深圳传统产业现状与成就 - 深圳市高端女装品牌数量、市场占有率、上市企业数量居全国前列 [1] - 黄金珠宝行业年工业产值连续多年稳居全国首位，全年黄金提货量约占上海黄金交易所的70% [1] - 中高端眼镜产量约占全球的50%，拥有7家中国钟表"十强企业" [1] 未来发展目标与政策框架 - 深圳将推出12条政策措施，力争经过3年左右时间，推动全市传统产业总规模突破7000亿元 [1] - 优化产业政策体系，在服装、黄金珠宝、家具、眼镜、钟表、皮革等领域出台针对性措施 [1] - 强化基金赋能，发挥战略性新兴产业引导基金作用，支持国企与传统产业龙头企业设立并购基金 [1] 产业升级与技术创新路径 - 加快核心技术攻关，围绕钟表机芯、眼镜镜片、珠宝工艺材质、服装面料等关键材料和核心器件开展技术攻关 [2] - 全面拥抱人工智能，推动家居、家电、健身器材、眼镜、手表、玩具全面导入人工智能技术 [2] - 用好各类专项资金助推数字化转型，三年内推动100家以上传统产业企业实施数字化转型 [2] 市场拓展与品牌建设举措 - 实施"三品"战略打造超百个爆款产品，强化宣传推广擦亮深圳传统产业"金字招牌" [2] - 举办系列高端展会赛事打造行业风向标，积极搭建对接平台助力企业开拓市场 [2] - 统筹资源提供"一站式"服务，优化产业空间布局打造集聚高地，完善引育体系汇聚人才 [2]

文章核心观点 - 深圳市政府推出12条政策措施，力争用3年左右时间推动全市传统产业总规模突破7000亿元 [1] - 政策核心是通过数字化和人工智能技术赋能，推动服装、黄金珠宝、家具、眼镜、钟表、皮革等传统产业向高端化、智能化、绿色化转型升级 [1][5] 政策目标与规模 - 设定明确量化目标：经过3年左右，推动全市传统产业总规模突破7000亿元 [1] - 2024年深圳制造业技改投资同比增长25.6%，显示升级改造已在加速进行 [5] 产业基础与竞争力 - 高端女装品牌数量、市场占有率、上市企业数量居全国前列 [5] - 黄金珠宝行业年工业产值连续多年稳居全国首位，全年黄金提货量约占上海黄金交易所的70% [5] - 是中国主要眼镜生产基地，中高端眼镜产量约占全球一半 [5] - 拥有7家中国钟表"十强企业"，获评"中国钟表之都" [5] - 是全国重要的家具研发设计和生产基地 [5] 人工智能技术赋能 - 实施《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025-2026年）》 [2] - 推动家居、家电、健身器材、眼镜、手表、玩具全面导入人工智能技术 [2] - 通过"训力券"、"语料券"、"模型券"等政策工具，支持企业降低AI训练和应用成本 [3] - 加快AI在设计、中试、生产、服务、运营全环节落地应用 [4] - 支持企业打造传统产业AI大模型 [4] 资金与基金支持 - 设立传统优势产业数字化转型扶持计划，按不超过项目审定数字化转型费用的20%给予资助，单个项目资助上限达500万元 [4] - 成立首期规模20亿元的人工智能和具身机器人产业基金 [4] - 成立规模50亿元的人工智能终端产业投资基金 [4] - 打造"政府引导基金＋上市公司产业资本＋专业投资机构"的多元投资支撑模式 [1] 数字化转型支持 - 三年内推动100家以上传统产业企业实施数字化转型 [2] - 支持各区在服装、黄金珠宝、眼镜等行业建设数字化促进中心 [4] - 大力实施传统优势产业数字化转型、中小企业数字化服务商等专项支持计划 [2] 产品与品牌战略 - 实施"三品"战略打造超百个爆款产品 [2] - 鼓励传统产业企业与新一代信息技术、高性能材料、国潮IP等实现融合发展 [2] - 支持企业申报"中国消费名品" [2] - 强化宣传推广擦亮深圳传统产业"金字招牌" [2] 产业生态与空间布局 - 深圳市工业和信息化局牵头成立传统产业工作小组，统筹全市传统产业发展 [3] - 谋划传统产业"十五五"重点项目，打造一批高品质产业空间 [3] - 举办系列高端展会赛事打造行业风向标 [2] - 积极搭建对接平台助力企业开拓市场，促进内外贸一体化发展 [2] 人才与核心技术 - 加快培育一批技艺精湛的优秀高技能人才，引进国际顶尖团队 [3] - 围绕制约传统产业高质量发展的关键材料和核心器件开展技术攻关 [1]

