A股市场表现 - 6月18日A股三大指数集体小幅收涨 沪指涨0 04%收报3388 81点 深证成指涨0 24%收报10175 59点 创业板指涨0 23%收报2054 73点 [1] - 沪深两市成交11911亿元 较17日小幅缩量161亿元 [1] - 行业板块涨少跌多 电子元件 消费电子 光学光电子 风电设备板块涨幅居前 农药兽药 美容护理 小金属 医疗服务 家用轻工 医药商业板块跌幅居前 [1] - 个股方面上涨股票1813只涨停49只 下跌股票3479只跌停13只 [1] - 大盘在外围股市普遍下跌的影响下探底回升 上午最低回踩3369点 随后银行 白酒等板块拉升带动反弹 下午科技股启动推动大盘红盘报收 [1] 创业板政策利好 - 2025陆家嘴论坛宣布创业板正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [2] - 扩大第五套标准适用范围 支持人工智能 商业航天 低空经济等更多前沿科技领域企业适用 [2] - 政策利好推动下午科技股全线反弹 预计科技股后续仍有机会 [2] - 科技公司产品研发需要大量资金且前期亏损 允许未盈利上市可解决研发资金来源问题加速产品研发 [2] 技术面分析 - 6月18日大盘在破20日均线(3374点)后又迅速回到其上方 显示20日均线支撑作用明显 [2] - 60日均线(3335点)附近为强支撑位 目前大盘向下空间不大 [2] - 若大盘能在20日均线附近企稳 有望再次向上并出现指数与个股齐涨局面 [2] - 当前大盘缩量且主力资金持续流出 显示调整尚未结束 [2] 湘股表现 - 6月18日146只湘股中仅42只上涨 涨幅最高为岱勒新材6 36% [3] - 岱勒新材主营业务为金刚石线研发生产和销售 为全球金刚线产品主流供应商之一 [3] - 公司2025年一季报显示每股收益-0 08元 归母净利润-3200 38万元 净利润同比增长率-19231 10% [3] - 全资子公司长沙岱华科技被认定为湖南省"专精特新"中小企业 在AF涂层 长效抗静电及微晶玻璃强化稳定等关键技术领域取得多项突破 累计申请专利12项 授权2项 [3] - 公司核心产品广泛应用于消费电子 半导体 汽车 新能源等新兴产业 [3]

A股收评：三大指数小幅上涨 PCB概念表现亮眼 金十数据6月18日讯，A股三大指数早盘探底回升，午后震荡走高，截至收盘，沪指收涨0.04%，深证成 指收涨0.24%，创业板指收涨0.23%。盘面上，板块快速轮动热点纷呈，银行股震荡回暖，白酒股冲高 回落。电子元件板块午后拉升，PCB方向领涨，逸豪新材、科翔股份20CM涨停。军工装备板块卷土重 来，北方长龙涨停，捷强装备跟涨。稀土永磁概念股跌幅居前，中科磁业跌超12%，宁波韵升跌停。农 药股持续走低，苏利股份、联化科技午后双双跌停。两市成交额超1.2万亿元，个股跌多涨少，超3400 只个股下跌。 ...

顺络电子调研要点 - 二季度订单饱满 产能利用率高 [1] - 汽车电子业务覆盖电动化和智能化场景 产品线宽泛 获得行业认可 发展前景良好 [1] - 数据中心业务为客户提供多种产品和解决方案 销售增速提升明显 [1] - AI手机增加对功率类电感产品的需求 提升单机元器件价值 [1] - 一体成型电感产品种类丰富 应用广泛 市场前景广阔 [1] - 行业壁垒高 为细分龙头 具备多项核心优势 [1] - 持续扩产和研发投入 短期内无直接融资计划 [1] 华谊集团调研要点 - 三爱富2024年净利润为2.75亿元 增长动力主要来自产品实物量的上升 [2] - 邵武基地部分产品产线已逐步投产或试生产 并送下游验证根据客户需求不断调整 [2] - 未来增长动力来自现有产品 产业转移以及国产替代等 [2] - 产品广泛应用于新能源 电子信息 航空航天等下游行业 部分产品市场占有率位居行业前列 [2] - 制冷剂专利将逐步到期 公司在布局新的产线和工艺 持续投入 保持工艺和渠道领先 [2] - PVDF市场规模有限 预计近年市场供应充足 公司产品有产业链和成本优势 [2] - 三爱富聚合物定制化产品较多 单个产品市场体量有限 整体比较稳定 [2] - 现有产品在持续寻找新应用新市场 同时开发新产品 [2] - 我国氟化工生产厂家包括三爱富 东岳集团 巨化股份等公司 同时大金 科慕公司等国际厂商在国内亦有投资 [2] - 公司已制定并发布《2025年度估值提升计划》 在现金分红方面 公司长期以来重视投资者回报 [2] - 拟向全体股东每股派发现金红利0.18元(含税) 现金分红比例进一步提升至41.96% [2] - 明确在广西能化实现盈利后 上海华谊根据评估确认价值转让给公司或指定主体 [2] - 公司持续跟踪监管层对B股的政策导向以及市场上B股公司的动向 [2]

