五大能源巨头第三季度财报概况 - 五大西方能源巨头第三季度盈利较第二季度普遍增长，但整体承压依然显著 [1] - 各公司正通过削减成本、优化资产、调整股东回报等措施在行业寒冬中求生 [1] 埃克森美孚 - 第三季度盈利75.5亿美元，同比下滑12.3%，环比增长6.6%，总营收852.9亿美元 [2] - 第三季度日均净产量达470万桶石油当量，圭亚那日均产量突破70万桶，二叠纪盆地创下日均近170万桶石油当量的产量纪录 [2] - 本季度斥资24亿美元进行"增长性收购"，计划2029年前在圭亚那再增3艘浮式生产储卸油船，使该国日产量提升至近150万桶 [2] - 圭亚那与二叠纪盆地项目在油价低于每桶35美元时仍可实现盈亏平衡 [2] - 今年资本支出预计位于270亿至290亿美元区间，自2019年以来累计节省结构性成本超过140亿美元，预计到2030年底累计节约超过180亿美元 [2] 雪佛龙 - 第三季度实现盈利35.4亿美元，同比下降21%，环比增长42.2%，总营收497.3亿美元 [3] - 530亿美元收购赫斯公司所产生收益首次纳入财报，第三季度日均产量达到410万桶石油当量 [3] - 致力于将公司打造成稳定的现金流"生成器"，通过控制二叠纪盆地产量增速和全球裁员20%来提升现金流 [3] bp - 第三季度实现净利润22.1亿美元，同比变化不大，环比略有下降，净债务与第二季度基本持平但高于去年同期 [4] - 运营改善和油气产量的提高抵消了油价下跌影响 [5] - 正寻求加快战略调整脚步，包括对投资组合进行彻底审查，推动流程简化 [5] - 目标到2027年底将净债务降至140亿—180亿美元 [5] - 预计今年资本支出将达145亿美元左右，2026年和2027年将保持在130亿至150亿美元区间 [6] 壳牌 - 第三季度实现净利润54亿美元，同比略有下滑，环比增长26.8%，总营收681.53亿美元 [7] - 净债务降至412亿美元，资产负债率下降至18.8%，巴西深水实现创纪录产量，美国墨西哥湾创下20年来最高产出 [7] - 第三季度向股东提供36亿美元股票回购，同时启动新一轮35亿美元股票回购，计划在第四季度完成 [7] - 今年资本支出预计在200亿至220亿美元区间 [7] 道达尔能源 - 第三季度调整后净利润39.8亿美元，同比减少2.9%，环比增长10.6%，总营收438.4亿美元 [7] - 勘探和生产业务盈利22亿美元，下游业务盈利11亿美元，截至9月底净债务降至246亿美元，负债率降至17.3% [7] - 油气产量同比增长逾4%，美国存托凭证将从12月8日起转换为普通股并在纽约证券交易所上市 [8] - 今年投资支出预计将维持在170亿至175亿美元 [8]

油气板块市场表现 - 油气板块整体表现活跃，多只个股出现显著上涨[1] - 准油股份股价涨停[1] - 通源石油涨幅超过10%[1] - 惠博普、贝肯能源、中国海油等公司股价跟涨[1]

政策核心举措 - 国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措以解决民间投资发展面临的难点堵点问题[1] - 政策要求对需国家审批的铁路、核电、水电、输电通道、油气管道等具有收益的项目专项论证民间资本参与的可行性并说明持股比例[1] - 鼓励民间资本参与，对具备条件的项目支持其持股比例可在10%以上[1] 基础设施REITs支持 - 国家发展改革委积极支持民间投资项目发行基础设施REITs，已向证监会推荐18个项目，其中14个已上市，发售基金总额近300亿元[2] - 下一步将加强部门协同，在严控风险和质量基础上支持更多民间投资项目发行上市以拓宽融资渠道[2] - 具体措施包括加大成熟资产类型项目申报推荐力度、推动新资产类型首单上市、建立健全专项协调服务机制以及持续推动推荐发行制度化标准化[2] 生产性服务业投资引导 - 政策支持民间资本更多投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转型等生产性服务业领域[3] - 国家发展改革委将实施服务业扩能提质行动，鼓励民营企业进入附加值更高的科技服务业[3] - 措施包括聚焦重点环节、支持民营企业参与生产性服务业重点项目、分领域推进生产性服务业高质量发展[3]

