全国进出口与港口货物吞吐量综述 - 2025年1～10月全国进出口总额37.31万亿元人民币，同比增长3.6% 其中进口总额15.19万亿元同比持平，出口总额22.11万亿元同比增长6.2% [2] - 同期全国沿海主要港口货物吞吐量96.44亿吨，同比增长3.5% 外贸货物吞吐量41.91亿吨，同比增长3.6% [2] - 分地区看，货物吞吐量占比前三位为山东(19.03%)、广东(16.96%)、浙江(15.3%) 同比增速最高为江苏(8.1%) [2] - 外贸货物吞吐量占比前三位为山东(23.06%)、广东(16.18%)、浙江(13.83%) 同比增速最高为上海(6.1%) [2][3] 进出口商品结构 - 进口商品中，机电产品占比39.84%同比增长5.5%，高新技术产品占比31.54%同比增长9.6%，农产品占比8.15%同比下滑3.9% [2] - 出口商品中，机电产品占比60.72%同比增长8.7%，高新技术产品占比24.84%同比增长7.3%，农产品占比2.71%同比增长2% [2] 集装箱运输市场 - 2025年11月28日中国出口集装箱运价指数CCFI收于1121.8点，同比下滑23.58% 上海出口集装箱运价指数SCFI收于1403.13点，同比下滑35.04% [4] - 主要航线运价同比均显著下滑，美西航线(-26.93%)、欧洲航线(-28.3%)跌幅居前 [4] - 2025年1～10月全国沿海主要港口集装箱吞吐量2.5908亿标准箱，同比增长6.6% 宁波-舟山港同比增速达10.5%，占比14% [4] 原油运输与进口 - 2025年11月28日波罗的海原油航运运费指数BDTI收于1452点，同比大幅增长62.78% [5] - 同期主要原油航线TCE收益同比暴涨，TD3C航线达13.13万美元/日，同比增长301.12% [5] - 2025年1～10月中国原油进口量4.71亿吨，同比增长3.1% 但主要来源地中东7国(-1.23%)、俄罗斯(-8.03%)进口量同比下滑 [1][5] - 同期主要原油接卸港口企业原油吞吐量3.29亿吨，同比下滑3.25% [1][6] 干散货运输市场 - 2025年11月28日波罗的海干散货运价指数BDI收于2560点，同比大幅增长89.07%，环比增长12.53% [8] - 2025年1～10月主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量11.64亿吨，同比增长3.45% [8] - 同期北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量5.71亿吨，同比微降0.28% [8] - 截至2025年11月26日港口铁矿石库存1.45亿吨，同比下滑0.4% [8]

行业投资评级 - 报告对航运港口板块维持“看好”评级 [2][8] 报告核心观点 - 航运港口行业吞吐量整体表现平稳，呈现结构性分化：集装箱吞吐量增长强劲，而原油及干散货吞吐量承压 [1][8] 综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 - 2025年1～10月，全国进出口总额实现37.31万亿元，同比增长3.6%，其中出口总额22.11万亿元，同比增长6.2%，进口总额15.19万亿元，同比持平 [2][17] - 同期，全国沿海主要港口货物吞吐量实现96.44亿吨，同比增长3.5%，外贸货物吞吐量实现41.91亿吨，同比增长3.6% [3][34] - 分地区看，江苏、山东货物吞吐量同比增速领先，分别为8.1%和5.1% [5][34] 集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况 - 集运运价同比显著下滑：2025年11月28日，CCFI指数收于1121.8点，同比下滑23.58%；SCFI指数收于1403.13点，同比下滑35.04% [4][37] - 主要航线运价同比均下降，欧洲、美西、美东航线同比增速分别为-28.3%、-26.93%、-25.77% [4][37] - 集装箱吞吐量保持高增长：2025年1～10月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量实现25908万标准箱，同比增长6.6% [4][43] - 主要港口中，宁波-舟山港同比增速达10.5%，青岛港、上海港、深圳港同比增速分别为7.2%、6.5%、6.1% [4][43] 液体散货：油运运价及原油吞吐量情况 - 油运运价同比大幅上涨：2025年11月28日，BDTI指数收于1452点，同比增长62.78% [5][45] - 主要航线TCE收益同比显著增长，其中TD3C航线TCE收于13.13万美元/日，同比增速达301.12% [6] - 