报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三大指数集体收涨，资金抱团科技股，考虑逢低做多股指期货，震荡操作为主；国债期货继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持逢低做多债券思路 [10][11] - 钢材整体维持震荡行情，铁矿石逢高做空并持有；双焦价格短期或延续震荡上涨；铁合金中长期以逢高偏空为主；纯碱可维持逢高做空趋势思路，玻璃当前观望为主 [14][15][16] - 铝节前维持相对高位，建议高位观望为主；氧化铝建议逢高做空；锌价将震荡走弱；碳酸锂以震荡运行为主；工业硅区间内震荡偏强运行；多晶硅以宽幅区间震荡对待 [21][22][23] - 棉花建议保持逢高沽空思路；白糖保持逢高空头思路；鸡蛋建议以反弹做空思路为主；苹果暂时观望；玉米建议卖虚值看涨期权；生猪近月逢高偏空操作 [28][30][32] - 原油大概率转入供大于求格局，可考虑逢高试空；燃料油价格将跟随油价波动；聚烯烃建议转入偏弱震荡思路；橡胶短线或逐渐震荡转强；甲醇建议震荡思路；烧碱期货预计偏弱运行；沥青跟随油价；胶版印刷纸预计震荡运行；聚酯产业链预计延续偏弱震荡走势；LPG长期维持偏空思路；纸浆预期盘面震荡走势；原木盘面震荡为主；尿素保持震荡偏弱思路；合成橡胶继续关注宏观政策、装置变化及下游采购情绪 [37][38][39] 各目录总结 宏观资讯 - 国新办发布会介绍资本市场含“科”量提升，A股科技板块市值占比超1/4，各类中长期资金持有A股流通市值增长，外资持有A股市值3.4万亿元 [6] - 中国海军三型舰载机完成福建舰首次弹射起飞和着舰训练，标志福建舰具备电磁弹射和回收能力 [6] - 特朗普称将与中国领导人会面，外交部回应中美双方正在沟通 [6] - 中国9月LPR连续第4个月不变，四季度央行或降息降准带动LPR下调 [7] - 财政部将指导地方落实增量化债政策，强化专项债券全流程管理 [7] - 工信部等五部门发布钢铁行业稳增长方案，明确未来两年增加值年均增长4%左右目标 [7] - 有消息称OpenAI与立讯精密等合作，立讯精密未正面回应，产业链人士证实有合作 [7] - 法国承认巴勒斯坦国，联合国193个会员国中152个已承认 [8] - 美联储官员对降息态度不一 [8] 宏观金融 股指期货 - 考虑逢低做多，震荡操作为主。A股三大指数收涨，资金抱团科技股，科技板块市值占比提升，中长期资金持有A股市值增长，外资持有A股市值3.4万亿元。央行未来宽松概率增加，股市近期有突破迹象但持续性待观察 [10] 国债期货 - 继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持逢低做多债券思路。周一债市偏强震荡，央行开启14天期逆回购操作，净投放3000亿元。下周关注MLF操作情况，预计央行宽松概率增加 [11][12] 黑色 螺矿 - 后期市场政策预期中性，行情可能旺季不旺。需求端建材需求弱，卷板需求尚可；出口政策或影响买单出口。钢厂利润低位，原料成本方面焦煤等期货价格反弹。钢材整体震荡，铁矿石逢高做空，铁矿1 - 5逢低正套参与 [14][15] 煤焦 - 双焦价格短期或延续震荡上涨，需关注“金九银十”成材端需求和国庆节前下游补库节奏。短期供应逐步恢复，“反内卷”、环保限产预期发酵，期货价格高位震荡。供给端中期复产预期受阻，需求端钢厂铁水维持高位支撑价格 [16] 铁合金 - 锰硅中长期以逢高偏空为主，硅铁中期内逢高偏空为主。22日双硅主力合约走弱，基本面无新增变动，硅铁盘面下跌后投机买盘积极 [17][18] 纯碱玻璃 - 纯碱可维持逢高做空趋势思路，玻璃当前观望为主。纯碱供应端后续提升潜力待观察，需求端光伏产业链产品情绪尚可，部分碱厂有期现待发订单，后续潜在交割压力偏大；玻璃主要交割区域中游持货量较大，对上游出货构成潜在压力，未来供应小幅增加 [19] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝节前维持相对高位，建议高位观望为主，逢低可适当做多；氧化铝建议逢高做空。沪铝需求表现一般，库存增加，价格高位回调；氧化铝基本面过剩压力上升，价格跌破2900 [21] 沪锌 - 锌价将震荡走弱。国内社会库存有反复，加工费回归高位，炼厂复产节奏加快，下游需求支撑弱。临近国庆假期，国内锌锭库存环比下滑，LME锌低库存支撑，沪锌低位反弹 [22] 碳酸锂 - 短期去库状态支撑价格，无明显驱动下以震荡运行为主。