公司基本信息 - 建水荣泓科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为阿树荣 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务范围包括电动自行车维修、集中式快速充电站、电池销售及零配件销售 [1] - 业务涵盖机动车充电销售、成人情趣用品销售（不含药品、医疗器械）、个人卫生用品销售 [1] - 其他业务包括配电开关控制设备销售、信息技术咨询服务、充电控制设备租赁、运输设备租赁服务、办公服务、办公设备租赁服务、文化用品设备出租及租赁服务（不含许可类租赁服务） [1]

11月21日，据上交所披露，易思维（杭州）科技股份有限公司科创板IPO获上市委会议通过。 ...

科技管理体制改革 - 建立省委科技委领导下的统筹协调机制，完善部门协同与省市联动工作机制，强化重大科技任务和改革事项的顶层设计与推进[1] - 省科技厅与10多个部门签订战略合作协议，与16市签署新一轮厅市会商协议，形成全省科技创新“一盘棋”合力[1] - 深化教育科技人才一体改革，建立以人才链为总牵引，优化教育链、激活创新链、服务产业链的“四链”融合发展机制[1] 科技计划管理模式改革 - 健全“自上而下”和“自下而上”相结合的项目凝练机制，实行“赛马制”“组阁制”“军令状”等新型项目组织方式，加强动态监测和关键节点评估[2] - 启动实施“核动未来”“钙钛矿太阳能电池”等31个省级科技示范工程，同步部署技术集成攻关与示范应用[2] - 依托“氢进万家”科技示范工程突破燃料电池全氟质子膜全产业链核心制备技术，氢能产业链相关企业从2020年500余家增长到1200余家[2] 评价激励机制改革 - 制定科技成果的科学、技术、经济、社会、文化“五元”价值标准，出台省级高层次人才评价标准指引，突出创新价值、能力、贡献导向[3] - 科技奖励成果由“面向学科”向“面向产业”转变，“十四五”期间9项特等奖成果转化应用形成经济效益达860亿元[3] - 推动20家试点单位出台或修订人才引进、岗位管理等制度文件145个，形成更有利于人才脱颖而出的创新环境[3] 未来改革方向 - 省科技厅将于“十五五”期间出台新一轮科技体制改革举措，加快构建支持全面创新的体制机制[3]

会议核心观点 - 加强金融政策和产业政策联动，推动形成优势互补的京津冀地区先进产业布局 [1] - 着重做好科技金融“大文章”，重点围绕高水平科技自立自强、科技成果转化和应用、区域产业链供应链协同等领域做好金融服务 [1] - 持续做好重点领域金融支持工作，以北京非首都功能疏解、雄安新区和北京城市副中心建设等为要点，创新融资产品模式，优化金融服务水平 [2] 金融支持成效与机制 - 政策框架和工作机制更加健全，重点领域融资规模稳步增长，区域金融服务体系不断完善 [1] 科技金融领域重点 - 京津冀地区集聚大量科技创新成果，需持续深化科技金融服务能力建设，支持先进产业协同提质升级 [1] 产业一体化与金融支持重点 - 产业一体化是京津冀协同发展的实体内容和关键支撑 [2] - 重点支持领域包括北京非首都功能疏解、雄安新区和北京城市副中心建设、京津冀交通一体化、京津冀生态环境保护 [2] - 积极创新信贷、债券等融资产品模式，优化征信、支付、数字人民币等领域金融服务水平 [2] - 推动金融资源在京津冀地区合理流动，助力协同发展全方位、高品质深入推进 [2]

