核心观点 - 大盘成长风格在10月将延续强势但波动加剧 建议顺周期与科技板块均衡配置 [1] - 行业配置重点关注电力设备及新能源 电子和有色金属等景气方向 同时关注券商和房地产等滞涨板块 [1][4] 风格轮动 - 市值风格偏向中大盘 巨潮中盘指数表现领先于巨潮小盘和巨潮大盘 [2][12] - 估值风格偏向成长 全指成长表现强于全指价值 排名靠前的风格指数以成长为主 [2][12] - 行业风格周期与消费占优 中信行业风格排序为周期＞消费＞稳定＞成长＞金融 [2][12] - 美联储10月降息概率达91.9% 流动性宽松预期利好成长风格 [2][33] 市场层面分析 - TMT板块盈利优势显著 2025年二季度营收增速达10.5% 显著高于全A非金融的-0.5% [34][36] - 全球半导体周期向上 7月销售额同比增速20.6% 费城半导体指数年内累计上涨26.5% [34][39][42] - TMT成交额占比维持在40%附近 距年初46%的高点仍有空间 [40][48] - 10月进入三季报密集披露期 科技板块面临业绩验证压力 [3][40] 行业配置建议 胜率思维（景气方向） - 电力设备及新能源：行业涨幅21.5%落后于通信60.5%和电子36.1% 锂电池和光伏价格触底回升 [50][52][54] - 电子：全球半导体销售周期上行 特朗普拟推芯片1:1生产政策加速国产化进程 [55][57] - 有色金属：LME铜价创2024年5月30日以来新高 达10275美元/吨 [59][61] - 基础化工：地缘冲突升级推升资源品安全重要性 [59] 赔率思维（滞涨方向） - 券商：指数冲击4000点需大金融发力 券商板块距2024年高点仍有约10%空间 [62][64] - 房地产：大金融滞涨方向 距2024年高点仍有约10%下跌空间 [62] 宏观经济环境 - 8月经济数据放缓：出口同比增速下滑2.7个百分点至4.4% 固定资产投资累计同比回落至0.5% [16][19] - 消费分化明显：家电音像零售增速较5月高点回落38.7个百分点 服务消费相对稳定 [19][21] - 金融周期上行：8月M1增速抬升 资金活化程度改善 [22][25] - PPI降幅有望收窄：反内卷政策持续推进推动价格回升 [3][23]

商务合作▲点击图片 全国基本养老保险参保人数达10.72亿人 9月26日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。人力资源社会保障部部长王晓萍介绍，目前，全国基本养老 保险参保人数达到10.72亿人，比"十三五"末增加7300多万人，参保率从91%提高到95%以上。失业保险、工伤保险参保人数达到2.46亿、3.02 亿人，较"十三五"末分别增加2900多万、3400多万人。 人社部副部长李忠表示，基本养老保险基金实现稳健增值。"十四五"期间，持续扩大委托规模，提升投资收益。目前，基本养老保险基金投资运 营规模2.6万亿，比"十三五"末翻了一番，基本养老保险基金自2016年底启动投资运营以来，连续8年实现正收益，年均投资收益率5.15%，较好 实现了保值增值目标。（国新网） ｜点评｜ 基本养老保险覆盖率接连提升，为国内更多居民养老提供保障。今年国内对用人单位缴纳社保作出了更加严格的规定，短期内社保缴 纳人数将大幅提升，能享受到基本养老保险的居民人数也将持续增加。缴纳养老保险金减少了个人当期收入，但却为老年生活提供了一份保 障，每年养老金还会根据物价涨幅进行上调，在一定程度上保障了养老 ...

