报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色及新能源行业中的工业硅、多晶硅、碳酸锂进行分析 工业硅因供给端复产硅价承压，预计短期内期价偏弱运行；多晶硅市场情绪降温，预计期价震荡运行；碳酸锂矿端停产，期价短期或偏强 [8][10][86] 根据相关目录分别进行总结 有色及新能源价格监测 - 美元指数现值98267，日涨跌幅0.18%，周涨跌幅 -0.43%，年涨跌幅 -9.42%；工业硅元/吨现值8710，日涨跌幅0.64%，周涨跌幅2.47%，年涨跌幅 -20.71%等多种有色金属及产品有不同的价格及涨跌幅表现 [6] 工业硅（SI）、多晶硅（PS） 工业硅 - 供给端全国周产8.35万吨，环比 +6.16%；全国开炉270台，环比 +8台；主产区新疆、内蒙古、云南、四川等地周产和开炉数有不同变化，整体偏空 [9] - 需求端多晶硅周产2.84万吨，环比 +2.57%；有机硅DMC周产5.12万吨，环比 +7.11%，偏多 [9] - 库存端显性库存69.16万吨，环比 -0.40%；行业库存43.99万吨，环比 -0.92%；仓单库存25.17万吨，环比 +0.52%，中性 [9] - 成本利润全国平均单吨成本9100元，环比 -0.1%；单吨毛利120元，环比 +24元/吨；主产区毛利有波动，偏空 [9] - 投资观点西北、西南地区工厂持续复产，供给扩张，需求端下游周产增加，但供给复产冲击供需平衡，叠加套保压力，预计短期内期价偏弱运行，震荡 [9] - 交易策略单边震荡，关注大厂减复产扰动和环保政策变动 [9] 多晶硅 - 产量全国周产2.84万吨，环比 +2.57%，内蒙增产致产量增加，下游硅片排产持续增加 [10] - 库存工厂库存27.34万吨，环比 -0.87%，小幅去库；注册仓单10860吨，环比 +13.13% [10] - 成本利润全国平均单吨成本41323元，环比 -0.03%；单吨毛利3878元，环比 +461元 [10] - 投资观点短期内下方有成本支撑和大厂挺价，上方受下游疲软和套保压力，预计期价震荡运行，单边震荡，关注大厂减复产扰动和环保政策变动 [10] 碳酸锂（LC） - 供给端全国高产1.96万吨，环比 +13.25%；锂辉石提锂、锂云母提锂、盐湖提锂周产均有增加；7月产量8.15万吨，环比 +4.41%，同比 +26.00%；8月排产约8.42万吨，环比 +3.27%，同比 +37.29%，偏空 [87] - 进口端6月碳酸锂进口量1.7万吨，环比 -16.31%，同比 -9.63%；锂精矿进口量42.76万吨，环比 -17.25%，同比 -18.15%，中性 [87] - 需求端铁锂系材料周产6.17万吨，环比 -10.87%；三元系材料周产1.75万吨，环比 +8.66%；新能源车6月产量226.77万辆，环比 -0.14%，同比 +26.36%，销售进入淡季，预计产销持稳，中性 [87] - 库存端社会库存（含仓单）14.24万吨，环比 +0.49%；锂盐厂库存5.10万吨，环比 -1.85%；下游环节库存9.14万吨，环比 +1.84%；仓单库存1.88万吨，环比 +239.57%，偏空 [87] - 成本利润外购锂云母提锂现金生产成本75753元/吨，环比 -0.61%，生产利润 -7557元/吨，环比 -422元/吨；外购锂辉石提锂现金生产成本68214元/吨，环比 -0.99%，生产利润1863元/吨，环比 -212元/吨，偏空 [87] - 投资观点矿端确定停产且短期内无复工计划，若停产整改待合规后复产，对平衡表冲击有限，但可能引发下游集中备货潮推涨期价，短期内偏多对待，建议投资者谨慎参与 [87] - 交易策略单边看多，关注矿端减产扰动、环保政策变动和动力大厂扰动 [87]

行业政策动态 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单 涉及41家企业 多晶硅单位产品综合能耗限额或将下调 [1] - 能耗标准大幅收紧 新增绿电消费比例要求 利好颗粒硅技术路线 [1] - 政策严格执行有望带动高成本产能加速出清 [1] 价格与盈利趋势 - 硅料价格持续上涨 行业头部企业完全成本区间为4.2-5.1万元/吨 [1] - 按4.5万元/吨现货价格计算 头部企业单吨盈利已达3000元 [1] - 反内卷与行业自律推动下 预计价格将站稳4.5万元/吨水平 [1] 公司市场表现 - 协鑫科技早盘上涨4.39% 报1.19港元 [1] - 成交额达4.11亿港元 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 下周会议或有新的产能整合或出清动向，多晶硅有望偏强震荡，以逢低试多为主；若暂无新进展，可能在库存及仓单增加压力下震荡回落 [3][5] - 8月多晶硅供需双增，但供应端增速较大，依旧面临累库压力；关注反内卷政策对产能和产量的影响 [3][5] - 下游产品价格跟随多晶硅价格调涨，需求小幅回升，海外需求或增加；但多晶硅排产增加，供过于求，库存预计积累 [5] - 反内卷可关注价格上涨、利润修复和产能整合、产量调控两条主线；多晶硅价格上涨，产业利润修复，但需关注价格向下传导及产能整合落地程度 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 期现价格走势 - 现货价格：本周多晶硅价格稳中有升，SMMN型复投料等均价维持一定水平，n型复投料成交均价周环比上涨0.21%，受反内卷政策引导维稳，均价约4.72万元/吨 [7][8] - 期货价格：8月初主力合约换月至PS2511，上涨3.23%至50790元/吨；PS2511与PS2512合约价差较大，因11合约仓单到期将集中注销 [3][5] 供需情况分析 供应端 - 产量：8月产量预计涨至12.5 - 13万吨，周度产量环比增加11%至2.94万吨；本周9家企业在产，1家复产放量，1家停产检修 [5][18][19] - 产品结构：N型多晶硅料和颗粒硅占比增加，预期2024年底N型硅料占比稳定在75%左右，2025年底颗粒硅渗透率有望突破30% [21] - 产能：2024年新增产能85万吨，建成待投产产能46.5万吨；行业有整合消息，六巨头计划牵头成立700亿元专项基金推动产能出清 [25] 需求端 - 价格：本周硅片价格维稳、电池片价格小幅回升、分布式组件价格回落、集中式组件价格维稳 [38][44][46] - 产量：硅片周度产量上涨1.02GW至12.02GW，涨幅约9%；7月电池片产量约56 - 57GW，8月排产增至57 - 58GW；7月组件产量达47.10GW，环比上升约1.6%，8月预计排产约47 - 48GW [49][54][57] 反内卷政策 - 政策背景：《求是》杂志发文警告“内卷式”竞争，工信部组织座谈会聚焦光伏行业无序竞争 [27][28] - 政策影响：市场预期转变，多晶硅现货和期货价格上涨；关注价格上涨可持续性及向下传导情况，以及产能整合和产量调控落地程度 [30][31] - 能耗标准：正在推进修订多晶硅单位产品综合能耗标准，以推动落后产能出清 [35] 成本利润 - 成本：原材料价格上调可能使成本上行，多晶硅成本中工业硅粉和电价是重要可变成本 [68] - 利润：多晶硅价格上涨利于利润修复，三季度企业利润有望由负转正；成本压力向下传导至终端装机，关注终端接受度 [68] 进出口 报告提及中国多晶硅、单晶硅片、多晶硅片、组件、电池片的进出口量及净出口量相关内容，但未给出具体数据及分析 [71][81][87][97][99] 库存 - 多晶硅库存本周回升0.4万吨至23.3万吨，仓单增加380手至3580手，折10740吨；随着价格上涨至完全成本之上，预计未来仓单进一步增加 [5][105][106]

行业与公司概述 **固态电池行业** - 固态电池量产临近 重点关注等压设备、干法成型、叠片等工艺及硫化锂、电解质等材料[1][5] - 等静压技术是关键 解决固固界面接触问题 提升材料致密度和循环性能[2][14][16] - 市场对硫化锂工艺未形成共识 多种工艺并行发展 类似六氟磷酸锂领域格局[1][6] **光伏行业** - 供给侧改革推动多晶硅和硅片价格上涨 看好反转趋势[1][8] - 多晶硅收储方案推进中 关注集中销售可能性和硅片、组件顺价情况[9] - 2026年预计达到新供需平衡点 产业链将恢复常态[10] **AI DC电源设备** - Meta液冷布局受关注 海外大厂资本开支和国内AI DC建设节奏是核心[11] - HVDC和ACDC环节值得布局[11] **人形机器人领域** - 世界机器人大会或催化产业链 支援机器人获LG电子等战略入股[12] - 科达利等新兴精密制造企业业绩扎实 值得跟踪[12] **风电领域** - 风机价格回暖 利好主机企业利润释放 建议关注海风板块[13] --- 核心公司及技术进展 **固态电池设备企业** - **纳克诺尔**：唯一推出锂电子场景等静压设备 计划10月发布样机 客户打样测试领先[20][21] - **先导智能**：国内等压设备研发领先 与头部电子厂商合作潜力大[1][23] - **银河科技、力源亨、中航机载**：布局等压设备研发 处于早期阶段[3][18] - **金丽华电**：因终止收购海德利森受影响 原计划加强固态电池布局[3] **材料与工艺优势企业** - **下午新能**：CVD工艺硫化锂技术领先 小批量全固态电池将用硅基负极和高镍三元正极[7] - **乾元电子、耐斯尔、宏工、软控科技**：布局干法成膜/混料领域[18] **光伏龙头企业** - **通威股份**：多晶硅龙头 收储方案推进中 股价修复窗口显现[9] - **还原绿能**：直接布局硅片产能[9] **人形机器人相关企业** - **科达利、金阳股份、震裕科技、富临精工、迈斯特、高测股份**：业绩扎实 