报告核心观点 - 多重利好提振市场情绪，A股大盘出现回暖信号，全市场成交额超2万亿元，市场情绪全面回暖 [6][7][9] - 中共中央政治局会议定调2026年经济工作，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [7][14][17] - 11月出口数据超预期，以美元计价同比增长5.9%，前值为下降1.1% [7][20][21] - 科技成长板块表现居前，算力硬件、半导体等板块走强，存储芯片价格大幅上涨 [6][7][8] - 报告对2026年A股“慢牛”行情延续持乐观态度，支撑因素包括“反内卷”改善业绩、居民储蓄入市、全球流动性缓和及科技产业趋势 [9] 市场策略观点 - **市场表现**：2025年12月8日，A股主要指数普涨，创业板指涨2.60%，科创50涨1.86%，上证指数涨0.54% [1][6] - **风格与规模**：创新成长及小微盘股风格表现靠前，中证2000指数涨1.46%；超大盘股表现相对靠后，上证50指数涨0.58% [6][7] - **行业表现**：通信、综合、电子行业涨幅居前；食品饮料、石油石化、煤炭行业表现靠后 [7] - **资金面**：全市场成交额达20516.12亿元，较前一交易日增加3126.59亿元；上涨公司3407家，下跌1863家 [7] - **驱动因素**：政治局会议释放积极政策信号、超预期的出口数据以及周末利好消息共同提振市场 [7] - **关注方向**： - AI产业链趋势性行情机会，重点关注算力硬件、半导体芯片、AI端侧等 [7][9] - 近期强势题材的持续性，如商业航天、福建本地股 [7][9] - 美联储降息利好方向，如有色金属、创新药 [9] 重要财经资讯 - **政治局会议**：会议分析研究2026年经济工作，强调坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [14][16][17] - **出口数据**：中国11月出口（以美元计价）同比增长5.9%，超出市场预期的增长2.99%；贸易顺差1116.8亿美元 [7][20][21] - **央行操作**：央行12月8日开展1223亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，实现单日净投放147亿元 [22][23] 行业动态 - **网络视频行业**：优酷发布2026年网络故事片全新分账模式，内容方可获得100%的会员观影收入分成，并设有最高1.2的拉新激励系数 [24][25] - **电力行业**：国家能源局通报七起电网公平开放违规案例，旨在提升电网服务水平，降低发电企业成本 [26][27] 公司跟踪 - **信立泰 (002294.SZ)**：公司药品信超妥（沙库巴曲阿利沙坦钙片）、复立安（阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片）新纳入国家医保目录；恩那罗（恩那度司他片）续约成功 [5][28][29] - 信超妥为原研ARNI共晶药物，化合物专利保护期至2037年 [29] - **利元亨 (688499.SH)**：公司与瑞典Quintus Technologies AB签署战略协议，共同开发固态电池等静压装备核心技术 [5][31][32] - Quintus公司拥有超70年高压技术积淀，已向全球45个国家交付1900余套设备 [32] - **科力远 (600478.SH)**：公司拟为子公司金丰锂业提供总额1.2亿元的连带责任保证担保 [34][35] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为586,938万元，占最近一期经审计归母净资产的213.61% [35] 湖南经济动态 - **湖南省进出口行业协会成立**：协会在长沙成立，湖南国际贸易集团为首届会长单位，蓝思科技、中联重科、三一物流等18家企业为副会长单位 [36][37]