电视剧《安家》、《三十而已》的取景点，上海愚园路的老洋房最近又话题上热搜了。 但最近上海的一栋老洋房，从1.5亿降到了8,299万还是流拍了，到底是什么原因呢？ 这栋老洋房位于上海愚园路532弄，第一次的起拍价高达一1.5亿元，建筑面积346.66元，平均单价超过43万/平米，虽然价格很贵，但也没有挡住人们的好 奇。 老洋房上架后，超过了25,000人围观，599人设置提醒，这么多人对这个房子有好奇心，正常应该会加价啊！ 可事与愿违，这栋老洋房既没人报名参加，也没有参与竞拍，第1次就这样流拍了。 9月7日距离第一次拍卖的时间还没到一个月，老洋房又迎来了第2次拍卖，这次的起拍价比第一次的1.5亿元下降了很多，起拍价只有9666万元，比第一次 下调了5,334万元，单价也从原来的43万每/平米降到了28万/平米。 即便如此，自动老洋房在9月7日还是没人出价，也代表着再次流拍。 9月25日，这栋老洋房又开始了第3次的拍卖，起拍价又降到了8,299万元，比第2次拍卖的价格下调了1,367万元，比第1次的拍卖价更是下降了6,701万元， 从原来的15.5亿元降到了8,299万元，相当于打了5.5折，资产贬值了近45%。 ...

答：通过商品房买卖合同或者不动产权属证书上的标识判定。 9月26日，东莞市住房公积金管理中心发布关于《关于进一步优化房地产政策措施的通知》公积金调整 部分的政策解读称，为大力支持刚性和改善性住房需求，有效发挥住房公积金支持作用，切实减轻缴存 人贷款压力，经市人民政府同意，东莞市住房公积金贷款部分政策进一步优化。 其中，首套房、二套房最高贷款额度统一提高至150万元。对缴存人购买配售型保障性住房的，住房公 积金最高贷款额度上浮50%，不超过最高贷款额度上限。供收比仅核定公积金贷款部分。支持缴存人提 取住房公积金支付住房贷款首付款。 | | 调整前 | 调整后 | | --- | --- | --- | | 首套 | 120万元 | 150万元 | | 二套 | 80万元 | 150万元 | 值得一提的是，政策解读还提到，当前东莞支持缴存人提取住房公积金支付住房贷款首付款已适用于预 售新建商品住房。新政出台后，扩展到现售新建商品住房和存量商品住房（即"二手房"）。具体操作指 引由市住房公积金管理中心另行制定，将于2025年10月发布实施。 热点问题解答： （一）购买新建商品住房申请公积金贷款，如何认定住房套数？是 ...

公司复牌进展 - 公司将继续与专业顾问紧密合作并采取一切必要及适当步骤以遵守复牌指引 [1] - 公司计划在切实可行的情况下尽快恢复股份在联交所买卖 [1] - 公司将于适当时候就业务运营及复牌状况刊发进一步公告 [1] 股票交易状态 - 公司股份继续暂停买卖 [1]

( 图片来源：《澳华财经在线》) 【财经要闻及评论】 西澳州长也访华 再推新版"中国战略" 作者：启阳 继维州州长率团访问中国满载而归之际，西澳州长罗杰·库克携代表团9月22号赴上海参加第七届西澳— 中国战略对话。 "西澳—中国战略对话机制"自2018年于北京启动以来，为西澳州与中国主要投资者搭建了直接、持续的 沟通平台。 2024年西澳与中国双向贸易额1345亿澳元，占全澳与中国双向贸易总额3116亿澳元的43.2%。并为澳洲 创造117亿澳元贸易顺差（2023年数据）。中国连续15年为西澳第一大贸易伙伴、第一大出口市场和第 一大进口来源地。 对华贸易直接支撑西澳约22万个就业岗位（占全州就业14.5%）。2023年西澳还把与中国矿产贸易的盈 余拿出一部分，面向全州每户家庭发放400澳元能源补贴。西澳与中国的合作为当地经济注入了强大的 活力。 西澳州长库克在其新版"中国战略"中表示，西澳长期作为中国经济建设所需原材料和能源的稳定供应 方，近年来更逐步成为中国电池与电动汽车产业链的关键资源保障地，他期待双方在可持续能源转型等 领域进一步深化合作，欢迎中国企业持续扩大在该州的投资。 即便是巴克莱银行亦预计，澳元 ...