原油进口量微增但吞吐量下滑：2025年1～10月，原油进口量实现4.71亿吨，同比增长3.1%；但主要港口原油吞吐量实现3.29亿吨，同比下滑3.25% [6][53] - 原油进口来源地中，来自中东7国的进口量占比最高，为42.45%，但同比下滑1.23% [6][53] 干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 - 干散货运价指数强劲上涨：2025年11月28日，BDI指数收于2560点，同比增长89.07%，环比增长12.53% [7][55] - 铁矿石进口量与吞吐量小幅增长：2025年1～10月，中国铁矿石进口量10.29亿吨，同比增长0.7%；主要港口铁矿石吞吐量11.64亿吨，同比增长3.45% [7][61] - 煤炭吞吐量微降：2025年1～10月，北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量实现5.71亿吨，同比下滑0.28% [7][70] - 北方港口煤炭库存同比下滑10.79%至0.26亿吨 [7][62] 重点港口上市公司月度吞吐量情况 - 上港集团：2025年1～10月集装箱吞吐量4607.1万标准箱，同比增长6.51% [74] - 宁波港：2025年1～10月集装箱吞吐量4373万标准箱，同比增长10.35% [74] - 北部湾港：2025年1～10月货物吞吐量3亿吨，同比增长11.27% [74] - 广州港：2025年1～10月集装箱吞吐量2237.1万标准箱，同比增长6.83% [74]

高管及股东减持 - 东方电气三位高级管理人员因个人资金需求，计划自2025年12月26日起三个月内通过集中竞价方式合计减持不超过3万股公司股份 [1] - 腾景科技股东福建华兴创业投资有限公司计划自12月9日起三个月内以大宗交易方式减持其所持全部254.03万股公司股份，占总股本不超过1.96% [7] - *ST万方股东吉林双阳农村商业银行计划自2025年12月24日起三个月内通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过934.16万股，占总股本的3% [36] - 有友食品股东鹿有明计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价方式减持不超过110万股公司股份，占总股本0.26% [38] - 派能科技股东派锂（宁波）创业投资合伙企业计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过736.08万股公司股份，占总股本3% [46] - 北方股份股东特沃（上海）企业管理咨询有限公司计划于2025年12月25日至2026年3月24日期间通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过510万股公司股份，占总股本3% [49] 公司治理与人事变动 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法及违反限制性规定转让股票，被中国证监会正式立案调查 [3] - 国发股份董事长姜烨因个人原因辞去董事、董事长、法定代表人及董事会专门委员会相关职务 [17] - 人民网总裁、法定代表人叶蓁蓁因工作变动辞去总裁及法定代表人职务，辞任后将继续担任公司董事长等职务 [20] - 宁波港董事、副总经理姚祖洪因工作原因辞去董事、副总经理及董事会相关委员会全部职务 [29] 医药及医疗器械研发进展 - 亚虹医药APL-1401用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎的Ⅰb期临床试验结果入选第19届欧洲结直肠大会并以壁报形式发布临床数据 [1] - 佰仁医疗研发的0.1mm膨体聚四氟乙烯心包膜产品获国家药监局批准注册，该产品用于心脏外科手术中心包膜的修复或重建 [4] - 健友股份产品丙泊酚乳状注射液获得美国FDA的ANDA批准，该产品用于全身麻醉及镇静 [7] - 复星医药控股子公司自主研发的口服小分子创新药FXS0887片获国家药监局批准开展用于晚期恶性实体瘤的I期临床试验 [14] - 卫信康全资子公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展利多卡因丁卡因乳膏用于成人皮肤手术前局部麻醉的临床试验 [20] - 人福医药控股子公司撤回"重组质粒-肝细胞生长因子注射液"的上市注册申请 [50] 项目投资与业务拓展 - 国恩股份"年产20000㎡航空级交联PMMA亚克力玻璃项目"已取得备案，项目总投资5.6亿元，产品用于飞机风挡、座舱盖等关键透明件 [15] - 万凯新材全资子公司将投资约3.5亿元实施"年产10万吨乙二酸技改项目"，建设周期9个月 [26] - 安彩高科拟对全资子公司900t/d光伏玻璃生产线进行升级改造，项目总投资4.98亿元，建设周期12个月 [32] - 拓新药业全资子公司拟投资约4.2亿元建设"原料药及健康膳食补充剂生物制造基地项目"，其中固定资产投资约3亿元 [42] - 大洋电机以自有资金3000万元作为有限合伙人参与设立产业基金，该基金目标规模1.0315亿元，专项投资于高性能智能设备及人形机器人企业 [47] - 鹏翎股份以自有资金3000万元通过股权受让及增资方式获得武汉理岩控制技术有限公司8.49%股权 [48] 融资与资本运作 - 奇安信收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，同意注册总额不超过20亿元的科技创新债券，其中中期票据和超短期融资券各10亿元 [6] - 佐力药业拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过15.56亿元，用于智能化中药大健康工厂等项目 [41] - 拓新药业拟使用不超过2.5亿元的闲置自有资金进行现金管理，投资品种包括结构性存款、大额存单等低风险保本型产品 [41] - 亨通光电2024年度计提的1.2587亿元奖励基金已通过信托在二级市场买入公司股票250.94万股，合计使用资金4998.03万元，剩余约7588.73万元计划于2026年5月19日前择机继续买入 [41] 资产收购与股权变动 - 苏州高新全资孙公司以3.6亿元成功竞得苏地2025-WG-Z30号地块，用途为城镇住宅用地，出让年限70年 [9] - 上海建工下属子公司以2.64亿元成功竞得四川省都江堰市一地块国有建设用地使用权，用途为住宅，使用年限70年 [18] - 易华录拟通过北京产权交易所公开挂牌方式转让所持山东聊云信息技术有限责任公司35%股权，挂牌底价不低于1478.06万元 [35] - 财信发展控股股东及间接控股股东已与投资人签署《重整投资协议》，投资人拟通过持股平台收购公司20%至29.99%的股份，若交易完成，投资人实控人将成为上市公司新实际控制人 [45] - 太龙药业控股股东正在筹划股份转让事宜，可能涉及公司控制权变更，公司股票自2025年12月4日开市起继续停牌 [12] 经营业绩与订单获取 - 千里科技11月汽车整车销量9504辆，同比增长63.44%，其中新能源汽车销量1201辆，同比下降43.98% [13] - 北部湾港11月完成货物吞吐量2948.54万吨，同比增长0.29%，其中集装箱吞吐量达90.71万标准箱，同比增长13.51%，1-11月累计货物吞吐量3.29亿吨，同比增长10.19%，累计集装箱吞吐量910.23万标箱，同比增长10.75% [22] - 宁波港11月份预计完成集装箱吞吐量449万标准箱，同比增长10.8%，预计完成货物吞吐量9970万吨，同比增长7.8% [30] - 中铝国际控股子公司联合中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目，合同总价30.3亿元 [11] - 重庆建工及子公司中标3个工程项目，金额合计约27.73亿元 [22] - 三星医疗全资子公司预中标国家电网2025年华中、川渝区域第二次联合采购项目，预计合计中标金额约1.52亿元 [20] - 华建集团下属子公司签署设计合同，合同总价为1.6亿元，约占公司上一年度经审计营业收入的1.89% [25] 财务与税务事项 - 云天化全资子公司经自查，2022年-2025年10月应补缴资源税2.93亿元，滞纳金9264.55万元，总计3.86亿元，预计减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 [7] - 开普云近日收到与收益相关的政府补助款项1800万元，补助金额占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的87.43% [28] - 广东明珠披露2025年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元，预计派现总额约1.297亿元，占前三季度归母净利润的55.48% [44] 战略发展与市场动态 - 星宇股份正筹划发行境外上市外资股并在香港联合交易所主板挂牌上市 [24] - 福蓉科技公告称公司生产的高强度铝制结构件材料已用于MR、VR眼镜，但占公司营业收入比重极其有限 [42] - 顺灏股份公告称公司现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应，轨道辰光的"天数天算"业务可能在未来5年内有明确的商业价值 [34]