今日提示 - 美联储定于12月9日和10日举行货币政策例会，市场普遍认为再次降息可能性较大 [2] - 谷歌将于北京时间12月9日凌晨2点举行Android XR特别发布会，介绍XR相关设备 [2] - 普冉股份拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买诺亚长天49%股权，交易完成后将持有其100%股权，公司股票12月9日复牌 [2] - 太龙药业控股股东筹划的控制权变更事项已达成一致并签署协议，公司股票12月9日复牌 [2] - 元创股份代码001325，发行价24.75元，申购上限1.95万股，市盈率12.93倍，主营橡胶履带 [3] 市场表现与展望 - 12月8日A股三大指数集体走强，上证指数报3924.08点涨0.54%，深证成指报13329.08点涨1.39%，创业板指报3190.27点涨2.60%，全市场超3400只个股上涨 [5] - 沪深北三市成交额时隔16个交易日重返2万亿元，较上个交易日大幅放量超3000亿元 [5] - 中际旭创、新易盛成交额超200亿元，另有天孚通信等11只个股成交额超百亿元 [5] - 多家研究机构看好春季行情提前演绎，认为12月至来年2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，存储、算力等板块业绩确定性强 [5] - 中信证券研报表示，存储仍处于超级景气周期初期，未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持，预计行业供不应求至少持续至2026年底 [6] 宏观与政策动态 - 国家税务总局表示已有超过7000家境内外平台企业履行涉税信息报送义务，平台内从事便民劳务活动的人员无需报送收入信息 [8] - 国际货币基金组织（IMF）12月8日宣布正式启动运营上海中心，旨在加强与亚太地区经济体的交流合作 [8] - 《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，探索建设具有自由港特征的经济特区 [8] - 11月份我国外贸进出口3.9万亿元，同比增长4.1%，其中出口2.35万亿元增长5.7%，进口1.55万亿元增长1.7% [9] - 11月新能源乘用车国内零售销量达132.1万辆，同比增长4.2%，前11个月累计零售销量达1147.2万辆，同比增长19.6% [9] 人形机器人产业 - 人形机器人行业迎来密集催化，美的集团披露六臂轮足式人形机器人“美罗U（MIROU）”，众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [11] - 业内透露特斯拉审厂行程开启，是Optimus V3人形机器人量产前的关键验证环节，研究机构认为其量产正加速推进 [11] - 展望2026年，人形机器人量产箭在弦上，丝杠等零部件环节以及本体制造市场机遇明显 [11] - 瑞芯微旗舰产品RK3588在机器人市场已有较高占有率，与宇树科技、云深处科技等众多知名客户合作了多种形态的机器人产品 [14] - 立中集团与伟景智能签署《人形机器人加工件定点采购协议》，合作期限5年，预计合同金额约7500万元，约定采购5000套加工件（对应5000台人形机器人） [16] 造船行业 - 12月8日，中船集团与中国远洋海运集团签订新造船项目合作签约，金额超500亿元人民币，涉及各型船舶87艘，是我国船企签订的国内单次合作签约金额最高的订单 [12] - 中船集团表示，航运和造船业正朝着绿色化、智能化融合发展，未来将在科技创新、绿色低碳、智能船舶等领域开展更深合作 [12] - 研究机构认为造船行业需求显著修复，12月第一周全球船厂新签订单达62+9艘，中国船厂接获59+9艘新船订单，周度成交量创年内新高 [12] - 机构看好明年造船行业需求，认为2026年船舶板块逻辑类似于2019年的工程机械，当前边际复苏拐点已至 [12] 公司动态 - 天孚通信正在筹划在香港联交所发行H股上市事项，相关细节和方案尚未确定 [14] - 美的集团已完成回购公司部分A股股份，回购金额达100亿元（占回购方案金额上限），累计回购股份1.35亿股，其中9500万股将予以注销，注销股份占注销前总股本比例为1.24% [14] - 浙江荣泰拟通过全资子公司在泰国建设年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目，预计总投资约7700万美元（约合人民币54488.28万元） [15] - 剑桥科技拟以发行H股募集资金向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套等 [15] - 