居民消费价格指数（CPI）环比表现 - 9月CPI环比上涨0.1%，由上月持平转为上涨[1] - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点[1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中国内金饰品价格上涨6.5%，服装价格上涨0.8%[1] - 服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点，其中飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1%[1] 居民消费价格指数（CPI）同比表现 - 9月CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点[1][2] - 食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点[2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1%[1][2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比表现 - 9月PPI环比连续两个月持平[2] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%[2] - 石油开采价格环比下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6%[2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比表现 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点[1][3] - 部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄[3] - 制造业高端化、智能化、绿色化发展向好，市场需求稳步扩大，带动相关行业价格同比上涨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：基本面方面，周五个别装置意外降负，日盘基差略有走强；基差方面，现货4340，01合约基差 -62，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存4.08天，环比减少0.14天；盘面方面，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增；预计后续基差下行空间有限，绝对价格短期内跟随成本端震荡运行，关注下游产销及装置变动情况 [5] - MEG每日观点：基本面方面，周五乙二醇价格重心持续走弱，市场基差小幅走强；基差方面，现货4096，01合约基差93，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存49.5万吨，环比增加4.99万吨；盘面方面，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增；预计短期乙二醇价格重心低位调整，关注后续聚酯负荷及装置变化 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 价格：2025年10月17日较16日，石脑油CFR日本现货价涨9美元/吨至584.5美元/吨，对二甲苯CFR中国台湾现货价涨17美元/吨至854美元/吨，PTA内盘价格指数降40元/吨至4330元/吨，乙二醇MEG内盘价格指数降80元/吨至4075元/吨等 [13] - 影响因素总结：利多因素为节前聚酯市场销售火爆，长丝权益库存下降、价格反弹，节假期间聚酯价格稳定但产销低，逸盛宁波220万吨装置小幅降负；利空因素为逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升 [8][9] - PTA供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、期末库存等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据 [12]

居民消费价格指数(CPI)环比表现 - 9月份CPI环比上涨0.1%，由上月持平转为上涨 [1] - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点 [1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中国内金饰品价格上涨6.5%，服装价格上涨0.8% [1] - 服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点，其中飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1% [1] 居民消费价格指数(CPI)同比表现 - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - 食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1% [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)环比表现 - 9月份PPI环比连续两个月持平 [2] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5% [2] - 石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6% [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)同比表现 - 9月份PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] - 部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄 [3] - 制造业高端化、智能化、绿色化发展向好，市场需求稳步扩大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面供需边际好转难改估值承压格局，长期累库预期下空配地位难改，向上突破需宏观或成本端推动 [1] - 短期乙二醇跟随宏观情绪宽幅震荡，区间下移至3850 - 4200，恐慌情绪下超跌可卖出eg2601 - P - 3850 [1] - 近端现货矛盾有激化可能，11下纸货 + 65以下考虑逢低正套 [9] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 需求端冬季订单下发有阶段性好转，但旺季不旺，聚酯高度有限；近端显性库存累积但仍处低位，10月底前累库幅度有限 [1] - 短期单边随宏观反复震荡，港口显性库存至历史低位，10月底前维持60万吨以下，供应弹性有限 [2] - 11月起月均预期累库15万吨以上，估值长期承压；关注10月四中全会和十五五规划纲要，或为价格提供支撑 [5] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位宽幅震荡，EG2601震荡区间3850 - 4200 [11] - 策略建议逢低卖出EG01看跌期权eg2601 - P - 3850（入场区间50 - 100），逢高卖出EG01看涨期权eg2601 - C - 4250（入场区间50 - 100） [11] 1.3 产业客户操作建议 - 基差策略11下纸货 + 65以下考虑逢低正套 [9] - 月差策略1 - 5月差 - 90以下考虑逢低正套 [12] - 对冲套利策略暂无 [12] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息美国对中国相关船舶加收港口服务费，乙烷制乙二醇成本抬升，但短期对供应影响有限 [17] - 利空信息美国将从11月1日起对从中国进口的商品征收100%的新关税 [18] 2.2 下周重要事件关注 - 关注二十届四中全会宏观政策对情绪与预期的影响 [19] - 关注中美谈判进展、聚酯负荷及终端订单 [19] - 关注福炼、盛虹检修及中海壳牌重启兑现情况，裕龙负荷恢复情况 [19] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘期货价格持续下跌，空头趋势强，但基本面指标无显著异常 [20] - 资金动向主力资金对后市谨慎看空，价格低位震荡，下跌动能强 [23] - 月差结构近端11对01升水，01之后为C结构，月间价差无明显变化 [25] - 基差结构主力基差小幅走强，10月底前累库有限，现货矛盾有激化可能 [28] 第四章 估值和利润分析 4.1 成本跟踪 - 布伦特原油、石脑油等价格有变动，动力煤价格上涨 [32] 4.2 产业链上游利润跟踪 - 各路线生产利润有变化，煤制利润大幅下降，外采乙烯利润压缩 [32] - 品种间切换比价EO与HDPE相对EG经济性反弹 [62] 4.3 产业链下游利润跟踪 - 聚酯综合利润、加工费等有所修复，瓶片加工费至年内高位 [32][72] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 - 展示2024年1月 - 2025年12月MEG产量、进口量、需求量等数据 [60] 5.2 供应端及推演 - 供应端油煤双升，总负荷升至77.16%，煤制负荷升至81.89% [61] - 下周福炼、盛虹计划检修，关注兑现情况；当前煤制边际装置成本线以下，3700位置有支撑 [61] 5.3 需求端及推演 - 聚酯负荷持稳91.4%，需求季节性走强高度有限，旺季成色不足 [72] - 织造订单好转，终端情绪阶段性好转，后续长丝库存有望去化 [72] - 瓶片加工费修复至高位，关注提负计划 [72] 第六章 产业链相关图表附录 - 包含乙二醇、聚酯、终端环节各方面图表，如价格、负荷、库存、利润等季节性图表 [100][154][181]

