公司股权结构 - 北京京运通达兴科技投资有限公司持有公司股份7亿股，占公司总股本比例为28.99% [1] - 该公司持有股份累计质押数量为1.75亿股，占其持股数量比例为25% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中新材料业务占比53.87% [1] - 新能源发电业务分部占比36.0% [1] - 其他业务占比5.26%，节能环保业务占比4.84%，设备占比0.03% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为106亿元 [1]

财务表现 - 前三季度实现归母净利润43.13亿元，同比下降15.31% [1] - 单三季度实现归母净利润4.98亿元，同比下降52.87% [1] 装机容量与项目储备 - 截至今年6月底累计装机4994万千瓦，其中风电2297万千瓦，光伏2591万千瓦 [1] - 在建装机1382万千瓦，其中风电533万千瓦，光伏478万千瓦 [1] - 待建装机2696万千瓦，其中风电1143万千瓦，光伏1543万千瓦 [1] - 项目储备丰富且风电光伏比例均衡，体现公司获取项目资源的能力 [1] 行业政策与前景 - 1360号文明确新能源十五五发展方向 [1] - 结合多项政策及当前运营商盈利水平与建设意愿，预计十五五期间市场化、效益化或逐步明晰 [1]

财务表现 - 公司2025年前三季度归母净利润为3.6亿元，同比增长61.8% [1] - 公司2025年第三季度归母净利润为2.3亿元，同比增长76.5%，环比增长47.8% [1] 储能业务发展 - 甘肃、安徽等地大型独立储能项目有望在年底并网 [1] - 计划近期开工的独立储能电站项目总规模庞大，包括华北2000MWh、西北800MWh、华东800MWh以及东南华中等地合计500MWh [1] - 储能项目的经济性有望随着容量电价等政策的逐步实施而持续提升 [1] 业务多元化布局 - 公司积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等业务 [1] - 公司构建数智化运维运营平台，业务从源、网、荷侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务 [1] - 售电业务持续拓展，虚拟电厂业务静待时机 [1] 行业前景与资产价值 - 在市场持续推进下，绿电资产的价值有望得到重估，合理市净率大于1 [1] - 随着136号文各地细则陆续发放，市场主体需要时间消化，电站的运营和转让可能受到影响 [1] - 电力交易的运营能力的持续升级是核心关键 [1]

公司股价与基本面 - 11月13日公司股价上涨5.13%至12.90元/股，成交额3.56亿元，换手率1.52%，总市值238.16亿元 [1] - 公司主营业务为风力发电、光伏发电、垃圾发电等新能源发电业务，以及锂矿开采、锂盐加工等锂电储能业务 [1] - 公司主营业务收入构成为风电业务50.70%，环保业务34.63%，锂电业务14.67% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）为十大流通股东之一，三季度减持35.63万股，当前持有1608.06万股，占流通股比例0.87% [2] - 该基金于11月13日因公司股价上涨实现浮盈约1013.08万元 [2] - 南方中证500ETF最新规模1400.98亿元，今年以来收益率28.42% [2] 相关基金经理信息 - 南方中证500ETF基金经理为罗文杰，累计任职时间12年209天，现任基金资产总规模1704.45亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为150.16% [3]

新能源政策与行业动态 - 国家能源局发布指导意见，促进新能源集成融合发展，支持打造100%新能源基地，优化储能配置[1] - 针对光伏行业不实传闻，中国光伏行业协会及晶澳科技紧急辟谣，称相关工作正稳步推进[4] - 光大证券看好光伏行业前景，认为其处于政策空窗期但前景不悲观[7] 前沿技术与投资机会 - 我国钙钛矿发光二极管效率提升至45.5%，甬兴证券预计2025年钙钛矿电池技术将因产线贯通而成熟，建议关注相关企业[7] - 广州首个具备万辆级产能的飞行汽车工厂进入试产阶段，东吴证券认为投资应关注前期基建与航空器制造[8] - Waymo推出高速公路Robotaxi服务，国元证券认为Robotaxi正从技术验证走向商业化放量，国内产业链有望受益[9] 公司公告与业绩 - 百济神州前三季度净利润11.39亿元，实现同比扭亏为盈[10] - 世纪华通拟以5亿元至10亿元回购股份用于注销减资[11] - 陕建股份及子公司中标5亿元以上施工项目[11] 机构市场观点 - 申万宏源认为A股短期维持震荡，2026年春季可能迎来阶段性高点[6] - 中原证券预计指数围绕4000点蓄势整固，周期与科技板块有望轮番表现[7] - 光大证券看好光伏、核聚变等板块[7]

