市场表现 - 法国CAC 40指数上涨0.4% 走势与泛欧斯托克欧洲600指数基本同步[1] - 路易威登 道达尔能源和安盛集团领涨市场[1] - 法国债券风险溢价收窄1个基点至77个基点 昨日曾触及四月以来最高水平[1] 政治背景 - 总理贝鲁宣布9月8日举行信任投票 迫使各党派对预算计划表明立场[1] - 政府面临440亿欧元(510亿美元)财政紧缩计划引发的政治阻力[4] - 去年类似政治动荡导致法国前任总理在执政90天后下台[4] 专业机构观点 - 十年期法德国债收益率利差可能飙升至100基点 为2012年以来首次[4] - 法国债券预计将持续表现不佳 因财政整顿是国家势在必行之举[4] - 市场不确定性注定持续 短期内局势难以明朗[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月核心资本品订单创近三年最快增速，削弱市场对经济放缓的担忧 [6][7] - 对各期货品种给出投资建议，如PX短期震荡偏强、正套，烧碱近月仓单和出口压制盘面等 [8][10][76] 各品种总结 金属期货 - **黄金**：JH会议鲍威尔放鸽，趋势强度1 [13][17] - **白银**：冲顶前高，趋势强度1 [13][17] - **铜**：内外库存减少，价格坚挺，趋势强度1 [13][23] - **锌**：区间震荡，趋势强度0 [13][26] - **铅**：库存减少，价格获支撑，趋势强度0 [13][29] - **锡**：区间震荡，趋势强度1 [13][32] - **铝**：震荡偏强，趋势强度0；氧化铝重心下移，趋势强度 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度0 [13][38] - **镍**：窄幅区间震荡运行，趋势强度0；不锈钢短线低位震荡，趋势强度0 [13][41] 能源化工期货 - **碳酸锂**：现货成交有所回暖，震荡运行，趋势强度0 [13][47] - **工业硅**：弱势震荡格局，趋势强度 -1；多晶硅市场情绪降温，关注上游减产预期，趋势强度0 [13][51] - **铁矿石**：震荡反复，趋势强度0 [13][55] - **螺纹钢**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **热轧卷板**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **硅铁**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **锰硅**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **原木**：震荡反复，趋势强度0 [13][68] - **对二甲苯**：供需紧平衡，趋势偏强，正套，趋势强度1 [13][72] - **PTA**：三房巷新装置投产，正套，趋势强度1 [13][72] - **MEG**：趋势偏强，趋势强度1 [13][72] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度0 [13][78] - **合成橡胶**：基本面偏中性，跟随宏观运行，趋势强度0 [13][82] - **沥青**：窄幅震荡，趋势强度0 [13][85] - **LLDPE**：区间震荡，趋势强度0 [13][102] - **PP**：中期震荡市，趋势强度0 [13][106] - **烧碱**：近月仓单和出口压制盘面，趋势强度0 [13][110] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [13][114] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [13][118] - **甲醇**：短期偏弱，中期震荡格局，趋势强度 -1 [13][121] - **尿素**：弱势运行，趋势强度 -1 [13][127] - **苯乙烯**：中期偏空，趋势强度 -1 [13][131] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [13][133] - **LPG**：原油成本走弱，趋势强度0；丙烯供需紧平衡，短期震荡运行，趋势强度0 [13][135] - **PVC**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [13][144] - **燃料油**：新仓单出现，盘面开始翻空，趋势强度 -1；低硫燃料油反转下跌，外盘现货高低硫价差暂时企稳，趋势强度 -1 [13][147] 农产品期货 - **短纤**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **瓶片**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **胶版印刷纸**：低位震荡，向上乏力，趋势强度0 [13][165] - **纯苯**：偏弱震荡，趋势强度0 [13][167] - **棕榈油**：基本面暂无新驱动，等待回调，趋势强度0；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理，趋势强度0 [13][170] - **豆粕**：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹，趋势强度0；豆一受豆类市场氛围影响，短线偏弱，趋势强度0 [13][179] - **玉米**：震荡运行，趋势强度0 [13][182] - **白糖**：维持区间整理思维，趋势强度0 [13][186] - **棉花**：关注新作情况和外部市场情绪影响，趋势强度0 [13][190] - **鸡蛋**：远端情绪偏弱，趋势强度0 [13][196] - **生猪**：现货表现不及预期，逢高做空，趋势强度 -1 [13][198] - **花生**：关注新花生上市，趋势强度0 [13][203] 航运期货 - **集运指数（欧线）**：或延续弱势震荡，趋势强度 -1 [13][149]

公司董事会会议 - 公司第九届第三次董事会会议于2025年8月26日召开 审议公司2025年半年度报告及其摘要等文件 [1] 公司业务收入结构 - 2025年1至6月手机游戏业务收入占比75.53% [1] - 能源领域收入占比17.92% [1] - 电信领域收入占比3.65% [1] - 金融领域收入占比2.77% [1] - 政府领域收入占比0.14% [1] 宠物智能设备行业 - 宠物智能手机具备给主人打电话功能 [1] - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 行业上市公司出现普遍上涨 [1]

投资环境与吸引力 - 中国当前面临全球经济动力不足和跨国投资明显放缓的背景下 仍展现出巨大引资潜力 吸引近百家跨国公司高管和国际投资机构负责人踊跃参与投洽会 [1] - 中国超大规模市场 完备高效的产供链以及科技革命丰富应用场景形成综合优势 深刻诠释投资中国就是投资未来的理念 [1] - 中国通过打造市场化 法治化 国际化营商环境 为外商投资提供长期稳定性和确定性 [1] 区域投资表现 - 福建省吸引世界500强企业包括沙特基础工业 埃克森美孚 ABB等累计投资外资项目达230个 [1] - 福建省上半年实际使用外资同比增长15.7% 凸显其作为全球制造业枢纽的地位 [1] - 福建占全球汽车玻璃产量三分之一和电动车动力电池产量三分之一 显示其在关键行业的全球主导力 [1] 开放政策与试点 - 中国在部分地区开展增值电信 生物技术 独资医院等领域扩大开放试点 已有一批项目落地并取得积极进展 [2] - 下一步将积极稳妥扩大试点 继续推进相关领域开放 切实落实外资企业国民待遇 [2] - 着力破解市场准入中大门开小门不开的具体问题 确保外资企业既准入又准营 [2] 平台与制度创新 - 深入实施自贸试验区提升战略 加快推进服务业扩大开放综合试点工作 优先在开放平台试行新举措 [2] - 落实国家级经开区改革创新政策 提高其外向型经济发展水平 [2] - 商务部每月召开外资企业圆桌会议 去年以来已组织40场会议 推动解决1500多件外资企业困难和诉求 [2] 服务与公平竞争 - 商务部将继续办好圆桌会议 开展服务保障进外企专项走访活动 [2] - 在大规模设备更新 消费品以旧换新 政府采购 招投标等活动中坚持一视同仁 支持内外资企业参与竞争 [2] - 为外资企业提供更为公平的竞争环境 [2]

