收购交易概况 - 新凤鸣全资孙公司独山能源拟以7008万元收购金联港务36%股权 [1][2] - 金联港务2024年净利润亏损2638.73万元，2025年一季度亏损426.37万元（未经审计） [1][2] - 截至2024年底，金联港务净资产约4786万元 [2] 收购目的与战略意义 - 收购旨在提升独山能源原材料供应链自主保障能力，优化PTA业务原材料运输效率 [1] - 计划通过专业化升级改造扩大码头吞吐量，强化产业链协同优势 [1] - 交易使用自有资金，不影响公司日常运营及募集资金使用 [2] 标的公司经营与评估细节 - 金联港务为港口经营企业，主要资产为海域使用权及码头设备（占总资产90%） [4] - 评估基准日（2024年8月31日）采用资产基础法估值1.2亿元，收益法估值0.7亿元 [4] - 选择资产基础法因标的处于试运营期（2023年5月投入），收益波动大且市场竞争激烈 [4] - 交易对价7008万元较评估值4364万元（36%股权）溢价60% [5] 财务影响与风险 - 预计对2025年及未来年度业绩影响较小 [3] - 标的公司经营受市场需求及周边5个码头竞争压力影响，存在不确定性 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨,化工整体跟随;聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平,实际产量创新高,近期促销助于去库;PTA后续将去库,主流工厂提高基差销售影响大,现货紧张,聚酯快速去库、库存大幅升值,受原油上涨影响市场采购意愿增强;东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5020涨至5190,MEG内盘价格从4446涨至4529,PTA收盘价从4782涨至4914,MEG收盘价从4400涨至4471,1.4D直纺涤短从6710涨至6832,短纤基差从83降至54,7 - 9价差从152降至120,涤短现金流从240涨至246,1.4D仿大化价格不变 [2] - 华东水瓶片从6059涨至6132,热灌装聚酯瓶片从6059涨至6132,碳酸级聚酯瓶片从6159涨至6232,外盘水瓶片从800涨至815,瓶片现货加工费从277降至177,T32S纯涤纱价格从10600涨至10650,T32S纯涤纱加工费从3890降至3815,泽棉纱65/35 45S从16500降至16300,棉花328价格从14690涨至14730,涤棉纱利润从1498降至1200 [2] - 原生三维中空(有硅)从7150涨至7280,中空短纤6 - 15D现金流从168降至125,原生低熔点短纤从7355涨至7585 [2] 市场情况 - 短纤市场生产企业减产减供,报价上调,贸易商跟随,下游刚需采买、谨慎观望,成交有限;1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东、华北、福建市场价格有区间波动 [2] - 瓶片市场江浙主流商谈在6150 - 6280元/吨,均价涨120元/吨,原料及期货偏强,供应端报盘上调,下游需求谨慎跟进,交投氛围淡,价格重心上涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%升至91.30%,涤纶短纤产销从56.00%升至57.00%,涤纱开机率维持67.00%,再生棉型负荷指数维持50.40% [3]

收购交易概况 - 新凤鸣全资孙公司浙江独山能源拟以7008万元收购浙江金联港务36%股权 [1][2] - 交易已通过董事会审议，无需提交股东大会 [3] - 收购目的是提升原材料供应链自主保障能力，通过码头改造优化PTA业务物流效率 [1][3] 标的公司财务状况 - 金联港务2024年亏损2638.73万元，2025年一季度亏损426.37万元 [1][5] - 截至2024年底总资产1.9708亿元，净资产4785.98万元 [4][5] - 2024年营业收入354.56万元，2025年一季度收入230.83万元 [5] 估值与交易溢价分析 - 资产基础法评估标的公司股东权益价值1.2亿元，收益法评估仅0.7亿元 [8] - 36%股权对应评估值4364万元，实际交易价7008万元，溢价60% [8] - 溢价主因标的为重资产企业（90%资产为码头及海域使用权），且处于业务爬坡期 [8] 战略协同与风险说明 - 收购后将通过码头吞吐量升级强化PTA产业链协同 [3] - 标的公司受周边5个码头竞争冲击，预计2026年新增油品接卸业务 [8] - 公司强调交易使用自有资金，不影响正常运营，对业绩影响有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨化工整体跟随 [2] - 聚酯下游负荷降负预期下仍维持91.3%水平但实际产量创新高近期促销助于去库 [2] - PTA接下来将去库主流工厂提高基差销售影响大现货变紧张聚酯快速去库库存大幅升值受原油上涨影响市场采购意愿增强 [2] - 东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - 2025年6月16 - 17日PTA现货价格从5005涨至5020变动15MEG内盘价格从4426涨至4446变动20 [2] - 2025年6月16 - 17日PTA收盘价从4766涨至4782变动16MEG收盘价从4374涨至4400变动26 [2] - 2025年6月16 - 17日1.4D直纺涤短从6690涨至6710变动20短纤基差从79涨至83变动4 [2] - 2025年6月16 - 17日7 - 9价差维持152不变涤短现金流从240涨至246变动6 [2] - 2025年6月16 - 17日1.4D仿大化维持5850不变1.4D直纺与仿大化价差从840涨至860变动20 [2] - 2025年6月16 - 17日华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6075、6075、6175降至6059、6059、6159变动 - 16 [2] - 2025年6月16 - 17日外盘水瓶片维持800不变瓶片现货加工费从313降至277变动 - 35.53 [2] - 2025年6月16 - 17日T32S纯涤纱价格维持10600不变T32S纯涤纱加工费从3910降至3890变动 - 20 [2] - 2025年6月16 - 17日涤棉纱65/35 45S价格维持16500不变棉花328价格从14695降至14690变动 - 5 [2] - 2025年6月16 - 17日涤棉纱利润从1510降至1498变动 - 11.37原生三维中空(有硅)维持7150不变 [2] - 2025年6月16 - 17日中空短纤6 - 15D现金流从188降至168变动 - 19.53原生低熔点短纤维持7355不变 [2] 市场情况 - 短纤现货市场涤纶短纤生产企业价格稳定贸易商价格小幅上探下游采购意愿低成交不多1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6050 - 6140元/吨均价较上一工作日跌25元/吨日内聚酯原料及瓶片期货震荡午后收复部分跌幅供应端报盘稳跌不一下游需求谨慎观望市场交投气氛一般价格重心微幅上涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷(周)从88.90%升至91.30%变动0.02涤纶短纤产销从 - 106.00%升至56.00%变动162.00% [2][3] - 涤纱开机率(周)维持67.00%不变再生棉型负荷指数(周)维持50.40%不变 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：聚酯瓶片行业 - **公司**：万凯新材、亿升、华润、中石化、三房巷、佳仁新材料、林新材料、浙江大学、派尔科、卡西欧、欧莱雅、米其林、氯碱化工、福海 纪要提到的核心观点和论据 行业减产与产能控制 - **减产计划**：行业龙头企业达成减产20%共识，目标将加工费提升至500元/吨左右，以恢复利润和推动价格上涨，且经过多次磋商并非临时决定[2][3][6] - **产能控制**：未来三年内禁止新增聚酯瓶片生产能力，控制市场供给，稳定加工费水平，恢复行业利润[4] 市场供需与价格 - **需求情况**：2025年1 - 5月订单量与去年同期基本持平，出口量约70万吨，国内外市场需求稳定增长，国内增长率约7%，国外约5%，瓶片行业满产满销[2][14][15] - **价格影响因素**：2025年二季度加工费受上游原料（PX、PTA）价格快速上涨、PTA供应紧张、4月开工率提高、新增产能、内销和外销订单等因素影响而压缩[2][11][13] 海外市场情况 - **利好因素**：海外市场贸易壁垒逐步放松，部分国家关闭落后产能，如印度关停近100万吨产能，北美关掉21.5万吨产能，利好中国出口[5][16] - **出口表现**：中国瓶片出口占比约40%，外销价格和销量均优于内销，海运费上涨影响不大[5][17] 公司项目进展 - **印尼SSP装置**：已按计划启动，进行桩基工程建设，预计明年上半年完成基础设施建设，后年一季度投产[18] - **尼日利亚项目**：地基工程已完成，预计2026年第二季度投产[18][21] - **天然气制乙二醇项目**：生产负荷接近95%，预计7月全面投入使用[22] - **IPG工艺项目**：与法国高层首次对话并初步达成共识，接下来核算成本，6月底至7月中旬召开第二次高层会议确定成本测算和股权分配比例[23][24] 