项目开发与装机规划 - 2025年1-9月新增核准/备案项目容量超460万千瓦，其中陆上风电超200万千瓦，海上风电30万千瓦，光伏约200万千瓦，独立储能30万千瓦 [2] - “十五五”期间战略重点为“陆上大基地、海上风电引领者”，并积极发展独立储能、光热、抽蓄等系统调节性资源 [2] - 内蒙库布齐基地已投产200万千瓦光伏，其余600万千瓦光伏、400万千瓦风电项目已完成主要标段招标，外送通道已获核准 [3] - 南疆若羌基地已启动煤电主体工程建设，新能源项目正推进手续办理，两个基地计划在“十五五”期间建成并网 [3] - 截至10月末在建装机规模超2000万千瓦，其中陆上风电、海上风电、光伏比例约为3:2:5，力争2025年并网500万千瓦，预计四季度并网超200万千瓦 [9] 储能业务发展 - 公司已并网新型储能规模超过270万千瓦，技术路线涵盖锂电池、钒液流电池、压缩空气储能等 [4] - 将紧密跟踪各地市场规则，合理确定储能配置原则，以提升电站整体收益水平 [4] 财务业绩与成本分析 - 2025年前三季度利润总额同比下降21.49%，主因包括发电平均利用小时数下降、综合平均电价同比下降、以及营业成本同比增长17% [5] - 截至2025年9月末应收账款为466.26亿元，主要为应收可再生能源电价附加，1-9月累计回收额超过去年全年水平 [6] - 2025年1-9月计提应收款项坏账准备3.11亿元，与款项账龄相关，回款后将冲减对应坏账准备 [6] - 截至2025年9月末累计对亿利洁能长期股权投资计提减值准备6.12亿元，四季度将持续跟踪其经营情况 [7][8] - 2025年1-9月企业所得税率14.23%，同比增加2.89个百分点，主因是不同项目所得税优惠期间不一致及存量项目进入减半或全额征收期 [9] 项目造价与投资 - 2025年海风、陆风、光伏项目单位千瓦投资分别约8800～10200元、4000～5500元、3000～3700元，较2024年下浮率分别约19%、4%、持平 [10] 运营表现与市场环境 - 2025年第三季度陆风、海风、太阳能利用小时数分别为411小时、436小时、305小时，受消纳影响同比均有下降 [10] - 前三季度风资源同比小幅上升，光资源同比持平，预测四季度风速略有上升，辐照度下降 [11] - 前三季度市场化交易比例提高约7个百分点，各地交易电价有增有减，但电价降幅的区域占比增加 [11][12] - 公司在广东省增量项目机制电价竞价中中标，预计后续市场竞争形势将呈现地域分化特征 [13] 政策影响与行业展望 - 2025年11月11日起至2027年12月31日，海上风电实行增值税即征即退50%政策，陆上和海上风电全投资收益率均出现小幅度下降 [4] - 公司海上风电资源储备总量超900万千瓦，年度新增建设指标规模超150万千瓦 [5] - 随着绿电、绿证、CCER市场机制完善和需求稳定驱动，其环境商品价值值得期待 [14]

