债券市场收益率走势 - 10年期国债收益率从年初2.5601%大幅下行至8月23日的2.1547% [1] - 5月末以来收益率持续低于2.3% 8月呈现2.1%-2.3%区间震荡态势 最低报2.1277% 最高报2.2508% [1] - 收益率区间震荡体现多空力量相互作用 "资产荒"推动利率下行而财政发力预期抬升利率 [1] 收益率变动驱动因素 - 金融市场"资产荒"现象凸显 存款利率持续走低且利率债供给不足导致合意投资标的稀缺 [1] - 成交量呈现冲高回落特征 整体形成"量缩价稳"状态 [1] - 央行关注长期收益率偏离合理中枢问题 6月下旬10年期国债收益率逼近2.2%创20年新低 [2] 政策层面响应 - 央行多次强调关注长期收益率变化 提示资管产品收益率回落风险 [2][3] - 央行7月1日开展国债借入操作 必要时将择机在公开市场卖出以平衡债市供求 [2] - 央行需关注非银主体持有中长期债券的期限错配和利率风险 保持正常向上倾斜的收益率曲线 [2] 债券市场未来展望 - 预计债市维持区间震荡格局 收益率单边下行概率较低 [3] - 短期内债券市场波动可能加大 长期看供需格局将趋于均衡 [3] - 随着经济稳步恢复和政策效果显现 债券市场整体将平稳运行 [3]

数字人民币国际化运营 - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展 服务数字金融创新 [2] - 该举措有助于提升人民币在国际货币体系中的地位 促进跨境贸易便利化 降低传统跨境支付成本 并可能在金融市场催生新的业务模式与产品 [2] - 数字人民币的可追溯性有助于监管机构更好地维护金融秩序 [2] - 为人民币在跨境支付、清算和流通方面提供便利 加速数字人民币的国际推广 为全球贸易和投资活动提供更高效、安全、低成本的支付解决方案 提升人民币在国际结算中的占比和影响力 [2] 离岸金融业务发展 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则 支持上海发展离岸贸易 发展自贸离岸债 [3] - 遵循"两头在外"原则和国际通行的规则标准 拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [3] - 该政策反映出中国对国际贸易和离岸金融业务的重视 旨在拓宽融资渠道 促进国际贸易和投资便利化 [3] - 为上海探索更多金融创新模式 带动全球人民币资产配置需求的增加 [3] 结构性货币政策工具创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新 包括开展航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点 [4] - 积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具 支持私募股权机构发行科创债券 [4] - 航贸区块链信用证再融资业务试点可能是以信用方式发放再贷款 支持在沪商业银行向外贸企业提供融资 [4] - "跨境贸易再融资"业务试点可能是以再贴现支持在沪商业银行向进出口企业提供人民币跨境贸易融资 [4] - 碳减排支持工具扩容试点可能是将其支持的范围扩大至部分转型金融领域和地方特色产业 [4] 外汇市场产品序列完善 - 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件 [5] - 该政策标志着中国外汇市场建设将进入全新阶段 填补境内市场外汇期货的空白 完善市场结构 拓展外汇市场的深度与广度 [5][6] - 丰富且多元化的外汇市场产品体系能够有效吸引更多的国际投资者参与中国外汇市场交易 提高市场的活跃度和流动性 [6] - 更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿 [6]

货币政策工具运用 - 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 释放约1万亿元长期流动性 [1] - 连续4个月超额续做中期借贷便利(MLF) 搭配买断式逆回购补充中期流动性 [1] - 灵活开展公开市场逆回购操作 熨平短期流动性波动 [1] 流动性及融资环境 - 5月社会融资规模 M2和人民币贷款增速明显高于名义GDP增速 [1] - 企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比下降50个基点 [3] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比下降55个基点 [3] 价格型政策工具 - 下调政策利率0.1个百分点 带动LPR同步下行0.1个百分点 [3] - 下调结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率 拓宽利率下调覆盖范围 [3] - 利率市场化改革持续深入 存款利率联动调整机制作用增强 [3] 结构性政策工具 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [1][6] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 科技创新再贷款额度3000亿元 [6] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具 在上海试点结构性工具创新 [6] 下半年政策展望 - 预计维持适度宽松取向 存在1-2次降息可能 幅度20-30个基点 [4] - 可能推出新型政策性金融工具 额度5000-10000亿元 以股权投资形式支持科技创新和外贸 [7] - 结构性工具将继续聚焦科技 消费 外贸 楼市 股市领域 [6]

