来源：雪球App，作者： 摸啊摸，（https://xueqiu.com/8940100817/355188704） 恒生指数数据始于1983年，恒生中国企业指数数据始于2006年。红线为过去N个月的中位数，当前PE低 于红线则相对低估，当前股息率高于红线则相对低估。 来源：摸啊摸 注1：股息率、市盈率是以最近一年之派息及每股盈利计算。 注2：由于恒生中国企业指数成立较晚，所以中位数用的是过去60个月。 注3：恒生指数成份股重要变化：2006年建设银行成为首只纳入恒生指数成份股的国企股，随后内地大 型金融、保险公司陆续纳入；2008年腾讯控股和中国铝业取代长江基建及电讯盈科；2012年金沙中国、 2013年银河娱乐成为成份股；2020年阿里巴巴、小米、美团等内地大型互联网公司成为成份股。 注4：由2022年6月13日起，恒生指数成份股数目增加至69只。2021-2022年中增加的成份股中知名公司 有：比亚迪、招商银行、李宁、京东、网易、农夫山泉等。 注5：2022年9月5日以及12月5日，恒生指数成份股数目增加至76只。增加的公司有：中国神华、百度集 团、康师傅控股等。 注6：由2023年6月5日起，成分股数 ...

9月30日，美股盘前，三大股指期货走低，黄金价格再创新高，美元承压。中概股多数上涨，哔哩哔哩涨约5%，小鹏汽车涨约2%，阿里巴巴涨约 1%，必和必拓美股夜盘跌近7%。 商品方面，现货黄金上涨近1%至3868.8美元/盎司，白银下跌近1%，铜高位回调，原油下跌。 核心资产走势如下： 纳斯达克100指数期货跌0.3%。由于美国政府关门的风险尚未解除，投资者仍较为谨慎。特朗普于美东时间周一与民主党人会面，但在达成避免 政府关门的协议方面尚未取得任何进展。议员们必须在周三凌晨0:01之前达成协议，否则将导致政府部分关门。 如果政府停摆，政府将停止发布经济数据，届时美联储将缺少制定利率路径的关键数据。 美国三大股指期货集体下跌，标普500指数期货下跌0.2%，纳斯达克100指数期货跌0.3%，道指期货下跌0.2% 必和必拓美股夜盘跌近7%。 中概股多数上涨，哔哩哔哩涨约5%，小鹏汽车涨约2%，阿里巴巴涨约1%。 日经225指数收盘跌0.2%，报44932.63点。 韩国首尔综指收跌0.2%，报3424.60点。 美元指数下跌0.15%至97.79。 现货黄金上涨近1%至3868.8美元/盎司。 现货白银日内跌幅达1.0 ...

美股期指表现 - 道指期货下跌0.20% [1] - 标普500指数期货下跌0.15% [1] - 纳斯达克指数期货下跌0.12% [1] 中概股盘前交易 - 阿里巴巴股价上涨1.14% [2] - 拼多多股价上涨1.3% [2] - 百度股价上涨1.34% [2] - 理想汽车股价上涨2.45% [2] - 小鹏汽车股价上涨2.76% [2] 美国政府财政动态 - 美国两党未能在9月29日就临时拨款法案达成共识 [3] - 若9月30日午夜前无法协商一致，部分政府机构将面临停摆 [3] 电子游戏行业并购 - 艺电公司达成550亿美元私有化收购协议，为史上规模最大 [4] - 收购方包括银湖资本、沙特公共投资基金及Affinity Partners [4] - 收购价格为每股210美元 [4] - 艺电股价截至发稿上涨0.26% [4] 航空航天制造业 - 波音公司处于开发新型飞机以取代737 MAX的早期阶段 [5] - 波音公司首席执行官曾与劳斯莱斯控股公司管理层会面讨论新引擎 [5] - 波音股价截至发稿上涨0.16% [5] 证券交易所与科技合作 - 在线购物平台Etsy将从纳斯达克转至纽约证券交易所上市 [6] - 转板交易预计于10月13日开始，10月10日停止在纳斯达克交易 [6] - OpenAI与Etsy合作，在ChatGPT上推出即时结账功能 [6] - Etsy股价截至发稿下跌1.25% [6] 人工智能行业财务与展望 - OpenAI上半年营收约为43亿美元，较去年全年增长约16% [8] - 公司上半年亏损25亿美元，研发成本为67亿美元 [8] - 公司拥有约175亿美元的现金和证券 [8] - 公司全年收入目标为130亿美元，现金消耗目标为85亿美元 [8] 机器人技术发展计划 - 特斯拉计划在2025年底推出第三代人形机器人，并于2026年开始量产 [9] - 马斯克预计2030年前将实现年产100万台人形机器人 [9] - 特斯拉股价截至发稿下跌0.35% [9] 半导体行业高管交易 - 英伟达首席执行官黄仁勋于9月25日至29日售出22.5万股公司股票 [10] - 此次售股套现超过4000万美元 [10] - 英伟达股价截至发稿下跌0.38% [10]