券商调研活动概况 - 6月以来101家券商合计对350家上市公司进行1576次调研，247家公司获2家以上券商关注 [1] - 工业机械、电子元件等行业为券商调研重点领域，业务拓展及出海布局是核心关注话题 [1] 热门调研标的与市场表现 - 燕京啤酒(38次)、怡合达(35次)、孩子王(34次)、东方电热(32次)、石基信息(30次)为最受关注标的 [2] - 350只被调研个股中236只股价上涨，56只涨幅超10%，金陵体育(93.71%)、联化科技(49.67%)、雄帝科技(47.92%)领涨 [2] 头部券商调研动态 - 27家券商月内调研超30次，国泰海通(67次)、中金公司(58次)、中信证券(53次)、长江证券(52次)、华泰证券(49次)最活跃 [2] 行业分布特征 - 工业机械(33家)、电子元件(22家)、汽车零配件(24家)、西药(19家)、集成电路(17家)为前五大调研行业 [3] - 工程机械行业受益国内政策支持及海外电动化布局，需求有望持续回暖 [3] 后市投资方向 - 重点关注AI推理算力、文化传媒、可控核聚变、军工、商业航天、固态电池及深海科技等泛科技领域 [4] - 中长期建议布局人工智能回调标的、服务型消费(医药/社会服务/美容护理)、集中度提升的地产及低配金融板块 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 海外CSP持续加码AI投资，GPU+ASIC需求强劲，带动AI PCB量价齐升 [1] - 高阶HDI是发展趋势，胜宏科技有望引领行业发展 [2] - 胜宏科技完善高多层板布局，发展再添新动力 [3] - 伴随新产品放量及产能爬坡，公司业绩有望持续高增 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外AI持续高景气，GPU+ASIC需求强劲 - 海外CSP 2025年资本开支维持高位增长，2025Q1海外四大CSP合计资本开支711亿美元，同比增长64% [12] - 英伟达FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69%，GB200 NVL向终端客户交付，GB300量产在即 [17][19] - 推理端需求爆发，英伟达全球AI基建合作计划将带来芯片巨大需求量 [20] - 2028年定制加速计算芯片市场规模有望达429亿美元，2023 - 2028年CAGR为45% [22] - 北美四大CSP加速自研ASIC芯片，谷歌、亚马逊、Meta、微软均有进展 [28][29] - 台股25年5月营收表现中，纬创最为亮眼，5月营收2084亿新台币，同比+162% [32] PCB：AI驱动量价齐升，市场空间广阔 高阶HDI性能优异，服务器架构创新驱动用量显著增长 - HDI是PCB高密度化先进技术体现，相比传统PCB，制造工艺、性能表现和应用场景更优 [35][37] - 英伟达推动采用HDI方案，海外及国产算力供应链有望跟随，HDI将是AI服务器相关最大增量 [48][49] - 汽车智能化和5G通信建设推动HDI高端PCB需求增长 [54][56] - 高阶HDI加工产能需求大幅提升，产能稀缺 [57] 高多层板产值高速增长，层数增加带动ASP大幅提升 - 高多层板面临高频信号传输、热管理、机械强度和稳定性等挑战 [59] - 服务器平台升级推动PCB向更高层板发展，18层以上PCB单价约是12 - 16层的3倍 [61] 胜宏科技：高良率+产能扩建+客户绑定铸就核心壁垒 - 胜宏科技深耕PCB领域二十余年，2024年位列内资PCB供应商第4名 [64] - 公司围绕“CPU、GPU”布局技术，实施“三大战略”，推进“四个创新” [65][69] - 引入APS系统，打造智慧工厂，数字化升级成效显著 [70][71] - 采购中心优化成本，构建全球服务体系，高效交付产品 [74][76] - 参与大客户新产品预研，突破新技术，实现新材料应用 [76] - 车载电子领域产品布局完备，销售额逐年增长 [78] - 胜宏科技在AI领域有望多点开花，产能、客户、功能、管理等方面有优势 [79][83] - 公司HDI及高多层产能持续扩充，定增加码泰国及越南工厂建设 [84]

