香港股权资本市场复苏概况 - 香港股权资本市场活动总额达到731亿美元，较2024年同期飙升232% [1] - 首次公开募股（IPO）融资额有望创下四年来新高 [1] - 复苏动力源于大量中国公司赴港融资及海外投资者对中国股票兴趣重燃 [1] 华尔街投行市场主导地位 - 摩根士丹利在香港股票发行交易中帮助企业筹集116亿美元，高居榜首 [1] - 高盛以74亿美元的募资额位居第二 [1] - 华尔街投行在承销大型交易如宁德时代46亿美元股票增发和紫金黄金IPO中巩固领先位置 [2] 外资投行的竞争优势 - 对于希望吸引国际资本的中国大型企业，拥有全球品牌的华尔街大行仍是首选 [3] - 外资行的全球品牌在吸引外国投资方面具有优势，例如比亚迪56亿美元的股票发售 [3] - 市场存在务实心态，尽管有地缘政治风险，但中国企业对国际资本的需求使华尔街角色不可或缺 [1] 中资券商的竞争策略与优势 - 中资证券公司正在香港市场大举扩张，意图占据更高咨询费市场的更大份额 [4] - 在IPO承销规模上，中金公司、中信证券和华泰证券位居香港市场前列 [4] - 中资券商与内地上市公司关系稳固，且与中国证监会等监管机构沟通顺畅，对内地公司境外上市至关重要 [4] - 常见合作模式为企业同时聘请一家美国投行和一家本地中资银行作为联席保荐人 [4]

资本新局 - 贾跃亭旗下控股子公司AIxCrypto Holdings Inc以新股票代码"AIXC"在纳斯达克完成更名挂牌，成为其在纳斯达克控制的第二家上市公司[5] - 该公司由法拉第未来控制并控股，前身是通过收购QLGN上市公司更名而来，将聚焦区块链底层技术与AI驱动力结合，构建连接Web2与Web3的业务生态[11] - 公司公布"三驾马车"业务：Web3 AI交易终端、RWA及EAI生态开发、加密资产AI管理，其中RWA业务将率先启动FF股票代币化项目，计划通过独立第三方首批购入500万美元FF股票[11] - 该安排被定义为"双飞轮、双桥、双上市"体系，实质是"一手造车，一手发币"的双线作战，AIXC预计从融资、资产、技术等五个维度对母公司FF进行"反向赋能"[11] 造车迷途 - 2014年贾跃亭宣布乐视开启"SEE计划"打造超级电动生态系统，比大多数新势力早两年，2016年4月发布乐视超级汽车LeSSE首款概念车，但同年末因资金链断裂梦想中止[14] - FF91被称为"全球地表加速王"，但八年过去交付依然步履维艰，截至今年10月仅交付数十辆，与十年时间和数十亿美元投入形成鲜明对比[15] - 公司战略重心明显向走量车型FX Super One倾斜，该车型今年7月发布，号称走亲民路线，目前已获超11000份付费预订单，计划年底在美国首车下线[15] - 预订单转化率存在不确定性，FF91曾喊出"订单破5000"但最终只交付几十辆，行业对FX Super One实际交付能力持保留态度[15] 财务状况 - 2025年前三季度法拉第未来融资流入1.358亿美元，同比增长144%，连续六个季度融资超过经营支出[17] - 融资主要来自中东资本，3月获得4100万美元，7月从阿联酋投资公司获得1.05亿美元专项用于FX Super One量产，贾跃亭个人投入400万美元与公司共同向Qualigen投资4100万美元[18] - 公司股价今年下跌70%，当前每股1.11美元，市值仅剩1.63亿美元，面临退市风险[18] - 贾跃亭9月个人购买56万美元公司股票，被解读为"与股东共进退"的姿态[18] 商业模式评价 - "贾跃亭式"商业模式本质是用新故事融资填补旧窟窿，其身上存在两种极端评价：一方面是"骗子""老赖"，另一方面是"坚韧的创业者"[19] - 贾跃亭既有不凡愿景和执着，也有备受争议的资本运作手段，既是梦想家也是资本玩家[20] - 商业世界并非非黑即白，真正的创业者是在废墟上重塑希望的人，能否凭借美国第二家上市公司实现翻盘尚待观察[21]

