报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 价格数据 - 石脑油 CFR 日本 2025 年 7 月 17 日价格为 574.75 美元/吨，较前值下跌 1.14% [1] - 乙烯东北亚 2025 年 7 月 16 日价格为 821 美元/吨，较前值无涨跌 [1] - 环氧乙烷华东地区 2025 年 7 月 18 日出厂均价为 6450 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 甲醇 MA 2025 年 7 月 17 日价格为 2377.5 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 内蒙古含税褐煤 3500（Q）2025 年 7 月 17 日坑口价为 290 元/吨，较前值无涨跌 [1] - DCE EG 主力合约 2025 年 7 月 17 日收盘价为 4372 元/吨，较前值上涨 0.48%；结算价为 4367 元/吨，较前值上涨 0.87% [1] - DCE EG 近月合约 2025 年 7 月 17 日收盘价和结算价均为 4226 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 乙二醇华东地区 2025 年 7 月 17 日市场价中间价为 4440 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 乙二醇内盘 2025 年 7 月 17 日价格为 4440 元/吨，较前值上涨 0.45% [1] - 2025 年 7 月 17 日近远月价差为 -141 元/吨，较前值减少 34 元/吨 [1] - CCFEI 涤纶 DTY 2025 年 7 月 17 日价格为 8500 元/吨，较前值下跌 1.16% [1] - CCFEI 涤纶短纤 2025 年 7 月 17 日价格为 6605 元/吨，较前值下跌 0.23% [1] - CCFEI 涤纶 POY 2025 年 7 月 17 日价格为 6950 元/吨，较前值下跌 1.42% [1] - CCFEI 瓶级切片 2025 年 7 月 17 日价格为 5935 元/吨，较前值上涨 0.17% [1] 开工及负荷率数据 - 2025 年 7 月 17 日乙二醇综合开工率为 56.46%，较前值下降 0.19%；石油制开工率为 58.73%，较前值上涨 0.82%；煤制开工率为 53.17%，较前值下降 1.66% [1] - 2025 年 7 月 17 日 PTA 产业链聚酯工厂负荷率为 87.15%，较前值无涨跌；江浙织机负荷率为 58.02%，较前值下降 1.10% [1] 现金流数据 - 2025 年 7 月 16 日石脑油制乙二醇外盘价格为 -103.92 美元/吨，较前值上涨 12.65 美元/吨 [1] - 2025 年 7 月 16 日乙烯制乙二醇外盘价格为 116.65 美元/吨，较前值无涨跌 [1] - 2025 年 7 月 17 日 MTO 制 MEG 税后毛利为 1650.73 元/吨，较前值下降 19.34 元/吨 [1] - 2025 年 7 月 17 日煤基合成气法税后装置毛利为 663.26 元/吨，较前值上涨 28.76 元/吨 [1] 基差数据 - 2025 年 7 月 17 日基差为 68 元/吨，较前值下降 1 元/吨 [1]

公司技术创新与产业升级 - 公司通过技术创新推动传统化纤产业转型升级，智能化设备实现关键环节自动化操作 [1] - 产品从传统纺织原料延伸至碳纤维领域，形成从原丝、碳丝、复材制品到回收再利用的全流程生产能力 [1] - 碳纤维材料经多环节加工后成为滑雪板、自行车等终端消费品 [1] 碳纤维产品生产与展示 - 公司在复材体育休闲装备产业园组装碳纤维自行车车架 [3] - 碳纤维生产车间将生产好的碳纤维丝卷筒装箱 [4] - 复材体育休闲装备产业园展出碳纤维滑雪板 [5] - 复材体育休闲装备产业园展示碳纤维一体成型自行车车轮 [7] - 复材体育休闲装备产业园拍摄碳纤维自行车车架 [8] 生产车间与设备自动化 - 纺丝生产车间工人检查纺丝原料 [9] - 人造丝生产车间工人调试生产设备 [11] - 人造丝生产车间机械臂码放成品丝筒 [7] - 人造丝生产车间工人对丝筒进行人工镜检 [13][15] - 碳纤维生产车间工人监控自动化生产线运行情况 [17] 产品应用与展示 - 公司展厅展示化纤工艺家居用品 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期乙二醇价格重心区间震荡，现货价格坚挺但基差走弱明显，下游聚酯开机率下降且库存压力增加，部分装置重启不畅，地缘冲突影响当地装货计划，市场情绪有所升温[2] 相关目录总结 价格方面 - 石脑油 CFR 日本 2025 年 7 月 17 日价格为 574.75 美元/吨，较前值下跌 1.14%[1] - 乙烯东北亚 2025 年 7 月 16 日价格为 821 美元/吨，较前值持平[1] - 环氧乙烷华东地区 2025 年 7 月 18 日出厂均价为 6450 元/吨，较前值持平[1] - 