市场表现 - 12月31日美股收低，标普500指数连跌三日 [2][5] - 热门中概股涨跌不一，其中百度股价上涨4.39%，唯品会股价下跌6.92% [2][5] - 现货黄金价格上涨0.33%，报4346.98美元/盎司 [2][5] - 欧洲股市上涨，矿业股在美联储会议纪要发布前走强 [2][5] - 白银经历五年多以来最大单日跌幅后出现反弹回升 [3][6] - 美元迎来2017年以来最大年度跌幅，市场预期明年或进一步走弱 [3][6] - 美国股市中科技巨头走势出现分化 [3][6] 宏观经济与政策 - 美联储12月会议纪要凸显央行内部分歧，大多数官员认为适宜进一步降息 [2][5] - 会议纪要公布后，交易员仍押注明年将有两次降息 [2][5] - 美国制裁涉及武器贸易的伊朗、委内瑞拉相关组织 [2][5] - 俄罗斯在乌克兰问题上的谈判立场趋于强硬，欧洲领导人正进行磋商 [2][5] - 欧盟汽车政策利好推动铂金价格创下39年来最大月度涨幅 [3][6] - 西班牙CPI数据支持欧洲央行按兵不动，德国国债价格下跌 [3][6] 公司动态与事件 - 台积电2纳米芯片已开始量产 [2][5] - 迪士尼同意就侵犯儿童隐私指控向美国司法部支付1000万美元罚款 [2][5] - 马斯克证实其人工智能公司xAI购入第三栋建筑，训练算力将接近2吉瓦 [2][5] - 华纳兄弟计划下周拒绝派拉蒙的收购提议 [2][5] - 一辆载有液态硫磺的CSX货运列车在肯塔基州-田纳西州铁路附近脱轨并起火 [2][3][5][6] - Rivian股价未能守住20美元关口，市场认为其上涨动能正在减弱 [3][6] - 波音公司获得一份大额F-15战机合同，该合同涉及美国对以色列的军售 [3][6] - 特斯拉官网罕见发布悲观的分析师交付量预期，预计同比降幅达15% [3][6] - 沃尔玛发生系统故障，影响了数千名消费者 [3][6] 行业趋势与预测 - 有预测指出，苹果公司将在2026年扭转其人工智能业务的颓势 [3][6] - 风险投资机构预测，2026年企业在人工智能方面的支出将会增长，但合作的供应商数量会减少 [3][6] - 大宗商品市场中，油价企稳，铜价录得自2017年以来最长的连续上涨，银价回升 [3][6] - 人工智能年度盘点总结了2025年十大核心趋势及2026年的关注焦点 [3][6] - 2025年有多家知名品牌告别市场 [3][6]

公司资本运作 - 兆易创新计划在香港联合交易所主板发行H股，发行数量为28,915,800股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定）[1] - 本次H股发行的价格上限设定为每股162港元[1] - 若发行顺利，公司H股预计将于2026年1月13日开始在香港联交所买卖[1]