文章核心观点 - 中国正锚定能源强国目标，以建设新型能源体系为抓手，大力推动能源转型发展 [1] - 能源转型是应对国际形势变化、支撑经济高质量发展及实现“双碳”目标的关键 [2][3][4] - 中国已成为世界最大能源生产国和消费国，具备迈向能源强国的基础，但仍是涵盖供应安全、科技、结构、治理的系统工程 [5][6][7] - 当前需通过强化供应保障、抢占科技制高点、推进绿色转型、健全治理机制来加快建设新型能源体系 [8][9][10][11][12] 能源强国的现实逻辑 - 能源是国民经济命脉，强大的现代能源产业是社会主义现代化强国的重要基础 [2] - 全球能源结构正从化石能源为主转向多能互补的新型体系，是生产力发展和国际格局变动的历史机遇 [2] - 以光伏、风电、储能、氢能、智能电网为代表的新能源产业已成为战略性新兴产业和经济重要增长极 [3] - 能源活动是当前碳排放最主要来源，向清洁低碳体系转型是实现“双碳”目标最有效的路径 [4] 中国能源发展现状 - 2024年能源生产总量约50亿吨标准煤，非化石能源消费比重提升至19.8% [5] - 市场交易电量占全社会用电量的60%以上，已成为世界最大能源生产国和消费国 [5] - 能源供应体系更加完善，消费结构持续优化，利用效率不断提升，新技术、新模式、新业态蓬勃发展 [5] 建设新型能源体系的关键举措 - 强化能源供应保障能力，夯实煤炭兜底保障，推动油气增储上产，提升非化石能源供给规模 [9] - 高质量推进以“沙戈荒”地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群式开发 [9] - 加快构建新型电力系统，强化源网荷储协同，提升电网资源配置与智能调控能力 [9] - 抢占能源科技创新制高点，突破油气、风电、光伏、储能、氢能等领域的“卡脖子”环节 [10] - 推动数智技术赋能能源发展，深化人工智能、大数据等技术在全链条的应用 [10] - 推进能源绿色低碳转型，确保到“十五五”时期末新增用电需求绝大部分由清洁能源满足 [11] - 健全能源治理体制机制，深化电力体制改革，完善油气体制改革，创新绿色金融工具 [12] - 深度参与全球能源治理，运用“一带一路”平台推动绿色能源合作与技术标准输出 [12]

市场扩容与资产类型 - 积极推动市场扩围扩容，加大成熟资产类型项目申报推荐力度，并抓紧推动新资产类型项目实现首单上市 [1] - 将适合发行上市的各类资产逐步纳入发行范围，以推动市场规模稳步增长 [1] 民间投资促进措施 - 对需国家审批的铁路、核电、水电等具有收益的项目，要求专项论证民间资本参与的可行性并在可行性研究报告中专项说明 [2] - 鼓励支持民间资本参与，并根据项目实际和民营企业意愿确定持股比例，对具备条件的项目持股比例可在10%以上 [2] - 在项目前期工作阶段研究论证引入民间资本事宜，为民间资本提供更多参与机会 [2] 项目协调与服务机制 - 加强专项协调服务，指导各地建立健全民间投资项目发行基础设施REITs专项协调服务机制，实行靠前服务和主动协调 [1] - 加快推动解决民间投资项目培育中的困难和问题，并对民间投资项目申报实行单列 [1] 工作质效与平台建设 - 持续推进项目推荐发行制度化、标准化、规范化，严把项目底层资产质量关 [1] - 用好基础设施REITs项目信息系统，以更好服务包括民营企业在内的各相关主体 [1] - 打造国家投融资综合服务平台，加强与全国融资信用服务平台互联互通，推动投融资高效对接并精准向民营企业投放信贷资源 [1]

