大宗交易概况 - 2025年7月29日德赛西威发生两笔大宗交易 总成交量30万股 总成交金额2911.8万元 占当日总成交额3.99% [1][2] - 成交价格均为97.06元 较市场收盘价106.91元折价9.21% [1] 交易明细分析 - 首笔交易成交量10万股 成交金额970.6万元 买卖双方营业部均为中国中金财富证券相关分支机构 [2] - 第二笔交易成交量20万股 成交金额1941.2万元 买方为机构专用 卖方为中国中金财富证券惠州文昌一路营业部 [2] 价格与流动性影响 - 大宗交易成交价较收盘价显著折价 折让幅度达9.21% 显示大额股份转让的流动性折价特征 [1] - 大宗交易总额占当日成交比例接近4% 对二级市场流动性构成一定影响 [1]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股（A股）133,333,333股，发行价格16.50元/股，募集资金合计2,199,999,994.50元，扣除发行费用（不含增值税）15,401,717.60元，募集资金净额为2,184,598,276.90元 [2] - 本次发行的募集资金已于2023年8月15日划入公司指定银行账户，中审众环会计师事务所出具了《验资报告》[众环验字（2023）0500024号] [2] 新增募集资金专户情况 - 公司及全资子公司广州鸿图在南洋商业银行(中国)有限公司深圳分行各新增开立1个募集资金专户，共新增开立2个，用于存放及使用部分募集资金（包括办理经董事会审批的有关现金管理业务）[1] - 公司及子公司广州鸿图已完成新设募集资金专户的开户手续，并与南商行、保荐人方正承销保荐签订了《募集资金三方监管协议》[1] 募集资金专项账户用途 - 公司开设的募集资金专项账户用于汽车轻量化汽车零部件智能制造项目、广东鸿图科技园二期（汽车轻量化零部件智能制造）项目、广东鸿图汽车轻量化智能制造华北基地一期项目、广东鸿图企业技术中心升级建设项目和补充流动资金的募集资金的存储和使用，不得用作其他用途 [4] - 子公司广州鸿图开设的募集资金专项账户仅用于广东鸿图企业技术中心升级建设项目的募集资金的存储和使用，不得存放非募集资金或者用作其他用途 [4] 募集资金三方监管协议主要内容 - 协议签署方包括公司、广州鸿图、南洋商业银行(中国)有限公司深圳分行及方正承销保荐 [3] - 丙方（方正承销保荐）每半年对公司募集资金的存放和使用情况进行一次现场检查，甲方和乙方（南商行）应当配合丙方的调查与查询 [5] - 乙方需按月向甲方出具对账单，并在专户资金单笔支出超过500万元或者募集资金净额的5%时及时通知丙方 [5] - 协议自各方签字或盖章之日起生效，至专户资金全部支出完毕并依法销户之日起失效 [6]

项目终止决定 - 哈空调董事会审议通过终止控股子公司仪征永辉新建年产120万台套新能源材料及配套项目(一期)的投资计划 [1] - 该项目已取得投资项目备案证、环评批复及进区建设批复等相关文件 [2] - 终止决定基于实际情况和整体发展规划 旨在优化资源配置及组织结构 降低管理成本 提高运营效率 [3] 项目背景与规划 - 仪征永辉主营业务为汽车散热器制造销售、散热配件加工、换热设备及铝型材制造销售 [1] - 原计划新建3条新能源铝型材料生产线 产品主要为新能源汽车行业、光伏行业、电力能源行业配套 [1] - 项目旨在形成规模化铝型材生产基地 满足当前市场需求 [1] 终止原因分析 - 项目虽取得土地使用权但未开展实质性建设 [2] - 受关税政策调整、运输及汇率波动影响 项目设备进口成本大幅波动 [2] - 市场竞争加剧、终端产品价格承压 导致项目经济可行性无法保障 [2] 财务业绩影响 - 公司预计2025年半年度净利润为-750万元到-900万元 扣非净利润为-1100万元到-1300万元 [3] - 预计上半年营业收入约5.48亿元 同比下降约23% [3] - 非经常性损益对净利润影响约减少835万元 主要系政府补助 [3] - 终止决定不会对公司现有业务及经营发展产生重大影响 不会对财务状况和经营成果产生不利影响 [3]

