文章核心观点 - 湖南省科创板上市公司2025年半年报集体业绩说明会展示硬科技企业创新成果和发展动态 聚焦隧道掘进机、轨道交通、航空航天、3D打印、生物医药、钛合金、锂电新能源、能源物联网等领域 [1] - 科创板企业通过技术突破和市场拓展实现业务增长 例如铁建重工新签合同同比增长3.15% 威胜信息AI产品收入占比达47% [2][4] - 湖南湘江新区通过政策支持和培育体系推动科创企业上市 目前直管区上市公司47家 其中科创板企业占湖南省总数一半以上 [5][6][7] 企业业务进展 - 铁建重工新签合同/中标合计77.27亿元 同比增长3.15% 其中隧道掘进机业务41.99亿元 特种专业装备业务11.73亿元 轨道交通设备业务23.55亿元 [2] - 威胜信息上半年推出36款AI相关创新产品和解决方案 实现收入6.42亿元 占总营收47% [4] - 金天钛业聚焦高端钛合金材料研发 参与航空及水下重大项目研制 攻关低成本返回料、高温钛合金等技术 [2][4] - 航天环宇布局卫星互联网领域 加快商业航天"通导遥"一体化产品研发 [4] - 圣湘生物设立湖南湘江圣湘生物产业基金 累计投资近30个医疗项目 推进"AI+医疗"融合及国际化战略 [6] - 华曙高科2024年12月启用增材制造研发制造总部 建设工业级3D打印产业化基地 [7] 区域科创生态建设 - 上交所科创板培育中心（中部地区）形成全生命周期培育体系 覆盖科技成果转化、股权融资、产业链并购等领域 [5] - 湖南湘江新区实施企业上市"金芙蓉"跃升计划 常态化开展企业走访和资本市场服务活动 [6] - 湘江新区直管区拥有47家上市公司 A股数量占长沙市49% 占湖南省29% 其中9家为科创板企业 [6] - 新区将围绕湖南省"4×4"现代化产业体系 加大对硬科技企业支持力度 鼓励研发投入和自主创新 [7]

核心观点 - 三大指数小幅上涨 创业板指领涨2.29% 市场呈现平量弱修复态势 资金偏好中小盘股[4][12] - 制造业PMI微升至49.4% 非制造业PMI升至50.3% 低空装备数量超400万台[6] - 上证指数逼近3888点近期高点 后续突破概率较大 压力位在3920点附近[13] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3875.53点 上涨0.46%[4] - 深证成指收盘12828.95点 上涨1.05%[4] - 创业板指收盘2956.37点 上涨2.29%[4] - 恒生期货指数收盘33007.31点 上涨2.01%[4] - 两市成交额27500亿元 较前一日缩减483亿元[12] - 上涨家数3059家 下跌家数1964家[12] - 大盘资金净流出766.29亿元[12] 行业动态与机会 - 消费级3D打印机内置大模型技术 相关个股包括中洲特材和金橙子[8] - 火电熔盐储热项目突破技术瓶颈 为国内最大规模 相关个股包括东方电热和航天晨光[8] - 卫星通信产业政策落地 商业化进程加速 相关个股包括中国卫通和和而泰[8] - 创新药和贵金属板块资金净流入较多[12] - 贵金属和CPO板块涨幅较大[12] - 资金轮动至低位稀土 光伏和贵金属板块[13] 上市公司重点信息 - 江河集团H1扣非净利润3.34亿元 同比增长21.4% 海外订单增加61%至52亿元 中东和东南亚项目占比49%[10] - 麦格米特积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设[10] - 嘉元科技投资5亿元获得武汉恩达通13.59%股权[10] 市场结构与资金流向 - 代表中小盘股的黄线全天领涨 大市值权重股白线被动跟涨[12] - 保险 证券和银行板块跌幅较大[12] - 机器人和新能车板块资金净流出较多[12] - 涨停家数102家 跌停家数1家 涨停集中在芯片和贵金属板块[12] 技术分析与展望 - 指数沿五日线震荡上行 深创指数已突破近期新高[13] - 泛科技方向出现滞涨信号[13] - 可关注人形机器人和证券等进攻性题材的低吸机会[13] - 中期对半导体相关题材保持乐观[13]