政策核心举措 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措，核心目标是让民间投资敢投、会投、能投，保障民间资本有舞台、有空间、有回报 [1] 市场准入扩大 - 鼓励民间资本参与需国家审批的核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、进口液化天然气接收和储运设施等重点领域项目 [2] - 对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上，部分核电项目最高参股比例已达20% [3] - 政策突破能源基础设施领域由国企主导的传统，为有实力的民营能源企业提供参与重大基础设施项目的机会 [2][3] 民间投资现状 - 前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，其中基础设施民间投资增长7%，制造业民间投资增长3.2% [2] - 近两年新核准核电项目已引入20家民营企业参股，2024年民资股比约10%，2025年计划提高至10%-20% [4] - 民营企业在储气设施、油气管道支线及终端管道项目投资占比超过10% [4] 能源领域民营经济发展 - 民营售电公司达2400余家，占售电公司总数比重近60% [4] - 油气托运商从2019年5家增至1005家，中小托运商管输资源占比由2.1%提升到10.2% [4] - 民营企业积极发展新型储能、充电设施、虚拟电厂、智能微电网等新业态，并可直接向用户供应绿电 [5] 投资环境优化 - 低压办电"零投资"服务对象扩展至160千瓦及以下民营经济组织，预计未来五年惠及民营企业约150万户，节省办电投资约200亿元 [5] - 《承装（修、试）电力设施许可证管理办法》修订后，民营企业参与电力设施建设占比已超85% [6] 公平开放监管 - 加强对电网、油气管网等网络型基础设施运行调度监管，保障民营企业在电力并网、管网使用等方面的合法权益 [7] - 全面实施油气区块勘查探矿权竞争性出让制度，放开配售电业务，超过90%电力用户通过售电公司购电 [7] - 修订《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》和《油气管网设施公平开放监管办法》，完善电网公平开放监管制度 [8]

能源领域民间投资政策与进展 - 支持民间资本参股核电项目，近两年新核准核电项目引入20家民营企业参股，2024年民资股比约10%，2025年提高至10%-20% [4] - 大渡河丹巴、金沙江波罗、奔子栏等水电站项目吸引优质民企参与投资取得重要进展 [4] - 民企在储气设施、油气管道支线及终端管道项目投资占比已超过10% [4] - 民营售电公司达2400余家，占售电公司总数近60% [5] - 油气托运商从2019年5家增至目前1005家，中小托运商管输资源占比由2.1%提升至10.2% [5] - 支持民企发展新型储能、充电设施、虚拟电厂、智能微电网等新业态新模式 [5] - 出台政策有序推动绿电直连发展，民营新能源企业可直接向用户供应绿电 [5] - 将低压办电“零投资”服务对象扩展至160千瓦及以下民营经济组织，预计未来五年惠及民企约150万户，节省办电投资约200亿元 [6] - 承装（修、试）电力设施领域民企数量占比已超85% [6] - 推进油气区块勘查探矿权竞争性出让制度，放开配售电业务，超90%电力用户通过售电公司购电 [29] 重点领域民间投资持股比例政策 - 对需报国家审批（核准）的铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道等领域项目，应专项论证民资参与可行性 [13] - 鼓励支持民间资本参与，并结合项目实际、民企参与意愿等确定具体持股比例，对具备条件项目持股比例可在10%以上 [13] 生产性服务业民间投资导向 - 支持民间资本有序流向高价值服务行业，聚焦工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证等重点环节 [20] - 鼓励民企进入附加值更高的科技服务业等行业，加大力度支持民企参与生产性服务业重点项目建设 [20] 投融资政策支持 - 用好中央预算内投资，对符合条件的民间投资项目予以积极支持 [21] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持符合条件的重点领域民间投资项目 [22] 基础设施REITs支持民间投资 - 基础设施REITs已累计推荐105个项目，83个项目已发行上市，发售基金总额2070亿元，预计可带动新项目总投资超1万亿元 [31] - 已向证监会推荐18个民间投资项目发行基础设施REITs [32] 民营企业中试平台建设 - 支持民企围绕重点领域和重点产业链在先进制造业集群等进行一体化布局，建设一批具有较强行业带动力的重大中试平台 [33] 数字化转型投资机遇 - 支持龙头企业、第三方服务商建设数字综合赋能平台，推动产业链供应链等关键环节数据汇聚、融合应用 [37] - 围绕工业制造、交通运输、电力能源、医疗健康、现代农业等重点领域推动场景开放 [37] 招标投标领域公平竞争 - 发布《招标人主体责任履行指引》，引导招标人建立招标文件合规审查、招标投标全过程公平性自查等机制 [39] - 加强中标结果的公平性审查，纠正各类排斥民企的不合理条件，指导各地方制定招标投标行政监督责任清单 [39]

