榜单总体格局 - 美国上榜企业138家 中国上榜企业130家 日本上榜企业38家[3] - 中美企业合计占据世界500强近270席 形成双寡头格局[5] - 榜单前十名中美国企业占6家 中国企业3家 沙特企业1家[5] 企业营收表现 - 沃尔玛以680,985百万美元营收位列榜首 亚马逊以637,959百万美元居次席[1] - 国家电网以548,414.4百万美元营收排名第三 中石油以412,645.3百万美元营收排名第五[1] - 中国企业平均营收超过800亿美元 美国企业平均营收超过1000亿美元[7] 企业利润表现 - 沙特阿美以104,982.3百万美元利润成为全球利润最高企业[1] - 美国企业总利润达1.33万亿美元 占全球500强利润总额44.6%[9] - 中国企业平均利润42亿美元 低于世界平均值59亿美元 仅为美国企业平均利润97亿美元的一半[9] 行业结构差异 - 美国企业集中在高科技 金融和消费品等高利润行业[7] - 中国企业偏重能源 制造和金融领域 利润模式单一[7] - 利润前十企业中美国占8家 均为科技巨头 中国仅工商银行1家入围[11][13] 中国企业个案分析 - 拼多多排名提升176位至第266位 净资产收益率达36.4%[17][18] - 拼多多2024年营收3938亿元人民币 净利润1223亿元人民币[18] - 比亚迪首次进入前100强排名第91位 新能源车与动力电池双线发展[20] - 华为重回前100强排名第83位 依靠通信设备 智能终端和鸿蒙系统实现突破[20][22] 发展模式对比 - 美国企业依靠科技霸权获取高额利润 谷歌净利润突破1000亿美元 苹果利润达937亿美元[11] - 中国能源企业营收规模庞大但利润率低下 部分企业净利润率不足1%[13] - 中国企业过去依赖人口红利和低成本扩张 现在需要向创新驱动转型[15] 未来发展方向 - 拼多多通过电商模式创新 比亚迪通过新能源技术创新 华为通过自主研发突破[22] - 中国需要在高科技领域持续加码 推动更多企业走向全球价值链高端[24] - 中国企业需从规模扩张转向利润率 核心技术和全球影响力的提升[26]

港股市场整体承压，科技股显现韧性。恒生指数跌0.76%报26344.14点；恒生科技指数跌0.58%报 6257.91点；恒生中国企业指数跌1.07%报9370.73点。大市成交2905.37亿港元，南向资金净买入127.36 亿港元，半导体与消费电子板块获内资青睐。 9月22日，A股市场呈现结构性分化格局，三大指数小幅收涨，科技板块全线爆发推动科创50指数大涨 3.38%，消费电子与半导体产业链领涨市场，而旅游影视等消费板块集体回调；港股市场整体承压，三 大指数集体收跌，科技股相对抗跌，苹果概念与半导体板块逆势走强。 受国庆节前效应影响，两市成交额均较前一交易日显著萎缩，显示资金观望情绪浓厚，市场热点集中於 科技主线，结构性特征突出。 展望后市，A股科技主线有望延续强势，需关注量能变化与板块轮动节奏；港股或延续震荡整固，重点 跟踪外资流向与政策预期。操作上建议聚焦半导体、消费电子等景气方向，规避高位消费股回调风险， 把握科技成长与政策催化的结构性机会。 主要指数表现 A股市场缩量上涨，科技成长风格主导市场。上证指数全天震荡收涨0.22%报3828.58点；深证成指涨 0.67%报13157.97点；创业板指 ...