文章核心观点 - 俄乌战争后俄罗斯市场发生结构性转型，为中国企业出海提供了新窗口期 [1] - 俄罗斯经济增长呈现国防驱动和能源依赖加深的特征，同时对外贸易格局向中国倾斜 [3] - 俄罗斯央行进入降息周期，关键利率下调至17%，为市场注入流动性并降低企业融资成本 [3] 俄罗斯宏观经济表现 - 2024年俄罗斯名义GDP同比增长4.1%，为近五年最高增速之一，失业率维持在2.3%的历史低位 [1] - 工业产值增长中超过35%直接来自军工与战略安全相关订单，民用制造业产出同比下降1.2% [3] - 国防与安全支出在联邦财政预算中的占比升至36%，创苏联解体以来新高 [3] 俄罗斯对外贸易格局转变 - 2024年俄罗斯对欧盟出口暴跌72%，对中国的贸易额占比从2021年的17%跃升至35%，中国成为俄第一大贸易伙伴 [3] - 能源出口收入占联邦预算收入的比重从2021年的39%攀升至2024年的52% [3] - 2023年对华天然气供应增长46.6%，能源出口加速转向亚洲市场 [4] 重点发展产业投资机会 - 能源与资源领域：俄罗斯为世界最大石油和天然气出口国之一，在能源开采、运输和加工领域存在合作机会 [4] - 高科技与IT产业：在政府税收减免政策支持下，2023-2024年俄罗斯本土软件产业实现年均25%以上增长 [4] - 农业与食品加工：2023至2024农业季俄罗斯小麦出口量达5530万吨，约占全球小麦出口的26% [4] - 消费与零售业：市场需求以家电、家具、日用消费品为主，电子产品需求增长 [4] 政策扶持领域 - 俄罗斯政府通过生产关联激励计划等重点扶持进口替代行业，2023-2024年间本土汽车和机械制造产能提升40% [5] - 政府鼓励在俄罗斯境内生产医疗器械、药品和高科技产品等以往需要进口的商品 [5] - 基础设施与建设领域为发展重点，中国企业在交通、能源和城市基础设施领域具有经验和技术优势 [6] 公司设立与法律结构 - 外国投资者主要法律实体形式包括有限责任公司、股份有限公司、代表处或分公司 [8] - 有限责任公司为最常选择形式，注册资本要求较低，股东责任有限，适用于中小型企业 [8] - 俄罗斯公司注册流程通常需要30-45天，包括选择名称、准备文件、公证、开户、税务登记等步骤 [8] 实操建议与步骤 - 第一阶段（1-3个月）：进行深入市场调研，参加行业展会，通过电商或试点项目测试市场反应 [10][13] - 第二阶段（3-6个月）：选择适合的法律形式完成注册，招募本地核心团队，建立办公室和运营流程 [13] - 第三阶段（6-12个月）：制定长期商业计划，加大投资力度，拓展销售渠道和合作伙伴网络 [13]

