机构调研热度分析 - 近一个月（11月23日至12月14日）有11家上市公司机构来访接待量超过90家，其中杰瑞股份接待频率最高达6次，接待机构数量最多达377家 [1] - 算力领域公司备受关注，海光信息与中科曙光机构来访接待量并列第二，均为341家 [1] - 具有“机器人”概念的伟创电气、福莱新材、长安汽车机构来访接待量分别为141家、135家和125家 [2] 海光信息与中科曙光重组终止及后续合作 - 海光信息与中科曙光已终止千亿合并计划，但双方表示将保持独立市场化运作，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计核心赛道 [1] - 双方计划在系统级产品应用上建立更紧密合作，结合中科曙光在超节点算力、科学大模型开发平台、集群系统等技术优势，在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局 [1] - 中科曙光表示，海光聚焦CPU、DCU芯片，已确立国内核心芯片领导地位；曙光深耕互联、网络、调度、软件、算力服务及存储、液冷领域，处于国内领先水平，双方将共同构建完整算力产业链 [2] 中科曙光产品与技术进展 - 中科曙光就市场关注的超节点640产品订单、适配H200及与英伟达合作等问题作出回应 [2] - 曙光scaleX640产品依托先进的硬件架构、冷却、供电等技术，集约化程度全球领先，超节点综合性能国内领先，预计随着大模型参数规模增大和高通量推理集群化部署，其优势将更加突出 [2] - 曙光scaleX640超节点采用AI计算开放架构，支持市场上主流的国产和国际AI加速卡，用户可按需选择加速芯片，实现“软硬协同、生态兼容”的AI计算解决方案 [2] 伟创电气机器人领域布局 - 伟创电气全面布局具身智能全产业链，近期发布新品包括12mm-21mm微型无框电机、6-16mm空心杯电机、轴向磁通电机、轮毂电机、超高功率密度驱动器等 [3] - 公司携手行业优秀企业推出了6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、超短款谐波关节模组、行星关节模组、摆线关节模组、轴向磁通关节模组等具身智能核心部件 [3] - 作为移动机器人核心零部件供应商，公司产品精准适配AGV/AMR、服务机器人等多种应用场景 [3] 福莱新材机器人电子皮肤技术 - 福莱新材第三代产品重新定义TPU架构，首创芯感一体设计，将算力下沉到每一寸电子皮肤，不仅是传感器，更是机器人的末端神经中枢 [3] - 公司拥有压电式、压阻式、电容式、磁电式等多技术储备，在机器人电子皮肤领域主要采用压阻式实现识别力、温度、材质的模态，也会根据客户要求采用电容式融合路线实现接近觉 [3][4] - 公司的触觉智能需与机器人本体（如通智科技所做的具身智能大脑）进行交互合作 [4] 长安汽车机器人业务战略 - 长安汽车机器人业务围绕核心场景，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务 [4] - “1”即以人形机器人为主线，产品形态分为全尺寸（生产制造场景）、中型尺寸（门店场景）和小型（家庭场景）等，实现多应用场景覆盖 [4] - “N”包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态；“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设、运营商等多方面 [4] - 公司以人形机器人技术研发及高端应用为落脚点，基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近-中-远期三步走，做面向商业+技术闭环的整合商，打造多款具身智能机器人产品 [4]

市场整体表现 - 2023年12月12日，乘用车板块整体上涨0.85%，表现强于上证指数（上涨0.41%）和深证成指（上涨0.84%）[1] - 板块内主力资金呈现净流入状态，净流入额为7.11亿元，而游资和散户资金则分别净流出5.51亿元和1.61亿元[1] 领涨个股表现 - 长城汽车领涨板块，股价上涨2.95%，收于22.69元，成交额为9.91亿元[1] - 上汽集团股价上涨1.55%，收于15.72元，成交额达23.53亿元[1] - 比亚迪股价上涨0.80%，收于97.00元，成交额为53.90亿元[1] 个股资金流向分析 - 比亚迪获得主力资金大幅净流入8.28亿元，主力净占比达15.36%，是板块内资金流入最显著的个股[2] - 上汽集团主力资金净流入3.35亿元，主力净占比为14.24%[2] - 长城汽车主力资金净流入7198.00万元，主力净占比为7.26%，同时游资也净流入3214.83万元[2] - 赛力斯和海马汽车主力资金大幅净流出，分别净流出2.75亿元和2.41亿元，主力净占比分别为-11.21%和-10.17%[2]

