产品创新与技术突破 - 公司推出怡然速干涤纶工装面料 采用回收聚酯瓶为原料制成再生涤纶短纤维 具备永久抗菌和吸湿排汗功能[1] - 面料强度高且耐磨抗皱 清洗后易干燥不褪色 能有效抑制细菌滋生并保持皮肤干爽舒适[1] - 防砸劳保鞋采用对位芳纶鞋头和超高分子量聚乙烯纤维防刺中底 具备轻量化、高强度、耐高温、抗切割、抗穿刺及阻燃优势[2] 产品功能与应用场景 - 劳保鞋满足严苛作业环境防护需求 同时提升穿着舒适性[2] - 轻柔保暖絮片性能与同重量羽绒相当 提供阻燃和远红外两种特殊功能冬装用絮片[2] - 仪纶防静电工装面料适用于紫外线不强户外环境 解决产业工人室外工作闷热问题[2] 原料与生产工艺 - 再生涤纶短纤维通过回收聚酯瓶经粉碎清洗和熔融挤出工艺制成[1] - 轻柔保暖絮片利用熔喷布生产装置研制 实现保暖材料自主创新[2]

行业价格表现 - 化纤板块强势拉升 神马股份和皖维高新涨停 恒逸石化和新凤鸣涨幅超8% 桐昆股份涨逾7% [1] - 主流碳纤维型号T300-12K/T300-24-25K/T300-48-50K/T700-12K华东市场价格分别为85元/kg/75元/kg/70元/kg/105元/kg [1] - 国内碳纤维价格自2025年初以来维持相对平稳 为产业链盈利能力改善提供稳定外部环境 [1] 行业供需状况 - 行业开工率恢复至61.52% 较年初增长10.02个百分点 显示部分复苏迹象 [1] - 2025年国内碳纤维产能预计达14.4万吨 行业整体供应过剩局面仍未改变 [1] - 行业正处于周期底部复苏阶段 经过价格深度调整与产能出清 供需格局逐步修复 [2] 需求领域分析 - 下半年风电领域维持强势 航空航天和体育休闲等领域需求回暖 [1] - 新兴领域如低空飞行和无人机占比进一步提升 [1] - 高端应用聚焦航空航天和无人机/eVTOL领域 需要具备3K丝和T700级以上高性能碳纤维量产能力 [2] 投资方向建议 - 专注航空航天及无人机等高端应用且具备高性能碳纤维量产能力的企业 [2] - 新能源产业链优势企业需深度绑定风电和氢能等优质客户 具备成本优势和规模效应 [2] - 出海逻辑清晰的供应商需出口表现亮眼且积极拓展国际市场 [2] 行业发展趋势 - 行业整体在相对触底下正逐步从量增转向质升 [1] - 反内卷政策推动行业供给收缩与集中度提升 行业景气度有望持续改善 [2] - 价格已呈现筑底企稳迹象 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种价格及变化情况 - 石脑油 CFR 日本 2025 年 9 月 25 日价格为 608.50 美元/吨，较前值 606.00 美元/吨上涨 0.41% [1] - 乙烯东北亚 2025 年 9 月 24 日价格为 841.00 美元/吨，较前值 846.00 美元/吨下跌 0.59% [1] - 环氧乙烷华东地区 2025 年 9 月 25 日厂价为 6300.00 元/吨，较前值无变化 [1] - 甲醇 MA 2025 年 9 月 25 日价格为 2255.00 元/吨，较前值无变化 [1] - 含税褐煤 3500 内蒙古 2025 年 9 月 25 日坑口价为 290.00 元/吨，较前值无变化 [1] - DCE EG 主力合约 2025 年 9 月 25 日收盘价为 4246.00 元/吨，较前值 4234.00 元/吨上涨 0.28%；结算价为 4249.00 元/吨，较前值 4227.00 元/吨上涨 0.52% [1] - DCE EG 近月合约 2025 年 9 月 25 日收盘价为 4175.00 元/吨，较前值 4139.00 元/吨上涨 0.87%；结算价为 4175.00 元/吨，较前值 4139.00 元/吨上涨 0.87% [1] - 乙二醇华东地区 2025 年 9 月 25 日市场价中间价为 4300.00 元/吨，较前值无变化 [1] - CCFEI 价格指数乙二醇 MEG 内盘 2025 年 9 月 25 日价格为 4305.00 元/吨，较前值无变化 [1] - 近远月价差 2025 年 9 月 25 日为 74.00 元/吨，较前值 88.00 元/吨减少 14.00 元 [1] - 外盘石脑油制乙二醇 2025 年 9 月 24 日价格为 130.86 美元/吨，较前值 120.46 美元/吨增加 10.40 美元 [1] - 外盘乙烯制乙二醇 2025 年 9 月 24 日价格为 139.65 美元/吨，较前值 142.90 美元/吨减少 3.25 美元 [1] - CCFEI 价格指数涤纶 DTY 2025 年 9 月 25 日价格为 8475.00 元/吨，较前值 8525.00 元/吨下跌 0.59% [1] - CCFEI 价格指数涤纶 POY 2025 年 9 月 25 日价格为 6850.00 元/吨，较前值 6900.00 元/吨下跌 