快递处理量排名 - 2025年1-7月广州快递处理量达130.27亿件居全国第一 是唯一超130亿件城市[1][4] - 金华（义乌）以119.81亿件排名第二 深圳以72.02亿件位列第三[4][5] - 快递处理量前十城市中广东占四席（广州/深圳/东莞/揭阳） 浙江金华和广东揭阳凭借电商优势超越经济总量更大的中心城市[6][7] 快递业务收入排名 - 上海以1510.2亿元快递业务收入居全国首位 广州543.6亿元次之 深圳361.7亿元第三[8][11][12] - 金华（义乌）业务收入246.8亿元列第四 杭州223.2亿元排第五[9][11] - 收入前十城市中广东占四席（广州/深圳/东莞/揭阳）[10] 核心驱动因素分析 - 上海收入领先因聚集9家快递企业总部（含三通一达一兔） 高端商务件与国际快递占比高推升单价[12][13] - 广州处理量第一依托500多个专业批发市场供应链 2024年直播销售额5171亿元带动抖音平台10%包裹从广州发出[16][17] - 金华（义乌）和揭阳依靠特色产业集群（小商品/塑料制品）与成熟物流体系 揭阳形成38个淘宝镇和181个淘宝村[7] 行业统计口径 - 快递处理量为新统计指标（业务量+投递量） 反映城市快递总工作量[2][4] - 广州处理量占全国总量5.9% 上海青浦区快递企业承运全国约70%快递[12][15]

交通运输产业整体表现 - 2025H1交运板块营业收入17351亿元同比+1.8% 归母净利润949亿元同比+4.3% [2] - 2Q2025交运板块营业收入8981亿元同比持平 归母净利润477亿元同比+6.3% [2] - 航空和快递板块收入增量显著 航空和港口板块利润贡献突出 [2] 快递物流板块 - 2025H1规模以上快递业务量957亿件同比+19.3% 单票价格7.5元同比-8% [1][2] - 2Q2025快递业务量505.9亿件同比+17% 单票价格7.39元同比-7% [1][2] - 2025H1快递板块营收同比+10% 归母净利润持平 2Q2025营收同比+11%但归母净利润同比-1% [2] - 物流综合营收2025H1同比-2% 2Q2025同比-4% 但归母净利润分别持平和+6% [2] 航空机场板块 - 2025H1民航客运量3.7亿人次同比+6% 其中国内+4% 国际地区+25% [3] - 2Q2025民航客运量1.9亿人次同比+7.1% 其中国内+6% 国际地区+21% [3] - 航空板块2025H1营收同比+7% 归母净利润同比+71% 2Q2025营收同比+10%并实现扭亏 [3] - 机场板块2025H1营收同比+6% 归母净利润同比+26% 2Q2025营收同比+8% 归母净利润同比+34% [3] 航运板块 - 2025H1航运板块营收同比+2.8% 但归母净利润同比-2.8% [4] - 内贸集运因运力调配至外贸 PDCI运价获支撑 外贸近洋集运因运力紧张及需求旺盛运价表现良好 [4] - CCFI指数均值1252.63点同比-8.2% PDCI指数同比+10.6% BDTI TD3C-TCE均值40374.38美元/天同比-2.2% BCTI TC7-TCE均值19261.26美元/天同比-48.9% [4] 港口板块 - 2025H1全国港口货物吞吐量57.0亿吨同比+2.5% 外贸货物吞吐量24.6亿吨同比+1.7% [5] - 港口板块2025H1营收同比+5% 归母净利润同比+10% 2Q2025营收同比+1% 归母净利润同比+15% [5] - 规模以上集装箱港口吞吐量同比+6.9% 宁波港等集装箱港口表现突出 但干散货港口因煤炭需求下滑业绩承压 [5] 公路与铁路板块 - 公路板块2025H1营收572亿元同比-3.03% 但归母净利润147亿元同比+3.4% 主因通行费收入增长 [5] - 铁路板块营收778亿元同比+0.4% 归母净利润119亿元同比-11.2% [5] - 京沪高铁业绩同比-1% 大秦铁路业绩同比-30% 主因煤炭运输需求下滑及新能源冲击 [6] 投资关注方向 - 物流板块因业务量增长及自由现金流改善受关注 推荐顺丰控股 [7] - 智慧物流及消费电子服务器需求改善推动 推荐海晨股份 危化品物流景气上行 [8] - 航空板块因供给增速放缓、供需优化及票价提升潜力受推荐 [8]

