港股高股息策略的日历效应 - 港股高股息策略在12月至次年1月中旬迎来日历效应最强的阶段 [1] - 该阶段获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高 [1] - 12月至次年1月是保费高峰，险资可能在高股息资产快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [1] - 公募基金等追求相对收益的资金在年底进行资产再平衡，部分机构可能卖出短期估值较高、波动较大的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内选取流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股，采用股息率加权方式进行编制 [1] - 成分股涵盖多个行业领域，尤其侧重金融及传统行业板块，旨在反映高股息策略下港股通优质证券的整体表现，具有显著的稳健投资特征 [1] - 该ETF已连续分红16个月 [1]

港股科技ETF市场表现 - 12月9日，港股科技ETF天弘（159128）下跌1.67%，成交额超3600万元，盘中频现溢价交易，实时净申购达3000万份 [1] - 同日，恒生科技ETF天弘（520920）下跌1.58%，成交额超2.4亿元，盘中亦频现溢价交易 [1] - 成分股中，地平线机器人-W、药明生物上涨超2%，金山云、金山软件、百济神州等跟涨 [1] 资金流向 - 港股科技ETF天弘（159128）昨日收跌0.42%，但获超6300万元资金净流入，已连续17个交易日获资金净流入，累计“吸金”超5.7亿元 [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）昨日同样获资金净流入，已连续28个交易日获资金净流入，累计“吸金”超50亿元 [1] 产品结构与特点 - 港股科技ETF天弘（159128）紧密跟踪港股通科技指数，成分股均属沪深港通标的，不受QDII额度限制，可T+0交易，并配备场外基金联接A（024885）和联接C（024886） [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，聚焦港股科技龙头企业，通过QDII机制还可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的优质科技上市公司 [2] 机构观点 - 中银国际表示，近期股市剧烈波动属正常现象，投资者应保持定力，短期震荡不改港股上行趋势 [2]

市场表现 - 12月8日A股市场强势上涨，个股普涨，人工智能主题类ETF表现强势，领涨ETF市场 [1][2][12] - 当日多只人工智能主题ETF涨幅显著，例如通信设备ETF上涨5.65%，多只创业板人工智能ETF涨幅在5.32%至5.62%之间 [3][15] - 受人工智能板块推动，多只“双创”主题类ETF涨幅居前，创科技ETF、科创创业50ETF基金、双创50ETF、科创创业ETF嘉实等品种涨幅均超过3% [1][3][12][15] - 债券型ETF和证券类ETF交投活跃，短融ETF、银华日利ETF、香港证券ETF、科创债ETF国泰、基准国债ETF等品种当日成交额均超过100亿元 [5][6][17][18] 资金流向 - 上周（12月1日至12月5日），宽基与科技类ETF显著吸金，多只相关主题ETF单周净流入额超过10亿元 [2][7][13][19] - 具体来看，银华日利A单周净流入59.80亿元，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF净流入31.15亿元，多只A500ETF及科创50ETF净流入额也位居前列 [8][20] - 多只跟踪人工智能、恒生科技等板块的ETF当周净流入额居前，与12月8日AI板块大涨形成呼应 [7][19] 行业动态与政策 - 中国证券业协会第八次会员大会于12月6日举行，证监会主席吴清表示将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本空间和杠杆限制 [2][14] - 近期，国泰基金、泰康基金等公募机构上报了上证科创板半导体材料设备ETF、双创机器人ETF等产品，近半个月全市场共有二十余只双创半导体、机器人ETF上报，市场有望迎来科技类ETF产品密集发行 [4][16] 机构观点 - 机构分析认为，监管态度转向积极，直接利好券商核心业务，有望推动行业从“价格竞争”转向“价值竞争”，“分类监管+鼓励并购”将提升行业集中度，或成为券商板块行情催化剂 [8][9][20][21] - 业内人士表示，券商ETF（159842）是把握政策红利的有效工具，其跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只券商行业龙头 [9][21] - 中银国际展望后市，认为市场在资金和政策支撑下整体仍处于上行趋势，现阶段成长风格弹性居前，“看多做多”时“买成长”是首选 [9][21] - 在2026年全球主要经济体降息周期和AI景气趋势强化下，AI产业链投资预计将进入下半场，可重点关注存力、电力以及AI交互革命催化下的端侧与垂类应用 [9][21] - 在AI产业浪潮与科技自立自强政策驱动下，创业板企业盈利有望修复，指数正迎来“估值修复”与“成长溢价”的双重催化，中长期配置价值显著 [9][21]

