亨通光电电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 公司为亨通光电 主要业务涵盖光通信 海洋通信与能源 智能电网 工业新能源等领域 [1] * 行业涉及光纤光缆制造 海洋能源开发 海底光缆系统建设 智能电网设备 数据中心基础设施等 [1][3][5] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年上半年营收同比增长20% 归母净利润达16.13亿元 创历史新高 [2] * 海洋通信板块毛利率从2024年约33%提升至2025年上半年的35%以上 [3][19][20] * 智能电网业务毛利率从去年12.5%提升至2025年上半年的14%以上 [3][30] * 工业新能源智能板块毛利率从去年约13%提升至2025年上半年的15%以上 [3][30] 业务结构优化与产品进展 * 2025年上半年智能电网和工业新能源板块占整体业务规模50% 海洋能源和通信板块占10% 传统光通信板块占20% [1][7] * 光通信业务毛利率约为25% 通过增加高端和特种产品比例提升盈利能力 [1][8] * 高品质特种光纤（超低损耗 海洋 多模光纤等）收入占比从约10%提升至接近20% 计划未来提升至30%或更高 [3][13] * 成功研发空心反谐振光纤 在特定波段损耗值小于等于0.2 dB每公里 达国际先进水平 [1][3] * 开发并广泛应用G654E超低损耗大有效面积光纤 已用于国内近20个国家算力枢纽建设 [10] * 突破性推出165规格超细直径抗弯曲性能优异的深海级新型光纤 [11] 海洋通信与能源领域进展 * 全球海底光缆签约交付里程累计突破10.8万公里 [1][6] * 海洋通信在手订单金额从2024年底55亿元增至2025年上半年约75亿元 [1][3][19] * 决定建设PEACE项目海湾延伸段 预计2026年第三季度登陆阿联酋和阿曼 [1][6] * 2024年PEACE项目相关收入贡献约6亿元 2025年预计增长 [23] * 自2024年四季度以来 累计获批/竞配海洋能源项目超20GW [1][5] * 2025年中标国内外海洋能源项目总金额近30亿元 [1][5] * 海洋能源板块200亿订单中 海缆订单占比30%以上 工程相关项目占比非常小 [24] 市场拓展与产能布局 * 海外业务收入占比约50% 与2024年全年基本持平 [3][14] * 拥有南非 巴西 德国 埃及 印度 印尼和墨西哥等海外产业基地 [18] * 2025年上半年海关数据显示光纤光缆出口情况非常好 [18] * 国内电信普缆产能过剩 但数据中心多模光纤等特种光纤国内产能供不应求 [17] * 公司重点布局特种和高端产品产能 如超低损耗光纤 多模光纤等 以应对AI 5G 6G及数据中心发展需求 [17] * 投建新能源用高端铝及铝合金项目一期工程 并推动二期扩产 [5] * 新投资建设专业满足海外绿色新能源产品研发与制造的项目 [5] 成本管理与风险应对 * 尽管2024年底至2025年上半年有机硅价格上涨 公司通过优化产品结构提升毛利率 [1][9] * 通过增加超低损耗光纤 海洋光纤 多模光纤等高端高附加值产品比例抵消原材料成本压力 [1][9] * 在中国移动招标集采量价下滑背景下 通过有效成本管控应对市场环境 [15] 其他重要内容 * 公司采用完工百分比法确认收入 交付周期较长的订单（一年至三年）年度间收入确认较为平衡 [19][21] * 江苏二期竞配项目原计划2025年一季度完成 实际提前至2024年四季度完成 [28] * 正在努力推动500千伏和550千伏海缆产品的市场应用 [29] * 射阳项目目前仍在等待通知 [25] * 公司认为当前估值明显被低估 具有很高的配置价值 [31]

投资交易概述 - 嘉元科技拟投资5亿元通过股权转让和增资方式获得恩达通13.59%股权 其中股权转让价款1.5亿元 增资款3.5亿元 交易后恩达通不纳入合并报表范围 [2][6] - 此次投资是嘉元科技新能源业务外延式发展战略的关键步骤 旨在扩大业务规模并发展新利润增长点 形成"新能源+AI新基建"双轮驱动布局 [6][7] - 恩达通股东承诺2025年净利润不低于1.43亿元 为嘉元科技提供明确的业绩增长预期 [8] 标的公司业务概况 - 恩达通是国家级专精特新"小巨人"企业 主营高速光模块、有源器件和无源器件 产品应用于数据中心、AI算力中心、5G通信及激光雷达等领域 [5][7] - 公司采用自主研发模式 