明确布局人形机器人业务[12] --- 关键数据与技术细节 **固态电池** - 等静压设备：1GWh投资约2000万人民币 市场空间按100GWh测算[17] - 等压设备需求：量产线需2000升体积设备 现有设备仅100升容量[22] - 循环性能：等静压技术可提升至1000次以上[16] **光伏行业** - 多晶硅价格：成交均价上移 硅片同步上涨[8] **技术对比** - 传统单轴滚压：仅上下方向施压 致密化效果差[19] - 等静压设备：六向均匀施压 避免材料变形/掉粉[19] --- 潜在风险与市场分歧 - 固态电池：等压设备研发难度大 与液态锂电池工艺差异显著[4][5] - 光伏行业：收储方案落地难度、终端需求不确定性存分歧[8][9] - 材料争议：市场对硅基负极和高镍三元正极的长期发展存疑[7] --- 未来关注点 - **固态电池**：10月样机发布、头部客户测试反馈[23] - **光伏**：收储方案最终落地、产业链顺价能力[9][10] - **AI DC电源**：海外大厂资本开支动向[11] - **人形机器人**：世界机器人大会催化效应[12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析与投资建议，金融市场因美联储官员分歧、经济数据及地缘政治影响，各品种走势不一；商品市场受政策、天气、供需等因素影响，不同品种面临不同机遇与挑战 [12][32][44] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 鲍曼支持今年降息三次，美国明确进口金条不应被征收关税，金价震荡，短期延续震荡走势，注意回调风险 [12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 北约秘书长对“特普会”持乐观态度，北欧波罗的海八国领导人重申对乌克兰的支持，美元短期维持弱势 [14][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员内部分歧加大，降息预期有波折，美股当前位置注意回调风险 [19][21][22] 宏观策略（国债期货） - 首批附带利息增值税的地方债发行，8月中上旬债市顺风期，下周交易盘多头可继续持有 [23][26][27] 宏观策略（股指期货） - 7月中国CPI同比持平，PPI同比跌3.6%，建议各股指均衡配置 [28][30][31] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油厂大豆压榨量预计上升，多国政策或生变数，油脂市场面临考验，中长期具备多配资本，建议逢低做多 [32][33] 农产品（豆粕） - 市场预计USDA8月供需报告上调美豆单产，豆粕运行中枢上移，内强外弱，关注中美关系及需求端变化 [34][35] 农产品（白糖） - 内蒙古暴雨影响甜菜生长，巴西7月出口糖同比减少，郑糖下方空间有限，不建议过分追空 [36][39][40] 农产品（棉花） - 美国关税政策及中美贸易关系不确定，ICE棉价低位震荡，国内1月合约下行空间有限，关注贸易政策动态 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 我国完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造，钢价震荡运行，短期震荡思路对待 [45][47][48] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉库存高位转增，与玉米淀粉价差缩小，米粉价差暂无走强驱动 [48] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率低，新作空单继续持有，关注天气情况 [49][50] 有色金属（氧化铝） - 山西氧化铝企业工厂受矿石供应影响，建议观望 [51][53] 有色金属（铜） - 宏观因素短期支撑铜价，库存累积限制反弹空间，单边观望，关注跨市场反套策略 [57] 有色金属（多晶硅） - 广期所新增多晶硅期货注册品牌，短期内价格区间运行，长期有望上涨，单边回调看涨，关注9 - 12正套机会 [58][60] 有色金属（工业硅） - 新疆部分产能复产，8月或去库，短期逢低做多，关注大厂复产和多晶硅减产动向 [61][62] 有色金属（碳酸锂） - 宁德枧下窝采矿端停产，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [63] 有色金属（铅） - 安徽污水排查影响再生铅厂，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [64][66] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内供应高位，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [67][68] 