重点项目建设与税收服务 - 儋州市税务局秉持"项目为王、服务为先"理念，通过摸底走访掌握重点项目立项、筹建、施工等基础信息，提供个性化涉税服务[1] - 税务部门针对不同纳税人经营情况及需求，开展精准化政策支持，助力新建工程启动和续建工程加速[1] 海上风电项目 - 大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目总投资146亿元，全容量投产后年上网电量36.6亿千瓦时，可节约标煤110万吨[2] - 该项目对推进海南"清洁能源岛"建设和打造风电装备制造产业集群具有重要意义[2] - 儋州市税务局组建"风电税惠团队"，提前介入辅导企业所得税"三免三减半"等环保项目税费优惠政策[2] 港口扩建项目 - 海南洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程项目计划投资约103亿元，将新建4个20万吨级和1个15万吨级集装箱泊位[3] - 项目建成后预计新增集装箱吞吐能力550万标准箱，增强海南在泛北部湾区域的辐射能力[3] - 税务部门为企业提供2亿元留抵退税，有效缓解资金压力[3] 食品加工贸易项目 - 煌上煌洋浦国际食品加工及贸易项目旨在打造集食品加工、仓储物流、国际贸易为一体的综合性产业基地[4] - 项目建成后将扩大企业产能，提升品牌在国内外市场竞争力[4] - 企业累计享受小微企业"六税两费"减免50余万元，缓解资金周转压力[4] 税务服务措施 - 儋州市税务局依托税收大数据平台，持续跟进重点项目建设，提供"一对一"政策宣传辅导[3] - 税务部门根据企业规模和行业类型进行"精准画像"，通过线上线下方式确保税费政策精准直达[4] - 未来将提升税费服务智能化、精细化水平，为重点项目提供专业化税务支持[5]

行业发展前景 - 沿海各省海风发展节奏将提速，有望为2025 - 2026年海风装机贡献重要增量 [2] - 行业将围绕机组大型化、深远海开发、“海上风电 +”融合模式三大方向加速迭代，前景广阔 [2] 公司产能布局 - 公司已在国内主要海上风电集群区域布局多个生产基地，包括省外的浙江温州、广东湛江等，省内的江苏省盐城市滨海港、江苏省南通市小洋口海力如东、江苏省启东市吕四港（二期）等，已基本完成基地布局 [4] 行业与公司业绩对比 - 海上风电行业经历2021年抢装潮后进入深度调整期，2022 - 2023年项目延期现象普遍，目前相关问题逐步解决，业绩有望新增长 [5] - 公司扎根海上风电市场，专注风电设备零部件制造，在海风设备市场市占率和竞争力有明显优势 [5] 公司盈利情况 - 2025年预计随着主营业务收入增长，主营业务盈利水平将增长 [6] - 2024年营业收入同比下降因部分项目受客户航道审批影响，2025年1季度同比大幅上升因江苏部分项目开始批量发货，预计2025年营业收入比2024年有所增长，截至2024年末约48.8亿元收入将于2025年度确认 [6] 公司盈利增长点 - 加强主营业务海上风电设备制造优势，巩固桩基、塔筒等产品，研发布局深远海市场产品，丰富产品结构，提升竞争力，加快国内外市场开拓 [6] - 拓展新能源开发和风电场施工、运维领域布局发展 [6] 经营活动现金流入量 - 2024、2025年1季度经营活动现金流入量同比明显上升，原因一是加强销售收款管理，已有项目销售回款增加，二是新项目增多，预收款形成的合同负债增加 [7] 启东二期项目 - 投建启东二期项目是基于公司“两海战略”发展规划，响应国家“深海科技”战略，能推动海工装备制造能力升级，丰富产品结构，提升竞争力，拓展海外市场 [8] 公司“两海”战略 - 坚定“海上＋海外”战略，聚焦海风业务，研发布局深远海市场产品，扩展国内市场覆盖，加速海外市场开拓 [8] - 通州湾海力装备基地、吕四港海力启东一期基地已投产，将作为面向出口的重要门户 [8]