人工智能政策与产业发展 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署6大重点行动，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%的目标[2] - 支持智能化研发工具和平台推广应用，加强人工智能与生物制造、量子科技、6G等领域技术协同创新[2] - 大力发展智能原生技术、产品和服务体系，加快培育智能原生企业，探索全新商业模式[2] - 加快发展提效型、陪伴型等智能原生应用，支持智能助理等服务新入口，大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端[2] - 加快研究高效模型训练和推理方法，推动理论创新、技术创新、工程创新协同发展[4] - 支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地[5] - 布局建设一批国家人工智能应用中试基地，搭建行业应用共性平台[6] - 培育人工智能应用服务商，发展"模型即服务"、"智能体即服务"等，打造人工智能应用服务链[7] - 支持人工智能开源社区建设，促进模型、工具、数据集等汇聚开放，培育优质开源项目[8] - 完善人工智能人才多元化评价体系，给予青年人才更大施展空间[8] - 加大人工智能领域金融和财政支持力度，发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本[8] - 推动模型算法、数据资源、基础设施、应用系统等安全能力建设，防范模型风险[8] 企业动态与业绩 - 寒武纪2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润10.38亿元，同比扭亏[12] - 中国石油上半年营业收入同比下滑6.7%至1.45万亿元，归母净利润同比下跌5.4%至840.1亿元，相当于每日净赚4.6亿元[14] - 中国平安2025年上半年归属于母公司股东的净利润680.47亿元，同比减少8.8%，营业收入5464.69亿元，中期股息每股0.95元，同比增长2.2%[14] - 北方稀土2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%，净利润9.31亿元，同比增长1951.52%[14] - 农夫山泉2025年中期总收益256.22亿元，同比增长15.6%，母公司拥有人应占溢利76.22亿元，同比增长22.1%[16] - 京东全球购宣布将于七夕活动期间首次开启团播试水，邀请知名男团与女团进驻直播间[9] - 阿里云大模型服务平台百炼部分模型上下文缓存降价，命中的输入Token单价从调价前input_token单价的40%调整到20%[10] - 字节跳动期权价格上调至200.41美元/股，对比今年上半年的189.9美元再创新高，从2019年至今价格上涨5倍左右[11] - 汇丰因研究报告披露缺失遭香港证监会谴责并罚款420万港元，2013年至2021年期间超过4200份研究报告受影响[13] - 联影医疗自主研发的中国首款光子计数能谱CT uCT Utima获批上市，成为全球首家成功实现光子计数能谱CT商业化的中国企业[15] - 安踏和李宁回应收购彪马传闻，安踏表示不评论市场传闻，李宁称未进行任何实质性谈判或评估[15] - 礼来公布口服小分子减肥药orforglipron的3期临床试验ATTAIN-2积极顶线结果，72周时36mg组平均体重下降达10.5%（10.4kg）[17] - 苹果据悉已在内部就收购法国人工智能初创公司Mistral及Perplexity进行了谈判[17] - 达能集团调整领导层架构，任命三大地区总裁，2026年1月1日起生效[18] - SpaceX将进行"星舰"第三次试飞尝试，发射窗口于北京时间27日7时30分开启[16] 行业与技术进展 - 新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布，使用全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升，已部署超1600万套[14] - 工信部即将向多家企业发放毫米波专网牌照，涵盖港头、制造业、电网等多个垂直领域，包括大型国有企业和民营企业[19] - 公募基金总规模突破35万亿，截至2025年7月底中国境内公募基金资产净值合计35.08万亿元，2024年初以来第十次创历史新高[21][22] - 中国ETF规模达5.07万亿再创历史新高，仅用4个月完成4万亿到5万亿的跨越，当前ETF基金数量为1271只[23] - 禾赛科技港股IPO获中国证监会备案，拟发行不超过51,236,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[24] - 剑桥科技发布公告称公司目前不生产含CPO技术的芯片，CPO相关核心部件处于合作研发和设计阶段，尚未产生业务收入，LPO业务2025年上半年累计订单及发货金额占同期营业收入比例仅约0.03%[25] - 