报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 海风项目开工进入基本面右侧，关注塔桩环节；储能方面，广东 25 年储能规划建设数据超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复；氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建，关注制氢、储运以及氢能应用等环节；电网设备方面，迎峰度夏关注调度及虚拟电厂环节机会；电动车建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对固态电池等新方向加大布局；人形机器人前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的 tier1 厂商以及主业有支撑的关键零部件 [3] 根据相关目录分别总结 光伏 - 本周光伏板块 -0.98%，跑输大盘，硅料、硅片、电池片价格持续小幅下跌，6 月硅片、电池片、组件排产均下滑 [10][11] - 2025 年二季度，需求侧国内光伏抢装结束、美国市场受政策影响、新兴市场需求待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡但有向下压力；企业盈利主产业链公司或仍处负毛利率状态 [12] - 硅料、硅片、电池片、组件板块基本面各有表现，投资观点均维持“中性” [13][14][16] - 6 月建议关注国内光伏行业自律执行情况和铜粉、铜浆在下游的验证进展情况，关注全年确定性较高的 BC 技术产业趋势 [17] 风电 - 国家能源集团 4.4GW 风机采购中标公示，广东湛江 300MW 海上风电项目中标候选人公示，山东公示全容量并网 13 个海上风电场项目名单，海风进入基本面右侧 [3][18] - 建议关注低估值标的、受益海风标的以及 2025 年主机毛利率修复逻辑的公司，后续关注海风项目开工招标、海外订单及招标、十五五规划及深远海规划情况 [21] 储能 - 上海 SNEC 展储能新品扎堆亮相，如宁德时代、海辰储能等企业发布新品；“美的”牌工商储首亮相，推出“双品牌协同”战略 [22][23] - 西北调整调峰辅助服务价格，广东 2025 年储能建设计划规模增长 147.6%，应重点引导在新能源富集区域和负荷中心区域建设独立储能电站 [24][25][26] 氢能 - 重庆市推进氢能“制储运加用”全产业链发展，加大推广氢能汽车；华能洮南 30 万吨风光制氢合成甲醇项目获备案 [27][28] - 2025 年 5 月氢燃料电池汽车产销分别下降 37.2%与 62.9%；厦门计划到 2027 年氢能产业产值突破百亿元，燃料电池汽车规模达 300 辆以上 [30][31] 电网设备 - 国网召开 2025 年迎峰度夏电力保供会议，发改委发布跨省跨区电力应急调度办法征求意见稿，未来调度平台和虚拟电厂平台建设有望迎来新机遇 [32][34] - 建议关注稳增长低估值公司，如特高压、一次升压设备、配网及电表环节相关标的 [34] 电动车 - 多地暂停汽车地方以旧换新补贴政策，六家车企将供应商支付账期统一至 60 天内 [35] - 5 月我国动力和其他电池产量、销量、装车量环比和同比均有增长，宁德时代发布 587 储能专用电芯 [36][39] - 建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对固态电池等新方向加大布局 [3] 人形机器人 - 马斯克对特朗普态度软化，理想新设两大机器人部门，优必选、富士康开展具身智能机器人技能实训，国产具身大模型首获汽车制造全场景验证 [3][40][41] - 建议关注新技术边际变化的赛道、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股，结合产业链进度投资关键零部件，前瞻布局有技术进步可能性的环节 [42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示 2025 年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 本周锂矿价格环比持稳，预计随碳酸锂价格同向震荡；碳酸锂现货价格小幅上涨，但市场成交清淡 [47][48] - 三元材料价格延续下行走势，人造石墨负极材料价格下滑，隔膜市场价格整体平稳，电解液价格暂稳，直流侧电池舱价格稳定 [49][50][51][52][54] - 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的 [54]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘价为22 38元 