市场展望 港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 上周港股表现强劲。全周来看，恒指一度升越 27000 点，再创逾 4 年高，全周恒指升 156 点或 0.59%，恒生国企指数及恒生科技指数全周则分别 收涨 1.15%和 5.09%。分行业来看表现明显分化， 其中万得恒生非必需性消费业行业上周大涨 4.86%，而金融业指数则下跌 3%。处于指数权重 地位的资讯科技业指数上周收涨 1.76%。上周晨 报推荐的工程机械龙头公司中联重科（1157HK)单 周涨超 6%。 美股市场 1. 上周五美股延续强势，三大指数齐创收盘新高。 美联储降息预期强化，市场风险偏好提升，企业 盈 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但细分板块表现强劲 电力设备新能源板块2025年9月15日至19日上涨3.6% 今年以来累计上涨31.5% [10][12] - 细分板块中 风电设备（申万）上涨5.62% 电池（申万）上涨6.27% 光伏设备（申万）下跌1.02% 电网设备（申万）上涨1.72% [12][13] 核心观点 - 光伏行业供给侧改革加速 新能耗标准要求硅多晶（三氯氢硅法）综合能耗1级至3级标准分别为5 kgce/kg、5.5 kgce/kg、6.4 kgce/kg 显著低于2024年行业平均水平7.4kgce/kg-Si 推动高能耗产能出清 [1][14] - 海上风电发展提速 十五五期间年均装机量有望超20GW 远超十四五水平 深远海项目如三峡青岛一期3000MW项目采用±500kV直流电缆 带动海缆和基础需求增长 [2][16][18] - 新能源车产业链出海趋势明确 龙蟠科技与宁德时代签署60亿元铁锂正极供货协议 2026Q2至2031年供应15.75万吨 海外车企如特斯拉、戴姆勒等加速转向磷酸铁锂电池 [4][31][32] - 绿氢项目大规模启动 中能建新疆喀什445亿元绿氢一体化项目进入实质性阶段 采用光伏制氢氨醇耦合化工模式 [3][20] - 储能系统投标报价区间为0.49元/Wh-3元/Wh EPC投标报价区间为0.5131元/Wh-1.4963元/Wh 国内外大储市场增速确定性高 [3][27][30] 光伏板块 - 新能耗标准要求存量产能满足3级标准（6.4 kgce/kg） 新建或改造产能需达2级标准（5.5 kgce/kg） 预计改良西门子法综合电耗需降至48度/kg以下 [1][14][17] - 关注三大投资方向：1）供给侧改革下的涨价机会 如协鑫科技、通威股份等；2）新技术成长性机会 如迈为股份、爱旭股份等；3）钙钛矿产业化机会 如金晶科技 [1][15] - 多晶硅致密料现货均价51元/kg 周涨2% 单晶N型182mm/130μm硅片均价1.35元/片 周涨3.8% [35] 风电与电网板块 - 海上风电招标活跃 国家电投600MW项目和中国海油600MW项目近期启动 单机容量达8.5MW-10MW [16] - 深远海项目需求增长 三峡青岛3000MW项目拟布置214台14MW风机 配套40回66kV集电海缆和2回±500kV直流电缆 [2][16] - 欧洲海风景气度提升 荷兰恢复海上风电补贴 明年拨款10亿欧元（约84.28亿元）支持建设 [18] - 推荐关注风机企业金风科技、明阳智能 海缆企业东方电缆、中天科技 单桩出海企业大金重工、天顺风能 [2][19][22] 氢能与储能板块 - 中能建445亿元绿氢项目打造百万吨氢基化工基地 计划2026年上半年招商 吸引50亿元配套投资 [3][20] - 储能招标规模2307.04MW/6195.484MWh 中标规模3493.925MW/9320.601MWh EPC中标占比超80% [21][25][26] - 建议关注绿氢设备商双良节能、华电重工 氢气压缩机企业开山股份、冰轮环境 储能系统集成商阳光电源、科华数据 [3][20][30] 新能源车板块 - 铁锂正极出海成为盈利提升关键路径 