（付一夫为苏商银行特约研究员） 在全球经济格局深刻调整与国内发展阶段转换的双重背景下，内需作为大国经济的"稳定器"和"主引 擎"，其战略地位日益凸显。前不久刚刚召开的中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内市 场"置于明年八大重点任务之首，且日前《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》。这一系 列举措绝非应对短期波动的权宜之计，而是基于经济发展规律、国内外环境深刻变化以及中国式现代化 长远目标所作出的战略抉择。 本文将从经济学视角，系统剖析为扩大内需的原因及其多重战略意义，并探讨未来系统性、结构性的实 施路径。 一、扩大内需的战略逻辑 扩大内需战略的提出与强化，根植于对大国经济规律的深刻认识、对当前内外部挑战的现实回应，以及 对经济发展阶段转换的主动适应。 其一，扩大内需是遵循大国经济发展的普遍规律。 总管全球经济发展史，大国经济普遍具有的特征都是以内需为主导。无论是美国的消费驱动型经济，还 是德国、日本在体量扩大后因过度依赖外需而暴露的脆弱性，都印证了这一规律。我国作为拥有14亿多 人口、4亿多中等收入群体的超大规模经济体，已具备形成内部良性循环的巨大潜力和客观条件。将发 展的立足点更多放在国内 ...

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 高层密集发声将消费提升至经济增长“持久动力”与“稳定锚”的核心高度，扩大内需是立足我国14亿人口超大规模市场优势的长远之策，后续围绕消费提振的一揽子刺激政策有望持续加码 [2][3] - 看好2026年消费行业投资机会，CPI有望进入温和回升通道形成价格端支撑，复苏弹性排序为：服务业 > 大众品 > 高端消费 [3] 政策背景与战略定位 - 2025年12月10日至11日，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”放在2026年八项重点任务之首 [3] - 会议具体提到：深入实施提振消费专项行动，实施城乡居民增收计划；扩大优质商品供给；优化“两新”政策实施；清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力 [3] - 2025年12月15日，《求是》杂志发表文章《扩大内需是战略之举》，指出要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [3] - 在全球经济复苏乏力、外需波动加剧的背景下，高层对扩大内需战略基点的反复强调，是构建国内大循环内生动力的长远之策 [3] 细分行业复苏展望 - **服务业**：中央经济工作会议与《求是》文章均明确将服务消费作为提振重点，养老服务、教育医疗、文化体育等领域被反复提及，凭借政策强赋能与需求高弹性，服务业或将成为2026年消费复苏的“领头雁” [3] - **大众品**：呈现“底部企稳+结构优化+供需两端边际改善”态势，实现稳健复苏，弹性仅次于服务业，食品、日用品等品类需求刚性较强，在CPI回升周期中具备成本转嫁能力 [3] - **高端消费**：受房地产与资本市场财富效应驱动，复苏弹性相对较弱但具备结构性机会，高端白酒、免税、高端家电等值得关注 [3]

标普全球公布的12月初值综合采购经理人指数（PMI）从11月的54.2降至53.0，为六个月低点，但仍高于50的扩张荣枯线。数据显示，新业务增长幅度为近 20个月最小，商品新订单则出现一年以来首次下降。 分行业看，占美国经济产出约三分之二的服务业PMI降至52.9，同样为六个月低点；制造业PMI降至51.8，为7月以来最低水平，且均低于经济学家预期。 标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，美国12月PMI初值显示，近期的经济增长势头正在减弱，尤其在假日季前夕，新订单明显放缓，进入 2026年后经济活动可能进一步走软。（央视记者 徐德智） 央视记者当地时间12月16日获悉，调查数据显示，美国12月商业活动增长放缓，降至今年6月以来最低水平，制造业和服务业的新订单双双下滑，显示美国 经济动能正在减弱。 Your Rium T . . - . e . . . . . ............. ........... . .............. .............. ................ ............. ............ ............. . . 成年 ...