较上周上涨0 04% [1] - 本周最高价22 58元（6月12日） 最低价22 1元（6月10日） [1] - 当前总市值1797 58亿元 在电网设备板块市值排名1/120 两市A股排名65/5150 [1] 现金管理动态 - 2025年6月11日-12日收回募集资金现金管理产品14 31亿元 获得收益788 95万元 [1] - 继续使用14 31亿元闲置募集资金进行现金管理 投向安全性高的金融机构结构性存款 [1] - 2024年8月27日董事会批准现金管理方案 涉及中信银行、招商银行、交通银行的结构性存款 [2] - 产品期限60-61天 预计年化收益率1 00%-2 18% 均为保本浮动收益型 [2] 募集资金概况 - 募集资金总额61 03亿元 净额60 20亿元（扣除发行费用后） [2] - 已开立专项账户并签订监管协议 独立董事和监事会有权监督资金使用 [2] - 现金管理不影响募投项目建设和主营业务 旨在提高资金使用效率 [2]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，威腾电气报收于27.6元，较上周的30.32元下跌8.97% [1] - 本周最高价出现在6月10日盘中，报32.56元 [1] - 本周最低价出现在6月13日盘中，报27.44元 [1] 市值情况 - 当前最新总市值为51.79亿元 [1] - 在电网设备板块市值排名47/120 [1] - 在两市A股市值排名2810/5150 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.1520元（含税） [1] - 股权登记日为2025年6月19日 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月20日 [1] - 以总股本187647520股为基数，共计派发现金红利28522423.04元（含税） [1] 分红对象 - 分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体股东 [1] - 红利将通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [1] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税 [1] - 持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税 [1] - 有限售条件流通股个人股东、证券投资基金、QFII、香港投资者按10%税率代扣所得税 [1] - 其他机构投资者和法人股东按税前金额派发 [1]

固德威 - 公司计划以集中竞价方式回购股份，回购资金总额在1亿元至1.5亿元之间，回购价格上限为53元/股，预计回购股份数量为189万股至283万股，占总股本的0.78%至1.17% [1] 双良节能 - 公司和中建研科技股份有限公司、河南省第二建设集团有限公司中标甘肃能化庆阳2×660MW煤电项目工程间冷塔EPC工程招标项目，预计中标总额为2.37亿元，占公司2024年度营业收入的1.82% [1] 中国太保 - 1至5月，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险保费收入为1347.87亿元，同比增长10.2%；公司子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险保费收入为923.82亿元，同比增长0.5% [1] 鲁抗医药 - 公司收到国家药监局颁发的关于注射用头孢唑肟钠的《药品注册证书》，该药品批准注册 [3] 吉祥航空 - 公司5月客运运力投入同比上升0.46%，旅客周转量同比上升4.97%；客座率为86.14%，同比上升3.70% [4] 多瑞医药 - 全资子公司湖北多瑞药业有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的注射用头孢唑肟钠《药品注册证书》 [6] 科蓝软件 - 公司控股股东、实际控制人王安京持有的部分公司股份拟被司法拍卖，合计509万股，占公司总股本的1.07% [7] 华灿光电 - 全资子公司京东方华灿光电（广东）有限公司近日获得政府补助资金8784.68万元，预计将对公司2025年度税前利润产生积极影响 [8] 金智科技 - 公司中标国家电网有限公司及其下属子公司、华润新能源（陇县）有限公司的相关项目，累计中标金额达8440.91万元 [9] 视觉中国 - 控股子公司大象视觉（深圳）科技有限公司完成增资扩股，引入深圳市龙岗区引导基金投资有限公司投资1亿元，其中1000万元计入注册资本，9000万元计入资本公积 [11] 友阿股份 - 公司已收到参股公司长沙银行股份有限公司2024年度利润分红款9602.72万元 [13] 万邦德 - 子公司万邦德制药集团有限公司获得国家知识产权局授予的《发明专利证书》，涉及一种氘代石杉碱甲化合物及其制备方法和应用 [16] 东诚药业 - 控股子公司烟台蓝纳成生物技术股份有限公司组织开展的氟[18F]思睿肽注射液III期临床试验已完成全部488例受试者入组 [17] 招商公路 - 公司2024年度第一期中期票据（债券简称：24招商公路MTN001）将于2025年7月2日支付利息，本期债券发行总额为25亿元，本计息期利率为2.35%，应付利息金额为5875万元 [18] 金浦钛业 - 全资子公司徐州钛白化工有限责任公司已择机临时停产，进行核心生产设备的全面检修及部分设备的技术改造，预计停产时间不超过两个月 [20] 北陆药业 - 公司收到匈牙利药监局核准签发的碘海醇注射液《药品上市许可证书》，有效期为5年 [22] 力星股份 - 公司已取得江苏省商务厅颁发的《企业境外投资证书》，其在新加坡设立的全资子公司江苏力星（新加坡）私人有限公司正式获批，投资总额为216万元（折合30万美元） [24] 朗坤科技 - 公司成为罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目的中标候选人，中标金额为2156.71万元 [26] 科锐国际 - 控股子公司北京融睿诚通金融服务外包有限公司拟将持有的天津智锐人力资源有限公司55%股权转让给天津天保人力资源股份有限公司，交易对价为4196万元 [28] 南京聚隆 - 公司拟与南京江北新区智能制造产业发展管理办公室签署《项目合作协议》，投资1.3亿元在南京江北新区建设"聚隆科技年产4万吨特种材料生产项目" [30] 南山智尚 - 公司拟使用不超过5000万元的闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型理财产品 [31] 广联航空 - 控股子公司成都航新航空装备科技有限公司已完成工商变更登记，并获得由成都市新都区政务服务管理和行政审批局颁发的新营业执照 [33] 小方制药 - 公司近日与上海市皮肤病医院签署《复方侧柏酊合作开发协议》，双方拟共同开展复方侧柏酊的新药转化开发 [35] 贵州三力 - 公司拟与广东药科大学签署《技术转让（专利权/专利申请权）合同》及《技术开发（合作）合同》，总金额为1.5亿元 [37] ST数源 - 全资子公司杭州中兴房地产开发有限公司拟通过杭州产权交易所公开挂牌转让其持有的温岭市祥泰置业有限公司27.5%的股权，转让价格不低于1.84亿元 [39] 江盐集团 - 公司董事长胡世平因工作变动原因，于2025年6月12日辞去董事长、董事及战略与提名委员会委员职务 [40] 北京科锐 - 公司中标国家电网有限公司2025年多个区域的联合采购项目，中标金额合计约为1.58亿元 [42] 绿的谐波 - 公司每股派发现金红利0.1元（含税），本次权益分派的股权登记日为2025年6月18日，除权（息）日及现金红利发放日均为2025年6月19日 [43] 恒逸石化 - 公司拟向全体股东每10股派0.50元现金，本次权益分派股权登记日为2025年6月19日，除权除息日为2025年6月20日 [44] 恒工精密 - 公司董事、财务总监、董事会秘书刘东，副总经理袁建华，监事会主席付永晟拟合计减持公司不超0.16%股份 [46] 皖能电力 - 公司控股股东安徽省能源集团有限公司的全资子公司安徽省皖能资本投资有限公司计划增持公司股份，增持金额不低于7500万元且不超过1.5亿元 [48] 新华保险 - 公司拟出资不超过150亿元认购由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司发起设立的私募基金份额，基金存续期限为10年，成立规模为225亿元 [50] *ST赛隆 - 全资子公司湖南赛隆药业（长沙）有限公司的法莫替丁注射液获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》 [52] 中科信息 - 公司高级管理人员钟勇计划减持公司股份不超过18万股，占公司总股本的0.06% [53] 科伦药业 - 子公司湖南科伦制药有限公司的化学药品"注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液"获得国家药品监督管理局的药品注册批准 [54] 鲁信创投 - 公司拟以2.03亿元的价格，通过非公开协议转让的方式，将其持有的山东省鲁信惠金控股有限公司全部10.06%股权转让给山东省投资有限公司 [55] 西部黄金 - 公司拟以现金方式收购控股股东新疆有色金属工业（集团）有限责任公司持有的新疆美盛矿业有限公司100%股权，交易价格为16.55亿元 [57] 津投城开 - 公司拟以全部资产及负债与天津燃气集团持有的港益供热100%股权的等值部分进行置换，合计交易对价为58.62亿元 [59] 恒邦股份 - 公司副总经理刘元辉因2024年8月3日公司冶炼一公司侧吹炉放铜口突发喷溅事故，于2024年8月17日收到烟台市公安局牟平分局出具的《取保候审决定书》，目前处于取保候审状态 [59] 新华网 - 控股股东新华通讯社拟将其持有的公司2.65亿股股份（占总股本的51.00%）无偿划转至其全资子公司新华社投资控股有限公司 [60] 捷安高科 - 公司监事杜艳齐计划减持公司股份不超过189万股，占公司总股本的比例不超过0.94%；南京嘉景企业管理合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过322万股，占公司总股本的比例不超过1.59% [60]

公司表现 - 6月13日收盘价15.48元，单日下跌2.64%，滚动市盈率48.68倍，总市值80.10亿元 [1] - 2025年一季报营业收入3.16亿元，同比增长5.91%，净利润3488.16万元，同比增长9.70%，销售毛利率41.77% [1] - 主营业务涵盖环氧绝缘件、光学显微镜、模具、医疗检测产品及医疗诊断服务、能源互联网技术研发与运营 [1] - 主力资金6月13日净流出953.94万元，近5日累计净流出4557.75万元 [1] 行业对比 - 电网设备行业平均市盈率34.47倍，行业中值36.46倍，公司市盈率48.68倍排名第101位 [1] - 公司市净率4.32倍，显著高于行业平均3.35倍和行业中值2.50倍 [2] - 总市值80.10亿元低于行业平均值88.81亿元，但高于行业中值45.20亿元 [2] 同业估值 - 同业公司市盈率区间10.94倍（炬华科技）至82.22倍（柘中股份），公司48.68倍处于中高位 [2] - 可比公司中正泰电器总市值477.72亿元最高，宏力达34.85亿元最低 [2] - 四方股份市净率2.79倍为同业最高，特变电工0.90倍为最低 [2]

富时中国A50指数成分股行情 行业表现 - 银行股走低 [1] - 石油、航运股走强 [1] - 半导体行业表现分化：北方华创上涨1.57%，寒武纪-U微涨0.02%，海光信息上涨0.71% [4] - 白酒行业普遍下跌：贵州茅台下跌1.58%，五粮液下跌2.76%，山西汾酒下跌2.20% [4] - 汽车整车表现疲软：比亚迪下跌2.05%，长城汽车下跌0.54% [4] - 石油行业上涨：中国石化上涨1.24% [4] - 航运港口表现强劲：中远海控上涨1.70% [4] - 煤炭行业上涨：陕西煤业上涨0.62%，中国神华上涨0.35% [4] - 电池行业下跌：宁德时代下跌0.64% [4] - 电力行业分化：长江电力上涨1.42%，中国核电下跌1.48% [5] - 证券行业下跌：中信证券下跌0.53%，国泰海通下跌1.25% [5] - 消费电子行业分化：恒瑞医药上涨1.16%，工业富联下跌1.85%，立讯精密下跌3.46% [5] - 家电行业分化：格力电器持平，海尔智家微涨0.13% [5] - 医疗器械行业上涨：迈瑞医疗上涨0.43% [5] - 通信服务行业持平：中国联通持平 [5] - 交运设备行业分化：中国中车微跌0.04% [6] 公司表现 - 中国太保市值3759.04亿，成交额10.24亿，下跌0.42% [4] - 中国人保市值3454.66亿，成交额26.17亿，下跌0.60% [4] - 中国平安市值9920.94亿，成交额8.64亿，上涨0.24% [4] - 贵州茅台市值17925.31亿，成交额13.22亿，下跌1.58% [4] - 五粮液市值2087.36亿，成交额43.95亿，下跌2.76% [4] - 山西汾酒市值4623.77亿，成交额84.67亿，下跌2.20% [4] - 北方华创市值2193.11亿，成交额21.82亿，上涨1.57% [4] - 寒武纪-U市值2525.20亿，成交额24.36亿，微涨0.02% [4] - 海光信息市值3185.74亿，成交额26.57亿，上涨0.71% [4] - 比亚迪市值10515.17亿，成交额72.57亿，下跌2.05% [4] - 长城汽车市值1883.10亿，成交额6.91亿，下跌0.54% [4] - 京沪高铁市值2808.33亿，成交额5.40亿，上涨0.35% [4] - 中国石化市值7189.84亿，成交额11.44亿，上涨1.24% [4] - 中远海控市值16453.59亿，成交额22.71亿，上涨1.70% [4] - 陕西煤业市值7800.38亿，成交额43.22亿，上涨0.62% [4] - 中国神华市值1918.64亿，成交额10.86亿，上涨0.35% [4] - 宁德时代市值11316.21亿，成交额7.23亿，下跌0.64% [4] - 长江电力市值7492.17亿，成交额31.85亿，上涨1.42% [5] - 