港股ETF资金流向 - 10月港股科技ETF维持高额净流入，规模与2025年3月和4月相近 [3][11] - 10月港股红利类ETF出现54.63亿元大额净流入，为2025年前10个月中最高单月净流入，1月和7月净流入分别为45.96亿元和45.74亿元 [3][11] - 10月南向交易净买入量高于2019年以来历史同期，高股息特点明显的石油石化行业位列10月南向净买入行业第二名 [3][11] 家电行业表现 - 家电行业11月投资回报率跑赢沪深300指数，白色家电领涨 [3][11] - 白色家电板块11月至今涨幅达3.4%，领涨各细分子板块，因企业经营稳健、高分红特质及估值处于年内低点附近 [3][11] 行业股息率排名 - 近12个月股息率前五的板块为：煤炭开采（5.73%）、股份制银行II（5.26%）、白色家电（4.92%）、农商行II（4.67%）、航运港口（4.50%） [4][12] 红利指数近期表现 - 在2025年10月31日至2025年11月30日的近1月统计区间内，部分红利指数表现优于基准，如标普港股通低波红利、标普中国A股红利机会等 [6][14] - 在2024年12月1日至2025年11月30日的近1年统计区间内，多个红利指数（如标普港股通低波红利、中证800红利低波等）表现出显著正收益 [6][14] 红利指数股息率 - 主要红利指数股息率分别为：标普港股通低波红利（5.73%）、标普中国A股红利机会（4.92%）、中证A500红利低波动（4.18%）、沪深300自由现金流（4.17%）、中证800红利低波动（4.14%） [6][15]

华康洁净 - 公司中标柯桥未来医学中心净化系统项目，中标金额1.76亿元，工期240天，项目按三级甲等综合性医院标准建设，中标金额占公司2024年营收的10.29% [1] 普莱柯 - 公司拟以1751.43万元受让中信农业持有的中普生物4.04%股权，交易完成后持股比例将升至51.01%，获得中普生物控制权，目前中普生物经营亏损 [1] 广州港 - 公司11月预计完成集装箱吞吐量239.9万标准箱，同比增长14.7%，预计完成货物吞吐量5085.4万吨，同比增长3.9% [2] - 公司1-11月预计完成集装箱吞吐量2447.8万标准箱，同比增长7.2%，预计完成货物吞吐量5.32亿吨，同比增长2.3% [2] 恒瑞医药 - 公司注射用甲苯磺酸瑞马唑仑的药品上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症为重症监护期间机械通气时的镇静 [2] 特变电工 - “特变电工应收账款2期资产支持专项计划”正式成立，实际收到的认购金额为17.215亿元 [3] 果麦文化 - 公司投资电影《三国的星空》的亏损约为4000万元，预计产生的亏损占公司2024年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过100万元 [4] 滨江集团 - 公司竞得一处住宅用地使用权，建设用地面积2.6万平方米，容积率2.5，土地总价13.61亿元 [4] 微芯生物 - 公司向特定对象发行股票的注册申请获中国证监会同意 [5] 中国电研 - 公司拟以1125.05万元转让所持国机资本0.23%股权给关联方国机产投，交易完成后将不再持有国机资本股权 [6] 三友医疗 - 公司与韩国细基生物签署协议，获得其Novosis重组人骨形态发生蛋白产品在中国大陆的独家经销权，授权期限为产品获中国药监局注册证起六年 [7] 盛邦安全 - 公司收到与收益相关的政府补助款150万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的35.92% [8] 设计总院 - 公司及子公司近期中标17个项目，合计中标金额约2.78亿元，项目涵盖高速公路、国省干线公路、市政工程及机场地基检测等多个领域 [9] 新余国科 - 公司拟聘任张德源为副总经理 [9] 万孚生物 - 公司取得产品注册证，获批产品为呼吸道合胞病毒抗原、呼吸道腺病毒抗原、肺炎支原体抗原联合检测试剂，可实现三种常见呼吸道病原体的快速联合检测 [11] 国民技术 - 公司发行境外上市外资股（H股）已获得中国证监会出具的备案通知书，拟发行不超过1.46亿股并在香港联交所主板上市 [12] 利安隆 - 公司获准注册发行总额不超过20亿元的科技创新中期票据，注册额度自通知落款日起2年内有效 [14] ST中青宝 - 公司副总经理秦平因个人原因辞职，辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [16] 威胜信息 - 公司11月合计中标国网、南网项目6532.71万元，占公司2024年度经审计的营业总收入的2.38% [17] 悦康药业 - 公司全资子公司YKYY018雾化吸入剂用于与呼吸道合胞病毒患者接触后的暴露后预防和用于RSV感染的治疗获药物临床试验批准，将开展I期临床试验 [18] 苏能股份 - 公司向专业投资者公开发行面值总额不超过20亿元公司债券的注册申请获中国证监会同意 [20] 宇通客车 - 公司11月份销量4058辆，同比增长8.62%，1-11月累计销量40654辆，同比增长6.14% [21] 福然德 - 公司控股股东、实控人的一致行动人计划减持公司股份合计不超过1478.49万股，减持比例不超过公司股份总数的3% [23] 北汽蓝谷 - 公司子公司11月汽车销量3.23万辆，同比增长112.71%，1-11月累计销量17.44万辆，同比增长78.93% [23] 永贵电器 - 公司控股子公司中标株机四方蓄电池深度集采项目，中标产品为电池模组，中标金额合计1789.92万元 [24] 艾华集团 - 公司拟以2035.6万元收购控股股东持有的艾华新动力电容（苏州）有限公司100%股权，交易对方承诺标的公司2025–2027年累计净利润不低于584.48万元 [25] 芯原股份 - 公司股东兴橙投资方计划减持不超过1.00%公司股份，济南国开科创基金拟减持不超过0.15%股份 [26] 中电环保 - 公司签订陕煤榆林化学项目脱盐水系统成套装置采购合同，合同总额1.257亿元，约占2024年度营业收入总额的15.01% [27] 梅雁吉祥 - 公司全资子公司梅州市梅雁矿业有限公司矿产资源储量备案申请获自然资源部受理，后续尚存在评审结果不确定及审批环节不确定性风险 [27] 探路者 - 公司拟以3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权，拟以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [28] 北方国际 - 公司向特定对象发行股票的注册申请获中国证监会同意 [30] 中国移动 - 公司实控人中国移动集团拟将其持有的公司4198.13万股A股股份划转给中国石油天然气集团有限公司，该事项已取得国务院国资委批准 [31] 卧龙新能 - 公司同意通过下属公司建设包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目，计划总投资8.04亿元 [33] 宁德时代 - 公司作为有限合伙人认缴出资5亿元，参与设立股权投资基金，该基金将重点投资中国境内外科技、医疗健康、消费品和零售领域的成长期及成熟期企业 [33] 沃尔德 - 公司实控人及一致行动人、部分董事及高管拟合计减持不超过288.23万股，占公司总股本的1.91% [33] 纽威股份 - 公司股东席超计划减持不超过775.53万股公司股份，占总股本1% [34] 永泰能源 - 公司拟使用自有及自筹资金3亿至5亿元回购公司股份，按不超过2.50元/股的价格回购1.2亿至2亿股A股股份，全部用于注销并减少注册资本 [34] *ST创兴 - 公司决定终止2023年度向特定对象发行A股股票事项 [35] 物产中大 - 公司向专业投资者公开发行公司债券的注册申请获中国证监会同意，其中公开发行一年期以上公司债券面值总额不超过60亿元，公开发行短期公司债券面值余额不超过60亿元 [37] 瑞松科技 - 公司中标“采棉机摘锭生产装备建设项目”，项目总金额约3.31亿元 [39] 赛力斯 - 公司11月份新能源汽车销量55203辆，同比增长49.84%，其中赛力斯汽车销量51677辆，同比增长59.73%，1-11月份新能源汽车销量411288辆，同比增长5.58% [40] 珠海中富 - 公司全资子公司拟购买厂房及综合楼，预计交易总价约为3279万元，公司拟在杭州市注册设立全资子公司杭州中富瓶胚有限公司，注册资本1000万元 [41] 长城汽车 - 公司11月汽车销量13.32万辆，同比增长4.57%，11月新能源汽车销量40113辆，1-11月汽车销量119.965万辆，同比增长9.26% [42]

板块整体表现 - 航运港口板块在12月1日整体上涨2.5%，显著跑赢上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内多数个股上涨，其中招商轮船以9.65%的涨幅领涨板块[1] 领涨个股表现 - 招商轮船收盘价为9.66元，涨幅9.65%，成交量为227.79万手，成交额达21.61亿元[1] - 中远海能收盘价为12.89元，涨幅6.71%，成交量为104.76万手，成交额为13.28亿元[1] - 中远海特收盘价为7.30元，涨幅5.19%，成交量为53.19万手，成交额为3.82亿元[1] - 招商南油收盘价为3.23元，涨幅3.53%，成交量为158.38万手，成交额为5.06亿元[1] - 中远海控收盘价为15.12元，涨幅3.49%，成交量为91.00万手，成交额为13.58亿元[1] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流入1.75亿元，游资资金净流出1.89亿元，散户资金净流入1373.6万元[2] - 