品牌荣誉与行业认可 - 荟萃楼珠宝在2025年中国品牌博鳌峰会上荣获"2025年度(行业)全国连锁推荐品牌奖"，这是继2024年后连续第二年获此殊荣 [1][4] - 公司作为行业知名品牌受邀出席峰会，与部委领导、专家学者、500强品牌等共同探讨品牌建设路径 [3][4] - 公司历史荣誉包括2014年"中华老字号传承创新先进单位"、2020年"中国珠宝十大影响力品牌"等，体现行业市场高度认可 [6] 品牌历史与业务规模 - 公司源自1855年上海景福元记银楼，传承中华"錾金嵌宝"工艺，现为集设计、生产、营销、销售于一体的大型连锁珠宝企业 [6] - 产品线覆盖黄金、铂金、钻石、彩宝等多个品类，全国连锁店铺数量超600家 [6] - 核心价值观为"至诚、至臻、至善，共识、共创、共享"，服务理念为"待客如亲，服务入心" [6] 产品创新与市场策略 - 2022年推出"禧福荟萃系列"古法黄金产品，契合新国潮趋势 [7] - 2023年推出"金致"和"漫天星辰"系列，采用5G黄金镶嵌与18K黄工艺，融合钻石、珍珠等材质 [7] - 2024年推出"铂臻"铂金系列和"喜结金"小克重黄金编绳产品，补充现有品类 [7] 品牌升级计划 - 2025年下半年起将启动品牌升级，涵盖产品体系、终端形象、服务体验等多维度 [9] - 产品方面将对黄金、铂金等全品类进行工艺革新与设计迭代 [9] - 门店将重构场景，打造融合东方美学与现代购物体验的沉浸式空间 [9]

新华财经北京5月27日电（罗浩）沪深两市三大股指27日早间普遍低开，各股指早盘期间均呈震荡下行 态势，沪指跌幅稍窄，振幅为0.57%，深成指和创业板指则出现显著下跌。 盘面上，消费板块多数上涨。珠宝股表现强势，莱绅通灵、明牌珠宝等多股涨停；饮料制造股亦有较大 幅度上涨，金枫酒业、古越龙山、均瑶健康、泉阳泉等多股涨停；乳业、白酒概念、啤酒概念、宠物经 济、新零售、IP经济、服装家纺等多个消费领域相关板块亦有显著上涨。27日早盘，PEEK材料、有 色、CPO概念、铜缆高速连接等板块跌幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报3335.76点，跌幅0.33%，成交额约2399亿元；深证成指报10002.93点，跌幅 0.87%，成交额约3706亿元；创业板指报1985.53点，跌幅0.98%，成交额约1620亿元；科创综指报 1151.16点，跌幅0.74%，成交额约396亿元；北证50指数报1395.32点，跌幅0.09%，成交额约156亿元。 前4月同比增长1.4% 工业企业利润增长加快 国家统计局5月27日发布的数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同 比增长1.4%。国家统计局工 ...