A500ETF南方(159352)及中证A500指数市场表现 - 截至2025年12月8日14:29，A500ETF南方(159352)盘中上涨0.91%，冲击3连涨，换手率达27.21%，成交额59.70亿元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证A500指数同期上涨0.91%，成分股天孚通信上涨20.00%，迈为股份上涨18.44%，捷佳伟创上涨9.06%，天华新能上涨8.37%，烽火通信上涨8.36% [1] - 截至12月5日，该ETF近3个月规模增长39.28亿元，份额增长27.90亿份 [1] - 近3天获得连续资金净流入，合计净流入7.39亿元，最高单日净流入5.34亿元 [1] 宏观经济与政策背景 - 2025年12月8日，中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，指出要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 会议提出要发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能 [1] 机构市场观点与指数定位 - 中银国际证券认为，市场在资金和政策支撑下整体仍处于上行中枢，明年A股有望在估值及盈利企稳支撑下延续牛市，跨年配置行情有望提前开启 [2] - 地缘政治风险缓和及美联储降息预期重新升温有望为A股带来春季躁动预热行情，本周起中美政策的预期逐步落地有望成为行情开启的关键因素 [2] - 中证A500指数覆盖A股大中盘优质蓝筹企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局先进生产力 [2] - 该指数被誉为“中国新质生产力风向标”，通过“三级行业龙头优先+ESG负面剔除”机制，覆盖约90个三级行业，汇聚千亿巨头及百亿成长龙头，实现行业与市值双平衡 [2] - 指数深度绑定国家战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域，被称为“中国版标普500” [2] - 指数前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、新易盛、中际旭创、美的集团、东方财富、长江电力 [2] 产品特性与优势 - A500ETF南方(159352)提供全行业最低费率档位，管理费0.15%，托管费0.05% [3] - 产品场内流动性高，满足交易需求，并设有场外联接基金(A类代码022434，C类代码022435，Y类代码022918)便于定投 [3]

市场资金流向 - 市场呈现科技与防御板块的跷跷板行情，CPO板块早盘冲高后创业板人工智能ETF华夏由涨超2%转绿，但资金盘中加速涌入，净申购2800万份 [1] - 自由现金流ETF顺势拉升，涨幅扩大至0.59%，盘中获资金净申购1400万份 [1] - 自由现金流ETF自11月7日起已连续18日资金净流入，合计净流入20.27亿元，规模居同标的第一 [1] - 创业板人工智能ETF华夏近20日合计资金净流入13.69亿元 [1] 行业与公司动态 - 阿里加大AI应用端布局，字节发布豆包手机助手，DeepSeek发布推理能力逼近GPT-5的新模型，AI走向“推理+终端”提升算力需求 [2] - 美股“铜连接”公司Credo业绩大超预期，股价大涨10% [3] - 摩根士丹利大幅提升谷歌TPU产量 [3] 市场环境与策略 - 临近年末市场风格切换，六大行停售五年期大额存单，3年期大额存单门槛提升至100万，市场对以现金流为代表的红利策略关注度提升 [3] 相关产品表现 - 自由现金流ETF(159201)作为哑铃策略左侧（防御）代表，上涨0.59%，最新规模74.99亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等，综合费率0.2%为全市场最低一档 [4] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)作为哑铃策略右侧（科技）代表，下跌0.24%，其人工智能指数中CPO含量最高且费率最低，“CPO含量”超56%，“谷歌链含量”48%，权重股包含新易盛、中际旭创、天孚通信、润泽科技等 [4]