0.72% [1] - CCFEI 价格指数涤纶短纤 2025 年 9 月 25 日价格为 665.00 元/吨，较前值 660.00 元/吨上涨 0.23% [1] - 基差 2025 年 9 月 25 日为 59.00 元/吨，较前值 71.00 元/吨减少 12.00 元 [1] - CCFEI 价格指数瓶级切片 2025 年 9 月 25 日价格为 5790.00 元/吨，较前值 5750.00 元/吨上涨 0.70% [1] 开工及负荷率情况 - 乙二醇综合开工率 2025 年 9 月 25 日为 62.6%，较前值无变化 [1] - 乙二醇（石油制）开工率 2025 年 9 月 25 日为 65.72%，较前值无变化 [1] - 乙二醇（煤制）开工率 2025 年 9 月 25 日为 58.14%，较前值无变化 [1] - PTA 产业链聚酯工厂负荷率 2025 年 9 月 25 日为 87.81%，较前值 87.73%上涨 0.08% [1] - PTA 产业链江浙织机负荷率 2025 年 9 月 25 日为 69.19%，较前值 67.55%上涨 1.64% [1] 毛利情况 - MTO MEG 制税后毛利 2025 年 9 月 25 日为 1519.03 元/吨，较前值 1533.69 元/吨减少 4.66 元 [1] - 煤合成气法税后装置毛利 2025 年 9 月 25 日为 293.81 元/吨，较前值 287.17 元/吨增加 6.64 元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面近端TA检修落地开工小幅下行、聚酯负荷基本持稳、库存小幅累积、基差走弱、现货加工费小幅修复；PX国内开工下行、海外装置运行平稳、PXN环比走弱、歧化与异构化效益基本持稳、美亚芳烃价差走扩；后续随装置重启TA去库放缓且聚酯无超预期表现及自身新投产下，远月累库维持预期，但加工费已极低且持续较久，PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下做扩加工费机会 [1] - MEG方面近端EG国内油制小幅降负、煤制开工维持、海外检修重启并存、到港维持而发货平淡、下周初港口库存小幅累积、下游备货水平回升、基差环比走弱、效益比价收缩；近端新装置投料早于预期、估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑 [1] - 涤纶短纤方面版端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱；后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [1] - 天然橡胶方面全国显性库存持稳，绝对水位较高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [1] - 苯乙烯产业链方面未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置变化：福海创450万吨重启，英力士125万吨停车 [1] - 市场表现：近端TA检修落地，开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩 [1] - 后续预期：随装置重启TA去库放缓，且聚酯目前无超预期表现以及后续自身新投产下，远月累库维持预期，但加工费已达到极低水平且持续较久，且PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下的做扩加工费机会 [1] MEG - 装置变化：新疆天业60万吨再度停车，山西美锦30万吨检修 [1] - 市场表现：近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩 [1] - 后续预期：近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑 [1] 涤纶短纤 - 装置情况：版端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4% [1] - 市场表现：产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱 [1] - 后续预期：涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [1] 天然橡胶 - 价格变动：不同品种价格有一定波动，如美金泰标、人民币混等日度和周度有不同变化 [1] - 市场矛盾：全国显性库存持稳，绝对水位较高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [1] - 策略建议：观望 [1] 苯乙烯产业链 - 价格情况：各产品价格有日度变化，如乙烯、纯苯、苯乙烯等 [1] - 利润情况：PS国产利润、ABS国产利润等有不同表现且每日有变动 [1] - 开工率情况：EPS、ABS、PS开工率有一定波动 [1]

