调研活动基本信息 - 2025年9月4日14:00-15:00通过电话会议形式接待兴业证券、千寻私募基金、天弘基金等11家机构调研 [1][2] - 上市公司接待人员包括隋榕华、冯静、潘敏涛 [2] - 活动类别为特定对象调研 地点位于1楼5层会议室（一）[2] 产品认证与技术优势 - 公司为全球首批获得欧盟NG-eCall认证企业 该认证从2G/3G升级为4G/5G与IMS技术 实现语音与数据并发传输 [3] - 国标AECS集成北斗卫星导航系统 在数据传输和语音通道方面与欧盟标准存在差异 [3] - 产品研发采用高于标准的技术要求 通过多项认证确保极端恶劣环境正常运行 形成技术竞争优势 [3] 市场前景与业务进展 - 国标AECS将带来百亿级市场增量 虽面临价格竞争但存在生命安全相关的价格底线 [3] - 数字化能源管理解决方案已规模化落地 切入头部能源企业供应链并向多场景渗透 [3] - 新能源汽车发展催生"高效补能"需求 能源领域设备数字化管理市场空间巨大 [3] 行业竞争与战略布局 - 汽车行业竞争常态化 "内卷"同时带来产业规模和发展窗口期 [3] - 公司产品覆盖乘用车与商用车领域 以乘用车高技术门槛优势切入商用车市场 [3] - 坚持技术领先与精益化管理 强调守住产品质量和生命安全底线 [3] 未来发展策略 - 持续增加研发投入 坚持科技创新与高质量增长 [3] - 具备技术创新、产品迭代及多方面的综合能力 [3] - 拥有稳定优质的客户群体 [3]

事件概述 - 公司拟以现金3.45亿元收购科博达智能科技60%股权 收购后持股比例提升至80% [2] 收购标的财务与业务情况 - 科博达智能科技主营汽车智能中央算力平台及域控制器产品 具备软件算法和硬件设计能力 [3] - 标的公司截至2025年7月31日资产总额7.79亿元 净资产0.75亿元 [3] - 2025年1-7月实现收入2.99亿元 净利润亏损0.35亿元 亏损主要因研发投入和固定资产前置 [3] - 标的公司已获得4家国内外主流品牌客户定点 生命周期销售额预计超200亿元 [3] - 出售方承诺2025年8-12月及2026-2030年度累计净利润不低于6.3亿元 对应年化利润约1.16亿元 [3] - 本次收购估值5.75亿元 对应PE不到5倍 [3] 公司战略转型与竞争优势 - 公司从灯控向域控转型 成为平台型汽车电子供应商 兼具软硬件能力 [4] - 具备电控系统和ECU等末端执行器技术 产品横向延伸能力极强 [4] - 国内域控制器玩家较少 竞争对手以外资tier1为主 [4] - 已获得智驾域和车身域控制器定点 2023年车身域控和底盘域控产品已量产供货 [4] - 日本工厂推进落地 加速全球化布局 [4] 客户拓展与全球化进展 - 客户端从绑定大众扩展到新能源头部企业 覆盖大众MEB/PPE平台、比亚迪、特斯拉、理想、蔚来、小鹏等客户 [5] - 通过收购捷克IMI公司100%股权 实现从全球销售到全球化生产的跨越 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为78.65亿元/98.62亿元/122.0亿元 同比增长31.8%/25.4%/23.7% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.53亿元/13.42亿元/17.13亿元 同比增长36.3%/27.5%/27.7% [5][6] - 对应每股收益分别为2.61元/3.32元/4.24元 [5][6] - 基于2025年9月4日55.7元/股收盘价 对应PE分别为21/17/13倍 [5]

半导体板块动态 - 全球首款全频6G芯片发布 [1] - 豪威集团发布高压隔离驱动芯片ORD110x [1] - AMD正式发售锐龙5 9500F处理器 [1] 汽车电子板块动态 - 禾赛获美国Motional全球独家激光雷达订单 [1] - 小马智行与卡塔尔国家运输公司达成战略合作 [1] - 高通和宝马集团共同推出驾驶辅助系统 [1] AI板块动态 - 优必选斩获全球人形机器人最大合同 [1] - 仙工智能与星尘智能合作推进人形机器人在工业及物流场景规模化应用 [1] - 首个面向具身智能的大规模强化学习框架开源 [1] 元宇宙板块动态 - 欧宝来多款智能眼镜新品即将亮相 [1] - Rivet公司获得1.95亿美元美国陆军合同为指挥系统提供XR技术支持 [1] - VITRUE获得两轮共计1亿美元的B轮融资 [1]

