行业数字化转型 - 中国联通青年科技工作者在通信、纺织、海洋、人工智能等领域推动技术革新，入选中国科协"青年人才托举工程" [1] - 5G+物联网技术应用于纺织车间，实现纱线断裂自动定位，改变传统工作模式 [2] - 5G LAN工厂在玻璃纤维领域实现5G-A技术对核心生产环节的控制 [2] 技术创新与应用 - "衣影"AI大模型3秒完成服装设计，实现个性化定制，纱线质量提升40% [2][4] - "沃渔通"系列产品将海上通信成本从500元/1.2GB降至普惠水平，覆盖青岛近海120公里范围 [2] - "海洋智脑"平台推出50多个智慧海洋解决方案，5G+海洋牧场观测网系统比传统微波通信节约80万元设备费用 [2] - "数字孪生体"技术将机房绘图工作从数天缩短至小时级，采用"二次聚类"法解决机柜识别难题 [3] 产业实践与用户思维 - "数字师傅"系统通过小样本智能算法解决纺织厂换款频繁导致的配棉难题 [4] - "问题倒推法"研发船载集成设备，比传统方法节省80%成本 [4] - "场景先行"理念开发"通信卫士"系统，实现诈骗电话精准拦截 [4] 企业人才培育机制 - 中国联通"青托计划"实行"一人一策"培养，配备企业导师，16人入选中国科协青托，12人入选各省科协青托，60人入选首届中国联通青托 [5] - 青年突击队机制快速集结不同领域专家攻坚，推动海洋通信突破 [5] 青年科技工作者发展 - 竹梦圆AI实习经历明确技术价值，带领青年创新工作室成为联通AI人才摇篮 [5] - 和杉杉放弃高校教职投身产业，推动通信与AI技术在纺织行业应用 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI、算力、云计算、数据中心 - **公司**：中国移动、中国电信、中国联通、微软、谷歌、Meta、亚马逊、英伟达、华工科技、新易盛、博创科技、仕佳光子、源杰科技、数据港、科华数据、海南华铁、润泽科技、品质信息、中贝通讯、中兴通讯、烽火通讯、紫光股份、甲骨文 纪要提到的核心观点和论据 - **运营商算力投入决心坚定**：三大运营商 2025 年整体投资展望显示对算力投入决心，中国移动计划投入 373 亿占资本开支 25%，中国电信预计同比增 22%，中国联通预计同比增 28% [1][5][6] - **运营商算力规模与效益显著**：中国移动 2024 年算力 29.2 亿 FLOPS 净增 19.1 亿 FLOPS，云计算收入 1040 亿同比增 20.4%；中国电信自有算力 35 亿 FLOPS 总规模 62 亿 FLOPS，电信智能收入 89 亿同比近两倍，天翼云收入 1139 亿同比增 17.1%；中国联通智算超 17 亿 FLOPS，联通云收入 686 亿同比约 17%，数据中心收入 259 亿同比增 7.4%，智算业务签约超 260 亿 [1][2][4] - **运营商成国产算力链核心**：AI 和算力驱动云计算和数据中心发展成运营商第二增长曲线，运营商有稳健现金流和技术优势，布局 6G 算力网络等新兴领域并推进云智算战略升级 [1][7] - **北美科技巨头资本开支高增**：2025 年 Q1 北美四大科技巨头资本开支超 700 亿美元同比增超 60%，微软单季度 CAPEX107 亿美元，谷歌 172 亿美元，Meta129 亿美元，亚马逊 242 亿美元 [1][7][8] - **AI 投入反映到业务中**：微软云服务收入强劲，谷歌搜索广告点击率提升，Meta 的 ARPU 值提高，亚马逊重构电商场景，全球算力需求居高不下 [1][9] - **英伟达新芯片或刺激需求**：英伟达将推面向中国市场新版本芯片，预计 6 月推出后国内需求或迎新一轮爆发 [3][10] - **投资利好算力产业链**：资本开支高增利好算力产业链，关注光模块和光芯片领域如华工科技等，国内互联网厂商加入竞赛关注 AIDC 和算力租赁领域如数据港等 [3][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - **中国移动建设智算中心**：在呼和浩特和哈尔滨建设万卡集群智算中心并上线服务，接入第三方算力后总算力超 30 亿 FLOPS [2] - **中国电信算力布局**：建成京津冀和长三角两个全液冷万卡集群，在多地部署千卡池 [2] - **中国联通智算中心建设**：在多地建设大规模智算中心，建成 300 多个训练推理一体化资源池 [4] - **微软降低算力消耗**：依托与 OpenAI 合作，通过稀疏化模型训练技术降低 30%的算力消耗 [7] - **谷歌自研成果**：自研开源大模型一季度下载量突破 1.4 亿次，自研 TPU 第七代算力集群创新高 [8] - **Meta 业务举措**：通过广告和元宇宙业务引入大模型，联合 NVIDIA 推出 AI 