核心观点 - 预计2026年汽车行业以旧换新政策延续概率较大，但2026年第一季度行业将面临需求透支期，建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产业新趋势 [1] - 2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：出海景气延续的乘用车和商用车龙头企业、自动驾驶加速渗透带来的产业链机会、以及人形机器人产业趋势下的上游核心零部件公司 [1] 乘用车总量与政策影响 - 2025年1-10月，中国乘用车批发销量为2417万辆，同比增长12.8%，新能源乘用车批发销量为1218万辆，同比增长32%，渗透率达50.4% [1] - 2025年销量增长超预期，主要受益于以旧换新补贴政策延续及海外出口增长，预计2025年全年总补贴申请将达1240万份，总补贴金额达1650亿元，对2025年实际销量增量拉动可能达366万辆 [1] - 2026年将面临新能源车购置税政策退坡，以旧换新政策细节将有变化，政策带来的透支期可能持续3-4个月，2026年第一季度汽车销量可能遭遇开门黑 [2] - 预计2026年中国汽车总销量有望达3525万辆，同比增长1.5%，其中乘用车行业销量（含出口）将达3020万辆，同比下滑1.5%，新能源乘用车销量将达1811万辆，同比增长14.9% [2] 出海投资机会 - 重点看好中国汽车行业出海投资机会，预计2026年出海销量有望达794万辆，同比增长14.4% [2] - 虽然2026年第一季度行业内需销量和利润率可能承压，但第二至第四季度行业将逐渐复苏，应把握窗口期对已成功实现产能出海、具备全球竞争力的优质公司进行长期布局 [2] 自动驾驶 - 2025年是智能驾驶加速渗透年，中信证券测算中国乘用车行业高速NOA和城市NOA渗透率分别达16%和14%，销量分别约为363万辆和333万辆 [3] - 预测2026年高速NOA、城市NOA渗透率将分别达到21%和22% [3] - 智能驾驶产业正从“功能定义”走向“数据定义”，出现明确趋势：基座模型和端侧模型参数量飙升；世界模型和强化学习成为新趋势；英伟达双Orin-X性能限制成为瓶颈，中国企业加速智驾芯片软硬件一体化自研；L2渐进式技术路线企业加速提升MPI并探索L4；行业形成“一超四强”竞争格局 [3] - 新版L2智驾强标拟于2027年1月1日实施，将更利好安全属性硬件及头部玩家，加速行业格局集中 [4] - L4无人自动驾驶正加速商业化落地，遵循先封闭后开放、先载货后载人顺序，看好Robotaxi、Robovan和矿山无人驾驶在2026年迎来快速商业化 [4] 人形机器人 - 特斯拉宏伟蓝图第四篇章核心是将AI带入物理世界，人形机器人是核心产品，马斯克称特斯拉未来约80%的价值将来自Optimus机器人 [5] - 机器人硬件设计已接近定型，马斯克预计Optimus V3.0将在2026年第一季度发布，并在2026年年底前开启量产 [5] - 国内政策鼓励具身智能技术发展与普及，目标到2030年新一代智能终端、智能体普及率超90%，头部企业即将开启上市进程 [5] - 当前具身智能机器人产业处于爆发前夕，中国机器人供应链完备，规模化制造具备优势，有望在产业发展中扮演重要角色 [6] 商用车 - 2025年1-10月商用车行业销量累计347.2万辆，同比增长9%，其中重卡1-10月累计销量92.8万台（同比增长24%），大中客1-10月累计销量9.4万辆（同比增长5%） [7] - 2025年国四“以旧换新”政策是重卡内需最强推动力，预计全年拉动销量12.6万台，占内需总销量的17% [7] - 2026年是重卡行业法规大年，推出进一步置换补贴概率较大，当前国四重卡存量仍超60万台，销量仍处于置换周期起步位置 [7] - 2025年1-10月，重卡出口累计27.4万台（同比增长12%），2025年前三季度，大中客车累计出口销量4.1万台（同比增长29%） [7] - 2025年全球商用车行业为小年，海外企业表现下滑，但中国商用车企业利润逆势提升，证明龙头企业具备全球竞争力，出口成长空间广阔且盈利显著高于国内 [7] 两轮车 - 国内市场处于国标更新关键节点，新国标推动行业规范化，加速中小品牌出清，头部企业主导市场，产品向智能化、高端化升级 [8] - 2024-2025年行业经历库存调整，短期波动不改中期复苏趋势，保有端电动化率仍有10%-25%提升空间 [8] - 2025年1-10月大排量摩托车出口同比增长59.1%，自主品牌海外市占率持续提升；国内市场短期承压，长期随消费增长有望触底回弹 [8] - 美国关税政策推动供应链本土化，提前布局海外产能的企业具备竞争优势，低速电动车在全球市场产品与成本竞争力显著，行业增长动能充足 [8]