A股市场表现 - 2025年12月2日，A股三大指数集体回调，中证A500指数下跌0.6%，沪深300指数下跌0.5%，创业板指数下跌0.7%，上证科创板50成份指数下跌1.2% [1] - 板块表现分化，福建、食品、医药商业等板块涨幅居前，能源金属、有色金属、影视院线等板块跌幅居前 [1] 主要宽基指数跟踪 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业，当日下跌0.5%，滚动市盈率为14.1倍 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个，当日下跌0.6%，滚动市盈率为16.6倍 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60%，当日下跌0.7%，滚动市盈率为39.7倍 [4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，"硬科技"龙头特征显著，半导体行业占比较高，当日下跌1.2% [1][4] 港股市场表现 - 港股表现分化，恒生中国企业指数当日上涨0.1% [1] - 高股息、新消费等板块逆势走强 [1] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85%，滚动市盈率为10.7倍 [5]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.55%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.88% [1] - 沪深京三市半日成交额10560亿元，较上日缩量1807亿元 [1] - 全市场超3900只个股下跌 [1] 板块及题材表现 - 涨幅居前的板块题材包括医药商业、福建、海南自贸区、旅游及酒店、AI手机、房地产、煤炭开采加工 [1] - 走弱的板块题材包括锂电电解液、CRO、GPU、稀土永磁、超硬材料、服务器、机器人、光刻机概念股 [1] ETF产品表现 - 受益于美国黑五消费数据亮眼，景顺长城基金标普消费ETF涨1.59% [1] - 港股红利股涨幅居前，招商基金港股红利低波ETF、华泰柏瑞基金港股通红利低波ETF和易方达基金恒生红利低波ETF分别涨1.46%、1.36%和1.22% [1] - 标普生物科技ETF跌2.2% [1] - 稀土板块走低，稀土ETF嘉实、稀土ETF跌2% [1] - 机器人板块走弱，机器人ETF富国、机器人ETF易方达分别跌1.97%、1.94% [1]

市场表现与指数动态 - 今日市场震荡走强，稀土永磁、商业航天等板块持续活跃，人工智能产业链先抑后扬 [1] - 截至11:05，中证A500指数上涨0.8%，中证A100指数上涨0.7%，中证A50指数上涨0.6% [1] - A500ETF易方达（159361）盘中成交额约25亿元 [1] - 中证指数有限公司宣布将于12月12日收市后调整沪深300、中证A500、中证A100、中证A50等指数样本 [1] 指数样本调整详情 - 中证A500指数更换20只样本，新调入指南针、永泰能源、卧龙电驱、绿的谐波、国泰海通等20股，调出掌趣科技、老板电器、立昂微等20股 [1] - 中证A100指数和中证A50指数分别更换6只和4只样本 [1] - 调整后，A系列指数中信息技术、通信服务行业权重明显增加 [1] - 中证A500指数新兴行业样本权重约51.23%，较调整前上升0.79% [1] 指数策略与产品 - A系列指数从行业均衡视角反映A股各行业代表性公司表现 [1] - 指数调整有助于提升新质生产力含量，服务国家战略、引导资源配置 [1] - A500ETF易方达（159361）、A100ETF易方达（159686）、中证A50ETF易方达（563080）分别跟踪以上指数 [2] - 相关ETF均实行0.15%每年的管理费率，可助力投资者低成本布局A股代表性公司 [2]