社交服务器设计服务中小企业 [8] - **亚马逊平台情况**：Bedrock 平台客户数一季度突破 120 万，处理 tokens 数量同比激增五倍，自研芯片降低单次训练成本 25% [8] - **甲骨文采购芯片**：甲骨文购买 400 亿美元英伟达芯片准备提供给 OpenAI 美国最大的数据中心 [8] - **市场风格对 AI 产业链影响**：当前市场风格使 AI 有回调但整体景气度高，通信组看好产业链进展和趋势 [12]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 算力租赁景气度向上，军工信息化外贸升温 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/5/19 - 2025/5/25） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）下跌2.31%，跑输沪深300指数涨幅2.13个百分点，跑输创业板指数涨幅1.43个百分点；今年以来通信行业（申万）下跌5.56%，跑赢沪深300指数涨幅4.22个百分点，跑赢创业板指数涨幅0.05个百分点；本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第25，全年涨幅排序第24 [8][9] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五分别为烽火电子（+22.54%）、东土科技（+14.45%）、四创电子（+13.16%）、海格通信（+12.84%）、奥维通信（+12.71%）；跌幅前五分别为并行科技（-13.65%）、恒润股份（-11.91%）、联特科技（-10.48%）、太辰光（-10.24%）、翱捷科技 - U（-10.13%） [12] 算力租赁等相关算力服务业务快速增长，建议关注相关企业融资渠道、订单合约情况、技术壁垒及相关服务落地节奏 - 芯片管控持续加码，高端算力卡供应或有所收缩：特朗普政府三次出台芯片及AI出口管制，虽部分进口限制放松，但技术封锁与贸易歧视基调未变，高端芯片供应或将缩紧 [15] - 智算需求持续攀升，国内大厂AI投资预期仍然稳健：2024年我国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，市场规模达190亿美元；预计2025年同比增长43%，达1,037.3EFLOPS；2026年达1,460.3EFLOPS，市场规模可达337亿美元；大厂资本开支短期承压，但AI是核心方向，其他算力服务业务有望发展 [16] - 算力租赁等相关算力服务业务快速增长，建议关注相关企业情况：关注企业融资渠道、订单合约情况、技术壁垒及相关服务落地节奏；建议关注中贝通信、有方科技等企业 [17] “九天”无人机颠覆性创新实现性能突破，军工技术红利驱动出口竞争力提升 - “九天”无人机情况：近期完成机体结构装配并进入系统测试阶段，计划2025年6月底首飞；海格通信为其整机制造与柔性生产提供产业化保障 [21] - “九天”无人机性能优势：最大起飞重量16吨、载荷能力6吨，载荷比37.5%；升限1.5万米，巡航速度700公里/小时，常规燃料模式作战半径7000公里，氢燃料升级后航程12000公里；采用“异构蜂巢任务舱”设计，开放式系统架构；8个外挂点适配多种弹药，机载电磁脉冲弹舱有30公里电子压制半径；已拓展至民用领域 [22] - 军工出口竞争力提升：国际对先进装备需求提升，中国军工产业从“进口替代”向“出口引领”转型，“九天”无人机提升我国在国际军贸市场竞争力；推荐海格通信等企业 [23] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [26] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [26] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [26] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [26] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [26] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [26] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能 [26] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰 [26] - 算力芯片：重点推荐盛科通信 [26] - 射频器件：建议关注灿勤科技 [26]