行业整体趋势 - 2025年11月乘用车市场平均折扣率为18.3%，环比下降0.3个百分点，同比上升1.0个百分点，平均价格为15.9万元，环比基本持平，同比下降近9900元，行业市场整体折扣率延续了2025年下半年的降温趋势，反映出国内乘用车市场正逐步从价格战转向精细化运营 [1] 能源类型分化 - 传统能源车平均折扣率为26.4%，环比微增0.1个百分点，同比上升2.6个百分点，持续处于高位，平均批发价格为16.4万元，环比基本持平，同比下降近1.4万元 [2] - 新能源车平均折扣率为12.2%，环比下降0.5个百分点，同比上升1.0个百分点，且自2025年6月以来呈逐月收窄趋势，平均批发价格为15.6万元，环比基本持平，同比下降约5000元，新能源车市场价格稳定性显著优于传统燃油车 [2] 品牌类别分化 - 自主品牌中，新能源品牌价格体系保持稳健，例如AITO与零跑汽车的终端折扣率分别为6.2%与11.4%，且环比进一步收窄，显示其产品市场需求稳固，具备一定的定价权 [3] - 合资品牌（非豪华）的折扣普遍高于自主品牌，主流合资车企如大众、丰田、本田的折扣率多集中在25%-32%区间，显示在新能源转型与自主品牌上攻的双重压力下，其市场地位与价格体系受到明显冲击 [3] - 豪华品牌市场价格策略分化显著，特斯拉中国凭借品牌优势，折扣率为4.3%，而传统豪华品牌如奔驰、宝马、奥迪的折扣率在28%-31%的高位，以价换量特征明显，二线豪华品牌如沃尔沃亚太、凯迪拉克等折扣率更高 [3]

中国汽车工业协会2024年11月销量数据 - 2024年11月，中国品牌乘用车销量达到216.9万辆 [1] - 当月销量同比增长5.8% [1] - 中国品牌乘用车在当月市场的销量占有率为71.4% [1]