目前存在复产预期与需求订单预期的博弈，节前下游补库将支撑价格 [23][24] 工业硅 - 区间内震荡偏强运行，区间下沿可逢低少量试多远月合约。现实供需压力或限制丰水期冲高，后续新疆头部大厂复产进度是供需核心矛盾，枯水期预期开启去库 [25] 多晶硅 - 以宽幅区间震荡对待，谨慎操作。目前政策进展主导盘面波动，9月下旬并购收储产能政策未推进，盘面调整。8月工信部会议提及光伏行业落后产能退出，下游因订单好转提产，9 - 10月累库压力缓和 [26] 农产品 棉花 - 建议保持逢高沽空思路。上下游博弈格局复杂，供给压力加大、需求偏弱。隔夜ICE美棉期货价格震荡偏稳，国内郑棉昨日下跌，因新棉上市供给增加，下游需求订单不足。需关注原油市场和关税问题对棉市的影响 [28] 白糖 - 保持逢高空头思路。国际糖价受供给充裕压力拖累，国内郑糖跟随走势偏弱，因国际糖价下挫、国内进口增加和新榨季产量增加。预计未来国际糖价仍面临压力，需关注超强台风带来的产量变化 [30][31] 鸡蛋 - 建议以反弹做空思路为主。蛋鸡在产存栏仍较高，高产能去化有限，旺季进入尾声，蛋价或转弱，饲料成本下降，远月合约短期或偏弱。关注产能去化情况，中秋前淘汰维持快节奏 [32] 苹果 - 暂时观望。新季高开秤预期较强，盘面震荡运行。山东产区红将军收购进入中后期，价格稳定；陕北部分地区早熟富士收购进入尾声，价格下跌；部分产区晚熟富士逐步摘袋，需关注产区天气。销区市场早熟、库存苹果表现稳定 [33] 玉米 - 建议卖虚值看涨期权。国内玉米现货价格走势分化，东北地区收购价走弱，华北地区价格企稳。新粮供应增加，价格有回落可能，但2025/26年度供应存在缺口预期提供支撑，需关注贸易商收购积极性和下游企业采购节奏 [34] 生猪 - 近月逢高偏空操作。现货价格跌幅趋缓，北方地区有惜售情绪但缺乏上涨动力。市场进入双节预期兑现阶段，供强需弱格局未变，预计现货价格低位震荡 [35][36] 能源化工 原油 - 大概率转入供大于求格局，可考虑逢高试空。旺季利多兑现，叠加地缘降温，重回基本面交易。供给端有复产计划，需求端旺季将过，全球经济转弱。需关注美俄谈判进展和OPEC+配额是否提升 [37] 燃料油 - 价格将跟随油价波动。油价无主线逻辑，地缘支撑减弱，低硫基本面供应宽松，需求平淡，新加坡库存累库，高硫方面国内炼厂原料需求分流燃料油 [38] 塑料 - 聚烯烃建议转入偏弱震荡思路，可少量偏空配置。自身供需偏弱，市场情绪消退后回归基本面，供应压力大，上游产量高位，下游需求偏弱 [39] 橡胶 - 短线或逐渐震荡转强，关注短多策略。海外原料价格回落，现货需求端有支撑，台风“桦加沙”或影响胶林和原料，现货端近月升水幅度扩大 [40] 甲醇 - 建议震荡思路。自身主要矛盾是港口库存压力大，前期利多消息落地后盘面反弹转入震荡，国内港口本周累库幅度减小但库存仍偏大 [40][41] 烧碱 - 期货预计偏弱运行。期货与现货价格背离，主力合约多头主动平仓打压盘面价格，山东液氯下游故障但价格未下跌 [42] 沥青 - 跟随油价。油价无主线逻辑，受地缘支撑减弱，沥青自身基本面平稳，9月进入季节性需求旺季，刚需支撑，库存降库 [43] 胶版印刷纸 - 预计震荡运行。淡季持续下晨鸣复产或致供应偏过剩，基本面偏弱，但盘面估值偏低有支撑，短期可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌策略 [44] 聚酯产业链 - 预计延续偏弱震荡走势。国际油价下行，市场情绪转弱，聚酯链品种震荡下行。原油供需预期偏弱，成本端驱动有限，PX供应增加，PTA供应预期收缩，“金九”需求平淡 [45] 液化石油气 - 长期维持偏空思路。高位转弱，兑现旺季备货和基差修复逻辑，供给充裕，需求端调油市场旺季将过，化工需求或转弱。全国液化气估价下跌，各地区民用气市场价格有不同表现 [46][47] 纸浆 - 预期盘面震荡走势。现货基本面体感及成交仍偏弱，但外盘阔叶强势报涨有支撑，短期观察港口去库和现货成交情况 [48] 原木 - 盘面震荡为主。基本面偏震荡，下游需求持稳，重点观察挺价落实情况和旺季下游订单情况，落实良好可逢低轻仓试多 [49] 尿素 - 保持震荡偏弱思路。内需疲软致现货价格下移，后期面临国庆假期收单，产量稳步增加。全国尿素市场价格下行，期货市场震荡偏弱 [50] 合成橡胶 - 主力合约整体震荡偏弱，急跌时谨慎追空。中石化丁二烯挂牌价格下调，合成橡胶跟随成本下跌，下游补货明显，近期现货受需求旺季和10月检修装置较多影响，下跌空间难打开 [51]