好的，我将为您总结这份研报的关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我会专注于核心观点和行业公司分析，忽略风险提示等无关内容。 核心观点总结 - A股2025年中报显示整体收入利润保持正增长，但亏损股比例处于历史高位，科创板出现量价触底反弹迹象 [2][6][10] - 宠物食品行业在2025年亚宠展上呈现集中度提升、"精准营养"和"小狗经济"新趋势 [2][3][4][13][16] - 基础化工行业25Q2盈利环比修复，供需平衡表边际改善，看好纺服链、农化链等投资机会 [15][17][18] - 多家上市公司中报业绩符合或超预期，包括铂力特、老板电器、神农集团等 [19][22][27] A股2025年中报表现 - **整体业绩**：A股(非金融和"三桶油")25Q2扣非净利润增速2.9%，较25Q1回落3.9个百分点，营收增速0.8% [10] - **亏损情况**：25Q2 A股累计扣非净利润亏损企业比例达29.4%，为2008年以来中报最高 [10] - **海外营收**：2025年中报A股海外收入占比13.4%，创历史新高，较2024年同期提升0.2个百分点 [10] - **板块分化**：科创板25Q2改善明显，扣非净利润和营收增速分别回升49.4和2.7个百分点至-24.5%和4.9%；剔除光伏后利润增速回正至14.4% [10] 行业指数表现 - **涨幅居前行业**：贵金属(近6个月+49.18%)、通信设备(近6个月+108.03%)、综合Ⅱ(近6个月+44.1%) [1] - **风格指数**：中盘指数近6个月表现最佳(+20.48%)，优于大盘指数(+16.66%)和小盘指数(+19.92%) [1] 宠物食品行业趋势 - **展会规模**：2025年亚宠展展商数量超2600家，参展品牌约2万余个(24年2.6万个)，吸引超50万观众 [2][13] - **头部品牌动态**：乖宝宠物定位"中国宠物食品第一品牌"，中宠股份聚焦"小金盾系列"，佩蒂股份推出"爵宴源力碗"新品 [3][13] - **行业趋势**：参展品牌数首次下滑，行业集中度提升；产品进入"微创新"阶段，"精准营养"成新热潮；"小狗经济"抬头，犬粮布局受重视 [3][4][13][16] 基础化工行业分析 - **盈利修复**：25Q2化工板块实现营收5483亿元(同比+2%，环比+10%)，净利润355亿元(同比-5%，环比+8%)，毛利率17.9%(环比+0.3pct) [17] - **细分板块表现**：农药、氟化工、钾肥、煤化工、改性塑料、涤纶等行业盈利同环比提升显著 [17] - **资本开支**：在建工程同环比分别-12.9%、-4.4%，连续三个季度环比下滑 [17] 重点公司中报表现 - **铂力特(688333)**：25H1营收6.67亿元(同比+17.22%)，归母净利润0.76亿元(同比+9.98%)；积极拓展商业航天、消费电子等新兴市场 [19][21] - **老板电器(002508)**：25H1营收46.07亿元(同比-2.58%)，归母净利润7.12亿元(同比-6.28%)；Q2营收25.31亿元(同比+1.57%) [22][23] - **神农集团(605296)**：25H1营收27.98亿元(同比+12.16%)，归母净利润3.88亿元(同比+212.65%)；养殖完全成本12.4元/公斤 [27][28] - **上美股份(02145)**：25H1营收41.08亿元(同比+17.3%)，净利润5.56亿元(同比+34.7%)；主品牌韩束营收33.44亿元(同比+14.3%) [32][33] 其他行业动态 - **美妆行业**：港股新消费领跑，毛戈平25H1营收25.9亿元(同比+31%)，净利润6.7亿元(同比+36%) [40] - **电力行业**：国投电力25H1水电发电量477.82亿千瓦时(同比+10.30%)，火电发电量222.58亿千瓦时(同比-21.10%) [31] - **机器人行业**：越疆25H1营收1.53亿元(同比+27.1%)，推出具身智能人形机器人DOBOT Atom [38][39]