快递行业价格调整 - 广东地区快递单票价格上调0.3元至0.7元并设定1.4元/票底线价 浙江义乌快递底价从1.1元涨至1.2元/票 [5] - 福建、安徽、江苏、山东等地存在后续涨价预期 目前各大快递网点业务量总体平稳 [3][6] - 调价主要影响特价快递与小件 对高附加值、高客单价包裹影响有限 [6][7] 价格调整动因与行业现状 - 国家邮政局严厉打击"低于成本价"行为 2025年6月新修订《反不正当竞争法》与《价格法修正草案》形成政策合力 [12] - 2025年第一季度快递行业单票收入同比下降17.84% 通达系单票收入普遍低于2.3元 部分电商件不足2元 [12] - 中通快递2025年上半年收入227.23亿元同比增长9.8% 但归母净利润同比下滑2.6%至39.32亿元 包裹单价下降6.2% [12] - 快递加盟商此前以0.8-1.2元/票揽收电商件 扣除成本后每单净亏0.2-0.5元 2025年网点平均利润率仅2%-4%较2015年缩水80% [6] 价格调整影响分析 - 短期推动企业利润修复 部分企业单票毛利从0.1元升至0.3元 末端派费增加改善快递员收入 [4][13] - 低客单价品类商家利润空间受挤压 高附加值品牌商可通过涨价转移物流成本 [7] - 案例显示杭州滑板商家客单价400-600元 中通单票运费20-30元 顺丰单票运费30元以上 未受显著影响 [9] 行业竞争模式转型 - 政策引导行业从规模竞争转向价值竞争 打破"以价换量"循环 [4][13] - 快递企业通过提供极致服务（如极兔夜间配送）、个性服务、科技赋能（如京东物流北斗系统）提升议价能力 [14] - 仓配一体化模式帮助电商企业规避固定资产折旧等刚性支出 同时提升快递企业仓储利用率 [14] 行业发展前景 - 头部券商预测涨价将从"重点产粮区"向其他区域扩散 叠加行业旺季因素支撑价格 [13] - 预计未来2-3年行业逐步摆脱价格战 通过政策监管与企业转型迈向良性发展 [15]

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司2025年上半年实现营业收入35.01万亿元 同比增长0.16% [1] - 上半年实现净利润3万亿元 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利双增长 [1] 板块与行业表现 - 创业板 科创板 北交所上市公司上半年营收增幅分别为9.03% 4.90% 6.08% 远超市场整体水平 [3] - 军工 新能源 医疗器械等先进制造领域业绩居前 [6] - 新能源汽车相关上市公司净利润增长超30% [6] - 家电行业营收与净利润增长均超9% [6] - 游戏 影视院线行业营收均实现增长 净利增速超70% [6] - 快递业5家上市公司营收增长10% [6] - 宠物经济相关产业净利增幅40.29% IP经济相关产业净利增幅54.90% [6] - 船舶制造上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [8] 海外业务与新兴市场 - 上市公司实现境外收入4.90万亿元 同比增长4.50% 占比连续3年提升 [8] - 船舶制造出口交货值同比增长38.6% [8] - 跨境电商领域投资支出增速超15% [8] 产业结构与创新动能 - 上市公司产业结构持续优化 科技发展主线鲜明 新质生产力加速培育 [1] - AI领域 芯片 光模块等硬件与应用端协同爆发 驱动产业链全链增长 [3] - 北交所创新型中小企业实现全面恢复性增长 集中在高端装备制造 新能源 新能源汽车及新材料行业 [5]

