金河生物 - 拟以自有资金1000万元在上海设立全资子公司金河艾宠易（上海）生物技术有限公司 专注于宠物食品及用品的批发与零售、食品添加剂销售、医学研究和试验发展等领域 [1] - 主营业务是动物保健品的生产、销售、研发及服务 所属行业为农林牧渔–动物保健Ⅱ–动物保健Ⅲ [1] 海油发展 - 拟3.71亿元出售冷能业务及资产给关联方 包括中海油工业气体（珠海）有限公司70%股权和债权、中海油工业气体（宁波）有限公司65%股权、中海石油空气化工产品（福建）有限公司50%股权和冷能利用技术中心资产 [1] - 主营业务是能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务 所属行业为石油石化–油服工程–油田服务 [1][10] - 上半年净利润18.3亿元 同比增长13.15% 营业收入226亿元 同比增长4.46% [10] 申通快递 - 7月快递服务业务收入42.87亿元 同比增长9.95% 完成业务量21.81亿票 同比增长11.92% 快递服务单票收入1.97元 同比下降1.50% [2] - 主营业务是快递服务业 所属行业为交通运输–物流–快递 [2][3][4] 豪尔赛 - 收到北京证监局警示函 因涉嫌单位行贿罪未及时履行信息披露义务 [4] - 主营业务是照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发、照明产品销售 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [4] 镇洋发展 - 筹划重大资产重组 股票停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 拟由浙江沪杭甬高速公路股份有限公司通过换股方式吸收合并公司 [5] - 主营业务是氯碱相关产品的研发、生产与销售 [6] 赤天化 - 全资子公司桐梓化工停产检修35天 为年度例行停车检修 不影响年度产量计划 [7] - 上半年净亏损4894.89万元 营业收入11.30亿元 同比增长5.86% [7] - 主营业务是化工业务、医疗服务业务和煤炭业务 所属行业为基础化工–农化制品–氮肥 [7] 盟科药业 - 上半年亏损1.39亿元 营业收入6696.98万元 同比增长10.26% [7] - 主营业务是新药研发 采用MAH模式委托生产 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [8][9] 招金黄金 - 上半年净利润4469.46万元 同比扭亏 营业收入1.96亿元 同比增长98.27% [9] - 主营业务是以黄金为主要品种的矿业开采、矿产品销售 所属行业为有色金属–贵金属–黄金 [9][10] 瀚川智能 - 上半年净利润2293.5万元 同比扭亏为盈 营业收入3.79亿元 同比下降10.06% [11] - 主营业务是汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [11][12] 松原安全 - 上半年净利润1.61亿元 同比增长30.85% 营业收入11.48亿元 同比增长42.87% 拟10转4股 [12] - 主营业务是汽车安全带总成、安全气囊、方向盘、汽车电子等汽车安全系统产品及特殊座椅安全装置的研发、生产、销售及服务 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [12][13] 横店影视 - 上半年净利润2.02亿元 同比增长128.61% 营业收入13.73亿元 同比增长17.81% [13] - 主营业务是影视投资、制作、发行、电影放映及相关衍生业务 所属行业为传媒–影视院线–院线 [13][14] 若羽臣 - 上半年净利润7226.39万元 同比增长85.6% 营业收入13.19亿元 同比增长67.55% 拟10派3元转增4股 [14] - 主营业务是品牌管理、自有品牌及代运营业务 所属行业为商贸零售–互联网电商–电商服务 [15][16] 瑞达期货 - 上半年净利润2.28亿元 同比增长66.49% 营业总收入10.47亿元 同比增长4.49% 拟10派1.80元 [16] - 主营业务是期货经纪业务、资产管理业务、期货交易咨询业务 所属行业为非银金融–多元金融–期货 [16][17] 扬杰科技 - 上半年净利润6.01亿元 同比增长41.55% 营业收入34.55亿元 同比增长20.58% 拟10派发4.2元 [17] - 主营业务是功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试研发、生产、销售 