东海期货表示，短纤跟随聚酯板块调整，价格略有下降。终端订单季节性有提升但幅度有限，短纤开工 反弹导致库存出现有限累积，后期更多的去化仍然需要观察到终端订单的持续回暖带来的开工提升反 馈，目前来看后续上升空间或有限。短纤中期跟随聚酯端保持或可继续逢高空。 目前来看，短纤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于短纤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 新湖期货指出，上一交易日,直纺涤短跟随原料进一步走弱，半光1.4D主流商谈重心降至6250~6550区 间。下游多开始储备国庆假期用料，低位采购积极性尚可，期现及贸易商成交较多，工厂方面销售一 般，平均产销44%。装置方面，进入9月份以后短纤工厂负荷逐步恢复，目前行业平均负荷靠近95%。 需求端，纯涤纱及涤棉纱报价维持，成交商谈，销售不温不火。总体来看，短纤估值低，下方有一定支 撑，预当前需求环比改善，加工费有小幅修复空间。 9月25日，国内期市能化板块多数飘红。其中，短纤期货主力合约开盘报6310.00元/吨，今日盘中高位 震荡运行；截至发稿，短纤主力最高触及6362.00元，下方探低6286.00元，涨幅达1.34%附近。 瑞达期货（002961）分析称 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端TA检修落地开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；后续随装置重启TA去库放缓，远月累库维持预期，但加工费已极低且持续较久，PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下做扩加工费机会[1] - 对于MEG，近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩；后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或逐步累库，但现实库存不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑[1] - 对于涤纶短纤，版端中泰、翔鹭提负，开工提升，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱；后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡看待[1] - 对于天然橡胶和20号胶，全国显性库存特稳，泰国杯胶价格持稳，降雨，策略为观望[1] - 未提及苯乙烯、ABS、EPS、PS等产品的核心观点 各产品情况总结 PTA - 装置变化：恒力惠州500万吨降负，福海创450万吨重启，英力士125万吨停车[1] - 市场表现：近端TA检修落地开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩[1] - 后续展望：随装置重启TA去库放缓，远月累库维持预期，但加工费已极低且持续较久，PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下做扩加工费机会[1] MEG - 装置变化：新疆天业60万吨再度停车[1] - 市场表现：近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩[1] - 后续展望：后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或逐步累库，但现实库存不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑[1] 涤纶短纤 - 装置情况：版端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%[1] - 市场表现：产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱[1] - 后续展望：涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡看待[1] 天然橡胶和20号胶 - 市场表现：全国显性库存特稳，泰国杯胶价格持稳，降雨[1] - 策略：观望[1] 苯乙烯、ABS、EPS、PS等 - 价格及利润变化：记录了各产品不同日期的价格及国产利润变化情况，但未总结市场表现及展望[1]

