企促销提前释放需求及“购置税兜底”措施延后部分需求[6][7] 国产GPU芯片公司上市 - 国产GPU厂商沐曦股份IPO网上发行最终中签率仅为0.03348913%，发行价104.66元/股，对应市值约418.74亿元，市销率为56.35倍[8] - 公司发行4010万股，占发行后总股本10.02%，预计募集资金净额38.99亿元，将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品[8] - 沐曦股份专注于AI算力芯片，其C500系列性能优于摩尔线程，与英伟达CUDA生态兼容性好，但与H200相比性能仍有显著差距[8][9] 潮流玩具公司市场表现 - 泡泡玛特股价自8月高点下跌约44%，市值蒸发超2000亿港元（约合人民币超1800亿元）[10] - 公司三季度美国销售同比增长超1200%，但分析师预计本季度增速或将放缓至500%以下[10] - 公司将Labubu产能从上半年1000万只大幅提升至年底月均5000万只，大规模量产可能影响产品稀缺性与热度[10][11] 全球媒体行业并购 - 派拉蒙天空之舞公司提出以每股30美元的全现金方式收购华纳兄弟探索集团所有股份，总计1084亿美元[12] - 华纳兄弟探索集团资产包括《哈利·波特》《指环王》等IP，以及HBO、CNN、探索频道等，此前Netflix宣布以827亿美元收购其一半资产[12] - 派拉蒙实控人为甲骨文创始人之子，财力雄厚，其强势介入为并购战增添变数[12][13] 零售巨头战略转型 - 沃尔玛从纽约证券交易所迁移至纳斯达克上市，创美股史上最大规模上市地迁移纪录，旨在被纳入纳斯达克100指数以吸引被动基金[14] - 沃尔玛超过60%货物通过自动化配送中心运输，超一半线上订单在自动化设施完成，超40%新软件代码由AI生成或辅助编写[14] - 公司试图增添科技色彩，但其营收几乎全部来自零售业务，与亚马逊（云业务收入占比近20%）的科技属性有差距[14][15] A股市场行情 - 12月9日沪指跌0.37%报3909.52点，深成指跌0.39%报13277.36点，创业板指涨0.61%报3209.6点，沪深两市成交额1.9万亿元，较上一交易日缩量1327亿元[16] - 全市场超4000只个股下跌，算力硬件概念走强，零售板块活跃；金融、房地产、有色金属等板块跌幅居前[16] - 市场情绪较低，缺乏热点，呈现结构化行情，仅福建本地板块和少量科技板块持续活跃[16][17]

市场表现 - 中概新能源车股盘前普遍下跌，其中小鹏汽车跌3.02%，理想汽车跌2.79%，蔚来跌近1% [1] - 新闻内容重复强调了中概新能源车盘前的普跌情况 [1] 行业挑战与展望 - 摩根士丹利报告指出，电动车企未来10年可能持续面对挑战 [1] - 行业进入第二阶段，车企需要进行自我革新，以抓住人工智能带来的机会并实现全球扩张 [1] - 地方补贴提前取消将抑制购车需求，车企普遍对当前季度持谨慎态度 [1][2] - 在摩根士丹利覆盖的车股中，约半数预计市场将出现下滑 [1][2] 销量预测 - 摩根士丹利预期今年汽车批发销量为2990万辆，同比增长9% [1][2] - 预计明年汽车批发销量为2850万辆，同比下降6% [1][2] - 若剔除出口因素，预计明年本土汽车销量将减少7% [1][2]

公司战略与定位 - 蔚来是全球仅有的两家只专注于纯电动汽车业务的公司之一 [3] - 公司过去十年坚持两大核心战略：持续提升纯电汽车技术路线以创造用户价值，以及持续改善充换电体验使其与加油一样方便 [3] - 公司认为2024年迎来拐点，纯电技术路线带来的用户体验价值已超过充换电不便带来的体验损失，用户实现净收益 [3] 行业技术路线与用户体验 - 新能源汽车行业在过去十几年本质上是不同阶段采用当时最优技术路线以检验用户体验 [3] - 过去几年增程式电动车销售良好，源于其用户体验更优，特别是在充换电基础设施不完善时期，可油可电提供了便利 [3] - 此前阶段难以断言纯电路线优于增程，因为纯电技术尚未完成从量变到质变的飞跃 [3] 市场认知与公司表现 - 2024年第一季度，市场普遍关注并计算蔚来的累计亏损规模，甚至引发用户对售后服务的担忧 [3] - 到2024年第三季度，市场风评发生转变，感觉公司“又行了” [3] - 公司认为这种变化源于其长期坚持的理念：一切最终要回归用户利益、价值创造和用户体验，并以此判断技术路线的正确性 [3]

公司战略与定位 - 蔚来是全球仅有的两家只专注于纯电动汽车业务的公司之一 [3][6] - 公司过去10年坚持两大核心战略：持续提升纯电汽车技术路线以创造用户价值，以及持续优化充换电体验使其与加油一样方便 [3][6] 行业技术路线与用户体验演变 - 新能源汽车行业在过去十几年中，本质上是根据不同阶段的最佳技术路线来满足当时的用户体验 [3][6] - 过去几年增程式电动车销售表现良好，主要原因是其提供了更好的用户体验，特别是在充换电基础设施不完善的阶段，可油可电的模式成为更优选择 [3][6] - 此前纯电技术路线相较于增程的优势并不明显，因为其尚未完成从量变到质变的过程 [3][6] 公司发展拐点与市场风评转变 - 2025年第一季度，市场普遍关注蔚来的累计亏损情况，并对公司长期服务能力（如维修）存在担忧 [3][6] - 到2025年第三季度，市场风评发生积极转变，感觉公司“又行了” [3][6] - 这一转变的根本原因是公司坚信一切需回归用户利益与价值创造，并以此评判技术路线的正确性 [3][6] - 2025年被视为一个关键拐点，因为纯电技术路线为用户带来的体验价值，首次超过了因充换电不便带来的体验损失，用户实现了净收益 [3][6]