中国核电市值3371.00亿，成交额12.25亿，下跌1.48% [5] - 东方财富市值1941.62亿，成交额66.17亿，上涨1.61% [5] - 中信证券市值3897.80亿，成交额19.38亿，下跌0.53% [5] - 国泰海通市值2283.74亿，成交额36.85亿，下跌1.25% [5] - 海天味业市值3208.61亿，成交额13.48亿，下跌0.53% [5] - 恒瑞医药市值4150.50亿，成交额21.83亿，上涨1.16% [5] - 工业富联市值2265.28亿，成交额25.17亿，下跌1.85% [5] - 立讯精密市值3558.64亿，成交额35.94亿，下跌3.46% [5] - 牧原股份市值2293.18亿，成交额15.80亿，下跌2.12% [5] - 格力电器市值2516.15亿，成交额14.97亿，持平 [5] - 海尔智家市值2391.60亿，成交额16.39亿，微涨0.13% [5] - 迈瑞医疗市值2445.92亿，成交额11.26亿，上涨0.43% [5] - 万华化学市值2876.88亿，成交额11.40亿，下跌0.17% [5] - 紫金矿业市值2359.39亿，成交额36.01亿，微跌0.16% [5] - 中国建筑市值5089.61亿，成交额9.42亿，持平 [5] - 中国联通市值1647.64亿，成交额11.12亿，持平 [5] - 中国中车市值1797.58亿，成交额4.92亿，微跌0.04% [6]

富时中国A50指数成分股午盘行情 银行股普跌 - 银行板块整体表现疲软，具体个股未列出但板块趋势明确 [1] 石油行业走强 - 中国石化股价上涨0.10元(+1.13%)至16.33元，市值达7214.09亿 [4] - 中远海控股价上涨0.06元(+1.02%)至5.95元，市值2529.47亿 [4] 保险行业 - 中国人保市值3759.04亿，成交额5.26亿，股价下跌0.19元(-0.53%)至35.87元 [4] - 中国太保市值3450.82亿，成交额15.94亿，股价下跌0.32元(-0.58%)至54.49元 [4] - 中国平安市值9922.76亿，成交额4.92亿，股价微涨0.02元(+0.24%)至8.50元 [4] 白酒行业 - 贵州茅台市值17957.47亿，成交额8.59亿，股价下跌29.49元(-2.02%)至1429.51元 [4] - 五粮液市值2097.24亿，成交额30.41亿，股价下跌2.94元(-2.40%)至119.56元 [4] - 山西汾酒市值4640.85亿，成交额53.76亿，股价下跌1.94元(-1.12%)至171.91元 [4] 半导体行业 - 北方华创市值2183.66亿，成交额13.82亿，股价上涨4.57元(+1.13%)至408.79元 [4] - 海光信息市值2511.50亿，成交额14.05亿，股价下跌3.18元(-0.53%)至601.62元 [4] - 寒武纪-U市值3161.56亿，成交额13.86亿，股价微跌0.07元(-0.05%)至136.02元 [4] 汽车与运输 - 比亚迪市值10390.57亿，成交额49.75亿，股价下跌11.34元(-3.21%)至341.90元 [4] - 长城汽车市值2808.33亿，成交额4.26亿，股价下跌0.46元(-2.08%)至5.74元 [4] - 京沪高铁市值1853.99亿，成交额2.68亿，股价微涨0.02元(+0.35%)至21.66元 [4] 能源与资源 - 中国神华市值7812.30亿，成交额22.00亿，股价下跌2.47元(-0.99%)至39.32元 [4] - 陕西煤业市值1926.40亿，成交额6.00亿，股价上涨0.30元(+0.77%)至19.87元 [4] - 宁德时代市值11277.00亿，成交额4.30亿，股价上涨0.15元(+0.76%)至247.34元 [4] 电力与公用事业 - 长江电力市值7487.27亿，成交额19.82亿，股价上涨0.41元(+1.36%)至30.60元 [5] - 中国核电市值3388.39亿，成交额8.33亿，股价上涨0.16元(+1.72%)至9.45元 [5] - 东方财富市值1943.68亿，成交额39.18亿，股价下跌0.21元(-0.97%)至21.44元 [5] 金融与消费 - 中信证券市值3902.25亿，成交额11.01亿，股价下跌0.11元(-0.42%)至26.33元 [5] - 海天味业市值2273.73亿，成交额5.98亿，股价下跌0.40元(-0.97%)至40.89元 [5] - 恒瑞医药市值3571.18亿，成交额13.73亿，股价上涨0.19元(+0.92%)至31.33元 [5] 科技与制造 - 工业富联市值4140.57亿，成交额15.35亿，股价下跌0.51元(-1.60%)至20.85元 [5] - 