有色金属（镍） - LME镍库存增加，短期关注波段机会，中线逢高沽空 [69][70] 能源化工（碳排放） - EUA主力合约收盘价上涨，欧盟碳价短期震荡 [71][72] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降，印度增加非俄罗斯原油采购，短期油价波动加剧 [73][74][76] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场稳定，供应缩减，需求一般，烧碱向下空间有限 [77][78] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场调整有限，短期盘面震荡偏弱 [79] 能源化工（PVC） - PVC粉市场偏弱震荡，行情震荡为主 [80] 能源化工（PX） - 日韩PX装置有动态，短期震荡调整 [81] 能源化工（PTA） - 东北PTA装置停车，短期震荡调整 [82][83] 航运指数（集装箱运价） - 马士基业绩良好，运价下跌加速风险存在，关注盘面情绪性拉高的高空机会 [84][85][87]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪镍预计窄幅震荡，关注区间操作和双卖期权策略；不锈钢多空博弈，钢价震荡运行 [4][5] - 工业硅关注上游复产节奏，推荐逢高空配；多晶硅或有回调，三季度回调布局多单 [33][34] - 碳酸锂因枧下窝停产价格走强，预计上行，关注项目复工情况 [54][56] - 棕榈油产地供需两旺，逢低做多；豆油关注中美谈判结果 [73][75] - 豆粕和豆一预计震荡，关注美农报告、贸易磋商和天气 [84][88] - 玉米关注现货，盘面暂时偏弱 [105][109] - 白糖处于整理期，国际关注巴西和印度情况，国内关注进口节奏 [135][137] - 棉花强现实弱预期，郑棉期货预计震荡 [170] - 生猪弱现实强预期，趋势反套确认 [190][192] - 花生关注产区天气，期货短期震荡 [204][205] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍基本面：预计窄幅震荡，矿端支撑削弱，冶炼端限制弹性，库存增加拖累价格，关注区间操作和双卖期权策略 [4] - 不锈钢基本面：多空博弈加剧，钢价震荡，多头关注库存和政策，空头关注现实供需 [5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加；镍铁和不锈钢库存有不同变化 [6][7][8] - 市场消息：涉及加拿大、印尼等地镍相关项目及政策变动 [9][10][11] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面震荡偏强，现货下跌；多晶硅盘面冲高回落，现货成交未起色 [28] - 供需基本面：工业硅累库，供给增加，需求边际增加；多晶硅累库，供给增加，需求有提升但传导不顺畅 [29][30][31] - 后市观点：工业硅关注复产节奏，推荐逢高空配；多晶硅或回调，三季度回调布局多单 [33][34] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货大幅上行，长协基差由正转负 [54] - 供需基本面：枧下窝停产且短期不复产，供应有变化，需求回暖，库存增加 [55] - 后市观点：价格走强，关注项目复工情况 [56] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油高位震荡，豆油补涨 [72] - 本周观点及逻辑：棕榈油基本面无新增利空，关注产地累库和销区需求；豆油关注美豆天气、出口和中美谈判 [73][75] - 整体观点：棕榈油关注 8 月增产压力，逢低做多；豆油关注相关因素，跟随油脂板块 [76] 豆粕和豆一 - 上周情况：美豆、国内豆粕和豆一期价震荡，美豆销售和优良率有变化，国内豆粕成交和提货有变动，豆一现货和拍卖有情况 [84][85][87] - 下周预计：连豆粕和豆一期价震荡，关注美农报告、贸易磋商和天气 [88] 玉米 - 市场回顾：现货小幅下跌，期货盘面下跌，基差走强；CBOT玉米下跌，小麦平稳，进口玉米拍卖持续，淀粉库存下降 [105][106][107][108] - 市场展望：盘面暂时偏弱，关注现货和新驱动 [109] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元、原油和原糖价格有变动，巴西、印度和泰国产量有差异；国内市场现货和期货价格下跌，基差走高 [135][136] - 