公司运营表现 - 10月激光雷达单月交付量突破12万台，创下行业新纪录 [2] - 第12万台数字化激光雷达已交付全球头部新能源车企 [2] 行业动态 - 公司单月交付量创下行业新纪录 [2]

公司股价表现 - 股价上涨5.87%至185.8港元，成交额达1521.11万港元 [1] 公司运营与业绩 - 计划于11月11日举行董事会会议，审议批准截至2025年9月30日止三个月及九个月的未经审计季度业绩 [1] - 公司激光雷达已助力理想i6、小米YU7、零跑B10等多款爆款车型上市 [1] - 已获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，计划于2025-2027年陆续交付 [1] 市场份额与行业地位 - 8月份车载主激光雷达装机量继续稳居行业第一 [1] - 已连续7个月主激光雷达市占率第一，市场占有率上升至46% [1] 行业前景 - 激光雷达预计于2026至2027年开始在全球车企实现大规模量产 [1] - 预测至2030年海外ADAS激光雷达出货量将达300万台，相当于中国市场2025年的规模 [1]

IPO审核终止与业绩表现 - 公司科创板IPO申请于2023年5月5日获受理，后因公司及保荐机构撤回申请而被上交所终止审核[1] - 在审期间公司仅完成一轮问询答复，但更新了三版招股书申报稿，并删除了原拟投入5亿元募集资金的补充流动资金项目[1][8] - 2024年公司业绩出现显著下滑，营业收入同比下降20.75%至66,055.13万元，扣除非经常性损益后的净利润同比下降45.60%至6,221.44万元[3][9] 业务结构与收入变化 - 公司主营业务收入结构在近五年内发生变化，激光雷达业务自2022年起成为最重要的收入来源[3] - 2022年至2024年，激光雷达业务收入占比分别为51.18%、58.18%和48.96%[11][12] - 2024年业绩下滑主要源于激光雷达业务发展不及预期，以及工业激光业务因行业需求疲软和竞争激烈出现下滑[12] 客户集中度与合作关系 - 公司客户集中度较高，激光雷达业务收入主要来自图达通和Luminar两大客户，最近一期合计贡献比例达78.40%[17] - 2024年，原第五大客户A公司退出前五大客户名单，第一大客户图达通的收入占比也从2023年的42.00%下滑至20.30%[13][14] - 公司与主要客户的稳定合作存在不确定性，包括图达通引入第二供应商、Luminar下游车企量产不及预期，以及计划终止与A公司的部分业务合作[17] 产能利用与募投项目 - 公司原计划IPO募资12.60亿元，后调整为7.60亿元，删除了5亿元的补流项目，资金主要用于海创光电产业园项目（一期）和总部及研发中心建设[4][8][9] - 募投项目计划新增激光雷达模组类产品年产能98.50万件，激光光学元器件类产品年产能2376.40万件，预计新增产值12.55亿元[6] - 2023年激光雷达光源模组和接收模组的产能利用率分别为63.33%和46.33%，2024年进一步下滑至50.75%和19.30%[7] 市场竞争与产品定价 - 激光雷达相关产品价格呈现明显下滑趋势，2022至2024年间，激光雷达光源模组平均单价从1281.72元/件降至945.08元/件，接收模组单价从1008.30元/件降至474.63元/件[18] - 公司面临自动驾驶领域不同技术路线之争，主要包括以激光雷达为主导的多传感器融合方案和以摄像头为主导的纯视觉方案[19] - 公司激光雷达业务收入约80%来自1.5µm波长产品，该技术路线面临成本更具优势的905nm路线以及纯视觉方案的竞争风险[17][19]