行业基础与规模目标 - 高端女装领域拥有珂莱蒂尔、歌力思、影儿、玛丝菲尔、卡尔丹顿等领军品牌及蕉内、蕉下等新锐力量，品牌数量、市场占有率、上市企业数量均位居全国前列 [2] - 黄金珠宝行业年工业产值常年稳居全国首位，全年黄金提货量约占上海黄金交易所的70% [2] - 家具行业是重要的研发设计、生产和出口基地，拥有左右家私、CBD家居、雅兰床垫等知名品牌 [2] - 中高端眼镜产量约占全球50%，钟表领域拥有7家中国十强企业，获誉中国钟表之都 [2] - 深圳力争经过3年左右时间，推动全市传统产业总规模突破7000亿元 [2] 技术创新与数字化赋能 - 依据《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》，将推动家居、家电、健身器材、眼镜、手表、玩具等全面导入AI技术 [3] - 目标在三年内推动100家以上传统产业企业实施数字化改造，分行业、分领域建设工业互联网平台 [3] - 罗湖区联合华为云建设黄金珠宝产业数智化赋能中心，聚焦AI+设计研发、AI+智能制造等领域，打造AI+黄金珠宝生态圈 [3] - 龙华区正与企业共同投入进行数字化改造，拓展更多AI应用场景赋能服装产业 [3] 品牌建设与质量提升 - 实施《深圳市打造一流质量品牌服务实体经济发展若干措施》，鼓励传统制造业与新一代信息技术、高性能材料、国潮IP等跨界融合 [4] - 力争到2027年培育打造跨界融合时尚新品和国潮爆款产品100个以上 [4] - 邀请全球网红、头部主播宣介深圳产品、品牌和消费场景 [4] - 推动传统制造业标准提档升级，支持领军企业在智能家居、智能眼镜等重点领域制定先进团体标准 [4] - 实施质量强链项目，探索产业+民生质量联动提升，健全全链条质量监管机制，加强知识产权保护 [4] 国际市场拓展与全球化战略 - 依托深圳出海·e站通平台，为企业提供政策、风险、法律、认证、知识产权等一站式服务 [6] - 每年支持企业参加近300场境外专业展会，直接对接全球市场与国际买家 [6] - 利用深圳口岸年超2亿人次的出入境流量优势，培育深圳原创、深圳潮牌，推广特色伴手礼 [6] - 龙华区连续2年举办深圳（龙华）·米兰双城时尚周，支持HUI品牌多次登陆米兰时装周，并在米兰设立经贸合作办事处 [6] - 罗湖区致力于建设黄金珠宝行业出海综合服务平台，汇聚专业服务机构，助力企业开拓海外市场 [6] 产业生态与组织保障 - 深圳市工业和信息化局将牵头成立由各区各部门组成的传统产业工作小组，建立定期协调会商机制，提供一站式服务 [7] - 罗湖区建设产学研平台，推动黄金珠宝企业与高校合作共建产教融合实践中心，并制定黄金珠宝产业水贝领航人才发展支持措施 [7] - 罗湖区引入故宫博物院故宫IP、中央电视台国家宝藏、非遗里的中国等顶级文创IP，打造国潮精品 [7] - 龙华区推动玛丝菲尔四馆改造升级，引入哈利·波特、权力的游戏等全球顶级IP，打造时尚+文旅精品路线 [7] - 龙华区推动石凹第二工业区改造，建设世界级策展型时尚体验中心，提供看秀、购物、游玩的一站式时尚体验 [7]

关税政策核心内容 - 美国政府于9月25日援引《贸易扩展法》第232条款宣布新一轮关税政策，针对重型卡车、家具及品牌药品全面提升关税 [1] - 本轮关税政策将相关进口产品定义为对美国国家安全的威胁，是特朗普政府“美国优先”贸易框架的延续和深化 [1] - 美国关税平均水平已稳定在18%左右，达到美国一个多世纪以来的最高水平 [3] 政策特点与战略意图 - 本轮关税政策特别凸显“强制制造业回流”的特点，例如对进口品牌或专利药品征收高达100%的关税，但为“正在美国建设其药品生产工厂”的国外品牌提供豁免条件 [3] - 政策设计超越了传统保护主义逻辑，通过设置“要么建厂，要么支付100%关税”的二元选择，直接干预跨国公司的全球资本投资决策 [3] - 美国贸易政策已被“武器化”，作为一种强制性的产业政策工具，未来进入美国市场的资格在很大程度上取决于是否在美国境内建立实体制造基地 [3] 政策的经济影响分析 - 关税政策将对美国乃至全球的GDP增长产生显著的负面影响，这些关税在本质上是对美国消费者和企业的税收 [4][5] - 关税将推高美国国内通胀，损害美国国内生产总值并降低家庭实际收入，其对制造业的提振效果与高昂的经济成本相比得不偿失 [5] - 关税负担主要由进口商支付，并最终以更高价格的形式转嫁给消费者，低收入家庭受冲击更大，因其将收入的更大部分用于购买进口生活必需品 [7] 对全球贸易体系的影响 - 美国政府的单边关税威胁加上其愿意达成双边协议的姿态，成功瓦解了传统盟友之间形成统一战线的可能性 [7] - 美国政府竭力谋求通过单边行动和双边交易，拆解二战后以WTO为中心的多边贸易体系 [9] - 美国旨在以一个以美国经济实力作为首要组织原则的“轴辐式”贸易网络取代现有多边贸易体系 [9]