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止年度拥有人应占溢利不少于3900万港元 相比2024年同期亏损约2.71亿港元实现转亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 终止租约及取消确认投资物业产生一次性净收益约8900万港元 [1] - 投资物业公平值变动导致亏损约5600万港元 [1] - 议价收购附属公司产生收益约1100万港元 [1] - 已终止航空货运包机业务带来亏损约600万港元 [1]

公司并购重组 - 东星医疗拟以现金收购武汉医佳宝生物材料有限公司90%股权 预计构成重大资产重组 交易完成后武汉医佳宝将成为控股子公司 [1] - 武汉医佳宝为高端骨科及生物医学材料研发、生产与销售的高新技术企业 本次交易符合公司整合行业优质资源及延伸外科医疗器械产业链的发展战略 [1] 监管合规事件 - 永辉超市因减持红旗连锁股份未及时披露权益变动报告书和停止交易被四川证监局出具警示函 2025年4月21日至24日期间减持1360万股 持股比例由11%下降至10% [1] - 永辉超市持股比例触及5%整数倍时未履行信息披露义务 违反《上市公司收购管理办法》 被记入证券期货市场诚信档案数据库 [1] 战略投资布局 - 中科蓝讯围绕GPU、AI及先进封装测试领域进行前瞻性投资 直接持有沐曦集成电路85.43万股（占IPO前总股本0.24%） [2] - 公司直接持有摩尔线程134.04万股（占IPO前总股本0.34%）并通过基金间接持有67.01万股（0.17%）合计持股0.50% [2] - 通过私募基金间接持有上海燧原科技89.71万股 持股比例为0.23% [2] 重大风险警示 - 新华锦因关联方非经营性占用资金4.06亿元且未在1个月内完成清偿整改 股票将于9月30日起实施其他风险警示 简称变更为"ST新华锦" [3] - 股票9月29日停牌1天 复牌后日涨跌幅限制为5% 截至公告日占用资金尚未归还 [3] 业务订单签约 - 友升股份获得德国某知名车企电池托盘系列项目定点 生命周期总销售金额预计约23亿元 [4] - 海泰发展全资子公司签订4.4亿元房产出售合同 [4] - 东杰智能境外子公司获得约1.8亿元采购订单 [4] - 智光电气控股子公司智光储能获得1.64亿元订单 [4] - 华光环能签订1.6亿元余热锅炉销售合同 [4] - *ST松发下属公司签订4艘船舶建造合同 金额4亿至6亿美元 [5] 股份回购与减持 - 旗滨集团获得不超过9000万元回购股份专项融资支持 [5] - 易点天下控股股东一致行动人计划减持不超过3%股份 [5] - 风语筑股东辛浩鹰拟减持不超过3%股份 [5] - 再升科技控股股东郭茂拟减持不超过3%股份 [5] - 康普顿回购账户拟减持不超过1%股份 [5] 异动股说明 - 养元饮品披露泉泓投资持有长江存储科技0.98%股份 持股比例较低 [4]

公司股份回购 - 2025年9月26日耗资约248.49万港元回购80万股股份 [1]

交易概述 - 公司拟与上海机场集团及上海市浦东房屋征收服务事务所有限公司签订机场扩建用地补偿协议 涉及土地面积110,530.70平方米 补偿总价52,281,021.10元 [1] - 补偿协议分为二阶段和三阶段 二阶段土地面积35,942.80平方米补偿17,000,944.40元 三阶段土地面积74,587.90平方米补偿35,280,076.70元 [1] - 交易对方均为国有控股企业 与公司无关联关系 不构成关联交易及重大资产重组 [2] 财务影响 - 本次土地收回补偿预计产生4,485万元税前收益 但不含地上物补偿（需待诉讼结案后另行确定） [2] - 收益确认时间存在不确定性 需等待诉讼纠纷结束及政府核发征收令 故对当期利润影响尚不确定 [2] - 补偿款会计处理将以会计师事务所审计结果为准 [2] 程序进展 - 交易已通过公司第十一届董事会第十五次会议审议 尚需提交2025年第一次临时股东会审议 [2] - 股东会将授权相关人员签署相关协议 [2] - 公司承诺按规定履行后续信息披露义务 [2]