行业政策与价格调整 - 国家邮政局严厉打击低于成本价行为 推动多地快递单票价格上涨 广东地区调价幅度为每票0.3元至0.7元并设定1.4元/票底线价 浙江义乌底价从1.1元涨至1.2元/票 [2] - 2025年6月新修订《反不正当竞争法》与《价格法修正草案》形成合力 直指内卷式恶性竞争 国家发改委与市场监管总局联合推动政策落地 [5] - 政策通过设定区域成本底线 建立全国价格监测平台 搭配约谈罚款等刚性惩戒 直接遏制低于成本价竞争 [6] 企业财务与经营影响 - 2025年第一季度快递行业单票收入同比下降17.84% 通达系单票收入普遍低于2.3元 部分电商件不足2元 [5] - 中通快递2025年上半年收入227.23亿元同比增长9.8% 但归母净利润同比下滑2.6%至39.32亿元 因包裹量增17.7%而单价降6.2% [5] - 涨价后部分企业单票毛利从0.1元升至0.3元 末端派费增加改善快递员收入 加盟商此前每单净亏0.2元至0.5元 [2][6] 区域实施与业务表现 - 7月底8月初浙江广东率先调价 福建安徽江苏山东等地存在涨价预期 目前各大网点业务量总体平稳 [1][2] - 广东浙江加盟商此前以0.8元至1.2元/票揽收电商件 扣除派费中转费0.6元至0.8元后处于亏损状态 [2] - 2025年网点平均利润率仅2%至4% 较2015年缩水80% 行业呈现量增利减态势 [2][5] 产业链影响差异 - 涨价对特价快递与小件影响显著 高附加值高客单价包裹受影响有限 [3] - 低客单价品类卖家利润空间受挤压 可能被迫关停线上市场 而品牌商家可消化或转移成本 [3] - 大件快递合作方未普遍涨价 顺丰通过降低合作优惠从8折降至9折变相提价 [3] 行业竞争模式转型 - 政策引导行业从规模竞争转向价值竞争 打破以价换量循环 推动企业提供极致服务和个性服务 [6][7] - 快递企业可通过仓配一体化协同发展 提升仓储利用率 帮助电商规避固定资产折旧等刚性支出 [7] - 科技赋能实现降本增效 如京东物流8万辆车接入北斗系统 双11货车里程上升22% 冷链损耗大幅减少 [7] 发展前景预期 - 头部券商预测重点区域涨价后其他区域将跟进 叠加快递旺季到来 对价格形成支撑 [6] - 2025年下半年业绩有望实现阶段性修复 未来2-3年行业有望逐步摆脱价格战泥沼 [6][8] - 合理定价合理盈利成为良性发展基础 有利于保障网络稳定和服务品质提高 [6]

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元人民币 同比增长0.16% 实现净利润3万亿元人民币 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收和净利双增长 [1] 板块业绩表现 - 创业板上市公司上半年营收增长9.03% 科创板增长4.90% 北交所增长6.08% 远超市场整体水平 [3] - 北交所上市公司实现全面恢复性增长 主要集中在高端装备制造 新能源 新能源汽车和新材料等行业 [5] 行业表现 - 军工 新能源 医疗器械等先进制造领域业绩居前 [7] - 新能源汽车相关上市公司净利润增长超30% 家电行业营收和净利润增长均超9% [7] - 游戏和影视院线行业营收实现增长 净利增速超70% [7] - 快递业5家上市公司营收增长10% [7] - 宠物经济相关上市公司净利增长40.29% IP经济净利增长54.90% [7] - 船舶制造上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [9] 海外业务表现 - 上市公司实现境外收入4.90万亿元人民币 同比增长4.50% 占比连续三年提升 [9] - 船舶制造出口交货值同比增长38.6% [9] - 跨境电商领域投资支出增速超15% [9] 产业发展趋势 - AI领域 