大盘表现 - 沪指跌0.33% 深成指跌0.87% 创业板指跌0.98% 北证50跌0.09% [3] - 全市场半日成交额6260亿元 较昨日减少349亿元 [3] - 3500只个股下跌 赚钱效应低迷 [3] 新消费概念 - 保健饮品 休闲食品 珠宝 IP经济等方向爆发 十余只个股涨停 [4] - 政策端催化：合肥推出"萌宠巴士"专线 广东派发"托育券" [4] - 宠物市场规模2025年一季度突破3000亿元 智能设备成交额激增80% [4] - 现制茶饮行业规模预计达7464亿元 三四线城市渗透率超60% [4] 物流车与医药板块 - 无人物流车概念活跃 科捷智能 云内动力 通达电气涨停 [5] - 云内动力联合比亚迪 京东布局智慧物流 通达电气为小鹏提供技术支持 [5] - 医药股中华森制药涨停 三生国健涨超15% 海辰药业等多股跌超5% [5] 机器人概念 - 江苏雷利 绿的谐波跌幅居前 [6] - 高盛研报预计2027年人形机器人出货量仅7.6万台 [6] - 前期炒作导致估值脱离基本面 长盛轴承曾现十倍行情 [6] 资金动向 - 主力资金净流出158亿元 汽车 医药成抛售重灾区 [7] - 比亚迪 贵州茅台遭净卖出超5亿元 [7] - 电源设备 文化传媒获资金加仓 休闲食品 珠宝等新消费方向受青睐 [7]

核心观点 - 公司下属健康板块包括复星医药、复宏汉霖、复锐医疗科技等多家上市公司，医药产业全方位布局 [1] - 快乐板块拥有豫园商城、老庙黄金、Club Med、三亚亚特兰蒂斯等多个优质资产和品牌 [1] - 富足板块控股复星葡萄牙保险、鼎锐再保险、HAL、BFC等全球化布局的多元资产 [1] - 公司积极实施"聚焦主业，瘦身健体"战略，资产质量有望持续回升，市净率处于低位 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入1923.22亿元，同比减少3.03% [1] - 实现净亏损43.49亿元，同比转亏，主要由于快乐和富足板块的部分项目亏损 [1] - 产业运营利润达到49亿元，较2023年同期基本稳定 [1] 健康板块 - 复星医药直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖医药商业领域 [1] - 核心制药板块涵盖创新药、成熟产品和疫苗三大领域 [1] - 创新药聚焦肿瘤（实体瘤/血液瘤）与免疫炎症治疗 [1] - 成熟产品通过首仿药、复杂制剂、改良型新药研发及产线整合实现降本增效 [1] - 疫苗板块依托细菌性/病毒性技术平台推进自研与合作管线 [1] - 重点产品包括汉利康、汉曲优、汉斯状、奕凯达等 [1] - 医疗器械板块形成医疗美容、呼吸健康与专业医疗三大产品矩阵 [1] - 医学诊断业务以生化诊断为根基，向免疫/分子/微生物/病理诊断及居家检测延伸 [1] - 医疗健康服务业务包括以大湾区为重点的综合性医疗机构以及康复专科连锁 [1] 快乐板块 - 豫园股份积极退出非核心项目、优化财务结构，对黄金珠宝门店进行升级改造 [2] - 打造豫园商圈整体品牌形象，塑造多品牌的东方美学概念 [2] - 复星旅文旗下Club Med深耕全包高端度假，收入再创新高 [2] - 三亚亚特兰蒂斯逆势实现入住率新高，维持品牌竞争力 [2] 富足板块 - 保险业务主要包括复星葡萄牙保险（持股84.9892%）、鼎睿再保險（持股86.71%）、复星保德信人寿（持股50%）、复星联合健康保险（持股28.40%） [2] - 2024年复星集团保险业务实现收入393.1亿元，同比增长5.0%，占集团收入20.3% [2] - 归母净利润17.2亿元，同比大幅增长117.2%，主要受益于出售持有的二级市场投资项目获利同比增长 [2] - 复星葡萄牙保险2024年毛保费收入达约欧元61.7亿元，国际业务占比提高至29.8% [2] - 复星保德信人寿总保费收入从2023年43.5亿元大幅增长至2024年92.5亿元 [2] - 复星联合健康保险保费收入稳步提升，两家公司均实现盈利 [2] 资管业务 - 2024年末复星集团实现资管业务收入158.0亿元，同比增长10.3%，占集团总收入8.2% [3] - 归母净利润净亏损43.7亿元，主因持有的菜鸟项目账面价值调整导致一次性非现金亏损51亿元 [3] - 资管业务收入占集团富足板块29%，投资类资管和蜂巢类资管分别约占17%和12% [3] - 资管业务总资产2681.2亿元，占集团总资产33% [3] - 投资类资管平台包含2家股权投资平台、1家证券牌照、德国私人银行、金融科技公司和巴西另类资管平台 [3] - 投资类项目包括霸王茶姬、老铺黄金、网商银行和哈啰等 [3] - 2024年末复星投资类资管规模达22536亿元 [3] 投资建议 - 公司持续推动"聚焦主业，瘦身健体"战略调整，加速非核心业务退出 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.21亿元/19.51亿元/25.03亿元 [4] - 公司目前PB低于0.3倍，资产质量的修复有待市场逐步认知 [4]

