公司战略与投资 - 公司为满足战略发展需求并优化产业布局，与专业投资机构共同签署合伙协议，成立股权投资合伙企业 [1] - 公司作为有限合伙人，以自有资金出资4970万元人民币认购投资基金份额，出资比例为49.7% [1] - 该投资基金的主要投资方向为脑机接口、脑神经科学、精神系统疾病及其他医疗健康领域的股权投资 [1] 交易与合作方 - 本次合作的共同签署方包括江苏英掘私募基金管理有限公司以及嘉兴思麟创业投资合伙企业（有限合伙） [1] - 成立的合伙企业名称为爱朋智链云脑（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙） [1]

核心观点 - 中融亚太致力于在宏观经济与技术变革的复杂环境中，通过深度产业研究发掘具有长期价值的投资赛道，整合全球资源与本土经验，搭建资本与产业的桥梁 [1] 新能源领域 - 全球碳中和目标推进下，光伏、储能与新能源汽车产业链展现出强劲增长韧性 [1] - 光伏行业技术迭代正从追求转换效率向降低度电成本演进，钙钛矿电池的商业化突破或将重塑行业竞争格局 [1] - 储能领域呈现技术路线多元化，液流电池在长时储能场景的应用潜力与钠离子电池在资源约束下的替代价值正吸引资本密切关注 [1] - 新能源汽车产业链的价值重心正从整车制造向智能化零部件与车规级芯片转移，软件定义汽车的时代已开启 [1] 数字经济领域 - 人工智能技术的突破性进展正在重构各行各业的生产方式与商业模式 [3] - 生成式AI在金融、医疗、制造等垂直行业的应用落地速度加快，具备行业Know-how与技术落地能力的企业将获得先发优势 [3] - 工业互联网作为数字经济与实体经济融合的关键载体，其平台化发展与数据价值挖掘正成为驱动制造业转型升级的核心引擎 [3] - 数据要素市场的培育为数据安全、隐私计算等细分领域带来增长动能 [3] 消费市场 - 消费分层趋势下，高端化与性价比并行发展，品牌力建设成为企业突围的关键 [3] - 健康消费、银发经济、国潮文化等新兴赛道展现出蓬勃活力，满足个性化、体验式需求的创新业态不断涌现 [3] - 供应链端的柔性生产与智能制造升级推动产业效率提升，跨境电商的全球化布局为中国品牌出海创造新机遇 [3] - 消费领域投资逻辑正从流量驱动向价值创造转变，深耕产品力与用户体验的企业将获得长期发展空间 [3] 医疗健康行业 - 人口老龄化加速与健康意识提升为医疗健康产业注入持久增长动力 [4] - 创新药领域差异化研发策略成效显著，基于基因编辑、细胞治疗等前沿技术的疗法正逐步走向临床应用 [4] - 医疗器械国产替代进程提速，高端影像设备、体外诊断试剂等细分领域涌现出一批具备国际竞争力的企业 [4] - 中医药的现代化与国际化发展迎来新契机，经典名方的二次开发与中医药文化的全球传播为行业发展开辟新蓝海 [4] - 医疗健康行业的投资正从单一项目投资向产业生态构建延伸，创新链条的协同发展成为提升投资价值的关键 [4]

文章核心观点 - 《丹纳赫模式》一书的核心价值在于为中国企业提供了一套“穿越周期的行动纲领”，强调在不确定时代依靠战略定力、常识坚持和文化韧性实现持续发展 [1][5][6] - 美的集团董事长方洪波以公司自身实践为例，阐述了学习并内化丹纳赫商业系统（DBS）以构建美的商业系统（MBS）的过程，并将其视为企业转型与全球化的关键路径 [1][3][5] 美的集团（Midea）向丹纳赫（Danaher）学习与MBS建设历程 - 美的集团自2004年开始学习丰田生产系统但效果不显著，十多年前经高瓴资本引荐拜访丹纳赫后，开始系统学习DBS [1][7] - 公司聘请有DBS背景的咨询公司，规划设计了美的商业系统（MBS），设立了建立精益人才体系、打造方法论、实现工厂精益转型三大目标 [1][7] - 