市场整体表现 - 上证指数从2700点攀升至3800点以上，总市值首次突破100万亿元，超过1500只个股实现股价翻倍 [1] - 沪深300指数过去一年上涨40%，其中估值贡献率达88%，EPS贡献率为12% [1] - 市场呈现显著结构性分化，成长类指数表现突出，北证50、科创50、创业板指等成长类指数收益率翻倍，港股恒生科技、恒生国企指数也跑赢大盘 [1] 行业板块表现分化 - 科技与数字经济板块表现强劲，人工智能产业链年内平均涨幅超120%，半导体设备与材料板块涨幅突破90%，工业互联网、数据要素等领域涨幅均超80% [3] - 传统周期类板块表现温和，煤炭、钢铁、地产产业链等涨幅普遍在10%-20%之间 [3] - 在申万31个行业中，去年9月24日至今有10个行业未跑赢上证指数，主要集中在价值赛道 [3] - 具体行业涨幅数据显示，机械设备、传媒、有色金属涨幅居前，分别达81.16%、79.05%、75.02%，而煤炭、石油石化、公用事业涨幅落后，分别为9.20%、9.80%、12.03% [5] 银行板块分析 - 银行板块平均市净率约为0.6倍，处于历史低位，42家A股上市银行中有28家股息率超过4%，华夏银行和平安银行股息率达5% [6] - 作为经济命脉行业，银行受到政策支持力度大，在降准降息政策利好下，盈利能力和资产质量有望改善 [6] 食品饮料板块分析 - 食品饮料行业估值处于低位，截至2025年9月23日，其PE为21.13，位于近十年8.71%分位水平 [8] - 行业处于"低预期、低估值、低拥挤度"位置，白酒板块市盈率跌至18.31倍，回落至2018年水平 [8] 煤炭板块分析 - 煤炭板块涨幅仅不到10%，主要因煤炭价格持续下跌，动力煤价格较2月下跌140元，焦煤期货价格下跌400元 [12] - 供给端出现收紧迹象，受主产区超产核查、国庆节前煤矿减产及大秦线检修影响，同时"金九银十"非电需求回升推动煤价反弹 [13] - 政策面对煤炭行业定位明确，强调煤炭在全产业链的重要政治意义，要求稳供稳价，托底意愿明显 [16]