新型消费业态崛起 - 2024年以来潮玩IP、黄金首饰、医美等新消费领域持续火热，相关公司股价表现抢眼并诞生多个十倍股 [1] - 新消费是伴随经济发展和消费理念迭代涌现的新型业态，包括"悦己经济"下的潮玩、文旅、宠物、医美等情绪类消费，以及追求"质价比"的性价比消费和科技融合类消费 [5] - Z世代更注重个体感受和品质追求，推动"悦己消费"和国货崛起成为核心驱动力 [6] 资本市场表现与估值 - 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等港股上市后涨势如虹，A股宠物概念持续受资金追捧 [5] - 新消费板块PE估值处于历史低位，产业端量价拐点初现，政策支持推动估值修复具备持续性 [9] - 短期部分公司估值已不便宜存在调整风险，但中长期仍处于成长中早期阶段 [9] 投资策略与细分方向 - 建议采取"哑铃型策略"：进攻端布局精神类消费、渠道变迁和行业洗牌机会，防守端配置现金流稳定的必选消费龙头 [12] - 情绪消费、性价比、出海三大方向值得关注，重点挖掘潮玩、宠物、珠宝、化妆品等细分领域优质公司 [12] - 传统消费关注供给侧竞争格局优化，新消费侧重需求侧"从0到1"机会 [12] 行业发展趋势 - 代际变迁催生新消费品替代存量市场，如宠物、潮玩品类通过人口结构变化实现替代性增长 [13] - 政策组合拳（生育补贴、财富效应修复、以旧换新）正扭转消费板块持续4年的估值压制 [9] - "悦己消费"载体将随代际变化更新，当前同涨同跌现象未来或出现分化 [10]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月我国社零总额3.72万亿元，同比+5.1%，保持较高增速但略低于wind一致预测0.4pct [4][9] - 线上线下渠道均维持较高增速，线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元，同比+6.1%；线下推算社零2.96万亿元，同比+4.8%；1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [4][10] - 商品销售表现略好于餐饮，4月商品零售额3.30万亿元，同比+5.1%；餐饮收入0.42万亿元，同比+5.2%，近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [4][15] - 必选消费品增速稳中有升，4月限额以上粮油食品同比+14.0%，饮料同比+2.9%，烟酒类同比+4.0% [4][18] - 可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现亮眼，4月限额以上化妆品同比+7.2%，金银珠宝+25.3%，家电音像同比+38.8%等，国补受益品类保持双位数增速，其余可选消费品类正增长 [4][18] - 可选消费持续复苏，关注新消费领域投资机会，美护板块推荐毛戈平、若羽臣、润本股份等；宠物食品板块推荐乖宝宠物；内需消费板块推荐永辉超市等；餐饮板块推荐蜜雪集团，建议关注古茗、小菜园等 [4][22] 本周行业观点 - 2025年4月社零总额3.72万亿元，同比+5.1%，略低于wind一致预测0.4pct [9] - 线上线下渠道均维持较高增速，线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元，同比+6.1%；线下推算社零2.96万亿元，同比+4.8%；1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [10] - 商品销售表现略好于餐饮，4月商品零售额3.30万亿元，同比+5.1%；餐饮收入0.42万亿元，同比+5.2%，近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [15] - 