甲醇 MA 2025 年 7 月 17 日价格为 2377.5 元/吨，较前值持平[1] - 内蒙古含税褐煤 3500（Q）2025 年 7 月 17 日坑口价为 290 元/吨，较前值持平[1] - DCE EG 主力合约 2025 年 7 月 17 日收盘价为 4372 元/吨，较前值上涨 0.48%，结算价为 4367 元/吨，较前值上涨 0.87%[1] - DCE EG 近月合约 2025 年 7 月 17 日收盘价和结算价均为 4226 元/吨，较前值持平[1] - 乙二醇华东地区 2025 年 7 月 17 日市场价中间价为 4440 元/吨，较前值持平，CCFEI 乙二醇内盘价格指数为 4440 元/吨，较前值上涨 0.45%[1] - 近远月价差 2025 年 7 月 17 日为 -141 元/吨，较前值下降 34 元/吨[1] - CCFEI 涤纶 DTY 2025 年 7 月 17 日价格为 8500 元/吨，较前值下跌 1.16%[1] - CCFEI 涤纶短纤 2025 年 7 月 17 日价格为 6605 元/吨，较前值下跌 0.23%[1] - CCFEI 涤纶 POY 2025 年 7 月 17 日价格为 6950 元/吨，较前值下跌 1.42%[1] - CCFEI 瓶级切片 2025 年 7 月 17 日价格为 5935 元/吨，较前值上涨 0.17%[1] 开工及负荷率方面 - 乙二醇综合 2025 年 7 月 17 日开工率为 56.46%，较前值下降 0.19%；石油制开工率为 58.73%，较前值上涨 0.82%；煤制开工率为 53.17%，较前值下降 1.66%[1] - PTA 产业链聚酯工厂 2025 年 7 月 17 日负荷率为 87.15%，较前值持平；江浙织机负荷率为 58.02%，较前值下降 1.10%[1] 现金流方面 - 石脑油制乙二醇 2025 年 7 月 16 日外盘现金流为 -103.92 美元/吨，较前值上涨 12.65 美元/吨[1] - 乙烯制乙二醇 2025 年 7 月 16 日外盘现金流为 116.65 美元/吨，较前值持平[1] - MTO 制 MEG 2025 年 7 月 17 日税后毛利为 1650.73 元/吨，较前值下降 19.34 元/吨[1] - 煤基合成气法 2025 年 7 月 17 日税后装置毛利为 663.26 元/吨，较前值上涨 28.76 元/吨[1] 重要资讯及交易策略方面 - 现货资讯显示 7 月 1 日乙二醇价格坚挺但基差走弱明显，近期船货商谈在 515 - 520 美元/吨附近，部分 53 美元/吨附近有成交量[2] - 前一交易日 EG 较强带动市场情绪升温，下游聚酯开机率继续下降，库存压力增加，部分装置重启不畅，同时地缘冲突影响当地装货计划[2]

行业背景 - 化纤行业属于高热源、高密度、高连续制造场景，厂区设备功率大、运行时间长、用电负荷高、波动剧烈[1] - 碳中和目标下化纤行业面临双重压力：原料端原油依赖度超80%，生产端能耗占纺织业40%[1] - 化纤行业对能源需求极高，成为工商业储能企业重点拓展领域[1] 沃太能源项目 - 为立新化纤建设60MWh储能电站并网，系苏州单体规模最大的工商业储能项目之一[2] - 部署12台5MWh液冷储能系统及12台2MW逆变升压一体舱，通过三处并网点接入10kV母线[4] - 采用大容量集中式方案，搭载EMS系统实现智能功率分配，预计年充放电量近4000万度[5] - 接入低碳智慧园区平台，收益模式从电价差扩展至容量服务、电力辅助服务等多元价值[6] - 运用AI储能策略动态调整运行逻辑，实时跟踪负荷曲线优化收益[7] 利星能项目 - 与中国五百强化纤集团合作，在江苏、浙江多地落地储能项目[8] - 江苏徐州工厂部署5MW/10MWh储能系统，与现有4000kWp光伏构成"光+储"架构[9] - 浙江湖州工厂建设8MW/16MWh储能系统，支撑高强度生产用电并预留虚拟电厂接入空间[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场价格波动，内盘市场宽幅调整后窄幅波动，外盘市场窄幅整理，整体成交情况不一，近端港口低库存对价格有一定支撑，但市场短期仍呈震荡偏弱态势 [2] - 聚酯产业链下游产销情况分化，聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤价格随其产销情况调整，多数下游仍持观望态度，部分下游刚需补库，后期随着装置检修结束和需求增加，市场供需关系可能发生变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月16日，原油中间价为583.75美元/吨，较前值上涨2.22%；东北亚乙烯价格指数为821美元/吨，与前值持平；华东地区环氧乙烷出厂价为6400元/吨，与前值持平；内蒙古含税褐煤坑口价为290元/吨，与前值持平；主力合约收盘价为4322元/吨，较前值上涨0.8%；主力合约结算价为4338元/吨，较前值上涨0.16%；近月合约收盘价为4226元/吨，与前值持平；近月合约结算价为4226元/吨，与前值持平；华东地区中间价为4400元/吨，与前值持平；近远月价差