市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.43%至3399.77点 深证成指涨0.65%至10250.14点 创业板指涨1.07%至2061.29点 [1] - 沪深两市成交额12864亿元 较前日放量1344亿元 上涨个股4121只 涨停87只 下跌1094只 跌停3只 [1] - 行业板块多数上涨 化学制药 生物制品 医疗服务 家用轻工 小金属 电池 多元金融涨幅居前 仅铁路公路与贵金属下跌 [1] 医药行业动态 - 医药板块创多项新高 化学制药创近4年新高 免疫治疗创两年新高 减肥药创1年半新高 [2] - 创新药企BD交易活跃 5月至少6家国内药企达成跨境合作 一季度license-out交易41起 总金额369.29亿美元创同期新高 [2] - 73项中国研究入选ASCO会议口头报告 含11项重磅研究摘要 [2] 资金与技术面 - 主力资金单日流入近4亿元 但近两年持续流入罕见 需观察连续3日以上放量确认趋势 [2] - 指数临近3400点抛压增大 需成交额突破1.5万亿元方能确认突破 否则维持轮动行情判断 [3] 湖南上市公司 - 湘股117只上涨 领湃科技涨幅超10% 主营环保表面工程化学品 一季度每股收益-0.15元 净利润-2663万元但同比增长14.54% [4] - 公司完成NCM811电池体系研发 布局固态电池与干法电极技术 覆盖新能源汽车 储能 工程机械三大领域 [4]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 国际形势不稳定，美元全球地位逐步动摇，长期看好黄金，美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等[5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 本周国内现货金价涨1.42%，国际地缘问题扰动加剧，美元全球地位动摇长期逻辑加速落地，有望持久推动金价[5] 工业金属 - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.4%、 -0.1%、0.4%、0.8%、2.6%、1.9%，价格多数上行或与中美贸易摩擦缓和预期有关[5] 小金属 - 稀土方面镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨；钨方面黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格上涨，制造业复苏或带动钨需求中长期稳步增长[5] 能源金属 - 锂系列产品价格多数下行，钴产品价格下跌，镍系产品价格多数上涨，需关注后续能源金属需求增长情况[5] 行情数据 - 本周上证综指上涨1.13%、有色金属板块上涨3.74%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨5.15%、3.58%、5.07%、3.24%、3.71%[36] 本周重要事件回顾 - 当地时间6月7日，特朗普表示若马斯克资助反对共和党预算案的民主党候选人，将面临“非常严重的后果”，还威胁取消其旗下企业政府合同和补贴，强调共和党对预算案通过持乐观态度，特朗普6日称很忙没时间想马斯克，欧洲官员向马斯克抛出橄榄枝[43]

稀土市场动态 - 近两周氧化镨钕上涨4.66%至44.9万元/吨，氧化镝上涨0.31%至163万元/吨，氧化铽上涨1.69%至720万元/吨 [1][2] - 受中国限制7种中重稀土出口影响，5月海外氧化镝价格从250-310美元/公斤飙升至700-1000美元/公斤（涨幅204%），氧化铽从930-1000美元/公斤涨至2000-4000美元/公斤（涨幅211%） [1][2] - 国内外市场割裂导致国内涨幅滞后，但若出口许可落地，国内价格或复制锑价大涨走势 [1][2] - 需关注稀土总量控制意见稿、配额分配及缅甸稀土矿进口进展 [2] 钼行业分析 - 钼精矿价格上涨6.33%至3865元/吨度，钼铁(Mo60)上涨4.01%至24.65万元/吨 [3] - 供给端收缩预期增强，矿端率先提价提振产业链信心，下游需求保持稳健 [3] 钨市场趋势 - 黑钨精矿价格上涨4.88%至17.20万元/吨，仲钨酸铵上涨4.33%至25.30万元/吨 [3] - 供给端受开采指标缩减及资源品位下降支撑，钨丝在光伏切割和机器人腱绳等新领域应用拓展需求空间 [3] 锡供需格局 - SHFE锡下跌0.38%至26.36万元/吨，LME锡下跌0.98%至3.24万美元/吨 [3][4] - 缅甸原料短缺压制云南冶炼开工率，刚果(金)Bisie锡矿复产或缓解远期供应，但高价抑制电子行业补库需求 [3][4] 