核心观点 - 我国首个高空风能国家重点研发计划核心装备——世界最大5000平方米高空风力发电捕风伞在内蒙古阿拉善左旗试验场成功开伞并完成试验，标志着我国高空风力发电技术在工程化应用方面迈出坚实一步 [1] 技术突破与试验详情 - 成功完成全球最大5000平方米以及双1200平方米做功伞的开收伞试验 [3] - 试验成功采集系列数据，为伞梯设计定型提供科学依据，是未来成套装备与标准体系的基石 [5] - 超大型做功伞的成功展开证实了伞梯式陆基高空风力发电技术路线具备实现大容量、大功率的可行性 [7] - 后续计划进行多伞放飞试验测试，计划明年底进入发电试验阶段 [7] 技术原理与系统构成 - 高空风力发电是利用空中组件捕获300米以上高空风能实现风能-电能转换的新能源技术 [3] - 系统由空中组件（捕风伞）、牵引缆绳和地面组件三部分构成，捕风伞是捕获高空风能的核心设备 [3][8] - 伞梯式陆基高空风能发电系统核心原理是用缆绳依次串联多个做功伞，借气流产生拉力牵引地面发电机发电 [8] - 最大的“空中捕风伞”展开面积达5000平方米，捕风高度最高可达5000米至10000米 [8] 高空风能优势与潜力 - 高空风能具有风速高、风向稳定、风能密度大等优势，蕴藏巨大潜力 [5] - 6000米高空的风能密度均值是地表风能密度的20倍以上，高空中蕴含的风能超过目前人类社会能源总需求的100多倍 [11] - 我国是世界高空风能资源丰富的国家之一，在该领域拥有一系列自主知识产权，可实现全产业链技术与设备自主可控 [11] 经济效益与应用前景 - 相比传统陆上风电，高空风电可节约95%的土地，减少90%的用钢量，降低30%的度电成本 [8] - 仅10MW的高空风能系统，每年就能发电2000万度，可供一万个家庭一年使用 [8] - 未来可全面挖掘高空风电应用场景，打造三维立体多能互补能源中心，拓展产业链空间 [11] - 我国已将高空风力发电技术写入《“十四五”可再生能源发展规划》等系列政策及国家重点研发计划指南 [11]

技术突破 - 中国能建宣布我国首个高空风能国家重点研发计划核心装备——世界最大5000平方米高空风力发电捕风伞在内蒙古阿拉善左旗试验场成功开伞并完成全部预定试验内容 [2] - 试验成功实现空中收伞 标志着我国高空风力发电技术在工程化应用方面迈出坚实一步 [2] - 试验通过测量做功伞在自然风况开伞状态下的拉力 验证5000平方米做功伞在预定工况下具备开伞做功能力 为系统设计和优化提供关键数据支撑 [2] 技术原理 - 高空风力发电是利用自主系留空中组件捕获300米以上高空风能 实现风能到电能转换的新能源技术 [2] - 捕风伞是高空风力发电系统捕获高空风能的核心设备 伞梯式陆基系统利用在空中展开的做功伞捕获风能带动伞梯升空 从而牵引地面发电系统做功发电 [2] 行业前景 - 高空风能具有风速高、风向稳定、风能密度大等优势 蕴藏着巨大潜力 [2] - 近年来高空风能发电技术价值逐步凸显 为全球能源转型提供可持续、可再生的能源解决方案 [2]

【导读】新能源利好消息 中国基金报记者 泰勒 大家好，盘后又来利好了。 11月12日下午， 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见 》 。 其中有以下这些重点内容： 1.到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全 面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。 2.强化新能源开发空间集约复合利用。加强"沙戈荒"、水风光等新能源大基地集约化选址，引导各类集中式新能源项目开展风光同场建 设，实现场区空间、输变电设施、调节能力等集约共用。 3.探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。 4.有序推动风电、光伏发电项目改造升级，提升土地利用效率。 5.鼓励矿区依托闲置土地、塌陷区等资源，发展光伏、风电等新能源。 6.推进海上风电集群化开发，集约化布置送出海缆廊道和登陆点，鼓励共享送出通道。 7.鼓励在高速公路服务区、公路边坡及站场、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施。 8.推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、 ...

公司业务战略 - 公司持续深化“高速公路+”战略，在巩固高速公路投资运营主业基础上，进一步依托路网资源延伸产业链 [1] - 公司重点布局智慧交通、文旅等关联产业，旨在打造全产业链竞争优势 [1] 金融板块业务 - 金融板块持续优化业务结构，聚焦高速公路上下游产业链及省内优质企业 [1] - 金融板块提供专业化、定制化的金融服务 [1] 环保板块业务 - 环保板块充分整合高速集团路域资源，拓展服务区污水处理、绿化生态治理等项目 [1] - 环保板块不断提升在环保领域的专业能力与核心竞争力 [1] 新能源业务 - 新能源公司围绕湖南省高速公路路网，大力推进光伏发电项目建设 [1] - 新能源业务已初步形成规模化、产业化发展态势 [1]