关税政策具体内容 - 美国政府宣布自10月1日起对进口品牌或专利药品征收100%关税 [1] - 对厨房橱柜、浴室柜及相关产品征收50%关税 [1] - 对软体家具征收30%关税 [1] - 对在美国境外生产的重型卡车征收25%关税 [1] 政策对企业的影响 - 企业成本大大超出计划范围，引起全美众多企业不满 [1] - 床垫及家具企业Naturepedic因新关税政策被迫改变高端软包床头板推出计划 [1] - 家具、橱柜、梳妆台及建筑材料的成本大幅增加，将使拥有住房的成本变得昂贵得多 [1] - 关税政策的宣布与实施节奏对零售供应链造成严重破坏，政策不确定性让零售商难以制定合理规划 [1] - 美国大部分企业并不具备足够的本土产能，也难以承担关税带来的高成本 [2] 政策目标与争议 - 政策声称旨在保护美国产业免受外国竞争冲击，推动企业将生产迁回美国，并为美国财政部增加收入 [2] - 对药品征收关税的举措被指是一项产业政策，旨在迫使大型制药企业将就业岗位和新工厂迁至美国 [2] - 对沙发等软体家具征税的举措被辩解为"保障国家安全"，但引发质疑，认为难以看出橱柜行业对国家安全的关键作用 [1] - 分析称特朗普政府的举措正在颠覆美国数十年来致力于降低全球贸易壁垒的贸易政策，筑起"关税墙" [1] 对特定行业与消费者的潜在影响 - 分析师警告称，关税很可能推高药品价格 [2] - 药品关税对急需药品的美国人影响最严重，尤其是没有完善医保计划的群体 [2] - 用关税解决复杂问题被批评为"简单粗暴的做法"，预计对消费者不利 [2]

近期股价表现 - 公司股票在8个交易日内录得6次涨停，累计涨幅达33.59% [2] - 截至报道时点，公司当日成交量为172.08万股，成交金额为6245.87万元，换手率为0.65% [2] - 最新A股总市值达到96.35亿元 [2] 龙虎榜交易数据 - 因连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到12%，公司股票两次登上龙虎榜 [2] - 龙虎榜数据显示，买卖居前营业部席位合计净买入2128.69万元 [2] 历史交易数据 - 2025年9月24日股价上涨5.00%，主力资金净流入1017.73万元 [2] - 2025年9月23日股价下跌4.88%，主力资金净流出2949.43万元 [2] - 2025年9月19日股价上涨5.00%，主力资金净流出969.88万元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为亚振家居股份有限公司，成立于2000年8月15日 [2] - 公司注册资本为26275.2万人民币 [2]

**欧派家居电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 涉及公司为欧派家居 定制家居行业龙头企业[1] * 行业为家具行业 具体涉及定制家居细分领域[2] **行业核心观点与论据** * 家具行业需求下行 2024年家具卖场年度客流量指数为0.64 较2019年基准值大幅下降[3] * 行业面临流量分散化和碎片化趋势 电商平台 线下整装渠道 家装渠道及拎包入住等新兴渠道对传统卖场产生分流效应[3] * 行业发展方向更关注供给侧 需筛选具有阿尔法特质的企业[8] * 未来增长外部驱动力包括国家补贴政策及宽松地产政策 内部驱动力为整装大家居布局[12] * 根据更新周期测算 2026年中国装修套数有望达到1,850万套以上 2027年迎来全面恢复增长[12] **公司核心战略与调整** * 公司前瞻性布局整装大家居 旨在存量房市场中寻求增长[2] * 营销体系进行重大调整 将原有按品类划分的事业部改为按区域划分 每个区域管理全品类和全渠道[3][5] * 优化门店布局 从2023年开始减少单品类门店数量 增加零售大家居门店数量 并开拓高中低端品牌门店[5] * 制造体系从单品生产转向大交付模式 以支持整装大家居战略[2][5] * 战略调整在短期内导致增长来源不明确 并对经销商管理产生影响 带来阶段性业绩冲击[3][4][5] **公司竞争地位与运营状况** * 公司营收规模及盈利能力连续十年保持行业领先地位[2][5][6] * 在8家定制家居上市企业中 欧派的零售份额保持相对稳定 未明显下降[2][5] * 运营效率指标如存货周转率和应收账款周转率处于行业领先地位[6][7] * 渠道健康度良好 2024年单店提货额超过220万元 领先同业[2][7] * 经销商整体运营状况良好[2][7] **企业成功的关键能力** * 大家居时代企业需具备四项关键能力 产品研发和迭代 供应链整合是基础能力[9] * 信息化建设和渠道管理与赋能是决定企业成长上限的关键能力[9][10] * 渠道赋能和管理能力至关重要 可削弱对经销商个体能力的依赖 提升整体经营效率和行业集中度[11] * 欧派通过前端（开店赋能 管理培训）和后端（安装售后）环节赋能经销商[11] **投资观点** * 建议积极关注处于底部的欧派家居[14] * 看好其通过整装大家居布局前置获取客流和提高客单价的经营效果[12][14] * 外部更友好的政策环境将支撑行业需求[14]