龙蟠科技与宁德时代协议总金额超60亿元 供应周期5.5年 [4][31] - 海外动力电池市场转向磷酸铁锂 福特与宁德时代合作建设美国工厂 亿纬锂能与戴姆勒卡车成立美国合资公司 [4][32] - 建议关注正极材料企业龙蟠科技、湖南裕能 固态电池产业链亿纬锂能、厦钨新能等 [4][32][33] 产业链价格动态 - 光伏产业链价格分化 多晶硅致密料周涨1元至51元/kg 单晶TOPCon电池片（182mm/25.3%+）美元报价周涨2.5%至0.041美元/W [35] - HJT组件（210mm）美元报价周跌5%至0.095美元/W 国内N型组件价格稳定在0.69元/W [35]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为增持（维持）[8] 核心观点 - 国内算力加速迭代与部署，关注AIDC产业链，电源及液冷环节需求增长[1] - 新能源车看好锂电池及材料环节机会，固态电池产业链受关注[2][13] - 储能出海订单超208GWh，国内企业出海获得业绩增量[2][15] - 光伏反内卷政策成果显著，产业链价格持续上涨[2][17] - 风电多个海上项目推进招中标流程，国内外海风装机高增可期[2][22][24] 子行业观点总结 新能源车 - 看好锂电池及材料环节机会，受益于下游商用车及国内储能需求共振[2][13] - 预计Q3电池企业排产环比中速增长，锂电材料环节Q3盈利改善[13] - 固态电池产业进展积极，SK On建成全固态电池试点工厂，孚能科技计划2026年量产第三代半固态电池，松下计划2027财年推出固态电池样品[13] 工控 - 国内算力加速迭代与部署，关注AIDC产业链[2][14] - 华为发布昇腾芯片roadmap及超节点产品，拉动数据中心产业链需求增长[1][14] - 建议关注电源及液冷两大环节，电源系统向高密度、高效化升级，液冷技术从可选变为刚需[1][14] 储能 - 25年以来储能出海订单超208GWh，看好国内企业出海[2][15] - 1-9月中国企业海外储能合作签约189份，累计规模超208.1GWh，中东地区占54.1GWh，澳洲占41.0GWh，欧洲占40.3GWh[15] - 头部企业宁德时代、比亚迪和海辰订单规模达91.2GWh，占比接近50%[15] - 内蒙古明确新增数据中心绿电消费比例超80%，重点用能行业绿电消费比例超30.7%，带动储能增量需求[16] - 广东鼓励新能源企业配置或租赁储能设施，美国储能迎来抢装，欧洲大储工商储起量[16] 光伏 - 反内卷政策成果显著，产业链价格持续上涨[2][17] - 多晶硅N型复投料/N型致密料/N型颗粒硅均价分别为5.32/4.97/4.95万元/吨，环比上涨8.57%/8.75%/3.13%[17] - N型G10L/G12R/G12单晶硅片成交均价1.32/1.40/1.68元/片，环比上涨3.13%/1.45%/5.00%[17] - 电池片主流价格0.29-0.30元/W，环比上涨0.01元/W，组件主流价格0.66-0.68元/W，环比持平[17] - 国家标准委提高多晶硅能耗标准，硅料能耗一、二、三级标准分别为5、5.5、6.4kgce/kg，高于2024年行业平均电耗6.69kgce/kg[19] - 京东方钙钛矿电池实验室效率突破至27.21%，刚性组件推出1.2×2.4m²、功率505w产品，柔性组件打造1.1×2.3m²、厚度小于0.4mm、功率超340w产品[21] 风电 - 多个国内海上风电项目推进招中标流程[2][22] - 唐山海上风电场电缆及附件采购项目总装机容量304MW，国家电投山东半岛项目603.5MW，中国海洋石油集团项目总容量600MW和1500MW，中广核辽宁项目500MW[22] - 三一重能在德国和西班牙获得首批西欧风电订单，德国项目安装两台5MW机组，西班牙项目供应一台6.25MW机组[24] - 挪威浮式风电招标仅收到两份投标申请，中船科技签约4000万美元/年绿色甲醇销售合同，最高可增至1.2亿美元/年[23] 