宏观经济表现 - 2025年上半年实际GDP同比增长4.1% [1] - 经济增长由投资复苏和私人消费增长推动 [1] - 2025年前九个月通胀率降至1.7%，主要因食品价格下降 [1] 非油气行业增长 - 非油气行业保持持续增长，是近年改革的直接成果 [1] - 服务业和农业已成为真正的经济增长动力 [1] - 农业生产在经济增长中发挥重要作用 [1] - 世行预计2025年非油气行业全年增速约为3.8%，增速略有加快 [1] 货币政策与金融环境 - 中央银行于2025年8月底将基准利率从3%下调至2.75% [1] - 法定存款准备金率从3%下调至2%，以增强银行流动性并为融资提供便利 [1] 经济多元化与战略方向 - 需继续努力实现经济多元化，并将气候问题纳入发展战略 [1] - 需采取有效政策保护企业生产和居民生活免受干旱和缺水风险影响 [1] 基础设施与水资源 - 全国已建成19座海水淡化厂，日产能超过370万立方米 [1] - 海水淡化设施为近1500万居民提供饮用水 [1] - 该国成为非洲海水淡化能力领先的国家，在阿拉伯世界排名第二 [1]

新华社北京12月16日电 题：中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神 新华社记者 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作 会议备受瞩目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央财办有 关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答：中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国经济顶 压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位居世 界主要经济体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、出口多元化成 效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医 药、机器人等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显现，资 本市场较为活跃，自主开放有序推进。 ...

原标题：中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作会议备受瞩 目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央财办有关负责同志 会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答：中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行、向 新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位居世界主要经济 体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、出口多元化成效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、机器人 等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显现，资本市场较为 活跃，自主开放有序推进。 四是重点领域风险化解取得积极进展。地 ...

文章核心观点 - 2025年美国就业市场出现大规模裁员潮，截至11月累计裁员人数达1,170,821人，较去年激增54%，其严重程度直逼2008~2009年金融危机[5][6] - 裁员潮发生在宏观经济指标（如GDP、股市）向好的背景下，呈现出“经济繁荣与就业惨淡”并存的荒诞景象[7][8] - 裁员的核心驱动因素已从应对短期危机，转变为一种追求“每员工营收”的常态化企业管理工具，尤其在科技行业，这被形容为一场“物种入侵”[50][51][54] 一、多事之秋：裁员潮的宏观与行业动因 - **首要动因：政府效率改革**：马斯克主导的DOGE部门改革是最大元凶，直接导致293,753名联邦雇员及承包商失业，并连带引发私营和非营利机构20,976人丢饭碗，相关裁员总数相比2024年翻了8倍[15] - **宏观环境压力**： - 高利率环境挤压企业利润：大量企业在2020~2021年低息环境下的债务于2025年集中到期，续借利率高达5%以上，利息支出翻倍导致净利润腰斩，迫使企业裁员[18][19][20] - 关税不确定性：仅11月单月就有2,061人因关税失业，全年近8,000人受影响[24][25] - 医疗福利成本高企：私营部门医疗福利成本暴涨5.8%，创20年新高，加剧企业成本压力[26] - **行业重灾区分析**： - **零售业**：消费者信心低迷，11月密歇根消费者信心指数跌至51，同比暴跌超20%[27]。47%的消费者抱怨高物价，69%预计失业率会涨[28]。企业如塔吉特因涨价11.5%后需求疲软而裁员1,800人，星巴克裁员900人[28] - **服务业**：全年裁减69,089人，涨幅64%，覆盖范围最广[30]。例如UPS为提高效率砍掉1.4万个管理岗位[30] - **食品行业**：11月单月6,708人失业，全年34,165人丢饭碗，涨幅26%[31][32] - **制造业**：2025年累计裁减3.3万人，其中技术升级（如采用机器人）占裁员原因的60%[37][39] - **招聘意愿低迷**：全年零售招聘计划下降35%，季节性岗位仅372,520个，创2012年以来最低，连圣诞季招聘也大幅减少[33][34] - **AI的角色**：在2025年裁员原因中，AI替代人力仅排在第六位，但其影响是长期且必然扩大的[42][43] 二、物种入侵：科技行业的裁员新常态与深远影响 - **裁员结构变化**：2025年裁员潮中，高薪（年薪15万~30万美元）的中层管理岗位成为重灾区，科技行业贡献了总裁员人数（117万）的35%[46][47] - **新管理教条驱动**：华尔街确立“每员工营收”为关键指标，利润增长而员工数下降被视为好公司，使得裁员从危机应对手段变为常态化管理工具[50][51] - **科技巨头“越赚越裁”现象**： - 截至11月，科技七巨头净利润总和同比增长19%，但预计全年裁员153,536人，较去年激增47%[54] - 具体案例：惠普Q4营收146亿美元超预期，宣布三年裁6,000人；亚马逊Q3营收增13%，裁1.4万管理岗；IBM软件收入增10%，计划裁最多1.08万人；微软Q1净利润258亿美元同比增18%，裁员6,000人；特斯拉全球裁1.4万人；谷歌预计3万销售被AI取代[53][54] - **“管理层瘦身”的成效与代价**： - **成效显著**：科技行业管理岗裁员占比从2023年的12%飙升至2025年的31%，每裁1名中层管理者平均每年节省14.7万美元成本[57]。亚马逊裁掉物流管理岗后，跨区域调货效率提升18%；Verizon裁1.3万个中层岗后，季度运营成本下降9.2亿美元[57] - **侵蚀创新根基**：被裁中层中有37%掌握核心技术专利，其离开导致企业平均新产品研发周期从6个月延长至9个月[65]。斯坦福大学研究预测，裁员超5%的科技企业未来3年创新成果数量下降41%[74] - **行业分化与人才危机**： - **人才虹吸效应**：巨头高薪抢人（如英伟达AI工程师平均年薪28万美元，是行业平均3倍），导致中小企业裁员比例达15%，远高于巨头的5.2%[67][68] - **研发投入放缓**：2025年科技行业研发投入增速从15%降至9%，惠普、IBM等裁员巨头的研发增速仅4%[70] - **人才缺口扩大**：美国AI相关人才缺口已达72万人，而中小企业作为人才基石正受到冲击[72][73] - **未来展望**：预计2026年科技行业将迎来降本增效“红利峰值”，全行业运营成本率有望从11.2%降至8.7%，净利润率从8.3%升至10.5%[60]。Gartner预测2026年AI将替代科技行业23%的岗位，节省成本超300亿美元[61] 三、尾声：对AI与就业关系的深层思考 - **对流行观点的批判**：文章驳斥了“被AI取代是因为不会用AI工具”的观点，以微软裁员为例，被裁的6,000名员工中软件工程师占比高达40%，他们必然精通AI工具[78][79][80] - **揭示本质矛盾**：就业问题的核心并非个人技能，而是结构性岗位需求减少。如同工厂自动化后，即使100个工人都会操作机器，也只需要5个人[83][84][85] - **未来趋势判断**：在AI时代，对“合格”劳动力的素质要求将不断提升，竞争环境可能更加内卷，能否留存取决于是否符合新时代对“优秀”的重新定义，而不仅仅是掌握工具[87][89][90]

