报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - AI手机处于爆发前夕，豆包手机助手预览版的发布是行业向上的标志性产品，看好AI手机将于不久的将来进入快速放量阶段 [4][14] - AI玩具市场前景广阔，华为“智能憨憨”销售火爆，大厂纷纷布局，预计市场规模将快速增长 [5][15] - 折叠屏手机市场持续增长，2025年第三季度全球出货量创历史新高，苹果预计2026年入局将带来新一轮升级周期 [24][25] - 全球智能手机市场呈现高端化与区域分化趋势，苹果凭借iPhone 17系列的成功预计将在2025年重夺市场份额第一 [33][35] - 可穿戴设备市场价值增长快于出货量，消费者转向高端产品，智能戒指成为增长最快的品类之一 [50][68] - 存储器价格飙升将冲击2026年消费电子产品出货量，智能手机、笔电等产品增长预测被下调 [46][47] 行业动态：智能手机 - **AI手机进展**：豆包手机助手技术预览版发布，基于豆包大模型与手机厂商操作系统深度合作，首款工程样机努比亚M153（售价3499元）已售罄，搭载高通骁龙8至尊版芯片、6000mAh电池、16GB+512GB存储 [4][14][37][49] - **折叠屏手机创新与增长**： - 2025年Q3全球折叠屏智能手机出货量同比增长14%，占比达2.5%，创历史季度新高 [24] - 三星发布首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold（售价约2440美元），苹果首款折叠机iPhone Fold预计2026年推出，售价或达2399美元起 [17][20] - 华为发布HUAWEI Mate X7折叠屏旗舰，标准版售价12999元起 [22][23] - Counterpoint预测，2025年折叠屏手机市场增长14%，2026-2027年将以每年30%的速度增长 [19] - **全球市场表现与预测**： - 2025年Q3全球智能手机产量达3.28亿支，季增9%，年增7% [28] - 苹果预计将在2025年以19.4%的市场份额重夺全球最大智能手机制造商桂冠，iPhone出货量预计增长10% [33] - IDC预测2025年全球智能手机出货量同比增长1.5%至12.5亿部，苹果出货量预计同比增长6.1%至2.474亿部，创纪录 [35] - TrendForce预测2025年全球智能手机产量年增1.6%，但受存储器涨价影响，2026年出货量预测下调至年减2.0% [28][47] - **品牌动态**： - 华为Mate 80系列发布，全系最低4699元起，Pro Max版性能较上一代提升42% [42][43] - 一加Ace 6T发布，全球首发第五代骁龙8旗舰芯片，一加2025年手机销量同比增长42.3% [41] - 拉美市场2025年Q3智能手机出货量达3520万部，为2015年以来最高，三星以33%份额排名第一 [40] 行业动态：可穿戴设备 - **市场整体趋势**：2025年第三季度全球可穿戴腕带设备出货量同比增长3%至5460万台，市场价值同比大涨12%至123亿美元，平均售价上涨9%至225美元，显示消费向高端化转向 [50] - **品牌竞争格局**：小米以17.6%的出货份额位居第一，出货量达960万台，同比增长13%；苹果份额16.6%，增长6%；华为份额14.8%，增长13%；佳明出货量暴涨25%至290万台 [50][52] - **智能戒指市场**：2025年智能戒指出货量预计突破400万台，成为增长最快的可穿戴品类之一，Oura占据74%的市场份额 [68] - **AI眼镜发展**： - 佰维存储预计其2025年面向AI眼镜产品收入同比增长超500%，其ePOP产品已应用于阿里夸克、Meta、小米等多款AI/AR眼镜 [54][55][56] - 理想汽车发布首款AI眼镜Livis，黑芝麻智能提供核心影像算法 [57] - 国内首款AI助盲眼镜发布，接入通义千问模型，实现300ms超低延迟 [59] - 阿里夸克AI眼镜采用双电池架构与可拆卸镜腿设计解决续航焦虑，南芯科技提供均衡限流IC等技术支持 [63][65][66] - **芯片进展**：恒玄科技下一代可穿戴芯片BES6000系列预计2026年上半年送样，将应用于智能眼镜、手表等终端 [61] 行业动态：面板 - **OLED产线进展**：京东方拟于2026年5月率先量产8.6代OLED面板，首批产品为14英寸IT面板，供应华硕和宏碁 [74] - **产业链建设**：国内首条8.6代AMOLED玻璃基精加工产线（成都沃格项目）进入设备调试阶段，预计2026年1月试运行，将与京东方B16项目形成产业链对接 [72] - **公司动态**：京东方晶芯科技增资至25.74亿元，业务聚焦Mini/Micro LED等新型显示技术 [73] 周度行情分析 - **板块表现**：12月1日-12月5日当周，消费电子板块涨幅为1.61%，板块市盈率为38.40 [75][78] - **细分板块**：电子行业细分板块涨跌分化，其中消费电子零部件与组装板块周涨幅1.69%，市盈率39.64；品牌消费电子板块周涨幅0.72%，市盈率28.30 [76][81][83] - **个股涨幅**：当周消费电子板块涨幅前十个股包括福蓉科技（涨27.63%）、致尚科技（涨17.61%）、豪声电子（涨13.95%）等 [82][84] 行业高频数据 - **VR/AR市场**： - VR市场处于调整期，2025年海外VR头显销量87万台，同比下降19%；国内销量6万台，同比下降40% [85] - AR市场增长强劲，2025年海外AR头显销量21万台，同比增长219%；国内销量10万台，同比增长130% [85] - **智能终端市场**： - 2025年7月国内手机出货量同比上升10.3%，9月国内智能手机出货量2561.7万台，同比增长8% [89] - 2025年Q3全球手机出货量回升至3.23亿部，市场呈现高端化（折叠屏/AI手机）和区域分化（印度、中东等地区增长）趋势 [89][90] - 2025年9月全球智能手机市场份额：苹果18%、三星19%、小米14%、OPPO 9%、Vivo 9% [90] 重点关注公司及建议 - **建议关注AI手机产业链**：中兴通讯、维信诺、蓝思科技等 [6][15] - **建议关注AI玩具产业链**：广和通、乐鑫科技、歌尔股份等 [6][15] - **部分公司盈利预测**： - 中兴通讯：2025-12-05股价42.23元，2025E EPS 1.79元，PE 23.59倍，评级“买入” [8][16] - 蓝思科技：2025-12-05股价29.38元，2025E EPS 0.96元，PE 30.60倍，评级“买入” [8][16] - 维信诺：2025-12-05股价8.97元，2025E EPS -1.49元，评级“增持” [8][16]

2025年11月台湾地区面板厂商营收表现 - 核心观点：与10月“全员环比下滑”不同，11月面板厂商营收呈现分化与回暖态势，部分公司环比回升，但市场压力犹存 [1] - 友达光电11月营收为人民币54.51亿元，同比增长3.35%，环比大幅增长14.92%，扭转了10月的下跌态势 [1][2] - 群创光电11月营收为人民币38.84亿元，同比下降8.95%，环比下降5.95%，延续了10月的下滑趋势，市场压力加大 [1][2] - 瀚宇彩晶11月营收为人民币2.15亿元，同比增长10.72%，环比增长6.60%，在经历10月下滑后营收回升 [1][2] - 凌巨科技11月营收为人民币1.64亿元，同比下降5.99%，环比微增3.06%，同比跌幅较上月收窄，实现小幅回暖 [1][2] - 铼宝科技11月营收为人民币0.43亿元，同比大幅增长21.39%，但环比数据持续下滑 [1][2] 2025年累计营收与年度业绩格局 - 从2025年累计营收看，年度业绩格局基本定型 [2] - 铼宝科技累计营收为人民币7.77亿元，以61.83%的同比增幅领跑市场 [1][2] - 瀚宇彩晶累计营收为人民币23.81亿元，同比增长16.83%，同样保持两位数高增长 [1][2] - 群创光电累计营收为人民币465.65亿元，同比增长3.42% [1] - 友达光电累计营收为人民币581.06亿元，同比增长0.20% [1] - 凌巨科技累计营收为人民币17.89亿元，同比小幅下降1.10%，年度冲刺压力依旧存在 [1][2] 11月主要厂商动态 - 友达光电较为活跃，专注于技术创新与业务整合 [3] - 