财务表现 - 1H25营业收入2.39亿元 同比增长5.4% 单Q2营业收入1.13亿元 同比增长10.4% [1] - 1H25归母净利润0.05亿元 同比下降86.3% 单Q2归母净利润0.03亿元 同比下降53.2% [1] - 1H25毛利率43.2% 同比下降6.4个百分点 单Q2毛利率45.2% 同比上升0.8个百分点 [1] - 1H25销售费用率12.3% 同比下降2.4个百分点 管理费用率10.5% 同比上升1.4个百分点 研发费用率23.8% 同比上升5.8个百分点 财务费用率-1.7% 同比上升2.1个百分点 [1] 研发与业务进展 - 持续加大研发投入力度 研发费用率大幅提升5.8个百分点 [1] - 在增材制造尺寸、效率、质量、成本、智能化领域取得突破 推出面向产业化细分用户的解决方案 [2] - 航空航天领域攻克高锰系奥氏体钢在LPBF过程中的非平衡凝固难题 为轻量化与承载-吸能一体化设计提供关键材料支撑 [2] - 消费品领域高性能尼龙材料耐高温不变形 满足±0.1mm精密结构需求 [2] - 汽车领域与海内外客户达成重要合作 大众汽车中国科技公司部署金属3D打印设备FS273M [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润67%至0.87亿元 新引入2026年归母净利润1.07亿元 [3] - 3D打印行业处于发展初期 下游市场需求3-5年或带动业绩进入快速释放期 [3] - 切换远期估值至2029年 给予38倍P/E 目标价53元 较当前股价有12%上行空间 [3]

一线城市就业吸引力 - 2024届本科生在一线城市月薪达7885元 较全国平均水平6199元高出27% [3] - 北京和上海的外省籍毕业生占比分别高达82%和75% 显示强劲人才虹吸效应 [3] - 集成电路工程技术人员等高薪职业仍集中在一线城市 [3] 新一线城市就业趋势 - 2024届新一线城市月薪6543元 较2020届增长17% 增速超过一线城市 [3] - 杭州和宁波等城市的就业满意度超过广州和深圳 [3] - 杭州对留杭毕业生提供最高5万元生活补贴 人才公寓前两年租金全免 [3] 二线城市产业发展 - 合肥2024年新招引高校毕业生超35万人 今年一季度又新增6万人 [4] - 西安新能源汽车产量2024年增长14.3% 充电桩产量增长26.3% [4] - 武汉高新技术企业突破1.65万家 高新技术产业增加值占GDP的30.4% [4] 三线及以下城市就业变化 - 三线及以下城市就业比例从2020届的37%升至2024届的39% [1] - 合肥和西安等城市的人才公寓租金仅为市场价的50% [6] - 毕业生选择离乡不离省模式 家庭支持网络成为重要考量 [6] 中西部地区就业崛起 - 合肥对集成电路和新能源汽车等领域毕业生提供最高10万元综合补贴 [7] - 西安3D打印设备产量2024年增长41.9% 集成电路圆片增长36.7% [7] - 2024年中西部中心城市高新技术企业数量平均增长22% [7] 高校毕业生就业偏好 - 2024届高校毕业生超1170万人 一线城市新增岗位仅增长3% [8] - 2026届毕业生中计划考公和考编的比例升至25.1% [8] - 国有企业和事业单位成为73.3%毕业生的首选 [8]