海洋经济总体表现 - 一季度海洋生产总值2.5万亿元，同比增长5.7%，高于国内生产总值增速0.3个百分点 [1] - 海洋经济呈现向新向好发展态势 [1] 海洋船舶工业 - 全国新承接海船订单量、海船完工量、手持海船订单量三大造船指标处于合理区间波动，国际市场份额保持全球领先 [2] - 手持海船订单量同比保持较快增长 [2] - 骨干船企生产状态良好，接单强度和造船生产处于较高水平 [2] 海洋旅游业 - 一季度海洋旅游业实现增加值3842亿元，同比增长7.5% [2] - 沿海文旅市场迎来"开门红"，文化引领、科技赋能催生旅游新场景新方式 [2] 海洋工程装备制造业 - 新承接海工订单金额、交付订单金额、手持订单金额同比分别增长57.1%、114.3%、24.2% [2] - 自主研发全球最新一代风电安装船"志高号"和"志远号"完工交付 [2] - OCV海工作业船1号船正式开工，覆盖传统油气开采与海上风电运维双重需求 [2] 海洋能源开发 - 南海海域发现亿吨级惠州19-6油田，北部湾海域涠洲10-5油气田获得高产油气流 [3] - 海洋原油、天然气产量同比分别增长1.7%、13.8% [3] - 海上风电发电量、新增并网容量同比分别增长1.4%、41.6% [3] 海洋渔业 - 海洋水产品产量同比增长4.5%，海水养殖产量同比增长5.7% [3] - 深远海养殖工船"湛江湾1号"下水，风渔融合深远海网箱养殖平台"伏羲一号"完成入级检验 [3] - 万吨级南极磷虾船"福远渔9199"号启航前往南极作业 [3] 海洋科技创新 - 海洋大语言模型"瀚海智语"发布，推动海洋产业数字化转型 [4] - WinGD10X92DF-M-1.0甲醇发动机、CPGC-MAN L21/31DF-M甲醇双燃料发动机研制取得新进展 [4] - 世界最大功率甲醇双燃料船用主机、首型高替代率甲醇燃料船用中速机正式交付 [4] 碳捕集技术 - 文昌9-7钻井平台首次应用"火炬气回收+等离子点火"方案，实现火炬气"零排放" [4] - 世界上第一艘安装碳捕集和封存设备的海上浮式生产储油船建造完毕 [4] 海洋对外贸易 - 一季度海运进出口总额同比增长0.1% [5] - 船舶和海洋工程装备出口增长10.8%，风力发电机组出口同比增长43.2% [5] 港口建设 - 建成自动化码头50余座，规模全球领先 [5] - 青岛港智慧化通用散杂货码头操作系统全面上线 [5] - 宁波舟山港、天津港实现DeepSeek本地化部署 [5] 海运航线拓展 - "黄石—厦门—非洲"海铁联运线路开通 [6] - "烟台—古巴"件杂货国际航线开通 [6] - 泉州港开通首条直航东帝汶航线、首条巴西散货航线 [6]

2024年报业绩 - 公司2024年收入271.58亿元，同比下滑3.43%，归母净利润3.46亿元，同比下滑8.12% [1] - 第四季度收入69.22亿元，同比下滑1.29%，环比下滑17.99%，归母净利润-4.62亿元，环比由盈转亏 [1] - 业绩低于预期主要因电站转让延期及资产减值损失提升 [1] 25Q1业绩表现 - 25Q1收入77.04亿元，同比增长51.78%，环比增长11.30%，归母净利润3.02亿元，同比下滑0.70%，环比增长165.33% [2] - 利润环比提升主要因电站转让规模增加 [2] 海风业务前景 - 广东、江苏等重点海风项目陆续开工，支撑装机高增长，公司作为国内海风龙头，在手订单有望逐步交付 [2] - 政府工作报告首次提出"发展海上风电"，并将深海科技列为战略性新兴产业，深远海项目或逐步落地 [2] - 公司漂浮式风电技术储备深厚，已投运多台漂浮式风机，有望持续实现订单落地 [2] 欧洲海风布局 - 2030年欧洲海风新增装机预计11.8GW，2025-2030年CAGR为28.6% [3] - 公司海外海风进展领先，已实现德国、韩国、日本订单突破，意大利2.8GW项目已签订前端工程设计合同 [3] - 欧洲海风价格较高，公司有望实现订单落地与交付，贡献利润弹性 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润为22.06、31.30、39.92亿元，其中2025-2026年下调13.5%/10.6% [4] - 可比公司2025年PE均值为12.26倍，给予公司25年14倍PE，对应目标价13.58元 [4] - 公司PB（LF）为0.87，兼具PB修复空间 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收下降、归母净利润同比转正，2025年一季度营收大增但归母净利润下降，业绩拐点确立，随着国内海风项目施工，业绩弹性有望释放 [2][3] - 