【环球网财经综合报道】北京时间8月8日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.44%报3482.70美元/ 盎司，COMEX白银期货涨1.66%报38.53美元/盎司。 对此有市场分析人士表示，美联储官员对利率政策分歧加剧，美国对瑞士加征关税及墨西哥央行降息增加市场不确定 性，英国央行第五次降息强化宽松预期等因素，共同支撑了黄金价格的持续坚挺。 在此背景下，多家国际机构针对黄金价格的后期走势表达了乐观预期，渣打银行明确提出，未来3个月金价有望触及 3400美元/盎司，未来12个月的金价预估值仍维持在3500美元/盎司。 素有"黄金空头"之称的花旗银行，态度也较此前发生了方向性变化，做出了"空翻多"的分析预判。具体来看，花旗此 前在6月份发布报告，预测金价在2026年可能跌至每盎司2500至2700美元的水平；但日前则对此预判进行了大幅修 正，将未来三个月目标价从3300美元/盎司提至3500美元/盎司。 支撑黄金价格持续坚挺的市场因素则体现在黄金购买需求方面，世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球黄金需求 总量达1249吨、同比增长3%，其中ETF投资流入170吨，亚洲地区贡献70吨，上半年 ...

政策调整内容 - 8月8日起新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税 对8月8日前已发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [1][2] - 政策采取新老划断原则 仅影响新发债券 [2] 保险行业债券配置现状 - 截至2024年一季度末 保险资金运用余额34.9万亿元 其中债券投资16.97万亿元 占比48.58% 较2023年底进一步上升 [2] - 人身险公司债券配置比例达51.18% 为第一大配置资产 [2] 对保险公司财务影响 - 华源证券测算显示 新政策对保险公司净利润静态影响约1% [3] - 国金证券测算 五大上市险企2024年归母净利润影响幅度0.26%-1.77% [3] - 保险公司可通过配置高股息资产、购买老债等方式对冲影响 [3] 资产配置策略变化 - 国债与信用债税负差缩小 可能边际增配信用债等品种 [2] - 部分险资机构将增配权益类资产替代债券配置 尤其倾向高股息股票和成长股 [4][5] - 保险公司可能将高股息股票计入FVOCI科目 缓解增值税复征和利率下行压力 [5] 债券市场长期地位 - 债券仍将保持"压舱石"地位 因寿险资金需匹配长久期资产 [4] - 存量债券因免税可能产生"稀缺溢价" 推动长债收益率下行和公允价值提升 [4] - 险资有望加速配置长久期存量债券锁定免税收益 [4] 投资收益展望 - 利率下行时期 存量债券资本利得上升推高投资收益率 [4] - 伴随宏观经济企稳和资本市场回暖 险企投资收益弹性有望提升 [5]

公开市场操作 - 央行8月7日开展1607亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1607亿元 [1] - 当日2832亿元逆回购到期 单日净回笼1225亿元 [1] 资金面 - 银行间市场流动性平稳偏松 存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)微降至1.31% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.34% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率1.63% 较上日微降 [7] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.03% 10年期涨0.05% 5年期涨0.05% 2年期持平 [14] 央行政策与贸易数据 - 央行8月8日将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [15] - 前7个月中国货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% 其中出口15.31万亿元增长7.3% 进口10.39万亿元下降1.6% [15] - 7月进出口总值3.91万亿元增长6.7% 出口2.31万亿元增长8% 进口1.6万亿元增长4.8% [15] - 东盟为中国第一大贸易伙伴 贸易总值4.29万亿元 美国为第三大贸易伙伴 贸易总值2.42万亿元下降11.1% [15] 主权信用评级 - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定" 财政部表示认可中国经济增长韧性和债务管控成效 [16] 全球宏观 - 日本政府将2026财年GDP增长预测从1.2%下调至0.7% 目标在2025-2026财年实现基本收支盈余 [18] 债券市场动态 - 上海明确2026年全面启动城中村整体改造项目 [20] - 渤海银行与中信证券落地首单农发科创债质押回购交易 [20] - 香港链协将发布全球首个文旅RWA操作框架 [20] - 蒙古国家银行考虑发行美元债 正评估投资者兴趣 [20] 城投非标资产风险 - 6起城投非标资产风险事件涉及债权计划、私募基金和信托计划 包括高密市基建债权资产违约等 [21]