苏州工业园区的营商服务模式 - 园区提供“全生命周期”营商服务，不仅给政策，更给场景、陪伴和确定性 [1] - 通过“三个一”服务体系精准服务企业发展各阶段：线下一站办理、线上一网通服、诉求一次办结 [6] - 园区以“全链条响应、全周期陪伴、全球化赋能”服务体系支持企业从“第一公里”到“最后一程” [9] 对九识智能的精准政策与资金支持 - 园区招商团队主动提供“重大领军人才政策包”，包括办公场地三年免租、1000万元园区领军创投投资、最高500万元领军启动资金 [2] - 企业发展服务中心通过政策AI匹配机制生成企业专属政策定制报告，实现精准政策建议 [2] - 企业提前完成首批车规级底盘下线后，第二期补贴主动到账，无需企业递交申请 [2] 惠企政策集成与申报服务 - 园区升级“政策总入口”惠企政策集成服务平台，对各级扶持政策进行颗粒化解构，并定期推送“企服月历” [3] - 通过专家顾问一对一辅导、服务团队多对一咨询的联动机制优化政策申报流程，提升服务响应效率 [3] - 政策兑现与企业研发节奏同步，确保扶持举措精准触达、高效落地 [3] 开放应用场景支持技术迭代 - 2022年园区为九识智能无人物流车在独墅湖核心区开放“路权测试”，允许车辆进行常态化运营测试 [4][5] - 复杂的真实路况为产品优化提供最佳场景，企业积累大量宝贵数据，对技术沉淀和成为全球领先品牌至关重要 [5] - 企业以88%市占率稳居全国城配无人车赛道第一，并拿下中国邮政7000台超级大单 [5] 线上线下综合服务网络 - 线下打造以市民服务中心为核心、综合服务驿站为延伸的“1+N”企业综合服务网络，实现“进一扇门、办所有事” [6] - 线上创新打造“一网通办·企业服务”，全国首创“AI服务总入口”、“多用户管理体系”等，实现企业内各类角色精准授权 [6] - 今年全面升级“企业综合服务体系”，为企业提供全生命周期、全链条精准服务 [6] 对知至科技的危机应对与出海支持 - 2023年5月企业面临资金周转困难时，拨打企业发展服务中心热线后，一天内解决贷款问题，保障300万元欧洲订单交付 [7] - 通过ODI绿色通道，企业快速完成境外投资备案，顺利在海外设立公司 [7] - 园区创新推出“企业出海一件事”服务模式，提供出海全生命周期服务，企业办事跑动次数减少77%，提交材料减少59%，时间环节压缩70% [8] 服务成效与企业成长 - 园区企业发展服务中心年均受理3万件诉求，99.9%实现“最多来一趟”，平均办结时限3个工作日 [7] - 知至科技三年间相继拿到省级和国家级荣誉，产品出口27国 [8] - 园区累计上线“一件事”主题124项，年办件量超10万件 [8]

上市进程与方式 - 公司通过与特殊目的收购公司TechStar合并的方式在香港联合交易所上市，计划发行不超过190,240,000股普通股[1] - 此次上市是公司第二次冲击港股，其首次港交所上市申请于2024年8月失效，此前公司曾在2023年筹划美股上市但未成功[3] 财务表现 - 公司营收从2022年的6630.2万美元增长至2024年的1.6亿美元，但2025年第一季度营收从2024年同期的0.26亿美元微降至0.25亿美元[4] - 公司亏损持续扩大，从2022年的1.88亿美元增至2024年的3.98亿美元，但2025年第一季度亏损额收窄至1481万美元，较2024年同期的4045万美元有所降低[4] - 公司毛利率显著改善，从2022年的-62.3%提升至2024年的-8.7%，并在2025年第一季度实现正毛利率，达到12.6%[5] 市场地位与竞争格局 - 按ADAS激光雷达解决方案销售收入计算，2024年公司在中国市场排名第四，市场份额为20.7%[2] - 公司行业地位有所下滑，市场份额从2022年的40%下降至2024年的13.4%，排名从与禾赛科技并列第一跌至行业第四[2] - 激光雷达行业呈现“头部集中、强者愈强”的格局，中小厂商突破难度加大[2] 客户集中度风险 - 公司收入高度依赖单一大客户蔚来汽车，2022年至2024年，来自蔚来的收入占比分别为88.7%、90.6%和91.6%[5] - 2025年第一季度，公司前五大客户收入占比为93.2%，其中蔚来汽车贡献了85.6%的收入[5] 业务多元化拓展 - 公司正积极开拓非汽车业务，包括智慧交通、智慧轨交、工业安全及自动化与V2X等细分赛道[7] - 具体合作包括与迈润智能科技在智能船舶解决方案的合作，以及与中煤科工在矿用本安型激光雷达产品的联合开发[8] - 公司的广角激光雷达灵雀W已被应用于智能物流机器人领域[8] 行业发展趋势 - 辅助驾驶加速普及，2025年9月中国市场乘用车前装标配NOA搭载率升至29.15%，单月交付首次突破60万辆[2] - 智能辅助驾驶渗透率持续提升，推动激光雷达市场需求保持扩容态势[2]