所属行业为电子–半导体–分立器件 [18][19] 雅化集团 - 上半年净利润1.36亿元 同比增长32.87% 营业收入34.23亿元 同比下降13.04% [19] - 主营业务是锂业务和民爆业务 所属行业为基础化工–化学制品–民爆制品 [19][20] 震有科技 - 上半年净亏损4759.41万元 营业收入3.50亿元 同比下降6.82% [20] - 获得政府补助604.87万元 占最近一个会计年度经审计归属于母公司股东的净利润的22.05% [25] - 主营业务是提供通信系统设备的设计、研发和销售 所属行业为通信–通信设备–其他通信设备 [20][25][26] 星徽股份 - 控股股东一致行动人拟协议转让6.99%公司股份 转让总价款为1.44亿元 [21] - 主营业务是精密金属连接件、消费电子产品 所属行业为电子–消费电子–智能硬件 [22][23] 陕天然气 - 控股股东拟协议转让13%公司股份 转让股份总数为1.45亿股 [23] - 主营业务是长输管道的建设与运营及城市燃气销售 所属行业为公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ [24][25] 珂玛科技 - 员工战略配售资管计划拟减持不超过1.72%公司股份 [26] - 主营业务是先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务 所属行业为电子–半导体–半导体材料 [26]

交易方案 - 浙江省交通投资集团有限公司筹划浙江沪杭甬高速公路股份有限公司与镇洋发展进行重大资产重组 [1] - 交易方案由港股公司浙江沪杭甬向镇洋发展全体股东发行A股股票 通过换股方式吸收合并镇洋发展 [1] - 交易涉及港股公司在A股发行股票并吸收合并A股公司 在A股市场十分罕见 [1] 交易背景与目的 - 浙江沪杭甬为港股上市公司 主要从事建设、经营、维修及管理高等级公路的投资控股业务 [1] - 镇洋发展主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售 [1] - 浙江沪杭甬通过该交易达到在A股上市目的 实现A+H两地上市以增强综合实力 [2] - 选择吸收合并镇洋发展因两者同属浙江省交投控股子公司 交易较易安排 [2] 交易进展与后续安排 - 交易具体方案以双方进一步签署的交易文件为准 [1] - 交易尚需履行必要内部决策程序并需经有权监管机构批准 实施存在不确定性 [1] - 重组方案后续需董事会和股东会决议 具体安排将根据大股东安排进行公告披露 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC供应端压力大、需求端弱势、库存累积、仓单压力大，供需延续弱势；烧碱供应端开工或窄幅回落，需求端表现尚可，库存压力减小，氯碱综合利润处于同期中位 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5001元/吨（-53），华东基差-271元/吨（+3），华南基差-181元/吨（+13） [1] - 现货价格：华东电石法报价4730元/吨（-50），华南电石法报价4820元/吨（-40） [1] - 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2755元/吨（+0），电石利润-39元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-231元/吨（+21），PVC乙烯法生产毛利-540元/吨（-51），PVC出口利润18.2美元/吨（+2.2） [1] - 库存与开工：厂内库存32.7万吨（-1.0），社会库存49.3万吨（+1.2），电石法开工率79.21%（+1.38%），乙烯法开工率77.92%（+0.37%），开工率78.84%（+1.09%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量79.1万吨（-4.1） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2598元/吨（+31），山东32%液碱基差27元/吨（-31） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价840元/吨（+0），山东50%液碱报价1330元/吨（+10） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1634元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）730.