2025宿迁民营企业百强名单核心数据 - 京东物流运输有限公司以224.71亿元营收位列榜首 [1] - 天能股份江苏沭阳公司和江苏桐昆恒阳化纤有限公司分列第二、三位 [1] - 百强企业入围门槛为6.57亿元 [4] 行业分布特征 - 制造业占绝对主导地位 共81家企业入围 较上年增加4家 [4] - 批发和零售业有3家代表企业（宿迁泰得贸易有限公司、宿迁市宏胜供应链管理有限公司、恒泰医药集团有限公司） [2][4] - 建筑业、交通运输仓储邮政业、农林牧渔业各占3家 [2][4] - 信息传输软件技术服务业（江苏博悟通信技术有限公司）和房地产业（江苏富园集团、江苏政通置业）各占2家 [2][4] 地域集中度分析 - 经济技术开发区聚集度最高 共22家企业 [4] - 沭阳县18家 泗阳县11家 泗洪县10家 [4] - 宿豫区20家 宿城区12家 [4] - 湖滨新区、苏宿园区各3家 洋河新区1家 [4] 整体经济贡献 - 百强企业营收总额达2824.5亿元 [4] - 资产总额合计2783.95亿元 [4] - 纳税总额61.12亿元 [4] 京东与宿迁的深度联动 - 京东集团自2009年将全球客服中心落户宿迁后 持续加大投资 [4] - 业务覆盖零售、物流、科技、健康、工业等多板块 [4] - 带动当当、途牛、天天拍车等知名电商企业落地 [4] - 成为宿迁新质生产力培育和消费场景打造的重要推动力 [6] - 宿迁已成为京东全国业态最完整的基地之一 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月24日石脑油CFR日本现货价中间价为597.50美元/吨，较前值595.63美元/吨涨幅0.31% [1] - 2025年9月22日乙烯东北亚化纤价格指数为846.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月24日环氧乙烷华东地区出厂均价为6300.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日甲醇MA现货价为2250.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日内蒙古含税褐煤3500坑口价为290.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日DCE EG主力合约收盘价为4212.00元/吨，较前值4240.00元/吨跌幅0.66% [1] - 2025年9月23日DCE EG主力合约结算价为4214.00元/吨，较前值4249.00元/吨跌幅0.82% [1] - 2025年9月23日DCE EG近月合约收盘价为4200.00元/吨，较前值4338.00元/吨跌幅3.18% [1] - 2025年9月23日DCE EG近月合约结算价为4139.00元/吨，较前值4338.00元/吨跌幅4.59% [1] - 2025年9月23日乙二醇MEG华东地区市场价中间价为4280.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日CCFEI乙二醇MEG价格指数为4290.00元/吨，较前值4335.00元/吨跌幅1.04% [1] - 2025年9月23日近远月价差为75.00元/吨，较前值89.00元/吨减少14.00元 [1] - 2025年9月23日基差为78.00元/吨，较前值95.00元/吨减少17.00元 [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶短纤价格指数为6400.00元/吨，较前值6415.00元/吨跌幅0.23% [1] - 2025年9月23日CCFEI瓶级切片价格指数为5710.00元/吨，较前值5730.00元/吨跌幅0.35% [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶DTY价格指数为8525.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年9月23日CCFEI涤纶POY价格指数为6900.00元/吨，与前值持平 [1] 开工及负荷率情况 - 2025年9月23日乙二醇综合开工率为62.62%，较前值62.20%上升0.42% [1] - 2025年9月23日石油制乙二醇开工率为65.72%，较前值65.00%上升0.72% [1] - 2025年9月23日煤制乙二醇开工率为58.14%，与前值持平 [1] - 2025年9月23日PTA产业链聚酯工厂负荷率为89.00%，与前值持平 [1] - 2025年9月23日PTA产业链江浙织机负荷率为57.55%，与前值持平 [1] 现金流情况 - 2025年9月22日石脑油制乙二醇外盘现金流为 - 120.46美元/吨，较前值 - 119.50美元/吨减少0.96美元/吨 [1] - 