2015年底，MBS在家用空调工厂试点，2016年扩大到其他工厂，过程中开展中高层精益训练营，建立人才培养流程和标准，设计“改善周”模式，设定统一指标和精益成熟度评价标准 [1][7] - 2017年，MBS被全面导入各事业部和工厂，以价值流拉动为核心推进生产模式转型，2018年国内工厂完成精益转型 [1][7] - 2020年，公司成立MBS能力中心，缩写60多份全价值链精益教材，对国内所有工厂和供应商进行赋能 [2][8] - 2023年起，MBS开始赋能海外工厂，新基地由专家按高标准设计 [2][8] - 截至2024年，美的集团培养了众多精益人才，推动工厂效率年均提升约15%，并打造了6座灯塔工厂 [2][8] - 未来，MBS将结合海外特点持续完善，在价值链各维度研发新方法论和工具，在海外新业务整合中创造更大价值 [2][8] 丹纳赫模式的核心内涵与战略启示 - 丹纳赫集团早期以低价并购被低估资产，但其蜕变关键在于形成了以并购为抓手进行产业升级的策略，从多元化并购转向聚焦医疗健康 [3][9] - 企业的边界不取决于资本厚度，而取决于核心能力的辐射半径 [3][9] - DBS脱胎于丰田生产系统，但进化为覆盖基础工具、精益运营、增长引擎与领导力建设的全局操作系统，其本质是将“经验”转化为“标准”，再将“标准”固化为“基因” [3][9] - 丹纳赫的全球化策略是内生与外延的双轮驱动，加上“技术+文化+管理”的系统输出，而非简单的资产并购 [4][10] - 40多年前，丹纳赫创始人以100万美元贷款完成第一起并购，如今企业市值一度突破2000亿美元，其奇迹背后是对常识的坚守 [5][10] 对中国企业（以美的为例）的转型与全球化启示 - 美的基于精益管理理念，参考DBS建设了MBS，并深入推进全面数字化，将精益管理与数字化完美融合 [3][9] - 中国拥有世界一流的数字化生态，中国企业没有沉重的历史负担，能直接将最先进的数字化、智能化与管理体系打通 [3][9] - 未来的效率竞争，既是精益管理能力的竞争，也是数据密度与算法精度的较量 [3][9] - 美的在海外布局17个研发中心、22个制造基地，推动OBM优先战略，旨在构建“第二主场” [4][10] - 真正的全球化企业，必须让研发扎根于本土需求，让人才流动于全球网络 [4][10] - 对于包括美的在内的众多中国企业，丹纳赫集团是一面镜子让人看清差距，也是一把尺子丈量出追赶路径 [5][10] - 在充满不确定性的全球经济中，唯有拥抱变革、坚守常识、全球淬炼，方能穿越周期 [5][11]

核心观点 - 云南省政府与辽宁方大集团举行工作会谈 双方希望加强优势对接 在航空枢纽建设 医疗大健康 钢铁产业转型 文旅旅居等领域深化务实合作 实现互利共赢 [1] 潜在合作领域 - 航空枢纽建设 双方提及加强优势对接 突出该领域合作 [1] - 医疗大健康 双方提及加强优势对接 突出该领域合作 [1] - 钢铁产业转型 双方提及加强优势对接 突出该领域合作 [1] - 文旅旅居 双方提及加强优势对接 突出该领域合作 [1] 合作原则与预期 - 合作将按照市场化 法治化原则进行 [1] - 云南省政府认为云南区位 资源 生态等优势突出 营商环境良好 [1] - 辽宁方大集团表示将抓住机遇 积极融入地方发展 推动有关合作项目加快落地 [1]