锑价调整因素 - 锑锭价格下跌3.37%至21.50万元/吨，锑精矿下跌3.85%至18.75万元/金属吨 [4] - 中缅口岸物流恢复致6月锑精矿进口增30%至3000吨，光伏玻璃和阻燃剂需求疲软加剧价格下行 [4] 新材料关税缓和 - 中美关税协议取消91%加征关税，暂停24%关税90天，出口敞口高的新材料企业或迎修复行情 [5] 核聚变材料机遇 - ITER超导电磁体组件完工，国内EAST装置实现1亿摄氏度1000秒运行，磁流体技术国际领先 [6] - 美国DIII-D和法国WEST装置技术突破，上游材料企业将受益于商业化加速 [6] 建议关注标的 - 稀土：广晟有色、中国稀土、北方稀土等 [2] - 钼：金钼股份 [3] - 钨：中钨高新、厦门钨业等 [3] - 锡：锡业股份、华锡有色等 [4] - 锑：华锡有色、湖南黄金等 [4] - 新材料：博迁新材、铂科新材等 [5] - 核聚变材料：安泰科技、西部超导等 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 小非农惨淡推升降息预期，地缘冲突共振利好金价上行；基本金属中铜铝价格走势分化，铜价小幅上行，铝价下跌；贵金属中金银价格上涨；小金属中钨价上调；稀土永磁出口逐步修复，价格上行明显 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周铜价重心上移，现货升水继续走跌，沪铜收于78620元/吨，价格波动预期较大但上下空间有限；国内社会库存去库休止，消费下滑，高升水、高月差转弱，供应偏高但原料价格上涨有影响，进出口市场有转变；预计下周LME铜价运行区间9500 - 9700美元/吨，沪铜运行区间77000 - 79000元/吨 [4][12][13] 铝 - 本周铝价下跌，沪铝收于20010元/吨；特朗普提高铝产品关税，前期铝锭社会库存短时累库致现货铝均价下跌；重庆地区少量复产，铝棒产量增加、铝板产量减少，理论需求变化不大；预计本周电解铝理论成本增加，利润收窄；LME和中国铝库存均减少；预计下周现货铝价震荡运行，区间19800 - 20600元/吨 [4][15][17] 贵金属 - 本周金银价格上涨，截至6月5日，国内99.95%黄金市场均价777.30元/克，较上周涨1.11%，上海现货1白银市场均价8377元/千克，较上周涨1.95%；美中关系紧张、关税政策等促使投资者涌向避险资产；预计下周金银价格宽幅震荡调整 [5][21][22] 铅 - 本周铅价下跌，截至6月4日，LmeS_铅3M一周结算均价1951元/吨，较上周跌0.08%，截至6月5日，沪铅主力一周结算均价16710元/吨，较上周跌0.27%；预计伦铅价格运行在1950 - 2050美元/吨之间，沪铅主力运行在16500 - 17000元/吨之间 [25] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，整体走势震荡偏强，截止6月5日，0锌锭现货周均价22784元/吨，较上周平均涨幅0.2%；预计下周锌价震荡偏空，沪锌主力运行区间21800 - 22800元/吨，伦锌运行区间2600 - 2800美元/吨 [31] 小金属 锂 - 本周氧化锂市场价格维稳，截止到6月5日，氯化锂价格集中在6.00 - 6.50万元/吨之间，均价6.25万元/吨；需求收缩，市场低迷，锂盐产业链价格下行，部分企业调整生产策略，氯化锂需求空间被挤压 [35] 钴 - 钴原料方面，本周钻精矿和钴中间品价格偏稳运行；供给端稳定供应长单客户，贸易商零单报价调整；需求端下游接货意愿走低，询盘及买盘平淡；预计钻中间品现货价格偏稳 [38] - 电解钴方面，本周国内金属钴行情波动整理，截至6月5日，99.8%电解钴价格22.3 - 25.0万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，涨幅0.42%；企业开工低位，产量下滑，下游刚需采购，成交清淡；预计下周电解钻现货价格在22.3 - 25.0万元/吨区间波动 [39] 锡 - 本周锡价先抑后扬，整体走势震荡偏强，截至6月4日收盘，伦锡收盘31895美元/吨，较上周涨1.27%；国内锡精矿价格先落后涨，截止6月5日精矿市场均价251800元/吨，较上周涨幅1.66%；周内现货市场成交转冷，伦锡库存减少 [47][48] 钨 - 本周钨价上调，截止到6月5日，65度黑钨精矿均价17.25万元/吨，较上周上调0.3万元/吨，仲钨酸铵25.1万元/吨，较上周上调0.3万元/吨等；上下游博弈加剧，冶炼厂受挤压，粉末成本传导不畅，市场按刚需交投 [6][55] 钼 - 本周钼市平稳向好，钼价有所抬升，截至6月5日，中国45 - 