建立完善研发体系 并获得湖北省工业设计中心等多项资质认定 [7] - 90%以上产品销往美国市场 主要客户包括美国"O公司" 目前优先供应利润水平更高的北美市场 [7] 财务表现分析 - 2024年实现营业收入14.77亿元 净利润9794.21万元 2025年上半年营收13.16亿元 净利润1.21亿元 呈现高速增长态势 [5][8][9] - 2025年6月末总资产14.08亿元 净资产3.60亿元 较2024年末净资产2.08亿元显著提升 [9] - 2025年上半年净利润率达9.2% 较2024年全年6.6%提升260个基点 显示盈利能力持续增强 [8][9] 战略协同效应 - 客户协同：恩达通海外客户资源可助力嘉元科技开拓高速铜缆市场 实现10米内AI机房信号传输领域突破 [10] - 市场互补：嘉元科技国内客户与恩达通海外市场形成地理互补 增强整体市场覆盖能力 [10] - 产品协同：嘉元科技高端PCB铜箔是光模块核心零部件 载体铜箔用于芯片封装 高纯铜可作为12寸晶圆靶材 [10] 管理层背景 - 董事长顾共恩拥有丰富行业经验 曾在美国夏普能激光公司和贺利氏激光公司担任技术总监 并创办光通信企业AOC Technologies [8] - 曾担任光迅科技董事 对光通讯行业有深刻理解 为恩达通提供强有力的技术和管理支撑 [8] 未来发展规划 - 嘉元科技将继续以新能源板块为主要收入来源 同时大力投入AI新基建板块 把握高利润率和高成长性的全球机遇 [11] - 上市公司将为恩达通提供融资支持和管理经验输出 增强其市场竞争力和发展潜力 [11]

财务表现 - 1H25公司实现营收320.49亿元，同比增长20.42%，归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%，扣非净利润15.71亿元，同比增长3.69% [1] - 2Q25单季度营收187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%，归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%，环比增长89.74%，扣非净利润10.25亿元，同比下降7.11%，环比增长87.87% [1] 海洋通信业务 - 全球海底光缆投产数预计2025年底超过600条，2026-2040年全球新建海底光缆长度预计达160万公里 [2] - 公司海底光缆签约交付里程累计突破10.8万公里，海洋通信业务在手订单金额约75亿元 [2] - 公司为全球前四具备跨洋海底光缆通信网络综合解决方案能力和万公里级超长距项目交付经验的唯一中国企业 [2] 海洋能源业务 - 公司近期中标钦州、湛江、嵊泗、中东海洋油气等多个国内外重大海洋能源项目，中标总金额达15.09亿元 [2] - 海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元 [2] - 国内海风项目陆续开工有望推动订单确收，"十五五"深远海开发趋势有望贡献增量市场 [2] 光通信业务 - 公司积极推进产品结构优化，超低损耗光纤、多模光纤、空芯光纤等高端产品占比提升 [3] - G.654E超低损光纤实现百万芯公里级商用，空芯光纤实现关键技术突破并具备批量交付能力 [3] - AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投建，公司扩产积极以受益AI相关光纤需求 [3] 海外市场与出口 - 1H25光棒/光缆/光纤出口量分别同比增长64.2%/1.9%/45.2% [3] - 海外光纤需求强劲，主要得益于欧美地区加大光纤入户布局 [3] - 公司持续推动墨西哥等海外产能提升以抓住海外增长机遇 [3] 盈利预测与估值 - 2025年盈利预测下修3%至32.25亿元，2026年盈利预测基本维持 [4] - 当前股价对应2025/2026年15.7/12.8倍P/E，目标价24.30元对应2025/2026年18.6/15.1倍P/E和19%上行空间 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收52.43亿元，同比增长68.6% [1] - 归母净利润3.72亿元，同比增长79.0% [1] - 扣非归母净利润3.60亿元，同比增长74.7% [1] - 25Q2单季度营收30.21亿元，同比增长66.1%，环比增长35.9% [1] - 25Q2归母净利润2.22亿元，同比增长69.3%，环比增长47.9% [1] 