聚乙烯醇（PVA）行业出口与市场趋势 - 2024年1月至7月，中国PVA出口量达到13.55万吨，同比增长10.63% [1] - 行业价格处于2017年以来3.5%分位，于周期底部蓄势向上 [11] - 截至2025年6月末，中国大陆PVA产能为109.6万吨/年，较2015年减少25万吨，部分产能已停止运行，供给端收缩提升行业集中度 [10] 双欣环保公司核心竞争力 - 公司构建了以PVA为核心的“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维”一体化全产业链 [4] - 近三年，公司在国内PVA市场占有率持续稳定在17%左右，国际PVA特种纤维市场占有率约16%，系国内第三大PVA生产企业 [4] - 公司客户包括建滔集团、浙江德斯泰新材料、SCG INTERNATIONAL CORPORATION CO., LTD等行业大型企业 [4] 双欣环保的技术与环保优势 - 公司采用全密闭大型埃肯炉，提高能源利用效率并降低冶炼电耗 [7] - 自研电石炉尾气（一氧化碳）高效率综合利用技术，解决尾气燃烧利用效率低等问题 [7] - 公司获评国家首批绿色工厂示范企业，其“聚乙烯醇生产节能标准化示范创建”项目通过国家验收 [8] PVA下游需求增长潜力 - PVA下游的聚乙烯醇缩丁醛（PVB）、PVA光学膜、PVA水溶膜等呈现高增长潜力 [10] - 以PVB树脂为例，2024年全球市场规模约为10.21亿美元，预计2031年将达到15.89亿美元 [10] - PVB树脂广泛应用于安全玻璃制造、光伏薄膜等领域，需求强劲 [10] 双欣环保IPO募资与战略发展 - 公司计划通过IPO募资18.65亿元，投向PVA产业链节能增效技术改造、PVA产品中试装置等项目 [2] - 募资用途还包括年产1.6万吨PVB树脂、年产1.6万吨PVB功能性膜等项目，旨在开拓下游高附加值产品市场 [14] - 此次IPO有望为公司全产业链布局注入关键动力，加速高端化转型 [3][14] 行业政策与竞争格局 - 国家政策加强石化化工行业规划引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯等新增产能投放节奏，推动高质量发展 [12][13] - 环保政策收紧导致缺乏环保设施的中小产能限产停产，为环保达标的龙头企业腾出发展空间 [6] - 下游客户对PVA供应商有严格准入和定制化需求，倾向于与知名供应商建立长期合作关系 [5]

公司产品应用 - 公司拥有完整的碳纤维产品体系，可为包括机器人等新兴应用领域在内的众多适用场景提供材料选择 [2] 研发投入与方向 - 公司研发费用开支在经过前几年短暂下降后，今年开始呈现增加趋势 [2] - 研发费用增加主要因新一轮研发工作陆续启动 [2] - 研发内容主要是碳纤维和碳纤维预浸料的研发及应用验证 [2] - 研发项目大多由有关部门或应用终端立项项目做支撑 [2] 关联业务状况 - 光威鱼竿作为国内外知名渔具品牌，钓具相关业务发展健康 [2] - 目前没有听说母公司有意将光威鱼竿业务并入上市公司的计划 [2]

公司研发进展 - 公司目前研发工作包括T1200等更高性能碳纤维的研制 [2] 行业技术动态 - 日本东丽已研发出T1200并计划于2026年实现量产 [2] - 国内也有公司在研究T1200技术 [2]

公司业务结构 - 公司目前不直接从事钓具业务 [2] - 公司为钓具业务客户配套碳纤维或预浸料产品 [2] - 钓具业务是公司控股股东光威集团旗下的独立业务板块 [2] 公司历史沿革 - 公司发起于光威的钓具业务 [2]

公司PEEK预浸料产品状态 - PEEK预浸料目前处于研制或试制阶段 [2] - 在电机转子等个别应用场景有小批量生产 [2] 潜在应用领域探索 - 工业机器人领域和人形机器人结构件等应用场景的终端情况尚不清晰 [2]

公司融资进展 - 苏州龙杰于2025年9月26日收到上海证券交易所关于向特定对象发行股票申请文件的《审核问询函》[1] - 公司会同中介机构对问询问题进行研究落实并对募集说明书等申请文件进行补充修订[1] - 相关回复报告等文件已于10月18日在上海证券交易所网站完成披露[1] 融资后续程序 - 公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需经上海证券交易所审核通过并获得中国证监会同意注册后方可实施[1] - 最终能否通过审核及注册存在不确定性[1]