量化模型与构建方式 1. **模型名称：长期行业主题基金标签与指数模型** * **模型构建思路**：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择的需求，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[36]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据来源**：使用基金近四期（中报/年报）的持仓信息[36]。 2. **标签定义**：根据基金在长期运作中呈现的行业特征，定义三类长期行业标签： * **行业主题基金**：长期聚焦于特定行业的基金。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换行业重心的基金。 * **行业均衡基金**：行业配置相对分散均衡的基金[36]。 3. **指数构建**：基于上述标签，构建不同行业主题（如国防军工、新能源、TMT等）的基金指数，以反映该类主题基金的整体风险收益表现[36]。 2. **模型名称：REITs系列指数模型** * **模型构建思路**：构建完整的REITs系列指数，为投资者提供基于指数化思想的资产配置新视角，综合反映REITs市场表现，并提供不同底层资产和项目类型的细分指数[48]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：同时提供价格指数和全收益指数，以考虑REITs的高分红特性[48]。 2. **加权方法**：采用分级靠档的方法，确保计算指数的份额保持相对稳定[48]。 3. **样本调整**：当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素变动（如新发、扩募）时，采用除数修正法以保证指数的连续性[48]。 4. **指数分类**：构建综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如保障性租赁住房、生态环保等）[49]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：多因子ETF分类因子（红利、现金流、质量、低波、基本面、价值、动量、成长）** * **因子构建思路**：基于不同的量化投资逻辑或财务指标，对ETF产品进行分类，以区分其背后的投资风格与风险收益特征[60]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述每个因子的具体计算公式，但根据常见的量化因子定义，其构建思路通常如下： * **红利因子**：通常基于股息率筛选高股息股票。 * **现金流因子**：通常基于自由现金流等指标筛选现金流充裕的公司。 * **质量因子**：通常基于盈利能力（如ROE）、盈利稳定性、财务杠杆等指标筛选优质公司。 * **低波因子**：通常基于股价历史波动率筛选波动率较低的股票。 * **基本面因子**：可能基于销售额、现金流、净资产、分红等基本面指标进行加权。 * **价值因子**：通常基于市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标筛选低估股票。 * **动量因子**：通常基于股票过去一段时间的收益率筛选强势股。 * **成长因子**：通常基于营收增长率、利润增长率等指标筛选高成长性公司[60]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数**，本周收益率：国防军工 6.62%，新能源 6.34%，TMT 4.15%，行业均衡 3.08%，行业轮动 2.63%，周期 2.63%，金融地产 0.14%，消费 -0.21%，医药 -0.81%[36]。 2. **长期行业主题基金指数**，2025年12月月度收益率：行业均衡 4.70%，行业轮动 4.16%，医药 -4.57%，消费 -0.86%，TMT 6.12%，新能源 4.11%，金融地产 3.04%，国防军工 14.95%，周期 6.19%[38]。 因子的回测效果 1. **多因子ETF（红利）**，本周净流入 10.70亿元，本周回报 0.17%，近1月回报 -0.78%，今年以来回报 3.84%[60]。 2. **多因子ETF（现金流）**，本周净流入 6.97亿元，本周回报 1.02%，近1月回报 3.45%，今年以来回报 --[60]。 3. **多因子ETF（质量）**，本周净流入 0.09亿元，本周回报 2.64%，近1月回报 7.33%，今年以来回报 33.27%[60]。 4. **多因子ETF（低波）**，本周净流入 -0.02亿元，本周回报 2.11%，近1月回报 4.79%，今年以来回报 17.11%[60]。 5. **多因子ETF（基本面）**，本周净流入 -0.03亿元，本周回报 0.79%，近1月回报 0.75%，今年以来回报 8.05%[60]。 6. **多因子ETF（价值）**，本周净流入 -0.05亿元，本周回报 1.01%，近1月回报 2.58%，今年以来回报 13.61%[60]。 7. **多因子ETF（动量）**，本周净流入 -1.91亿元，本周回报 4.90%，近1月回报 11.68%，今年以来回报 44.62%[60]。 8. **多因子ETF（成长）**，本周净流入 -1.91亿元，本周回报 3.74%，近1月回报 7.43%，今年以来回报 34.70%[60]。