下周市场展望：国际市场区间整理，关注巴西和印度情况；国内市场整理期，关注进口节奏 [137] 棉花 - 本周情况：ICE棉花震荡偏弱，国内棉花期货窄幅震荡，下游需求稳定，库存偏低 [170][173][181] - 操作建议：ICE棉花低位震荡，郑棉期货预计震荡，关注相关因素 [188] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格弱势运行，供应宽松，需求低；期货价格弱势震荡，基差变化 [191] - 下周市场展望：现货价格弱势震荡，关注供应抛售和需求情况；期货关注 9 月合约和 3 月合约 [192][193] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，购销平淡；期货小幅上涨 [204] - 市场展望：现货情绪好转，期货短期震荡，关注产区天气和旧作冷库出货 [205]

核心观点 - 国内商品期货市场出现大幅上涨行情 焦煤期货主力合约罕见四连板 多个品种创近5个月新高且持仓量达历史高位[1] - 政策驱动的供给压缩预期是主要推动力 国家能源局要求超产煤矿停产整改 降低生产强度促进供需平衡[1] - 市场存在对炒作过度的担忧 部分品种涨幅脱离基本面 需警惕政策兑现不及预期或复产进度加快导致的回调风险[2][3] 商品期货表现 - 焦煤期货单周大涨35% 实现连续4个交易日涨停[1] - 碳酸锂期货主力合约涨停 单周上涨15.8%[1] - 多晶硅期货单周上涨15.5% 但当日下跌超2%[1] - 硅铁和锰硅主力合约涨停 玻璃涨超8%[1] A股相关板块表现 - 煤炭板块涨幅显著 潞安环能单周大涨35% 山西焦煤上涨26%[1] - 多晶硅板块强势上涨 通威股份单周上涨26% 大全能源上涨23%[1] - 锂业板块表现突出 天齐锂业单周上涨31% 赣锋锂业上涨17%[1] 上涨驱动因素 - 政策面推动经济回升预期增强 反内卷政策引发供给压缩预期[2] - 美联储降息预期增强 国内流动性宽松助推资金炒作[2] - 国家能源局要求1-6月单月原煤产量超公告产能10%的煤矿一律停产整改[1] 市场观点分歧 - 有观点认为多晶硅不到一个月涨幅超过50% 脱离基本面炒作 建议多头止盈[2] - 区别于2016年供给侧改革 本次反内卷采取"时间换空间"策略 对煤炭行业影响更多在于夯实底部[2] - 市场对反内卷预期过高 大宗商品价格大幅上升存在过度操作之嫌[2] - 期货盘面显现阶段性过热迹象 政策与消息面驱动的情绪性特征明显[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空[1] - 原木供应压力或加大，需求端处于淡季，短期盘面预计800 - 850区间宽幅震荡为主[3] - 纯碱过剩格局明显，需求无增长预期，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，择机逢高入场做空，短线操作[4] - 玻璃近期盘面走弱，现货价格难提价，需产能出清解决过剩困境，8月可跟踪政策及备货表现，空单可继续持有[4] - 工业硅价格重心有望上移，8月价格波动区间或在8000 - 10000元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理[5] - 多晶硅8月供需双增但供应增速大，主要价格波动区间或在4.5 - 5.8万元/吨，价格回归成本区间下沿后逢低试多，逢高买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理[6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶（SCRWF）上海价8月7日为14400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.69%；泰标混合胶报价涨50元/吨至14350元/吨，涨幅0.35%[1] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同变化，如9 - 1价差8月7日为 - 975，较前一日跌15，跌幅1.56%；1 - 5价差涨10至 - 120，涨幅7.69%[1] - 基本面数据方面，6月泰国产量等有变化，泰国产量392.60千吨，较前值增120.40千吨，涨幅44.23%；印尼产量176.20千吨，较前值降24.10千吨，跌幅12.03%；轮胎开工率、产量、出口量等指标也有相应变化[1] - 库存变化方面，保税区库存等有变动，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）8月7日为640384吨，较前值增5798吨，涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）增2318吨至39716吨，涨幅6.20%[1] 