央行增持黄金 - 中国央行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [3] - 2024年上半年全球央行购金量超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [3] - 央行增持目的包括应对全球经济波动和提升人民币国际信用度 [5] 黄金ETF资金流入 - 全市场最低费率黄金ETF(518660)近五日净流入9800万元 规模达35.9亿元 年初份额增长182% [7] - 2025年二季度全球黄金ETF流入170吨 亚洲贡献70吨 上半年总量397吨创2020年以来新高 [7] 机构金价预期调整 - 花旗银行将三个月金价目标从3300美元/盎司上调至3500美元 交易区间扩至3300-3600美元 [9] - 渣打银行预计未来3个月金价触及3400美元/盎司 12个月目标维持3500美元/盎司 [11] - 转向主因美国滞胀风险加剧：7月非农仅增7.3万人 失业率升至4.1% 美联储降息预期升温 [10] 黄金市场结构性特征 - 招商证券认为短期上涨动能减弱 需关注结构性机会而非全面押注 [13] - 中辉期货指出四大风险：政策反复 技术超买 加密资产分流 地缘溢价消退 [13]

央行流动性管理操作 - 中国人民银行将于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 期限为91天 采用固定数量 利率招标 多重价位中标方式 [1] - 此次操作旨在平滑财政缴税高峰和提前对冲季末流动性压力 保持银行体系流动性充裕 [1][2] - 操作规模7000亿元将覆盖9月底季末考核关键时点 体现央行"以我为主"的流动性管理思路 [2] 8月流动性状况与操作预期 - 8月将有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 合计9000亿元 [3] - 业内人士预计8月可能进行第二次买断式逆回购操作 以应对财政发力 政府债发行和中长期流动性需求 [3] - 6个月期买断式逆回购操作可能被续作和净投放 以弥补政府债集中发行和存单到期压力带来的流动性缺口 [4] 货币政策工具运用展望 - 央行可能通过MLF 买断式逆回购等工具精准调节中期流动性 稳定市场预期并推动宽信用进程 [5] - 在经济增长动能放缓背景下 下半年不排除再次实施降准降息的可能 [5][6] - 短期内更可能通过MLF和买断式逆回购保持流动性充裕 而非降准或恢复国债买卖 [6] 历史操作与工具特点 - 2024年10月央行启用买断式逆回购工具 可更及时精准调节市场流动性 [3] - 今年6月央行曾在月初和月中两次开展买断式逆回购操作 提前公开信息以引导市场预期 [3]

为平滑财政缴税高峰、提前对冲季末流动性压力，央行将于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购 操作。 业内人士判断，央行将继续通过逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等多种货币政策工 具，加强对中短期流动性的调节，保持流动性充裕，进一步实施好适度宽松的货币政策。不排除下半年 通过适时降准向市场投放长期流动性的可能。 月内或有第二次买断式逆回购操作 央行8月7日公告，为保持银行体系流动性充裕，8月8日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式 开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 此次操作不仅将覆盖季度末关键时点，也引发了市场对后续流动性操作节奏的关注。 一个月内开展两次买断式逆回购操作已有先例。比如，今年6月，央行分别在月初和月中两次开展买断 式逆回购操作并提前公开操作信息，加强对市场预期和信心的引导提振。 "2024年10月，央行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。买断式逆回购的推出，使央行可以 更加及时、精准地调节市场流动性，从而更好地维护金融市场稳定，促进经济回升向好。"董希淼说。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，8月为财政缴税高峰，市场流动性或阶段性趋紧。此次 ...

央行流动性操作 - 中国人民银行8月8日开展7000亿元3个月期限买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月逆回购到期规模为4000亿元3个月期限和5000亿元6个月期限 另有3000亿元MLF到期 [4] - 央行预计本月将开展一次6个月期限逆回购操作 且MLF有望加量续作 保持中期流动性净投放状态 [1][5] 市场流动性环境 - 地方政府债券8月预计保持加快发行速度 可能对银行体系流动性造成扰动 [4] - 央行通过月初预告逆回购操作缓解资金价格波动担忧 为全月流动性充裕营造基础 [5] - 过去两个月央行均在月内两度开展逆回购操作 预计8月两个期限品种合计操作规模将高于到期规模 [5] 货币政策工具运用 - 自3月以来央行持续对MLF加量续作 市场机构普遍预期8月将继续此操作 [5] - MLF因期限偏长、投放时间确定 能为金融机构提供稳定预期 多重价位中标有利于降低资金成本 [5] - 央行下半年工作会议明确继续实施适度宽松货币政策 综合运用多种工具保持流动性充裕 [5] 财政货币政策协同 - 8至9月政府债券缴款依然偏多 央行或维持协同财政发力思路 营造适宜货币环境 [5] - 在银行净息差持续承压背景下 央行通过逆回购和MLF操作稳定中期流动性供给 [5]