冠通期货热点评论 --供应过剩加剧，原油下跌 点评： 伊拉克石油部将于周二启动重启库尔德地区原油出口的程序，预计原油将在 48 小时内通过管道恢复输往土耳其。这样有望增加伊拉克 30 至 40 万桶/日的原 油出口，将进一步增加 OPEC+原油出口量。9 月 7 日，OPEC+八国决定将自 2023 年 4 月宣布的每日 165 万桶自愿减产中，实施每日 13.7 万桶的产量调整，该调 整将于 2025 年 10 月起实施。OPEC+在解除第一层 220 万桶/日额外自愿减产后， 计划继续解除 165 万桶/日的自愿减产，这将加剧四季度的原油压力，IEA 最新 月报再度提高原油过剩幅度。中东夏季用电高峰结束，沙特阿美将旗舰产品阿拉 伯轻质原油 10 月份销往亚洲的发货价格下调 1 美元/桶。科威特石油部长称产能 达 320 万桶/日，将自 10 月起把原油产量提高至每日 255.9 万桶。8 月份 OPEC+ 原油产量为 4240 万桶/日，环比增加 50.9 万桶/日，OPEC+加速增产。Kpler 预 计 OPEC+海运出口 9 月增加超过 110 万桶/日。美国原油产量基本稳定，以目前 的油价还未能让美 ...