2025暑期档观影人次突破3亿，已超过2024年暑期档最终观影人次（2.85亿）[28] 政策与监管 - 国资委要求国资央企进一步深化产业援藏，推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设[19] - 两部门印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》，要求房地产从业机构不得向身份不明的客户销售房屋或者提供经纪服务[20] - 8月26日下调油价，汽、柴油下调幅度分别为180元/吨及175元/吨，92号汽油每升下调0.14元，95号汽油每升下调0.15元，0号柴油每升下调0.15元[19]

公司董事会会议 - 公司第九届第十八次董事会会议于2025年8月26日以现场结合视频会议方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及摘要的议案》等文件 [1] 公司业务结构 - 2024年营业收入构成：民用核技术占比37.95% [1] - 智慧能源业务占比31.79% [1] - 数字信息业务占比23.42% [1] - 其他业务占比5.63% [1] - 总部与投资业务占比1.78% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为271亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业爆发式增长 [1] - 行业上市公司普遍呈现股价上涨态势 [1]

上合峰会背景与规模 - 天津于8月31日举办史上规模最大的上合峰会 20多国领导人及联合国秘书长出席 [1] - 参会阵容包括俄罗斯、印度、伊朗等正式成员国及印尼、越南、马来西亚等非成员国领导人 [1] 非成员国参会动机 - 印尼新总统普拉博沃寻求经济增长新引擎 雅万高铁通车成为政绩样板 [3] - 越南总理范明政参会释放合作大于立场的信号 [5] - 马来西亚总理安瓦尔注重数字经济与绿色能源的实际收益 [5] 美国制裁行动 - 美国财政部以"协助伊朗石油运输"为由制裁两家中国能源企业 [1][9] - 制裁时机选在峰会前 意图通过增加交易成本拖延合作进度 [9][11] 多边合作吸引力 - 上合组织提供能源结算新机制、跨境物流标准化、数字经济规则框架等实打实合作内容 [11] - 美国"印太经济框架"缺乏落地项目 更多停留在协议层面 [11] - 合作收益远超制裁风险时 商业决策更看重资源价格、运输效率及合同稳定性 [12] 国际机构认可与格局对比 - 联合国秘书长参会为上合组织提供"国际认证"标签 标志多边主义新极成型 [7] - 上合组织坚持开放包容 覆盖正式成员、观察员国及对话伙伴 [16][17] - 美国推行小圈子价值观联盟 以意识形态划线 [19] 经济数据与趋势 - 上合组织GDP占全球25% 天然气储量超40% 领土覆盖欧亚大陆65% 人口接近全球一半 [22] - 美国GDP占全球比重从40%降至24% 亚洲经济总量已超欧美之和 [24][26] - 全球经济重心东移 欧洲国家追求"战略自主"并加强东方新能源合作 [26] 治理理念差异 - 中国推动"再全球化"让发展中国家享受全球化成果 美国维持发达国家核心旧模式 [19] - 上合组织以"上海精神"为核心 提供包容性全球治理替代方案 [28]

中国对外投资总体表现 - 中国对外投资流量连续13年位居全球前三 对外投资存量连续8年保持全球前三 [1][2] - 截至2024年底中国在境外设立企业超过5万家 遍布190个国家和地区 [2] - 对外投资存量超过3万亿美元 占全球对外投资比重增至7.2% [2] 投资领域分布 - 对外投资涵盖18个国民经济行业门类 制造业 金融 信息技术 批发零售 租赁和商务服务等5个领域占总量近80% [2] - 绿色低碳 数字经济 绿色矿产 蓝色经济等新兴领域投资稳步推进 [2] 区域投资重点 - 2023年中国对一带一路共建国家直接投资509.9亿美元 较上年增长22.9% 占当年对外投资总量26.5% [2] - 截至2024年底在共建一带一路国家投资存量达到3700亿美元 占对外投资存量11.8% [2] 投洽会活动安排 - 第二十五届投洽会以"携手中国投资未来"为主题 聚焦投资中国 中国投资 国际投资三大板块 [1] - 将举办70多场投资专题活动和100多场专题路演 [1] - 近百家跨国公司高管和国际投资机构负责人确认参会 超百家欧洲亚洲隐形冠军企业参加 [1] 对外开放政策进展 - 在增值电信 生物技术 独资医院等领域开展扩大开放试点 已有一批项目落地 [2] - 将继续推进有关领域开放 落实外资企业国民待遇 破解市场准入具体问题 [2] 投资促进举措 - 本届投洽会将首次举办对外投资专题发布会 发布9个重要公共信息产品 包括首次发布中国对外投资活跃度指数 [1][3] - 金融机构将举办一带一路国际投资合作交流活动 主宾国英国等将举办双边投资推介会 [3]