行业整体趋势 - 2025年11月乘用车市场平均折扣率为18.3%，环比下降0.3个百分点，同比上升1.0个百分点 [1][2] - 2025年11月乘用车市场平均价格为15.9万元，环比基本持平，同比下降近9900元 [1][2] - 行业整体折扣率延续了2025年下半年的降温趋势，反映出国内乘用车市场正逐步从价格战转向精细化运营 [1][2] 新能源车与燃油车市场分化 - 2025年11月传统能源车平均折扣率为26.4%，环比上升0.1个百分点，同比上升2.6个百分点，持续处于高位 [3] - 2025年11月传统能源车平均批发价格为16.4万元，环比基本持平，同比下降近1.4万元 [3] - 2025年11月新能源车平均折扣率为12.2%，环比下降0.5个百分点，同比上升1.0个百分点，且自2025年6月以来呈逐月收窄趋势 [3] - 2025年11月新能源车平均批发价格为15.6万元，环比基本持平，同比下降约5000元 [3] - 新能源车折扣率持续降低、均价逐步企稳，而燃油车折扣率高企、价格承压，反映出新能源车型在成本控制与市场认可度上的双重优势 [3] 自主品牌与合资品牌表现 - 自主品牌中，新能源品牌的价格体系保持稳健 [1][4] - 例如AITO与零跑汽车的终端折扣率处于较低水平，分别为6.2%与11.4%，且环比进一步收窄，显示其产品市场需求稳固，具备一定的定价权 [4] - 合资品牌（非豪华）的折扣普遍高于自主品牌，主流合资车企如大众、丰田、本田的折扣率多集中在25%-32%区间 [1][4] - 合资品牌在新能源转型与自主品牌上攻的双重压力下，其市场地位与价格体系受到明显冲击 [4] 豪华品牌市场格局 - 豪华品牌市场价格策略分化显著 [1][5] - 特斯拉中国凭借品牌优势，折扣率为4.3% [5] - 传统豪华品牌如奔驰、宝马、奥迪的折扣率在28%-31%的高位，以价换量特征明显 [5] - 二线豪华品牌如沃尔沃亚太、凯迪拉克等折扣率更高 [5] - 市场呈现出“新能源引领者价格稳健，传统品牌以价换量”的格局 [5] - 拥有强势新能源产品与品牌力的企业，在终端价格上展现出更强的控制力与溢价空间 [5] - 仍以燃油车为主的传统品牌，则普遍依靠较高的折扣率来维持份额 [5] - 这一分化趋势预计将随着电动化渗透率的提升而进一步深化 [1][5]

证券之星消息，12月10日乘用车板块较上一交易日上涨0.77%，海马汽车领涨。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。乘用车板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日乘用车板块主力资金净流入3.31亿元，游资资金净流出1.78亿元，散户资金净 流出1.53亿元。乘用车板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

2025年12月乘用车市场零售走势 - 12月第一周（1-7日）全国乘用车市场日均零售4.2万辆，零售总量29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8% [1][4] - 2025年1月以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [1][4] - 12月开局零售走势不强，主要因去年同期市场火爆导致基数高，且以旧换新政策刺激的换购需求波动大，政策敏感度高 [4] - 11月零售已出现环比负增长，12月初增长继续偏弱，部分原因在于部分地区以旧换新和报废更新补贴政策大幅收紧，导致燃油车零售同比下降22%，经销商观望心态较强 [4] - 市场促销力度保持温和，叠加新能源车购税免税政策将于年底到期，消费者年末购车紧迫感强，车企推出购置税补贴方案应对交付周期延长问题 [4] 2025年12月乘用车厂商批发走势 - 12月第一周（1-7日）全国乘用车厂商日均批发4.3万辆，批发总量29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18% [1][7] - 2025年1月以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10% [1][7] - 12月第一周厂商批发销量增长缓慢，主要因11月零售偏弱，零售回暖慢于预期，连续两个月渠道库存增长较快，经销商在月初进车极其谨慎 [7] - 去年同期（2024年12月）市场热情超强，经销商积极进货去库存，导致批发基数高；今年12月第一周表现也低于2023年同期 [7] - 12月共有23个工作日，较去年同期多一天，较11月多3天，生产销售时间相对充裕 [7] 新能源汽车市场表现 - 12月第一周（1-7日）新能源乘用车市场零售18.5万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降10% [1] - 12月第一周新能源乘用车厂商批发19.1万辆，同比去年12月同期下降22%，较上月同期下降20% [1] - 2025年1月以来累计新能源零售1,165.7万辆，同比增长19%；累计新能源批发1,394.7万辆，同比增长27% [1] - 12月第一周新能源零售渗透率达62.2%，新能源批发渗透率达64.3% [1] - 12月第1周纯燃料轻型车生产21.2万辆，同比下降27%，环比下降18%；混合动力与插混总体生产14万辆，同比下降10%，环比下降2% [1] 汽车出口市场情况 - 三季度以来中国汽车出口局面向好，部分海外市场增长良好，出口表现强劲 [8] - 自主品牌新能源汽车在海外市场表现亮眼，燃油车在俄罗斯市场的去库存压力减少，共同推动汽车出口全方位持续提升 [8] - 随着中国插混和普混等车型出口力度加大，自主品牌对国际品牌的冲击将逐步明显，自主新车性价比提升和海外营销体系建设将带动国际市场持续走强 [8] - 月度海外销量对总销量的贡献度持续增长 [8]