All right, so let's get into this. Al Lima, these tensions with Venezuela between the US, we've actually seen oil prices decline since then. That seems very counterintuitive, which to what you would expect.The idea that there's tensions between the US and Venezuela that could potentially knock some of that capacity online. Why are oil prices going down with that. Well, I don't think they're moving on the Venezuelan story.I think market participants are not especially focused on the significant US naval pres ...

1. 前一天总结 – 2025 年 9 月 22 日星期一 AvaTrade爱华每日市场报告：全球金融市场呈现出复杂而分化的走势。美国市场在科技股和小盘股领涨下延续创新高势头，标普500与罗素2000指数表现突 出，道琼斯指数小幅跟涨，市场情绪受到企业稳健盈利及人工智能领域积极发展的支撑。然而，欧洲市场表现疲软，英国富时100指数微涨，而德国DAX和 法国CAC 40指数则双双下跌，反映了该地区对经济增长和政策不确定性的担忧。大宗商品方面，黄金价格显著上扬，WTI原油价格则因供应增加预期而承 压。 | 1 Today: Sep 23 | D | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Date | 8:23am | | Currency | Impact | | | Tue | 12:00am | )) | AUD | I | Flash Manufacturing PMI | | Sep 23 | | )) | AUD | H | Flash Services PMI | | | All Day | | JPY | | Bank Holiday | | ...

科威特的原油产能曾在2010年达到日均330万桶的峰值，后来回落至日均300万桶以下。科威特石油集团 公司高管2023年曾预计，科威特在2025年或2026年的原油产能将提升至日均320万桶，并计划到2035年 进一步提高至日均400万桶。 据路透社报道，欧佩克与非欧佩克产油国的原油产量配额以各成员国产能为参考，部分成员国要求提高 产量配额。阿联酋今年已获准提高配额，伊拉克和尼日利亚也提出过类似要求，安哥拉则因与欧佩克在 产量目标上存在分歧，于2024年退出欧佩克。 科威特石油大臣塔里克·鲁米说，该国原油产能已达日均320万桶，创十余年来最高水平。 鲁米日前接受科威特《火炬报》采访时公布这一数字。鲁米表示，根据石油输出国组织（欧佩克）与非 欧佩克产油国协议，科威特计划自10月起把原油日产量提高至255.9万桶。 国际能源署预计，2025年全球石油需求增速为日均74万桶，2026年增速为日均70万桶。欧佩克和非欧佩 克产油国中的8个主要产油国9月初决定，10月日均增产13.7万桶原油，为主要产油国自4月起连续6个月 作出增产决定。 （文章来源：新华社） ...

国内成品油价格调整 - 国内汽柴油零售价格第六次搁浅 未作调整 因累计调价金额每吨不足50元 [1] - 未调金额将纳入下次调价时累加或冲抵 [1] 国际油价走势分析 - 计价周期内国际油价总体呈现先升后降走势 [1] - 地缘冲突升温及中美经贸磋商提振市场信心 支撑油价上涨 [1] - 美联储降息政策及原油供需宽松格局推动油价回落 [1] 油价下行压力因素 - 美联储9月如期降息25基点 未超预期 导致原油价格回落 [1] - 夏季出行旺季结束致原油需求季节性回落 [1] - 美国馏分油库存激增400万桶 远超预期 引发市场需求忧虑 [1] - "OPEC+"持续释放增产信号 强化供需宽松格局 [1] 未来油价展望 - 原油市场供需宽松叠加地缘冲突升级 预计国际油价将维持震荡运行 [2] - 需重点关注"OPEC+"后续政策调整及成员国产量执行情况 [2] - 需持续跟踪中东地区局势及俄乌冲突对能源供应链的潜在冲击 [2] - 累库周期将给予国际油价下行压力 但美联储降息和欧洲局势扰动提供部分支撑 [2] - 短期预计国际油价将维持偏弱运行行情 [2]