中远海控主力资金净流入1.42亿元，净占比10.44%，但游资净流出9440.62万元，散户净流出4735.99万元[3] - 海峡股份主力资金净流入4656.29万元，净占比8.52%，游资净流出2526.43万元，散户净流出2129.86万元[3] 其他个股资金动态 - 中远海能主力资金净流入3287.64万元，净占比2.48%，游资净流出3311.96万元[3] - 招商南油主力资金净流入2576.77万元，净占比5.09%，游资净流出2008.31万元[3] - 海通发展主力资金净流入1693.50万元，净占比3.21%，成交额为5.28亿元[2][3]

市场整体表现 - A股三大指数在12月首个交易日高开高走，沪指涨0.65%报3914点，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31% [1][2] - 全市场成交额达1.89万亿元，较前一交易日增加2917亿元，近3400只个股上涨 [3] - 沪指重回3900点上方 [1] 领涨板块及驱动因素 - AI手机、荣耀概念及消费电子板块集体走高，福蓉科技、中兴通讯、道明光学、鹏鼎控股、天音控股等多股涨停 [4][6] - 豆包发布手机助手技术预览版并与多家手机厂商推进合作，手机端侧AI发展驱动硬件升级，被视为新一轮换机潮核心推力 [6] - 贵金属、有色金属股涨幅居前，江西铜业涨超9%，兴业银锡、云南铜业、白银有色涨超7% [7] - 美联储降息预期升温推动现货黄金上涨，降息带动的名义利率及实际利率下降为黄金注入新动力 [7] - 航空、航运港口股走强，招商轮船涨超9%，中远海能涨超6%，中国国航、中远海特涨超5% [8] - 日本线客流缩减航司转投不改航空超级周期长逻辑，需求稳健增长与客源结构优化将驱动航司盈利中枢上升 [8] 领跌板块及原因 - 养殖股走低，温氏股份跌2.99%，牧原股份跌2.07%，行业陷入亏损状态且产能去化预期增强 [9] - 10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头 [9] - 互联网电商股跌幅居前，星徽股份跌超7%，新迅达跌超4%，华凯易佰跌超3% [10] - 《直播电商监督管理办法》将于近期正式出台，旨在构建经营主体合规、部门监管执法、行业协同共治的制度体系 [10] 后市展望与重点关注 - 慢牛格局仍未改变，明年春季躁动在共识下有望提前，建议在12月中旬关键会议前择机布局跨年行情 [11] - 重点布局科技成长和资源品等景气赛道 [11] - 行业重点关注有色（铜、银）、AI（通信、计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工等 [12] - 主题重点关注商业航天 [12]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个子板块及具体公司给出了“推荐”评级 [2][3] 核心观点 - 快递行业在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，旺季来临推动价格兑现，推荐顺丰控股 [2] - 物流领域危化品水运价格企稳，建议关注智慧物流发展，推荐海晨股份 [2] - 航空业中期受产能制约供给增速放缓，供需优化将推动票价提升，航司利润弹性释放，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [3] - 航运中干散货运输受益于货盘增加及天气影响运力周转，运价上涨；油运受地缘政治及OPEC增产等因素推动景气向上 [4] - 公路铁路港口板块在国企改革背景下，高速公路资产注入成为典型案例，板块因股息率具备配置性价比 [5] 板块市场回顾 - 本周（11/22-11/28）交运指数下跌0.5%，跑输沪深300指数（上涨1.6%）2.2个百分点，在29个行业中排名第27 [1][12] - 子板块中公交板块涨幅最大（+3.3%），航空板块跌幅最大（-2.0%） [1][12] - 个股方面，普路通（+16.8%）、凤凰航运（+13.6%）涨幅居前；华夏航空（-9.9%）、德新科技（-7.6%）跌幅居前 [18][21] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运：CCFI指数为1121.8点，环比-0.1%，同比-23.4%；SCFI指数为1403.13点，环比+0.7%，同比-37.8% [4][22] - 内贸集运：PDCI指数为1287点，环比+1.3%，同比-10.6% [4][34] - 