全球治理与多边合作 - 中国在上合组织天津峰会提出全球治理倡议，得到140多个国家和国际组织的明确支持，峰会制定了上合组织未来10年发展战略，成为该组织发展史上重要的里程碑[1] - 中国在担任上合组织轮值主席国期间，成功举办100多项活动，达成系列合作共识并提出多项倡议[1] - 中国在APEC峰会提出坚守APEC创立初衷、倡导普惠包容的经济全球化、构建亚太共同体等一系列重大主张，赢得广泛共鸣，并宣布将于2026年11月在深圳举办APEC第三十三次领导人非正式会议[5] - 第二届中国—中亚峰会提出“互尊、互信、互利、互助，以高质量发展推进共同现代化”的“中国—中亚精神”，达成百余项合作成果，并确定第三届峰会于2027年由中国主办[8] 中美关系与经贸互动 - 中美元首于10月30日在韩国釜山举行会晤，双方同意保持经常性交往，加强在经贸、能源等领域合作，促进人文交流，为中美关系稳定发展作出新指引[1][2] - 针对美方加征关税，中国政府采取关税反制、WTO诉讼、实体清单制裁等组合拳进行坚决反制[2] - 中美双方自5月起在日内瓦、伦敦等多地展开磋商，就重大经贸议题进行坦诚深入交流并取得积极成果，为中美关系安装了“减压阀”[2] 国际贸易政策与影响 - 美国于4月2日开启推行所谓“对等关税”，宣布对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”并对某些伙伴征收更高关税[3] - 美国关税政策推高了全球进口成本，扰乱产业链供应链布局，加剧市场不确定性，促使跨国企业全球布局从效率优先转向安全优先，系统性地放大了世界经济面临的滞胀风险[4] - 中国—东盟自贸区3.0版升级议定书于10月28日正式签署，新增数字经济、绿色经济、供应链互联互通等5个领域合作，加强标准和规制领域互融互通[6] 人工智能产业发展 - 中国公司DeepSeek于1月20日发布AI大模型DeepSeek-R1，采用基于少量标注数据的大规模强化学习技术，显著提升数学、代码及自然语言推理能力，实现与全球顶尖AI模型相当的效果[3] - DeepSeek的系统性创新改变了大语言模型依赖算力的固有路径，使更多中小企业和科研机构获得参与AI研发的机会，推动AI大模型开发趋势向“低成本”与“高能效”聚焦，并加速了AI技术普及与创新[3] - 美国于1月13日升级AI芯片出口管制，首次将限制范围扩展至全球，严重影响全球科技创新，损害包括美国企业在内的全球各国企业利益[9] - 至12月8日，美国政府表示将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府[10] 贵金属市场动态 - 2025年金价多次突破历史高位，自10月上旬起基本稳定在每盎司4000美元上方，白银和铜价格也屡次刷新历史纪录[7] - 这是自1980年以来，黄金、白银、铜3类金属首次在同一年度同步刷新历史纪录[7] - 各国央行加大黄金储备力度并力求提升市场话语权，美联储3次降息与地缘冲突共振，叠加工业需求爆发，共同推高贵金属价格[7]

并购重组市场整体活跃度显著提升 - 2025年沪深北交易所首次披露发行股份购买资产交易达134单，较2023年同期的53单和2024年同期的78单大幅增长，市场活跃度显著提升且热度保持[1] - 从交易所分布看，涉及沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，北交所1单，其中科创板和创业板重组活跃度较前些年大幅提升[1] - 2025年以来，沪深北交易所受理重组交易79单，高于2023年的47单和2024年的25单，交易所受理和审核进度加快[2] 市场参与主体与交易特征 - 2025年首次披露的134单交易共涉及142家上市公司，其中民营企业达93家，民企交易在首次披露端占比明显提高[3] - 民企交易以市场化交易为主，商业谈判难度相比国企更大，考虑到审核周期，2025年民企过会占比尚未明显增加，预计2026年过会口径占比会上升[3] - 2025年以来，有96单审核类重组和现金类交易遭终止，远高于2024年审核类交易终止的39单，草案公告前的终止比例大幅增加[6] - 交易终止部分因估值、对赌等商业条款无法达成一致，部分因大额税负、尽调发现实质障碍等因素[6] 监管政策与审核导向变化 - 2024年9月中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提出六条措施，“并购六条”发布后，申报后大部分交易可在5个工作日内取得受理通知，效率提升[2] - 监管部门明显提高了对优质未盈利资产的包容度，2025年已过会的38单交易中，有9单交易的标的公司在评估基准日前一年处于亏损状态[4] - 监管部门重点支持“硬科技”方向，半导体产业成为支持重点，芯联集成-U、罗博特科等多单标的属于半导体产业[4] 重点活跃行业与案例 - 半导体行业持续火热，上市公司对芯片半导体标的并购重组“情有独钟”，例如紫光国微筹划收购瑞能半导体科技股份有限公司控股权或全部股权[5] - 人工智能领域并购失败率较高，部分原因与相关上市公司股价过快上涨导致定价难度增大有关[7] - 2025年同行业横向并购火爆，部分券商股通过横向并购扩大规模以获取竞争优势，纵向一体化并购也在增加，企业通过并购上游供应商旨在获得自主定价权并保障供应链安全[8] 未来市场展望与展业重点 - 预计2026年并购市场有望继续活跃，并购目的可能更加多元，例如应用类AI初创企业并购热度将显著提高[8] - 2026年并购核心目标有望从简单规模扩张转向以培育新质生产力为导向，市场参与者行为将更趋理性与专业，更注重战略匹配度与整合规划[8] - 未来并购业务展业方向将紧紧围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章[9] - 行业方向将向半导体、新能源、新材料、航空航天、低空经济等新质生产力倾斜，同时围绕龙头上市公司展业，服务于头部传统制造业以提升其全球竞争力[9]