数字经济发展概况 - 2024年数字产业规模达2549.4亿元 同比增长18.3% [1] - 实体经济和数字经济深度融合水平较"十三五"末提升17.3% [3] 算力基础设施 - 在建和投运重点数据中心达49个 算力规模达92.6EFLOPS [1] - 智算占比近97% 超1.4万架机架中实际加电运行占比超70% [1] - 出省带宽超6万Gbps 建成全球首条400G全光网算力通道 [2] - 与国内42个主要城市实现网络直联 构建3ms/10ms/20ms三层超低时延圈 [2] 算力服务能力 - 为全球50多个国家和地区、20多万用户提供云渲染算力服务 [2] - 60多家客户数据入驻中国电信云计算贵州信息园 [1] - 从"数据存储仓库"向"算力输出引擎"转型 [2] 产业数字化转型 - 实施"万企融合"行动 带动超3万家企业"上云用云" [3] - 雅光电子自动化生产线使产能提升40% 综合制造成本降低20% [2] - 聚焦24个重点行业领域打造近百个大模型应用场景 [3] - 已有22个大模型项目上线运行包括39AI全科医生等 [3] 未来发展方向 - 重点发展智算产业、高质量数据集产业、行业大模型人工智能产业 [3] - 推进数智化特色电子信息产业发展 [3]