供应链金融核心观点 - 供应链金融通过应收账款融资、存货融资和预付款融资为企业提供多样化资金解决方案 [1] - 融资模式本质是利用企业已有"信用"、"货物"或"未来收益"换取当下流动资金 [1] - 企业需根据自身实际情况、所处行业和融资痛点等因素综合评估选择合适融资模式 [1] 基于供应链环节的融资选择 - 销售阶段企业面临应收账款回收周期长问题 适用应收账款融资以快速回笼资金 [2] - 生产阶段企业因原材料采购和加工导致存货积压 适用存货融资将存货变现维持运营 [2] - 采购阶段企业需支付预付款确保原材料供应 适用预付款融资解决资金缺口 [2] 应收账款融资适用行业 - 制造业企业面向大型采购商销售产品付款周期较长 例如汽车零部件制造商供货后需等待3-6个月才能收到货款 [6] - 建筑企业项目施工周期长工程款结算滞后 可利用未到账工程款提前变现支付材料款和工人工资 [6] - 信息技术服务业如软件开发企业回款周期长 融资可帮助快速回笼资金投入新技术研发 [6] 存货融资适用行业 - 服装行业面临季节性销售特点换季时大量库存积压 可将库存作为质押物获得资金用于新款生产 [6] - 电子行业产品更新换代迅速可能出现产品滞销 例如手机制造商可將积压库存转化为资金用于研发 [6] - 食品行业需保持存货量满足需求波动 例如罐头生产企业可盘活资金用于购买新原材料 [6] 预付款融资适用行业 - 原材料采购行业如钢铁煤炭贸易商需支付大额预付款锁定供应 融资可保证原材料稳定供应 [5][7] - 农产品加工企业需在收获季节大量采购支付预付款 融资可解决资金缺口确保原材料充足供应 [10] - 电子元器件采购行业如智能手机厂商需提前支付预付款确保高端芯片供应 融资可保证生产连续性 [10] 基于企业融资痛点的选择 - 应收账款回收慢影响资金周转 对应选择应收账款融资提前回笼资金 [10] - 存货积压占用大量资金 对应选择存货融资将存货转化为流动资金 [10] - 预付款压力大但自身资金有限 对应选择预付款融资保障原材料供应 [10] - 面临短期资金周转困难 可根据自身资产状况和业务特点选择最适合融资方式 [10]

莱阳农商银行服务县域经济 - 积极承担服务县域经济重任，坚守服务"三农"和实体经济主阵地 [1] - 增加县域信贷资金供给，助力地方经济高质量发展 [1] 制造业转型升级金融支持 - 推出"制造业转型升级专项贷款"和"小微企业信用贷"等特色金融产品 [3] - 为695户制造企业提供27.51亿元资金支持 [3] - 莱阳开泰机械制造有限公司获得100万元信用贷款用于设备升级 [2] - 设备升级后生产效率提升20%，进入高端装备制造领域 [3] 创新授信模式 - 针对莱阳市义和机电设备有限公司推出"订单融资+应收账款保证+核心企业信用加持"组合授信模式 [5] - 两天内完成130万元流动资金贷款审批发放 [6] - 将企业"无形资产"转化为"融资资本"，解决轻资产企业融资难题 [6] 供应链金融服务 - 借助小微企业融资协调机制，发挥供应链金融服务优势 [6] - 通过深度调研精准把握企业需求和核心竞争力 [3] - 实体贷款余额达101.4亿元，较年初增加4.2亿元 [6]

担保情况概述 - 公司及全资子公司拟向银行申请不超过人民币4亿元的融资，融资品种包括流动资金贷款、中长期贷款、项目贷款、外币贷款、银行承兑汇票、保函、信用证、票据贴现、内保外贷、贸易融资、供应链融资等综合业务 [1] - 担保方式包括无形资产质押、母公司为全资子公司担保，其中为资产负债率不超过70%的全资子公司担保总额度不超过2亿元，为资产负债率超过70%的全资子公司担保总额度不超过0.5亿元 [1] - 担保额度有效期自董事会审议通过之日起12个月 [1] 担保额度调整 - 公司拟调整担保额度，对资产负债率不超过70%的全资子公司担保总额度由不超过2亿元调整为不超过3亿元 [2] - 为资产负债率超过70%的全资子公司担保总额度由不超过最近一期经审计总资产30% [2] - 调整后的担保额度尚需提交股东大会审议 [2] 担保额度预计情况 - 山东阿诺达汽车零件制造有限公司：担保额度20,000万元，新增10,000万元，累计担保额占公司最近一期净资产比例32.87% [3] - Dongli Deutschland GmbH：担保额度5,000万元，新增3,000万元，累计担保额占公司最近一期净资产比例8.77% [3] - 河北阿诺达汽车减振器制造有限公司：担保额度6,000万元，新增2,000万元，累计担保额占公司最近一期净资产比例8.77% [3] - 