宏观经济数据 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点 [1] - 11月中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点，小型企业PMI为49.1%，较上月上升2.0个百分点，为近6个月高点 [1] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，保持扩张态势 [1] - 11月末DR007回落至1.4668%，11月24日至28日均值约1.46%，12月份资金面压力整体可控 [11] 公募基金动态 - 截至2025年10月底，公募基金资产净值合计36.96万亿元，单月规模增长2182.74亿元，连续7个月创历史新高 [8] - 10月份货币基金规模单月上涨3855.36亿元，QDII基金净值与规模显著增长，权益基金规模有所下滑，债基单月规模降幅超1000亿元 [8] - 11月公募净申购权益类基金金额达2.1亿元，年内净申购金额突破45亿元，为去年同期的1倍有余 [5] - 年末基金进入业绩冲刺阶段，多家公募对绩优产品实施限购，如创金合信全球医药生物QDII将单日申购上限设为1万元，该产品年内收益率超100%但规模仅约4200万元 [9] ETF市场与资金流向 - 上周跟踪上证50的ETF合计净流入超25亿元，港股科技、红利主题ETF也受资金关注 [2] - 宽基ETF交投活跃，科技板块ETF涨超8%，价值风格ETF小幅收跌 [2] - 广发上证科创板芯片设计主题ETF与首批7只科创创业人工智能ETF于11月28日密集首发，部分产品因认购火爆提前结束募集 [3] - 易方达基金、国泰基金、华夏基金等头部公募为旗下宽基及科技主题ETF新增流动性服务商，11月以来多只ETF成交额较下半年均值翻倍 [12][13] 科技与人工智能投资 - 业内机构认为AI赛道长期趋势基础仍在，海外扰动为景气成长板块提供布局窗口 [2] - 全球资管巨头看好2026年风险资产，以人工智能为代表的科技创新被视为核心投资主线 [6][7] - 自9月底以来全球存储产品快速涨价，有内存产品两个月涨3倍多，机构预估2026年DRAM均价将同比增长58%，此轮高景气周期持续时间有望超过上一轮（8-9个季度） [14] 特定行业观察 - 医药主题基金“翻倍基”数量从阶段性高点回落至仅剩两只，头部医药ETF规模近三个月下滑，但行业长期增长逻辑未被破坏 [10] - 央行等部门首次公开定调稳定币，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，继续坚持禁止性政策 [4]

文章核心观点 - 摩根大通将A股评级上调至“超配”，认为中国股市明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险，因人工智能更广泛应用及刺激消费措施等增量驱动因素转向积极 [1] - 国海证券表示A股有望延续“慢牛”走势，科技仍将是主线，并指出A股市场具备牛市的流动性基础，居民存款是重要潜在资金来源 [1] - 资金近期密集加仓A500ETF基金，该产品被描述为助力投资者一键布局A股核心资产、把握估值抬升红利的工具 [1][2] 市场表现与资金流向 - 11月28日A股小幅低开后下探，截至9:55，A500ETF基金下跌0.35%，但成分股迈瑞医疗、天孚通信、新易盛等逆市上涨 [1] - A500ETF基金近期获资金密集加仓，昨日强势吸金5.8亿元，基金流通规模突破200亿元 [1] - 拉长时间看，该基金近5日资金净流入超12亿元，近20日资金净流入超20亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 摩根大通指出明年将迎来多项增量支撑因素，例如人工智能的更广泛应用及刺激消费措施 [1] - 国海证券表示当前高度重视资本市场稳定发展，股市稳定关乎经济社会大局及亿万投资者切身利益 [1] - 国海证券认为当前A股市场具备牛市的流动性基础，截至2025年10月，我国住户存款余额达162.6万亿元 [1] - 国海证券指出当前我国新质生产力、科技和产业创新发展势头正盛，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速 [1] - 对比中美科技公司市值和资本开支规模，中国科技领域的赶超空间还很大 [1] A500ETF基金产品特征 - A500ETF基金跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300，该基金超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [2] - 该ETF具备费率低（综合费率仅0.2%）、流动性好（日均成交额超50亿元）、规模大（规模超190亿元）等核心优势 [2] - 相关产品包括A500ETF基金（512050）及其场外联接（A类：022430；C类：022431；Y类：022979），以及A500增强ETF基金（512370） [2]