文章核心观点 - 基金投资出现亏损是常见现象 关键在于识别亏损根源并采取相应策略 而非简单地“谈亏色变” [38][39] - 基金亏损主要源于三种情况：市场整体下跌的系统性风险、特定行业或主题的周期性下跌、以及基金经理管理出现问题 [10][18][28] - 对于前两种情况 若长期逻辑未变 应继续持有 对于第三种情况 则应考虑卖出 [23][27][29] - 通过跨资产类别（如股票、债券、商品）的分散投资 可以有效降低整体组合的波动和风险 这是适合普通投资者的方法 [47][50][54] 基金亏损的三种情况及应对策略 - **第一种情况：市场整体下跌（系统性风险）** - 市场整体下跌时 所有资产都可能受损 例如2008年经济危机期间全市场整体下跌60% 跌幅最小的医药板块也有40%回撤 [10][11][12] - 这种系统性风险无法预测和躲避 如同经济周期 市场会经历从繁荣到衰退再到繁荣的交替 最终会复苏并创造新的繁荣 [13][15][16] - **第二种情况：部分行业或主题下跌** - 特定行业或主题基金存在自身的周期循环 例如光伏行业在“双碳”目标下经历高光后 于2021-2023年因产能扩张进入寒冬 [20][21][22] - 行业下行周期中需求仍在 随着低效企业被淘汰 行业盈利能力可能改善并迎来反弹 如光伏在2024年下半年出现强劲反弹 [25] - 此类亏损是否卖出 关键在于判断行业长远逻辑是否改变 若未改变则应继续持有 避免永久性损失 [23][27] - **第三种情况：基金经理管理出现问题** - 若亏损源于基金经理管理问题 则需考虑卖出 因其核心问题在于基金本身 [28][29] - 管理问题的核心表现有三点：1) 长期业绩大幅跑输同类基金 需观察一个完整的牛熊周期（如2022-2025年）而非短期表现 [30][31]；2) 投资风格漂移 即实际操作背离宣称的投资策略 [33][34]；3) 创造优秀历史业绩的灵魂人物离职后 基金业绩一落千丈 [36] 应对投资波动与风险的方法 - 人性弱点使投资者在账户亏损超过-20%时容易因恐惧做出冲动决定 [39] - 单一资产类别无法避免周期性波动 但当一类资产（如股票）表现不佳时 其他资产（如债券、商品）可能正表现良好 [43][44][46] - 通过配置相关性低的资产（如股票、债券、商品）进行分散投资 可以在最大程度上对冲风险 例如熊市中股票基金亏损20%时 债券和商品基金可能提供收益以降低整体风险 [47][48][50] - 分散投资在降低风险的同时也会摊薄收益 在牛市中的收益可能相应减少 [52] - 对于愿意牺牲部分收益以换取更小账户波动的普通投资者 跨资产类别的分散投资（如“雪球三分法”）是适合的方式 能减少投资决策的焦虑 [54]

展望2026年，世界黄金协会认为，央行购金需求仍是黄金表现的重要支撑。但该协会也强调，新的一 年，全球央行购金决策通常更多取决于政策与政治考量，而非单纯的市场需求。 申万宏源表示，2026年黄金价格仍有上涨空间，主要由于美国财政赤字高企和去美元化趋势。战略层 面，黄金供应缺口扩大和需求增加将支撑金价，尤其央行购金量增加。战术层面，需关注美国周期性变 化下的美债利率走势及波动率，预计2026年黄金波动性将提高。 上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓 黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 国际宏观方面，美国2025年三季度GDP环比增速从今年二季度的3.8%进一步上行至4.3%。市场一度交 易降息预期降温，知情人士透露，特朗普可能在2026年1月第一周任命新任美联储负责人。市场预期， 无论特朗普选择谁，新任美联储负责人几乎肯定会比鲍威尔更加鸽派。 此外，芝商所全线上调金属品种履约保证金。芝商所（CME Group）于12月26日发布重大保 ...