来源：新华社 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央 经济工作会议备受瞩目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央 财办有关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答： 中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国 经济顶压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。 主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位 居世界主要经济体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、 出口多元化成效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。 新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、 生物医药、机器人等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。 全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显 现，资本市场较为活跃，自主开放有序推进。 四是重点领域风险化解取得积极进展。 地方政府隐性债务有序置换，"保交房"任务 ...

·澳联邦银行：澳储行或于2026年启动加息，抗通胀成政策核心 【机构分析】 ·野村证券预计，韩国央行已结束本轮降息周期，2026年将维持基准利率不变，政策风险转向加息。韩 国经济有望在2026年二季度弥合产出缺口，受益于消费回暖、建筑业复苏及半导体行业景气度上行，进 一步降息必要性下降。 ·Convera策略师称，若英国央行降息但释放谨慎前瞻指引，英镑可能上涨。若降息投票接近或部分委员 反对，将传递鹰派信号，抑制市场对大幅宽松的预期。 ·野村证券：韩国央行降息周期结束，2026年风险转向加息 ·标普全球：英国PMI企稳回升，企业信心修复但增长仍微弱 ·若货币政策声明暗示进一步降息空间有限，投资者或重新定价宽松周期，推动英镑和英债收益率短期 反弹。交易关键在于英国央行"行动"与"言辞"的背离，鹰派前瞻指引或比降息本身更主导市场短期走 势。 ·德国智库ZEW称，应对贸易冲突、地缘政治紧张及投资不足的改革措施或将纳入2026年议程。扩张性 财政政策有望为德国经济注入新动力。市场预期明显转乐观，结束三年停滞，德国经济复苏前景向好。 ·标普全球指出，英国12月综合PMI升至52.1，企业信心回升，主因财政预算后加税不确 ...

每经AI快讯，12月16日消息，英国12月制造业PMI初值51.2，预期50.4，前值50.2。英国12月服务业PMI 初值52.1，预期51.6，前值51.3。 ...