对话港口贸易商：港口市场供需&煤价展望 20250923 摘要 从 9 月 15 日以来，秦皇岛港等港区出现了一波煤价上涨。主要原因包括大秦 铁路即将进行检修，以及前期大阅兵导致的环保检查，这些因素使得生产和运 输紧张，从而推动了煤价上涨。从坑口到港口，价格逐步传递并上升。然而， 这波涨价预计是短暂的，因为需求没有根本性改变。电厂补库存基本到位，进 口煤补库存也在增加，抑制了国内煤价的进一步上涨。因此，我们认为 5,500 大卡煤炭价格突破 700 元/吨较为困难。 5,500 大卡和 5,000 大卡煤炭价格分别如何？ 目前 5,500 大卡煤炭价格已接近 700 元/吨，我们认为这是一个顶点。而 5,000 大卡等其他热值等级的煤炭价格也相应有所上升，但具体数值需根据市 目前不同主产区到港口的倒挂幅度约为 20 元左右，坑口涨价和运输成 本增加导致各主产区到港口均存在一定程度的倒挂，新一波货物补充进 来，成本可能会上升至 730 元左右。 预计 2025 年第四季度进口煤量将超过 1.5 亿吨，同比去年增长 100%，目前进口煤利润大约在每吨七八十元左右，若全链条操作顺利， 10 月中下旬到港后，每吨利润 ...

本文由第三方AI基于财新文章 [https://a.caixin.com/2yc4VU5d](https://a.caixin.com/2yc4VU5d) 提炼总结而成，可能与原文真实意图存在偏差。不代表财新观点和立场。推荐点击链接阅读原文细致比对和校验。 涉及的行业与公司 * 能源行业（特别是电力、煤炭、油气、新能源）[5][6][9] * 电力设备与电网行业[17][27][30] * 化工与钢铁行业[19][78][82][83] * 评估与法律行业（涉及陕西榆林恒硕矿业评估案）[36][37][46] * 提及的公司包括国家能源集团、宝钢股份（600019 SH）、德勤、阿克苏诺贝尔等[17][82][84] 核心观点与论据 能源转型的宏观背景与目标 * “十五五”时期（2026–2030年）是中国实现2030年前“碳达峰”目标的最后五年，是能源转型的攻坚阶段和战略机遇期[5][7] * 中国承诺到2030年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降65%以上，能源领域占总碳排放70%以上，是减碳主战场[13][14] * 能源发展目标包括2030年非化石能源消费比重达到25%左右（2024年为28 6%）[12][13] 能源结构调整与投资趋势 * 中国能源结构调整显著，2024年煤炭消费占比53 2%，较2015年下降10 8个百分点；清洁能源（含天然气）消费占比上升10 7个百分点至28 6%[12] * 2024年中国清洁能源投资规模达6250亿美元，占全球三分之一，较十年前接近翻倍[20] * 预期“十五五”期间中国风电、光伏年均新增装机超2亿千瓦，到2030年总装机规模较当前再翻一番，突破30亿千瓦[21] * 2024年风光总装机占比达42%，首次超过煤电，但发电占比仅为18%，凸显消纳问题[23][24] * 投资重心转向清洁能源，2024年中国可再生能源投资占电源投资比重超80%[20] 煤炭与化石能源的未来角色 * 煤炭角色加速从“主体能源”转向电力调峰、容量保障和能源安全[18] * 中国煤炭消费总量有望在2028年前后进入峰值平台期，持续约5-10年，“十五五”和“十六五”是转型关键期[20] * 化工用煤是主要增长点，过去几年消费量年均复合增长率（CAGR）达9 7%[19] * 国内石油消费预计2030年前达峰，汽油与柴油消费已达峰，石油将更多作为石化原料[26] * 天然气作为“过渡”能源，消费量预计稳步提升，2030年达6000亿立方米峰值平台期[26] 电力系统改革与市场建设 * 中国电气化率接近30%，高于欧美约22%的比例，“十五五”期间将持续攀升[17] * 全社会用电量“十五五”时期年均增速预计约4 5%[17] * 构建灵活、低碳、智能、韧性的新型电力系统是未来五年发展重点[17] * 市场化交易电量占全社会用电量比例从2020年40%提升至2024年连续稳定在60%以上[31] * 电力市场注册经营主体达97万家，是2020年的5倍[30] * 面临挑战包括系统灵活性不足、省间交易壁垒、成本疏导机制不健全等[29][30] 技术创新与产业升级 * 技术成为重构能源格局的关键力量，重点关注AI、钙钛矿电池、氢能、固态电池、小型模块化反应堆（SMR）等[75] * 企业研发投入占比从1%–2%提高到3 5%–4%[82] * 钢铁、化工等过剩行业聚焦淘汰落后产能、产能置换和绿色升级，向高端化、精细化发展[82][83][84] * 绿氢成本高、下游应用（如钢铁、交通）意愿不足，短期内面临较大挑战[77][78] 评估案揭示的风险与挑战 * 陕西榆林恒硕矿业评估案暴露了资产评估行业在矿业权评估资质、程序合规性及司法执行环节可能存在的风险[36][46][52] * 案件关键点：评估公司无相应资质、采用利害关系人提供的不实数据（可采储量165万吨 vs 官方查明储量837万余吨）、司法执行程序瑕疵[46][47][57] * 该案导致评估师获刑，相关法官被调查，案件进入执行监督程序，凸显了能源资源资产估值及交易中的法律与合规风险[37][53][66] 其他重要内容 * 能耗“双控”转向碳排放“双控”，以碳排放强度控制为主、总量控制为辅，将深刻影响制造业与能源业发展[16] * 绿电直连政策出台，引导新能源就近就地消纳，但各地实操落地仍待破局[72] * “出海”与反“内卷”成为企业战略重点，通过兼并重组、技术升级和商业模式创新寻求增长[85][87] * 强调合规管理与质检升级，为进一步开放做准备[87] * 能源投资需关注投资回报率（ROI），在过度投资与谨慎投资间寻找平衡[86]