必选消费品增速稳中有升，4月限额以上粮油食品同比+14.0%，饮料同比+2.9%，烟酒类同比+4.0% [18] - 可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现亮眼，4月限额以上化妆品同比+7.2%，金银珠宝+25.3%，家电音像同比+38.8%等，国补受益品类保持双位数增速，其余可选消费品类正增长 [18] - 给出投资建议，关注新消费领域投资机会，涉及美护、宠物食品、内需消费、餐饮等板块 [22] 本周行情回顾 - 本周（5月19日至5月25日），申万商贸零售指数涨跌幅+0.24%，申万社会服务+0.14%，申万美容护理+0.43%，上证综指+1.19%，深证成指 - 0.54%，创业板指 - 0.64%，沪深300指数+0.59% [23] - 年初至今（1月2日至5月25日），申万商贸零售指数涨跌幅+7.93%，申万社会服务 - 1.99%，申万美容护理 - 8.83%，上证综指+10.14%，深证成指+2.70%，创业板指+1.20%，沪深300指数+9.95% [23] 细分行业公司估值表 - 列出化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分行业公司的总市值、收盘价、归母净利润、P/E及投资评级等信息 [29][30]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月我国社零总额3.72万亿元同比+5.1%保持较高增速但略低于wind一致预测0.4pct [4][9] - 线上线下渠道均维持较高增速 线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元推算同比+6.1% 线下推算线下社零2.96万亿元同比+4.8% 1 - 4月限上便利店等业态零售额有不同程度增长 [4][10] - 商品销售表现略好于餐饮 4月商品零售额3.30万亿元同比+5.1% 餐饮收入0.42万亿元同比+5.2% 近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [4][15] - 必选消费品增速稳中有升 4月限额以上粮油食品等品类有不同程度增长 [4][18] - 可选消费品持续复苏 金银珠宝类表现亮眼 4月限额以上化妆品等品类大多实现正增长 国补受益品类保持双位数增速 金价带动下黄金珠宝增速突出 [4][18] - 可选消费持续复苏 建议关注新消费领域投资机会 如美护板块的毛戈平等 宠物食品板块的乖宝宠物 内需消费板块的永辉超市 餐饮板块的蜜雪集团等 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 2025年4月社零总额3.72万亿元同比+5.1% 略低于wind一致预测0.4pct [9] - 线上渠道4月网上实物商品零售额0.93万亿元推算同比+6.1% 线下渠道推算线下社零2.96万亿元同比+4.8% 1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [10] - 4月商品零售额3.30万亿元同比+5.1% 餐饮收入0.42万亿元同比+5.2% 近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [15] - 4月限额以上粮油食品同比+14.0% 饮料同比+2.9% 烟酒类同比+4.0% 必选品消费保持稳健增长态势 [18] - 4月限额以上化妆品同比+7.2% 金银珠宝+25.3%等 年初以来可选消费品持续复苏 国补受益品类保持双位数增速 金价带动下黄金珠宝表现亮眼 [18] - 建议关注新消费领域投资机会 美护板块推荐毛戈平、若羽臣、润本股份等 宠物食品板块推荐乖宝宠物 内需消费板块推荐永辉超市等 餐饮板块推荐蜜雪集团 建议关注古茗、小菜园等 [22] 本周行情回顾 - 本周（5月19日至5月25日）申万商贸零售指数涨跌幅+0.24% 申万社会服务+0.14% 申万美容护理+0.43% 上证综指+1.19% 深证成指 - 0.54% 创业板指 - 0.64% 沪深300指数+0.59% [23] - 年初至今（1月2日至5月25日）申万商贸零售指数涨跌幅+7.93% 申万社会服务 - 1.99% 申万美容护理 - 8.83% 上证综指+10.14% 深证成指+2.70% 创业板指+1.20% 沪深300指数+9.95% [23] 细分行业公司估值表 - 报告列出化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分行业公司的总市值、收盘价、归母净利润、P/E及投资评级等信息 [29][30]