立讯精密市值2271.08亿，成交额19.65亿，股价下跌1.74元(-3.12%)至54.08元 [5] - 牧原股份市值2511.11亿，成交额8.12亿，股价微跌0.03元(-0.07%)至24.31元 [5] 医疗与物流 - 迈瑞医疗市值2427.95亿，成交额5.47亿，股价下跌0.15元(-0.31%)至239.73元 [5] - 顺丰控股市值1709.59亿，成交额13.78亿，股价上涨3.13元(+1.32%)至48.63元 [5] - 万华化学市值2906.59亿，成交额8.17亿，股价微跌0.05元(-0.09%)至54.45元 [5] 基建与通信 - 紫金矿市值5084.29亿，成交额22.86亿，股价下跌0.05元(-0.26%)至5.70元 [5] - 中国建筑市值2355.26亿，成交额5.28亿，股价下跌0.01元(-0.18%)至5.26元 [5] - 中国联通市值1644.51亿，成交额6.67亿，股价下跌0.01元(-0.19%)至19.13元 [5] 设备与电网 - 国电南瑞市值2060.58亿，成交额2.33亿，股价上涨0.04元(+0.56%)至7.18元 [6] - 中国中车市值1801.60亿，成交额2.91亿，股价上涨0.04元(+0.18%)至22.43元 [6]

富时中国A50指数成分股行业表现 - 酿酒行业整体下跌：贵州茅台(-1.42%)、山西汾酒(-1.84%)、五粮液(-1.76%)，市值分别为18327.93亿、2120.91亿、4754.97亿 [3] - 石油行业走强：中国石化(+0.34%)市值16252.26亿，中国白油(-0.62%)市值2465.96亿 [3] - 半导体板块分化：北方华创(-3.01%)市值2159.24亿，寒武纪-U(+0.77%)市值2524.78亿，海光信息(+0.44%)市值3163.19亿 [3] 保险与银行股动态 - 保险股普涨：中国太保(+0.95%)市值9981.03亿，中国平安(+1.12%)市值3750.19亿，中国人保(+0.64%)市值3469.10亿 [3] - 银行股涨跌互现：未列具体个股但提及"涨跌不一" [1] 汽车与交通运输板块 - 汽车整车下跌：比亚迪(-2.42%)市值10735.20亿，长城汽车(-0.67%)市值2798.55亿 [3] - 铁路公路持平：京沖高铁(0.00%)市值1893.37亿 [3] - 航运港口表现：中远海控(+0.34%)市值7141.34亿 [3] 能源与材料领域 - 煤炭行业下行：中国神华(-2.04%)市值7752.70亿，陕西煤业(-0.28%)市值1911.85亿 [3] - 电池板块调整：宁德时代(-1.71%)市值11389.61亿 [3] - 有色金属波动：紫金矿业(-0.17%)市值2359.39亿 [4] 消费与科技行业 - 食品饮料下跌：海天味业(-1.05%)市值2295.97亿 [4] - 消费电子分化：工业富联(+1.27%)市值4102.84亿，立讯精密(-0.41%)市值2308.05亿 [4] - 家电行业微调：格力电器(+0.20%)市值2512.79亿，海尔智家(-0.72%)市值2342.91亿 [4] 其他重点行业 - 电力行业稳定：长江电力(+0.03%)市值7386.95亿 [4] - 通信服务亮眼：中国建筑(+4.29%)市值5172.00亿 [4] - 医疗器械波动：迈瑞医疗(-0.30%)市值1711.16亿，顺丰控股(+4.01%)市值2868.64亿 [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][19] 报告的核心观点 - 明阳电气全年收入利润快速增长，盈利能力保持稳健，一季度业绩也快速增长，但交付结构影响毛利率 [1][8][13] - 公司持续推动产品升级，110kV 海风变和 252kV 环保 GIS 通过型式试验，数据中心业务取得重要进展，智能电网竞争力持续增强，高度重视海外市场，直接出口静待花开 [2][18][19] - 考虑到公司产品持续升级，上调 25 - 26 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年实现归母净利润 8.65/10.64/13.14 亿元 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年公司实现营收 64.44 亿元，同比 +29.62%；归母净利润 6.63 亿元，同比 +33.80%；扣非净利润 6.54 亿元，同比 +33.57%；销售毛利率为 22.29%，同比 -0.40pct.；销售净利率为 10.28%，同比 +0.22pct. [1][8] - 2025 年第一季度公司实现营收 13.06 亿元，同比 +26.21%，环比 -44.53%；归母净利润 1.12 亿元，同比 +25.01%，环比 -50.51%；毛利率 21.78%，同比 -1.29pct.