这是一部关于新中国石油工业部门的"大写意" 中化新网讯 9月21日，行业纪实著作《石油部纪事》首发暨部分编审专家座谈会在京举行。中国石油集团公司原董事长、党组书记 周吉平，中国石油集团公司原党组成员、纪检组组长李克成为新书揭幕。 全国政协常委、中国工程院院士张来斌，中国石油和化学工业联合会党委委员、副秘书长薛学通等20余位业界专家参加座谈。作 者李润生、王志明分享了创作心得和历程，石油工业出版社有限公司执行董事、党委书记雷平介绍了图书出版过程，并提出了下一步 发行、传播建议。 《石油部纪事》通过10多个重大事件50多个故事，生动描绘了从新中国成立之初燃料工业部石油管理总局时期到石油工业部撤 销、三大石油总公司成立至上世纪90年代初的历史长卷，记录了新中国石油工业从艰难起步到逐步发展壮大的光辉历程。 该书以行业发展史为"骨架"，再现了新中国石油工业一段时期的发展历程。作者收集老照片、文档等珍贵资料200多幅（件），并 走访多位90余岁高龄的老会战、老专家、老劳模。书中首次披露了"两个部长一张桌"等多份独家史料，生动展现出党和国家对于石油战 线的战略远见、老一辈石油工作者的使命担当。同时，该书以记人叙事为"血肉" ...

公司发展历程与规模 - 1950年原油年产量仅12万吨 石油工业几乎从零起步[1] - 75年后成为全球能源巨头 在国家经济发展中扮演重要角色[1] - 2000年上市时营收突破4000亿元 净利润占当年央企利润总额18%[2] - 2023年营收达3.2万亿元 连续8年跻身《财富》世界500强前五[2] 财务表现与股东回报 - 75年来累计纳税超4.5万亿元 成为国家财政重要支柱[2] - 2007年沪港两地同步上市 创全球最大规模IPO纪录 募资668亿元[3] - 国有资本保值增值率达487% 市值峰值突破2万亿美元[3] - 近五年累计分红超3000亿元 股息率稳定在4.5%以上[3] 风险管控能力 - 建立油价40-80美元压力测试机制 展现强大抗风险能力[4] - 2014-2016年油价调整期 保持每年600亿元以上净利润[4] - 2020年负油价事件中通过套期保值减少损失 全年盈利190亿元[4] - 2022年能源危机期间海外权益产量突破1亿吨 有效平衡国内炼化业务成本压力[4] 经济贡献乘数效应 - 每1元石油工业投资可带动GDP增长2.3元 创造0.8元财政增收[5] - 国家石油储备体系年均减少外汇支出超200亿美元[5] - 带动装备制造 管道运输等相关行业发展 相关纳税达石油主业35%[5] 能源转型与未来发展 - 全球能源结构加速向低碳化转型[6] - 从传统财政输血者向能源+金融综合体转变[6] - 需平衡传统油气业务与新能源投资[6] - 继续担任国家能源安全压舱石 推动经济高质量发展[6]

中国经济网北京9月23日讯 今日，上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约震荡收跌，成交放 大，持仓增加。主力2511合约收报473.1元，跌2.29%或11.1元;成交量为102117手;持仓为37823手，日盘 持仓增加2509手。 隔夜，布伦特原油主力合约跌0.06%，报66.00美元/桶。 （责任编辑：张海蛟） ...

机构预计下一轮下调概率大。 本轮计价周期内，国际原油价格上涨后连续回落。据金联创分析师赵樱涵介绍，一方面，原油供应增加 的预期以及淡季期间需求下降的担忧导致油价承压，加之俄罗斯8月原油海运出口增加，投资者对俄能 源供应持观望态度。另一方面，OPEC原油供应增加拖累油价涨势，8月份OPEC+原油日均产量增加50.9 万桶至4240万桶。总体看，市场正处于地缘政治与需求韧性和供应增加的拉锯战中，多空因素博弈共同 主导了近期油价震荡回落趋势。 国家发改委官网9月23日发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制， 本次国内汽、柴油价格不作调整。 本次调价搁浅后，国内油价调整遭遇连续两轮搁浅，成品油价将继续保持此前较低水平，即全国大多数 地区车柴价格维持在6.8元-7元/升水平，92号汽油零售价在7.2元-7.3元/升。 至此，国内成品油价格已经历了十九轮调整，呈现"六涨七跌六搁浅"格局。涨跌互抵后，年内汽、柴油 价格整体分别较2024年底下跌405元/吨、390元/吨。 第一财经记者注意到，与2024年同期相比，国内当前汽柴油价格每升略偏低1毛钱左右，但较2023年底 下降幅度更大。去年9月2 ...