累积投票制总则 - 累积投票制定义为股东会选举董事时，每一股拥有与拟选董事人数相同的表决权，股东可集中使用表决权 [1][2] - 实施情形包括选举2名以上独立董事，或公司单一股东及其一致行动人持股≥30%时选举2名及以上非职工代表董事 [1] - 制定依据涵盖《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》及公司章程 [1] 董事候选人提名 - 董事候选人需符合《公司法》《上市公司治理准则》等法规要求，独立董事提名还需满足《上市公司独立董事管理办法》 [2] - 提名人需事先征得被提名人同意，被提名人需提交详细个人资料包括教育背景、工作经历及是否存在任职限制情形 [2][3] - 董事候选人须承诺资料真实性并履行董事职责，董事会审核任职资格后确定候选人名单 [3] 投票与当选规则 - 独立董事与非独立董事选举分开投票，投票权数=持股数×待选董事人数，可集中投给一个或多个候选人 [3][4] - 当选董事需获得超过出席股东会所持有效表决权股份（未累积）的二分之一，按得票数从高到低排序确定 [4] - 若当选董事不足章程规定人数的三分之二，需进行第二轮或两个月内补选；得票相同者需重新选举 [4] 投票执行与附则 - 股东会需明确告知累积投票规则，董事会需提供专用选票并由董事会秘书解释投票方法 [5] - 实施细则修改与解释权归董事会，自公司IPO并在深交所上市后生效 [5]

外部信息报送及使用管理制度总则 - 制度旨在规范公司定期报告及重大事项编制、审议和披露期间的外部信息报送和使用管理，杜绝内幕交易等违法违规行为，确保信息公平披露 [1] - 适用范围包括公司、子公司及其董事、高级管理人员和其他相关人员，以及外部单位或个人 [1] - 制度依据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规及《公司章程》制定 [1] 信息定义及管理职责 - "信息"指所有可能对公司股票及其衍生品交易价格产生重大影响的未公开信息，包括定期报告、临时公告、财务快报等 [2] - "外部信息使用人"指公司依据法律法规向外部单位报送内幕信息时，该单位及其相关人员 [2] - 董事会是信息对外报送的最高管理机构，董事会秘书负责日常管理工作 [2] 外部信息报送和使用规范 - 董事、高级管理人员需履行信息披露内控流程，在定期报告与重大事项筹划期间负有保密义务 [3] - 公司有权拒绝无法律法规依据的信息报送要求 [3] - 年报等信息的对外提供时间不得早于业绩快报披露时间，且业绩快报内容不得少于对外提供信息 [3] - 向外部单位提供未公开重大信息时，需登记外部信息使用人的姓名、职务、身份证号码等信息 [3] 保密要求及责任追究 - 公司需与外部信息使用人签署保密协议或承诺书，要求其履行保密义务 [4] - 外部单位或个人不得泄露或利用未公开重大信息买卖公司证券 [4] - 商务谈判等特殊情况下需提供未公开信息时，应签署保密协议并登记内幕信息知情人 [5] - 外部信息使用人泄露信息导致公司损失需承担赔偿责任，违规买卖证券需返还收益 [6] 制度执行与修订 - 制度由董事会审议通过后报股东会批准，董事会负责解释和修订 [7] - 制度未尽事宜按国家法律法规及《公司章程》执行，冲突时以法律法规为准 [7]

