行业与公司 - 行业涉及灵活用工（快递、外卖、网约车、家政、餐饮、零售等）及人力资源服务行业 - 公司包括京东、三通一达、顺丰、海底捞、美团、滴滴、瑞幸咖啡等平台企业及头部人力资源服务公司[1][6][7][20] --- 核心观点与论据 **1 灵活用工的社保现状与问题** - 灵活用工（骑手、网约车司机等）多注册为个体工商户，规避社保缴纳，但面临保障不足[1][5] - 社保缴纳意愿与经济水平强相关：低收入蓝领更倾向即时收入，社保缴纳率低（如外卖骑手多数不交）[6][11] - 合规缴纳社保可能使企业用工成本增加20%-50%（上海等高成本城市达50%）[1][17][18] **2 社保新规的影响** - 最高法解释二支持员工补缴社保（个案），但需监管部门全面追缴才可能扩大范围[1][10] - 互联网平台涉税新规提高灵活用工税率（劳务税替代个体户低税率），可能促使企业转向专业人力资源公司[15][20] - 政策执行难度高：餐饮等小企业监管成本大，大企业（如美团、滴滴）或优先被监管[24][25] **3 行业差异与案例** - **快递/外卖**：京东、顺丰直营员工交社保，加盟制（三通一达、众包骑手）多数不交[6] - **网约车**：老员工交社保，新司机转向低成本模式（类似骑手）[7] - **餐饮/零售**：海底捞等上市企业全员交社保，加盟店多数不交；零售业（如化妆品柜台）因商场要求普遍合规[7][8] **4 人力资源服务行业机会** - 政策收紧或推动外包需求增长（如全国性社保缴纳需专业服务）[19][20] - 头部人力资源公司优势：跨区域服务能力（如瑞幸全国社保）、运维能力（处理紧急事件）[19][22] - 低利润率市场潜力：美团曾将75万骑手外包，未来订单或向头部集中[20][21] --- 其他重要内容 **潜在风险与趋势** - 社保补缴追溯性尚不明确，需观察9月后判例[12] - 服务业人工成本上涨或推高价格（社保缴纳率与GDP正相关）[27] - 灵活用工平台涉税合规要求（信息流、合同流、资金流“三统一”）[14][26] **特殊用工场景** - 退休人员、大学生实习生走劳务关系，无需交社保[1][19] - 社保缴纳地点违规现象：部分平台允许骑手选择洼地缴纳[26] **数据与比例** - 社保成本占比：上海等城市达50%，洼地城市约20%[17][18] - 美团骑手外包量：高峰75万，现分散至20-30万/公司[22]

上市表现 - 公司于6月25日在港交所主板上市 股份代号02643 全球发售4417.86万股 每股发行价41.94港元 募资净额17.18亿港元 估值228.23亿港元 [1] - 港股公开发售获21.14倍认购 国际发售获2.78倍认购 引入六家基石投资者合计认购9.52亿港元 [1] - 上市首日股价低开低走 收盘报36港元 较发行价下跌14.16% [1] 业务规模与财务表现 - 按总交易额计算 公司自2021年起连续位列国内网约车前三 2024年跃居第二 业务覆盖136个城市 [1] - 2022-2024年营收从76.31亿元增至146.57亿元 净亏损收窄 毛利率从-4.4%改善至8.1% [1] - 过去三年累计净亏损超52亿元 销售成本占营收九成以上 借款增加 资产负债率达149% [1] 运营模式特点 - 采用重资产模式 截至2024年底投放超3.4万辆定制新能源车 创立初期以自有车队和签约司机为主 强调专车体验 [1] - 2022-2024年聚合平台GTV占比从49.9%升至85.4% 支付给聚合平台费用在营销开支中占比从50.3%飙升至85.6% [1] 行业竞争格局 - 网约车行业自2016年监管落地后走向集中化 2024年底用户规模达5.39亿人 