A股市场表现 - 2025年9月30日三大指数小幅上涨，上证指数涨0.52%至3882.78点，深证成指涨0.35%至13526.51点，创业板指持平[3][8] - 创业板指9月累计涨幅达12.04%，年初至今涨幅51.20%[20] - 市场成交额21972.44亿元，较上一交易日增加191.06亿元，个股涨跌互现（2655只上涨，2580只下跌）[3][16] 行业与风格 - 行业表现分化：有色金属（+3.25%）、国防军工（+3.04%）、房地产（+1.99%）领涨；通信（-2.04%）、非银行金融（-1.13%）领跌[3][22] - 市场风格排序为周期>成长>消费>稳定>金融，中盘成长风格表现最佳[3][22] - 概念板块中金属锌（+3.62%）、金属铅（+3.61%）大幅上涨，信托（-0.97%）等板块走低[26] 资金流向 - 主力资金单日净流出323.03亿元（超大单净流出191.35亿元，小单净流入315.07亿元）[4][27] - 南向资金净流入154.80亿港元，港股成交额3149.26亿港元[5][29] - 主要宽基ETF成交额普遍下降，中证1000ETF前一日获19.19亿元资金流入[4][31] 全球市场 - 亚太股指涨跌不一：恒生指数涨0.87%，日经225跌0.25%，美股三大指数前一日普遍上涨（纳斯达克涨0.48%）[5][6][34] - 商品市场分化：纽约金价月涨幅14.35%，布伦特原油单日跌3.54%[36] - 人民币汇率小幅波动，美元/人民币离岸报7.13[36]

北京商报讯（记者 张茜琦）为进一步激发汽车消费潜力，助力"金九银十"汽车销售旺季，北京市海淀 区商务局将于10月1日0时至12月12日24时期间，组织开展"京彩四季·悦动海淀 中秋购车与国同庆"汽车 消费补贴活动。活动期间，消费者在海淀区规范经营的汽车销售企业购车，即可通过"懂车帝"App平台 搜索"海淀区汽车消费补贴"，申领1000元至15500元不等的购车补贴额度。此外，成功申请补贴的消费 者，均有机会参与"拼好运摇号"幸运抽奖活动，中奖者可额外获得500元幸运奖金。本次活动汽车消费 补贴（含奖金）总金额共3500万元，幸运奖名额共1000个（最终数量以符合活动规定的核销数量为 准）。 ...