新华社呼和浩特9月24日电（记者安路蒙）曾经粉尘弥漫的矿区，如今只见无人驾驶卡车来回穿梭；曾经"种啥啥不长"的砒砂岩上，如今飘 起果香；曾经"一煤独大"的产业版图，正被绿色多元经济重新描绘…… 内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗，常住人口不足40万，探明煤炭储量却高达582亿吨。记者近日走访发现，资源如此富集，当地却没 有"躺平"，而是通过技术创新赋能、产业链价值跃升和新兴产业培育，走出一条资源型地区转型升级的新路。 公司展柜里的下游产品各式各样：塑料薄膜、无纺布、管材……"我们生产的煤制烯烃材料，销售到下游厂家后，被用于制作各种各样的日 用品，煤炭就这样经过'七十二变'走进千家万户。"公司副总经理徐辉说。 准格尔旗的煤基产业链还在向更前沿领域延伸。鄂尔多斯市新创新材料有限公司规划建设年产8万吨锂离子电池石墨负极材料，其中一期年 产3.5万吨项目已经投产。鄂尔多斯新创新材料有限公司工作人员介绍，该项目以煤的衍生物为原材料，成功研发出煤基中空石墨负极材料，市 场前景广阔，实现煤炭从"燃料"到"原料"再到"材料"的华丽转身。 "七山二沙一分田"的准格尔旗，耕地资源有限。但金秋时节，当地一道道山梁上挂满硕果。在暖水乡德 ...