前五大平台份额超90% [1] - 2019年前后聚合平台兴起 掌握流量分发主导权 [1] 合规与运营挑战 - 截至2024年10月 部分车辆和司机未持证 在头部平台订单合规率排名第8 行业合规问题普遍 多地加强执法 [1] - 黑猫投诉平台累计投诉10748件 近30天新增416件 涉及线下加价等问题 订单分发机制透明度和公平性受质疑 [1] - 2024年司机时薪降至35.7元 扣除成本后收入较低 需长时间工作维持收入 [1] 技术发展与战略规划 - 公司布局自动驾驶 2025年2月上线自动驾驶平台并试点运营 与吉利合作开发车型 计划2026年底推出 [1] - 募资净额约17%投入技术与自动驾驶领域 [1]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，股份代号02643，全球发售4417.86万股（香港441.79万股，国际3976.07万股），发行价41.94港元，募资净额17.18亿港元，估值228.23亿港元 [1] - 港股公开发售获21.14倍认购，国际发售获2.78倍认购，引入六家基石投资者合计认购9.52亿港元 [1] - 上市首日股价下跌14.16%，收盘报36港元，反映市场对盈利模式可持续性的疑虑 [1] 业务发展 - 公司成立于2015年，采用自有新能源车队+签约司机的重资产模式，差异化定位高品质专车服务 [3] - 2024年按GTV计位列国内网约车行业第二，覆盖136个城市，2023年新增85城 [3] - 2022-2024年营收从76.31亿元增至146.57亿元，净亏损从20.07亿元收窄至12.46亿元，订单量由3.83亿单增至5.98亿单，客单价从23.2元升至28.3元 [3] - 毛利率从2022年-4.4%改善至2024年8.1%，主要受益于定制车与车服规模化降本 [3] 行业格局 - 2024年全国网约车用户5.39亿人，前五大平台市场份额超90%，市场高度集中 [4] - 聚合平台（如高德、美团）通过流量分发主导权改变竞争格局，2019年后快速崛起 [4] 运营模式风险 - 2022-2024年来自聚合平台的GTV占比从49.9%增至85.4%，佣金占营销开支比例从50.3%升至85.6%，显示对外部流量高度依赖 [5] - 重资产模式下投放3.4万辆定制车，核心车型TCO比典型纯电动车低33%-40%，但销售成本占营收超90%，累计净亏损52亿元，资产负债率149% [5] 合规与用户体验 - 2024年10月公司8.6%活跃车辆和11.1%司机未取得运营证件，在头部平台订单合规率中排名第8 [7] - 黑猫投诉平台累计投诉10748件，近30天新增416件，主要涉及加价、价格不透明等问题 [7] - 司机时薪降至35.7元，扣除成本后收入低于外卖骑手，部分司机需每日工作12小时以上维持收入 [8] 未来规划 - 2025年推出"曹操智行"自动驾驶平台，试点Robotaxi运营，计划2026年推出L4级自动驾驶定制车，募资17%投入该领域 [10] - 当前需优先改善现金流、降低聚合平台依赖、提升合规率，自动驾驶短期难贡献盈利 [10]

桥水基金二季度持仓变动 - 全球最大对冲基金之一桥水在第二季度大举增持英伟达439万股 持股总数达到723万股 较一季度末增长154% [1] - 桥水加仓了原本已是重仓股的三大科技巨头 包括谷歌母公司Alphabet 微软和Meta [1] - 桥水清仓了阿里巴巴等中概股以及美国能源巨头雪佛龙 [1] 桥水基金新增持仓 - 桥水新进芯片设计公司Arm 474万股 占其总持仓的031% [1] - 新进财务软件公司Intuit 59万股 能源股EQT 787万股 网约车公司Lyft 2479万股 美妆零售商Ulta Beauty 58万股 [1] - 新增持仓在总持仓中占比较小 Intuit和EQT各占019% Lyft占016% Ulta Beauty占011% [1]