薪酬方案核心结构 - 薪酬方案包含12个层级的限制性股票授予，每个层级的解锁需同时满足市值目标和运营目标[4] - 市值触发条件从2万亿美元起步，以5000亿美元为增量递增，最高可达8.5万亿美元，比英伟达近期5万亿美元市值纪录高出70%[4] - 运营里程碑包括四个产品交付目标（整车、人形机器人、无人驾驶出租车、全自动驾驶软件订阅）和八个EBITDA层级，从500亿美元起步，最高达4000亿美元[4] - 每达成一个组合目标，将获得3531.2万股限制性股票，使当前近16%的持股比例增加约1%；若达成全部目标，将获得价值1万亿美元的股票，相当于4.24亿股[4] - 已赚取股份分两阶段归属：前五年达成的目标于2033年初归属，第六至第十年达成的目标于2035年末或计划结束时归属[5] 方案实施动机与潜在结果 - 首席执行官埃隆·马斯克表示需要将持股比例增至"20%以上"以确保足够的投票权施加显著影响力，若成功持股比例将达约28%[5] - 支持者盛赞此次协议，认为其与2018年协议类似，当年协议激励马斯克在推高股价方面创造奇迹[3] - 最可能的结果是马斯克无法获得近万亿美元财富，但仍将跻身美国企业界最富有的行列，而股东将承受损失[3] 方案可行性分析 - 更高目标显得不切实际：无人驾驶出租车目标需组建100万辆运营车队，而行业龙头Waymo仅有2000辆上路；最简单的EBITDA目标500亿美元需将当前EBITDA运行率提高约五倍[6] - 特斯拉目前盈利状况恶化，利润微薄且持续下滑，市盈率高达375倍（基于过去四个季度汽车和电池业务仅36亿美元的核心收益）[6] - 要达到2.5万亿美元市值里程碑，股价需再涨85%，但当前股价已反映巨大增长，持续大幅上涨可能性微乎其微[6] 可能达成的较低目标 - 马斯克极有可能同时达到2万亿美元的最低市值目标和最简单的运营要求（累计交付2000万辆汽车）[7][8] - 自计划公布以来，特斯拉股价已从334美元涨至408美元，市值从1.12万亿美元增至1.35万亿美元，若将股价再推高48%至2万亿美元便满足初步要求[7] - 交付2000万辆汽车的目标基于特斯拉成立以来的累计销量，公司已售出800万辆，只需再交付1200万辆；过去四个季度交付190万辆，若年均销量达200万辆，到第六年底即可实现目标[8] - 规则规定一旦达到市值或运营里程碑，其将永久被视为已达成，无论此后股价如何波动[9]

高盛对中国经常账户盈余的预测 - 高盛经济学家预测，到2029年，中国经常账户盈余将达到全球GDP的1%，创下单一经济体有史以来的最高水平，超过美国在20世纪40年代末的水平[1] 中国产业发展的战略特点 - 中国产业发展轨迹未遵循从低附加值生产向高附加值生产升级的传统模式[1] - 中国在纺织品等传统行业持续保持全球主导地位，同时在电动汽车、IT技术设备等高端产业领域稳步推进[1] 中国与全球南方国家的合作 - 中国风电、光伏产品出口到全球200多个国家和地区，与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作[3] - 在非洲，中国企业参与新建和改造近10万公里公路、超1万公里铁路[3] - 在纺织业等劳动密集型产业，中方通过投资建厂、技术输出等方式为合作国家创造就业岗位和经济效益[3] - 中国积极推动一带一路倡议与发展中国家发展战略对接，促进其基础设施、商贸物流、数字经济、清洁能源等发展[3] - 中国是大多数东南亚国家最大的贸易伙伴和最主要的外国投资者之一，例如在印尼，中国是镍行业的最大投资者[9] 美国贸易政策动向 - 特朗普政府试图强迫印度尼西亚、马来西亚和柬埔寨等国接受贸易协议中的毒丸条款，旨在限制相关国家签署其他协议以抗衡中国影响力[8][9] - 印尼在与美国的贸易谈判中拒绝了相关毒丸条款，理由是其过度侵犯印尼的行动自由[8][9] - 美国正利用关税威胁，迫使东南亚国家对美作出更多让步[9] 中国对相关贸易协议的立场 - 中方表示乐见柬方、马方与其他国家商谈经贸协议，但任何协议不应影响全球贸易发展和区域合作，不得损害中方利益[9][10] - 中方就马美对等贸易协议中的部分内容有严正关切，马方就中方关切问题逐项进行了解释澄清[10]