11月13日，友达光电与童综合医院、达运精密共同开发出结合Micro LED透明显示与3D AI影像感测的沉浸式复健系统，应用于老年照护与复健训练 [4] - 11月14日，友达光电为推动轻资产营运模式，出售新竹L3C厂房及相关设施，交易金额约合人民币15.72亿元，预计获利约人民币8.75亿元 [4] - 11月24日，友达光电与中杰-KY签署合作备忘录，将基于旗下达擎的CT Copilot解决方案推动智慧工厂技术创新 [4] - 11月11日，铼宝科技董事会决议拟取得安可光电部分股权，以考量技术及业务合作，安可光电专注于镀膜业务 [5] 行业未来展望 - 第四季度通常是面板行业传统淡季，但季度末市场走势超预期 [6] - TrendForce集邦咨询数据显示，在历经10月、11月电视面板价格下跌后，12月电视面板与显示器面板价格预计维持稳定，仅部分笔电面板价格可能出现小幅下调 [6] - 研究指出，年末电视面板需求未如预期遇冷，主要源于品牌客户预期价格触底后提前备货2026年第一季度需求，带动厂商生产稼动率维持高位，市场涨价氛围渐浓 [6] - 面板价格上涨有望带动相关企业业绩增长，友达12月业绩有望提升，群创毛利率有望率先弹升，铼宝、彩晶在特定利基市场或新业务转型上取得成效 [6]

美联储及全球央行政策预期 - 市场可能很快开始更积极地押注美联储在明年1月降息 [1] - 美联储预计将在12月降息25个基点 同时发布更强硬的指引并出现多个反对意见 [1] - 美联储的经济预测料将显示更强劲的增长和更低的通胀水平 [1] - 泰国央行明年可能会相当抵制加息 预计2026年增长前景将低于潜在水平 通货膨胀率可能仍低于1%-3%的目标范围 [2] - 泰国央行的重点是保持宽松的货币政策 即使价格压力上升也不太可能改变政策立场 [2] - 若哈塞特成为新美联储主席 或使美债利率和美元先下后上 整体利好美股 [2] 有色金属及战略资源配置 - 铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰 [4] - 铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动 [4] - 铝受限于国内产能天花板 并受益于轻量化及绿电需求 [4] - 黄金则具备对冲风险及通胀的独特属性 [4] - LME铜价有望加速迈向12000美元/吨 [8] - “美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振 供给缺口有望拉阔60% [8] - 预计12000美元将成为铜价的崭新起点 全面推荐铜板块配置 [8] 科技与高端制造投资主线 - 2026年机械行业中科技板块仍具备最大投资机会 [3] - 看好科技创新驱动的新基建与应用 [3] - 关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会 [3] - 关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业 及具备景气拐点和技术变革的子赛道 [3] - 坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑 [9] - LCD行业利润释放的逻辑预计将从主要依赖涨价驱动逐步转向更多的产业价值创造升级 [9] - 大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行 成本端持续国产化降本 折旧迎来达峰退出 少数股东权益收回后归母贡献增厚 [9] 储能与能源发展 - 预计2026年储能全行业将量价齐升共振受益 [5] - 预计2026年储能制造业环节价格将上涨10-15分/Wh 税后对终端电站的成本上涨12分/Wh [5] - 中游制造业利润将大幅增厚 看好储能需求驱动下制造业上下游量价齐升 [5] - 太空数据中心建设有望加快 催生新应用场景 [9] - 随着卫星向计算平台演进 星载计算芯片、存储设备和高带宽激光通信终端需求有望快速提升 [9] - 太空数据中心的建设对能源保障提出了更高要求 [9] 人工智能与算力产业链 - AI大模型仍在持续迭代 大局未定 AI应用也在持续发展 [6][7] - 近期AI产业链催化不断 