市场配置策略 - 维持三季度"科技+港股红利+券商非银"配置策略 科技与整体指数三季度强势行情未结束[1] - 港股高股息板块配置价值凸显 受益于市场风险偏好回升及政策对资本市场"预期管理"的强调[1] - 居民存款搬家趋势显现 资金逐步流入股市使红利资产受益于市场乐观情绪[1] 投资机会与关注点 - 建议关注9月中上旬波动加大风险 重点关注红利及国央企配置机会[1] - 资本市场长期作为政策"稳信心"核心抓手 港股高股息资产在"十五五"规划下保持吸引力[1] 产品信息 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） 该指数从港股通范围筛选30只连续分红、流动性良好且股息率突出的证券[1] - 指数成分股重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业 集中体现港股市场高股息、低估值板块特征[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275）和A类（022274）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中国周度经济指数回升，消费有所回暖，但房地产销售和基建高频指标回落，出口价格和农产品价格下降，工业品价格有所回升 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 周度经济指数 - 上周中国周度经济指数为 6.9%，较前值回升 0.1 个百分点，其中生产子指数为 7.9%，较前值回升 0.1 个百分点，需求子指数为 5.7%，较前值回升 0.2 个百分点，供需缺口为 -2.2%，较前值回升 0.1 个百分点 [1] 生产 - 上周螺纹钢产量 4 周移动平均同比为 25.1%，较前值回升 9.7 个百分点；高炉开工率为 83.3%，较前值回落 0.3 个百分点；汽车半钢胎开工率为 73.1%，较前值回升 1.0 个百分点 [1] 基建 - 上周水泥发运率为 39.8%，较前值回落 0.3 个百分点；水泥磨机运转率为 37.9%，较前值回升 0.3 个百分点；石油沥青装置开工率为 30.7%，较前值回落 2.2 个百分点 [1] 房地产 - 上周 30 大中城市商品房销售面积 4 周移动平均同比为 -14.3%，较前值回落 1.9 个百分点；100 大中城市成交土地占地面积 4 周移动平均同比为 -13.0%，较前值回落 11.0 个百分点 [1] 消费 - 上周乘用车日均零售销量同比为 8.0%，较前值回升 12.0 个百分点；电影票房 4 周移动平均同比为 45.6%，较前值回升 18.5 个百分点；国内航班执行数 4 周移动平均同比为 1.4%，较前值回升 0.3 个百分点；北上广深地铁客运量 4 周移动平均同比为 2.0%，较前值回升 1.4 个百分点 [2] 出口 - 8 月中旬韩国出口同比为 18.0%，较上旬回升 22.3 个百分点；上周上海出口集装箱运价指数 4 周移动平均同比为 -54.4%，较前值回落 0.2 个百分点；波罗的海干散货指数 4 周移动平均同比为 17.6%，较前值回落 0.9 个百分点 [2] CPI - 上周农产品批发价格 200 指数 4 周移动平均同比为 -9.2%，较前值回落 2.0 个百分点；猪肉平均批发价 4 周移动平均同比为 -23.3%，较前值回落 2.4 个百分点；28 种重点监测蔬菜平均批发价 4 周移动平均同比为 -18.1%，较前值回落 2.6 个百分点 [2] PPI - 上周南华综合指数 4 周移动平均同比为 3.5%，较前值回升 0.7 个百分点；布伦特原油现货价 4 周移动平均同比为 -14.4%，较前值回落 0.2 个百分点；螺纹钢价格 4 周移动平均同比为 2.5%，较前值回升 1.1 个百分点；秦皇岛港动力末煤平仓价 4 周移动平均同比为 -19.0%，较前值回升 2.1 个百分点；水泥价格指数 4 周移动平均同比为 -10.1%，较前值回升 0.4 个百分点 [3]