指数表现与成分股涨跌 - 中证央企创新驱动指数(000861)下跌0 08%，成分股涨跌互现，国睿科技领涨10 00%，马钢股份上涨6 89%，内蒙一机上涨5 90%，萤石网络领跌2 41%，中化国际下跌2 28%，中钨高新下跌2 26% [3] - 央企创新驱动ETF(515900)最新报价1 43元，盘中换手0 15%，成交483 18万元，近1年日均成交3509 61万元，排名可比基金第一 [3] 政策与资本运作 - 证监会修改发布《上市公司重大资产重组管理办法》，松绑并购重组政策，鼓励优质企业通过并购重组做大做强，为央企资本运作提供政策支持 [3] - 多家央企上市公司在年报中披露未来资本运作规划，重点围绕战新产业和未来产业展开并购重组 [4] 分红情况 - 2024年央企分红率达50 7%，通信和交运类央企带动整体分红率提升 [4] - 石油石化、钢铁等传统领域分红金额回落，但分红率中位数仍呈上升态势，农林牧渔、基础化工等行业超40%的上市央企未实施分红 [4] ETF表现与规模 - 央企创新驱动ETF近2年净值上涨3 36%，自成立以来最高单月回报15 05%，最长连涨月数5个月，最长连涨涨幅24 91%，年盈利百分比80 00%，历史持有3年盈利概率97 38% [5] - 近1周规模增长565 46万元，份额增长200 00万份，新增规模和份额均位居可比基金1/4 [4] 费率与跟踪精度 - 央企创新驱动ETF管理费率0 15%，托管费率0 05%，为可比基金中最低 [5] - 近5年跟踪误差0 038%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 指数权重股 - 中证央企创新驱动指数前十大权重股合计占比34 48%，包括海康威视(5 08%)、国电南瑞(4 55%)、中国电信(3 62%)、招商银行(3 57%)等 [6] - 前十大权重股涨跌不一，中国中车上涨2 20%，招商银行上涨1 07%，中国电信下跌0 38%，中国中铁下跌0 71% [8]

发射任务概况 - 北京时间5月19日15:38在日照海龙湾海域成功实施天启星座05组卫星一箭四星海上发射任务 [1] - 这是日照第三次迎来卫星发射盛事 采用谷神星一号海射型遥五运载火箭 [1] - 现场汇聚本地市民及全国多地追星人与国际友人 直播画面同步传递至数千万用户 [1] 通信保障部署 - 提前启动专项通信保障预案 构建全流程管控 全场景覆盖 全时段值守的立体化通信保障体系 [3] - 组建网络线骨干联合保障团队 开展多轮实地勘测并制定一点一策优化方案 [3] - 对周边基站进行参数预调整 扩容2处关键基站 提前调测开通2条专用光缆线路 基础网络承载能力提升40% [3] 现场网络实施 - 累计出动保障人员10余人次 派出2辆应急通信车驻守最佳观景点位 [3] - 开通8个临时4/5G基站扇区 对信号薄弱区域实施定向优化 形成基站+应急车的多层立体覆盖网络 [3] - 通过智能监控平台实时监测网络状态 运用动态负载均衡技术调配资源保障高接通率 [3] 5G技术性能 - 保障区域内5G网络速率达到500Mbps 发射峰值时段瞬时接入用户5000余人 [5] - 短视频加载时延低于1秒 实现零卡顿零中断的通信体验 [5] - 展现5G网络在超高并发场景下的强大承载能力 [5] 保障机制与未来规划 - 已形成成熟的重大活动保障机制 实现从前期摸排到后期复盘的全链条标准化精细化管理 [7] - 后续将以5G-A和人工智能等前沿技术为支撑 深化通信+文旅与通信+科技融合创新 [7]

AI智能体加速大模型落地文旅行业。新京报贝壳财经记者从现场工作人员方面了解到，由于接入速度 快、配置成本较低，基于智能体的AI能力受文旅行业青睐。另外，大模型落地文旅行业难点在于数 据，整合景区等多方数据、建立数据库，再配上大模型才能发挥最大价值。 国务院国资委秘书长庄树新在致辞中表示，国务院国资委指导推动中国移动会同中国旅游集团牵头，联 合有关中央企业协力推进"和美乡途"央企文旅帮扶平台建设。"下一步，国资央企将以更大力度、更实 举措深化拓展乡村振兴工作，让帮扶成果更多更好惠及广大农民群众特别是脱贫群众。" "和美乡途"央企文旅帮扶平台由中国移动旗下的咪咕公司负责具体建设运营，支持AI（人工智能）一键 成片、AI一图焕新等功能。据中国移动副总经理李慧镝透露，下一步，将充分发挥AI、大数据、元宇 宙等数智化能力优势，持续优化完善平台功能。 新京报贝壳财经讯（记者韦英姿）5月19日，中国移动（600941）、中国旅游集团在京发布上线"和美乡 途"央企文旅帮扶平台。首批20条精品路线集体亮相发布会现场。目前，该平台已上线百余条特色线 路，覆盖80余家央企130多个援扶县。 据现场工作人员介绍，考虑到不同企业的预算 ...