国内海风景气度有望持续向上，公司产能布局完善，有望充分受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024全年公司实现营收13.5亿元，同比下降19.6%；实现归母净利润0.66亿元，同比转正 [2] - 2025年一季度，公司实现营收4.36亿元，同比增长251%；实现归母净利润0.64亿元，同比下降13.3% [2] 经营分析 - 2024年受国内海风整体需求不及预期影响，整体出货同比略有下降，综合毛利率同比下降约2.1pct [2] - 2024年桩基收入约8.5亿元，同比下降22.7%，毛利率4.29%，同比下降6.0pct [2] - 2024年塔筒业务收入3.2亿元，同比下降18.7%，毛利率7.9%，同比提升4.38pct [2] - 2024年导管架业务收入1.37亿元，同比增长6.8%，毛利率4.79%，同比提升10.28pct [2] 业绩趋势 - 2025年一季度综合毛利率约为15.05%，同比提升约10pct，预计受益于交付规模增加，盈利弹性逐步释放 [3] - 3月以来国内海风项目开工持续加速，前期中标的江苏国信大丰项目已全面施工，交付速度有望加快 [3] - 截至一季度末，存货及合同负债规模分别为24.3、7.24亿元，均处历史较高水平，二、三季度业绩弹性有望释放 [3] 产能布局 - 截至报告期末，公司拥有海力海上等多个生产基地，并积极布局江苏滨海等重点区域 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.4、10.7、12.1亿元，对应PE为18、13、11倍 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,685|1,355|4,336|5,821|6,591| |营业收入增长率|3.22%|-19.63%|220.08%|34.25%|13.23%| |归母净利润(百万元)| - 88|66|741|1,065|1,213| |归母净利润增长率|-142.9% - 175.08%|/|1020.9%|43.69%|13.91%| |摊薄每股收益(元)| - 0.405|0.304|3.409|4.898|5.580| |每股经营性现金流净额|0.05|0.37|2.58|2.08|4.10| |ROE(归属母公司)(摊薄)| - 1.65%|1.22%|12.03%|15.19%|15.20%| |P/E| - 146.04|175.30|18.33|12.75|11.20| |P/B|2.41|2.14|2.21|1.94|1.70|[8] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了2022 - 2027E各指标情况，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等及相应增长率、比率分析等 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|4|8|22| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00|[11]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 虽处公司年报业绩期且外部政治环境动荡致市场波动剧烈、情绪低落，但仍看好AI行业作为年度投资主线，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][20] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风自25年起呈改善趋势，建议关注海风海缆产业链头部厂商 [3][20] - 建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，国产算力线如国产服务器等方向核心标的建议关注 [3][20] - 海风行业国内加速复苏、海外出海机遇好，推荐海缆龙头厂商；卫星互联网产业国内有动态进展，后续产业有望受催化拉动 [3][20] - 中长期推荐AI算力方向核心受益优质标的及高景气细分赛道方向，如AI和数字经济、卫星互联网、海风等领域 [21] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - AI行业：谷歌Gemini 