重点公司及动态 - 协鑫科技颗粒硅成本优势显著，市占率稳步提升，与无极资本达成战略融资协议募集约7亿美元[2][10][26] - 阳光电源光储龙头地位稳固，AIDC加速布局，25Q2收入244.97亿元，同比增长33.1%，归母净利39.08亿元，同比增长36.5%[2][10][27] 市场表现 - 一周内电力设备与新能源板块涨跌不一，风电指数领涨5.35%，电力设备指数涨3.61%，新能源汽车指数涨2.42%，锂电池指数跌1.22%，光伏指数跌1.06%[29][31] - 行业涨幅前十公司包括杭电股份涨43.81%、威腾电气涨21.53%、扬电科技涨19.89%等[11] - 行业跌幅前十公司包括远程股份跌11.77%、动力源跌9.01%、蓝海华腾跌8.34%等[12] 产业链数据 - 锂电产业链价格多数持平，部分材料小幅上涨，钴酸锂4.35V涨0.3万元/吨至23-23.5万元/吨，三元前驱体523/622/811分别涨0.2/0.1/0.2万元/吨，碳酸锂电池级涨1.3%至7.22-7.42万元/吨[30][33] - 六氟磷酸锂国产涨0.1万元/吨至5.55-5.95万元/吨，硫酸钴涨0.3万元/吨至5.65-5.85万元/吨[30][33]

公司发展历程与战略 - 公司成立于1994年11月18日 以电池业务起家 2003年收购秦川汽车并成立比亚迪汽车 完成从电池向整车的跨越[2] - 公司通过电池×汽车×公共交通的纵向整合不断推进 2022年3月成为全球第一家宣布停产燃油车的车企[2] - 公司坚持技术为王 创新为本的发展理念 全球累计申请专利超6.5万项 授权专利超3.9万项 现场陈列的专利墙据称为全球最大[4] 全球市场表现 - 截至2025年7月 新能源汽车已进入全球超112个国家及地区 新能源乘用车进入全球超100个国家及地区[2] - 2025年上半年全球累计销量达214.6万辆 其中海外市场销量超47万辆 同比增长132%[2] - 2025年1-7月全球累计销量达249万辆 乘用车及皮卡海外销量超55万辆 同比增长超130%[2] 产品与技术优势 - 公司产品覆盖价格亲民车型与技术巅峰车型 如可360度旋转 随音乐舞动的仰望U9车型[4] - 法国经济与财政部新闻办前主任让·路易·巴朗德罗赞扬汽车超长续驶里程完全满足城乡往返需求 符合其期待[4][5] - 法国科技博主认可混合动力领域在法国取得显著发展 中国品牌在混合动力汽车市场持续增加份额[5] 行业影响与认可 - 法国媒体团认为公司改变了对新能源汽车的观感 对电动汽车发展更有信心[2][5] - 法国欧洲卫视副台长卡米尔·陈表示公司用二十多年时间跻身全球电动车行业前列[4] - 法国科技博主指出比亚迪等中国品牌在法国的能见度正在提升 未来市场份额将进一步增长[5]

（来源：我的电池网） 导语丨mybattery 俄罗斯-圣理工大学教授/中俄新能源材料技术研究院院长王庆生提醒：谨防技术夸大，不负责任造势。"我们要反对脱离技术本质的过度炒 作，这不利于行业生态的健康发展。科学技术必须秉持严谨务实的态度，不应沦为资本运作的工具。" 电池百人会-电池网9月19日讯（林音 四川遂宁 图文直播）9月18日-20日，"2025遂宁国际锂电产业大会"在四川遂宁召开。本届大会以"锂向新 质 智胜未来"为主题，聚焦锂矿资源、液态锂电池、固态电池、钠电池、储能等热点赛道和话题，特邀中国、俄罗斯、印度、德国、澳大利 亚、加拿大等海内外大咖精彩分享，特设新品技术展示、供需资源对接、产业基金专题对接、园区参观等环节，汇聚行业知名院士、专家、产 业链上市公司、专精特新企业、国内外投资机构等400+各界人士，共同探索产业高质量发展之路，推动上下游供需共振，促进产业创新升 级。 俄罗斯-圣理工大学教授/中俄新能源材料技术研究院院长王庆生 19日下午，俄罗斯-圣理工大学教授/中俄新能源材料技术研究院院长王庆生在本次大会固态电池分论坛上作了题为《"准固态聚合物电池"新质 生产力技术-推动锂电产业发展》的主题 ...