50度钼精矿今日均价3845元/吨度，较上周上调1.32%等；假期后市场先平静后因矿山招标出货、国际价格上涨等因素，价格重心抬升，但高位成交不畅 [63] 锑 - 本周国内锑产品价格下跌，截止6月5日，2锑锭市场价格20.45万元/吨等，均价较上周下调0.6万元/吨；场内主动报价少，成交有限，原料紧缺、销售不及预期，大厂有停产减产消息，供过于求；预计1锑锭价格维持在19.5 - 20万元/吨 [70][72] 镁 - 本周金属镁市场价格整体下降，截止6月5日，99.90%镁锭均价16444元/吨，较上周下降2.65%；周初镁价持稳，节后价格持续向下，市场观望氛围浓，厂家报价下调，下游刚需采购，成交有限；预计关注下游需求及工厂开工情况 [75] 稀土 - 本周轻稀土氧化镨钕上涨2.4%至44.9万元/吨，中重稀土氧化镝上涨0.3%至163万元/吨，氧化铽上涨0.3%至720.5万元/吨；磁材厂许可证陆续办理，出口管制影响逐步消化，基本面改善；建议关注相关核心公司 [7][78]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 小金属价格分化显著，稀土、钨、钼价格上涨，锡、锑震荡调整；新材料关税缓和窗口期出现，关注出口新材料修复机会；可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][6][11] 根据相关目录分别进行总结 新材料行业热点综述 - 关税缓和预期升温，出口窗口期落地，出口敞口高的新材料企业有望修复，建议关注博迁新材、铂科新材、云路股份、华峰铝业、博威合金 [9][10] - 可控核聚变产业商业化加速，上游材料空间广阔，建议关注安泰科技、东方钽业、西部超导、中洲特材 [11] 小金属价格变动更新 - 稀土：近两周氧化镨钕涨4.66%至44.9万元/吨，氧化镝涨0.31%至163万元/吨，氧化铽涨1.69%至720万元/吨，国内价格或复制锑价走势，中重稀土弹性大，建议关注广晟有色等 [6][14] - 钼：近两周钼精矿价格涨6.33%至3865元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨4.01%至24.65万元/吨，供给收缩需求不弱推动价格上涨，关注钢招情况，建议关注金钼股份 [6][28] - 钨：近两周黑钨精矿价格涨4.88%至17.20万元/吨，仲钨酸铵价格涨4.33%至25.30万元/吨，供给推动价格创新高，新领域应用有望打开需求空间，建议关注中钨高新等 [6][35] - 锡：近两周SHFE锡跌0.38%至26.36万元/吨，LME锡跌0.98%至3.24万美元/吨，供需双弱价格震荡，建议关注锡业股份等 [6][42] - 锑：近两周锑锭价格跌3.37%至21.50万元/吨，锑精矿价格跌3.85%至18.75万元/金属吨，供应改善需求走弱价格调整，建议关注华锡有色等 [6][52]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 中美元首通话使市场乐观情绪高涨，黄金受避险情绪回落影响下跌，但长期看美国债务、关税及货币政策存在不确定性，看好未来黄金价格，黄金资源股盈利预期增强且估值低 [3][42] - 白银受工业品影响保持强势，美国经济不确定性和全球贸易格局动荡使投资者倾向避险资产，白银受益于避险情绪，看好未来白银价格 [43] - 宏观情绪缓和，工业金属偏强震荡，不同基本金属因各自供需等因素呈现不同走势，如铜价长期向好、铝价有望在 2025 年上涨等 [1][6] - 小金属中镁价回调，钼价涨幅扩大，钒价下跌，各有其供需和市场特点 [13][15] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **一周重点新闻**：鲍威尔提及美元潜在波动影响，美联储褐皮书显示经济活动略有下降，欧洲央行降息 25BP，“美联储传声筒”称美国失业率走高，美联储降息押注减少，特朗普希望降低借款成本 [22][23][24] - **价格及库存**：COMEX 黄金涨 0.54%至 3331 美元/盎司、库存减少，COMEX 白银涨 9.24%至 36.13 美元/盎司、库存减少；SHFE 黄金涨 1.48%至 783.24 元/克、库存增加，SHFE 白银涨 7.69%至 8850 元/千克、库存增加；NYMEX 铂和钯价格上涨，上海金交所铂金和我国钯价格上涨；金银比下跌 7.96%至 92.19；SPDR 黄金 ETF 持仓增加，SLV 白银 ETF 持仓增加 [24][25] - **市场分析**：中美元首通话后避险情绪回落致黄金下跌，长期不确定性使看好黄金价格，受益标的有赤峰黄金等；白银受益于避险情绪，看好价格，受益标的有盛达资源等 [42][43] 基本金属 - **一周重点新闻**：伦敦交易所铜库存跌至两年低点，FireFly 