原木 - 期货和现货价格方面，部分期货合约价格有变动，如原木2509合约8月7日收于832.5元/立方米，环比收平；部分现货价格无变化，如日照港3.9A小辐射松价格为720元/立方米[3] - 外盘报价方面，辐射松4米中A：CFR价涨2美元至116美元/JAS立方米，涨幅1.75%；云杉11.8米：CFR价为156欧元/JAS立方米，环比持平[3] - 成本方面，人民币兑美元汇率环比持平，进口理论成本818.70元，较前值涨13.84元，涨幅按15%涨尺计算[3] - 供应方面，6月港口发运量176.0万立方米，较前值增3.7万立方米，涨幅2.12%；新西兰至中日韩离港船数53.0艘，较前值降5.0艘，跌幅8.62%[3] - 库存方面，8月1日全国针叶原木总库存为317万立方米，山东库存增2.0万立方米至195.0万立方米，涨幅1.04%；江苏库存降5.6万立方米至96.0万立方米，跌幅5.55%[3] - 需求方面，8月1日原木日均出库量为6.42万立方米，上周需求环比增加0.01万方，需求较差，贸易商接货意愿不高[3] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等地区报价有跌，如华北报价8月7日为1180元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.84%；玻璃2505、2509合约价格也有下降[4] - 纯碱相关价格及价差方面，部分地区报价持平，纯碱2505、2509合约价格下跌，05基差涨12至 - 62，涨幅16.22%[4] - 供应方面，纯碱开工率8月8日为85.41%，较8月1日增6.40%；纯碱周产量增4.5万吨至74.47万吨，涨幅6.42%；浮法日熔量、光伏日熔量持平[4] - 库存方面，玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库库存均增加，玻璃厂库8月8日为6184.70万重箱，较8月1日增234.8万重箱，涨幅3.95%；玻璃厂纯碱库存天数持平[4] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积当月同比有不同变化，如销售面积当月同比为 - 6.55%，较前值降6.50%[4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如华东通氧S15530工业硅价格8月7日为9250元/吨，环比持平；基差（通氧SI5530基准）涨45至600，涨幅8.18%[5] - 月间价差方面，2508 - 2509等合约价差有变化，如2508 - 2509价差8月7日为40，较前一日涨130，涨幅144.44%[5] - 基本面数据方面，全国工业硅产量等有变动，全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，跌幅12.10%；新疆产量降4.33万吨至16.75万吨，跌幅20.55%；云南、四川产量有增长；全国开工率、部分地区开工率也有相应变化[5] - 库存变化方面，部分库存有变动，新疆厂库库存降0.12万吨至11.69万吨，跌幅1.02%；社会库存增0.70万吨至54.70万吨，涨幅1.30%；仓单库存降0.05万吨至25.24万吨，跌幅0.21%；非仓单库存增0.75万吨至29.46万吨，涨幅2.62%[5] 多晶硅 - 现货价格与基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如N型复投料平均价8月7日为47000.00元/吨，环比持平；N型料基差（平均价）涨1235.00元至 - 3110.00元，涨幅28.42%[6] - 期货价格与月间价差方面，主力合约价格下跌，当月 - 连一、连一 - 连二等月间价差有变化，主力合约8月7日为20110元/吨，较前一日跌1235元/吨，跌幅2.41%；当月 - 连一价差涨2075至 - 10，涨幅99.52%[6] - 基本面数据方面，周度和月度的硅片产量、多晶硅产量、进口量、出口量等指标有变动，周度硅片产量12.02GW，较前值增1.02GW，涨幅9.27%；月度多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量降0.02万吨至0.08万吨，跌幅16.90%；出口量增0.08万吨至0.21万吨，涨幅66.17%[6] - 库存变化方面，多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单有变动，多晶硅库存8月7日为23.30万吨，较前值增0.40万吨，涨幅1.75%；硅片库存增0.96GW至19.11GW，涨幅5.29%；多晶硅仓单增60手至3580手，涨幅1.70%[6]