委托理财概况 - 委托理财受托方为交通银行股份有限公司上海分行 [2] - 本次委托理财总金额为自有资金14,000万元人民币，其中5,000万元已到期，目前实际持有理财金额为9,000万元人民币 [2] - 委托理财产品为交通银行蕴通财富定期型结构性存款，期限分别为64天、63天和36天，均不超过64天 [2] 资金来源与目的 - 委托理财目的在于提高公司资金使用效率，增加公司收益，为公司和股东谋取较好的投资回报 [3] - 资金来源为公司银行账户暂时闲置的自有资金，委托理财业务无需提供履约担保 [4] 委托理财产品基本情况 - 理财产品包括交通银行蕴通财富定期型结构性存款64天、63天和36天三种 [5] - 产品联系标的为欧元兑美元汇率中间价（EUR/USD），参考汇率观察日彭博"BFIX"页面公布的东京时间下午15:00的EURUSD中间价汇率 [6] 风险控制措施 - 财务管理部门严格按照董事会决议限定的投资范围、额度和期限执行，并安排专业人员分析理财产品性质、安全级别等要素后报审批小组审批 [6] - 投资理财资金使用与保管情况由审计部门进行日常监督，并不定期审计核实 [6] - 董事会审计委员会和独立董事有权对资金使用情况进行监督和检查 [6] 对公司财务影响 - 截至2025年09月30日，公司货币资金为277,022,835.37元，净资产为1,180,073,962.08元 [8] - 本次委托理财资金占公司最近一期期末货币资金的比例为50.54%，占净资产的比例为11.86% [8] - 公司运用自有资金进行委托理财不会影响正常资金周转需求和主营业务开展，有利于提高资金使用效率和增加资金收益 [8] 决策程序与历史情况 - 2025年4月27日，公司第五届董事会第十四次会议和第五届监事会第十一次会议审议通过使用不超过2亿元人民币自有资金进行委托理财的议案，额度自董事会审议通过之日起一年内有效 [2][10] - 公司历史上有两笔私募基金投资出现风险，分别为"良卓资产银通2号票据投资私募基金"1,400万元和"华领定制5号银行承兑汇票分级私募基金"2,000万元，均已计提减值损失 [10][11]

核心观点 - 报告对2026年市场持谨慎态度，认为市场波动或上升，指数行情难以复制2025年，应关注政策、美元流动性和产业动向带来的交易性机会 [4][5] - 转债市场在2026年面临估值压力，预期回报率或回落，建议关注新发行转债的配股机会及六大潜在投资主线 [6][7][8] - 多个行业存在结构性机会，包括生物柴油供需偏紧带来的景气上行、人形机器人产业加速推进、券商并购提升资本实力以及百度AI业务收入贡献显著提升 [10][16][22][27][28] 总量研究：固定收益 - 2025年市场行情良好，万得全A指数上涨25%，中证转债指数上涨18%，由国内经济平稳、海外流动性及关税政策一致、AI和机器人产业利好共同推动 [3] - 2026年权益市场行情或一波三折，不宜用2025年行情外推，利好因素相对有限，需把握政策变化、美元流动性节奏和产业动向的交易性机会 [4][5] - 2026年转债市场利好有限，面临周期、估值和投资者行为压力，波动率或放大，预期回报率或回落；当前转债价格中位数达132.98元，转股溢价率中位数为28%，均处于历史高位 [6] - 2026年转债可关注六大潜在主线：海外AI硬件基建超预期、AI向应用切换、人形机器人量产、国产存储设备材料、化工结构性通胀、政策转向带来的地产消费机会 [7] - 策略上重点推荐金融消费公用类、AI机器人主线类、制造及有色类转债，包括上银转债、常银转债、欧通转债、道通转债、微导转债等 [8] 行业公司：化工 - 生物柴油产业链景气度上行，截至11月19日，欧盟和中国SAF价格分别较年初上涨39%和60%至2500美元/吨和2960美元/吨，中国SAF单吨利润超4000元 [10] - 年底欧盟将核查2%的SAF添加比例，海外龙头NESTE工厂检修导致供需持续偏紧；欧盟2026年执行REDIII法案，提高降碳目标并取消UCO双倍降碳政策，预计生物柴油及UCO需求量将接近翻倍增长 [10][12] - 2025年欧盟以UCO为原料的生物柴油需求预计374万吨，2026年或将再增加400万吨；船燃加注需求潜力巨大，新加坡2024年船燃加注5358万吨，未来若添加50%生物柴油，需求达千万吨级 [12] - 受益标的包括嘉澳环保、山高环能、卓越新能、海新能科、鹏鹞环保等 [13] 行业公司：机械 - 人形机器人板块近期持续调整，板块指数上周回调4.13%，情绪处于低点，但产业正加速推进 [15][16] - 特斯拉Optimus Gen3版本将于2026年量产，规划加州工厂年产能100万台、得州工厂年产能1000万台；小鹏发布新一代人形机器人IRON，展现技术突破；宇树完成IPO辅导，有望成为A股“人形机器人第一股” [16][17] - 2026年被视为国产人形机器人量产元年，看好整机制造、硬件供应链、标准化等投资机会 [18] - 推荐及受益标的涵盖头部总成、轴承、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、国产链等多个环节，包括蓝思科技、五洲新春、震裕科技、隆盛科技、浙海德曼等 [19] 行业公司：非银金融 - 中金公司筹划吸收合并东兴证券和信达证券，换股比例预计分别为0.33:1和0.51:1，收购整体PB为2.02倍，整合后PB为1.78倍 [22][23] - 合并后中金公司总资产/净资产达10096亿/1715亿，排名从第6/第9提升至第4/第4；收入/净利润达274亿/95亿，排名提升至第3/第6；经纪业务净收入排名从第9跃升至第8 [24] - 并购显著提升资本实力，扩表空间打开，权益乘数降至4.8倍，有望向国际一流投行迈进；短期看好头部券商及有并购潜力的标的 [25] 行业公司：海外科技（百度） - 百度2025Q3收入311.7亿元，non-GAAP净利润37.7亿元，超市场预期；AI业务贡献显著，智能云收入42亿元同比增长33%，AI应用收入26亿元同比增长6%，AI原生营销收入28亿元同比增长262% [27][28] - AI搜索改造进入稳定期，AI生成内容比例提升至70%；智能驾驶业务萝卜快跑单量同比增长212%，全球覆盖22个城市 [28][30] - 公司上调2025-2027年净利润预测，当前股价对应2025年15.0倍PE；AI推动云收入、智能驾驶及昆仑芯有望驱动估值提升 [27][30]