闻泰科技持股5%以上股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间减持公司股份1184.5万股，占公司总股本的0.95%，持股比例从7.77%减少至6.82% [15] - 新大洲及全资子公司存在债务逾期情况，解决存在重大不确定性 [15] 资金动向 - 12月8日，瑞康医药获机构席位净买入1.4亿元，占总成交额比例5.57% [18] - 12月8日，红相股份获机构席位净买入1.96亿元，占总成交额比例6.49% [19] - 12月2日-5日，权益类ETF净申购额合计为195亿元，宽基ETF强势吸金，华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为24.51亿元，华夏中证A500ETF净申购额为18.39亿元 [20] - 南方中证1000ETF、国泰中证A500ETF、华夏科创50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏中证1000ETF等净申购额均超过10亿元 [20] - 部分科技主题ETF关注度较高，易方达中概互联网ETF净申购额为7.97亿元，易方达恒生科技ETF净申购额为7.51亿元，华夏科创人工智能ETF、嘉实科创芯片ETF等净申购额也均在5亿元以上 [20] 机构调研信息 - 北方稀土控股子公司信丰新利拥有年产4960吨废料回收生产能力，另一控股子公司金蒙稀土4000吨REO/年钕铁硼废料回收项目有序推进，公司积极布局打造万吨级资源循环利用产能规模 [22] - 力合微在国家电网光伏市场实现批量供货，在智慧光伏领域自主研发的PLC电力线通信光伏组件快速关断芯片及模组成为国内首家通过国际CSA检测认证机构认证的芯片 [22]

市场整体表现与配置主线 - 本周A股整体宽幅震荡，主要宽基指数周度小幅收涨，主要宽基指数量能均回升 [5] - 股票型ETF本周小幅净流入，中小盘主题ETF为净流入主力，融资增加额维持正值但环比上周略有下降 [5] - 短线回调压力或已释放，市场再度进入震荡区间，资金面较市场交易量能更为积极，反弹或将延续 [5] - 建议以“红利+科技”作为配置主线，其中红利策略或在波动方面占优 [5] 钢铁行业 - 2025年2月8日工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，7月18日再次提及“推动落后产能有序退出” [6] - 钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复 [6] 有色金属行业（电解铝与铜） - 电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平 [6] - 12月3日LME铜注销仓单库存达5.7万吨，占LME总库存35% [6] - 嘉能可2026年铜产量指引中枢下调9万吨，显示铜矿扰动增强 [6] - 线缆企业开工率连续回升5周，第四季度电网旺季效应仍存 [6] - 铜行业供需仍将维持偏紧格局，继续看好铜价上行 [6] 石油化工行业 - 中国石油天然气集团有限公司是集国内外油气勘探开发和新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融等业务于一体的综合性国际能源公司 [7] - 公司全产业链协同优势显著，旗下上市公司有望充分受益 [7] 电新环保行业 - 储能：2026年国内招标有望维持较好水平，独立储能将通过电能量市场、容量市场及辅助服务市场实现完整收益模型，美国缺电逻辑整体尚未改变，建议关注海外储能、SST等机会 [7] - 氢氨醇+风电：氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向，有望获得更多投资 [7] - 锂电：可重点关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜等环节的投资机会 [7] 公用事业行业 - 本周动力煤价格加速下跌 [7] - 广东（加权平均电价）、山西（出清均价，实时市场）现货结算价格周环比均有所上涨 [7] - 绿电板块有望迎来估值修复，火电功能性定位转型持续，度电盈利相对稳健的火电运营商受关注，该板块为防御板块，聚焦长期配置需求 [7] 医药生物行业 - 12月7日，国家医保局发布首个商保创新药目录，共有24个药品参与价格协商，最终19个成功纳入 [8] - 在我国创新药“全球新”药物不断涌现的背景下，商保创新药目录的推行有望为创新药开辟更广阔市场空间 [8]