财务表现 - 上半年营业收入30.47亿元同比增长11.1% 归母净利润4.51亿元同比增长21.3% 扣非归母净利润4.30亿元同比增长25.2% [1] - 第二季度营业收入16.73亿元同比增长26.2%环比增长21.7% 归母净利润2.45亿元同比增长60.7%环比增长19.0% 扣非归母净利润2.41亿元同比增长68.4%环比增长27.8% [1] - 第二季度海外业务营收同环比分别增长47%和48% 海外业务营收占比提升至42% 带动营收及盈利能力快速增长 [1] 业务发展 - 照明控制/电机控制/能源管理/车载电器系统上半年销售额分别为15.44/5.02/3.83/4.48亿元 同比分别增长12.0%/14.5%/20.2%/8.0% [2] - 新获全生命周期订单超70亿元 获得国际知名整车厂新世代车型中央域控产品定点 产品涵盖车辆进入、内外照明、空调舒适系统、数据流处理和OTA等功能 [2] - 智能配电盒、天幕智能控制等产品将逐步放量 产品矩阵拓展带动单车配套价值持续提升 [2] 战略布局 - 拟以942.56万欧元收购捷克IMI公司100%股权 完成境外设厂满足客户海外布局需求 捷克工厂成为欧洲"桥头堡" [3] - 收购有效降低供应链不确定性风险 提升海外客户拓展和全球化生产配套能力 为参与全球市场竞争奠定基础 [3] - 安徽生产基地项目正式投入使用 将根据定点项目未来生产节奏分批投放产能 智能化、节能化产品产能将大幅提升 [3] 业绩预测 - 预测2025-2027年EPS分别为2.54、3.22、3.92元 较原预测2.41、3.00、3.60元有所上调 [3] - 可比公司2025年PE平均估值30倍 目标价76.20元 维持买入评级 [3]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - 英伟达新一代Rubin平台计划将硅中介层材料替换为碳化硅（SiC），以提升芯片在高功耗场景下的性能，SiC的耐高压、高导热和低损耗特性有望推动其在CoWoS封装技术中的应用 [2] - 安森美与英伟达合作推进SiC在AI 800V直流DC系统中的应用，利用其耐高压特性优化高压电源性能 [2] - 闪迪宣布将产品价格上调10%以上，主要受AI、数据中心、客户端和移动领域存储需求强劲驱动 [3] - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师，搭载麒麟9020处理器和鸿蒙操作系统5.1，首次支持PC级多窗口操作；苹果预计在秋季发布会推出iPhone 17系列等新品 [4] - 电子行业本周下跌4.57%，在申万一级行业中排名28/31，当前PE为64.23倍，10年PE百分位为85.64% [5][10][41] 行业新闻与动态 半导体与SiC技术 - 英伟达Rubin平台计划采用SiC中介层材料，以提升芯片性能并缓解大电流产生的高热问题 [2] - 江苏超芯星半导体推出新一代8mΩ·cm低阻SiC衬底，具备零TSD缺陷和极低BPD密度（53个/cm²），可显著降低导通损耗和运行温度 [16] - 格棋化合物半导体布局大尺寸SiC，预计2025年底将长晶炉数量扩增至百台规模，支持电动车主驱模组、光储逆变器和AI高效服务器等应用 [16] - 台积电号召设备厂推进12英寸SiC散热载板应用，以解决AI计算带来的高热能负荷问题 [19] - 特斯拉推动三星美国德州新厂2nm产线力拼2026年量产，台积电和英特尔加速2nm以下制程竞争 [16] - 美国撤销台积电南京厂设备运输授权，限制其成熟制程芯片产能 [16] 存储行业 - 闪迪因AI、数据中心等领域存储需求强劲，宣布涨价10%以上 [3] - SK海力士引进业界首款量产型High NA EUV设备（NA 0.55），光学性能提升40%，可制作精密度提升1.7倍的电路图案 [17] 消费电子与AI应用 - 华为Mate XTs非凡大师搭载麒麟9020处理器，整机性能提升36%，并首次支持PC级多窗口操作 [4][17] - 苹果预计推出iPhone 17系列（包括主打轻薄的iPhone 17 Air）、Apple Watch Series 11等新品 [4] - 京东方2025年预计为iPhone 17 Pro供应500万片面板，总出货量达4500万-5000万片；2024年iPhone面板总出货量2.3亿片 [25] - 特斯拉发布"宏图计划4"，重点推进AI和机器人技术，包括自动驾驶汽车和人形机器人Optimus [16] - OpenAI计划2026年推出首款AI芯片，由博通合作设计、台积电3nm制程打造，以降低对英伟达GPU的依赖 [16] - 谷东智能展示PVG光波导技术，光效提升300%，透过率超90%，支持70°超大视场角均匀显示 [16] 汽车电子与新能源 - 小鹏汽车全新P7登陆慕尼黑车展，展示AI成果并推进全球化战略 [16] - 2025年1-7月中国新能源汽车产销分别为817.7万辆和823.0万辆，同比增长37.83%和39.21% [19] - 2025年1-7月国内光伏新增装机223GW，同比增长81% [19] 市场表现与数据跟踪 行业指数与估值 - 电子行业本周下跌4.57%，子版块中半导体跌幅最大（-6.55%），电子化学品跌幅最小（-1.46%） [10][32][37] - 电子行业当前PE为64.23倍，10年PE百分位为85.64%；子版块PE分别为半导体（97.57倍/72.63%）、消费电子（38.30倍/59.77%）、元件（56.08倍/87.38%）、光学光电子（54.94倍/66.89%）、其他电子（70.90倍/86.59%）、电子化学品（65.68倍/78.07%） [10][43] 公司表现 - 本周涨幅前三公司：泓禧科技（42.34%）、苏大维格（31.06%）、腾景科技（30.20%） [10] - 本周跌幅前三公司：瑞芯微（-19.61%）、乐鑫科技（-17.49%）、波长光电（-16.43%） [10] 其他行业数据 - 2025Q2中国智能手机出货量6896万台，同比下降4%；2025年7月中国智能手机产量9432万台，同比增长2% [25] - Steam平台VR头显用户占比增至1.63%，Meta Quest 3份额暴涨6.99%至23.21% [28] 投资建议 - SiC CoWoS领域建议关注天岳先进、三安光电、晶盛机电 [11] - 存储行业建议关注兆易创新、佰维存储、江波龙、德明利、香农芯创 [11] - 消费电子建议关注立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、鹏鼎控股、水晶光电 [11]