油运：BDTI指数收于1460.8点，环比+1.1%，同比+63.3%；BCTI指数收于870.8点，环比+13.9%，同比+24.5% [4][39] - 干散货运输：BDI指数为2409点，环比+7.8%，同比+62.9%；分船型BCI、BPI、BSI均实现同比大幅增长 [4][41] - 港口：上周监测港口货物吞吐量26400.6万吨，同比-0.2%；集装箱吞吐量678.8万标箱，同比+8.7% [5][51] 航空机场 - 航班量：本周全国日均执飞航班量14716班，同比+4.16%；其中国内线12467班，同比+2.80%；国际地区线2249班，为2019年同期的85.85% [3] - 航司运营：10月RPK较2019年，国航+39%、东航+27%、南航+20%、春秋+46%、吉祥+38% [62] - 成本端：布伦特原油期货结算价63.20美元/桶，环比+1.02%；国内航空煤油出厂价5685元/吨，环比+0.9% [3][70] - 汇率：美元兑人民币中间价7.0789，环比-0.1%；2025Q4人民币兑美元汇率环比+0.6% [3][75] 铁路公路 - 铁路：10月铁路客运量4.1亿人次，同比+10.14%；货运量4.58亿吨，同比+0.57% [85] - 公路：10月公路货运量37.06亿吨，同比+0.08%；上周全国高速公路货车通行量5658.1万辆，同比+2.32% [91] - 公路板块股息率高于十年期国债收益率（1.8412%），显示配置价值 [5][91] 快递物流 - 行业数据：10月快递业务量176.0亿件，同比+7.9%；单票收入7.48元，同比-3.0% [101] - 重点公司：10月顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别为+13.7%、-0.9%、+9.0%、+11.8% [105] - 近期运营：上周邮政快递揽收量41.26亿件，环比+1.65%；投递量40.91亿件，环比-2.53% [2][109] - 危化品物流：CCPI指数3864点，环比+0.3%；液体化学品内贸海运价格166元/吨，环比持平 [2][113]

板块整体表现 - 航运港口板块整体上涨0.51%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内个股表现分化，凤凰航运以8.33%的涨幅领涨，而青岛港以-0.94%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 凤凰航运收盘价为4.94元，涨幅达8.33%，成交量为78.49万手，成交额为3.81亿元[1] - 海通发展涨幅为6.93%，收盘价12.19元，成交额为7.84亿元[1] - 厦门港务涨幅为6.08%，收盘价10.81元，成交额为4.29亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入3.18亿元，而游资资金净流出2104.64万元，散户资金净流出2.97亿元[2] - 海通发展获得主力资金净流入1.07亿元，主力净占比达13.67%[3] - 中远海能主力资金净流入7414.89万元，主力净占比为9.54%[3] - 凤凰航运获得主力资金净流入4543.19万元，主力净占比为11.94%[3]

板块整体表现 - 11月26日航运港口板块整体下跌0.21%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，海通发展以10.05%的涨幅领涨，招商轮船以-2.26%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 海通发展涨幅最大，达10.05%，收盘价12.16元，成交量为17.00万手，成交额为2.02亿元[1] - 安通控股上涨3.27%，收盘价4.11元，成交量为107.88万手，为当日成交量最大个股，成交额4.48亿元[1] - 盛航股份、中谷物流、兴通股份等个股涨幅均超过0.8%[1] 领跌个股表现 - 招商轮船跌幅最大，为-2.26%，收盘价8.65元，成交额达8.08亿元，为当日成交额最高个股[2] - 中远海能下跌-2.14%，收盘价12.32元，成交额4.79亿元[2] - 厦门港务、重庆港、宁波海运等个股跌幅均超过0.8%[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流入1.43亿元，而游资资金净流出1027.58万元，散户资金净流出1.33亿元[2] - 海峡股份主力净流入最高，达5974.77万元，主力净占比8.14%[3] - 海通发展尽管股价大涨，但主力净流出8889.88万元，主力净流出占比高达44.02%[3] - 安通控股、中远海发分别获得主力净流入3243.00万元和2240.97万元[3]