2.5 Pro成首款完全理解PDF布局的AI模型，具备“原生视觉”能力；谷歌AI聊天机器人Gemini月活达3.5亿，但与ChatGPT等竞品有差距；OpenAI将ChatGPT新图像生成技术引入API，定价文本输入每百万token收费5美元等 [11][12][13] - 卫星行业：2025年4月24日，上海垣信卫星与泰国国家电信签订战略合作框架协议，将围绕卫星互联网与垂直行业融合开展合作，千帆星座在轨卫星达90颗并开展业务性能测试与服务功能应用示范 [15][16] - 海洋领域：中能建海外投资有限公司与阿塞拜疆能源部签署2GW海上风电投资项目实施协议；华电江苏2025年海上风力发电项目（1050MW）中标候选人公示 [17][18] - 其他：美国电信运营商Verizon称不会承担关税所致终端成本上升，成本将传导至消费市场 [19] 行业投资观点 - 短期看好AI行业及AIDC产业链持续高景气，关注AI产业动态及应用投资机会，关注海风海缆产业链头部厂商 [3][20] - 中长期重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，推荐AI算力方向核心受益标的及高景气细分赛道方向 [20][21] 细分行业推荐 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，建议关注光迅科技等；交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，建议关注盛科通信等；低估值、高分红，云和算力idc资源重估推荐中国移动等；AIDC&散热重点推荐英维克等，建议关注申菱环境等；AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信等，建议关注彩讯股份等 [4][23][24] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等；出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，建议关注和而泰等；智能驾驶建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂等相关企业 [5][25] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][26] 板块表现回顾 - 本周（04.21 - 04.25）通信板块上涨1.43%，跑赢沪深300指数1.05个百分点，跑输创业板指数0.30个百分点，其中通信设备制造上涨3.63%，增值服务上涨0.40%，电信运营下跌3.16% [27] - 本周通信板块涨幅靠前个股有仕佳光子、武汉凡谷、汉威科技等，跌幅靠前个股有奥维通信、ST天喻、*ST鹏博等 [29][31] 下周上市公司重点公告提醒 - 4月28 - 5月4日多家通信板块上市公司有一季报预计披露、年报预计披露、股东大会召开、限售股份上市流通、分红派息、分红除权等事项 [32] 重要股东增减持 - 本周华力创通高管减持，国博电子公司增持，康希通信公司减持 [34] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST鹏博、北斗星通、创耀科技等 [36][37] 限售解禁 - 未来三个月6家通信股限售解禁，解禁股份数量占总股本比例超15%的有嘉环科技、菲菱科思、光庭信息、*ST铖昌 [38][39]

产业主导与人才集聚 - 依托全国单体最大平价海上风电产业，打造四大科创基地，包括新能源实训基地、风电叶片技术创新示范基地等，引进高层次创新人才30余人及青年科技人才500余人[3] - 推动恒邦矿冶、玫德集团等冲击百亿目标企业建立全过程人才育留机制，2024年仅恒邦矿冶项目即招引青年人才400余人[3] - 通过与技工院校和智造企业合作拓展技能赛道，近年来培养高技能人才1.2万人，并计划在2025年新增自主评价企业40家，预计培养技能人才800余人[3] 科研平台与成果转化 - 借助省级博士后工作站等站地平台，累计引进全职博士后17名，并通过柔性引才方式为威茗茶业等企业引进博士12名[4] - 利用海洽会、留创大赛等赛事平台实施精准联姻，吸引产业人才127名，并在2024年山东省创业大赛中获得1个一等奖和2个二等奖[4] - 依托山东外事职业大学元宇宙科学研究院等院校平台引育青年人才300余人，并有效衔接3万在校生与本地产业需求，使毕业生留乳率连续多年增幅超5%[4] 乡村振兴与人才赋能 - 在乡村振兴建设中挖掘原乡人才，挖潜出65名乡村好青年，助力高效农业等“新六产”发展，带动富民增收2.6万余人[5] - 激活返乡创业热情，涌现一批“新农人”项目，并通过跨村联建等方式打造规模化产业片区，回引大学生46名[5] - 引入新乡人“乡创客”流量，强化创业街区载体功能，依托银滩新城区吸纳力吸引2万余青年群体创业就业[6] 人才服务与留居保障 - 创树“理想之城.