促销活动 - 活动时间为2025年8月1日至2025年8月31日 [1] - 提供0.99元起购36元支付立减金的优惠 [1] - 活动主题为"建行牛" [1] 优惠详情 - 提供多种微信立减金 包括10元 14元 20元 32元 5元等 [8] - 不同面值的立减金有不同的使用门槛 如满10.01元 满20元 满2.01元 满3.01元 满5.01元 满66元可用 [8] - 立减金限建行生活活动商户使用 [8] 参与商户 - 合作商户包括luckin coffee 天猫超市 高德打车 F) EXPRESS 滴滴 1905影票等 [9] - 更多商户持续增加中 [9] - 需更新"建行生活"App至最新版本使用 [9] 活动宣传 - 活动以"省钱秘籍"为宣传点 [2] - 宣传语包括"挪就是省"和"快乐全都挪到我这里"等 [5] - 活动采用江湖风云的创意主题 [2]

平台经济内卷式竞争形式 - 价格内卷通过算法强制商家接受建议价否则降低曝光例如自动更价系统 [11] - 补贴大战在电商外卖等领域投入百亿级补贴争夺市场份额 [12] - 低价引流陷阱以0元购满减诱导消费导致商家亏损且催生非理性消费 [12] - 规则内卷表现为强制政策挤压商家如仅退款规则被滥用导致货财两失以及算法霸权强迫商家参与活动 [12] - 营销内卷包括免密支付诱导消费如自动勾选捆绑续费以及直播虚假繁荣退货率超80% [12] 内卷根源与核心矛盾 - 市场饱和与同质化竞争用户增量见顶头部平台用户重叠率超高迫使争夺存量市场 [13] - 商品与服务趋同淘宝京东拼多多等平台类目高度重合差异化优势消失 [14] - 资本驱动短期逻辑烧钱垄断涨价的恶性循环以亏损换份额形成路径依赖 [14] - 监管滞后与规则缺失法律未明确低于成本价的量化标准执法依赖约谈而非处罚 [14] - 平台与商家矛盾利润空间双重压缩通过比价压价和高佣金抽成使中小商家利润率跌破生存线 [15] - 短期消费福利与长期体验冲突低价导致商品质量下降配送超时率上升以及用户隐私换取补贴实施大数据杀熟 [15] - 产业链恶性循环低价竞争压缩供应商利润导致产品质量下降和行业低端化 [16] 深层次长期负面影响 - 平台层面创新动力枯竭资源投入价格战技术研发投入不足专利集中于配送算法优化高附加值领域空白 [17] - 生态关系恶化规则霸权引发商家集体抵制单方面转嫁经营风险破坏共生关系 [17] - 行业层面商家利润压缩被迫降低原料标准或缩减服务成本导致商品质量下滑中小商家资金链断裂 [18] - 劳动者端配送时长压缩骑手超负荷工作交通事故率上升平台通过隐蔽性劳动关系规避社保责任 [18] - 消费者唯价格论优质商家被劣质低价品淘汰价格锚定算法扼杀创新溢价空间产业升级受阻 [18] - 国家层面产业升级受阻与国际竞争力弱化低价导向削弱中国品牌国际溢价能力制造业向高附加值转型乏力 [19] - 社会成本隐性转嫁非理性消费催生包装污染交通拥堵奶茶咖啡订单激增推高肥胖率及医疗支出零工劳动者缺乏社保保障 [19] - 市场机制与数据主权风险地方招商政策内卷让低效产能依赖政策温床存活平台以补贴换取用户数据滥用动态定价扰乱价格信号侵害消费者隐私权 [19] 司法执法认定难点 - 低于成本价核算的动态困境行业成本构成差异如生鲜需计入冷链损耗率网约车成本与油电价格强绑定统一核算标准缺乏实操性企业通过财务腾挪规避认定 [20] - 变相强制行为的举证梗阻平台以算法推荐位流量倾斜诱导商家接受低价但强制意图难以举证关键证据仅存于平台后台中小商家取证能力薄弱 [21] - 平台规则霸权的隐蔽性技术包装下的强制行为难以定性如将不参与低价活动则降权表述为自愿优化排序法律难以穿透中性规则外衣 [22] - 责任交叉与跨域协同障碍平台与内经营者责任分割模糊如刷单中平台是否对第三方工具担责地方政府通过税收减免土地优惠助推低价竞争却无明确追责依据跨区域执法受地方保护主义阻碍损害评估缺乏量化模型 [23] 法律条款完善方向 - 细化反内卷操作标准针对生鲜电商物流等行业制定成本核算指引明确冷链损耗率流量成本等计入规则通过司法解释将算法限流活动准入歧视等变相强制行为类型化确立效果导向认定原则 [24] - 强化平台规则透明度与制衡要求平台修改规则前经商家代表协商引入第三方机构对核心算法做合规审计明确平台对刷单恶意退货的监测义务压实平台对第三方违规工具的连带责任 [25] - 填补跨域协同与政府责任漏洞将地方政府补贴政策纳入公平竞争审查追责体系对通过税收土地优惠诱导低价内卷的由上级机关追责建立全国统一的违法证据共享库推动跨区域低于成本价销售案件的证据互认 [26] 政府监管与平台自主权平衡 - 以法定清单明确边界划定监管必入区聚焦低于成本价倾销算法歧视强制二选一等对市场公平消费者权益或中小企业利益的实质性损害通过强制性标准和行为禁令介入规范 [27] - 保留经营自主区将商业模式创新内部管理优化非强制性促销等不涉及公共利益的决策交由平台自主判断尊重平台自主调整空间如网约车动态定价机制电商佣金分成比例 [27] - 以比例原则约束监管强度优先采用柔性监管如合规指引约谈提醒根据行为危害程度分级处置对首次轻微违规以整改为主对恶意内卷则从严处罚针对新兴领域通过沙盒监管允许试错 [27] - 通过协同治理实现动态平衡赋予平台规则制定的共治权要求修订核心规则时经商家消费者代表协商政府仅监督程序公平建立合规激励机制对主动构建内部反内卷机制的平台给予税收减免信用加分等政策倾斜依托行业自律制定公约如最低成交价指引 [27] 调查行动重点 - 重点关注零售电商平台包括京东淘宝天猫拼多多唯品会抖音电商快手电商小红书等 [37] - 本地生活即时零售平台包括美团淘宝闪购饿了么京东外卖抖音本地生活等 [37] - 跨境电商平台包括亚马逊速卖通TemuSHEINTikTok ShopLazada阿里巴巴国际站速卖通等 [37] - 网约车平台包括滴滴出行曹操出行T3出行享道出行如祺出行哈啰出行高德百度地图等 [37] - 在线酒旅平台包括飞猪携程去哪儿途牛同程艺龙等 [37]

新就业形态劳动者会员发展 - 截至2025年6月全省累计发展新就业形态劳动者会员179万人居全国前列[1] - 江苏创新实现"平台入会+驻地入会"模式与货车司机、网约配送员等头部平台企业签订协议明确责任[1] - 年底前计划推动19家头部平台企业在苏总部及分支机构建立工会新建非公有制企业工会3000家以上新发展会员30万人以上[1] 定制化维权服务 - 实施苏工暖"新"行动开展"8+X"综合服务集市活动包含健康体检、专项保险等8项基础服务和特色服务[2] - 发放暖心礼包14万份服务23.4万人次赠送互助保障（保险）三年累计66.5万份[2] - 与中石化、中石油合作提供加油、餐饮等服务专设300万元补助金定向补助至少3000人[2] 南京工会创新实践 - 南京市网约车行业工会联合会成立整合资源推出充电养车、维修保养等八大关爱项目[3] - 协调企业与优秀司机签订劳动合同推动用工模式根本性转变[3] - 成立网约车行业协调劳动关系三方委员会及劳动争议调解委员会形成全链条保障体系[3] 职业技能发展 - 举办货车司机安全行车劳动竞赛、网约配送员技能大赛等活动[2] - 开设"求学圆梦"专属通道助力新就业形态劳动者成长成才[2]