市场表现与资金流向 - A股医药板块整体小幅上涨，其中沪深300医药卫生指数上涨0.3%，中证创新药产业指数上涨0.2%，中证生物科技主题指数上涨0.04% [1] - 港股医药板块全线回调，恒生港股通创新药指数下跌1.8%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.4% [1] - 尽管港股板块回调，但资金呈现逆势加仓迹象，恒生创新药ETF（159316）全天净申购近2000万份 [1] 行业阶段与核心支撑 - 中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段 [1] - 庞大的人口与内需基数、以及全产业链制造能力构成了行业发展的核心支撑 [1] - 行业内企业正在积极探索多元化的出海路径 [1] 未来机遇展望 - 展望2026年，行业机遇可重点关注创新商业化带来的增量 [1] - 全球化突破是未来需要关注的重要机遇方向 [1] - 政策优化有望为行业带来新的增长点 [1] - 行业内的并购整合活动也值得关注 [1]

全球品牌经济大会与金旗奖概况 - 2025全球品牌经济大会暨成都国际品牌发展论坛在成都天府国际会议中心开幕 主题为“智链欧亚・蓉创未来” 汇聚全球企业家、专家学者等300余位嘉宾 旨在搭建政企协资源对接平台 助力川企开拓东盟市场 [1] - 大会期间举行了第十六届金旗奖颁奖盛典 好医生集团与华为、海尔、康师傅、京东等知名品牌共同入选“2025金旗奖年度最具社会价值品牌50强” [1] - 金旗奖创立于2010年 是中国首个拥有评审知识产权的品牌奖项 也是首个将获奖案例引入国际商学院课堂的品牌奖项 历经15年发展 已成为衡量品牌建设成效的重要标尺 迄今已吸引近千家知名品牌参与 [1] - 2025年金旗奖获奖案例覆盖科技、金融、快消、文旅、健康、教育、公益等多个领域 呈现出“跨界融合、纵深探索、创新驱动”的鲜明趋势 评选以创新力、增长力、品牌力、数字力、价值力为核心维度 [1] - 大会同期发起成立“天府国际品牌发展联盟” 采用“结对+共建”模式 为成员提供国际传播、市场对接等一站式服务 助力西部品牌协同出海 [3] - 金旗品牌研究院成都分院在论坛上正式授牌 未来将聚焦可持续发展与数字化转型 为本地企业提供智库支持与赋能服务 [3] 好医生集团品牌实力与荣誉 - 好医生集团经过近40年发展 已成为集科、工、贸为一体 以药业为核心的“大健康”产业全面发展的大型企业集团 [2] - 公司连续入选工信部“中国医药工业百强企业”、“中国中药制药百强” 并先后荣获“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家知识产权示范企业”、“中国民营企业社会责任百强”等称号 [2] - 在知识产权方面 公司已拥有500多个注册品种、2000多件注册商标 “好医生”品牌被认定为“中国驰名商标”、“中国著名品牌” 2025年还获评“中国商标保护典范企业TOP50”并入选“黄河名品”公共品牌 [2] - 公司建立了规范的商标管理制度 注重商标的显著性与独创性 坚持国内外注册布局 依法规范使用 并持续投入产品研发与品牌建设 保障商标价值不断提升 [2] 好医生集团科研创新成果 - 公司科研创新成果显著 已获授权专利567项 其中发明专利占比50% 相关成果曾获中国专利奖优秀奖及四川省专利奖二等奖 [3] - 公司累计发表科研论文数千篇 包括SCI论文119篇 出版《中药美洲大蠊大全》、《康复新液临床研究与应用》等专著 [3] - 公司承担了多项国家级、省部级科研项目 并与全国多所高校及科研机构建立合作 推动产学研深度融合 [3]