为112元/吨，较前值减少7元/吨；基差为68元/吨，较前值增加5元/吨；油制乙二醇开工情况为54.88%，与前值持平；煤制乙二醇开工情况为4.83%，与前值持平；聚酯产业链PTA工厂负荷率为81%，与前值持平；江浙织机PTA产业链负荷率为59.12%，与前值持平；外盘石脑油制乙二醇价格为1116.11美元/吨，较前值减少0.86美元/吨；外盘乙烯制乙二醇价格为1116.61美元/吨，较前值增加0.5美元/吨；煤基合成气法装置税后毛利为1680.31元/吨，与前值持平；涤纶价格指数为8600元/吨，与前值持平；聚酯价格指数为7050元/吨，与前值持平；涤纶短纤价格指数为6600元/吨，较前值减少0.8%；瓶级切片价格指数为5925元/吨，较前值减少0.5% [1] 市场行情 - 乙二醇内盘市场宽幅调整后窄幅波动，整体成交围绕升水686 - 690元/吨展开；外盘市场窄幅整理，整体成交尚可，近月船货商谈在113 - 115美元/吨附近 [2] 交易策略 - 以当日收盘价为参考，乙二醇短期供应结构偏紧，成交量较小，近端港口低库存对价格有一定支撑，但市场短期仍呈震荡偏弱态势 [2] 产业链情况 - 聚酯产业链下游产销情况分化，聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤价格随其产销情况调整，多数下游仍持观望态度，部分下游刚需补库 [2] - 后期随着装置检修结束和需求增加，聚酯产业链供应将逐步增加，市场供需关系可能发生变化 [2]

经济整体情况 - 上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，环比增长1.1%[3] - 名义GDP上半年增速4.3%，二季度从一季度的4.6%降至3.9%[4] 经济特点与展望 - 中国GDP对美国比重有望回升，下半年或延续对美“阶段性缓和”[3][4] - 5.3%增速好于去年同期5.0%，测算下半年4.7%增速可实现2025年增长目标，年中政策转向必要性不大[3][4] - 今年下半年有重现“生产强、消费弱”分化风险[4] 各领域情况 - 消费有后劲但下半年面临基数压力，6月商品零售同比回落，“以旧换新”政策带动家电、汽车等品类，6月餐饮收入同比大幅下滑[5] - 6月工业增加值同比增速6.8%，后续工业生产或放缓，二季度产能利用率降至74.0%[5][7] - 6月制造业投资同比增速降至5.1%，电子设备等行业增速放缓明显[7] - 6月广义基建投资增速降至5.3%，“稳基建”重要性高，未来增速维持中性区间[7][8] - 房地产市场“存量重于增量”，投资增速下降，销售等指标改善，7月以来30城商品房成交下降[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA进入累库阶段，斜率取决于聚酯淡季走弱程度，现货加工费已压缩至极低水平，边际可能出现供应减量，绝对库存不高，关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [8] - 短纤效益与库存压力尚可下供应未出现明显减量但同样无增量，内需偏弱而出口高增下加工费预计偏震荡运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年7月8 - 14日，原油价格从70.2降至69.2，PX CFR从587涨至597，PTA内盘现货从847涨至850，石脑油从4800降至4735，POY 150D/48F从6760降至6590，白胸准裂解价差无变化，PX加工差无变化，PTA加工差从175降至98，PTA平衡负荷无变化，PTA负荷无变化，仓单 + 有效预报无变化，TA基差从90降至7，产销无变化 [2] - PTA现货日均成交基差2509（+6） [2] MEG - 2025年7月8 - 14日，MEG内盘价格从820涨至821，MEG华东价格从508涨至514，MEG远月价格从4345涨至4398，MEG煤制价格从4360涨至4413，MEG内盘现金价格从4345涨至4398，煤制MEG利润从 - 705升至 - 663，MEG港口库存从73.1无变化，非煤制负荷从55.3无变化 [8] - MEG现货成交基差对09（+67）附近 [8] 涤纶短纤 - 2025年7月8 - 14日，1.4D棉型原生短纤价格从6735降至6685，低熔点原生短纤价格从7460降至7430，原生中空短纤价格无变化，再生棉型短纤价格无变化，纯涤纱价格从12100无变化，涤棉纱价格从16300降至16280，短纤利润从184降至146，纯涤纱利润从 - 32降至 - 35，棉花 - 涤短价差从8225升至8410，粘胶 - 涤短价差从5985降至5982 [8] - 现货价格6675附近，市场基差对08 + 0附近 [8] 天然橡胶 - 2025年7月8 - 14日，泰国胶水价格从1705涨至1735，海南胶水价格从1710无变化，美金泰混价格从13840涨至13960，美金泰标价格从13588涨至13960，人民币混价格从14500无变化，上海3L价格从14150降至14140，泰国杯胶价格从54.5涨至54.3，云南胶水价格从47.5涨至48.1，顺丁橡胶价格从13200无变化，RU主力价格从15500降至15400，NR主力价格从11300涨至11600 [8] 苯乙烯相关 - 2025年7月8 - 14日，乙烯（CFR东北亚）价格无变化，纯苯（CFR中国）价格从731涨至739，纯苯（华东）价格从5875涨至5965，加氢苯（山东）价格从5770涨至5900，苯乙烯（CFR中国）价格从910涨至925，苯乙烯（江苏）价格从7605降至7715，苯乙烯（华南）价格从7740涨至7850，EPS（华东普通料）价格从8400涨至8550 [13] - 2025年7月8 - 14日，PS（华东透苯）价格从7900降至7950，ABS（0215A）价格无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油从131涨至138，苯乙烯国产利润从170涨至221，EPS国产利润从140降至145，PS国产利润从 - 234降至 - 328，ABS国产利润无变化 [13]

核心观点 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，经济增速好于去年同期，在国际经贸斗争中有望赢得主动，年中政策转向必要性不大，但需留意经济分化风险，预计后续“反内卷”将从供给端和重点行业推进 [1][2] 经济亮点 - 中国GDP对美国的比重有望重拾回升之势，在国际经贸斗争中赢得主动，下半年有望延续对美的“阶段性缓和” [1] - 经济的“缓冲垫”降低了短期政策加码的紧迫性，即便下半年经济增速放缓，全年5%左右目标实现难度不大，年中政策转向必要性不大 [2] 经济风险 - 今年下半年经济可能重现“生产强、消费弱”的分化，尤其是随着地产价格回落和“两新”政策力度减弱 [2] - 名义GDP与实际GDP缺口拉大，预计“反内卷”将成为7月政治局会议重要议题，且将更多从供给端和重点行业推进 [2] 各行业情况 消费 - 商品零售6月同比回落，“以旧换新”政策带动家电、汽车等品类零售涨幅较大，石油及制品类受油价影响形成拖累；随着“国补”资金下达，消费仍有后劲，但下半年基数抬高，部分月份社零同比可能波动 [3] - 6月餐饮收入同比大幅下滑，原因包括去年暑期消费强劲、统计口径影响和平台企业竞争补贴 [3] 工业 - 6月出口增速超预期上升，带动工业增加值同比增速录得6.8%；6月工作日天数增多也对工增同比增速有拉动作用 [3] - 后续工业生产可能放缓，外部美国加征关税后企业采取审慎策略，内部部分行业产能利用率下滑，二季度降至74.0%，产能有待出清 [6] 制造业 - 自4月美国加征关税以来，制造业投资增速下行，6月同比增速降至5.1%，核心因素是预期修复与信心恢复力度不足 [6] - 6月制造业投资增速放缓明显的行业主要有电子设备、专用设备、化学制品、医药等 [6] 基建 - 6月广义基建投资增速降至5.3%，公用事业以及水利、环境和公共设施板块形成拖累，交通仓储板块投资增速表现较好 [6] - 今年上半年广义基建投资有韧性，对冲了制造业投资下行；“稳基建”重要性高，未来基建增速将维持在中性区间 [6][7] 地产 - 今年房地产市场呈现“存量重于增量”特征，投资增速下降，产能出清和调整继续；商品房销售、新开工、竣工面积增速较去年改善 [7] - 随着前期政策脉冲回落，地产近期运行态势波动，7月以来30城商品房成交下降；需求端政策存在进一步打开空间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月14日乙二醇价格重心适度走强 但随着多套装置重启供应增加 聚酯产品库存压力增大 基本面支撑将逐步弱化 下游需求一般 涤纶长丝产销依旧一般 多数下游继续维持观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月15日美原油价格为584.25美元/吨 较前值591.00美元/吨下跌1.14% [1] - 2025年7月14日东北亚乙烯价格为821.00美元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日华东地区环氧乙烷出厂价为640.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日甲醇价格为2367.50元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日内蒙古含税褐煤坑口价为290.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日主力合约收盘价为4300.00元/吨 较前值上涨1.21% 结算价为4331.00元/吨 较前值上涨0.32% [1] - 2025年7月14日近月合约收盘价为4226.00元/吨 较前值无变化 结算价为4226.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日华东地区中间价乙二醇为4390.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日近远月价差为105.00元/吨 较前值91.00元/吨增加14.00元/吨 [1] - 2025年7月14日基差为63.00元/吨 较前值65.00元/吨减少2.00元/吨 [1] - 2025年7月14日涤纶价格指数为8600.