会议概况与核心主题 - 山东省健康管理协会于12月6日在济南举办成立十周年学术报告会 会议主题为“健康十年路 创新赢未来” 系统回顾了协会十年发展历程与成果[2][4] - 会议规模盛大 汇集了包括多名中国科学院院士 中国工程院院士 国医大师在内的顶尖专家 以及来自全省16地市各级医疗机构 会员单位 分支机构等400余名代表[2] 政府与主管单位支持 - 山东省卫生健康委表示将继续全力支持协会发挥平台与纽带作用 希望其在深化健康管理服务 助力医防融合 赋能基层健康等方面展现新作为[6] - 山东省工商联期待协会进一步发挥桥梁作用 加强健康知识普及与产业协作 在服务会员成长 助推健康产业升级 促进民营经济健康发展方面展现新作为[10] - 山东省科协肯定协会在搭建学术平台 普及健康知识 培育科技人才方面的成效 希望其强化学术引领 优化建设 激发创新活力 推动更多原创成果转化落地[12] 协会发展模式与成果 - 协会依托山东大学及其附属医院 构建了“共建 共治 共享 共赢”的发展模式 已成为拥有众多分支机构 凝聚数万委员的5A级社会组织[8] - 协会十年来推动党建与业务深度融合 打造了一批具有影响力的品牌会议和标准成果 并积极推动优质医疗资源下沉 服务群众健康需求[13] 学术前沿与未来展望 - 中国科学院院士陈子江就“临床研究赋能医学学科建设”展开阐述 探讨如何通过高水平临床研究推动学科跨越式发展[15] - 院士专家线上探讨了人工智能技术在精神疾病防治中的前景 以及通过机制创新与跨界融合培育医学人才 打造优势学科的实践路径[17] - 专家剖析了从以治病为中心向以健康为中心转变的路径挑战 并提出具有中国特色的健康管理服务体系构建思路[19] 合作签约与专题活动 - 会议期间举行了“银龄健康管理实践基地”揭牌仪式及“关爱全民健康行动”启动仪式[22] - 协会与济南老年人大学 山东数字文化集团签订战略合作协议 共同致力于推动山东健康管理事业迈向体系化 社会化新阶段[22] - 大会举办了第27期名医名科名院高端对话 多位医疗管理专家共话公立医院高质量发展与学科品牌建设[21] - 12月6日至7日的分论坛学术活动分别聚焦“精准医学健康大数据”与“医院医务管理” 就前沿技术应用 管理模式创新等展开深入研讨[23]

2025年“未来可持续投资”优秀案例核心观点 - 北京基金业协会在2025北京PE论坛上发布了20个“未来可持续投资”优秀案例，集中展示了股权投资机构、产业资本与金融机构在新质生产力背景下，于绿色科技、硬科技与人工智能等领域的最新实践成果 [1][24] 投资机构与资本协同实践 - 多元资本主体协同构建创新生态，包括围绕“绿色+科技”的央地协同产融合作、聚焦早期硬科技的专业创投机构、系统布局的基金矩阵以及提供生态化服务的银行与保险资管机构 [5][28] - 金浦投资携手国家绿色发展基金、重庆地方政府及产业方，共同发起设立重庆金浦绿色发展基金，聚焦低空经济、智能装备等方向，成为服务长江经济带与“沪渝联动”的央地协同样板，其首个交割项目为聚焦城市空中交通的亿维特航空 [9][32] - 国能基金作为央企产业投资平台，通过对踏歌智行、慧拓智能等矿山无人驾驶企业的战略投资，推动技术规模化应用；国家能源集团已部署近200台无人驾驶车辆，年节约人工成本达1.6亿元 [9][32] - 人保股权聚焦新一代信息技术、新能源汽车等关键赛道，其投资的百明信康是全球唯一覆盖第一代至第四代过敏免疫治疗技术的企业；在最新基金中创新引入安徽省国资作为LP，探索“金融资本+地方国资”协同新模式 [18][41] - CPE源峰通过ESG理念与产业赋能推动企业升级，其投资控股的中环洁从传统环卫服务商升级为城乡环境综合运营服务商；其投资的企业先瑞达以150%溢价被波士顿科学收购 [20][43] - 顺禧基金作为北京国管旗下平台，管理规模超600亿元，通过“市级政府基金+专业子基金+产业并购基金”的矩阵设计，覆盖人工智能、医药健康等战略性新兴领域，并与北京“2+17”市区联动机制深度结合 [20][43] - 联想创投依托联想集团产业资源，坚持“80%资源聚焦早期科技”的CVC 2.0模式，投资超过300家企业，培育出宁德时代、寒武纪等领军者，并通过“创新加速器”等体系为初创企业赋能 [20][43] - 中信银行打造“科技成果转化贷”等产品，突破传统抵质押思路；截至2025年9月末，该产品已服务近50家科技企业，投放金额超3亿元，并入选人民银行北京市分行“金融科技创新应用” [22][45] 