多晶硅价格走势 - 8月6日多晶硅价格指数为46500元/吨，月涨幅达34.78%，同日期货主力合约日内涨幅4% [1] - 多晶硅毛利润自2025年第29周由负转正达2816.11元/吨，并保持上行趋势 [2] - 预计8月P型料均价3.4万-3.8万元/吨，N型料4.3万-4.9万元/吨，涨价持续性取决于新订单落地量 [3] 行业供需与库存 - 8月多晶硅产量或增3万吨，超出市场需求1.5万-2万吨，供需差可能扩大 [3] - 行业整体开工率39.23%，较去年下滑，头部企业占据90%以上市场份额 [6] - 政策收储有望落地改善供给侧收紧，价格预期转向稳中偏强 [3] 政策与行业治理 - 价格法修正草案征求意见，明确不正当价格行为认定标准，强化"反内卷"法律依据 [4] - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察清单，9月30日前需提交结果，或推动能耗标准提升 [5] - 行业协会倡议修订多晶硅能耗标准，通过技术淘汰机制倒逼落后产能出清 [5] 企业动态与战略 - 头部企业筹划设立类似OPEC的行业组织，通过价格调节化解债务风险，目标年内完成机构设立 [4] - 通威股份预计上半年亏损49亿-52亿元，多家头部企业仍处亏损状态 [6] - 部分企业已大幅降低产能并转向技术工艺优化，战略重心调整为降低生产成本 [7] 产能整合与市场平衡 - 头部企业闭门会议讨论并购重组，计划将总产能从335万吨/年缩减至230万吨/年 [7] - 需维持开工率60%以内才能实现年度供需平衡，当前优先消化库存并执行以销定产 [6][7] - 若龙头企业停产销库存并严格限产，下半年或可支撑保本运营 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶行业 - 供应上柬埔寨劳工返乡、泰国割胶受阻，原料采购价有走强预期，关注旺产期原料情况；需求上替换需求出货尚可，各企业价格政策落地后市场交投活跃度将提升，冬季雪地胎进入备货阶段，订单活跃度将提升；综上，关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利则择机高空 [1] 原木行业 - 供应压力或加大，需求端8月处于淡季，未来几周出货量预计减少，现货承压；短期盘面预计在800 - 850区间宽幅震荡 [3] 玻璃纯碱行业 - 纯碱方面，本周周产量大幅回升、库存累库、盘面走弱，过剩格局明显，现货走货转弱，中期光伏玻璃产能增长滞缓、浮法产能走平且后市有压力，需求无增长预期，8月是传统检修季，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，前期盘面技术性反弹，可择机逢高做空、短线操作；玻璃方面，近期盘面走弱、市场情绪回落、现货成交转弱，库存从厂家转移至中游，未来中游出货或踩踏，湖北地区同样如此，整体现货价格难提价，深加工订单偏弱、lowe开工率低，玻璃刚需有压力，长远看地产周期底部、竣工缩量，行业需产能出清，8月可跟踪政策落地及中下游备货表现，当前盘面情绪回落，空单可继续持有 [4] 工业硅行业 - 现货价格稳中有升，期货价格震荡，SI2511下跌；供应端关注新疆大型企业复产计划和西南地区反内卷会议进展；在反内卷政策下商品整体价格重心上移，煤价等原材料成本回升将使工业硅成本上移，未来价格重心有望上移；8月价格波动区间或在8000 - 10000元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多；主力合约移至SI2511，注意09合约持仓较高，建议提前控制仓位和管理风险；关注环保检查对生产的影响 [5] 多晶硅行业 - 产能整合暂无新进展，价格震荡回落，PS2511下跌；8月供需双增但供应端增速大，预计产量12.5万吨左右，关注反内卷政策对产能和产量的影响；需求上海外需求带动下游排产增加，硅片排产预计增加，但电力市场化初期装机收益不确定，新增装机容量可能下降，不过海外需求或增加，光伏产业链价格上涨确定性高且出口退税政策有望变化，海外订单有望前置；主要价格波动区间在4.5 - 5.8万元/吨，价格回归成本区间下沿后逢低试多，逢高买入看跌期权试空；主力合约移至PS2511，PS2511与PS2512合约价差大，注意09合约持仓较高，提前控制仓位和管理风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶行业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶上海价8月7日为14400元/吨，较8月6日跌100元/吨、跌幅0.69%；全乳基差切换至2509合约为 - 1125，较前值跌130、跌幅13.07%；泰标混合胶报价8月7日为14350元/吨，较8月6日涨50元/吨、涨幅0.35%；非标价差为 - 