业务板块分析 - 传输业务营收15.17亿元，同比下降3.7%，毛利率28.37%（同比下降1.72个百分点） [2] - 数据与接入业务营收37.15亿元，同比增长149.27%，毛利率19.96%（同比上升7.13个百分点） [2] - 国内营收39.34亿元，同比增长91.2%，毛利率20.35% [2] - 国外营收13.09亿元，同比增长24.4%，毛利率29.00% [2] 产能与研发投入 - 完成海外制造基地及武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地产能建设 [2] - 研发费用4.91亿元，同比增长42.9% [3] - 研发费用率8.51%，较2024年全年下降0.11个百分点 [3] 费用管控 - 销售费用率2.32%，同比下降0.17个百分点 [3] - 管理费用率1.73%，同比下降0.20个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.04/15.05/19.00亿元 [3] - 对应PE为50/37/29倍 [3] - 预计2025-2027年营收增长率分别为28.7%/24.5%/23.4% [5][7] - 预计毛利率从2024年22.46%提升至2025年24.55% [7] 行业机遇 - AI发展驱动高端数通光模块需求增长 [3] - 数据中心互联（DCI）需求提升 [3] - 接入网25G/50G PON商用化推进 [3] - 量子通信等新兴领域快速发展 [3] 公司竞争优势 - 国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统全覆盖供应商 [3] - 数通光模块领域产品全覆盖 [3] - 光芯片自主可控能力突出 [3]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 英伟达最新财报强化全球AI算力扩张预期，带动上游光模块、光连接产业链估值提升[1][5][8] - 中国海外算力产业链正从"业绩兑现"向"预期放大"过渡，形成二次行情[1][3][8] - Scale up趋势下光通信产业迎来新一轮增长机遇，技术迭代与需求升级共同推动行业发展[1][7][8] 行业动态与数据 英伟达财报表现 - FY26Q2营收达467亿美元，同比增长56%，环比增长6%，高于原指引450亿美元[5][25] - FY26Q3营收指引为540亿美元（±2%），消除H20影响后收入重回高增[5][25] - 数据中心业务收入411亿美元，环比增长5%，同比增长56%，收入占比超过八成[5][25] - 数据中心计算营收338亿美元，同比增长50%，环比下滑1%[5][25] - 网络营收73亿美元，同比增长98%，环比增长46%，增速明显快于计算[5][25] - Blackwell数据中心收入环比上涨17%，GB300芯片已开始批量交付[5][25] 国内光模块企业业绩 - 2025年上半年新易盛营收同比增长282.64%，净利润同比增长355.68%[5][26] - 2025年上半年中际旭创营收同比增长36.95%，净利润同比增长76.26%[5][26] 市场预测与趋势 - Lightcounting预测2030年全球云数据中心以太网光模块销售突破300亿美元，其中AI集群应用接近200亿美元[5][6][26] - 光模块从400G到800G再到1.6T迭代演进速度明显加快[10][24] - 2025年阿里云首次规模部署LPO光模块，腾讯自研CPO交换机上线[10][24] - 微软计划两年内部署15000公里空芯光纤[10][27] 细分板块表现 - 本周光通信指数上涨29.5%，量子通信指数上涨13.2%，卫星通信导航指数上涨11.9%[19][20] - 物联网指数上涨3.1%，移动互联指数上涨1.7%，区块链指数上涨1.1%[19][20] - 运营商指数下跌0.2%，通信设备指数下跌0.2%，云计算指数下跌0.7%[19][20] 技术发展进展 - 英伟达在GTC 2025期间发布两款CPO交换机[10][24] - 英伟达推出Spectrum-XGS Ethernet技术，引入scale-across基础设施[31][32] - 百度发布百舸AI计算平台5.0版本，昆仑芯超节点正式启用[30] - 英伟达发售新一代人形机器人计算平台Jetson Thor，AI计算性能提高7.5倍[41][42] 企业资本支出 - 