IPO申请与市场定位 - 公司向港交所提交IPO申请 中金公司担任独家保荐人 计划将募集资金用于研发投资 海外用户运营 全球品牌推广及销售渠道开发 战略合作及投资收购[1] - 公司曾于2024年1月在深圳证监局进行辅导备案 2025年4月完成第五期辅导工作 但4个月后转战港交所[1] - 若成功上市 将成为港股"消费级3D打印机第一股" 填补二级市场空白[1] 业务概况与市场地位 - 公司成立于2014年 是全球最大的消费级3D打印产品及服务提供商 2020-2024年累计出货量市占率27.9%[2] - 消费级3D打印机全球市占率第二 3D扫描仪市占率全球第一 激光雕刻机市占率全球第三[2] - 2025年推出海外电商平台Nexbie 产品线涵盖3D打印机 耗材 扫描仪 激光雕刻机及配件[2] - 制造业务位于武汉 惠州和深圳 拥有74家自营线上门店及2163家经销商 覆盖全球约140个国家和地区[2] 财务表现 - 2022-2024年及2025年一季度营收分别为13.46亿元 18.83亿元 22.88亿元和7.08亿元[3] - 同期净利润分别为1.04亿元 1.29亿元 8866万元和8156.4万元[3] - 2024年营收增长21.5% 但净利润下滑31% 出现增收不增利局面[3] 收入结构变化 - 3D打印机营收占比持续下降 从2022年81.7%降至2025年一季度61.3%[3] - 3D打印耗材营收占比从3%提升至12%[3] - 销售渠道逐步从线下转向线上[3] 销售渠道依赖 - 大部分收入来自经销商销售 依赖维持和扩充经销网络的能力[4] - 线上销售依赖有限的关键平台 包括亚马逊 eBay等海外平台及天猫 京东 淘宝等国内平台[4] 成本与存货管理 - 原材料成本占销售成本比例较高 报告期内分别为82.7% 76.7% 76.4%和75.2%[5] - 存货账面价值持续增长 从1.84亿元增至5.16亿元[5] - 平均存货周转天数呈延长趋势 从86.5天增至100.8天 可能对现金流和流动性造成不利影响[6] 市场竞争格局 - 按2024年单年出货量计 公司消费级3D打印机出货量约70万台 市占率16.9% 位列全球第二[6] - 竞争对手"公司B"2024年出货量约120万台 市占率29.0% 位列全球第一[6] 融资历史 - 成立11年间仅获一次外部融资 2021年6月完成5.08亿元A轮融资 投资方包括腾讯创投和深创投[6] - 此后未披露其他外部融资[6]

市场表现与资金动向 - A股高开后一度跳水但随后资金持续流入 科技股主导市场 创业板指创新高 [1] - 上周三个破万亿交易日盘中均出现跳水 部分资金逢高兑现 机构资金分歧加大 [1] - 申万二级行业中相对全A具备周涨跌幅超额的个数占比降至30%以下 处于历史低位 [1] - 当周正超额行业占比降至20%以下时 未来一个月超额均值为负 正超额胜率仅37.5% [3] - 权益基金整体净买入但行业分歧明显 理财子买入北证和中证500 保险减持双创50 [6] - 市场成交额小幅缩量至2.77万亿元 超3200家个股上涨 122家涨停 [14] 行业板块表现 - 通信行业领涨5.22% 综合涨4.27% 有色金属涨3.46% 医药生物涨2.79% 电子涨1.42% [16][17] - 非银金融和银行领跌 跌幅分别为1.28%和1.03% [16][17] - F5G概念涨7.28% 光通信模块涨7.06% CAR-T细胞疗法涨5.96% 黄金概念涨5.86% CPO概念涨5.68% [17] 黄金板块行情 - COMEX黄金突破3452美元/盎司 现货黄金涨至3470.56美元/盎司 单日涨幅0.69% [6][7] - 伦敦银现涨2.01%至40.488美元/盎司 COMEX白银涨1.71%至41.42美元/盎司 [7] - A股黄金板块大涨 中金黄金涨停涨10.02% 湖南黄金涨停涨10.01% 晓程科技暴涨13.43% [7][8] - 山东黄金涨7.73% 赤峰黄金涨8.01% 西部黄金涨停 多只黄金股年初至今涨幅超50% [7][8] 科技与AI相关板块 - 谷歌Nano Banana软件关注度激增 推动AI修图效率提升 带动3D打印应用落地 [8][11] - 3D打印板块大涨 海正生材涨停涨20.03% 长江材料涨停涨10.02% 杰普特涨10.12% [11][12] - 市场传闻谷歌启动400万卡TPU集群 光模块需求增加 中际旭创股价突破400元 [12] - 寒武纪获高盛上调目标价14.7%至2104元 但阿里云否认采购其15万片GPU传闻 [13] 汇率与商品市场 - 人民币计价黄金涨至795.90元/克 白银涨至9285.03元/千克 单日涨幅分别为0.69%和2.01% [7] - 黄金上涨受美联储降息预期、美国经济数据下滑及政治压力多重因素推动 [6]