合计新增担保额度21,000万元，累计担保额占公司最近一期净资产比例50.41% [3] 被担保方基本情况 - 山东阿诺达汽车零件制造有限公司：资产总额64,512.98万元，负债总额14,281.26万元，净资产50,231.72万元，营业收入25,945.06万元，净利润2,843.18万元 [4][5] - Dongli Deutschland GmbH：资产总额10,891.36万元，负债总额9,876.50万元，净资产1,014.86万元，营业收入14,936.82万元，净利润-208.66万元 [5][6] - 河北阿诺达汽车减振器制造有限公司：资产总额19.99万元，负债总额20.00万元，净资产-0.01万元，营业收入0万元，净利润-0.01万元 [6][7] 董事会意见 - 董事会认为担保额度调整有助于解决全资子公司业务发展的资金需求，促进经营发展 [8] - 全资子公司经营状况良好，担保风险可控，担保符合日常资金使用及业务需求 [8] - 公司对全资子公司有绝对控制权，担保风险处于可控范围内，不存在损害公司及中小股东利益的情形 [8] 累计担保数量及逾期担保数量 - 截至公告披露之日，公司审批对外担保总额为46,000万元，占公司最近一期经审计净资产的50.41% [8] - 提供担保的余额为10,120万元，占公司最近一期经审计净资产的11.09% [8] - 公司目前不存在逾期对外担保及违规担保的情况，也不存在涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [8]

A股市场动态 - 沪指震荡调整下跌0.03%，深成指下跌0.22%，创业板指下跌0.22% [3] - 两市3278只个股上涨（涨幅0-3%占2842只），1929只下跌（跌幅0-3%占1784只），67只涨停，8只跌停 [4][5] - 总成交额达14617.34亿元，成交量109665.3万手，涨家数同比增加569家（增幅21%） [5] 行业板块表现 医药板块 - 联环药业、力生制药等多股涨停，逆市走强 [6] - *ST云创单日涨幅20.10%，聚杰微纤涨幅20.02%，上纬新材涨幅19.98% [7] 汽车零部件板块 - 英利汽车、西上海等涨停 [7] - 雷迪克涨幅15.83%，正强股份涨幅11.91%，长源东谷、动力新科等涨幅超10% [9] 机器人概念 - 上纬新材、浙江荣泰等多股涨停 [8] - 雷迪克、正强股份、嵘泰股份等涨幅超10% [9] PCB概念调整 - 深南电路跌6.39%，胜宏科技跌5.50%，沪电股份跌4.92% [10][11] - 中京电子、满坤科技、逸豪新材等跌幅超5% [11] 美联储主席更迭动态 - 特朗普经济顾问凯文·哈塞特为接替鲍威尔的热门人选，美国财长贝森特或成潜在候选人 [13] - 特朗普倾向支持降息的主席人选，批评鲍威尔维持高利率政策 [15] - 美联储2024年已降息100基点，市场预期年内或再降息两次 [19] - 佛罗里达州议员卢娜称鲍威尔"解雇迫在眉睫" [20]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-6,342万元，较上年同期亏损收窄51.5%（上年同期为-13,078万元）[2][4] - 扣除非经常性损益后净利润为-13,353万元，较上年同期亏损收窄11%（上年同期为-15,008万元）[2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] 主营业务表现 - 道路货运与物流服务板块受公路货运市场竞争加剧及新业务开拓不及预期影响，主营业务承压明显[9] - 乘用车销售与汽车后服务板块中传统燃油车品牌销售受消费需求下降和价格战冲击，盈利能力改善有限[9] - 汽车零部件制造板块业务需求量和销售收入回升，但人力成本及固定资产折旧等固定成本占比仍高[9] 非经营性损益影响 - 非经常性损益预计达7,011万元，同比增加263%（上年同期为1,930万元），主要来源于子公司搬迁补偿和政府补助[10][11] - 涉及补偿事项包括子公司腾地补偿、搬迁补偿及房屋征收等，相关公告发布于2025年1月至5月期间[11] 历史财务数据对比 - 上年同期利润总额为-12,950万元，归属于母公司净利润为-13,078万元[5][6] - 上年同期扣非净利润为-15,008万元，每股收益-0.13元[7][8]