包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU的较强能力、DeepSeekV3.2发布、亚马逊发布Trainium3、摩尔线程上市等 [7] - 持续推荐AI算力板块 [6][7] - 仍坚定看好算力产业链核心标的的投资机会 [10] - 海外算力产业链高景气度依旧 相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 [10] - 中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会 [10] - 2026年电子行业持续看好AI链 关注存储周期影响 [11] - 继续看好存储周期 涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性 国内存储芯片及配套环节均有望受益 [11] - 看好全球头部CSP厂ASIC加速落地 带动PCB等算力产业链向高端化持续演进 [11] - 国内代工厂以及存储IDM扩产有望在2026年开始加速 上游国产设备商同步受益 [11] - 消费电子端侧AI产品创新或加速换机周期带动产业链受益 [11]

核心观点 - 万联证券认为，LCD TV面板价格跌幅有望收窄并企稳，行业供需结构改善，龙头企业盈利能力及现金流有望持续改善，建议关注中国内地面板行业龙头企业 [1][5] 面板价格走势 - 11月LCD TV面板报价上涨，小尺寸报涨0.5-1美元，中大尺寸报涨2-3美元，但预计月末结算价仍下跌，跌幅环比收窄 [1][2] - 11月65寸面板预计结算价环比下跌2美元，75寸预计环比下跌3美元，较10月环比跌幅均收窄1美元 [2] - 在面板厂控产稳价策略及明年需求转暖预期下，预计12月TV面板价格有望企稳，中大尺寸产品的非战略客户价格有望上涨1-2美元 [2] 需求端驱动因素 - 2026年冬奥会、世界杯等体育赛事有望推动需求回暖，下游终端厂商可能提前备货，对LCD TV面板价格形成支撑 [1][3] - 电视大尺寸化趋势持续，70英寸及以上需求有望维持增长 [3] - 2026年全球显示面板总面积需求预计同比增长6% [3] - 受贸易摩擦影响，2025年显示面板市场的面积需求或仅增长2%，增速低于2024年 [3] 行业供给与运营状况 - 2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6百万片，同比增长8.0%，环比9月下降4.8% [4] - 2025年下半年至今，LCD面板厂商产能利用率维持在较高水平，7-10月整体市场出货量均同比增长，增幅分布在5%-10%之间 [4] - 10.5代LCD工厂折旧期进入尾声，有望改善企业运营压力，利于控产稳价策略的维持 [4] - 未来LCD总出货量预计将趋于稳定 [5] 行业格局与投资逻辑 - 中国内地面板厂市场份额占据全球接近七成，基本掌握产业链话语权，控产稳价策略有望维持 [5] - 龙头企业凭借议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势，盈利能力及现金流情况有望持续改善 [1][5] - 伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，产业链盈利能力有望稳步增强 [5]

行业核心观点 - 坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑 [1] - 未来LCD行业利润释放逻辑将从主要依赖涨价驱动逐步转向更多的产业价值创造升级 [1] 行业利润驱动因素 - 大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行 [1] - 成本端持续国产化降本 [1] - 折旧迎来达峰退出 [1] - 少数股东权益收回后归母贡献增厚 [1] 投资建议 - 看好后续龙头厂商业绩加速释放 [1] - 建议关注低估值个股 [1] - 建议关注上游国产替代逻辑持续强化的关键环节 包括掩膜板 玻璃基板 光学膜 [1]