行业招聘趋势 - 低空经济、人工智能等新兴产业岗位成为企业热招方向，嵌入式硬件工程师、工程制图工程师等岗位需求旺盛 [1] - 互联网及制造业企业集中启动大规模人才招聘计划：百度计划5年培养1000万AI人才，腾讯三年新增2.8万实习岗位，美的提供2000余校招岗位，阿里巴巴春招3000岗位中AI占比50% [2] - 美团2025春招计划招募5000人，覆盖10大类岗位，近两年年均入职应届生超6000人 [2] 企业人才结构 - 腾讯科技类人才占比达73%（超40000人），校招生培养为战略重点 [2] - 福耀集团近三年新增就业岗位超10000个，构建"三级实训+数字化平台"培养体系，累计培养技术讲师及专业人才超2000人 [3] 人才培养机制 - 腾讯建立"双通道发展体系"，技术人才可纵向晋升至杰出科学家或横向转管理岗 [3] - 美团骑手晋升体系成效显著：67.5万人次参与站长培养计划，86%管理岗由骑手晋升 [4] - 滴滴投入20亿元专项资金（含10亿元司机补贴）强化司机服务体系，通过分层帮扶机制提升职业适应性 [4] 行业就业特征 - 民营企业招聘活动密集，如深圳智能制造专场招聘会显示研发类岗位（如项目经理、工程师）紧缺 [1] - 平台企业发挥就业稳定作用：美团骑手体系、滴滴司机生态形成规模化职业上升通道 [4]

"每天都在忙，能安排下体检吗？希望所有人都健健康康"； "驿站能不能再多一点，更方便一些"； "不想变成'单身汪'，要快快脱单，可以组织相亲活动"； ………… 一张张彩色便利贴，记录着新就业形态劳动者们对生活的美好期盼。 如今，这面墙上的不少愿望已经成为现实。 近年来，随着互联网经济的快速发展，以外卖骑手、网约车司机、快递员等为代表的新就业群体日渐庞 大。但其中很多人风里来雨里去，三餐不定，工作多变，如何完善新就业群体的权益保障？ 为保障新就业群体合法权益，切实提升其获得感，重庆市总工会聚焦新就业群体的急难愁盼，深入实 施"凝新""暖新""育新"三大行动，持续探索服务职工的新方法新途径，织密织牢保障网络，让更多新就 业形态劳动者真切感受到"娘家人"的温暖。 重庆市江北区五里店街道工会驿站有面心愿墙： 工会驿站里有卫生间，电冰箱、空调、饮水机、应急药箱等也一应俱全。 重庆市总工会结合新就业形态劳动者的分布情况和实际需求，积极推进工会暖心港湾建设。目前，重庆 已累计建成工会驿站5606个、"工会服务司机之家"230余个，升级打造24小时智能化工会驿站740个。 为打通健康服务的"最后一公里"，重庆市总工会针对新就 ...

2025年7月份，继续我的下沉市场走访之旅。 捞汁夜面 叫了个 柠檬水(十元3 ... 士豆片 ¥20 ¥10 ¥9.84 ¥1 ¥4.5 学生中午提前下预定单,否则商家做不出来。 精选店铺 全部筛选 ▼ 销量优先 综合排序 ▼ 速度优先 吴大娘饺子馆 (大武店) 乐购配送 送¥15 配送¥2.9 波剧症状 新用户注册登录即可领取6积分 曲菜爐膜的 47 × 0 0 我的 司里 时 ilT 还有我之前关注过的"小镇一站购"，这是湖南长沙的一家服务于当地乡镇的外卖平台，2023年7月上线，平台入驻当地30多家商家，提供粥粉面点、烧烤 夜宵等品类，覆盖全镇村庄，5公里内20分钟、9公里内30分钟送达，服务时间为早7点至次日凌晨1点，延误有补偿。当地政府网站的数据显示，运行10个 月，商家月均营业额增20%，某奶茶店翻倍，还助村民增收，获当地政府支持。 在我国很多县镇，都能看到这样的小微外卖平台。 就我的观察来看，这些服务于县镇的外卖平台有以下三个特点： 第一，他们认为美团、京东、阿里等巨头凭借规模效应和基础能力覆盖了主流需求，但尚未百分之百渗透到县域市场的毛细血管，这为他们提供了发展机 会。因此，立足于县域的创业 ...