行业定位与价值 - 激光雷达从功能件切换至安全件，是高精度感知的必要传感器，具备不可替代性 [2] - 激光雷达是实现三维空间建模的关键组件，并为自动驾驶系统提供至关重要的安全冗余 [2] - 以激光雷达为核心的多传感器融合方案仍是主流技术路径 [2] 市场趋势与驱动因素 - 激光雷达价格通缩已接近尾声，硬件降本核心来自设计，芯片集成化已推动显著降本 [3] - 成本下降与智驾平权推动激光雷达覆盖车型价格带下沉，20-25万车型成为销量主力，10-15万元价位车型开始具备可买可配 [3] - 高阶智驾L3级别单车配套4-5颗激光雷达，L4级别配套7-10颗激光雷达 [3] - 机器人应用场景如割草机等有望带来百亿市场空间 [3] - 激光雷达在智驾平权、高阶智驾、机器人的多场景应用下，市场空间不断扩容 [1][3] 竞争格局与厂商表现 - 受益于国内智驾平权发展与芯片化、规模效应下的持续降本，激光雷达快速上车，国内主机厂实现份额赶超 [1][4] - 国内激光雷达领域禾赛、速腾、华为、图达通四巨头格局逐渐清晰 [4] - 行业龙头格局稳固，前四位中国车企在2024年的市场集中度CR4接近100% [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 激光雷达正从“功能件”切换至“安全件”，成为高精度感知的必要传感器和自动驾驶安全冗余的关键组件 [2] - 行业呈现“量升价平”趋势，价格通缩接近尾声，市场在智驾平权、高阶智驾及机器人多场景应用下持续扩容 [2] - 国内企业后发先至，马太效应加速，以禾赛、速腾、华为、图达通为首的“四巨头”格局稳固，2024年CR4近100% [2] - 激光雷达在高阶智驾与机器人的双轮驱动下，渗透率有望加速提升，建议关注国内头部厂商禾赛科技与速腾聚创 [2] 激光雷达的必要性与技术路径 - 智能驾驶向L3及以上演进，对环境感知的可靠性要求提升，传统摄像头和毫米波雷达在复杂环境下存在感知局限 [7] - 激光雷达通过主动发射激光脉冲，以厘米级精度生成点云，在空间精度与几何确定性方面优势显著，是实现三维空间建模的关键组件 [12] - 多传感器融合方案是当前主流，具备冗余设计强、容错性高的优势，2025年1-8月支持城市NOA的车型普遍配备激光雷达，单颗主激光雷达方案占比达97.1% [16][17][18] 车载激光雷达市场：价格与量能分析 - 硬件降本核心来自设计，芯片集成化已推动激光雷达显著降本，禾赛AT128通过自研芯片实现99.5%的降本 [27][28] - ADAS激光雷达价格通缩已接近尾声，行业均价从2020年的2.25万元下降至2025E的2000元，主机厂BOM成本占比降至2–3% [33][34] - 2025年1-8月激光雷达装车量达156.8万颗，渗透率达8.7%，近4个月稳态在10%左右，覆盖车型价格带下沉，20-25万车型成为销量主力 [35] - 高阶智驾推动单车搭载量提升，L3级配套4-5颗激光雷达，L4级Robotaxi方案配套7-10颗激光雷达 [2][42][44][45] 机器人领域：激光雷达的第二增长曲线 - 割草机智能化催生百亿市场空间，2024年全球智能割草机器人销量约38.35万台，市场规模61亿元，渗透率不足2%，预计2029年渗透率达17%，市场规模约476亿元 [55] - 激光雷达有望成为割草机器人导航的最终方案，2024年全球激光雷达割草机器人市场规模约5.5亿美元，预计2031年达22.1亿美元 [55] - 