"在去年山西省首批特级技师评选中，仅有三位杰出人才获此殊荣。这三位顶尖技术人才全部来自晋能控股装备制造集团。赵庄 煤业的焦海峰大师凭借其卓越的专业技能和突出的行业贡献，成功入选这一精英行列。"晋能控股装备制造集团赵庄煤业党委书 记刘阳化在谈及人才培养成果时自豪地说。 | 姓名 | 工作岗位 | 评价职业(工种) | 企业名称 | | --- | --- | --- | --- | | 张晨光 | 矿用设备智能化维护 | 車 工 | 晋能控股装备制造 | | | 和人才培养 | | 集团有限公司 | | 焦海峰 | 矿井智能化运维 | 車 工 | 晋能控股装备制造 | | | 和人才才培养 | | 集团有限公司 | | 甄晋强 | 智能化矿山系统建 | 車工 | 晋能控股装备制造 | | | 设、运维和人才培养 | | 集团有限公司 | 焦海峰是赵庄煤业组建的技能大师工作室的一员。工作室自2011年12月20日成立以来，已成为矿山高技能人才培养的"摇篮"与 技术创新的"引擎"。工作室不仅为企业培养了大批技术骨干，更在技能竞赛、故障攻坚、科技创新领域取得丰硕成果，为全国 煤炭行业人才培养提供了可复制、可推广的"晋 ...

项目投资与改造 - 项目总投资260万元用于新增10台高效余热锅炉及配套循环系统 [2] - 对原有2台750kW及6台700kW发电机组配套余热锅炉进行彻底维修清洗并更换水处理装置 [1] - 余热锅炉电控系统优化升级实现智能自动控制 [1] 节能与环保效益 - 每年可节约天然气用量超50万立方米 [1] - 截至8月底天然气消耗量25.6426万立方米 较去年同期减少约48万立方米 [2] - 预计全年可为矿井节约运营费用超200万元 [2] 技术升级与运行效率 - 新增6台1000kW及4台750kW发电机组配套烟气余热蒸汽锅炉 [1] - 改造后系统运行安全可靠且检修强度与难度降低 [2] - 显著降低燃气锅炉开机频率和运行时长 [1] 战略发展 - 项目为矿井绿色转型提供可复制实践范例 [1] - 下一步将对井下主通风机压风机等大型设备实施节能改造 [2] - 积极探索太阳能地热能等清洁能源在矿区应用 [2]

核心观点 - 报告核心观点为A股市场在2025年9月24日呈现普涨格局，主要指数多数收涨，市场成交活跃，科技成长板块如半导体、新能源等表现尤为突出[1][2] 市场回顾：指数表现 - 沪指涨0.83%，收报3853.64点[1] - 深证成指涨1.80%，收报13356.14点[1] - 科创50指数涨3.49%，收报1456.47点[1] - 创业板指涨2.28%，收报3185.57点[1] - 全市场4457只个股上涨，852只个股下跌，120只个股收平，呈现涨多跌少格局[1] - 沪深两市成交额合计23268亿元，较上个交易日缩量1675.98亿元[1] 市场回顾：行业表现 - 申万一级行业中除银行、煤炭、通信下跌外，其余全部上涨[1] - 电力设备、电子、传媒、计算机、房地产、机械设备等行业涨幅靠前[1] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前概念板块集中于半导体产业链（半导体硅片、半导体设备、晶圆产业、半导体材料、中芯国际产业链、半导体精选、先进封装、半导体产业、国家大基金、存储器、HBM）和新能源电池（BC电池、锂电电解液、TOPcon电池）等领域[2] - 工业气体板块亦涨幅居前[2]