3D打印概念板块表现 - 3D打印概念板块于9月1日出现震荡拉升行情 [1] - 海正生材实现20CM涨停 长江材料涨停 金橙子涨幅超过10% [1] - 思看科技 光韵达等个股跟涨 板块呈现普涨态势 [1]

3D打印行业产量增长 - 2025年上半年中国3D打印设备产量同比增长43.1% [1] 3D打印设备价格趋势 - 消费级3D打印机价格较三年前下降60% [1] - 主流品牌重点生产2000-3000元价格区间产品 [1] 3D打印概念股表现 - 海正生材涨停 [1] - 长江材料涨停 [1] - 金橙子涨幅超过15% [1] - 思看科技跟涨 [1] - 光韵达跟涨 [1] - 华曙高科跟涨 [1] - 铂力特跟涨 [1]

有色金属 - 截至8月28日，A股116家有色金属上市公司中72家上半年归母净利润同比增长，18家同比增长超100% [1] - 上半年国内现货铜均价7.76万元/吨同比上涨4.2%，铝均价2.03万元/吨同比上涨2.6%，黄金均价725.6元/克同比上涨46.8% [1] - 全球经济复苏支撑工业金属需求，国内重点项目加速推进释放需求，黄金作为避险资产需求韧性较强 [1] 卫星互联网 - 工业和信息化部印发指导意见支持电信运营商与卫星企业共建共享，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [2] - 政策旨在有序推动卫星通信业务开放，产业战略地位凸显，业务准入工作持续优化，牌照发放或将加快 [2] - 鼓励电信运营商依托低轨卫星互联网拓展高速数据服务，促进信息基础设施天地融合发展 [2] 3D打印 - 瑞典科学家研发可通过3D打印制成皮肤移植物的"注射器式皮肤"凝胶，美国康奈尔大学创造3D打印超导体磁场强度纪录，明尼苏达大学团队融合3D打印与干细胞技术修复脊髓损伤 [3] - 2020-2024年国内3D打印市场规模CAGR近20%，2024年总规模超400亿元 [3] - 消费级3D打印受益于设备及材料技术迭代、成本降低，整机厂业绩快速释放且盈利水平较高 [3] 电视面板 - 7月全球电视面板出货量21.3M片同比上升7.8%环比上升4.2%，逆转二季度低迷趋势 [4] - 7月中国大陆液晶电视面板厂全球市场份额达74.3%同环比分别提升9.3和2.2个百分点，京东方出货量约570万片同环比分别增长19.7%和2.5% [4] - 购物旺季等因素带动第三季度电视面板出货量预计环比增长3%-4%，价格有望企稳回暖 [4] 算力 - 阿里云2025年第二季度收入333.98亿元，分部及外部客户收入均实现26%同比增长，增速创三年新高 [5] - 阿里云AI相关产品收入连续八个季度三位数同比增长，25Q2资本性支出386.76亿元同比增长220% [5] - 过去四个季度累计AI基础设施和产品研发投资超1000亿元人民币，计划推进3800亿元资本支出 [5] 存储 - 美国政府撤销三星电子、SK海力士在中国业务的"验证最终用户"授权，政策变动120天后生效 [6] - 新规限制两家公司在华生产线技术革新或扩充，直接影响科磊、科林研发和应用材料等美国设备制造商 [6] - 三星与SK海力士占据全球近70% DRAM市场和近50% NAND Flash市场，VEU撤销可能引发存储器供给紧张 [6] 宏观行业新闻 - 证监会召开"十五五"资本市场规划专家学者座谈会 [7] - 国务院常务会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》，研究要素市场化配置综合改革试点工作 [7] - 交通运输部审议《"人工智能+交通运输"实施意见》，全国首个低空经济共保体成立 [9] 公司动态 - 阿里巴巴开发新款AI芯片正在测试中，旨在填补英伟达在中国市场空白 [14] - 腾讯元宝建立AI生成内容标识管理体系，对生成内容添加显式及隐式标识 [14] - 小米召回146891件MI牌PB2030MI型充电宝产品，并向安普瑞斯启动经济追偿 [14] 市场数据 - 宁德时代股价创三年新高，多家锂电池龙头中报业绩大增 [13] - 中芯国际创历史新高，寒武纪登顶A股新股王 [16] - 市场成交连续突破三万亿元，上证指数创10年新高 [16]