数字经济发展规模 - 2024年数字产业规模达2549.4亿元 同比增长18.3% [1] - 实体经济和数字经济深度融合水平较"十三五"末提升17.3% [2] 算力基础设施布局 - 在建和投运重点数据中心49个 算力总规模达92.6EFLOPS [1] - 智算占比近97% 形成超1.4万架机架规模 实际加电运行率超70% [1] - 出省带宽超6万Gbps 建成全球首条400G全光网算力通道 [1] - 与国内42个主要城市直联 构建3ms/10ms/20ms三层超低时延圈 [1] 算力服务输出能力 - 服务全球50多个国家和地区 覆盖20多万云渲染用户 [2] - 成为8个全国一体化算力网络国家枢纽节点之一 [1] 产业数字化转型成效 - 实施"万企融合"行动 带动超3万家企业"上云用云" [2] - 雅光电子自动化生产线产能提升40% 制造成本降低20% [2] - 打造24个重点行业领域近百个大模型应用场景 [3] - 已有22个大模型项目上线运行包括39AI全科医生等 [3] 未来发展规划 - 重点发展智算产业 高质量数据集产业 行业大模型人工智能产业 [3] - 推进数智化特色电子信息产业建设 [3]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第十三次会议于2025年9月5日以通讯方式召开 由董事长高大鹏召集并主持 应到董事9人 实到9人 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 向特定对象发行股票决议有效期延长 - 公司2024年度向特定对象发行股票的股东大会决议有效期原定为2024年9月24日至2025年9月23日 [1][3] - 中国证监会于2025年2月21日出具同意注册批复(证监许可〔2025〕315号) 批复有效期自注册之日起12个月 [2][4] - 董事会提请将股东大会决议有效期延长至证监会批复截止日2026年2月20日 除有效期外发行方案其他事项保持不变 [2][4] - 该议案获董事会全票通过(9票赞成0票反对0票弃权) 尚需提交股东大会审议 [2][4] 授权办理发行事宜有效期延长 - 股东大会授权董事会及授权人士办理发行事宜的有效期原定于2025年9月23日届满 [3][4] - 董事会提请将授权有效期同步延长至证监会批复截止日2026年2月20日 其他授权内容保持不变 [4] - 该议案获独立董事专门会议审议通过及董事会全票通过 尚需提交股东大会审议 [4] 临时股东大会召集 - 公司拟于2025年9月23日召开2025年第三次临时股东大会 审议董事会提交的上述议案 [5][6] - 股东大会召集决议获董事会全票通过 会议通知详见指定信息披露媒体 [6]

公司融资安排 - 公司第四届监事会第十三次会议于2025年9月5日以通讯方式召开 全体3名监事出席 会议程序符合法律法规及公司章程要求 [1] - 监事会一致同意延长2024年度向特定对象发行股票股东大会决议有效期至2026年2月20日 以匹配中国证监会同意注册批复的有效期截止日 [1] - 监事会同时批准延长授权董事会办理本次向特定对象发行股票相关事宜的有效期至2026年2月20日 两项议案均获得3票赞成 0票反对 0票弃权的表决结果 [1] 市场表现数据 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子主题指数 近五个交易日下跌8.30% 当前市盈率为42.24倍 [3] - 该ETF最新份额为42.5亿份 较前期减少1200万份 但主力资金实现净流入8441.7万元 [3] - 估值分位水平达61.14% 显示行业估值处于历史中高位区间 [4]

股东大会召开安排 - 公司将于2025年9月23日14:50召开2025年第三次临时股东大会，现场会议地点为惠州市德赛西威会议室 [1] - 网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统进行，时间为2025年9月23日9:15至15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月17日15:00，登记在册股东可参与表决 [1] 审议议案内容 - 提案1关于延长公司2024年度向特定对象发行股票股东大会决议有效期 [1] - 提案2关于提请延长授权董事会办理向特定对象发行股票相关事宜有效期 [1] - 上述议案已通过第四届董事会第十二次会议审议 [1] 股东参与方式 - 自然人股东需持身份证、股东账户卡及持股凭证登记，委托代理人需额外提供授权委托书 [1] - 法人股东需提供营业执照复印件（加盖公章）、股东账户卡及法定代表人身份证等文件 [1] - 表决权不可重复行使，同一表决权以第一次投票结果为准 [1] 消费电子行业ETF数据 - 消费电子ETF（159732）近五日下跌8.30%，当前市盈率42.24倍 [5] - 基金份额减少1200万份至42.5亿份，主力资金净流入8441.7万元 [5] - 估值分位水平为61.14% [6]