食用农产品市场价格变化 - 全国食用农产品市场价格环比下降0.1% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤4.68元 环比下降1.5% 其中黄瓜下降9.7% 菠菜下降9.5% 油菜下降7.4% [1] - 水产品批发价格略有下降 其中草鱼下降0.6% 鲤鱼下降0.4% 大黄鱼下降0.3% [1] - 粮油批发价格波动 豆油下降0.1% 花生油下降0.1% 菜籽油上涨0.2% 面粉上涨0.2% 大米持平 [1] - 肉类批发价格小幅波动 猪肉每公斤19.81元下降0.8% 羊肉上涨0.5% 牛肉持平 [1] - 6种水果平均批发价格上涨 西瓜上涨3.0% 梨上涨1.1% 苹果上涨0.8% [1] - 禽产品批发价格稳中有涨 鸡蛋上涨3.8% 白条鸡持平 [1] 生产资料市场价格变化 - 生产资料市场价格环比下降0.2% [2] - 基础化学原料价格以降为主 硫酸下降4.0% 甲醇下降0.2% 纯碱上涨0.3% 聚丙烯持平 [2] - 化肥价格稳中有降 尿素下降0.3% 三元复合肥持平 [2] - 有色金属价格回落 锌下降0.6% 铝下降0.1% 铜下降0.1% [2] - 橡胶价格下降 合成橡胶下降0.1% 天然橡胶下降0.1% [2] - 成品油批发价格稳定 0号柴油持平 92号汽油持平 95号汽油持平 [2] - 煤炭价格波动 动力煤每吨759元上涨0.4% 炼焦煤每吨1000元下降0.1% 无烟块煤每吨1136元持平 [2] - 钢材价格上涨 高速线材每吨3567元上涨0.6% 螺纹钢每吨3385元上涨0.6% 热轧带钢每吨3590元上涨0.2% [2]

据商务部市场运行监测系统显示，9月15日至21日，全国生产资料市场价格比前一周（环比，下同）下 降0.2%。 化肥价格稳中有降，其中三元复合肥与前一周基本持平，尿素下降0.3%。 钢材价格略有上涨，其中高速线材、螺纹钢、热轧带钢每吨3567元、3385元和3590元，分别上涨 0.6%、0.6%和0.2%。 有色金属价格略有回落，其中锌、铝、铜分别下降0.6%、0.1%和0.1%。 成品油批发价格保持稳定，其中0号柴油、92号汽油、95号汽油均与前一周基本持平。 基础化学原料价格以降为主，其中硫酸、甲醇分别下降4.0%和0.2%，聚丙烯与前一周基本持平，纯碱 上涨0.3%。 煤炭价格略有波动，其中动力煤每吨759元，上涨0.4%，无烟块煤每吨1136元，与前一周基本持平，炼 焦煤每吨1000元，下降0.1%。 橡胶价格略有下降，其中合成橡胶、天然橡胶均下降0.1%。 ...

| 品种 | 价格 | 环比（%） | 同比（%） | | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | | | 动力煤（发热量5000-5500大卡） | 759 | 0.4 | -8.6 | | 二号无烟块煤（2号，洗选块煤） | 1136 | 0.0 | -10.6 | | 柴油（0#） | 7349 | 0.0 | -5.6 | | 汽油（92#） | 8675 | 0.0 | -5.2 | | 螺纹钢（Φ16-25mm） | 3385 | 0.6 | -4.9 | | 高速线材（Φ6.5mm） | 3567 | 0.6 | -5.0 | ...

时间回溯到2024年9月24日，彼时的A股正深陷信心泥潭，指数在低位反复震荡，投资者情绪跌至冰点。就在投资者还在担心指数是不是能够守住2700点的 时候，时间一晃一年过去了，上证指数已从2700点攀升至3800点以上，总市值首破100万亿元，超过1500只个股实现区间股价翻倍。 以沪深300为例，过去一年间，沪深300指数上涨40%，其中估值贡献率达到88%，EPS贡献率为12%。当前 A 股处于历史最长的 ROE 下行和 PPI 负增长区 间，工业企业利润、A 股净利润同比增速均在较长时间内处于低位。过去稳股市、反内卷等宏观政策持续发力，股票市场领先经济基本面反映。 从数据上看，本轮成长类赛道整体表现非常突出，在创新药出海、芯片国产替代等多重利好的刺激下，包括北证50、科创50、创业板指在内的多个成长类指 数，收益率直接翻倍。而港股的恒生科技，恒生国企等指数也都跑赢了大盘。 "924"一周年，成长类指数几乎都跑赢了大盘 数据来 源：Choice 截至：2025.9.23 尽管市场整体向好，但"结构性分化"仍是过去一年最突出的特征，代表未来发展方向的科技、数字经济板块"一骑绝尘"：人工智能产业链年内平均涨幅超 ...