，环比 +0.82pct.，净利率 8.60%，同比 -0.08pct.，环比 -1.04pct. [1][13][17] 产品升级 - 公司重点突破多项关键技术，成功研发 110kV 海上风电机舱上置油浸式变压器，填补国内行业空白；自主研发的 252kV 真空开断环保 GIS 获得行业首份权威型式试验报告 [2][18] 业务进展 - 数据中心业务取得重要进展，打造 MyPower 数据中心电力模块产品，斩获多个互联网头部客户重要订单；积极开拓智能电网市场，推动高电压大容量产品和 GIS 新产品研发，综合竞争力持续提升 [2][18] 海外市场 - 公司产品符合国际标准，获得多项国内外权威机构认证，远销全球 60 多个国家和地区；积极推动直接出口业务发展，重点布局欧洲、北美及东南亚市场 [2][19] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年实现归母净利润 8.65/10.64/13.14 亿元（25 - 26 年原预测值为 8.38/9.84 亿元），当前股价对应 PE 分别为 15/12/10 倍 [3][19] 财务预测与估值 - 给出了 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表的相关数据，以及关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等 [22]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][19] 报告的核心观点 - 明阳电气全年收入利润快速增长，盈利能力保持稳健，一季度业绩也快速增长，但交付结构影响毛利率，公司持续推动产品升级，数据中心与海外业务打开空间，上调25 - 26年盈利预测 [1][18][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收64.44亿元，同比+29.62%；归母净利润6.63亿元，同比+33.80%；扣非净利润6.54亿元，同比+33.57%；销售毛利率为22.29%，同比-0.40pct.；销售净利率为10.28%，同比+0.22pct. [1][8] - 2025年第一季度公司实现营收13.06亿元，同比+26.21%，环比-44.53%；归母净利润1.12亿元，同比+25.01%，环比-50.51%；毛利率21.78%，同比-1.29pct.，环比+0.82pct.，净利率8.60%，同比-0.08pct.，环比-1.04pct.；数据中心产品交付占比提升致毛利率同比略降 [1][13][17] 产品升级 - 公司重点突破多项关键技术，今年成功研发110kV海上风电机舱上置油浸式变压器填补国内空白，自主研发的252kV真空开断环保GIS获行业首份权威型式试验报告 [2][18] 业务进展 - 数据中心业务取得重要进展，打造MyPower数据中心电力模块产品，斩获多个互联网头部客户重要订单；积极开拓智能电网市场，推动高电压大容量产品和GIS新产品研发，综合竞争力提升 [2][18] - 公司加强海外市场布局，产品符合国际标准，获多项认证，远销60多个国家和地区，积极推动直接出口业务，重点布局欧洲、北美及东南亚市场 [2][19] 投资建议 - 考虑公司产品持续升级，上调2025 - 2026年盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润8.65/10.64/13.14亿元（25 - 26年原预测值为8.38/9.84亿元），当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“优于大市”评级 [3][19] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,948|6,444|8,464|9,870|11,568| |(+/-%)|52.9%|30.2%|31.4%|16.6%|17.2%| |净利润(百万元)|498|663|865|1064|1314| |(+/-%)|87.7%|33.1%|30.5%|23.1%|23.4%| |每股收益（元）|1.59|2.12|2.77|3.41|4.21| |EBIT Margin|12.8%|13.2%|12.1%|12.1%|12.5%| |净资产收益率（ROE）|19.2%|14.9%|17.3%|18.8%|20.3%| |市盈率（PE）|25.7|19.3|14.8|12.0|9.7| |EV/EBITDA|24.7|19.7|15.2|13.4|11.6| |市净率（PB）|3.04|2.74|2.41|2.12|1.85|[4][22]