金融产品创新 - 四川省首笔“创业担保贷款+稳岗扩岗专项贷款”组合贷款在遂宁成功发放 [2] - 该组合贷款总金额为931万元，其中创业担保贷款600万元，稳岗扩岗专项贷款331万元 [2] - 企业将按规定获得政府财政贴息 [2] 公司融资与运营 - 贷款申请方为遂宁帝森汽配制造有限责任公司，贷款主要用于生产 [2] - 公司主要生产汽车零部件，近年来开发了较多与新能源汽车相关业务 [2] - 公司目前有一线员工200余人，随着生产规模扩大，计划新增就业岗位 [2] - 公司因产品种类数量增加及市场拓展，需要更多流动资金 [2] 政策与业务流程优化 - 人力资源社会保障部今年上半年印发通知，提出加大金融助企稳岗扩岗力度的五项措施 [2] - 遂宁市以“提速惠企、增效利民”为目标，优化业务流程，实现“创业担保贷款+稳岗扩岗专项贷款”同步审批办理 [3] - 新方式通过政银协同，降低了申请门槛、扩大了对象范围、提高了授信额度并降低了利率水平 [3] - 该模式满足了企业超出创业担保贷款额度上限部分的融资需求，提升了贷款便利度 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场放量上涨，债市有所调整，转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76% [1][9] - 后续一段时间转债供给或明显收缩，供需矛盾加剧格局有望为转债平价估值提供支撑，配置上建议关注平衡型或偏股型转债，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 市场或开始定价二季度业绩，建议关注消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市：上周权益市场放量上涨，房地产、钢铁等板块表现较好，银行板块情绪回落，申万一级行业多数收涨，房地产、钢铁涨幅居前，煤炭、银行表现靠后 [1][8][9] - 债市：上周债市有所调整，特朗普对等关税生效日和谈判截止日期延后、上证指数突破3500点位、地产相关政策传言等压制债市情绪，周五10年期国债利率收于1.67%，较前周上行2.2bp [1][9] - 转债市场：上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76%，价格中位数+0.95%，算术平均平价全周+2.07%，全市场转股溢价率与上周相比-1.29%，非银金融、煤炭等行业表现居前，社会服务、银行等表现靠后，总成交额3405.76亿元，日均成交额681.15亿元，较前周有所提升 [1][9][12] 观点及策略 - 短期转债供给或明显收缩，跟涨势能减弱，估值进一步压缩，后续新发规模有限，存量个券退市加快 [2][17] - 建议关注正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 关注二季度业绩相关机会，包括消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 估值一览 - 偏股型转债中不同平价区间的平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-1.04%，位于2010年以来/2021年以来的4%/0%分位值 [19] - 全部转债的平均隐含波动率为33.92%，位于2010年以来/2021年以来的64%/45%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-13.38%，位于2010年以来/2021年以来的27%/32%分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周广核转债公告发行，路维、华辰转债上市，未来一周锡振、甬矽转债上市 [27][30] - 截至7月11日，待发可转债共计75只，合计规模1163.2亿，其中已被同意注册的2只，规模合计21.1亿；已获上市委通过的3只，规模合计26.2亿 [32] - 上周交易所受理卡倍亿、瑞可达2家，股东大会通过瑞泰科技、上声电子2家，无新增交易所同意注册、上市委通过、董事会预案的企业 [31]