阿里巴巴本季度对AI+云资本支出投入达386亿元，同比增长220%[33] - 阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续八个季度三位数增长[33] 重点关注标的 光通信领域 - 中际旭创（300308.SZ）2025年预测PE 48.20倍，2026年预测PE 37.40倍[11] - 新易盛（300502.SZ）2025年预测PE 39.78倍，2026年预测PE 28.62倍[11] - 天孚通信（300394.SZ）2025年预测PE 73.74倍，2026年预测PE 57.83倍[11] - 沪电股份（002463.SZ）2025年预测PE 35.93倍，2026年预测PE 28.60倍[11] - 英维克（002837.SZ）2025年预测PE 127.29倍，2026年预测PE 99.01倍[11] 全产业链覆盖 - 报告建议关注光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC、母线等全产业链标的[9][14][15][16]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现高增长，主要受益于人工智能行业发展和高速光器件产品需求旺盛 [1][2] - 有源业务收入同比增长90.95%，高速率产品需求持续旺盛，Q2净利润同比增长49.64%，环比增长66.34% [1][2] - 公司持续推进全球化战略，泰国生产基地第一期已投入使用，第二期处于研发试样及客户验证阶段，预计2026年进入大规模量产 [3] - 公司持续投入研发，聚焦CPO与硅光子技术，1.6T光引擎已处于持续起量阶段 [4] - 多家机构预测公司2025-2027年收入分别为57.33亿元、80.93亿元、106.87亿元，EPS分别为2.96元、4.18元、5.28元 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [1] - 实现归母净利润8.99亿元，同比增长37.46% [1] - 扣非后归母净利润8.67亿元，同比增长35.27% [1] - Q2归母净利润同比增长49.64%，环比增长66.34% [2] - 有源业务收入同比增长90.95% [2] 业务发展 - 人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [2] - 高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户 [2] - 泰国生产基地第一期项目2024年年中投入使用，正在根据客户需求增加产能 [3] - 泰国第二期项目已完成装修交付，处于研发试样及客户验证阶段 [3] - 泰国基地涵盖有源与无源产品生产，预计2026年进入大规模量产 [3] 研发投入与技术布局 - 2025年上半年研发投入同比增长11.97% [4] - 研发项目集中于基于硅光子技术的800G、1.6T硅光收发模块高功率光引擎 [4] - CPO应用的多通道高功率激光器、光纤耦合阵列的开发 [4] - 1.6T光引擎已处于持续起量过程，平稳交付中 [4] - CPO配套产品布局较早，相关产品进展顺利，处于市场前期阶段 [4] 盈利预测 - 预测2025年收入57.33亿元，2026年80.93亿元，2027年106.87亿元 [5] - 预测2025年EPS 2.96元，2026年4.18元，2027年5.28元 [5] - 当前股价对应PE分别为61倍、43倍、34倍 [5] - 多家机构预测2025年净利润范围17.69亿元-24.74亿元 [7] - 多家机构预测2026年净利润范围22.48亿元-33.60亿元 [7] - 多家机构预测2027年净利润范围27.55亿元-43.14亿元 [7]