公司股价与估值 - 6月10日收盘价19.18元 下跌1.54% 滚动市盈率49.27倍 总市值23.05亿元 [1] - 电子元件行业市盈率平均55.14倍 中值49.04倍 公司排名第87位 [1] - 市净率2.66倍 低于行业平均4.62倍和中值3.33倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示5家机构持仓 包括4家基金和1家QFII [1] - 合计持股163.32万股 持股市值0.39亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营微动开关产品的设计研发生产销售 [2] - 主要产品包括家电微动开关及组件 汽车微动开关及组件 电动工具微动开关 智能低压微动开关 [2] 荣誉资质 - 2017年获评浙江省工业设计中心 2018年获评省级高新技术企业研究开发中心 [2] - 2019年获评浙江省重点高新技术产品 2021年获评浙江省隐形冠军企业和专精特新中小企业 [2] - 2021年获评国家级专精特新"小巨人"企业 2023年获评浙江省智能工厂和温州市绿色低碳工厂 [2] - 2024年获评国家级绿色制造工厂和浙江省DCMM贯标试点 [2] - 获得美的战略金鼎奖 美的战略供应商 松下优秀供应商等客户称号 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入6991.81万元 同比增长15.91% [3] - 净利润1107.42万元 同比增长9.21% [3] - 销售毛利率27.78% [3] 行业对比 - 公司PE(TTM)49.27倍 低于行业平均55.14倍 [3] - 静态PE50.27倍 低于行业平均58.85倍 [3] - 总市值23.05亿元 低于行业平均129.21亿元和中值55.55亿元 [3]

行业趋势 - 自主品牌车企加速智驾平权 2025年比亚迪 吉利 奇瑞等将高速NOA级别智驾搭载至10万元左右车型 城市NOA级别智驾下探至15万元级别车型[1] - 2025年4月比亚迪实现销售21万辆智驾辅助车 单月国内销售车型中智驾渗透率达71%[1] - 2025年下半年进入各自主品牌智驾车型发布及交付密集期[1] 公司业务 - 公司是国内车载高频高速连接器龙头 客户覆盖国内所有主流品牌车企[1] - 公司相关产能有序扩张 有望充分受益行业智驾产业链需求增量[1] - 下游需求驱动公司产能扩张 2024年5G产业园及合肥厂房两个募投项目资产由在建工程转固 新增固定资产9亿元至17亿元[2] 财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入12.0亿元 同比增长15% 实现归母净利润1.2亿元 同比下降24%[2] - 2024年公司实现营业收入46.6亿元 同比增长49% 实现归母净利润6.2亿元 同比增长75%[2] - 短期由于新增固定资产产生的折旧摊销等费用增加影响公司利润增速[2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年收入分别为61.2/75.5/88.5亿元 同比增速分别为31%/23%/17%[2] - 预计2025-2027年分别实现归母净利润8.0/10.0/12.0亿元 同比增速分别为29%/25%/20%[2] - 当前市值对应PE分别为23/19/15倍[2] 公司治理 - 2025年4月3日公司公布2025年限制性股票激励计划及员工持股计划 主要激励对象为董事 高级管理人员及核心技术/业务人员[1] - 合计激励人数不超过328人 2025年5月30日已向限制性股票激励计划对象首次授予限制性股票[1]

印度政府批准美光半导体经济特区提案 - 印度政府批准美光半导体公司1300亿卢比提案，在古吉拉特邦萨南德设立经济特区设施 [1] - 经济特区审批委员会同时批准Aequs Group旗下公司10亿卢比提案，在卡纳塔克邦达尔瓦德设立电子元件经济特区 [1] 经济特区规则修改细节 - 新规则将半导体行业最小连续土地面积要求从50公顷降至10公顷 [3] - 允许经济特区土地抵押或租赁给政府机构时存在产权负担 [3] - 修订净外汇计算规则，纳入免费接收和供应货物价值 [3] - 允许半导体经济特区单位在缴纳关税后向国内关税区供货 [3] 项目具体规划 - 美光公司将在37.64公顷土地上建立经济特区工厂 [3] - Aequs将在11.55公顷土地上建立电子元件经济特区 [3] 政策影响 - 新规促进印度高科技制造业发展 [4] - 刺激半导体制造生态系统增长 [4] - 创造高技能就业机会 [4]