产品选择与销售 - **产品选择**：选择纤维级产品而非食品级产品，原因是食品级原料成本高、认证受限，纤维级产品经济效益高且有绿色溢价[25] - **销售渠道**：由卡西欧负责包销，因其股东与欧莱雅有长期采购协议，销售有保障[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业监督**：成立行业监督委员会，由各企业派员参与，监督减产执行情况，关注行业开工率，降低社会库存至合理水平推动价格回升，并定期评估执行效果[2] - **库存情况**：2025年社会库存较去年年底明显下降，但因总量翻倍无法与历史数据直接比较，4月工厂库存下降幅度大，5月发货量减少可能致社会库存偏高[10] - **聚醚醚酮材料产品**：有聚芳醚酮改性材料和耐热聚酯两个产品，聚芳醚酮改性材料正在样品测试，耐热聚酯用于扫地机器人等领域[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨化工整体跟随，聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平但实际产量创新高，近期促销助去库，PTA后续将去库，主流工厂提高基差销售影响大，现货紧张，聚酯快速去库库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5010降至5005，MEG内盘价格从4400涨至4426，PTA收盘价从4782降至4766，MEG收盘价从4334涨至4374 [2] - 1.4D直纺涤短从6665涨至6690，短纤基差从90降至79，7 - 9价差从98涨至152 [2] - 涤短现金流从240涨至246，1.4D仿大化价格不变，1.4D直纺与仿大化价差从815涨至840 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降，外盘水瓶片价格不变，瓶片现货加工费从323降至313 [2] - T32S纯涤纱价格从10550涨至10600，T32S纯涤纱加工费从3882涨至3910，涤棉纱65/35 45S价格不变，棉花328价格从14655涨至14695 [2] - 涤棉纱利润从1542降至1510，原生三维中空（有硅）价格不变，中空短纤6 - 15D现金流从192降至188，原生低熔点短纤价格不变 [2] 市场情况 - 涤纶短纤生产企业价格稳定，贸易商价格偏暖震荡，下游观望心态为主，场内成交稀少，1.4D直纺涤短华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格微涨，日内聚酯原料及瓶片期货冲高回落，供应端报盘稳涨互现，下游需求刚需跟进，市场交投气氛一般 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%，涤纶短纤产销从28.00%涨至134.00%，涤纱开机率（周）和再生棉型负荷指数（周）均不变 [2][3]

增持计划核心内容 - 控股股东一致行动人盛虹苏州计划6个月内通过集中竞价方式增持公司A股股份 [1] - 增持金额不低于5亿元且不超过10亿元 [1] - 当前盛虹苏州持股比例为6.08% [1] 增持实施细节 - 未设定价格区间 将根据股价波动及资本市场趋势择机实施 [1] - 资金安排采用自有资金与专项贷款相结合方式 [1] - 专项贷款金额不超过9亿元 [1]

市场表现与资本关注 - 化纤板块中的苏州龙杰、尤夫股份被市场热炒，上证指数突破3400点关口，投资者做多情绪高涨 [1] - 海阳科技上市受资本追捧，上市首日最高报价达70元/股，盘中涨幅一度高达500% [2] - 上市交易三天后股份跌幅近48%，截至6月16日收盘报36.85元/股，市值67亿，较上市首日缩水近一半 [2] 行业地位与产品结构 - 海阳科技在尼龙帘子布行业中排名第三，尼龙6帘子布行业中排名第二，尼龙6切片产品国内市场占有率超5% [3] - 公司形成集切片、丝线及帘子布完整的尼龙6系列产品体系，帘子布营收占比接近60% [4][6] - 尼龙6行业存在产品结构不合理问题，部分高端领域仍依赖进口，发展空间较大 [11] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年营业收入分别为40.67亿元、41.13亿元、55.42亿元，扣非净利润分别为1.50亿元、1.21亿元、1.64亿元 [4] - 主营业务毛利率持续下滑，从10.37%降至7.42%，远低于可比上市公司14%的平均水平 [4] - 帘子布毛利率从5.67%下滑至4.61%，尼龙6切片毛利率从20.90%下滑至13.98% [5][6] - 2024年经营活动现金流净额同比骤降41.65%至1.97亿元，与净利润表现背离 [7] 运营压力与负债情况 - 存货余额两年增长49.7%，2024年达5.64亿元，应收账款余额增至6.38亿元 [7] - 应收账款周转率低于行业均值，回款压力较大 [7] - 资产负债率升至57.73%，高于行业均值 [8] 关联交易与内控问题 - 前五大供应商恒申集团既是股东又是竞争对手，采购额占比从34.93%升至44.27% [9] - 向玲珑轮胎关联销售金额从5783万元增至1.86亿元，占营收比重升至3.36% [10] - 2019-2021年通过43笔供应商转贷操作累计金额达8.07亿元，涉嫌规避信贷监管 [10] 研发与产能规划 - 研发费用率低于行业平均水平，2024年研发费用中材料费占比升至72% [12] - 募集资金用于年产10万吨改性高分子新材料项目及年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布技改项目 [12] - 上市前累计分红超4700万元，募集资金中1.5亿元用于补充现金流 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受伊以冲突影响高位震荡，LPG成本端和基本面利好短线偏强，L和PP呈空头反弹态势，PVC空头反弹且上行驱动不足，PX震荡偏强可逢低多，PTA短期偏强关注高空，乙二醇谨慎低多，玻璃偏弱震荡，纯碱弱势寻底，烧碱受均线压制，甲醇短期偏强关注空单和低多机会，尿素偏弱关注反弹布空，沥青偏强可轻仓试空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价大幅上涨，WTI涨4.78%，Brent涨7.02%，SC升4.74% [3] - 基本逻辑：核心驱动转地缘政治，伊以冲突主导油价，极端情况伊朗或封锁海峡；供给方面伊朗油库遇袭仍运营；需求方面中国进口量同比增0.3%，IEA和EIA上调需求预期；库存方面美国商业原油库存降364.4万桶 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期高位震荡，SC关注【530 - 570】 [5] LPG - 行情回顾：6月13日，PG主力合约收于4275元/吨，环比升3.06%，现货端多地价格上升 [7] - 基本逻辑：核心驱动为上游原油带动，仓单量环比降5手；成本利润方面装置利润上升；供应端商品量总量降0.85万吨；需求端开工率有升有降；库存端炼厂和港口库存均下降 [8] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值偏高；短期受地缘影响原油高位震荡，策略为买入看跌期权，PG关注【4300 - 4400】 [9] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价环比上升，主力持仓量降6.7%，仓单量不变 [11] - 基本逻辑：短期市场僵持，下周供应压力减小但仍消耗低价库存，处于淡季或震荡；成本支撑好转，期现齐涨，华北基差为 - 18；本周装置重启多预计产量增，社会库存累库，农膜需求淡，后续中游有累库风险 [11] - 策略推荐：关注高空机会，短期地缘不明朗空单减持，基差负上游企业可卖保，L【7000 - 7200】 [11][12] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价环比上升，主力持仓量降7.0%，仓单量不变 [14] - 基本逻辑：需求端疲软，正值淡季下游订单萎缩，市场回归供需基本面；现货高价成交难，华东基差为62；本周短修装置多预计产量降，6 - 7月装置投产压力大，内需淡出口差，后续中游有累库风险 [14] - 策略推荐：反弹偏空，空头减持，基差同比高下游企业可买保，PP【7000 - 7150】 [14] PVC - 基本逻辑：国内供应受检修略减，内贸需求因淡季雨季减弱，基本面供需偏弱；原油强使乙烯法成本升，常州基差为 - 109；社库去库，新装置投产，本周检修增加供应或缩量；南方需求下滑，出口签单维持2万吨以上，远期装置投产压力大 [15] - 策略推荐：短线参与，持续上行驱动不足，反弹偏空，V【4750 - 4900】 [15] PX - 行情回顾：6月13日，PX华东地区现货6900元/吨持平，PX09合约收盘6780元/吨 [16] - 基本逻辑：PX装置负荷提升，需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，供需双增；4月库存去库但仍偏高；5月基本面改善，PXN价差压缩，基差收敛，近期随成本波动，震荡偏强 [17] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6730，6880】 [17][18] PTA - 行情回顾：6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09收盘4782元/吨 [19] - 基本逻辑：PTA检修装置重启叠加新产能投放，供应端压力预期增加；下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存去化；加工费高位，基差、月差走强，短期震荡偏强；关注下游利润和开工负反馈，基本面有走弱预期，受地缘冲突影响走势偏强 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750，4880】 [20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09收盘4334元/吨 [22] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存持续去库；基差、月差偏强 [23] - 策略推荐：继续关注低多机会，EG关注【4270，4350】 [23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面承压回落，基差扩大，仓单不变 [26] - 基本逻辑：海外冲突引避险情绪，国内社融信贷背离，工业品通缩和玻璃需求萎缩未缓解；短期梅雨和高温使企业降价去库，下游订单少，现货报价下调；煤炭产线有盈利难触发冷修，供应端开工和日熔量低位波动，盘面贴水现货且低于煤制成本，基本面和成本支撑弱 [27] - 策略推荐：FG关注【960，990】，1000关口承压，偏弱震荡 [27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面破位下跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [29] - 基本逻辑：大宗商品指数止跌修复，但纯碱基本面弱反弹不足；市场开工提升利润下滑，供应端检修装置重启、新产能出品，供应压力大；需求端玻璃日熔量减少，刚性需求支撑不足；碱厂库存去化慢且处同期高位，成本重心下移带动价格中枢下移 [30] - 策略推荐：SA关注【1140，1180】，5日、10日均线压制 [30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面弱势运行，基差走强，仓单不变 [32] - 基本逻辑：液氯价格上升，氯碱利润可观，部分企业或推迟检修；供应端开工率环比降2.5%，6月检修规模不及上月且有新增投产压力，中旬后期供应或恢复；库存方面液碱厂库库存增加；需求方面氧化铝新增产能未完全释放，非铝行业处淡季，需求走弱 [33] 甲醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，主力09合约收盘2389元/吨 [34] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷和海外装置开工率提升，供应端压力增加；需求端MTO装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [35] - 策略推荐：2509合约择机逢高布局空单，关注2601合约低多机会，以及期权双卖，MA关注【2380，2450】 [35] 尿素 - 行情回顾：6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，主力合约收盘1661元/吨 [36] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应端压力大；需求端工农业需求偏弱，农需旺季推迟，工业需求开工率下降，出口利多消化；库存累库；成本端支撑弱稳 [37] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR关注【1650，1690】 [37][38] 沥青 - 行情回顾：6月13日，BU主力合约收于3628元/吨，环比升2.86%，现货多地价格有升有平 [40] - 基本逻辑：核心驱动为成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨需求回落，库存回升；成本利润方面企业综合利润上升；供应端周度总产量升1万吨；需求端开工率有降；库存端社会和山东库存上升 [41] - 