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）593.78元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1377.74元/吨（-50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存43.78万吨（-2.39），片碱工厂库存2.33万吨（+0.12），开工率84.10%（-1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.64%（-0.09%），印染华东开工率61.46%（+2.18%），粘胶短纤开工率86.04%（+1.07%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：前期检修回归复产，整体开工高位，新投产能逐步量产，产量预期回升，供应压力大 [3] - 需求端：下游制品开工低位，企业刚需采购，出口签单环比下降，印度上调进口反倾销税，9月后出口预期减弱 [3] - 库存：社会库存累库，绝对值偏高，仓单增加，09合约仓单压力大 [3] - 综合：氯碱利润有压缩空间，供需延续弱势 [3] 烧碱 - 供应端：上游开工高位，局部企业降负，烟台万华计划检修，后期开工或窄幅回落 [4] - 需求端：氧化铝利润尚可，开工稳定，非铝端开工小幅提升，拿货尚可，8月中下旬运输受限，下游备货情绪好转，旺季预期临近，山东订单待发尚可 [4] - 库存：企业库存压力减小 [4] - 综合：液氯补贴小幅缩窄，成本支撑仍存，氯碱综合利润同期中位 [4] 策略 PVC - 单边：中性 [5] - 跨期：V09 - 01反套 [5] - 跨品种：无 [5] 烧碱 - 单边：观望 [6] - 跨期：SH10 - 01逢低正套 [6] - 跨品种：无 [6]

融资活动 - 8月19日融资买入1007.53万元，融资偿还930.95万元，融资净买入76.58万元，融资余额达1.97亿元[1] - 近3个交易日连续净买入累计1457.03万元，近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入[1] - 融资余额占流通市值比例为2.54%[2] 融券活动 - 8月19日融券卖出6500股，融券偿还200股，融券净卖出6300股，融券余量6.84万股[2] - 融券余额70.66万元[3] - 近5个交易日融券净卖出量波动较大，范围从-8100股到8200股[3] 两融余额变动 - 8月19日融资融券余额1.97亿元，较昨日上涨0.43%[4] - 近5个交易日两融余额变动幅度在-1.18%到5.82%之间波动[4] - 8月15日两融余额变动幅度最大，达到5.82%[4] 市场情绪指标 - 融资余额增加反映市场做多情绪强化，融资余额减少反映市场观望或看空情绪[5] - 融券余额增加反映市场看空情绪增强，融券余额减少反映市场观望或多头情绪增强[5] - 融资融券具有财务杠杆效应，会放大投资收益和亏损[5]

募集资金基本情况 - 首次公开发行股票募集资金总额为152,080.06万元，扣除发行费用11,888.06万元后，实际募集资金净额为140,192.00万元 [1] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金104,982.12万元，其中2025年1-6月使用829.62万元 [2] - 累计获得理财收益及利息净额1,005.23万元，其中2025年1-6月获得2.07万元 [2] - 募集资金账户余额4,083.6万元，暂用于补充流动资金32,131.51万元 [3] 向特定对象发行股票募集资金 - 向特定对象发行A股股票募集资金总额199,999,998.76元，扣除发行费用后实际募集资金净额196,924,966.30元 [4] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金19,692.50万元，募集资金账户余额为0元 [4][5] - 募集资金已用于偿还国拨资金专项应付款和补充流动资金，并完成专户注销 [6] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理制度》，对募集资金采取专户存储制度 [7] - 首次公开发行股票募集资金与兴业银行、建设银行、中国银行及国元证券签署三方监管协议 [7] - 向特定对象发行股票募集资金与徽商银行及国泰海通证券签署三方监管协议 [9] 募集资金使用情况 - 2025年1-6月实际使用募集资金829.62万元 [2] - 使用闲置募集资金暂时补充流动资金32,131.51万元 [15] - 报告期内未使用闲置募集资金进行现金管理或投资相关产品 [16] 变更募集资金投资项目 - 将"年产20万吨固碱及烧碱深加工项目"缩减为年产10万吨固碱项目，剩余资金用于"29.99984MW光伏发电项目" [18] - 将"年产3万吨CPVC项目"变更为年产6万吨三氯氢硅项目 [19] - 截至2025年6月30日，变更后的募集资金投资项目具体情况详见附表2 [20] 新募投项目计划 - 将节余募集资金用于永久补充流动资金和实施新募投项目"年产5万吨PVC改性用纳米碳酸钙项目" [57] - 新项目总投资11,803.43万元，建设周期18个月，预计达产后年净利润1,504.65万元 [70][75] - 新项目符合公司战略转型需求，可填补安徽、江苏和河南地区纳米碳酸钙供应空白 [76] 经营数据公告 - 2025年半年度主要经营数据已披露，包括主要产品的产量、销量及收入实现情况 [26] - 主要产品和原材料的价格变动情况已公布，报告期内未发生其他重大影响事项 [26] 股东会及业绩说明会安排 - 2025年第二次临时股东会将于9月9日召开，审议募投项目结项及节余资金使用等议案 [29][34] - 2025年半年度业绩说明会将于8月26日举行，董事长、董事会秘书及财务总监将出席 [51][53]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场供应端压力大，需求端疲软，社会库存累库，仓单压力大，氯碱利润有压缩空间；烧碱市场情绪好转，库存有降有升，下游部分开工率有变化，关注旺季下游补库囤货及广西氧化铝投产节奏 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5054元/吨（+100），华东基差 -274元/吨（-120），华南基差 -194元/吨（-130） [1] - 现货价格：华东电石法报价4780元/吨（-20），华南电石法报价4860元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2755元/吨（-25），电石利润 -39元/吨（-25），PVC电石法生产毛利 -231元/吨（+21），PVC乙烯法生产毛利 -540元/吨（-51），PVC出口利润16.1美元/吨（+2.9） [1] - 库存与开工：厂内库存32.7万吨（-1.0），社会库存49.3万吨（+1.2），电石法开工率79.21%（+1.38%），乙烯法开工率77.92%（+0.37%），开工率78.84%（+1.09%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量79.1万吨（-4.1） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2567元/吨（+28），山东32%液碱基差58元/吨（+35） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价840元/吨（+20），山东50%液碱报价1320元/吨（+10） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1634元/吨（+63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）690.8元/吨（-137.5），山东氯碱综合利润（1吨PVC）613.78元/吨（+67.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1427.74元/吨（-50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存43.78万吨（-2.39），片碱工厂库存2.33万吨（+0.12），开工率84.10%（-1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.64%（-0.09%），印染华东开工率61.46%（+2.18%），粘胶短纤开工率86.04%（+1.07%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：前期检修回归复产，氯碱利润支撑下整体开工高位，新投产能逐步量产，产量预期回升，供应压力大 [3] - 需求端：下游制品开工低位，企业刚需采购，出口签单环比下降，印度上调进口PVC反倾销税，9月后出口预期减弱 [3] - 库存：社会库存累库，绝对值偏高，仓单增加，09合约仓单压力大 [3] - 利润：氯碱利润有压缩空间，供需弱势 [3] 烧碱 - 供应端：上游开工高位，局部企业装置降负，烟台万华计划检修，后期开工或回落 [4] - 需求端：氧化铝利润尚可，开工稳定，主力下游氧化铝厂送货量低于日耗，下游厂家调高接货价，非铝端开工提升，拿货尚可，受阅兵影响下游提前备货，情绪好转 [4] - 库存：企业库存压力减小 [4] - 利润：液氯补贴增加，成本有支撑，氯碱综合利润处同期中位 [4] 策略 PVC - 单边：中性 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5] 烧碱 - 单边：谨慎偏多 [6] - 跨期：SH10 - 01逢低正套 [6] - 跨品种：无 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 尿素 - 盘面沿布林通道下区间震荡，短期回升因需求端出口预期提振，市场存在出口政策执行滞后性与印度招标强制时间约束共振，前两批配额余量需在45天内集港，倒逼供应收缩与物流定向转移；次要驱动为复合肥开工回升对工业需求的弱支撑，部分装置检修缓解部分供应压力，但整体高供应未逆转；后市需跟踪印度招标中标量及8月出口量，若出口不及预期，国内供应压力将拖累盘面重心向下，中长期建议波段操作 [33] 原油 - 隔夜油价震荡，地缘风险与供应端不确定性博弈，地缘层面特朗普与泽连斯基会面、自营批评印度购油增加供应流动不确定性，短期内支撑油价；供应端OPEC + 加速恢复闲置产能增加市场供应，压制油价上行空间；宏观层面美联储杰克逊霍尔会议降息路径不确定影响市场风险偏好，地缘政治因素主导短期价格波动，油价预计偏弱势整理；建议单边观望，跨月做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑[60,61]，布伦特[63,64]，SC[470,480]；期权捕捉波动收缩机会 [35] 对二甲苯 - 国内部分PX检修装置重启，PX供应预期增加，8月PTA加工费低装置计划外检修多，8月PX供需预期边际转弱，叠加油价支撑偏弱，近期PX震荡偏弱；但金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，叠加下游PTA有新装置投产预期，中期PX供需压力不大，预计PX价格低位有支撑，但成本端支撑有限，反弹空间受限；策略上，短期PX1在6600 - 6900震荡，下沿附近低多，PX - SC价差低位做扩 [40] PTA - 持续低加工差下8月PTA装置计划外检修多，供需较预期好转，短期基差受支撑；但海伦石化PTA新装置投料，中期供需预期偏弱，基差向上空间有限；整体在供需偏弱预期及原油支撑有限情况下，PTA反弹驱动不足；不过金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA有一定支撑；策略上，TA短期在4600 - 4800震荡，低位偏多，TA1 - 5逢高反套 [40] 乙二醇 - 国内多套煤制乙二醇装置重启或提负，国内供应回归；海外马石油计划8月中下旬重启，Sharq3装置重启时间不明，乙二醇进口量下修；需求方面，传统淡季终端订单偏弱，但高温和淡季过去后聚酯负荷将提升；8月乙二醇供需平衡附近，短期供需矛盾不突出，或跟随商品波动；策略上，EG09短期在4300 - 4500区间震荡 [40] 短纤 - 短纤周度供应和需求均小幅提升，供应上前期检修装置逐步重启但进度不及预期，需求上金九银十传统需求旺季临近，终端局部冬季询单改善，下游涂纱小幅去库，对价格有一定支撑；但成本端支撑有限，预计短纤绝对价格有支撑但反弹乏力；策略上，PF10短期在6300 - 6500区间震荡，下沿附近低位试多，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限 [40] 瓶片 - 8月仍为软饮料消费旺季，大厂瓶片装置维持减产，随着减产时间延长，加工费下方有支撑，绝对价格仍跟随成本端波动；加工费上方空间打开需需求跟进，体现在瓶片库存去化，需关注瓶片装置减产是否增加及下游跟进情况；策略上，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [40] 烧碱 - 