芯片 光模块等硬件与应用端协同爆发 驱动产业链全链增长 [3] - 上市公司产业结构持续优化 新质生产力加速培育成长 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入55.0亿美元 同比增长13.1% [1] - 经调整净利润1.6亿美元 同比增长147.1% [1] - 东南亚市场收入19.7亿美元 同比增长29.6% [2] - 中国市场收入31.4亿美元 同比增长4.6% [5] 东南亚市场表现 - 处理包裹量32.3亿件 同比增长57.9% [1] - 市场份额从27.4%提升至32.8% 增长5.4个百分点 [2] - 经调整EBITDA 3.1亿美元 同比增长50.5% [2] - 经调整EBIT 2.3亿美元 同比增长74.0% [2] - 单票成本从0.60美元降至0.50美元 降幅16.7% [2] 新兴市场表现 - 新兴市场包裹量1.7亿件 同比增长21.7% [3] - 经调整EBITDA首次盈利156.9万美元 去年同期亏损784.1万美元 [3] - 与Temu、Shein、TikTok、Mercado Libre等电商平台深度合作 [3] 中国市场表现 - 处理包裹量106.0亿件 同比增长20.0% [4] - 市场份额从11.0%微升至11.1% 排名升至第五 [4] - 单票收入从0.34美元下降至0.30美元 [5] - 行业平均价格同比下降7.7% [5] - 毛利率从7.1%下降至4.5% [5] - 单票成本从0.32美元降至0.28美元 降幅10.3% [5] - 经调整EBITDA 1.6亿美元 [5] 运营能力建设 - 在中国运营270套自动化分拣设备 新增65套 [6] - 全网投入600辆无人物流车提升末端配送效率 [6]

债券市场托管余额创新高 - 债券市场托管余额达190.4万亿元 首次突破190万亿元大关 创历史新高 [1] - 实体经济直接融资规模持续攀升 融资结构加速优化 [1] - 金融机构资产配置更加多元 金融体系韧性进一步增强 [1] - 居民资产配置方式进一步丰富 财富管理市场形成新格局 [1] 上市公司中期分红 - 沪市406家上市公司公布半年度分红方案 分红公司数量和分红金额再创新高 [1] - 近六成公司连续两年在半年报期间以半年度分红方式回报投资者 [1] 证券行业经营情况 - 证券行业上半年实现营收2510.36亿元 同比增长23.47% [1] - 实现净利润1122.8亿元 同比增长40.37% [1] - 128家券商实现盈利 盈利面为85% [1] - 行业年化净资产收益率为7.25% 同比提升1.88个百分点 [1] - 经纪业务收入764.13亿元 同比增长46.02% 收入占比达到30.44% 提升4.7个百分点 [1] - 自营业务稳居第一大收入来源 [1] 人身险产品预定利率调整 - 人身险产品预定利率正式下调 [2] - 分红险将更具优势 成为险企销售的重点产品 [2] AI眼镜行业 - AI眼镜板块103家上市公司中48家上半年业绩同比向好 [2] - 多家公司AI眼镜产品已于上半年完成量产交付 成为驱动业绩增长的重要动力 [2] 黄金市场 - 国际金价上周上涨2.86% 8月累计涨幅超过5% [2] - COMEX黄金期货价格盘中最高冲至3557.1美元/盎司 站上历史最高点 [2] - 多家机构认为明年金价站上4000美元/盎司 [2] - 黄金上游采矿公司业绩全线飘红 多家公司净利润实现翻倍 [2] 白银市场 - COMEX白银价格盘中升至41.64美元/盎司 伦敦现货白银价格涨至40.75美元/盎司 创近14年来新高 [3] - 沪银主力合约价格创上市以来新高 [3] - 盛达资源、豫光金铅等相关上市公司股价受到提振 [3] - 产业链企业体感不同 冶炼企业利润需视加工费、库存成本等因素而定 有自有矿山的企业压力较小 [3] 快递行业 - 多家快递公司对电商客户上调快递费用 [3][4] - 电商快递价格有不同程度上调 对特价快递与小件影响较为明显 [4] - 各大快递网点业务量总体平稳 [4] - 单票均价将回升 推动企业利润修复 [4] - 末端派费增加 将改善快递员收入 提高稳定性 [4] - 有望打破以价换量的循环 引导行业从规模竞争转向价值竞争 [4] 算力产业 - 我国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架 [4] - 智能算力规模达788百亿亿次/秒 [4] - 存力规模超过1680艾字节 相比2023年增长约40% [4] - 已发布1509个大模型 在全球位居前列 [4] - 中国算力平台完成10个省份分平台接入工作 [4] - 平台运营层注册企业用户超1000家 入驻算力服务商逾100家 上架算力产品110余项 接入大模型90余个 [4] 卧龙电驱H股上市进展 - 公司向香港联交所递交H股上市申请 并获得中国证监会接收 [5] - 尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等相关监管机构批准 [5] 建筑陶瓷行业 - 建筑陶瓷行业市场竞争依然激烈 企业仍面临价格竞争压力 [6] - 行业价格暂未观察到正向变化 [6] - 公司基于量价平衡点制定策略 推动无极·石界等新产品 [6] - 行业开窑率低 2025年销量预计降至低谷 [6] - 环保、能耗等政策以及市场竞争压力有望推动行业产能出清 但出清时间周期会比较慢 [6] 天富能源人事变动 - 董事长刘伟辞职 不再担任公司任何职务 [7] - 总经理李奇隽辞职 不再担任公司行政职务 [7] - 公司董事、副总经理张廷君主持行政工作 [7] - 二人均未持有公司股份 [7] 金融市场动态 - 美元指数创五周新低 [8] - 离岸人民币盘中跌超百点 失守7.13 [8] - 比特币跌破10.8万关口至两月新低 后一度反弹超2000美元 [8] - 以太坊盘中跌近4% [8] - 特朗普家族支持代币WLFI一度跌超30% [8] - 原油盘中反弹超1% 布油刷新一周来收盘高位 [8] - 黄金盘中涨超1% 期金创盘中历史新高 [8] - 白银创2011年来新高 现货白银盘中涨超2% 2011年来首次涨破40美元 [8]

快递行业价格调整 - 广东、浙江等电商核心区域快递公司对电商客户上调费用，广东调价幅度为每票0.3元至0.7元且设定1.4元/票底线价，浙江义乌快递底价从1.1元涨至1.2元/票 [1][2] - 福建、安徽、江苏、山东等地也有涨价预期，目前各大快递网点业务量总体平稳 [1] - 快递费上涨对特价快递与小件影响明显，高附加值、高客单价包裹影响有限 [5] 行业成本与盈利状况 - 广东、浙江等地快递加盟商此前以0.8元—1.2元/票揽收电商件，扣除派费、中转费（0.6元—0.8元）后每单净亏0.2元—0.5元 [4] - 2025年网点平均利润率仅2%—4%，较2015年缩水80% [4] - 部分企业单票毛利从0.1元升至0.3元，末端派费增加改善快递员收入 [1][8] 政策监管背景 - 国家邮政局严厉打击"低于成本价"行为，7月底召开快递企业座谈会要求确保网络平稳运行和基层网点稳定 [2][8] - 2025年6月新修订《反不正当竞争法》与《价格法修正草案（征求意见稿）》形成合力，直指"内卷式"恶性竞争 [8] - 政策通过设定区域成本底线、建立全国价格监测平台，搭配约谈、罚款等刚性惩戒遏制不合理竞争 [8] 企业财务表现 - 2025年第一季度快递行业单票收入同比下降17.84%，通达系单票收入普遍低于2.3元，部分电商件不足2元 [7] - 中通快递2025年上半年收入227.23亿元同比增长9.8%，但归母净利润同比下滑2.6%至39.32亿元，包裹量增加17.7%而包裹单价下降6.2% [7] - 7月"三通一达"及顺丰快递业务收入普遍同比增长，但单票收入仍在下降 [7] 行业竞争模式转变 - 短期单票均价回升推动企业利润修复，长期有望打破"以价换量"循环，引导行业从规模竞争转向价值竞争 [1][8] - 快递企业可通过提供极致服务、个性服务和科技赋能实现降本增效，如极兔推出夜间配送、京东物流8万辆车接入北斗系统使冷链损耗大幅减少 [10] - 电商与快递行业可通过仓配一体化协同发展，快递企业为电商提供仓储服务提升利用率，电商按实际使用量付费 [10] 对电商行业的影响 - 低客单价、竞争激烈品类的卖家利润空间受挤压，可能被迫关停线上市场 [5] - 高客单价卖家（如3C电子）可自行消化或通过涨价转移物流成本 [5] - 大件商品商家更看重服务稳定性而非价格，如滑板商家因客单价400元—600元且单票运费20元—30元，对价格敏感度较低 [6]

饮料市场竞争加剧 - 华润饮料2025年上半年营收同比下滑18.52%至62.06亿元 归母净利润同比下滑28.63%至8.05亿元 [1] - 包装饮用水业务营收同比下滑23.11%至52.51亿元 其中小规格水/中大规格水/桶装水分别下滑26.2%/19.4%/1.5% [1] - 饮料业务营收同比增长21.28%至9.55亿元 毛利率同比下滑2.6个百分点至46.67% [1] 头部企业业绩分化 - 农夫山泉上半年营收同比增长15.6%至256.22亿元 包装水业务增长10.7%至94.4亿元 [2] - 农夫山泉饮料业务收入同比增长18.6%至161.8亿元 即饮茶/功能饮料/果汁分别增长19.7%/13.6%/21.3% [2] - 康师傅饮料收入同比下滑2.6%至263.59亿元 茶饮料/水/果汁分别下滑6.3%/6.0%/13.0% [3] 新茶饮与咖啡赛道动态 - 茶百道上半年营收同比增长4.3%至24.99亿元 归母净利润同比增长37.48%至3.26亿元 [23] - 霸王茶姬任命Emily Chang为北美首席商务官 Aaron Harris为北美首席发展官 [10] - 库迪咖啡成为2025北京大运河音乐节独家咖啡合作伙伴 [26] - 星巴克浙江首家非遗概念店在杭州开业 系全国第五家非遗概念店 [25] 食品企业业务拓展 - 东晓生物在阿洛酮糖领域获5项核心发明专利 相关项目获山东省工信厅立项 [13] - 洽洽食品魔芋产品已在线上渠道陆续上架 将加快渠道拓展 [20] - 飞鹤在宁夏成立生物科技乳品公司 注册资本2亿元 [16] - 双塔食品豌豆蛋白产品遭欧盟反倾销调查 2025年上半年对欧销售额占比6.48% [14] 企业资本运作 - 贵州茅台集团增持67,821股 金额1亿元 系30-33亿元增持计划首次实施 [12] - 中炬高新股东火炬集团拟增持2-4亿元公司股份 [15] - 奥瑞金上半年净利润同比增长64.66%至9.03亿元 营收同比增长62.74%至117.27亿元 [19] - 顺丰控股注册资本增至49.86亿元 增幅约3.5% [31] 零售与物流发展 - 阿里巴巴2026财年Q1营收同比增长2%至2476.52亿元 净利润同比增长76%至423.82亿元 [27] - 美团自营超市"快乐猴"首店在杭州开业 北京店正在筹备 [29] - 申通快递发行7亿元科创债券 期限3年利率2.08% [30] - 沃尔玛墨西哥及中美洲公司计划在萨尔瓦多投资2.6亿美元 [28] 餐饮创新与跨界合作 - 海底捞首家社区店在北京开业 推出早餐服务及延长营业时间至21小时 [22] - 百威集团在美国推出含200毫克咖啡因的能量饮料Phorm Energy [21] - 上海银行联合Tims咖啡推出联名卡 提供全年最多25杯优惠咖啡 [24] 家居与文娱产业 - 顾家家居拟投资11.24亿元建设印尼生产基地 预计达纲后年营收25.2亿元 [33] - 2025年暑期档电影票房达119.66亿元 观影人次3.21亿 [34] - TOP TOY日本首店开业首日销售额突破1100万日元（约53万元人民币） [35]