政策核心观点 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》从扩大准入、打通堵点、强化保障三大维度提出13条举措以促进民间投资发展 [1] - 政策旨在破解民间投资发展面临的难点堵点释放促进信号领域明确且参与比例清晰 [2] 扩大准入领域 - 政策将扩大民间投资准入置于首要位置针对铁路、核电、低空经济、商业航天等长期受关注领域明确开放路径民间资本持股比例可在10%以上 [2] - 在能源领域近两年新核准核电项目引入20家民营企业参股2024年民资股比约10%、2025年提高至10%—20% [2] - 油气领域民营企业投资上游和基础设施在储气设施、油气管道支线及终端管道项目投资占比已超过10% [2] - 服务业准入限制将进一步清理支持民间资本有序流向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证等高价值服务行业 [3] 打通运营堵点 - 措施提出保障民营企业在电力并网运行、油气管网设施使用、运力资源调配等方面的合法权益 [4] - 鼓励支持民营企业加快建设一批具有较强行业带动力的重大中试平台以连接创新与产业 [4] - 鼓励国有企业、高等院校、科研院所面向民营企业提供市场化中试服务或联合建设中试平台构建开放共享的生态体系 [4] - 各地已有先例如四川整合高校院所、企业等中试资源上海、江苏、浙江、重庆探索政府资金支持中试转化的“先投后股”模式 [5] 投资与融资支持 - 在投资端加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度用好新型政策性金融工具补充项目资本金 [6] - 在融资端落实普惠信贷尽职免责制度持续为科技型企业上市融资、并购重组开辟绿色通道支持发行基础设施REITs [6] - 国家发展改革委将打造国家投融资综合服务平台推动投融资高效对接更加精准向民营企业投放信贷资源 [6] 政策落地保障 - 构建“服务+监管+协同”的多维度保障体系建立健全跨部门工作推进机制加强政策指导和统筹协调 [7] - 推动相关部门和各地方细化实化相关政策举措全力推动政策落地见效 [7]