资本运作 - 2024年多家央企上市公司围绕战新产业和未来产业制定资本运作规划，涵盖医药生物、新材料等领域[3][7] - 2025年5月16日，证监会修改发布相关办法对并购重组政策松绑，为央企资本运作提供支持[3][7] 分红情况 - 2024年A股央企整体分红率达50.7%，同比增长2.9pct，通信、交运领域央企带动作用显著[3][9] - 通信行业中，中国移动2024年分红1008亿元居首，承诺分红率逐步提至75%；交运行业中远海控分红251亿元排第7，分红率从2021年15.6%提至2022年50.0%后稳定高位[9] - 农林牧渔、基础化工等行业超40%上市央企未分红，分红积极性待提升[3][10] 市场表现 - A股上市央企总市值30.0万亿元占比31%，国资委体系下19.0万亿元占比20%；港股上市国资央企总市值13.0万亿元占比19%，A+H国资央企8.0万亿元占比12%[52][68] - 近两周，国新央企小盘指数上升5.0%，国新港股通央企红利指数上升5.9%；近一年，央企科技引领涨幅8.8%，[HK]国企指数上涨17.8%[52][69] 估值表现 - A股国资央企估值相对偏低，大部分央企指数PE(TTM)和PB(LF)处于历史高位，国新央企小盘和央企现代能源处于较低历史分位[82] 成交活跃度 - 近两周，招商银行等10家A股国资央企净主动买入额居前，航天长峰等10家净主动卖出额居前；招商银行等10家港股国资央企南向资金净买入额居前，华润啤酒等10家净卖出额居前[107] 股东回报 - A股国资央企股息率市值加权均值3.1%高于A股整体及其他类型企业；港股国资央企股息率算术均值4.0%、市值加权均值5.9%、中位数4.2%均高于港股整体[114][119]

北水资金流向 - 5月19日北水成交净买入84.59亿港元 港股通(沪)净买入72.68亿港元 港股通(深)净买入11.92亿港元 [1] - 建设银行获净买入8.62亿港元 中国移动获净买入8.12亿港元 盈富基金获净买入7.97亿港元 [1][4][5] - 腾讯遭净卖出6.20亿港元 小米集团遭净卖出3.19亿港元 中海油遭净卖出6902万港元 [1][8] 个股资金明细 - 阿里巴巴买卖总额55.35亿港元 净流入14.37亿港元 [2] - 小米集团买卖总额54.63亿港元 净流出2.59亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额31.10亿港元 净流出6.20亿港元 [2] - 美团买卖总额18.60亿港元 净流入4.49亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额16.44亿港元 净流入2232.92万港元 [2] - 三生制药买卖总额11.21亿港元 净流入2.97亿港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额10.58亿港元 净流入2.36亿港元 [2] 银行业投资逻辑 - 建设银行与农业银行分别获净买入8.61亿及2.51亿港元 [4] - 银行业息差降幅收窄 增量信贷投放空间打开 金融政策推动信贷结构优化 [4] - 银行基本面积极因素积累 中长期资金入市加速红利价值兑现 [4] 通信与科技板块动向 - 中国移动获净买入8.12亿港元 工信部推进5G-A/6G技术研发与算力互联网建设 [5] - 运营商通过AI技术实现从流量经营向差异化体验经营转型 [5] - 阿里巴巴与美团分别获净买入4.48亿及3亿港元 腾讯遭净卖出4.72亿港元 [6] - 科技创新与自主可控成为中长期发展关键方向 [6] 消费与医疗板块表现 - 泡泡玛特获净买入5.24亿港元 摩根士丹利上调其2025-2027年销售额预期5%-9% [6] - Labubu v3全球需求强劲 预计带动2025-2026年增长 [6] - 三生制药获净买入4.01亿港元 其抗癌药物707在临床试验中展现优异疗效 [7] - 预计SSGJ-707国内销售峰值40亿元 海外销售峰值可达45亿美元 [7] 半导体行业动态 - 中芯国际与华虹半导体分别获净买入1.82亿及1.37亿港元 [7][8] - 英伟达受美国出口限制影响 可能不再推出Hopper系列芯片 [7][8] - 国内AI芯片厂商有望承接英伟达在华市场份额 [8] ETF与汇率关联 - 盈富基金获净买入7.97亿港元 华泰证券指出人民币及人民币资产存在补涨空间 [5] - 人民币走强改善香港贸易条件 提升人民币资产吸引力 [5] - 看好港股相对全球市场的收益表现 [5]