核心观点 - 恒生科技指数、港股通科技和中概互联三大指数在9月17日大幅上涨，创近四年新高，主要受美联储降息预期、全球流动性宽松及AI技术突破等多重利好驱动 [4][5] - 三大指数在编制规则、行业构成和估值水平上存在差异，但均处于历史估值低位，具备估值修复潜力 [7][8][9][10][11][12][13][15][16] - 投资价值需根据个人偏好选择：中概互联适合龙头信仰者，恒生科技适合均衡配置，港股通科技适合成长性机会捕捉，也可均配三大指数实现分散投资 [17][18] 指数表现 - 9月17日恒生科技指数涨4.22%至6334.24点，周涨5.76%，年初至今涨41.77% [4][5] - 港股通科技指数涨3.27%至3808.55点，周涨4.52%，年初至今涨58.54% [4][5] - 中概互联指数涨3.40%至10856.74点，周涨4.68%，年初至今涨47.51% [4][5] - 上涨动力来自美联储降息预期升温、全球流动性宽松及AI技术突破带动科技企业表现 [5] 编制规则差异 - 中概互联采用头部集中+低频调整策略：腾讯和阿里合计权重超50%，前十大成分股权重超90%，单一个股权重上限30%，每半年调整一次 [7] - 恒生科技采用分散持仓+高频调整策略：覆盖30家港股科技企业，个股权重上限8%，前十大权重约60%，每季度调整一次 [7] - 港股通科技规则居中：覆盖50家港股通科技企业，权重上限15%，前十大权重约70%，每半年调整一次，受益于内地资金流动性溢价 [8] 行业构成差异 - 中概互联聚焦纯互联网：社交、电商、在线娱乐等占比超90%，硬科技占比几乎为零 [9][10] - 恒生科技均衡布局硬科技+互联网：互联网占比约55%，半导体、新能源车、消费电子等合计占比超40% [10] - 港股通科技覆盖更广：硬科技+互联网+创新药布局，生物科技、新能源设备等新兴领域占比约30%，要求成分股近两年营收复合增长率超10%或研发占比超5% [11] 估值水平 - 中概互联PE-TTM为21.11倍，处于近十年18.01%历史分位，受反垄断政策影响估值处于底部 [15] - 恒生科技PE-TTM为24.24倍，处于近十年35.07%历史分位，受益流动性改善和硬科技景气度 [15] - 港股通科技PE-TTM为25.84倍，处于近十年53.31%历史分位，因行业多元化和流动性溢价估值相对较高 [15] - 三大指数均处于近十年偏低或合理偏低水平，具备估值修复潜力 [16] 投资价值分析 - 中概互联（如ETF 513050）适合核心资产信仰者：龙头确定性高，腾讯和阿里占中国数字经济超60%份额，云计算和大模型打开第二增长曲线，权重集中在牛市中弹性大 [18] - 恒生科技（如ETF 513180、513130、513010）适合均衡配置软硬科技：分散持仓降低单一行业风险，AI和半导体赛道处于爆发前夜，跟踪规模超1000亿流动性充足 [18] - 港股通科技（如ETF 513980、513860、513020）适合捕捉多维度增长机会：成分股经港股通资格双重筛选（科技属性+流动性），兼顾成长性与流动性，AI、半导体和创新药赛道成长空间广阔 [18] - 投资者也可均配三大指数，一键打包中国最好权益资产实现分散投资 [18]

| | | | 指数最新估值 | | 权威·多业及时 · 互动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 更新日期: 2025-9-18 | | | | | 东财全A | 市盈率 | 17.20 | | 面容类 白分位 | 35.60% | | | | 市净率 | 1.79 | | 同学学 白分位 | 23.28% | | | 无风险利率 | 中10年国债收益率=1.87% | | | | | | | | 美10年国债收益率=4.05% | | | | | | | | A股主要指数估值表 | | | | | | | 指数名称 | 市盈率 | 市客率 | 市净率 | 市净率 | 股息率 | ROE | | | | 旦分位 | | 自分位 | | | | 北证50 | 53.03 | 97.24% | 5.57 | 99.27% | 0.66% | 7.46% | | 科创50 | 82.68 | 95.62% | 6.39 | 72.53% | 0.34% | 3.55% | | 国证2000 | 35.65 | 68.78% | 2.67 ...