离境退税政策核心内容 - 境外旅客指在中国大陆连续居住不超过183天的外国人及港澳台同胞 [3] - 退税物品需满足单日同店消费≥200元人民币且未使用 [4] - 离境日距购买日不超过90天且物品需随身携带或托运 [4] - 13%税率商品退税率11%，9%税率商品退税率8% [5] 退税金额计算方式 - 应退增值税=含税发票金额×退税率 [7] - 实退金额=应退税额-代理机构手续费 [7] - 退税≤2万元可现金/转账，>2万元仅限银行转账 [7] 标准退税流程 - 购买时索取退税申请单和销售发票 [7] - 离境时向海关申报验核退税物品及相关单据 [8] - 通过代理机构提交验核后的申请单办理退税 [9] 即买即退政策 - 符合条件的旅客可在指定商店现场领取等额预付金 [10] - 需签订协议并完成信用卡预授权 [13] - 预付金发放后需在25天内从指定口岸离境 [15] - 单日同店累计退税金额上限22.2万元 [16] 台州市退税商店分布 - 耀达集团（临海市靖江中路207号） [18] - 中盛百货（路桥区银座街500号） [18] - 昌升超市（椒江区白云山西路58号） [18] - 台绣生活艺术馆（椒江区云西路157号） [18] - 台绣非遗老字号（路桥机场内） [19] - 黄岩百货（黄岩区青年东路139号） [19] - 金银楼珠宝（路桥区银座街钟楼） [20] - 温岭银泰（温岭市中华路728号） [21] - 展生眼镜（临海市杜桥眼镜城D区028号） [21] - 神仙大农（仙居县神仙居文创产业园） [22] - 九正堂黄精（天台县赤城路249号） [23]

入境游市场升温 - 深圳边检总站今年查验出入境人员突破1亿人次 [1] - 外籍人员经深圳入境量同比激增 [1] - 端午假期入境游目的地城市前十包括深圳 [3] 政策推动效应 - 240小时过境免签、单方面免签等措施优化升级 [1] - 离境退税"即买即退"政策推动入境游持续升温 [3] - 深圳毗邻香港、拥有多个口岸的枢纽城市优势 [3] 深圳消费市场表现 - 水贝黄金珠宝市场吸引印度和中东客商 钻石类商品最受欢迎 [1] - 华强北商圈外国游客密度高 无人机和AI眼镜成热门商品 [1][2] - 福田区五星级酒店外籍游客住店占比达50% 中东客人增多 [2] 深圳制造优势 - 科技消费领域优势突出 智能手机、无人机、智能手表等产品受外国游客青睐 [2] - 电子产品价格比国外更有优势且科技感强 [2] - "反向代购"热潮带动深圳制造商品海外需求 [1] 城市服务升级方向 - 需打造科技体验地标和完善多语种导览系统 [3] - 推动品牌与海外平台联动营销 [3] - 提升支付便利和退税服务 [3]

入境游市场增长 - 深圳边检总站2024年截至5月19日查验出入境人员突破1亿人次 较2023年提前24天达成[1] - 同期查验外籍人员达264万人次 同比增长41% 其中免签入境外国人56万人次 同比增长105%[1] - 端午假期深圳位列入境游目的地城市第六 客源国以东南亚及欧美国家为主[7] 深圳制造吸引力 - 水贝黄金珠宝市场吸引大量印度和中东客商 钻石类商品需求旺盛[1][10] - 华强北商圈成为外国人密集区域 无人机、AI眼镜等科技产品因价格优势受追捧[1][2][10] - 深圳电子产品被称作"可带走的中国体验" 智能手机、智能手表等兼具科技感与实用性[2] 商业配套升级 - 罗湖口岸商业街美食招商火爆 外籍游客占比显著提升[3][5] - 福田区五星级酒店外籍住客占比达50% 中东客群增长明显[5] - 深业上城等商场布局免税经济与国际客群服务 计划优化支付便利与退税服务[6][8] 政策与区位优势 - 240小时过境免签政策推动香港外籍人群顺访深圳[5] - 深圳提出构建"四级多元"商业空间结构 发力首发经济与消费场景创新[7] - 专家建议打造科技体验地标 完善多语种导览与跨境营销[8] 文旅融合潜力 - 粤海街道科技园区可整合为科技旅游地标 强化"科创+文旅"标签[10][11] - 东门老街、南头古城等历史地标与大鹏新区山水资源形成多元旅游产品矩阵[11]