1.7月31日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.27%，标普500指数期货涨0.94%，纳指期货涨1.33%。 | ■ US 30 | 44,580.80 | 44,694.30 | 44,488.30 | +119.50 | +0.27% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,422.70 | 6,436.70 | 6,399.70 | +59.80 | +0.94% | | ■ US Tech 100 | 23,656.80 | 23,710.30 | 23,553.80 | +311.40 | +1.33% | 2.截至发稿，德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.51%。 | 德國DAX30 | 24,231.41 | 24,433.66 | 24,199.45 | -41.24 | -0.17% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英國富時100 | 9,172.70 | 9, ...

重要新闻 1. 美国至7月26日当周初请失业金人数21.8万人，预期22.4万人。 2. 美国财长贝森特：预计年底前宣布美联储提名。 个股新闻 1. 京东(JD.O)：按每股4.60欧元现金收购德国电子产品零售商Ceconomy。 2. Meta Platforms(META.O)盘前涨超11%，Q2净利润同比增长36%。 5. 西部数据(WDC.O)盘前涨超6%，Q2业绩大超预期并宣布派息。 6. 文远知行(WRD)盘前涨近8%，公司二季度营收1.27亿元，同比增长60.8%。 7. 国家网信办就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达(NVDA.O)。 8. Arm(ARM.O)首财季营收增长12%至10.5亿美元，净利润同比下降41.7%至1.3亿美元。 9. 微软(MSFT.O)盘前涨超9%，因Azure云业务收入强劲增长。微软开盘市值有望达到4万亿美元。 10. 高通(QCOM.O)盘前跌近5%。财报中预计，未来几年其调制解调器芯片业务可能会失去苹果这个客 户。 11. Robinhood(HOOD.O)Q2营收同比增长45%至9.89亿美元，净利润同比增长105%至3.86亿美元。 （文 ...

财报表现 - 公司第二季度实现营收475.2亿美元，超出市场预期，同比增长22% [1] - 公司第二季度净利润183.37亿美元，同比增长36% [1] - 公司第二季度调整后每股收益(EPS)为7.14美元，同比涨幅达38%，高于分析师预期的5.89美元 [1] - 公司第二季度广告业务营收为465.6亿美元，同比增长21.5% [1] - 公司元宇宙业务营收同比增长-6% [1] 广告业务 - 公司广告展示量同比增长11%，综合广告单价增速为9% [4] - 短视频平台Reels在用户端进一步渗透 [4] - AI驱动的广告推荐已产生显著效果，成为驱动业务增长的核心引擎 [6] 资本开支与AI投入 - 公司第二季度资本开支达170亿美元，同比翻倍增长，超出市场预期 [5] - 公司将全年资本开支范围下限增加20亿美元，整体范围在660亿-720亿美元 [5] - 公司预计2026年将继续加大对AI基础设施的投入 [6] - AI领域的投资将进一步推动营收增长，有望通过"AI+主营业务"实现大规模货币化变现 [5] 未来展望 - 公司预计第三季度营收为475亿-505亿美元，高于分析师预期的462亿美元 [5] - AI眼镜被认为是人工智能最理想的硬件形态，未来未配备AI眼镜可能在认知能力上落后 [6] - 持续投资AI基础设施将成为开发AI模型和提高产品性能的核心优势 [6]

政府效率与基建行业 - 美国政府效率部门存在官僚主义和利益集团勾结 采购流程拖沓浪费数十亿资金[1] - 美国超级高铁项目因审批程序卡壳多年 高铁网络不足400公里 同期中国已铺设4万公里高铁[1] - 美国基建项目平均需7-10年完成环境评估 加州高铁多年未贯通 2023年军费预算8000亿美元而基建资金有限[1] 军工行业 - 美国对乌克兰军援上千亿美元未转化为装备 价值10亿美元标枪导弹和数万单兵装备去向不明[3] - 洛克希德·马丁等军火商利润大幅上涨 战争成为超级利润来源[3] - 五角大楼通过"损耗率"理论虚高损耗量 以操作不当为由掩盖资金浪费和武器转手漏洞[5] 薪酬与财富分配 - 美国最富有的1%人口占据全国40%财富 底层50%民众财富总和仅占2%[7] - 疫情期间亿万富翁财富暴增1万亿美元 底层民众面临房租食物压力 失业率3.6%但在职贫困加剧[7] - 2023年汽车工人大罢工反映薪资多年停滞[7] 医疗与教育行业 - 美国私有化医疗体系导致2800万人无医保 预期寿命78.8岁较中国低5年[10] - 大学学费飞涨使家庭背负沉重学贷 基尼系数0.41高于中国的0.37[10] 中美治理对比 - 中国特斯拉上海工厂从建厂到投产仅用10个月 美国同类项目需三倍时间[12] - 中国5G基站覆盖所有地级市 美国仍在频谱分配争论[12] - 中国消除绝对贫困 医保覆盖率95% 高铁网络促进区域发展均衡[12] 利益集团影响 - 利益集团把控政策走向 军火商、医疗保险巨头和高校联盟通过游说控制政策[14] - 公共资源被利益集团控制 劳工权益被资本取代 增长红利被少数人垄断[15]