权益市场回顾与观察 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）A股延续缩量上涨，上证指数涨0.37%，沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，创业板指涨1.86%，成长风格表现强于价值风格 [3][11] - 全A日均交易额为16870亿，环比有所下降，市场成交持续缩量且期权隐含波动率降至低位，表明市场正在等待新的主线指引 [3][11] - 12月中旬前后将迎来美联储12月议息会议、12月政治局会议和中央经济工作会议等多个重要政策时间窗口 [11] 行业板块观察 - **非银金融**：金监总局发布通知调整保险公司相关业务风险因子，旨在释放险资权益投资空间并鼓励长期持有，培育耐心资本，同时年初保险资金“开门红”可能带来增量资金入市 [4][11][12] - **商业航天**：受蓝箭航天“朱雀三号”成功首飞及长征八号甲成功发射等事件催化，板块表现活跃，其投资路径可能遵循“情绪先行，逻辑接力”的典型模式，当前处于从情绪到逻辑的过渡观察期 [4][12] - **贵金属**：近期白银价格快速上涨受三大因素催化：全球流动性修复预期、伦敦白银现货紧张格局未解导致租赁利率偏高、新兴产业改变供需结构，长期来看美元信用收缩的叙事将继续主导贵金属上行趋势 [4][13] 公募基金市场动态 - 2025年12月6日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，该指引是对公募基金高质量发展行动方案的细化和落地 [4][14] - 指引以基金投资收益为核心，涵盖产品业绩与投资者盈亏两大维度，通过建立长期收益考核体系、强化跟投与收入递延机制等设计，将管理人利益与持有人长期回报深度绑定 [14] - 指引旨在纠偏行业激励短期化、责任软约束等现象，推动行业从规模扩张转向以价值创造、信任积累和高质量发展为核心 [4][14] 主动权益基金指数表现跟踪（截至上周） - **主动股基优选指数**：上周收涨1.64%，成立以来累计超额收益15.40% [5] - **价值股基优选指数**：上周收涨1.62%，成立以来累计超额收益3.96% [6] - **均衡股基优选指数**：上周收涨1.00%，成立以来累计超额收益9.27% [7] - **成长股基优选指数**：上周收涨0.64%，成立以来累计超额收益13.45% [8] - **医药股基优选指数**：上周收跌1.73%，成立以来累计超额收益21.62% [9] - **消费股基优选指数**：上周收跌0.31%，成立以来累计超额收益20.52% [9] - **科技股基优选指数**：上周收涨0.56%，成立以来累计超额收益20.60% [9] - **高端制造股基优选指数**：上周收跌0.53%，成立以来累计超额收益-4.08% [9] - **周期股基优选指数**：上周收涨1.95%，成立以来累计超额收益-1.01% [9]

市场表现 - 截至13:39，上证科创板100指数强势上涨2.16%，成分股源杰科技上涨10.87%，国盾量子上涨8.30%，东芯股份上涨8.08% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨2.12%，最新报价1.3元，盘中换手10.47%，成交2.79亿元，近1周日均成交2.82亿元，领先同类 [1] - 截至13:41，上证科创板半导体材料设备主题指数强势上涨1.79%，成分股神工股份上涨10.26%，晶升股份上涨9.06%，新益昌上涨6.60% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨1.71%，最新报价1.43元 [1] 行业前景与驱动因素 - AI时代驱动GPU需求快速扩张，国产替代进入加速窗口期 [2] - 据预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，2025~2029年CAGR有望达24.5% [2] - 中国GPU市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的13368亿元，2025~2029年CAGR高达53.7% [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性 [2] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [2] 相关指数与产品 - 科创100指数是科创板第一只也是唯一一只中盘风格指数，聚焦高成长科创黑马，重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2] - 科创100ETF华夏（588800）紧密跟踪科创100指数 [2] - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备（61%）和半导体材料（23%）细分领域的硬科技公司 [2] 公司动态 - 沐曦股份公告，回拨机制启动后，网下最终发行数量为2282.9081万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.26% [1] - 网上最终发行数量为966.55万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的29.74%，网上发行最终中签率为0.03348913% [1]