文章核心观点 - 启境品牌是华为与广汽深度合作的产物，旨在打造一个在安全、时尚、智能化与操控性上均不妥协的“六边形战士”产品 [2][11] - 华为不仅向启境输出技术，更通过团队、流程的深度融合，将其打造成聚焦出行解决方案的“小华为” [4] - 启境的长期品牌愿景是超越传统汽车，塑造能主动感知需求、自主决策服务的“移动智能体” [2][13] 品牌定位与发展方向 - 品牌定位为“聚焦出行解决方案的小华为”，发展方向是打造既安全又时尚，同时具备强大智能化与操控性的产品 [2][4] - 作为“华为乾崑第一境”，启境在时间上（2024年11月签署协议，2026年6月首款车交付）和实力上均被赋予重要战略地位，类似“第一界”问界 [7][9] - 对广汽而言是智能化转型重要抓手，对华为而言是智选车模式饱和后的进化道路，目标是成为继问界后的又一革命性合作样板 [9] 技术与团队深度融合 - 技术方面，启境全系车型搭载华为乾崑全家桶，包括乾崑智驾、鸿蒙座舱等 [4] - 智驾核心采用WEWA架构，云端AI算力达45EFLOPS，高质量训练里程10亿公里，其WA模型省去Language环节，据称可使端到端时延降低50%，通行效率提升20%，重刹率降低30% [4][6] - 团队层面，华为乾崑的造型、研发、营销团队全面介入，双方合署办公、联合决策，实现“0时延”，且华为团队是长期共生而非短期派驻 [6] - 流程层面，华为将IPD、IPMS等体系流程引入启境，旨在“授人以渔”，奠定长期发展根基 [6] 产品定义与目标 - 基于对300余座城市的调研，启境旨在解决用户在不同维度（如造型与空间、操控与智能化）上的妥协问题 [11] - 首款车型目标定位为“六边形战士”，力求在造型、安全、智能化、操控、续航、空间每一个维度都达到行业天花板级别 [11] - 为实现不妥协的产品（如保证空间下的低趴姿态），公司不惜巨资重构底盘、座椅、悬挂、顶棚等 [11] 未来愿景：移动智能体 - 品牌长期愿景是塑造“移动智能体”，使汽车能通过传感器与IOT设备主动感知需求，并运用AI模型自主决策、提供服务 [2][13] - 未来汽车目标成为代替人类司机的智能体，目前智能驾驶安全性据称已是人类驾驶的近3倍 [14] - 描绘了与华为鸿蒙互联的IOT生态深度融合的场景，实现人-车-家无缝联结，例如提前热车、与家中设备联动、甚至通过无人机观察孩子上学动向等 [16][18][21]