文章核心观点 - 东方及全球南方国家经济增速超越西方国家，产业领域发展趋势不断增强 [1] - 中国电动汽车产业表现优于欧洲，产品物美价廉，欧洲汽车行业面临挑战 [1] 行业发展趋势分析 - 中国电动汽车产业比欧洲做得更好，且具备物美价廉优势 [1] - 欧洲汽车行业总体上正在崩溃，产业变革趋势持续强化 [1]

文章核心观点 - 文章通过英国《金融时报》记者罗宾·哈丁的中国之行，探讨了中国经济战略转变对全球贸易格局，特别是对欧洲产生的深远影响[1] - 核心结论是，中国正从全球供应链的购买者转型为开发者，其追求全产业链自给自足的战略，可能导致未来不再需要从欧洲进口大量产品[7][10] - 这种转变将迫使欧洲在艰难的自我革新与糟糕的贸易保护主义之间做出选择，而全球旧有的分工体系正面临崩塌[20][34] 中国的发展战略与产业转型 - 中国的发展路径优先级清晰：第一是制造业，第二是科技发展，第三才是国内消费[30] - 国家战略正推动经济向全能型、全产业链的自给自足加速，旨在提升技术独立性和产业安全性，以应对外部供应链风险[10][32] - 中国正在从全球供应链的购买者快速转型成为开发者，尽管在高端芯片、大型客机等领域仍是买家，但长期依赖正在减弱[12] - 中国本土高端品牌正在迅速崛起，对欧洲的传统优势领域如奢侈品行业构成竞争[4] 对欧洲经济与产业的冲击 - 中国的国产化替代进程将产生“出口挤出效应”，据高盛测算，将在未来几年直接拖累德国经济增长约0.3个百分点[14] - 欧洲面临的根本困境是：如果中国转变为“只卖不买”的超级闭环系统，欧美国家将因无法赚取足够外汇而陷入买不起中国货的死循环[16][18] - 欧洲引以为傲的高等教育优势正在减弱，在理工科硬核学术严谨性上，中国的顶尖学府如清华、北大已成为超越者[8] - 对于欧洲而言，向中国出口大宗商品（如大豆、铁矿石）无助于其高精尖制造业，而沦为原材料产地被视为一种羞辱[4] 欧洲的应对选项与困境 - 欧洲面临两个选项：一是非常艰难的自我革新，二是极度糟糕的贸易保护主义[20] - “艰难的选项”要求欧洲进行深层改革，包括改变高福利社会现状、砍掉繁琐监管、重拾基础生产链以应对中国制造业竞争，但这被视同政治自杀[22][24] - “糟糕的选项”即诉诸贸易保护主义，如加征关税，但这被视作饮鸩止渴，可能引发相互制裁并导致全球贸易体系解体[24][26] - 欧洲希望中国刺激内需、减少工业补贴的呼吁，在中国的国家安全战略面前显得无力[32] 全球贸易格局的演变 - 全球贸易的微妙平衡正在被打破，旧有的“西方研发消费、东方制造供应”的分工模式面临终结[10][34] - 中国在电动汽车、清洁能源等高价值制造领域已占据先机，并拥有市场多元化及人民币国际化等更多博弈筹码[28] - 中国经济学家的观点指出，欧洲未来真正能做的，或许只剩下让中国去当地建厂[5] - 这场转变不仅是贸易逆差问题，更是两条截然不同发展路径的历史性分岔[30]

全球经济格局趋势 - 东方及全球南方国家的经济发展速度超越西方国家 [1] - 该发展趋势在产业领域已有鲜明例证 [1] - 发展趋势正不断增强 [1] 中国电动汽车行业 - 中国电动汽车比欧洲做得更好 [1] - 中国电动汽车具有物美价廉的特点 [1] - 欧洲汽车行业总体上正在崩溃 [1]