市场整体表现 - 2025年9月30日A股主要指数上涨，上证指数收于3882.78点，上涨0.52%，深证成指收于13526.51点，上涨0.35%，科创50指数表现强劲，上涨1.69% [1] - 市场总成交额为21975.53亿元，较上一交易日增加191.59亿元 [1] 主力资金流向 - 当日A股市场主力资金全天净流出327.90亿元，其中开盘净流出52.47亿元，尾盘净流出28.73亿元 [2] - 近五日主力资金持续净流出，其中9月26日净流出规模最大，达701.87亿元，9月24日净流出规模最小，为2.79亿元 [3] - 分板块看，沪深300、创业板、科创板当日主力资金分别净流出167.79亿元、119.67亿元和27.90亿元 [4] - 近五个交易日，沪深300板块在9月29日和9月24日实现资金净流入，分别为63.21亿元和80.87亿元，创业板在9月29日和9月24日实现资金净流入，分别为9.22亿元和44.33亿元，科创板近五日则持续资金净流出 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中，9个行业实现资金净流入，国防军工行业净流入69.18亿元居首，涨幅为2.34% [6][7] - 有色金属行业资金净流入66.34亿元，涨幅2.45%，矢药生物行业资金净流入35.69亿元，涨幅0.68% [7] - 资金净流出前五大行业为机械设备、通信、非银金融、汽车和银行，净流出金额分别为97.48亿元、96.90亿元、85.66亿元、59.84亿元和41.76亿元 [7] 机构交易动态 - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入华虹公司68429.06万元，该股当日上涨15.72%，净买入多氟多33238.26万元，该股上涨5.67% [9][10] - 机构资金净卖出华工科技72584.01万元，该股下跌6.73% [10] 机构个股关注 - 华创证券强推小商品城，目标价23.75元，较最新收盘价18.55元有28.03%上涨空间 [11] - 东北证券买入天安新材，目标价14.00元，较最新收盘价9.75元有43.59%上涨空间 [11] - 国泰海通增持中国国航，目标价13.52元，较最新收盘价7.91元有70.92%上涨空间 [11]

在信息爆炸的时代，广告营销如同战场，企业为了抢占消费者心智，可谓绞尽脑汁。然而，当"逆光之王"的宣传标语旁，悄然附上一行小字"产品设计目 标"时，这种"大字吸睛、小字免责"的套路，已然超越了创意的边界，滑向了策略性欺骗的深渊。罗永浩的直言与行业人士的回应，不过揭开了这场"文字 游戏"的冰山一角。 这种"定语式营销"并非小米独创，而是行业中屡见不鲜的陋习。商家们一边用极限词汇制造强记忆点，一边在角落埋下"免责补丁"，既规避了法规的明令 禁止，又利用了人脑的"锚定效应"与视觉习惯。乍看之下，这是营销话术的"机巧"，实则是精心设计的陷阱。当消费者奔着"超长续航"下单，却发现实际 体验远逊于宣传，那种被误导的愤懑，足以让短暂的销量狂欢，转化为品牌信任的永久裂痕。 然而，套路终非正道。短期来看，此类营销或许能提升点击率与转化率；长期而言，却是对品牌价值的慢性侵蚀。消费者或许会一时被噱头吸引，但绝不 会永远被蒙蔽。当信任被一次次辜负，品牌的声誉便如沙堡般崩塌。更严重的是，当整个行业陷入"套路内卷"，用户对广告的普遍警惕与怀疑，将消解市 场赖以生存的信任基石。最终，没有谁是赢家。 要打破这一僵局，需双管齐下。于监管层面，应 ...

