投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 2025Q2收入及利润环比显著改善 收入环比增长19.66%至2.07亿元 归母净利润环比增长34.40%至0.35亿元 扣非净利润环比增长49.37%至0.30亿元 [6][11] - 费用端优化效果显著 2025H1销售费用同比下降13.39%至631万元 管理费用同比下降26.56%至4192万元 销售费用率同比下降0.26个百分点至1.66% 管理费用率同比下降4.02个百分点至11.04% [11] - SMO业务表现突出 临床试验现场管理服务收入同比增长31.23%至1.29亿元 毛利率提升0.08个百分点至33.67% [11] - 创新药研发投入进入新景气周期 受益于二级市场估值重塑、一级退出通道打通及对外BD涌现 公司作为临床CRO全链条服务商需求端持续向好 [11] 财务表现 - 2025H1业绩小幅增长 收入3.80亿元同比增长0.18% 归母净利润0.61亿元同比增长4.45% 扣非净利润0.51亿元同比增长9.52% [2][6] - 2025Q2单季度改善明显 收入同比增长2.56%至2.07亿元 扣非净利润同比增长1.91%至0.30亿元 [11] - 费用控制成效显著 2025Q2销售费用同比下降19.58%至306万元 管理费用同比下降25.37%至2190万元 研发费用同比增长14.71%至1620万元 [11] - 分部业务表现分化 临床试验运营服务收入同比下降7.60%至1.49亿元 毛利率下降4.98个百分点至28.78% 数据管理与统计分析服务收入同比下降1.71%至0.50亿元 毛利率下降2.00个百分点至48.15% [11] 业绩预测 - 2025-2027年收入预测 预计分别为7.75亿元（+4.1%）、8.58亿元（+10.8%）、9.76亿元（+13.8%） [11] - 2025-2027年盈利预测 归母净利润预计分别为1.21亿元（-13.9%）、1.44亿元（+19.6%）、1.82亿元（+26.4%） [11] - 估值水平 当前股价对应2025-2027年PE分别为45倍、38倍、30倍 [11] 公司基本数据 - 当前股价56.10元 总股本9,658万股 流通A股5,717万股 每股净资产19.55元 [8] - 近12月股价区间为37.30-73.08元 [8]

公司股份回购 - 公司于2025年9月15日斥资15.255万港元回购股份 [1] - 公司回购股份数量为1.35万股 [1]

项目概况 - 京东方生命科技产业基地于9月15日在房山区正式开园 该项目是北京市"三个100"重点工程 聚焦生命科技与智慧健康领域[1] - 基地由智慧医工核心能力中心及北京京东方医院构成 以医工融合为特色 构建医教研产用健康创新生态[1] - 基地获得"中关村（房山）智慧医工产业园"和"良乡大学城科技园（智慧医工分园）"称号[3] 战略合作 - 与GE医疗集团达成合作意向 共同推动高端医疗设备研发及中国医疗装备智能化升级与国产化创新[3] 医院建设进展 - 北京京东方医院完成主体结构封顶 规划总床位1500张 一期建设1000张床位[3] - 医院重点推动肿瘤 急危重症 康复等优势学科前沿诊疗技术转化与应用[3] - 医院将依托智慧健康物联网体系参与房山紧密型医联体建设 延伸服务至社区与家庭[3] 业务规模 - 京东方健康已在北京 合肥 成都 苏州布局5家数字医院 总床位数超5600张[4] - 拥有数千名医护专家 在骨科 心血管 肿瘤等学科形成优势[4] - 累计服务客户超400万人次[4] 产业生态 - 基地提供技术研发支撑 成果转化孵化 产业资源对接 市场推广赋能等全链条服务[3] - 致力于打通医工融合创新技术从研发探索 成果转化到应用推广的全产业链[1]

公司治理动态 - 公司于2025年9月15日召开第四届第七次董事会会议 审议向2025年限制性股票激励计划激励对象首次及预留授予限制性股票的议案[1] 财务与业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中临床前CRO业务占比99.96% 其他业务占比0.04%[1] - 公司当前市值为109亿元[1] 行业突破性进展 - 中国新药获中美官方认定具有突破性疗效 在世界肺癌大会引发关注[1]

项目概况 - 京东方生命科技产业基地于9月15日正式开园投入运营 同时北京京东方医院完成主体结构封顶[1] - 该项目是北京市"三个100"重点工程 服务于国家医工融合创新与京津冀协同发展战略[1] - 基地由智慧医工核心能力中心及北京京东方医院构成 聚焦生命科技与智慧健康领域[1] 产业布局 - 基地致力于打造房山首家医疗器械CDMO及检验检测平台 一期GMP实验室已投入运营[1] - 项目填补京西南地区医疗器械产业化平台空白[1] - 为合作伙伴提供技术研发支撑 成果转化孵化 产业资源对接 市场推广赋能等全链条服务[1] 医院建设 - 北京京东方医院规划总床位1500张 一期建设1000张床位[3] - 医院按三级综合医院标准建设 定位为智慧物联网医院总院[3] - 重点发展肿瘤 急危重症 康复等优势学科 构建数字孪生医院平台[3] 业务规模 - 京东方健康已在北京 合肥 成都 苏州布局5家数字医院[3] - 总床位数超5600张 拥有数千名医护专家[3] - 累计服务客户超400万人次 在骨科 心血管 肿瘤等学科形成优势[3] 战略意义 - 项目落实"屏之物联"战略 构建全球一流的医教研产用健康创新生态[1] - 为首都培育新质生产力提供产业支撑 为京津冀健康产业协同发展注入动力[1] - 通过智慧健康物联网体系参与房山紧密型医联体建设 延伸服务至社区和家庭[3]