机器人领域（含割草、人形、移动、商用服务机器人）3D激光雷达市场规模2024年为3.89亿元，预计2025年实现翻倍增长至10.91亿元，最终市场规模有望达100亿元 [56] 竞争格局：国内厂商主导全球 - 受益于国内智驾平权发展，国内激光雷达厂商实现份额赶超，2023年全球车载激光雷达市场前四大厂商为禾赛科技（29%）、速腾聚创（29%）、图达通（21%）、华为（9%），中国厂商合计占据88%份额 [62] - 马太效应加速，龙头格局稳固，2024年禾赛、速腾、华为、图达通四家中国车企CR4近100% [62][65] 重点公司分析 - 禾赛科技在ADAS和机器人领域双轮驱动，2025年二季度激光雷达总交付量352,095台，同比增长306.9%，其中机器人领域交付量48,531台，同比增长743.6%，2025Q2实现营收7.1亿元，净利润超4000万元，成为国内首家盈利的激光雷达厂商 [68][71][74] - 速腾聚创定位为AI驱动的机器人技术公司，2025年上半年机器人业务收入2.21亿元，同比增长184.80%，占比提升至28.2%，该业务毛利率高达41%，显著优于ADAS业务的17.4% [78][80][81]

IPO审核状态 - 海创光电科创板IPO申请于2023年5月5日提交，于2024年11月3日至11月9日期间终止审核[1] - 北交所申报企业佳能科技同期亦终止审核[1] - 海创光电IPO在完成首轮问询后进展停滞直至终止[1] 公司业务概况 - 公司产品主要包括激光光学元器件及激光模组，实现激光的发射、传输及接收功能[1] - 业务形成四大板块：激光雷达业务、工业激光业务、光通讯业务、生物医疗及其他业务[1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为6.06亿元、8.33亿元、6.61亿元[1] - 2022年至2024年归属于母公司所有者的净利润分别为0.74亿元、1.22亿元、0.65亿元[1] - 2024年营业收入较上年下滑20.75%[1] - 2024年净利润较上年下滑46.56%[1] 业绩下滑原因 - 2024年业绩下滑主要系激光雷达业务发展不及预期[2] - 激光雷达业务收入下滑因客户图达通与A公司引入第二供应商以及主要产品价格下调[2] - 工业激光业务受行业需求疲软、竞争激烈、产品价格下降影响出现下滑[2] 客户集中度与风险 - 激光雷达业务收入主要来自图达通和Luminar两大客户[2] - 最近一期两大客户对激光雷达业务收入的贡献比例合计达78.40%[2] - 图达通存在引入其他供应商降低采购份额的情况，且2025年下半年产品迭代后无须采购公司1.5µm激光雷达光束传输模组[2] - Luminar存在下游定点车企量产交付不及预期及自身持续亏损经营不稳定的情况[2] 行业与业务风险 - 激光雷达技术路线特别是1.5µm激光雷达技术在自动驾驶领域应用若出现萎缩将带来重大不利影响[3] - 激光雷达行业经营模式若改变，导致下游厂商外购模组比例大幅下降将影响业务[3] - 客户集中度若未有效改善，主要客户引入新供应商、量产交付不及预期或经营恶化将影响合作与业绩[3] 监管问询关注点 - 交易所问询要求说明公司在细分领域的市场地位、份额及排名、在下游客户供应链中的地位[3] - 交易所要求结合股权结构分散、实控人控制表决权比例较低且上市后会被进一步稀释的情形，说明如何保持控制权稳定性及公司治理有效性[3] 股权结构与控制权 - 公司控股股东为福州融普，实际控制人为凌吉武[3] - 凌吉武直接持有2.65%股权，同时持有福州融普66.67%股权，通过福州融普控制公司25.79%表决权[3] - 凌吉武与一致行动人张哨峰、林斌合计控制公司30.21%的表决权[3]