绿色科技与硬科技投资 - 绿色科技和硬科技是投资机构在“双碳”目标与新质生产力战略下的重点布局方向，案例围绕能源转型、先进制造、星基增强、绿色材料等构建了示范性投资组合 [6][29] - 创世伙伴创投深耕绿色科技，布局水处理、可降解材料、新能源与储能等多个方向；其推动天津国韵生物实现PLA可降解塑料在亚洲的规模化生产，并支持GreenVoltis等储能项目在欧澳落地 [7][30] - 国科嘉和深度聚焦人工智能、半导体、智能制造等硬科技赛道，累计投资180余家具有技术壁垒的科技企业，并推动中科飞测、南芯科技等多家企业在境内外成功上市 [10][33] - 六分科技聚焦全球高精度定位服务，构建“网-云-端”一体化解决方案，为智能汽车、低空经济等提供厘米级时空信息基础设施，在智能驾驶RTK等领域实现领先市占率 [12][35] - 华镁钛科技以星基增强技术解决“无网区域”电力巡检难题，联合国网新疆电力打造国产化服务，在约70%无公网覆盖区域实现稳定定位通信 [12][35] - 水木未来以“AI for Science”为驱动，自研国产300kV高端冷冻电镜并实现中标销售，构建全链条能力，大幅降低科研设备成本并提升智能化水平 [12][35] AI赋能产业升级与前沿应用 - 2025年案例体现出“AI + 绿色科技 + 产业深度融合”的特征，AI技术正推动智慧矿山、智慧城市、低空经济的商业化落地，并提升医疗资源的可及性与效率 [5][28] - 家医到构建“三师共管”的AI智能健康管理体系，提供一站式家庭医生服务；已服务超过10万家庭会员，续约率连续3年保持在95%以上 [13][36] - 赛福基因以“基因大数据+AI算法”为核心，构建四大业务支柱，将基因检测嵌入临床诊疗路径，服务于遗传病防诊疗和慢病管理 [13][36] - 汉通医疗自主研发基于超声介入技术的肾动脉去交感神经消融系统，产品已进入注册性临床试验阶段并获NMPA绿色通道批准，有望成为国内首个获批的超声RDN产品 [14][37] - 芯视界科技打造“水环境侦察兵”系统，结合量子点光谱传感芯片与AI算法实现24小时水质监测；系统稳定运行三年，累计识别水质突变事件逾1100次，数据准确率达99.2% [16][39] - 新石器以L4级无人车深入306座城市的城配场景，成为顺丰、京东等物流巨头的核心合作伙伴，显著降低末端配送成本并提升效率 [16][39] - 希迪智驾与英德台泥合作的无人纯电矿卡项目，实现“装-运-卸”全流程自动化，到2025年初破碎站小时产量稳定达940吨，在效率及能耗方面全面超越传统人工模式 [16][39] - 御风未来以“先载货后载人”路径推动eVTOL商业化落地，通过中小型eVTOL在公安、应急、物流等场景的规模化应用反哺大型eVTOL研发 [17][40] - 他山科技聚焦AI触觉传感芯片，研发出全球首款数模混合AI触感专用芯片，与汽车、家电等行业龙头企业合作，海外营收快速增长，为具身智能规模化应用提供基础 [17][40]

会议与项目概况 - 为推动人工智能与医疗健康产业深度融合并助力上海打造AI医疗发展高地，《2025AI+健康（医疗）产业应用图谱》项目闭门研讨会在上海举行 [2] - 会议由上海现代服务业联合会、上海人工智能研究院、第一财经联合发起，东浩兰生会展集团、汇正财经、金蝶、健闻咨询等机构共同推进 [2] - 会议汇聚了来自政府、医疗机构、企业及研究智库的二十余位权威专家，为图谱的最终完善凝聚共识 [2] - 《2025AI+健康（医疗）产业应用图谱》计划于2025年12月12日正式发布，旨在为政府决策、产业布局与生态合作提供“上海答案” [5] 参与方与核心观点 - 上海现代服务业联合会监事长陈跃与复旦大学上海医学院副院长朱同玉分别从金融赋能与临床医学实践出发，为AI医疗落地应用指明方向 [3] - 上海市经信委人工智能处调研员李冰鹏从政策制定者角度，为图谱提供了前沿的监管与合规视角 [3] - 上海人工智能研究院副总工程师沈灏指出，国内AI医疗企业出海意愿强烈，建议未来构建“AI+服务”的集团军模式以形成产业合力 [3] - 第一财经常务副总经理杜坚、东浩兰生会展集团副总裁裘皓明带领专业团队为图谱完善及影响力提升建言 [3] - 金蝶副总经理陆巍、汇正财经执行总经理周荣圣、健闻咨询联合创始人季敏华等分别从平台搭建、企业数字化、资本视角与行业研究维度贡献智慧 [3] 产业调研基础 - 项目组通过对复星医药、深势科技、微创机器人、傅利叶智能、一脉阳光、钛米机器人、卫宁健康、京东健康、腾讯健康、仁济医院、市一医院等25家企业、机构进行深度调研 [4] - 调研覆盖AI+药物研发、AI+医疗器械与AI+医疗服务三大核心赛道，为图谱提供了鲜活案例与实践支撑 [4] 研讨核心议题与趋势 - 与会专家围绕技术分类与医疗大模型监管备案等关键问题展开讨论 [5] - 专家指出从HIS（医院信息系统）向PHS（个人健康系统）演进的未来趋势 [5] - 专家从资本角度分析了中美差异与产业投资机遇 [5] - 其他专家从伦理安全、产业出海、传播策略等角度发表了见解，为图谱定稿奠定基础 [5]

全球大型并购交易 - 金佰利将以约487亿美元收购科赴，合并后公司预计2025年净营收约320亿美元，金佰利股东持股约54%，科赴股东持股约46% [1] - 雅培以230亿美元收购Exact Sciences，以押注快速癌症检测增长，后者主打产品Cologuard自2014年获批以来已被使用2000万次 [2] - 辉瑞在一场竞购战中击败诺和诺德，以可能超过100亿美元的价格收购减肥药初创公司Metsera [3] - 阿克苏诺贝尔与艾仕得涂料合并，合并后公司企业价值达250亿美元，预计年收入170亿美元，阿克苏诺贝尔股东持股55%，艾仕得股东持股45% [5] - 派克汉尼汾以92.5亿美元收购Filtration Group，后者预计2025年销售额约20亿美元，拥有约7500名员工 [5] - 麦格理资产管理提议以116亿澳元（约75亿美元）收购澳大利亚物流公司Qube Holdings [6] - 宏盟集团完成对埃培智的收购，合并后营收超过250亿美元，成为全球最大营销传播集团 [8] - ADNOC以约117亿欧元公开收购科思创所有已发行股，并承担30亿欧元债务，总交易价值147亿欧元，同时科思创将接受ADNOC 11.7亿欧元资金注入以发行10%新股 [8] 潜在及终止的并购活动 - 派拉蒙天舞、康卡斯特与奈飞均在考虑对华纳兄弟探索提出差异化收购要约 [9] - 丰树集团与凯德投资正探讨合并，若成功合并后实体资产管理规模将超过1500亿美元 [9] - 必和必拓已放弃对英美资源集团的新一轮收购提议 [10] - 美国食品配送企业Performance Food与US Foods已终止合并谈判 [10] 中资企业相关交易 - 博裕资本以40亿美元收购星巴克中国业务最多达60%的控股权，星巴克保留40%股权，计划将中国门店数量扩大一倍以上 [11][12] - CPE源峰与汉堡王品牌成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰注入3.5亿美元初始资金并持股约83%，计划将中国门店从约1250家拓展至2035年4000家以上 [12] - 中金公司计划通过换股协议收购信达证券和东兴证券，以推动行业整合 [12] 其他行业并购 - 格罗方德收购新加坡的Advanced Micro Foundry，以扩大硅光子业务并成为全球最大硅光子代工厂 [13] - 松下控股将旗下住宅设备业务子公司Panasonic Housing Solutions出售给YKK集团，该子公司截至2025年3月底有1万939名员工 [13] - 韩国浦项控股以12亿澳元（7.65亿美元）收购澳大利亚Mineral Resources锂业务30%股权，并获得相应锂精矿权益 [14]