2024年11月中国乘用车市场核心数据与趋势 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [1] - 1-11月累计零售2148.3万辆，同比增长6.1% [1] - 11月乘用车出口60.1万辆，同比增长52.4%，环比增长9.1% [1] - 1-11月累计出口515.1万辆，同比增长17.2% [1] 新能源车渗透率与政策影响 - 11月新能源车在国内乘用车零售中渗透率达59.3%，创历史新高，较去年同期提升7个百分点 [2] - 渗透率提升得益于以旧换新补贴、新能源免征购置税等政策持续发力及消费者接受度提升 [2] - “两新”政策刺激高性价比纯电车型销量，使纯电动汽车销量增速反超插混和增程车型，后两者11月销量出现下滑 [2] - 反内卷策略通过优化促销调控节奏，有效降低行业库存并使成交价格回暖 [2] 厂商表现与品牌格局 - 11月乘用车零售排名：比亚迪30.7万辆位列第一，吉利汽车26.8万辆第二，一汽大众13.8万辆第三 [2] - 奇瑞汽车、长安汽车、上汽通用五菱11月销量均超过10万辆 [2] - 今年国内自主品牌份额占比近七成，德系品牌份额下滑最快 [3] - 自主品牌增量前三为比亚迪、吉利、奇瑞；零跑、小鹏实现翻番式大幅增长，蔚来增长近50%，理想出现下滑 [3] 价格结构与市场份额 - 以旧换新政策是带动价格结构变化主因，大部分省区根据车价提供阶梯式补助 [3] - 通常10万元以下和30万元以上单车补贴价差6000元，低售价车型优惠幅度更大；部分地区对10万元以下车型统一补贴1万元，导致低价格汽车销量增速最快 [3] - 11月国内汽车零售份额中，自主品牌中的新能源车占79.6%，豪华车中的新能源车占38.8%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅8% [3] - 在10万元至15万元价格区间中，自主品牌市占率已近八成 [3] 市场趋势与短期挑战 - 今年年底销量未出现显著季节性增长，不同于以往年底热销 [4] - 主要原因是受置换补贴等政策退坡影响，大部分消费者已提前购车 [4] - 短期来看，内需放缓及随之而来的价格竞争升级等动态，市场可能需要时间来消化 [4] 中长期增长动力与展望 - 中长期来看，技术持续创新、产品结构升级和全球扩张仍是车企增长动力所在 [4] - 在高端市场方面，国内品牌仍有占据更大份额的空间；大众市场方面，海外销售成为盈利增长主要渠道 [4] - 华泰证券认为，2026年汽车市场总量表现或较为稳定，看好国内高端化和新能源车企进军欧洲市场 [4] 海外市场拓展与本地化 - 中国新能源汽车品牌在新兴市场（如东南亚与拉丁美洲）增速快，品牌认知度、口碑及市场份额显著提升 [5] - 2025年上半年，中国新能源汽车在新兴市场已呈现爆发式增长 [5] - 以印尼市场为例，今年1至7月，中国品牌中比亚迪售出16427辆，中国车企在服务、产品适应性、本地化布局等方面正逐步赢得海外消费者信任 [5] - 海外本地化生产已成为中国车企走向全球的必由之路，2025年起加速海外产能落地，从单一产品出口向“本地化生产+全球化服务”转型 [6] - 华泰证券预计，这一趋势将在2026年持续深化，为中国车企全球销量持续增长筑牢基石，推动全球化布局从规模扩张向高质量发展进阶 [6]

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日乘用车板块主力资金净流出8.12亿元，游资资金净流入1.5亿元，散户资金净流 入6.62亿元。乘用车板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月9日乘用车板块较上一交易日下跌0.83%，海马汽车领跌。当日上证指数报收于 3909.52，下跌0.37%。深证成指报收于13277.36，下跌0.39%。乘用车板块个股涨跌见下表： ...