**涉及行业与公司** * 行业：全球面板（显示面板）行业，特别是电视面板领域 [2] * 公司：京东方 (BOE)、TCL华星、惠科、三星电子、LGE (LG电子)、海信、索尼、群创光电、LGD (LG Display) [2][3][4][5][8][14][17] **核心观点与论据** **1 全球需求与市场展望** * 2026年全球电视整机出货量预计跌破2.3亿台，同比微降 [3] * 2025年全球电视整机出货量约为2.3亿台，同比微降 [3] * 2026年美加墨世界杯拉动品牌厂商提前备货，导致面板价格短期上涨，但需求前置削弱了后续支撑 [2][3] * 中国市场：受外部不确定性、中日关系及房地产市场影响，预计2026年电视市场规模将下降 国补政策可能延续但聚焦高能效产品且补贴力度有限 [2][3] * 欧洲市场：受俄乌冲突和消费者信心影响，需求难以显著提振 [2][3] * 东南亚市场：预计小幅增长，多国降息或带来复苏 [2][3] * 印度市场：受益于GST税改及家电产品税率下降，有望刺激电视市场表现，尺寸结构可能提升 [2][3] * 拉美市场：经济增速温和，巴西和阿根廷通胀正常化，2026年或有小幅复苏 [3] **2 面板厂商策略与供应端变化** * 面板厂商策略趋于稳定，以盈利为导向，更注重市占率和盈利能力，而非单纯追求出货量 [2][4] * 京东方2025年出货量达6700多万台，高于6000万台的预期 TCL华星全年接近5900万台，也超出预期 [4] * 各大面板厂商按需定产，通过控制产能维持价格稳定并实现盈利 2025年第四季度稼动率基本满产 [4] * 面板平均尺寸提升趋势将继续，但增速放缓，因中美市场大尺寸需求增长乏力，且厂商更注重盈利性 [13] **3 采购、库存与价格走势** * 2025年第四季度面板厂与整机厂采购量增加，部分代理商囤积面板（如32寸、43寸）以期未来涨价获利 [2][5] * 2025年整体电视出货量下滑，但面板出货量从去年的2.4亿片增长到今年的2.49亿片，增加900万片 [5][10] * 头部品牌库存压力大：截至10月初，三星、LGE库存周期为19至20周 海信和TCL库存周期为11至12周，略高于正常水平 [5][6] * 面板价格短期因需求前移而上涨，但存在后续下跌风险 [7] * 预计未来涨价幅度有限：小尺寸可能上涨1~2美元，大尺寸可能上涨3美元左右 [11] * 企业计划通过春节期间控产稳住价格，并结合促销清理库存，春节后再视情况拉涨价格 [12] * 2026年面板价格预计不会低于2025年9-10月份的水平 [16] **4 技术路线竞争** * OLED在大尺寸电视领域发展受限，没有未来 [17] * Mini LED凭借成本优势和性能提升（如分区方案），在大尺寸电视领域更具竞争力，与OLED的成本差距难以抹平 [2][17][18] * OLED在IT市场（Monitor、NB、TPC等中小尺寸应用）仍有发展潜力和机会 [2][18][19] **5 区域市场与竞争格局** * 北美市场对中国品牌如TCL影响显著：沃尔玛收购VIZIO后，为扩大自有品牌规模，向TCL下达几十万台订单，美加墨世界杯也推动零售商提前备货 [8] * 印度短期内难以建立有竞争力的面板生产线，从建设到量产至少需五到六年，短期内对中国大陆显示产业不构成威胁 [14][15] * 在Monitor面板市场，大陆厂商的占有率预计将达到70% [10] **其他重要内容** * 面板厂折旧压力下降（如京东方B9线折旧到期），使其在与客户谈判时有更多空间，有助于保持利润水平 [7] * 品牌厂为获得面板厂返利，即使在库存高企时仍会增加采购 [5] * 各面板厂商成本结构不同，导致涨价策略存在差异，订单会向成本较低的一方倾斜 [11]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 11月LCD TV面板价格环比跌幅有望收窄，12月价格或将企稳，在面板厂控产稳价策略及明年需求端转暖预期下，12月TV面板价格有望企稳，中大尺寸产品的非战略客户价格有望上涨1-2美元[1][2] - 2026年冬奥会、世界杯有望推动需求端回暖，下游终端厂商有望提前开启备货，预计对LCD TV面板价格产生一定支撑[2] - 