主力下游送碱量增加，非铝下游刚需有跟进，近日整体需求不错；但下周华东部分装置恢复，后市检修企业少于前期，供应有增加预期，华南地区非铝淡季且供应增量，华东企业出口多为前期订单，非铝市场一般；预计8月主产区仓单数量增加，形成一定利空影响，反弹高度受限，后期可关注氧化铝企业拿货情况 [45] PVC - 供给端新增产能陆续投放，内贸偏弱，现货成交偏弱，盘面仓单增加，库存压力持续增加，需求难以改善；8月国内外新增产能持续，多家企业计划投产，新增产能为供应端带来压力；下游端暂无好转预期，下游制品企业开工率低，买货积极性弱，行业处于淡季；整体供需压力大，建议偏空对待 [45] 纯苯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货偏少，港口库存有下降预期，短期对纯苯价格有一定支撑，但整体货源供应充足，自身驱动有限；预计短期纯苯支撑相对偏强，但在油价支撑偏弱及中期供需预期偏弱下有所承压；策略上，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [48] 苯乙烯 - 短期苯乙烯供应维持高位，但随着利润压缩部分装置有检修预期，下游3S负荷回升，因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，供需有好转预期，港口库存继续回落，预计苯乙烯价格低位有支撑；但港口库存绝对水平仍偏高，叠加油价整体支撑有限，预计反弹受限；策略上，EB09短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待 [48] LLDPE/PP - 供应端PP检修回落，PE8月中下检修增多，进口维持低位，新产能8 - 9月预期投产；需求端PP/PE下游开工低位，原料库存降至低位，后续旺季有补库潜力，整体估值中性高，基本面矛盾不大；策略上，前期7200 - 7300单边空单于7000附近择机止盈离场，LP01继续持有 [53] 甲醇 - 当前甲醇市场供应压力大，产量维持同比高位，8 - 9月进口量超140万吨，港口库存同比高位；需求端传统需求持续疲弱，下游低利润制约开工，MTO利润修复，关注8月底到9月初港口某MTO开车情况，09合约面临强累库预期，01合约受季节性旺季及伊朗限气预期支撑 [56] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01合约8月18日1754元/吨，较8月15日涨17元，涨幅0.98%；05合约1790元/吨，涨7元，涨幅0.39%；09合约1731元/吨，涨10元，涨幅0.58%；甲醇主力合约2396元/吨，跌16元，跌幅0.66% [28] - 期货合约价差：01合约 - 05合约8月18日 - 36元/吨，较8月15日涨10元，涨幅21.74%；05合约 - 09合约59元/吨，跌3元，跌幅 - 4.84%；09合约 - 01合约 - 23元/吨，跌7元，跌幅 - 43.75%；UR - MA主力合约665元/吨，涨26元，涨幅3.76% [29] - 主力持仓：多头前20 8月18日101968，较8月15日跌912，跌幅0.89%；空头前20 123878，涨3609，涨幅3.00%；多空比0.82，跌0.03，跌幅 - 3.77%；单边成交量167760，涨58681，涨幅53.80%；郑商所仓单数量3573张，无变化 [30] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）8月18日900元/吨，无变化；动力煤坑口（伊金霍洛旗）525元/吨，无变化；动力煤港口（秦皇岛）699元/吨，涨2元，涨幅0.29%；合成氨（山东）2120元/吨，跌60元，跌幅 - 2.75%；固定床生产成本预估1430元/吨，无变化；水煤浆生产成本预估1155元/吨，无变化 [31] - 现货市场价：山东（小颗粒）8月18日1730元/吨，涨30元，涨幅1.76%；山西（小颗粒）1610元/吨，无变化；河南（小颗粒）1740元/吨，涨20元，涨幅1.16%；东北地区（小颗粒）1750元/吨，无变化；广东（小颗粒）1880元/吨，涨10元，涨幅0.53%；广西（小颗粒）1850元/吨，无变化；FOB中国：小颗粒450美元/吨，无变化；美湾FOB：大颗粒438美元/吨，无变化 [32] - 跨区价差：山东 - 河南8月18日 - 10元/吨，较8月15日涨10元，涨幅 - 50%；广东 - 河南140元/吨，跌10元，跌幅 - 7%；广东 - 山西270元/吨，涨10元，涨幅4%；内外盘价差13美元/吨，无变化 [33] - 基差：山东基差8月18日 - 24元/吨，较8月15日涨13元，涨幅35.14%；山西基差 - 