策略推荐：中长期估值偏高，价格中枢或下移；短期跟随油价高位震荡，策略为暂时观望，BU关注【3600 - 3645】 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 瓶片震荡偏弱，成本波动增大，单边高位震荡，压力累积；短纤短期震荡市，中期偏弱，成本波动增大，单边高位震荡 [2][4][9] 各目录总结 瓶片（PR） 估值与利润 - 聚合成本本周在5650 - 5700元/吨左右，小幅下降；瓶片现货加工费在300 - 330元/吨区间，小幅修复；出口利润压缩，但内外价差仍高 [50] 基本面运行情况 - **工厂与库存**：三房巷检修合计180万吨左右产能，澄高60万吨短停恢复，工厂开工88.8%，工厂库存与社会总库存同步累库至18天左右；聚酯工厂整体PTA库存持稳，国内聚酯瓶片工厂库存17.9天左右，5月社会库存预计至293万吨，6月预计308万吨 [10][56] - **成本与需求**：伊朗、以色列冲突对成本影响持续，成本端短期或继续上涨，高位波动率增大；运费上涨和绝对价格上行在6 - 7月可能使出口环比减量；内外需环比走淡，出口订单6月后减少，内需进入季节性淡季，下游部分降负 [10][11] - **装置变动**：三房巷5月底两套20万吨聚酯瓶片装置停车，目前共计停车180万吨；华润常州和江阴工厂负荷小幅抬升，江阴工厂60万吨短停后重启 [60] - **需求情况**：下游开工整体变动不大，饮料企业装置负荷80 - 95%，食用油企业平均开工6 - 8成，华东片材6 - 8成，华南片材4 - 6成；2025年1 - 4月软饮料产量累计同比增长3.9%，饮料类商品零售额累计同比增长0.3%；年内不少饮料工厂有新产线落地；2025年1 - 4月食用油产量累计同比增加3.4%，餐饮收入累计同比+4.4%；片材需求一般，商超消费环比好转 [65][68][73][76] - **贸易与出口**：海外瓶片产能增长小，下游需求增量依赖进口；中国瓶片出口主要流向东南亚 - 南亚、中亚 - 俄罗斯 - 东欧、韩国 - 墨西哥 - 中东 - 北美、非洲 - 南美；2025年4月聚酯瓶片和切片出口总量68.8万吨，同比增长27.3%，聚酯切片进口3.2万吨，同比下滑15.15%；大部分重要出口贸易地出口维持较好，印尼、越南、韩国环比增量显著 [80][83][87] - **反倾销情况**：美国、巴西、日本、欧盟、韩国、墨西哥、印度、马来西亚等国家和地区对中国瓶片有反倾销政策或调查 [93] 供需平衡表 - 全社会库存趋势累库；装置动态假设三房巷75万吨5月重启，基数扩大；需求假设下游按去年旺季同比增长5%测算，出口维持；减产情况假设头部工厂传闻减产20%，5月单月供需平衡需头部工厂总体减产至少10%，同时出口发货量超60万吨 [94][95] 短纤（PF） 估值与利润 - PF基差维稳震荡，期现结构保持back结构；盘面加工费低位运行，本周小幅反弹 [100][107] 基本面运行情况 - **开工情况**：直纺长丝负荷、直纺短纤负荷、聚酯瓶片负荷（按最大产能）等数据展示开工率情况；直纺涤短平均负荷92.1%，纺纱用直纺涤短开机92.2%；福建金纶25万吨装置升温投料，预计下周一出产品 [111][114] - **库存情况**：周五下游积极补库，大部分聚酯品种库存下降 [119] - **出口与利润**：4月聚酯出口数据整体偏强；聚酯利润普遍偏弱运行，长丝环比修复 [125][128] - **下游情况**：涤纱开工率维稳；纱线补库一般，消耗原料库存为主，成品库存上行；涤纶纱线利润总体好于去年，原生再生反替代持续进行 [135][137][139] - **织造情况**：织机部分季节性降负；江浙加弹综合开工率80%，江浙织机综合开工率67%，江浙印染综合开工率71%；终端消化原料备货为主，采购积极性低，新订单偏弱，坯布库存抬升，价格持稳但现金流亏损 [148][155][159] 终端消费 - **中国纺织服装零售**：低增速，环比有所恢复 [161] - **纺织服装出口**：4月出口整体尚可，量增价减，4月服装及衣着附件出口1160.7亿元，同比 - 0.01%，环比 + 2.2%，1 - 4月累积出口4461.97亿元，同比 - 1.5% [168][172] - **海外纺织服装零售**：欧洲服装零售高增长，美国2月零售144亿美元，累积同比 - 0.35%，英国3月零售43亿英镑，累积同比 + 8% [173][175] - **海外纺织服装库存**：环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库存3月266.7亿美元，环比 - 0.28%，美国服装及面料零售库存2月585亿美元 [177]