美国银行全球研究将Meta目标股价从775美元上调至900美元。 ...

美国银行将Meta Platforms目标价从775美元上调至900美元。 ...

消息面上，Meta Q2营收同比增长22%至475.2亿美元，高于分析师预期的448.3亿美元；每股收益为7.14 美元，远超分析师预期的5.89美元。展望第三季度，Meta预计营收将介于475亿至505亿美元之间，区间 中值高于分析师预期的462亿美元。 另外，Meta上调2025年全年支出至660亿-720亿美元，之前预测为640亿-720亿美元。Meta CEO扎克伯 格表示，Meta能够依赖其稳定的广告业务为扩大AI市场份额提供充足资金支持。同时，AI也在提振公 司的广告业务。(格隆汇) 格隆汇7月31日｜Meta(META.US)盘前大涨超12%，报778.87美元，开盘后势创历史新高，总市值将逼 近2万亿美元。 ...

核心观点 - AI技术成为公司业务增长的核心引擎，显著提升广告转化率和用户参与度 [1][3] - 公司提出"超级智能"愿景，计划通过大规模资本支出和人才投入实现技术突破 [2][5] - AI眼镜被视为未来关键交互设备，可能取代智能手机成为主要计算平台 [7][8] - 2026年将成为资本支出显著增长的一年，主要用于AI基础设施建设和人才招聘 [6][13] 财务表现 - 第二季度营收475.2亿美元，超出分析师预期的448.3亿美元 [2] - 广告营收465亿美元超预期，Reality Labs部门亏损45亿美元好于市场预期 [2] - 营业利润率高达43%，盈利能力强劲 [3] - 将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元 [2] AI货币化成果 - AI驱动广告推荐模型使Instagram广告转化率提升5%，Facebook提升3% [4] - 生成式AI创意工具使用率持续扩大，尤其受小型广告主欢迎 [4] - Facebook用户使用时长增加5%，Instagram增加6%，视频观看时间同比增长20%以上 [4] - Meta AI月活跃用户超过10亿，正从WhatsApp向更广泛场景渗透 [5] 超级智能战略 - 成立"Meta超级智能实验室"，由AI领域精英领导开发下一代前沿模型 [5] - 建设多个吉瓦级算力集群，包括Prometheus、Hyperion和Titan集群 [13] - 采用"小型人才密集团队"模式，吸引世界级AI研究员和工程师 [10] - 预计超级智能将重塑所有系统，改变公司运作假设 [42] 基础设施投资 - 2025年资本支出预期收窄至660-720亿美元 [5] - 2026年资本支出将继续显著增长，主要用于服务器、网络和数据中心建设 [6] - 基础设施成本将成为2026年费用增长最大驱动因素，包括折旧和运营成本 [13] - 探索与金融合作伙伴共同开发数据中心的方式 [13] 产品发展 - Ray-Ban Meta眼镜销售加速增长，需求超过供应 [30] - 与Oakley合作推出高性能AI眼镜Meta Houston系列 [22] - 下一代Orion AR眼镜将提供更宽的全息视野 [8] - Quest生态系统使用时间持续增长，云游戏兴趣达创纪录水平 [22] 人才战略 - AI领域特别重视招聘行业领先人才 [10] - 员工薪酬将成为2026年费用增长第二大驱动因素 [11] - 第二季度末拥有超过75,900名员工，重点领域持续招聘 [24] - 吸引顶尖人才的关键是提供无与伦比的计算资源和产品规模 [19] 技术进展 - Llama 4.1和4.2取得良好进展，正在开发下一代模型 [19] - 大语言模型在Threads推荐系统中取得可喜成果 [29] - 自主AI代理已能改进Facebook算法，提高质量和参与度 [42] - 专注于让AI系统具备自我改进能力的研究 [47]