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日聚酯价格指数为7050.00元/吨 较前值7100.00元/吨下跌0.07% [1] - 2025年7月14日涤纶短纤价格为6600.00元/吨 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日瓶级切片价格指数为5955.00元/吨 较前值无变化 [1] 装置与开工情况 - 华东一套38万吨/年的EO - EG联产装置目前正常运行 [2] - 2025年7月14日油制乙二醇开工情况为54.88% 较前值无变化 煤制乙二醇开工情况为4.83% 较前值无变化 [1] - 2025年7月14日聚酯工厂负荷率为81.86% 较前值77.57%增加4.29% 江浙织机负荷率为59.12% 较前值无变化 [1] 现货与交易情况 - 7月14日 09合约升水近月船货在513元/吨附近成交 带动乙二醇现货价格小幅上行 [2] - 7月14日涤纶长丝价格跟随走高 但产销依旧一般 下游多数继续维持观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品情绪转暖聚酯跟随上涨 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在91.3%水平 但聚酯实际产量创出新高 7月瓶片和短纤将进入检修周期 PTA现货变宽松 市场现货到港量增加 因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从4735降至4710 变动值为 -25 [2] - MEG内盘价格从4374涨至4384 变动值为10 [2] - PTA收盘价从4742降至4700 变动值为 -42 [2] - MEG收盘价从4325降至4305 变动值为 -20 [2] - 1.4D直纺涤短从6715降至6700 变动值为 -15 [2] - 短纤基差从147降至142 变动值为 -5 [2] - 8 - 9价差未提及变动值 [2] - 涤短现金流从240涨至246 变动值为6 [2] - 1.4D仿大化从5700涨至5800 变动值为100 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1015降至900 变动值为 -115 [2] - 华东水瓶片从5910降至5885 变动值为 -25 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5910涨至5935 变动值为25 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6010涨至6035 变动值为25 [2] - 外盘水瓶片从785涨至786 变动值为1 [2] - 瓶片现货加工费从396涨至439 变动值为43 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550 变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3835涨至3850 变动值为15 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16300 变动值为0 [2] - 棉花328价格从15070涨至15090 变动值为20 [2] - 涤棉纱利润从1151涨至1154 变动值为2.38 [2] - 原生三维中空(有硅)从7185降至7175 变动值为 -10 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从471涨至479 变动值为8.03 [2] - 原生低熔点短纤维持7430 变动值为0 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30% 变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从 -22.00%涨至63.00% 变动值为41.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00% 变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40% 变动值为0 [3] 市场情况 - 短纤市场 涤纶短纤跌46至6388 生产企业价格僵持 贸易商价格下滑 下游采购意愿低 市场成交谨慎 1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片市场 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6020吨 均价较上一工作日跌15元/吨 日内聚酯原料及瓶片期货窄幅震荡 供应端报盘多维持 下游终端刚需小单跟进 市场交投表现一般 价格重心微幅下跌 [2]