AI算力板块表现 - AI算力板块核心标的"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）股价接连创新高 [1] - 近三个月净值翻番的主动权益基金达25只 涨幅90%以上基金达50只 [1][2] - 净值大幅走高的基金对新易盛、中际旭创、天孚通信覆盖率分别达100%、95%、90% [1] 基金持仓结构 - 21只涨幅90%以上基金全员持有新易盛 20只持有中际旭创 19只持有天孚通信 [3] - 新易盛持股市值占基金股票投资市值比达10.36% 中际旭创达9.65% 天孚通信达7.42% [3] - 基金高度覆盖的标的还包括长芯博创、生益电子、德科立和太辰光等CPO细分板块个股 [3] CPO技术前景 - CPO技术具有低功耗、高带宽密度优势 成为下一代光通信核心解决方案 [4] - 2023-2030年CPO市场规模将以172%年均复合增长率增长 [4] - 中国在高阶光模块领域全球市场份额达70% 国内企业凭借技术优势获取更多订单 [4] 板块驱动因素 - AI商业化加速推动市场预期提升 海外云厂商资本开支规划超预期 [1][5] - 国产替代政策密集推出 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [6] - 生成式AI产品实现全方位进步 谷歌搜索AI功能覆盖20亿月活用户 购物转化率提升27% [7] 产业链投资机会 - 上游算力基础设施投资是AI产业确定性较高的核心机会 [9] - 光通信设备、服务器、硬件生产及光学半导体等上游配套领域蕴含投资机会 [10] - 国产算力产业链在政策支持下 AIDC产业链将迎来快速增长 [10] 行业发展趋势 - AI应用所需算力相较于训练将提升数个数量级 [7] - AI降本带来的经济性和普及效应将进一步刺激硬件需求 [7] - AI在消费端和企业端的基础应用正在提速 科技公司将获得较好利润回报 [9] 投资策略建议 - 建议坚定持有核心仓位 避免错失主线投资机会 [10] - 可结合市场行情在算力板块调整期寻找低位布局机会 [9] - 研究覆盖既包括上游算力环节 也延伸至AI技术在下游应用端的落地与创新 [9]

核心观点 - 公司2025年上半年聚焦主营业务创新和经营管理优化 实现收入增长11.68%和毛利率提升0.6个百分点 通过技术突破和产能扩张巩固在光通信、半导体设备等领域的竞争优势 [1][2][6] 主营业务发展 - 光通信领域受益AI算力需求增长 重点布局高速光引擎、CPO光互连组件和OCS全光交换机元组件等前沿产品 [2] - 光纤激光领域优化客户结构 保持高激光损伤阈值元器件业务稳步发展 [2] - 半导体设备领域突破高端光学模组设计与生产测试 与国内知名设备厂商深化合作 [2] - 生物医疗领域推动高端光学模组业务发展 消费类光学领域在AR智能眼镜光波导及光机模组取得新突破 [2] - 研发投入占比达11.07% 新增90项专利含17项发明专利和73项实用新型专利 拥有2项软件著作权 [2] 技术创新与生产 - 升级模压玻璃非球面技术至超精密模压玻璃技术 衍射光学平台向微纳光学加工技术演进 [3] - 突破光芯片高精度贴装耦合、超宽光谱光源整形器件设计、离子束精修面形等关键技术 [3] - 实现半导体设备超宽带切趾器、高速光通信COB光引擎、空间光通信离轴反射镜的批量或小批量生产 [3] - 开发精密穿纤自动化设备 实现光纤器件高成品率规模化生产 光学键合工艺半自动化提升量产质量 [4] 产能扩张与布局 - 合肥子公司扩产高速光通信晶体材料 南京分公司推进AR智能眼镜光波导模组量产交付 [5] - 武汉子公司完成高速光引擎试制线建设 强化硅光、CPO等集成化技术能力 [5] - 泰国生产基地建设提升海外订单交付能力 整合GouMax实现光测试模块独立生产能力 [5] 经营管理效率 - 应收账款周转率提升 动态调整存货结构保障订单交付 [6] - 使用1594.50万元超募资金投入研发中心建设 已投入796.13万元 [6] - 通过信息化平台加强质量管控和降本增效 销售毛利率达37.50%同比增加0.6个百分点 [6] 公司治理与投资者关系 - 设立独立董事专门会议机制 召开4次董事会会议和6次专门委员会会议 [7] - 发布第四份ESG报告 涵盖治理责任、环境责任等多维度绩效 [8] - 通过业绩说明会、机构调研等渠道开展近60场投资者交流活动 覆盖150多家机构 [9] - 2024年度现金分红总额2190.38万元 占归母净利润31.58% [9] 股份回购 - 2025年上半年回购股份296541股占总股本0.2293 支付金额1095.42万元 [10] - 累计回购678674股 拟用于股权激励或员工持股计划 [10]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股24,320,000股 每股发行价格48.51元 募集资金总额1,179,763,200元 扣除发行费用85,409,219.18元后实际募集资金净额1,094,353,980.82元 [1] - 募集资金实行专户存储管理 并与保荐机构及监管银行签订三方监管协议 [1] 募集资金投资项目进展 - 截至2025年6月30日 募集资金累计投入52,676.27万元 使用比例48.13% [2] - 涉及项目包括高速率光模块产品线扩产及升级建设项目和光传输子系统平台化研发项目 [2] 募投项目延期具体安排 - 高速率光模块产品线扩产及升级建设项目和光传输子系统平台化研发项目达到预计可使用状态日期延期至2027年12月 [3][4] - 本次延期为第二次调整 首次调整于2024年4月26日公告 [2] 项目延期原因 - 光通信行业技术迭代加速 AI算力驱动800G/1.6T高速光模块需求崛起 原100G-400G产能规划可能与市场需求错配 [4] - 光传输子系统研发中心建设标准高 实验室需满足严格环境参数 施工工艺复杂导致工期延长 [4] 行业背景与项目必要性 - AI算力需求爆发式增长 800G光模块成超算中心标配 1.6T光模块产业化加速推进 [5] - 全球光模块市场规模预计以22%年复合增长率增长 2029年有望突破370亿美元 [5] - 国内"东数西算"工程及国产替代进程催生高速率光模块需求 头部厂商已实现800G量产及1.6T技术突破 [5] - 公司参与中国电信下一代光网络创新联合体 光子集成技术研发成果已验证项目必要性 [6] 政策与技术可行性 - 工信部《算力互联互通行动计划》推动带宽扩容 国家发改委《2025年数字经济发展工作要点》统筹算力资源布局 [7] - 公司拥有光收发模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台 建有省级工程技术研究中心及重点实验室 [8] - 截至2025年6月30日 公司拥有研发人员211人 占比26.74% 累计取得专利175项（发明专利45项）及软件著作权63项 [9] 资金使用与项目保障 - 未投入募集资金将用于二期厂房建设、设备购置及材料采购 按实施进度分阶段投入 [4] - 公司承诺加强募集资金使用监督 协调内外部资源确保项目如期完成 [5] 项目论证结论 - 高速率光模块扩产及光传输研发项目符合公司战略 具备必要性与可行性 将继续实施 [9] 延期影响与程序履行 - 延期不影响募集资金用途及投资规模 不损害股东利益 对当前生产经营无重大影响 [10] - 项目延期经董事会及审计委员会审议通过 保荐机构无异议 [11][12]

并购重组 - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通13.5870%股权 其中股权转让价款1.5亿元 增资款3.5亿元 涉及光通信光电子器件领域 属于新业务拓展 [1] - 中芯国际筹划发行A股收购控股子公司中芯北方少数股权 股票自2025年9月1日起停牌不超过10个交易日 已签署资产购买意向协议 具体方案仍在论证 [2] - 爱尔眼科拟以自有资金1.05亿元收购3家医疗机构部分股权 包括铜仁爱尔 桃江爱尔及牡丹江爱尔焦点 深化分级连锁发展模式 [3] 业绩披露 - 中国中铁上半年营业收入5110.93亿元同比下降5.93% 归母净利润118.27亿元同比下降17.17% [4] - 中国稀土上半年营业收入18.75亿元同比增长62.38% 归母净利润1.62亿元 上年同期亏损2.44亿元 [5] - 云南白药上半年营业收入212.57亿元同比增长3.92% 归母净利润36.33亿元同比增长13.93% [6] - 中国船舶上半年营业收入403.25亿元同比增长11.96% 归母净利润29.46亿元同比增长108.59% [7] - 百济神州上半年营业收入175.2亿元同比增长46.03% 归母净利润4.5亿元 上年同期净亏损28.8亿元 [8] 增减持 - 贵州茅台控股股东茅台集团拟增持30亿元至33亿元公司股票 基于对公司长期价值认可和未来发展信心 [9] - 华胜天成董事王维航拟减持不超过1092.9万股占总股本0.9967% 监事钱继英拟减持不超过1.82万股占总股本0.0017% 原因为个人资金需求 [10] - 浙文影业股东钱文龙拟减持不超过500万股占总股本0.4308% 减持期间为2025年9月22日至12月20日 [11] - 辰欣药业股东石四药拟减持不超过452.7万股占总股本1% 减持原因为资金需求 [12] 投资事项 - 英联股份拟投资9.18亿元建设罐头易开盖制造项目 预计实现印涂成品铁30.37万吨/年 年创收逾21.58亿元 [13] - 智洋创新拟以自有资金2000万元设立全资子公司智洋灵动 推动具身智能技术创新与产品迭代升级 [14]