公募排排网最新统计数据显示，截至2025年12月26日，全市场ETF产品数量达1391只、总规模突破6万 亿元大关报6.03万亿元，数量与规模均创下历史新高。相较于2024年末，ETF行业展现出强劲增长韧 性。具体来看，产品数量从1046只增至1391只，增幅32.98%；总规模从3.73万亿元攀升至6.03万亿元， 增幅61.66%。 对于这一增长态势，排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，ETF规模快速增长是资本市场 成熟的积极信号，核心推动因素主要有三：一是政策支持力度大，审批流程优化提速，为ETF产品供给 提供了坚实的制度保障；二是产品矩阵持续丰富，覆盖股票、债券、跨境等多元资产，能够精准匹配不 同投资者的风险偏好和投资需求；三是ETF具备低费率、高透明、分散风险的核心特性，已成为居民财 富管理及保险、养老金等长期资金的重要配置工具。与此同时，科技等热门主题ETF持续吸引资金流 入，也为投资者分享经济转型和产业升级红利提供了便捷通道。 债券及商品型ETF增长迅猛 新华财经上海12月30日电（记者魏雨田）2025年，A股上涨行情为ETF行业注入强劲动力，推动ETF产 品规模与数量双双创下历史新 ...

按照基金成立日统计，截至12月10日，2025年FOF基金新发行份额达785.81亿份，超过过去三年新发行 份额的总和。其中，多策略FOF备受青睐，它们不再满足于简单的股债搭配，而是通过差异化的多元资 产配置策略，在控制回撤的同时争取确定性收益。银华华丰三个月持有期混合（FOF）（基金代码：A 类：022565，C类：022566）正是这一趋势下的代表性产品之一。（数据来源：Wind，截至 2025.12.10；资料参考：21世纪经济报道《FOF新发份额创近四年新高》，2025.12.11） 多元配置FOF展现优异风险收益比 据Wind数据显示，截至2025年11月28日，全市场超九成FOF年内单位净值增长率为正，均值达 11.69%。对比来看，多元配置FOF的近1年卡玛比率为2.54，优于其他FOF的2.41；有分析称，多元配置 FOF通过加入QDII、商品、REITs等低相关性资产，在力争收益的前提下，有效降低了组合波动、提升 了风险收益性价比。（数据来源：Wind，截至2025.11.28；资料参考：中信建投《FOF基金募集规模新 高，多元资产策略是否更稳？》） 普通多元配置FOF近1年卡玛比率表现 | ...

投资者可关注现金流ETF（159399）。从市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续 9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，根据基金公告，现金流ETF月月可评估分红，自上市以来连续10个月分 红，感兴趣的投资者或可持续关注。 （文章来源：每日经济新闻） 从资金面来看，现金流ETF（159399）连续5日净流入超3.5亿元，现金流类资产配置价值凸显。 相关机构表示，在低利率、资产荒、外部环境干扰的背景下，现金流类资产一方面具有"类黄金"的安全 属性，另一方面也更有能力提供稳定的现金回报，其配置价值凸显。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 泰信基金管理有限公司关于泰信中证全指自由 现金流指数型证券投资基金在部分销售机构开通定投、转换及参加费率优惠活动的公告 经与部分销售机构协商，自2026年1月5日起，本公司旗下泰信中证全指自由现金流指数型证券投资基金 （基金代码：A类025003，C类025004）在部分销售机构开通转换、定期定额投资业务，并参加各销售 机构费率优惠活动，现将具体事项公告如下： 一、销售机构列表及业务开通情况 5.基金分红时再投资的份额可在权益登记日的T＋2日提交基金转换申请。 6.基金转换采取未知价法，即以申请受理当日各转出、转入基金的单位资产净值为基础进行计算。 ■ 二、具体费率优惠情况 自2026年1月5日起，投资者通过以上销售机构申购、转换、定期定额投资泰信中证全指自由现金流指数 型证券投资基金的，享有费率优惠，具体折扣后费率及费率优惠活动期限以各销售机构公示为准。上述 基金原费率标准详见该基金的基金合同、招募说明书（更新）等法律文件，以及本公司发布的最新业务 公告。 三、基金转换业务规则 1.基金转换是指投资者在持有本公司发行的任一开放式基金后，可将其持有的基金份额直 ...