微软业绩表现 - 智能云业务营收298.8亿美元(yoy+26%)，其中Azure云增速39%远超预期[1] - 生产力与业务流程营收331.1亿美元(yoy+16%)，M365商业云增长18%，消费者云增长21%[1] - 个人PC业务营收135亿美元(yoy+9%)，Windows OEM增长3%，Xbox内容服务增长13%[1] - 全年营收2817.2亿美元(yoy+15%)，净利润1018.3亿美元(yoy+16%)，EPS 13.64美元[2] 微软资本开支与AI布局 - 本季度资本开支242亿美元(含65亿融资租赁)，数据中心等长期资产占比超50%[2] - 下季度资本开支指引上调至300亿美元以上，重点投入服务器等基础设施[1][2] - 新增2吉瓦数据中心容量，全球覆盖6大洲70个区域400+数据中心[3] - Microsoft Cloud年收入1680亿美元，单季467亿美元(yoy+27%)[2] 微软AI产品进展 - Copilot系列月活超1亿，覆盖8亿用户使用AI功能[2] - M365 Copilot企业客户加速采用(如巴克莱、UBS部署超2.5万lisence)[2] - GitHub Copilot用户达2000万，医疗领域Dragon Copilot交互量同比增7倍[2] Meta业绩表现 - 25Q2总收入475.16亿美元(yoy+22%)，净利润183.37亿美元(yoy+36%)[4] - 广告收入466亿美元(yoy+21%)，在线零售增长最快(欧洲+24%)[5] - 现实实验室收入3.7亿美元(yoy+5%)，AI眼镜销量抵消Quest下滑[5] Meta运营亮点 - Instagram视频观看时长同比增20%，Facebook美国用户参与度同步提升[6] - LLaMA大模型优化推荐系统，使Facebook Bug报告数量减少30%[6] - Andromeda广告系统提升Facebook Reels转化率近4%[6] Meta资本开支计划 - 本季度资本支出170亿美元(含融资租赁)，超预期的163.6亿美元[4] - 全年资本开支指引下限上调至660-720亿美元(原640-720亿)[6] - 投资重点为服务器、数据中心和AI基础设施[4][6] 行业趋势 - 海外科技巨头资本开支持续上行，26财年投入力度加大[7] - AI基础设施扩张成为共同方向，GPU等算力需求激增[2][7]

核心观点 - Meta第二季度营收475亿美元，每股收益7 14美元，均大幅超出市场预期 [1][3][4][5] - 广告收入强劲达465亿美元，Reality Labs亏损45亿美元优于预期 [1][5] - 公司预计第三季度营收475-505亿美元，上调2025年资本支出下限至660亿美元 [1][5][7] - AI投资驱动业绩增长，广告业务为AI扩张提供资金支持 [8][12] - 股价盘后飙升逾10%，年内累计涨幅达18 7% [1][3][5] 财务表现 - 第二季度营收475 2亿美元，高于预期的448 3亿美元 [4][5] - 每股收益7 14美元，远超预期的5 89美元 [5] - 广告营收465亿美元，高于预期的440 7亿美元 [5] - Reality Labs亏损45亿美元，优于预期的48亿美元 [5] 业务指引 - 第三季度营收指引475-505亿美元，中值高于预期的462亿美元 [5] - 2025年资本支出预计660-720亿美元，下限从640亿美元上调 [1][5][7] AI战略与投资 - 资本支出增长主因AI基础设施成本及员工薪酬 [7][8] - 扎克伯格强调广告业务可支撑AI投资，AI将驱动所有业务环节 [8] - 组建Meta超级智能实验室，目标开发人类水平AI [11] - 高薪挖角AI人才，部分报价达数亿美元甚至10亿美元 [11] - 已招募至少10位前OpenAI研究人员 [12] 行业竞争 - 竞争对手如Alphabet上调全年资本支出至850亿美元 [12] - AI竞赛节奏快于历史技术竞争，需依赖深厚资本实力 [13] 智能眼镜业务 - 推出Ray-Ban Meta和Oakley Meta智能眼镜，销量同比增长超三倍 [14] - 开发独立AI眼镜作为"个人超级智能"战略一部分 [14] - Reality Labs累计亏损近700亿美元，但智能眼镜显现增长势头 [14] 公司愿景 - 扎克伯格提出"个人超级智能"愿景，区别于行业集中化AI观点 [16][17] - AI将帮助用户实现目标、创造体验并提升个人成长 [17]