非洲经济与市场概况 - 中国对非洲出口同比增长25.9%，远高于其他地区，前8个月中国进出口总值达29.57万亿元，同比增长3.5% [3] - 预期全年对非出口额将突破2000亿美元，对美出口同比下降13.5% [3] - 东非2025年实际GDP增速预计达5.3%，2026年预计达6.1%，领跑其他非洲区域 [6] - 埃塞俄比亚和卢旺达2025年GDP增速或达7%，肯尼亚、南苏丹、乌干达、坦桑尼亚超5% [7] 埃塞俄比亚市场特点 - 人口1.2亿，非洲第二人口大国，人口年龄中位数19岁，工人平均工资低至300元人民币 [13] - 工业基础脆弱，工业品绝大部分依赖进口，消费品价格是中国国内价格的3-5倍，部分高达10倍 [13] - 极度依赖农牧业，占GDP的60%，是非洲最大咖啡产地，但外汇依然捉襟见肘 [16] - 2023年颁布法令禁止燃油车进口，中国新能源车成为重要目的地市场，比亚迪、北汽、广汽已设厂 [21] - 电力极其便宜，纯电力只要7分钱人民币一度，水电风电充沛 [13] 肯尼亚市场特点 - 人口5000多万，人均GDP超埃塞俄比亚接近1000美元，普工月收入1000元人民币左右 [29] - 即将在2025年成为东非最大经济体，聚集2-3万中国人，实际可能更多 [31] - 内罗毕房地产繁荣，市中心房价8000-10000人民币/平方米，顶级住宅达一万五六，三居室公寓月租六千人民币左右 [31] - 旅游业兴盛，2024年中国赴肯游客数量超9万人次，较2023年增长47.4%，2025年预计突破10万人次 [31] - 工业基础相对完善，中国传音、森大等企业设厂，生产手机、三轮车、瓷砖、纸尿裤等产品 [31] 行业机会与企业发展 - 中国新能源车在埃塞俄比亚设厂，替换二手日本燃油车，比亚迪、北汽、广汽已布局 [21] - 肯尼亚有非洲版"淘宝"Kilimall，每日订单20000+，24小时发货率99.95%，已实现盈亏平衡 [35] - 中国企业在肯尼亚成功打造本地品牌，如Vitron电视机，43寸价格打到了1000人民币左右 [32] - 非洲市场碎片化，54个独立国家，需要精细本地化运营，每个国家市场天花板较低 [44] - 企业普遍横向发展，如森大业务从纸尿裤、洗衣粉到五金、陶瓷，传音从手机扩展到两轮、三轮电动车 [49] 创业与投资环境 - 非洲适合劳动密集型基础产业，难以承接较全产业链，政策不稳定制约发展 [42] - 肯尼亚商业气氛鲜活，国际化程度高，联合国、NGO组织、欧美公司非洲总部设在内罗毕 [29] - 创业者选择非洲因市场原始、劳动力廉价，国内落后产能在此成为先进产能 [43] - 行业容纳企业有限，谁先进入谁先占领就赢了80%，扎根后别人想进入也很难 [47] - 非洲发展是动荡式，政策反复变化，可预期性不如东南亚螺旋式发展 [42]