公司IPO计划 - 兆易创新申请在香港进行首次公开募股[1] - 公司计划发行2890万股股票[1] - 发行价格指导区间顶端为每股162港元[1] 发行时间安排 - 预计股票将于1月9日确定最终发行价格[1] - 股票计划从1月13日开始在香港市场交易[1]

大型科技股与中概股市场表现 - 大型科技股涨跌不一，英特尔、Meta涨幅超过1%，微软、谷歌、亚马逊小幅上涨，特斯拉跌幅超过1%，苹果、英伟达、奈飞小幅下跌 [1] - 纳斯达克中国金龙指数高开低走，收跌0.26%，百度涨幅超过4%，蔚来涨幅超过3%，网易涨近1%，京东跌近2%，金山云跌近1% [1] 大宗商品价格动态 - WTI原油期货结算价收跌0.22%，报57.95美元/桶，布伦特原油期货结算价收跌0.03%，报61.92美元/桶 [1] - 现货白银报76.55美元/盎司，涨幅6.16%，盘中一度涨超8%，纽约白银报76.459美元/盎司，涨幅8.51%，盘中一度涨超10% [1] - 现货黄金报4347.10美元/盎司，涨幅0.35%，盘中一度涨超1.5% [3] - 纽约期铜一度涨4%，报5.7895美元/磅 [5] 贵金属市场分析与展望 - 分析师认为12月29日的下跌主要是技术性因素导致，包括获利了结、杠杆多头去杠杆以及更严格的保证金要求，基本面未发生变化 [5] - 分析师指出12月29日的抛售具有获利了结与年末调仓特征，支撑上涨的结构性条件如美元走弱与地缘不确定性依然存在，买盘可能正在回归 [5] - 部分COMEX白银期货合约的保证金自12月29日起被上调，导致部分投机者被迫缩小仓位或平仓 [5] - 黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强年度表现，支撑因素包括全球央行强劲买入、资金持续流入ETF以及美联储连续三次降息 [5] - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，为连续第五年供应短缺 [6] - 截至2025年12月26日，全球最大白银ETF—SLV持仓量为1.64万吨，周环比上涨2% [6] - LBMA白银库存降至历史低位，截至11月约有27000吨，但大多与ETF挂钩无法自由流通，导致可流通库存偏紧 [6] - 以彼得·希夫为代表的乐观派认为，白银价格明年有望冲破100美元/盎司 [6] 美联储货币政策与内部讨论 - 美联储12月议息会议纪要显示，内部分歧比投票差距更大，本月降息25个基点至3.50%-3.75%的决议以9票赞成、3票反对通过 [8] - 部分支持降息的官员表示决定本身十分微妙，同样也可以支持维持利率不变 [8] - 部分官员指出，由于此前政府停摆导致关键经济数据缺失造成决策困难，认为1月决议前的大量数据将有助于判断降息必要性 [8] - 大多数与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是适当的 [8] - 一些与会者表示，根据其经济前景判断，在本次降息后，可能适合在一段时间内维持利率不变 [8] - 对于通胀与失业风险，大多数与会者认为政策转向中性有助于防止劳动力市场恶化，一些与会者则担心进一步降息可能被误解为对2%通胀目标承诺减弱 [9] - 关于重启短期国债购买，会议纪要指出，为避免准备金跌破充裕区间，建议在4月中下旬之前保持较高净购买节奏，随后逐步放缓 [10]