为加拿大铜金项目融资，Marimaca Copper 融资推进智利铜矿项目，5 月中国电解铝生产成本下降 [44][45] - **价格及库存**：LME 市场铜、铝、锌、铅价格上涨，库存减少；SHFE 市场铜、锌、铅价格上涨，铝价格持平，库存方面铜、锌、铅增加，铝减少 [46] - **铜**：智利铜产量和对华出口回升，国内精铜杆企业开工率上升，再生铜杆开工率上升但同比下降，精废铜杆价差扩大；上期所库存增加，LME 库存减少，COMEX 库存增加；美元指数下滑、全球铜矿供应紧张、再生铜供应紧张及中国宏观政策利好使铜价长期向好，受益标的有紫金矿业等 [67][68] - **铝**：国内电解铝运行产能持稳，氧化铝运行产能回升、库存累库，价格止涨；需求端面临压力，开工率下降；上期所和 LME 库存减少；未来铝下游淡季但氧化铝价格下滑使利润转移，供给刚性、政策利好、需求有支撑，看好 2025 年铝价，受益标的有中国铝业等 [69][70] - **锌**：锌精矿国产和进口月度 TC 均价情况，镀锌和压铸锌合金开工率上涨，国内库存增加；上期所库存增加，LME 库存减少 [71] - **铅**：6 月铅蓄电池市场淡季，下游减产、采购谨慎，铅锭社会库存累增，下期交割前库存或延续增势；上期所库存增加，LME 库存减少 [72] 小金属 - **一周重点新闻**：欧盟选定 13 个外国战略性原材料支持项目，包括格陵兰岛石墨矿 [74] - **价格变化**：镁锭价格下跌 3.25%至 17590 元/吨，钼铁和钼精矿价格上涨，五氧化二钒和钒铁价格下跌 [13][15] - **镁**：供应端部分企业计划停产，企业分化；需求端价格下探后询盘和采购量提高；成本端总体成本降低 [13][14] - **钼、钒**：钼原料价格上涨，供应收紧预期支撑涨价；钒需求偏弱，价格下跌但调整空间有限，等待利好因素提振 [15] 行情回顾 - **行业板块表现**：上证指数、沪深 300 上涨，SW 有色金属板块上涨 3.74%；细分行业中铅锌、稀土及磁性材料等均上涨 [84] - **个股表现**：基本金属、贵金属等上市公司中，周涨幅前五有福达合金等，周跌幅前五有罗平锌电等 [89]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一，沪指涨0.01%，创业板指跌0.04% [1] - 盘面上小金属、兵装重组概念、通信服务等板块涨幅居前 [1] 机构短期市场观点 - 短期内市场或仍维持震荡格局，关注外部关税变化与国内政策落地节奏 [1] - 6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策，有望支撑市场预期 [1] - 宽基指数在6月偏震荡概率较大，大盘、质量类指数相对占优 [3] - 量化资金活跃度可能下降，监管环境对中小风格相对不利 [3] 中长期配置主线 - 科技仍将是中长期配置主线，修订后的重组办法有助于推动早期科创企业参与并购重组 [1][2] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，政策推动中长期资金入市 [1] - A股市场"科技叙事"逻辑明晰，短期内关注估值较低的科技细分板块 [2] 板块配置机会 - 安全边际较高资产：业绩确定性强的红利板块具备防御属性 [2] - 政策提振下的大消费板块：消费品以旧换新政策持续显效 [2] - 市场风向正转向泛科技板块，关注CPO、AI PC、无人机等科技题材 [4] 市场风格变化 - 港股新消费大幅调整，A股大消费板块同步回落 [4] - 科技板块走势形态多为调整后底部连涨，可能预示风格转向 [4] - 若科技板块出现显著政策或技术催化，可能迎来更好增配时机 [4]

小金属板块市场表现 - A股小金属板块盘初走高 浩通科技和兴业银锡涨幅超过6% [1] - 贵研铂业 翔鹭钨业 广晟有色 宜安科技 章源钨业跟随上涨 [1]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价跌0.42%，国际贸易问题扰动使全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金，美元全球地位动摇逻辑加速落地或推动金价 [7] - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%，工业金属价格普遍走跌或与关税问题有关 [7] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格上涨，制造业复苏预期增强或带动钨需求，中长期钨终端需求预计稳步增长 [7] - 