政策核心举措 - 国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措，旨在扩大准入、打通堵点、强化保障 [1] - 政策明确鼓励民间资本参与铁路、核电等重点领域项目，并对具备条件的项目提出民间资本持股比例可在10%以上的量化要求 [2][5] - 政策超越原则性表述，通过列举重点领域和专项论证要求，将民间资本参与从“可选项”变为“应选项”，增强政策刚性 [5] 重点投资领域与准入 - 明确需专项论证民间资本参与可行性的领域包括：铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道等具有收益的项目 [2] - 在核电领域，2024年新核准项目民资股比约为10%，2025年计划提高至10%～20% [3] - 在油气领域，民营企业于储气设施、油气管道支线及终端管道项目的投资占比已超过10% [3] - 政策要求清理不合理的服务业准入限制，支持民间资本投向工业设计、检验检测、数字化转型等生产性服务业 [6] 民间投资现状与资产类型 - 今年前三季度全国固定资产投资（不含农户）为371535亿元，同比下降0.5%，其中民间固定资产投资同比下降3.1% [2] - 扣除房地产开发投资后，民间项目投资同比增长2.1%，其中基础设施民间投资增长7%，制造业民间投资增长3.2% [2] - 国家发改委累计推荐105个基础设施REITs项目，83个已上市，涵盖清洁能源、数据中心、租赁住房等10个行业18种资产类型，发售基金总额2070亿元，预计带动新项目总投资超1万亿元 [1] 投融资支持措施 - 强化投资、财政、金融政策协同，统筹用好各类资金渠道和金融服务 [1][8] - 用好中央预算内投资支持符合条件的民间投资项目，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，部分用于支持重点领域民间投资项目 [8] - 信贷政策方面，要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责制度 [8] - 直接融资方面，持续落实科技型企业上市“绿色通道”，积极支持民间投资项目发行基础设施REITs [8] - 将打造国家投融资综合服务平台，推动投融资高效对接，精准投放信贷资源 [9] 行业改革与未来发展 - 针对电力、油气、铁路等网络型基础设施，政策提出具体改革要求以降低隐性门槛，如监管运行调度、解决铁路线路接轨等堵点 [4] - 生产性服务业被视为产业发展的“黏合剂”，民间资本被鼓励进入高价值服务行业，向专业化和价值链高端延伸 [6][7] - 结合先进制造业和现代服务业融合试点，鼓励民营企业探索制造业服务化路径 [7] - “十五五”时期被指出是我国生产性服务业发展空间广阔的时期 [6]

民间投资总体态势 - 前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1% [1] - 基础设施民间投资同比增长7%，制造业民间投资同比增长3.2% [1] 能源领域民间投资政策与进展 - 在规范市场秩序方面，开展光伏产业提质升级行动，整治地方强制新能源企业配套产业等干预市场行为 [3] - 在降低投资成本方面，将低压办电"零投资"服务对象扩展至160千瓦及以下民营经济组织，预计未来五年可惠及民营企业约150万户，节省办电投资约200亿元 [3] - 在降低准入门槛方面，修订电力设施许可证管理办法，该领域民营企业数量占比已超85% [3] - 近两年先后有20家民营企业被引入新核准的核电项目，2024年每个项目民资股比约为10%、2025年提高至10%-20% [4] - 有的核电项目民间资本参股比例已达20% [5] - 全面实施油气区块勘查探矿权竞争性出让制度，放开配售电业务，超过90%电力用户通过售电公司购电 [6] 金融与财政支持措施 - 政府采购方面，对超过400万元的工程采购项目预留预算总额的40%以上面向中小企业，鼓励将民营企业合同预付款比例提高至30%以上 [8] - 信贷政策方面，银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责制度 [8] - 直接融资方面，持续落实科技型企业上市融资"绿色通道"政策，支持民间投资项目发行基础设施REITs [8] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持了符合条件的重点领域民间投资项目 [7] 服务与创新支持体系 - 出台《民营经济促进法》，设立"投资融资促进"专章，从法律层面完善民间投资制度保障 [10] - 建立国家、省、市、县多层次与民营企业常态化沟通交流机制 [10] - 国家发展改革委门户网站上线民营经济发展综合服务平台，截至10月底访问量已超过50万人次，办理问题诉求5600余项 [10] - 鼓励支持民营企业加快建设重大中试平台，支持国有企业、高等院校、科研院所面向民营企业提供市场化中试服务 [11] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，在商业航天频率许可、发射审批过程中一视同仁对待民间投资项目 [12]