财务业绩表现 - 公司2025/26财年第二季度营收同比增长15%至1464亿元人民币，创历史新高 [1] - 公司同期经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，利润增速显著超越营收增速 [1] - 公司AI业务营收占集团总营收比例跃升至30%，较去年同期大幅提升13个百分点 [3] 智能设备业务（IDG） - IDG智能设备业务实现营收1081亿元人民币，同比增长12% [4] - 公司个人电脑市场份额史上首次超过25% [4] - 公司AI PC出货量占其PC总出货量的33%，在全球Windows AI PC市场占有率排名第一，国内市场份额高达48% [5] - 上季度公司AI PC销量突破280万台，推动其在800美元以上高端笔记本市场份额超过一半 [5] 人工智能战略与产品 - 公司“天禧个人超级智能体”已完成从设备AI到个人AI的架构迁徙，其3.5版本基于可信计算环境下的个人云环境构建 [6] - 天禧AI生态已吸引近万名开发者，拥有超过4500家合作伙伴 [6] - 搭载天禧AI的AI平板销量同比大增157%，在中高端市场表现突出 [6] - 公司预测AI电脑的新功能将带动需求，并预计下个全球PC市场有望实现5%到10%的增长 [5] 基础设施方案业务（ISG） - 基础设施方案业务上季度营收近300亿元，同比增长24%，云基础设施业务创下历史新高 [7] - 该业务在ESMB（企业与中小型企业）领域营收同比增长30%，大幅超越市场平均 [7] - 其自主研发的“海神”液冷解决方案项目进度增长超150% [7] 方案与服务业务（SSG）与全球化 - 方案与服务业务集团已连续18个季度实现双位数增长 [7] - 该业务为东南亚零售巨头打造AI智能仓储，提升营销效率30个百分点；为全球餐饮巨头构建AI赋能平台，将问题解决速度提高60% [7] - 公司利用其全球化经验和服务体系帮助中国科技企业出海，例如将中国机器人初创公司技术整合进为新加坡和马来西亚企业提供的解决方案中 [8]

科技合作关系网络 - 云南已与65个国家建立科技合作关系，其辐射南亚东南亚的能力持续增强 [1] - 通过搭建合作平台、首创国际科技特派员制度等举措扩展合作 [1] 合作平台与实体建设 - 共建140个联合实验室和研发中心、10个境外示范园区 [1] - 支持省内企业在南亚东南亚国家创办30个科技型企业 [1] 技术输出与人才培训成果 - 7批次选派320名国际科技特派员在境外开展科技培训近10000人次 [1] - 通过举办27期发展中国家技术培训班，为南亚东南亚国家培训人才超7000人 [1] 商业合作与经济效益 - 企业新增境外销售收入近9亿元人民币 [1] - 在缅甸、印度尼西亚筛选出的5个优质水稻新品种已获当地政府认定 [1] 重要交流论坛 - 连续成功举办三届的腾冲科学家论坛成为云南科技合作新名片 [1] - 论坛设立的“澜湄区域科技人文交流”分论坛成为区域合作鲜活样板 [1]

合作概述 - 速8中国总部与极光旗下核心产品极光推送达成深度合作，共同构建智能消息中枢 [1] - 合作标志着酒店服务业从传统标准化服务迈向基于数字技术的个性化体验新时代 [1] 合作目标与战略意义 - 旨在构建覆盖旅客完整旅程的智能服务体系，包括行前规划、住中体验和离后关怀 [1] - 技术合作被视为构建面向未来的数字化服务基座，为速8酒店未来的数字化发展奠定基础 [2] - 合作展现了速伯艾特在数字化转型上的战略眼光，为整个酒店行业的技术创新提供实践路径 [3] 技术能力与解决方案 - 极光推送系统能够根据旅客画像和实时场景实现精准信息触达 [1] - 技术架构支持速8酒店实现服务流程的数字化重塑，构建全流程数字陪伴体验 [2] - 系统开放架构支持未来服务场景持续拓展，可接入更多智能设备和服务模块 [2] 预期效益与服务提升 - 通过智能消息推送使旅客获取实时服务响应，同时为工作人员提供准确服务指引 [2] - 实现服务效率与体验的双重提升，在保持服务品质的同时探索创新服务模式 [2] - 未来将探索人工智能与消息推送的深度融合，打造更智能个性化的酒店服务体验 [3]