144元/吨，跌17元，跌幅 - 13.39%；河南基差 - 14元/吨，涨3元，涨幅17.65%；广东基差126元/吨，跌7元，跌幅 - 5.26% [33] - 下游产品：三聚氰胺（山东）8月18日5194元/吨，无变化；复合肥45%S（河南）2930元/吨，无变化；复合肥45%CL（河南）2550元/吨，无变化；复合肥尿素比1.57，跌0.02，跌幅 - 1.15% [33] - 化肥市场：硫酸铵（山东）8月18日1045元/吨，无变化；硫磺（镇江）2515元/吨，跌15元，跌幅 - 0.59%；氯化钾（青海）3180元/吨，无变化；氯化钾（温量生）315.5美元/吨，无变化；磷酸一铵（江苏）3530元/吨，无变化；磷酸一铵（波罗的海）737.0美元/吨，无变化；磷酸二铵（江苏）4000元/吨，无变化；磷酸二铵（美湾地区）747.7美元/吨，无变化 [33] - 供需面概览：日度数据，国内尿素日度产量8月15日19.12万吨，较8月14日跌0.15万吨，跌幅 - 0.78%；煤制尿素日产量15.04万吨，跌0.15万吨，跌幅 - 0.99%；气制尿素日产量4.08万吨，无变化；尿素小颗粒日产量15.72万吨，跌0.15万吨，跌幅 - 0.95%；尿素生产厂家开工率82.59%，跌0.65%，跌幅 - 0.78%；周度数据，国内尿素周度产量134.85万吨，较8月8日涨2.00万吨，涨幅1.51%；国内尿素装置检修损失量（周）19.19万吨，跌0.90万吨，跌幅 - 4.48%；国内尿素厂内库存（周）95.74万吨，涨6.98万吨，涨幅7.86%；国内尿素港口库存（周）46.40万吨，跌1.90万吨，跌幅 - 3.93%；国内东北地区尿素流入量（周）1.00万吨，无变化；国内尿素生产企业订单天数（周）6.29天，跌0.24天，跌幅 - 3.68% [33] 原油 - 原油价格及价差：Brent 8月19日66.60美元/桶，较8月18日涨0.75美元，涨幅1.14%；WTI 63.35美元/桶，跌0.07美元，跌幅 - 0.11%；SC 485.20元/桶，跌3.70元，跌幅 - 0.76%；Brent M1 - M3 1.03美元/桶，涨0.09美元，涨幅9.57%；WTI M1 - M3 1.26美元/桶，跌0.69美元，跌幅 - 35.38%；SC M1 - M3 2.70元/桶，跌2.70元，跌幅 - 50.00%；Brent - WTI 3.25美元/桶，涨0.07美元，涨幅2.20%；EFS 0.33美元/桶，跌0.08美元，跌幅 - 19.51%；SC - Brent 0.91元/桶，跌1.26元，跌幅 - 58.22% [35] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 8月19日209.95美分/加仑，较8月18日涨0.08美分，涨幅0.04%；NYM ULSD 224.62美分/加仑，涨0.59美分，涨幅0.26%；ICE Gasoil 645.50美元/吨，跌11.00美元，跌幅 - 1.68%；RBOB M1 - M3 19.00美分/加仑，跌2.51美分，跌幅 - 11.67%；ULSD M1 - M3 - 1.85美分/加仑，跌3.21美分，跌幅 - 236.03%；Gasoil M1 - M3 8.50美元/吨，跌1.50美元，跌幅 - 15.00% [35] - 成品油裂解价差：美国汽油8月19日24.83美元/桶，较8月18日涨0.58美元，涨幅2.41%；欧洲汽油15.38美元/桶，无变化；新加坡汽油8.83美元/桶，跌0.21美元，跌幅 - 2.30%；美国柴油58.83美元/桶，跌0.14美元，跌幅 - 0.47%；欧洲柴油24.45美元/桶，涨0.75美元，涨幅3.16%；新加坡柴油14.36美元/桶，跌0.55美元，跌幅 - 3.69%；美国航煤20.79美元/桶，涨0.56美元，涨幅2.77%；新加坡航煤13.81美元/桶，跌0.53美元，跌幅 - 3.70% [35] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：布伦特原油（10月）8月18日66.60美元/桶，较8月15日涨0.75美元，涨幅1.1%；WTI原油（9月）63.42美元/桶，涨0.62美元，涨幅1.0%；POY150/48价格7100元/吨，涨5元，涨幅0.1%；FDY150/96价格7095元/吨，无变化；DTY150/48价格7955元/吨，无变化；聚酯切片价格5800元/吨，涨15元，涨幅0.3%；聚酯瓶片价格5893元/吨，涨32元，涨幅0.5%；1.4D直纺短纤价格6550元/吨，无变化；短纤期货PF2510价格6462元/吨，涨62元，涨幅1.0%；纯涤纱价格10300元/吨，无变化 [40] - PX相关价格及价差：CFR中国PX 8月18日833美元/吨，较8月15日涨5美元，涨幅0.6%；PX现货价格（人民币）6848元/吨，跌43元，跌幅 - 0.6%；PX期货2511 6688元/吨，跌121元，跌幅 - 2.9%；PX期货2601 6724元/吨，涨42元，