南京人才政策与产业布局 - 南京拥有50多所普通高校和120多个国家级研发平台，形成1个8000亿级和6个千亿级产业集群 [2] - 聚焦AI技术、信息通信、生物医药等战略性新兴产业，发布"人工智能人才8条"政策，提供最高1亿元综合资助和300万元购房补贴 [2] - 揭牌人工智能产业人才基金、科技人才成果转化基金，推动科技创新与产业创新深度融合 [2] 科技成果转化与人才生态 - 实施《关于加快建设技术经理人队伍推动科技成果转化的若干措施》，支持引进全职技术经理人，给予最高200万元资助 [3] - 鼓励高校开设技术转移课程，组建技术转移学院，培养专业化复合型人才 [3] - 设置"IN南京，硬核力"创新创业人才集萃，展现多元创新主体和多链协同服务生态 [3] 高端人才集聚与校地合作 - 南京现有两院院士96人、在校大学生105.43万人，建立市级联系服务院士专家工作机制 [4] - 南京与南京航空航天大学签署人才共引共育协议，聚焦航空航天民航领域人才中心建设 [4][5] - 南航为国家培养20余万名高级人才，校地合作涵盖国家战略人才力量建设和科创载体构筑 [4][5] 青年人才招聘与培养 - 专场招聘会吸引千企万岗，覆盖新一代信息技术、集成电路等领域，提供最高年薪百万岗位 [6] - 发布"青柠实践"城市实习生计划，提供3万个实习机会，包括"进机关进企业进乡村"等项目 [7] - 中国学位与研究生教育学会在南京设立"中国研究生创新实践孵化基地"，支持研究生创新创业 [7] 人才活动与城市品牌 - 开展紫金山英才音"享"会、全球科创精英挑战赛等10余场系列活动，持续赋能人才发展 [7] - 南京通过"人才日"品牌强化"有宁才更好"的城市定位，打造"永不落幕"的人才吸引平台 [7]

美团-W（HK03690）进军巴西外卖市场 - 公司计划未来几个月内将旗下外卖服务"Keeta"引入巴西，并计划5年内在巴西投入10亿美元支持该项目发展[1][5] - 巴西作为拉美最大经济体拥有2.1亿人口，外卖市场年复合增长率达17.6%，本土平台"iFood"占据80%份额[1] - Keeta将在巴西建设全国性即时配送网络，为当地用户提供外卖服务，同时为餐饮商户提供营销和数字化运营工具[1] - 此次出海战略采用"数字基建＋本地运营"双轮驱动模式，旨在输出中国成熟的即时零售生态[1] 中国移动（SH600941）用户运营战略 - 公司推出"三大回馈计划"：网龄成长计划（覆盖超10亿个人客户）、移动爱家计划（覆盖近3亿家庭客户）、全球通升级计划（覆盖超4亿中高端客户）[2] - 战略聚焦家庭、中高端及网龄客户三大核心市场，强化"连接＋应用＋权益"融合价值主张[2] 百度集团-SW（HK09888）ESG进展 - 2024年拦截恶意网站805.3亿余次，日均保护公民个人信息27万余次，清理有害信息596亿余条[3] - 未成年人保护被列为优先事项，体现"技术向善"战略导向[3] 阿里巴巴-W（HK09988）业绩与技术动态 - 2025财年Q4营收2364.5亿元（同比+7%），调整后EBITDA 417.8亿元（同比+36%）[4] - 云智能集团收入同比增速18%，AI相关产品收入连续七个季度三位数增长[4] - 开源通义万相"Wan2.1-VACE"模型，支持文生视频、视频编辑等多项功能，提供1.3B和14B两个版本[6] 小米集团-W（HK01810）技术研发 - 自研SoC芯片"玄戒O1"将于5月下旬发布，强化"软硬一体"战略[7] - 雷军强调小米汽车将超越行业安全标准，定位为行业领导者[7] 宁德时代（SZ300750）合作进展 - 与长安马自达签署合作备忘录，基于CIIC一体化智能底盘共同开发智能高效新能源汽车[8] - 合作结合宁德时代滑板底盘技术与长安马自达整车制造优势[8]