筑梦乳山”招引品牌，2023年以来开展校园专场招聘40余次，共建校园青年就业服务站6处，累计引进青年人才2933人[7] - 设立人才工作专项资金800万元，开展政策宣传及招聘活动20余场次，为800余名青年大学生申领补贴1200余万元[7] - 组建“人才服务联盟”涵盖79项服务，发放“乳山青才卡”188张，并在现有1处青年驿站、2处优徕社区、73套人才公寓基础上，今年再建设人才公寓100套[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏主产行业排产增长，市场向龙头集中，新技术应用推进，产业链上游去库后或涨价 [3][9] - 玻璃行业价格短期有上调空间，长期平稳向上，底部已过 [14][15][18] - 风机零部件价格向好，海上风电受重视，欧洲市场有发展潜力 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 光伏主产行业 - 过去半月排产显著增长，三月较二月环比增长超 35%，部分公司增幅突出，整体排产达 54 - 55GW [3] - 组件市场竞争格局优化，CR5 市占率从 2 月 55%升至近 65%，CR10 超 80%，二三线企业在分布式领域竞争，行业出清趋势未变 [2][5] - 产业链下游组件和电子产品价格上涨，硅料供应 10 万吨，硅片排产 50GW，电池片和组件排产超 55GW，堵点在硅片环节 [2][6] - 新技术关注无银化和铜电镀，聚合和帝科提出无银化方案，国电投、通威推进 HJT 加铜电镀相关项目 [7] - 未来向龙头集中，新技术应用推进，上游去库带动产业链涨价，无银化等技术降本增效 [9] - 今年关注无银化和少银化趋势，BC 电池在地面电站应用推进，热场和石英领域格局优化 [10] - 政府工作报告提及少，国内需求抢装后或冷静，海外需求有超预期增长可能 [11][12] 玻璃行业 - 国内有效产能约 89,340 吨日熔量，海内外总计不到 10 万吨，单月供给 45 - 48GW，今年预计达 11.5 万吨 [13] - 当前价格 13.5 - 14 元，四月或上调 0.5 元，因二线企业亏损、供给低、库存消耗和成本上涨 [14] - 长期价格预计 14 - 14.5 元，库存耗尽后若无需求承接将稳定，合理预期 16 - 17 元 [15] - 龙头企业净利润回正，二线企业亏损，未来产能调整，保证头部盈利 [16] - 今年整体预期平稳，下半年海外需求波动或刺激涨价，长期价格向上 [17][18] 风机零部件及海上风电 - 今年风机零部件价格向好，涨幅 5% - 10%，由底部修复、直接提价和大兆瓦溢价叠加所致，明年或小幅松动 [19] - 政府工作报告首次提出发展海上风电，代表重视，预计今年起有明显增长 [20] - 欧洲建设周期比国内久，推进速度略缓，2024 - 2030 年装机加速，2022 - 2024 年合计释放 43GW 资源 [21][22] - 2030 年前需求集中在德、英、荷等六国，覆盖 90%以上后续需求 [23] - 推荐关注风机基础环节，推荐大力重工，其欧洲市场份额接近海外头部，今年业绩增长确定性强 [24][25]

业绩相关 - 项目单桩产品交付完成对公司业绩产生积极影响[3] 项目情况 - 2023年5月与莱茵集团签丹麦Thor项目供货合同，交付36根单桩[1] - 近日36根单桩全部交付完毕[2] - 该项目是首个与莱茵集团合作及自主运输的海外海工项目[2] 模式升级 - 公司实现交付模式从FOB向DAP跨越式升级[2] - 待交付出口桩基订单均为DAP模式，已高效排产发运[3] 经验积累 - 首单DAP项目交付使公司在远洋航运管理获重要经验[3]