消费 - 汽车零售和批发量小幅回落，同比一升一降[7] - 农产品价格季节性回升但同比跌幅扩大[7] - 海南旅游价格指数边际回落但仍处历史高位[7] 投资 - 新增专项债累计发行3.08万亿元，8月第二周发行2392亿元[20] - 30城新房成交面积同比降幅收窄至69.08%[20] - 土地溢价率下降至1.86%处于历史低位[20] 进出口 - 韩国前10日自中国进口金额同比下降11.1%[26] - 港口停靠进出口船舶数同比增速扩大至23.7%[26] - 出口运价连续7周回落，环比下降0.6%[26] 生产与库存 - 沿海七省电厂负荷率明显回升[33] - 钢材社会库存持续回升[40] - PTA平均库存天数持续下跌[40] 物价与流动性 - CPI边际回升，iCPI同比增速回升[44] - PPI整体平淡，碳酸锂价格环比上涨15%[44] - 10年期国债收益率上升5.7个BP至1.75%[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱 - 当前国内电解铝行业利润高企拉动补库需求增加，华东下游刚需有支撑，北方供强需弱，西南电解铝复产带动原料刚需上涨 8 月主产区仓单数量预计增加，需求端利好不足，涨价下游接受度有限，提货积极性弱 山东价格整体持稳，鲁西南地区有下调可能，临近主力交割月价格向上幅度受限 [2] - 期货策略建议 09 波动区间 2500 - 2650，期权策略建议观望 [2] PVC - 本周受黑色板块情绪及盐化工传闻扰动，盘面反复波动 基本面暂无明显变化，供应充足，需求无改善，现货成交平淡 新增产能释放带来供应压力，下游制品企业开工率低，行业处于淡季，供需压力大，价格预计趋弱运行，需警惕焦煤对价格的提振 [3] - 期货策略建议逢高空思路，期权策略建议买入看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 烧碱期现 - 烧碱期货价格受宏观政策、氧化铝厂采购价、成本、新产能投放等因素影响，呈现震荡下跌或寻底运行态势，现货价格近期有松动 [6] 烧碱供应 - 截至本周四，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为 87.34%，较上周下调 1.79 个百分点，山东开工率 87.15，下降 2.23% [25] - 8 月 13 日华东扩充后样本企业 32%液碱库存较 8 月 6 日增加 6.62%，山东扩充后样本企业 32%液碱库存增加 1.57% [25] 氧化铝 - 从 24 年底到 25 年计划代投产能有 1230 万吨，推算年产能增速在 10%附近，预估 2025 年年产量在 8800 万吨以上，产量增速在 6%附近 对烧碱需求增量在 80 万吨附近，4 - 6 月因新投较多有 15 万吨需求新增 [30] - 氧化铝现货成交小幅反弹，全国开工率走平，中长线利润堪忧 [37] 铝土矿 - 价格平稳，港口库存震荡走高 [38] 电解铝 - 产量维持高位，出库量低位 [44] 非铝下游 - 行业分散，关注非铝端对烧碱高价抵触压力 [49] 烧碱出口 - 估算出口利润走强 [56] PVC 聚氯乙烯期现 - PVC 期货价格受供需、宏观情绪、出口等因素影响，呈现回落或寻底运行态势 [63] 聚氯乙烯利润 - 行业利润环比走弱 [69] 电石 - 产量环比回升，价格小幅走弱 [74] 聚氯乙烯供应 - 本周国内 PVC 粉行业开工负荷率小幅提升，整体开工负荷率为 78.84%，环比提升 1.09 个百分点 [85] 聚氯乙烯下游需求 - PVC 两大主力下游型材和管材面临压力，地产端需求负反馈，内需未见起色，下游预计难有正向驱动 [95] 地产数据 - 新开工稍显起色，行业存筑底回暖预期 [96] 聚氯乙烯库存 - 库存环比继续回升，压力凸显 [103] 聚氯乙烯外盘 - 价格窄幅波动 [110] 聚氯乙烯出口 - 2025 年 6 月 PVC 出口量环比下降 27.61%，同比增加 21.03%，进口量环比增加 63.80%，同比增加 32.61% 内贸价格回调，出口东南亚、印度窗口打开，周度出口成交较弱 [121]