市场整体表现与资金面 - 上周A股主要指数普遍上涨，但市场量能不足，周内交投活跃度回落，日均成交额降至1.70万亿元 [1][5] - 市场风格表现排序为：周期 > 金融 > 成长 > 消费，其中周期板块在供给收紧与美联储降息预期升温推动下表现亮眼，贵金属领涨 [1][5] - 国内政策方面，优质券商资本空间与杠杆上限有望打开，险资投资风险因子调降，均利于千亿级别增量资金入市，后续春节躁动行情的增量资金加持相对明确 [1][5] - 国内外将进入政策重要观察期，12月中央经济工作会议对明年经济的政策定调预计相对积极，财政支持相关新领域的拓宽将直接影响部分板块明年景气度的修复 [1][5] 科技与制造主线投资机会 - 春季躁动行情聚焦“科技+制造”主线，需关注国内政策加码方向 [2][6] - 科技风格调整已进入中后段，从历史经验看，经历40个交易日的回调和25%的行业指数下跌后，后续回调空间或已相对有限 [2][6] - 近期海外流动性紧张引发的全球科技回调或已探明本轮科技调整的底部区域，中期科技风格结束回调需打消市场对AI投资回报率的担忧 [2][6] - 大模型能力提升和AI商业化闭环进展等催化，或将成为后续科技风格趋势走强的决定性因素 [2][6] - 短期可关注滞涨的医药和军工方向的科技轮动机会，中期则关注有业绩支撑的海外算力、消费电子及风电储能等方向 [2][6] 价值方向与行业配置 - 明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，财政与货币双宽松均会对此形成利好 [2][6] - AI投资和传统制造业投资的K型分化有望收敛，优先关注出口链中的制造业，如有色、电网设备、工程机械 [2][6] - 与新兴市场相关的地产链（如家电）和汽车链（如轮胎）也值得相对关注 [2][6] - 流动性驱动主导受益的非银金融（保险、券商、金融IT）和保险资金偏好主导的高股息板块（银行、煤炭、白电等消费白马）亦存在机会 [2][6]

活动概况 - 2025年12月6日，耀达在上海静安香格里拉大酒店成功举办“2025海外上市公司首席财务官峰会暨CFO百强榜颁奖典礼”，活动由上海虹桥管委会指导，并联合安永、凯辉资本、软银中国、易达资本等众多机构共同支持 [1] - 活动吸引了来自港股、美股、A股等上市公司的CFO、专业机构代表及专家学者，超百位嘉宾现场参与 [1] 主旨演讲核心观点 - 复旦大学李若山教授指出，中国企业出海面临做空机制、法律差异与会计准则三大挑战，境外上市是治理结构和信息披露的系统重塑，CFO需强化合规意识并借助专业力量化解风险 [3] - 安永汤哲辉先生认为，在全球地缘局势动荡与技术脱钩背景下，“安全、科技、发展”成为未来五年战略核心，CFO需紧跟政策以把握资本市场新机遇，推动企业高质量增长 [6] 圆桌论坛行业洞见 - 消费零售专场中，来自Tims咖啡、途虎养车、宝尊电商等公司的CFO围绕门店回报、库存优化、成本控制与AI应用，分享了在复杂周期中提升财务效率与战略协同的实战经验 [8] - 医药医疗专场讨论认为，中国创新药正从“量变”走向“质变”，港股IPO热潮、创新药BD出海及新规带来估值修复，香港成为企业出海与融资的重要桥梁 [10] - 企业出海专场指出，出海已成为企业高质量发展的必答题，发达国家市场强调合规与收益潜力，新兴市场则呈现政策红利与本地化机会，CFO角色正转变为战略整合者与全球资源配置者 [12] - ESG与资本市场专场认为，ESG已成为企业在资本市场中的“必答题”，不仅关乎合规，更直接影响估值与融资效率，企业需以数据驱动推动ESG从“成本中心”转化为“价值引擎” [14] CFO百强榜与平台发展 - 香港公司治理公会高伟博士指出，CFO百强榜的设立是对财务行业在国际舞台上价值的集体表达，CFO需具备国际视野与战略思维 [16] - 耀达创始人张剑锋表示，该峰会与百强榜已成为上市公司CFO群体的专业化、权威化交流平台，并首次发布了《上市公司CFO薪酬白皮书（2025版）》供职业管理参考 [18][20] - 耀达宣布启动“TOP100 CLUB”社群计划，将通过CFO专访、走进名企等活动，进一步推动CFO群体的内容共创、资源互联与价值提升 [22] - TOP100CFOs平台通过连续两届的百强榜单和年度峰会，为上市公司CFO群体搭建了多元的展示和交流平台 [28]