公司间接非全资附属公司中骊海南与海南博鳌超级医院签署合作协议 共同建立国际肿瘤精准医学中心[1] 海南博鳌负责提供中心场地及"1+X"平台服务功能 包括门诊 住院 检查 治疗 手术等[1] 中骊海南负责中心营运并提供专家 专科技术及专科设备支援[1] 合作内容 - 双方共同为患者开展诊疗活动及各种科研项目[1] - 合作符合集团长寿科学业务发展策略 有利于未来业务发展[1] 市场前景 - 全球富裕客户更愿意接受并花费在长寿科学应用上 以提升整体健康及免疫状况[1] - 健康长寿科学市场前景广阔 合作将开拓新的长寿科学收入来源[1] 战略意义 - 为集团进一步拓展国内市场奠定坚实基础[1] - 完善集团在长寿科学诊断及医疗服务领域的布局[1] - 长远为集团带来更加稳定及持续增长的收入[1]

公司合作与业务拓展 - 中基长寿科学间接非全资附属公司中骊海南与海南博鳌超级医院签署合作协议 共同建立国际肿瘤精准医学中心 [1] - 海南博鳌负责提供医学中心场地及"1+X"平台服务功能 包括门诊 住院 检查 治疗 手术等 [1] - 中骊海南负责医学中心营运 提供专家及专科技术和专科设备支援 双方共同开展诊疗活动及科研项目 [1] 战略布局与市场前景 - 合作协议符合公司长寿科学业务发展策略 有利于未来业务发展 为拓展国内市场奠定坚实基础 [1] - 全球富裕客户更愿意接受并花费在长寿科学应用上 以提升整体健康及免疫状况并促进身体年轻化 [1] - 合作协议完善公司在长寿科学诊断及医疗服务领域布局 开拓新收入来源 带来更稳定持续增长收入 [1]

合作项目概况 - 公司间接非全资附属公司中骊海南与海南博鳌超级医院于2025年9月13日签署合作协议 共同建立国际肿瘤精准医学中心 [1] - 海南博鳌负责提供中心场地及「1+X」平台服务功能（含门诊 住院 检查 治疗 手术等） 中骊海南负责中心营运并提供专家技术及设备支援 [1] - 双方将共同开展患者诊疗活动及科研项目 [1] 合作方背景 - 海南博鳌为2018年成立于中国的医疗机构 是首个借助「国九条」特许政策落地的医疗开放领域探路者 [1] - 旗下博鳌超级医院采用「1+X」集群办医模式 已入驻21个特聘院士及专家团队 [1] - 依托「国九条」政策可使用国外先进药械和医疗技术 开展特许进口新特药械诊疗服务 [1] 战略意义与行业前景 - 合作协议符合公司长寿科学业务发展策略 为拓展国内市场奠定基础 [2] - 全球富裕客户更愿意接受并花费在长寿科学应用上 以提升健康及免疫状况并促进身体年轻化 [2] - 该合作将完善公司在长寿科学诊断及医疗服务领域布局 开拓新收入来源并带来持续增长收入 [2]

股票交易异常波动 - 公司A股股票于2025年9月11日、9月12日和9月15日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [1] 生产经营情况 - 公司目前生产经营活动正常 内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在影响公司股票交易价格异常波动的应披露而未披露的重大信息 [1] 重大事项核查 - 经自查并书面征询控股股东及实际控制人 不存在影响股价异常波动的重大事项 [2] - 不存在应披露而未披露的重大信息 包括重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、资产剥离和资产注入等 [2] 市场传闻与媒体报道 - 公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻 [3] - 未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件 [3] 内部人员交易情况 - 控股股东及实际控制人、董事、监事、高级管理人员在股价异常波动期间未买卖公司股票 [4]

股票交易异常波动情况 - 公司A股股票在2025年9月11日、9月12日和9月15日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [1] 生产经营状况核查 - 公司目前生产经营活动正常 内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在影响公司股票交易价格异常波动的应披露而未披露的重大信息 [1] 重大事项核查 - 经自查并书面征询控股股东及实际控制人 不存在影响股价异常波动的重大事项 [2] - 不存在应披露而未披露的重大信息 包括重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、资产剥离和资产注入等重大事项 [2] 市场传闻与媒体报道 - 公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻 [3] - 未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件 [3] 内部人员交易情况 - 控股股东及实际控制人、董事、监事、高级管理人员在股票交易异常波动期间未买卖公司股票 [4]