2025年9月22日乙烯制乙二醇外盘现金流为137.90美元/吨，较前值135.90美元/吨增加2.00美元/吨 [1] - 2025年9月23日MTO制MEG税后毛利为1518.45元/吨，较前值1471.99元/吨增加46.46元/吨 [1] - 2025年9月23日煤气化法合成后置税后毛利为278.32元/吨，较前值338.05元/吨减少59.73元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端TA检修落地开工小幅下行、聚酯负荷基本持稳、库存小幅累积、基差走弱、现货加工费小幅修复，PX国内开工下行、海外装置运行平稳、PXN环比走弱、歧化与异构化效益基本持稳、美亚芳烃价差走扩，后续TA去库放缓且远月累库维持预期，但加工费极低且持续较久、PX供应逐步回归，可关注潜在额外检修下的做扩加工费机会 [1] - 对于MEG，近端EG国内油制小幅降负、煤制开工维持、海外检修重启并存、到港维持而发货平淡致下周初港口库存小幅累积、下游备货水平回升、基差环比走弱、效益比价收缩，近端新装置投料早于预期、估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高、估值或缓慢压缩，可关注下方煤制成本支撑 [1] - 对于涤纶短纤，版端中泰、翔鹭提负致开工提升至95.4%、产销环比改善、库存延续去化，需求端涤纱端开工持稳、原料备货回升、成品库存环比去化、效益偏弱，后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持且库存压力有限，加工费偏震荡看待 [1] - 对于天然橡胶，全国显性库存持稳、绝对水平未提及，泰国杯胶价格持稳、降雨情况未提及，策略为观望 [1] - 对于苯乙烯产业链，各产品价格有不同程度变化，各产品国产利润也有相应变化，开工率情况也有所不同 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 价格方面，原油、石脑油、PX CFR、PTA内盘现等价格在2025年9月17 - 23日有不同变化，如原油从67.05变化到67.6，PTA内盘现从4620变化到4470 [1] - 开工与负荷方面，PTA负荷指数、聚酯负荷等基本持稳，PTA开工小幅下行 [1] - 利润与价差方面，PTA现货加工费、PX - 石脑油价差、石脑油裂解价差等有相应波动 [1] MEG相关 - 价格方面，MEG内盘、外盘等价格在2025年9月17 - 23日有变化，如MEG内盘从4373变化到4297 [1] - 开工与负荷方面，近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持 [1] - 库存与基差方面，下周初港口库存小幅累积，基差环比走弱 [1] 涤纶短纤相关 - 价格与利润方面，现货价格6390附近，市场基差对10 + 10附近，短纤利润和纯涤纱利润有相应数值 [1] - 开工与库存方面，版端中泰、翔鹭提负致开工提升至95.4%，库存延续去化，涤纱端成品库存环比去化 [1] 天然橡胶相关 - 价格方面，美金泰混、美金泰标、人民币混等价格在2025年9月有变化，如美金泰混从1860变化到1850 [1] - 价差与利润方面，混合 - RU主力、美金泰标 - NR等价差有变化，泰标加工利润也有相应数值 [1] - 库存方面，全国显性库存持稳 [1] 苯乙烯产业链相关 - 价格方面，乙烯、纯苯、苯乙烯等价格在2025年9月17 - 23日有不同程度变化，如乙烯从742变化到728 [1] - 利润方面，PS国产利润、ABS国产利润等有相应变化 [1] - 开工率方面，EPS开工率、ABS开工率、PS开工率在不同时间有不同数值 [1]

尽管终端需求不畅引发价格持续下挫，但鉴于加工费已处于极低水平，且供需基本面未显著恶化，PTA 价格并不具备大幅下跌基础。 加工费处于历史低位 受终端需求疲软及上游PX价格相对坚挺影响，PTA现货价格已处于历史同期低位，加工费亦被压缩至 130元／吨的极低水平。然而，生产过程中的综合成本已达4500元／吨，导致生产端每吨仍亏损约330 元。 聚酯行业自身经营状况尚可。涤纶长丝产品仍有小幅利润，聚酯切片产品亏损不大，整体经营情况较前 期略有改善。目前聚酯企业暂无明确检修计划，开工负荷仍维持较高水平。截至9月22日，国内聚酯开 工负荷为87.43%，同比上升1.95个百分点。 然而，受终端拿货意愿低迷影响，聚酯产品库存持续累积。截至9月18日，涤纶长丝POY、DTY、FDY 的库存可用天数分别为20.6天、31.5天和28.8天，同比分别上升11.35%、18.87%和33.95%。 综上所述，近期PTA价格大幅下挫，主要是受终端需求不畅及市场悲观情绪驱动。但从供需基本面看， PTA供应稳定，库存压力有限，基本面矛盾并不突出。加之其加工费已处于历史低位，预计当前PTA价 格跌势更多由情绪面主导，后市不具备持续深跌基 ...