以色列独角兽总体概况 - 截至2024年底，以色列共有39家独角兽公司，累计估值达1076亿美元，平均估值为27亿美元 [1] - 历史累计融资总额为153.6亿美元，平均融资额为3.9亿美元，杠杆乘数为7.0 [1][3] - 从成立到成为独角兽的平均耗时为5.9年 [1] - 在亚洲范围内，以色列独角兽的数量、总估值及历史累计融资总额均位列第三 [1] 估值分布特征 - 估值分布呈“梯形长尾结构”，74%的公司（29家）估值低于27亿美元的平均值，26%的公司（10家）估值在平均值及以上 [1] - 估值在100亿至500亿美元区间的公司有2家（Rapyd、Wiz），合计估值270亿美元，占总体的25% [4] - 估值在50亿至100亿美元区间的公司有4家（StarkWare、Fireblocks、Gong、Moon Active），累计估值283亿美元，占总体的26% [4] - 估值在50亿美元以下的公司有33家，占总数的85%，其累计估值超过524亿美元，占总体的49% [4] 融资分布特征 - 融资分布呈“长尾分散结构”，62%的公司历史融资总额低于3.9亿美元的平均值，38%的公司处于平均值及以上水平 [3] - 融资额在10亿至20亿美元区间的公司仅2家（Wiz、Gett），融资额达30亿美元，占总融资额的20% [5] - 融资额在10亿美元以下的公司有37家，占总数的95%，其融资额约为123亿美元，占总融资额的80% [5] 地域分布 - 独角兽注册地主要分布在特拉维夫区、中央区、海法区、耶路撒冷区4个区 [1] - 特拉维夫区集中了79%的独角兽（31家），中央区占15%（6家），海法区和耶路撒冷区各仅有1家 [9] - 特拉维夫区的独角兽合计估值最高，达890亿美元，占全国总估值的83% [12] - 中央区合计估值为155亿美元，占比14% [12] - 仅特拉维夫区的平均估值（约28.7亿美元）超过全国平均水平（27亿美元） [12] - 在进入亚洲TOP100独角兽的6家以色列公司中，5家来自特拉维夫区，1家来自中央区 [12] 行业分布 - 独角兽来源于6个一级行业，对应12个二级行业 [1][13] - 一级行业中，软件行业独角兽数量最多，占比达64% [15] - 交通运输行业有5家独角兽，占比13% [15] - 金融科技、文娱传媒、医疗健康及硬科技行业的独角兽数量均不足5家 [15] - 二级行业中，网络安全领域的公司最多，有10家，占总体的25% [15] - 企业服务行业有5家，占比12% [15] - 金融科技行业占比也超过5% [15] - 从估值看，特拉维夫区的软件行业总估值最高，其次是该区的金融科技行业，中央区的软件行业也值得关注 [19]

论坛背景与主旨 - 中信证券于12月3日至4日在上海主办2025年“全球消费医药联合主题论坛” [1] - 论坛旨在汇聚产业智慧、揭示趋势机遇，推动结构性机遇转化为发展动能，为构建共生共荣的资本市场生态提供指引 [1] 宏观经济与行业趋势 - 当前全球经济格局与技术革命正经历深刻变革，中国正沿高质量发展航道破浪前行 [1] - 消费领域正经历从规模化向品质化、个性化的质变，多种新业态、新模式加速涌现 [1] - 消费升级既满足14亿人美好生活需要，也为国内大循环注入新动能 [1] - 医疗健康产业依托生命科学突破，在精准医疗、数字健康、创新药、智慧养老等领域迎来黄金发展期 [1] - 医疗健康产业既是民生保障基石，更是科技自立自强的战略支点 [1] 核心投资逻辑 - 消费与医疗产业构成的双轮驱动将相互赋能 [1]