本周锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，金属钴、氯化钴等产品价格持平，镍系产品价格多数下跌，关注后续能源金属需求增长情况 [7] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [9][10] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为77600元/吨、20070元/吨、16620元/吨、22225元/吨、250300元/吨、121100元/吨，周变化分别为 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%；LME铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为9623美元/吨、2445美元/吨、1926美元/吨、2631美元/吨、30775美元/吨、15150美元/吨，周变化分别为1.4%、0.0%、 -0.1%、 -1.2%、 -5.0%、 -0.7% [30] 小金属 - 稀土方面，金属镝、镨钕氧化物等价格有不同变化，如镨钕氧化物价格43.8万元/吨，周涨幅2.2%；钨方面，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）等价格上涨，如黑钨精矿（≥65%）价格171500元/吨，周涨幅4.3% [32][34] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，如锂精矿(Li2O:5.5% - 6%)价格5450元/吨，周涨幅 -4.6%；金属钴、氯化钴等产品价格持平；镍系产品价格多数下跌，如镍:Ni9990价格122425元/吨，周涨幅 -1.8% [37] 行情数据 - 上证综指下跌0.03%、有色金属板块下跌2.40%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.09%、3.55%、0.69%、2.56%、3.18% [38] 本周重要事件回顾 - 5月30日美国总统特朗普称将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%以保护国内钢铁产业 [44]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价跌0.42%，国际贸易问题扰动依旧，特朗普将上调美国进口钢铁和铝的关税，全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金 [7] - 本周工业金属价格多数下行，主要原因或与关税问题有关，特朗普上调钢铝进口关税对全球工业金属需求带来扰动 [7] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨，黑钨精矿、白钨精矿价格上涨，随着制造业复苏预期增强，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势 [7] - 本周锂系列产品价格多数下行，金属钴、氯化钴等产品价格持平，镍系产品价格多数下跌，需关注后续能源金属需求增长情况 [7] - 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [10][11][16] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价本周分别变动-0.6%、-0.6%、-1.7%、-1.6%、-6.5%、-1.8%；LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周价格变化分别为1.4%、0.0%、-0.1%、-1.2%、-5.0%、-0.7% [30] 小金属 - 稀土方面，镨钕金属、镨钕氧化物等价格多数上涨；钨方面，黑钨精矿、白钨精矿等价格上涨；钕铁硼废料及毛坯部分价格有涨幅；部分小金属如锰、镁、锑等价格有不同变化 [32][33][34] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行；金属钴、氯化钴等产品价格持平；镍系产品价格多数下跌 [37] 行情数据 - 上证综指下跌0.03%、有色金属板块下跌2.40%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.09%、3.55%、0.69%、2.56%、3.18% [38] 本周重要事件回顾 - 5月30日，美国总统特朗普称将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%，以保护国内钢铁产业 [44]