未来LCD总出货量预计将趋于稳定，中国大陆面板厂市场份额占据全球接近七成，基本掌握产业链话语权，控产稳价策略有望维持，产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现[3] - 伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业[3] 价格走势与供需分析 - 11月面板大厂LCD TV面板报价有所上涨，小尺寸报涨0.5-1美元，中大尺寸报涨2-3美元，预计月末结算价仍下跌，但跌幅有望环比收窄[1][2] - 11月65寸面板预计环比下跌2美元，75寸预计环比下跌3美元，较10月环比跌幅均收窄1美元[2] - 2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6百万片，同比增长8.0%，环比9月下降4.8%[3] - 2025年下半年至今，LCD面板厂商产能利用率均维持在较高的水平，7-10月整体市场的出货量均呈同比增长状态，增幅分布在5%-10%之间[3] 行业需求与趋势 - 在大尺寸显示面板需求增长推动下，整体面积需求有望保持强劲[1] - 受贸易摩擦影响，2025年显示面板市场的面积需求或仅增长2%，增速低于2024年[2] - 随着电视大尺寸化持续推进，70英寸及以上需求有望维持增长，2026年全球显示面板总面积需求预计同比增长6%[2] 成本与运营结构 - 10.5代LCD工厂折旧期进入尾声，有望改善企业运营压力，利于控产稳价策略的维持[3]

行业供需与价格趋势 - 过去几年，电视大尺寸化带来需求面积的稳定增长，而行业供给侧产能则保持相对稳定 [1] - 根据第三方机构数据，大尺寸LCD稼动率中枢逐年提升，行业供需缺口显著收敛 [1] - 由于明年是体育赛事大年，包括冬奥会和有史以来规模最大的世界杯，下游品牌已逐渐开始备货 [1] - 根据第三方机构预测，后续面板报价有望企稳回升 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 面板行业出现价格止跌信号，行业反转在即[1] - 春节备货旺季和2026年美加墨世界杯等事件有望刺激需求，驱动行业向上[1][2] - 供给端因陆系面板厂岁修控产及韩厂退出而进一步改善，价格回升可期[3] 行业需求分析 - 春节是电子产品销售黄金期，终端品牌商通常在第四季度和第一季度初大量采购面板进行备货[1] - 预测2025年12月，32/43/50/55寸电视面板价格将止跌，65寸价格下降3美元，降幅缩窄[1] - 2025年11月及预测12月各尺寸显示器面板价格保持稳定，中国面板厂商考虑在电视面板价格反弹后同步上调显示器面板价格[1] - 洛图科技表示2025年12月各尺寸电视面板价格企稳，55/65/75寸产品非战略客户价格将上涨1-2美元[1] - 美国《大又美法》落地将带来"退税潮"，预计2026年初报税时，全美纳税人平均可多获得约1000美元退税，增加民众可支配收入[2] - 2026年美加墨世界杯将刺激大尺寸电视面板需求，特别是50英寸及以上产品，采购高峰发生在赛事前6-9个月，即2025年第四季度至2026年第二季度[2] 行业供给分析 - 陆系面板厂在春节期间进行设备岁修维护，稼动率在春节前后明显下滑[3] - LG Display计划将其龟尾工厂的P2、P3生产线及土地出售，该工厂目前生产汽车用LCD及OLED产品，供给端进一步收紧[3] 投资建议与重点标的 - 投资建议关注国内面板行业产业链[3] - 相关标的包括京东方A，投资评级为买入，预测EPS从2024年的0.14元增长至2027年的0.35元，预测PE从2024年的28.70倍下降至2027年的11.55倍[6]

行业会议与科技前沿 - 2025年12月4日至5日将举办机器人应用场景生态大会 [1] - 2025年12月4日将举办第二届数字孪生技术与产业发展大会 [1] - 2025年12月4日将在上海召开脑机接口大会 [1] - 中国科学技术大学研究团队在量子物理领域取得突破，首次忠实地实现了“反冲狭缝”量子干涉思想实验，相关成果于12月3日发表在《物理评论快报》 [3] - 朱雀三号遥一运载火箭于12月3日发射升空并完成飞行任务，但一级回收验证因异常燃烧而失败 [3] 宏观经济与市场数据 - 2025年11月，上海二手房网签成交合计22943套，环比10月的18483套上涨约24%，创自今年5月以来新高 [3] - 2025年前10个月，义乌市进出口规模历史同期首次突破7000亿元 [3] - 2025年前十一个月，A股已新开近2500万户，接近2024年全年2496万户的水平，预计全年新增开户数将超过去年 [3] 低空经济产业动态 - 浙江省《推动经济高质量发展若干政策（2026年版）（征求意见稿）》提出推动低空经济发展，支持新开国际航线5条以上，新开无人机航线100条以上 [5] - 政策支持A类通用机场建设运营、开通通用航空短途运输航线，并支持打造低空产业“先导区”和低空经济“先飞区” [5] - 券商观点认为低空经济是地方扩表的优选方向，行业正处于加速落地阶段，万亿市场有望逐步到来 [5] 机器人产业进展 - 特斯拉CEO马斯克于12月3日转发其“擎天柱”人形机器人跑步视频，团队称刷新了个人纪录 [7] - 马斯克此前在股东大会上表示，将加快“擎天柱”生产速度，其生产线将于明年建成投产 [7] - 观点认为，从AI软件到核心零部件再到机器人本体，产业链持续创新，人形机器人有望成为颠覆性产品 [7] 显示面板行业趋势 - 2025年11月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸TV面板报价分别为33美元、60美元、91美元、114美元、160美元，较10月分别下降2美元、2美元、2美元、4美元、4美元 [9] - 研究机构预计，2025年12月，32寸、43寸、50寸、55寸TV面板价格将止跌，65寸价格将下降3美元且降幅缩窄 [9] - 因备货需求释放及较高稼动率水平，12月产品价格有望企稳回升；另有机构预计55寸、65寸、75寸产品的非战略客户价格将上涨1美元-2美元 [9] 科技公司产品与资本动态 - 火山引擎于12月3日发布豆包图像创作模型Doubao-Seedream-4.5并开启公测，该模型支持广告营销、电商运营、影视制作等多场景 [11] - 理想汽车正式发布首款AI智能眼镜Livis，售价1999元起 [11] - 摩尔线程将于12月5日在科创板上市 [12] - 沐曦股份将于12月5日发行4010万股，发行价为104.66元/股 [13] - 万隆光电正筹划发行股份及支付现金购买中控信息控制权，公司股票自12月4日起停牌 [14] - 普路通正筹划发行股份及支付现金购买Leqee Group Limited控制权，公司股票自12月4日起停牌 [14] - 三环集团在互动平台表示，公司是Bloom Energy燃料电池隔膜片的主要供应商 [14] 物流与自动化应用 - 菜鸟无人车智能仓配解决方案已在合肥、成都、重庆等30多个城市铺开，进入全国规模化应用阶段，合作方包括来优品、中盈医药、申通快递、叮咚买菜等 [3] 旅游与消费政策 - 文化和旅游部、中国民航局印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，提到进一步提高入境旅游便利化水平，配合做好离境退税“即买即退”服务宣传推广 [3] 机构资金动向 - 2025年12月3日，四方达获机构席位净买入5607.28万元，占总成交额比例2.81% [16] - 机构观点认为，其控股子公司河南天璇半导体从事CVD金刚石研发生产，应用领域广泛，有望为长期业绩带来弹性 [16] 北交所市场动态 - 近期，首批8只北交所主题基金迎来第二个开放期，截至12月2日，这批基金近两年平均收益率高达104% [17] - 截至12月3日，2025年已有15只北证50指数相关基金上报，而2024年全年仅7只 [17] - 观点指出，北证50指数成分股主要分布在高端制造、电力设备、计算机等高成长性行业，随着后续北证50ETF推出，有望提升市场流动性 [17] 上市公司业务进展 - 实丰文化在安徽成立全资子公司，积极布局AI玩具赛道，构建端-边-云协同交互架构 [19] - 公司拥有迪士尼、皮克斯、宝可梦等全球知名IP授权，AI小度熊马年限定版即将上市，并计划在2026年第一季度推出“猪小P”等“AI+IP”产品 [19] - 威力传动重点推进的风电增速器智慧工厂一期达产后能形成2000台/年产能，二期完成后总产能将达4000台/年 [20] - 智慧工厂（一期）核心生产设备已基本完成到厂部署，投产后预计将明显提升风电增速器业务毛利率，并有效降低单位产品成本 [20]