资助计划核心内容 - 法国政府宣布调配3亿欧元用于资助15个全新战略研究项目 [1] - 资助计划在"法国2030"投资计划框架内进行 [1] 资助计划战略目标 - 旨在围绕21世纪关键领域增强法国的科学和技术实力 [1] - 目标是让科研成为法国国家科技主权的核心驱动力 [1] - 将有助于加强法国在关键领域的能力，构建新兴科学领域的学科与产业体系 [1] - 支持颠覆性创新，为未来的产业、环境与能源政策做好准备 [1] - 增强法国的技术自主及国家行动能力 [1] 项目覆盖关键领域 - 项目涉及健康、农业生态转型、低碳能源、人工智能等多个领域 [1] - 具体项目包括借助人工智能早期识别神经退行性疾病 [1] - 发展混合可持续燃料 [1] - 创建国家设计中心以重振先进半导体领域，从而摆脱对英伟达等国际企业的技术依赖 [1] "法国2030"投资计划背景 - 法国政府于2021年推出"法国2030"投资计划 [2] - 计划旨在依靠大规模公共资金投资，加强关键领域的创新能力 [2] - 目标促进法国经济转型和产业升级 [2] - 关键领域包括半导体、生物制药、核能、电动汽车等 [2]

投资计划概览 - 法国政府宣布调配3亿欧元资助15个全新战略研究项目 [1] - 该资助计划在"法国2030"投资计划框架内进行旨在增强法国科技实力 [1] - "法国2030"投资计划于2021年推出依靠大规模公共资金投资促进法国经济转型和产业升级 [2] 重点投资领域 - 战略研究项目涉及健康、农业生态转型、低碳能源、人工智能等多个关键领域 [1] - 具体项目包括借助人工智能工具早期识别神经退行性疾病 [1] - 发展混合可持续燃料并创建国家设计中心以重振先进半导体领域 [1] 战略目标 - 投资旨在加强法国在关键领域的能力构建新兴科学领域的学科与产业体系 [1] - 支持颠覆性创新为未来的产业、环境与能源政策做好准备 [1] - 增强法国的技术自主及国家行动能力摆脱对英伟达等国际企业的技术依赖 [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于11月28日晚间集体高开，道琼斯工业平均指数报47604.20点涨0.37%，纳斯达克指数报23273.50点涨0.25%，标普500指数报6829.45点涨0.25% [1][3][4] 贵金属市场 - 现货黄金价格一度站上4200美元/盎司，日内涨幅超过1% [1] - 现货白银价格报55.19美元/盎司，日内涨幅扩大至3.23%，创历史新高，最高达55.33美元 [1][2] 有色金属期货 - 伦敦锡价格上涨2.85%至39125美元 [3] - 纽约COMEX铜价格上涨2.00%至5.2660美元 [3] - LME铜价格上涨1.78%至11134.0美元，上海期货交易所铜价格上涨1.71%至88700元 [3] - 铝、锌等有色金属期货价格跟随上涨，LME铝价涨1.11%，LME锌价涨1.18% [2][3] 科技股与存储芯片 - 美股科技股普遍上涨，存储芯片概念股集体走强，美光科技涨幅超过2%，西部数据涨近1% [4] - 驱动因素为全球AI算力需求激增导致DRAM市场供不应求，存储芯片价格飞速提升 [4] - 谷歌和亚马逊股价均上涨近1%，公司高管谈及未来在太空建立数据中心的愿景 [4] 热门中概股 - 纳斯达克中国金龙指数盘中一度上涨近1%，热门中概股普遍上涨 [4] - 霸王茶姬股价上涨8.70%至15.359美元，公司公布2025年第三季度财报，全球门店数达7338家，第三季度总GMV为79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整净利润5.03亿元，小程序注册会员数达2.22亿，同比增长36.7% [5][6] - 小马智行股价上涨超过2%，公司2025年第三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，Robotaxi业务收入4770万元人民币，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比增长超200% [6] - 蔚来股价上涨超过2%，公司2025年第三季度交付量达8.71万辆，同比增长40.8%，营收217.9亿元，同比增长16.7% [7] - 禾赛科技股价上涨超过2%，公司发布自研高性能主控芯片"费米C500"及256线高端激光雷达ATX焕新版 [7]