市场表现与资金面 - 上周A股继续缩量反弹，市场处于超跌修复演绎中 [1][5] - 资金面环境有所改善，联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升形成共振 [1] - 交易型资金边际放缓，两融余额小幅回升，融资买入额及占成交额比重回落 [2] - 私募备案数量放缓至178个，但11月环比提速 [2] - 配置型资金有回暖迹象，新成立偏股型基金份额小幅回落，但估算普通股票型、偏股混合型基金仓位环比回升 [2] - 主动外资净流出规模收窄，ETF近一周转为净申购 [2] - 11月底以来新发ETF数量显著增加，目前正在发行、等待发行、待审批的ETF产品数量分别为22只、10只、11只 [2][19] - 保险风险因子下调，为险资提升权益配置比例打开空间，可能带来增量资金 [2][19] 行业景气度追踪 - 11月全行业景气指数继续回落，部分受假期错位效应扰动 [3] - 近3个月，TMT、上游资源、公共产业景气改善幅度居前 [3] - AI链景气改善：AI应用端提速，游戏、软件景气回升，资本开支维持韧性下存储、元件、通信设备等景气爬坡 [3][19] - 涨价链景气上行：有色、煤炭、部分化工品（如化纤、磷化工等）、电池/光伏材料等 [3][19] - 资本品景气或处于回升通道中：电新、通用自动化等 [3][19] - 大众消费品景气回升：院线、化妆品、乳品等 [3][19] - 基建链景气改善：建筑业PMI走强，大小螺纹价差收敛 [3][19] - 部分独立景气周期品种如军工、医药、保险景气亦改善 [3][19] 政策与市场前瞻 - 12月政治局会议和中央经济工作会议前，政策预期或逐步升温 [4] - 预计政策部署重点包括：宏观政策更加积极并靠前发力；着力扩大内需，消费拉动重心从商品转向服务消费；坚持科技主线，产业政策重点集中在数字经济、智能制造、未来产业与科技创新等 [4][19] - 参照历史经验，中央经济工作会议前一周上涨概率较高、大盘风格占优，历史上社服、家电、非银等表现较强 [4][19] - 会议后部分提前博弈政策预期的资金有获利了结倾向，稳增长年份资源和消费品领涨，其它年份成长板块领涨 [4][19] - 春季躁动可能提前至12月中下旬启动 [1][5] - 能否形成流畅跨年行情，需关注12月政治局及中央经济工作会议、美联储FOMC会议、美联储主席人选及其表态、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为 [5] 配置建议 - 建议继续围绕“春躁”布局，均衡配置成长和周期板块 [1][5] - 成长板块关注航空装备、AI链和电力设备 [5] - 周期板块关注有色和部分化工品 [5] - 中期视角下，大金融及部分高性价比消费或仍是中国资产重估的底仓选择 [1][5] - 2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的判断不变 [5] 市场结构数据（截至12月第一周） - 上证指数当月下跌1.31%，12月第一周上涨0.37%，年初至今上涨16.44% [7] - 沪深300指数当月下跌1.21%，12月第一周上涨1.28%，年初至今上涨16.51% [7] - 创业板指当月下跌2.45%，12月第一周上涨1.86%，年初至今上涨45.19% [7] - 科创50指数当月下跌6.32%，12月第一周下跌0.08%，年初至今上涨34.09% [7] - 中证500指数当月下跌3.18%，12月第一周上涨0.94%，年初至今上涨23.96% [7] - 年初至今涨幅居前的行业指数包括：有色金属上涨80.45%，通信上涨70.95%，电子上涨42.15%，传媒上涨40.36%，电力设备上涨38.09%，国防军工上涨17.80% [7]