美股科技股与中概股表现 - 大型科技股涨跌不一，英特尔与Meta涨幅超过1%，微软、谷歌、亚马逊小幅上涨，特斯拉跌幅超过1%，苹果、英伟达、奈飞小幅下跌 [1] - 纳斯达克中国金龙指数高开低走，收跌0.26%，百度涨幅超过4%，蔚来涨幅超过3%，网易涨近1%，京东跌近2%，金山云跌近1% [1] 大宗商品价格动态 - WTI原油期货结算价收跌0.22%，报57.95美元/桶，布伦特原油期货结算价收跌0.03%，报61.92美元/桶 [1] - 现货白银报76.55美元/盎司，涨幅6.16%，盘中一度涨超8%，纽约白银报76.459美元/盎司，涨幅8.51%，盘中一度涨超10% [1] - 现货黄金报4347.10美元/盎司，涨幅0.35%，盘中一度涨超1.5% [3] - 纽约期铜一度涨4%，报5.7895美元/磅 [5] 贵金属市场分析与驱动因素 - 分析师认为12月29日的下跌主要是技术性因素导致，包括获利了结、杠杆多头去杠杆以及更严格的保证金要求，基本面未发生变化 [5] - 分析师指出12月29日的抛售具有“获利了结与年末调仓”特征，而支撑上涨的结构性条件——美元走弱与持续的地缘不确定性——依然存在，买盘可能正在回归 [5] - 部分COMEX白银期货合约的保证金自12月29日起被上调，导致交易者需追加资金，部分投机者被迫平仓或缩小仓位 [5] - 尽管近期回撤，黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强年度表现，支撑因素包括全球央行强劲买入、资金持续流入ETF以及美联储连续三次降息 [5] 白银市场供需基本面 - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，市场连续第五年处于供应短缺状态 [6] - 截至2025年12月26日，全球最大白银ETF—SLV持仓量为1.64万吨，周环比上涨2% [6] - LBMA库存降至历史低位，截至11月约有27000吨白银库存，但大多与ETF挂钩无法自由流通，导致可流通库存偏紧 [6] - 以经济学家彼得·希夫为代表的乐观派认为，银价明年有望冲破100美元/盎司 [7] 美联储货币政策动向 - 美联储12月如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%，决议以9票赞成、3票反对通过，为2019年以来异议数量最高的一次 [7] - 会议纪要显示，部分支持降息的人士认为决定“十分微妙”，同样也可以支持维持利率不变 [7] - 部分官员指出，因政府停摆导致关键经济数据缺失造成决策困难，认为1月决议前将有大量数据帮助判断 [7] - 大多数与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是适当的 [7] - 一些与会者表示，在本次降息后，可能适合在一段时间内维持利率不变 [8] - 对于通胀与失业的风险，大多数与会者认为政策转向中性有助于防止劳动力市场恶化，一些与会者则担心进一步降息可能被误解为对2%通胀目标承诺减弱 [8] - 会议纪要指出，由于季节性波动，若不启动准备金管理型购买，准备金水平可能跌破“充裕区间”，建议在4月中下旬前保持较高净购买节奏，随后逐步放缓 [8]

公司产业基金设立进展 - 神工股份与国泰君安创新投资、江城产业投资基金、湖北国芯产业投资管理有限责任公司共同设立“江城国泰海通神工（武汉）创业投资基金合伙企业（有限合伙）” [2] - 该创投基金已于2025年12月29日在中国证券投资基金业协会完成备案，取得备案编码SBMQ95 [3] - 基金管理人为国泰君安创新投资有限公司，托管人为招商银行股份有限公司 [3] 公司内部决策程序 - 公司关于设立产业基金的议案已于2025年12月1日及12月4日，经第三届董事会战略委员会第三次会议、审计委员会第十次会议及董事会第十次会议审议通过 [2]

美股市场整体表现 - 美股三大指数周二集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.2%，标普500指数下跌0.14%，纳斯达克综合指数下跌0.24% [1] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.26% [1] 主要科技公司股价变动 - 特斯拉股价下跌1% [1] - 英特尔股价上涨1.7% [1] - 英伟达股价下跌0.3% [1] 中概股表现 - 百度股价上涨4.4% [1] - 小鹏汽车股价上涨3.7% [1]

美股市场指数表现 - 美股三大指数在12月31日收盘时均小幅下跌 纳斯达克综合指数下跌0.24% 道琼斯工业平均指数下跌0.2% 标普500指数下跌0.14% [1] 重点公司股价变动 - 特斯拉公司股价下跌1% [1] - 英特尔公司股价上涨1.7% [1] - 英伟达公司股价下跌0.3% [1]