小米公司战略转型与成果 - 公司于2025年举办年度演讲，展示过去五年在底层核心技术上的高压强投入及高端化战略的持续突破，从“互联网公司”成长为“硬核科技公司”[1][3] - 公司成为首家横跨手机、汽车、家电三大领域的科技公司，大量创新成果的持续涌现见证了硬核实力质变[3][28] - 研发投入从2020年的93亿元增长至2024年的241亿元，2025年预计投入300亿元，研发人员数量比2020年翻倍，超过两万人[26][27] 小米17系列智能手机创新 - 小米17系列产品线进行全面战略变阵，升级为标准版、Pro、Pro Max三款机型，以全新产品矩阵正面迎战苹果[5] - 全球首发第五代骁龙8至尊版，采用3nm工艺，CPU性能比肩A19 Pro，GPU性能相比A19 Pro提升34.6%[5] - Pro系列创新“妙享背屏”，支持个性化壁纸、AI壁纸、萌宠、动态通知等功能，重构智能手机交互模式[5][6] - Pro Max独占“超级像素”屏幕技术，采用全RGB像素排列，子像素间距突破17μm，在清晰度比肩传统2K的同时功耗大幅降低[8] - Pro与Pro Max搭载超大容量小米金沙江电池，容量分别为6300mAh和7500mAh，具备16%超高含硅量，支持100W有线充电、50W无线充电[9] - Pro系列搭载徕卡Summilux影像系统与光影猎人950L主摄传感器，实现小米迄今最高的16.5EV传感器动态范围，代号“逆光之王”[9][10] 小米智能生态与家电新品 - 小米汽车首次推出“小米定制服务”，提供车漆、轮毂、内饰等26项个性选配[3] - 发布小米电视S Pro Mini LED 2026，85英寸版本提供2880个分区控光，最大激发亮度5200nits，支持165Hz高刷新率及94%DCI-P3色域[12][13][15] - 发布米家三区洗衣机Pro，采用三筒分洗独立水路设计，配合“小米超电解技术”对常见病菌杀灭效果达99.99%[16] - 发布米家冰箱Pro微冰鲜双系统法式平嵌560L，创新微冰鲜科技可使肉类保鲜周期延长至10天，日耗电低至0.74度[17] - 发布Xiaomi Sound 2 Max旗舰音箱，采用4枚深度定制的主动声学单元，内置专业监听和夜莺调音两大模式，频率响应达50Hz~21kHz（±2.5dB）[18][21] 其他科技产品与市场表现 - 发布Xiaomi Sound无线音频连接器，支持CD级无损音频传输，时延可稳定在60ms级别，可将两台音箱组成2.0立体声或将四台组成4.0环绕声[22] - 发布BE10000 Pro路由器，支持Wi-Fi7标准，无线速率达10023.6 Mbps，有线总传输带宽达30 Gbps，内置12根全向高增益天线及M.2硬盘插槽[24][25] - 手机业务在国内4000~5000元价位持续领先，并向6000元以上价位段突破；二季度在欧洲市场份额超越苹果，重返领先地位[29] - 科技家电业务今年第二季度收入同比增长66.2%，实现“量价齐升”，空调产品7月份跻身全渠道前列[29]

2025 年 09 月 30 日 企业生产积极性明显提升，高技术产业领先 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 9 月制造业 PMI 为 49.8，环比继续回升 0.4；非制造业 PMI 为 50.0，环比下降 0.3；综合 PMI 产出指数为 50.6，环比上 升 0.1。 投资要点 ▌ 制造业：景气度明显改善 生产指数大幅提升提升 1.1 至 51.9，为近 6 个月高点。新订 单指数提升 0.2 至 49.7，其中新出口订单提升 0.6 至 47.8。 企业生产经营活动积极性明显提升：进口指标回升 0.1 至 48.1；原材料库存回升 0.5 至 48.5；生产回升带动采购量大 幅回升 1.2 至 51.6。 从行业看，从行业看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船 舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于 54.0， 产需释放较快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加 工、非金属矿物制品等行业产需指数低于临界点。 企业盈利持续承压,供大于求的问题仍然比较突出。原材料购 进 ...

来源：市场资讯 （来源：研报虎） 投资要点 乘用车销量不及预期，海外拓展不及预期，政策刺激不及预期。 ▌成功登录港交所主板，全球布局加速 奇瑞汽车成立于1997年，是中国自主品牌乘用车出口的"22连冠"龙头(2024年全球销量229.5万辆)。9月 25日，奇瑞汽车(9973.HK)成功登陆港交所主板，募资规模达91.4亿港元。根据招股书披露，募集资金 净额将按照以下比例分配：35%用于研发不同车型和版本的乘用车，以进一步扩大产品组合；25%用于 下一代汽车及先进技术的研发，以提高核心技术能力；20%用于拓展海外市场及执行全球化策略；10% 用于提升奇瑞位于安徽芜湖的生产设施；10%用于营运资金及一般企业用途。奇瑞此次上市，公司有望 巩固其在国内市场的领先地位，并借助国际资本平台，进一步巩固其海外渠道优势，并通过海外扩张实 现收入多元化，加速全球化布局。 ▌产品矩阵全面，技术储备丰富 公司2022-2024年实现总营收926、1632、2698亿元，2024年营收同比+65.4%，2024年实现净利润143.3 亿元，同比+37.2%。 乘用车方面，公司通过五大品牌(奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界)覆盖了从 ...