公司业务拓展与渠道合作 - 景顺长城基金管理有限公司自2025年12月30日起新增中国工商银行为旗下部分基金的销售机构 [1] - 公司自同日起新增中原银行为旗下部分基金的销售机构 [8][9] - 公司自同日起新增宁波银行同业易管家平台为景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金的销售平台 [14] 公司人事任命 - 公司聘任张晓南先生为景顺长城上证科创板综合价格交易型开放式指数证券投资基金等三只基金的基金经理助理 [5] - 张晓南先生具有15年证券、基金行业从业经验，曾任鹏华基金、兴银基金相关职务，2020年2月加入公司 [7] - 公司聘任金璜先生为景顺长城沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金等七只基金的基金经理助理 [5] - 金璜先生具有9年证券、基金行业从业经验，曾任美国Altfest Personal Wealth Management及摩根士丹利相关职务，2018年7月加入公司 [7] 产品运营与风险事件 - 景顺长城纳斯达克科技市值加权交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价 [19] - 为保护投资者利益，该基金将于2025年12月30日开市起至当日10:30停牌 [19] - 若当日溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间等措施 [19]

两场课程内容详实、层层递进，既有理论高度，又贴近投资实战。两位讲师深入浅出的讲解方式，有效拓展了参与者在ETF领域的知识广度与深度，增强了 大家应对复杂行情的能力，为ETF市场的稳健成长再添动力。 本次活动汇聚了深圳地区众多资深投资者与高净值人群，现场交流氛围浓厚。在互动环节，参会者积极提问，围绕ETF配置思路、行业轮动时机、期权策略 细节等议题与讲师进行了多轮深入探讨，涌现出不少具有参考价值的见解，反映出市场对ETF这一便捷高效投资品种的持续热忱。 展望未来，东方证券将继续发挥专业研究优势，强化与行业各方的协作，不断拓展投资者对ETF及衍生工具的认知边界，助力投资者在科技引领、创新驱动 的时代背景下捕捉长期机遇，共同促进资本市场的高质量发展。 为持续推动投资者教育工作，营造理性投资、价值导向、长远布局的健康市场生态，在上海证券交易所的指导下，中证中小投资者服务中心、东方证券股份 有限公司于2025年11月14日在深圳福田区四季酒店七楼玉兰厅共同举办了"以投资者为本，重回报促发展"沪市ETF主题交流活动。本次活动围绕ETF产品体 系与策略实践展开，着力增强投资者对ETF的认知水平和实操能力。 首场课程由上交所 ...

第八届新财富最佳投顾评选 已圆满落下帷幕。在"服务能力评价"阶段，新财富在成都、北京、深圳、上海四地展开"最佳投顾总决赛"。54位来自证券公 司、公募基金、私募基金及第三方机构的资深评委，通过严谨的现场评审与深度答辩，最终评选出91位行业标杆代表。 《第八届新财富投顾评选评委寄语集锦：真正的投顾，从不只有一种答案》 评审过程中，评委们不仅严格把关，也从专业进阶、服务转型与行业趋势等多重维度，分享了他们的观察、思考与期待。本文将汇集部分评委的现场寄 语（排名不分先后，按机构首字母排序），与读者一同聆听行业前沿的声音。 创金合信基金权益总部执行总监王妍 ：非常有幸担任此次新财富投顾总决赛的评委，通过参加了ETF和股票两场比赛，深深的感受到买方投顾队伍的成 熟度和专业度在迅速提升。参赛选手均展现出较高的研究水准、较为完善的投资理念、以及较强的客户服务意识。以客户利益为核心，以资产配置与长 期陪伴为核心能力，未来买方投顾队伍必然推动国内财富管理行业进入高质量发展阶段。预祝新财富越办越好! 【上篇回顾】 淳阳基金董事长兼投资总监谢伟玉 ：投顾老师们专业度和对客户的热忱让人感动，期待能通过上市公司调研加强深度、AI跟踪基 ...