核心财务表现 - 营业收入15亿元 同比下滑8.11% [2] - 归属于上市公司股东净利润亏损8798万元 较上年同期亏损2.76亿元有所收窄 [2] - 经营活动现金流量净额5619万元 同比大幅增长2283.26% [2] - 总资产72.58亿元 较上年度末下降8.96% [2] - 货币资金1.56亿元 资产负债率攀升至63.1% [3] 经营困境表现 - 拖欠员工2024年12月及2025年5月至8月工资 销售提成与离职赔偿金未到账 [2] - 多家供应商反映2022年装修款仍未结清 胜诉后仅支付部分款项 [3] - 2025年以来作为被告参与合同纠纷案件达十余起 [3] 历史业绩趋势 - 营收连续三年下滑 累计亏损超16亿元 [3] - 直营业务表现疲软 成本居高不下 [3] - 公司2000年上市 旗下美克美家品牌曾为国内高端家具代名词 [3] 行业环境影响 - 受房地产下行和消费紧缩影响 [3] - 公司正采取举措优化现金流 调整资产结构 [3]

政策核心与成效 - 扩大内需是政策发力重点 第三批消费品以旧换新政策资金下达以促进居民消费需求释放[1] - 2024年实施新一轮"两新"政策和2025年加力扩围实施"两新"政策 有效激发国内消费潜力和投资动能[1] - 政策带动相关商品销售较快增长 8月份限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类商品零售额继续保持两位数增长[1] 消费与投资拉动 - 政策实施以来全国汽车、家电等重点品类消费呈现爆发式增长 家电、通信器材、家具商品等销售额多次实现20%以上的月度同比增幅[2] - 新能源乘用车国内市场渗透率连续多个月超过50%[2] - 2024年以来消费品以旧换新政策整体撬动相关产品消费超2万亿元[2] - 设备更新拉动相关领域投资强劲增长 2025年以来超长期特别国债支持的设备更新项目约8400个 带动总投资超1万亿元[2] 产业升级与金融支持 - 政策着力提升产业链供应链韧性和安全水平 鼓励制造业企业加大技术改造投入 推动新能源汽车、高端装备等产业加速发展[2] - 金融机构为数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持 截至2024年年底银行与企业已签订贷款合同金额超过8000亿元[2] - "两新"领域已发布重要国家标准168项 通过提升技术、能耗、排放等标准推动落后产能加速淘汰[2] 循环经济体系建设 - 国家安排超长期特别国债资金支持高水平循环利用项目建设 推广"反向开票"制度降低回收企业税负 加快构建"换新+回收"物流体系和新模式[3] - "两新"行动以来全国新增智能化社区回收设施1.4万余个 报废机动车回收量同比增长显著 废旧家电规范回收处理量稳步提升[3] 政策落实与机制创新 - 相关部委制定了设备更新重点领域和耐用消费品以旧换新的实施细则 建立起"地方审核、国家复核"的设备更新项目筛选机制[4] - 财政系统创新资金支持方式 对设备更新贷款、个人消费贷和服务业经营贷实施财政贴息政策[4] - 推出"反向开票"制度破解资源回收企业进项抵扣难题[5] - 2024年和2025年计划完成294项重点领域国家标准的制修订 以标准提升牵引产品升级绿色转型[5] 未来发展方向 - 以全国统一大市场建设为支撑 建立统一的流通标准体系 优化完善物流体系 着力降低大宗耐用消费品和二手商品设备的物流成本[7] - 加大全国性信息平台的建设 联通跨部门数据 减少审核环节 加快补贴到位 加强人工智能技术的应用驱动流程再造和技术创新[7] - 统筹推进再生资源回收网络建设 技术水平提升和商业模式创新 引导企业积极参与资源循环利用 构建一站式回收服务体系[7]