机构持股动态 - 2025年第三季度，先锋领航增持速腾聚创股份1403.78万股，持股比例达到2.97%，成为公司第四大股东 [2] - 贝莱德连续4个季度增持，持股数量增至426.57万股，成为公司第六大股东 [2] - 两大全球顶尖资管机构的联袂增持，反映出对中国智能驾驶与机器人产业潜力以及公司核心竞争力的认可 [2] 行业技术趋势 - 数字激光雷达凭借芯片化架构，在性能、成本与可靠性上实现突破，成为智能感知领域的未来方向 [4] - 速腾聚创是全球数字激光雷达技术变革的领军者，早在2017年便启动核心技术芯片化探索 [4] - 公司已实现从激光发射、扫描控制到信号接收与处理的全链路芯片自研，并获得AEC-Q100车规级认证 [4] 车载业务商业化进展 - 2025年推出的长距激光雷达EM平台，在发布不到半年内获得全球8家头部整车厂45款车型定点 [4] - 2024年，公司在全球车载激光雷达市场占有率达26%，稳居全球第一 [4] - 截至2025年6月，公司累计交付100万台车载激光雷达，成为全球首家达成此里程碑的企业 [4] Robotaxi市场突破 - 凭借全固态数字激光雷达E1与EM4组成的“黄金组合”，公司成为全球超90%的L4级自动驾驶企业的首选 [5] - 小马智行第7代Robotaxi单车搭载4颗E1，已在深圳等地开启路测 [5] - 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合车型以6颗E1为核心感知单元，计划于2025年底量产交付 [5] 机器人业务布局与增长 - 公司通过“机器人之眼”战略，从激光雷达硬件供应商进化为机器人感知解决方案服务商 [6] - 最新发布的AC2是业内首款dToF+RGB双目+IMU一体化超级传感器系统，实现8米内±5mm毫米级感知精度 [6] - 2025年第二季度，公司机器人领域激光雷达销量达3.44万台，同比强劲增长631.9% [7] - 机器人及其他产品毛利率达41.5%，成为公司业绩增长的重要引擎 [7] 市场前景与财务预测 - 到2035年，全球人形机器人出货量或达400万台，将创造千万台级别的年传感器搭载量市场 [7] - 方正证券预测公司2025-2027年营收分别为25亿元、34.2亿元和45.8亿元，同比分别增长51%、37%和34% [7] - 随着数字激光雷达渗透率提升及机器人产业商业化，公司有望持续受益于两大市场的快速增长 [8]

粤港澳大湾区创新地位 - 深圳—香港—广州创新集群在2025年全球百强创新集群排名中首次跃居全球首位 [1] - 澳门—珠海集群连续两年进入全球百强 [1] - 粤港澳大湾区被视为我国开放程度最高、经济活力最强的创新高地 [1] 芯海科技（深圳）股份有限公司 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业，持续深耕“ADC+MCU”双技术平台二十余年 [1] - 研发人员占比超过70%，近三年研发投入占营收比重均超过30% [2] - 截至今年6月，公司累计申请专利超1300件，获授权专利超500件（含美国专利），专利数量在科创板芯片设计上市企业中名列前茅 [2] 深圳市速腾聚创科技有限公司 - 公司为全球激光雷达市占率第一的企业，正聚焦具身智能领域，研发机器人视觉与灵巧手等核心技术 [4] - 截至2024年底，公司全球累计申请专利近1900件，其中发明专利占比超过70% [4] - 通过PCT途径进行全球专利布局，国内专利预审制度加快了专利授权速度并提升了专利质量 [4] 深圳市卡儿酷科技股份有限公司 - 公司为汽车应急启动电源领域的“隐形冠军”，产品远销全球百余个国家和地区 [4] - 公司曾三次直面并赢得了美国“337调查” [4] - 企业“出海”时，知识产权被视为“先手棋”，包括及时申请专利、积极应对诉讼以及寻求政府帮助 [5] 知识产权对企业发展的作用 - 知识产权赋能企业发展，成为培育和发展新质生产力的核心引擎 [1] - 知识产权不再是科技创新的“附加项”，而是与技术研发共生、为市场开拓护航的“必需品” [5] - 从专利分析明确研发方向到专利预审加速全球领跑，再到专利保护护航海外市场，体现了知识产权的护航作用 [5]