1175，较前值涨20、涨幅1.67%；杯胶国际市场FOB中间价8月7日为48.30泰铢/公斤，较8月6日涨0.15泰铢/公斤、涨幅0.31%；胶水国际市场FOB中间价8月7日为54.00，与8月6日持平；西双版纳州天然橡胶胶块价格8月7日为13000元/吨，与8月6日持平；西双版纳州天然橡胶胶水价格8月7日为13800元/吨，较8月6日涨200元/吨、涨幅1.47%；海南原料市场主流价8月7日为13100元/吨，与8月6日持平；海南外胶原料市场主流价8月7日为9100元/吨，与8月6日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差8月7日为 - 975，较8月6日跌15、跌幅1.56%；1 - 5价差8月7日为 - 120，较8月6日涨10、涨幅7.69%；5 - 9价差8月7日为1095，较8月6日涨5、涨幅0.46% [1] 基本面数据 - 6月泰国产量392.60千吨，较前值涨120.40千吨、涨幅44.23%；6月印尼产量176.20千吨，较前值跌24.10千吨、跌幅12.03%；6月印度产量62.40千吨，较前值涨14.70千吨、涨幅30.82%；6月中国产量103.20千吨，较前值涨6.80千吨；汽车轮胎半钢胎周开工率8月7日为74.35，较前值跌0.10；全钢胎周开工率8月7日为61.00，较前值跌0.08；6月国内轮胎产量10274.9万条，较前值涨75.60万条、涨幅0.74%；6月轮胎出口数量6031.0万条，较前值跌151.00万条、跌幅2.44%；6月天然橡胶进口数量合计46.34万吨，较前值涨1.00万吨、涨幅2.21%；6月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）63.40万吨，较前值涨3.40万吨、涨幅5.67%；干胶SIR20生产成本泰国日数据8月7日为12349.0元/吨，较前值涨23.00元/吨、涨幅0.19%；干胶STR20生产毛利泰国日数据8月7日为 - 184.0元/吨，较前值涨3.00元/吨、涨幅1.60%；干胶RSS3生产成本泰国日数据8月7日为17306.0元/吨，较前值跌51.00元/吨、跌幅0.29%；干胶RSS3生产毛利泰国日数据8月7日为2644.0元/吨，较前值涨101.00元/吨、涨幅3.97% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）8月7日为640384，较前值涨5798、涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存上期所周数据8月7日为39716，较前值涨2318、涨幅6.20%；干胶保税库入库率青岛周数据8月7日为3.27，较前值涨1.67；出库率青岛周数据8月7日为3.58，较前值跌0.12；干胶一般贸易入库率青岛周数据8月7日为4.38，较前值跌2.01；出库率青岛周数据8月7日为5.83，较前值涨0.85 [1] 原木行业 期货和现货价格 - 原木2509合约8月7日价格为832.5元/立方米，与8月6日持平；原木2511合约8月7日价格为840.0元/立方米，较8月6日跌0.5元/立方米、跌幅0.06%；原木2601合约8月7日价格为841.5元/立方米，与8月6日持平；9 - 11价差8月7日为 - 7.5，较8月6日涨0.5；9 - 1价差8月7日为 - 9.0，与8月6日持平；09合约基差8月7日为 - 92.5，与8月6日持平；11合约基差8月7日为 - 100.0，较8月6日涨0.5；01合约基差8月7日为 - 101.5，与8月6日持平；日照港3.9A小辐射松8月7日价格为720.0元/立方米，与8月6日持平；中辐射松8月7日价格为740元/立方米，与8月6日持平；大辐射松8月7日价格为860元/立方米，与8月6日持平；太仓港4A小辐射松8月7日价格为720元/立方米，与8月6日持平；中辐射松8月7日价格为770元/立方米，与8月6日持平；大辐射松8月7日价格为820元/立方米，与8月6日持平；日照港云杉11.8 8月7日价格为1150元/立方米，与8月6日持平 [3] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价8月8日为116美元/JAS立方米，较8月1日涨2美元/JAS立方米、涨幅1.75%；云杉11.8米CFR价8月8日为156欧元/JAS立方米，与8月1日持平 [3] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率8月5日为7.183，较8月4日涨0.001、涨幅0%；进口理论成本8月5日为818.70元，较8月4日涨13.84元、涨幅按15%涨尺计算 [3] 供应 - 港口发运量6月30日为176.0万/立方米，较5月31日涨3.7万/立方米、涨幅2.12%；新西兰→中日韩离港船数8月数据为53.0，较前值跌5.0、跌幅8.62% [3] 库存 - 8月1日中国针叶原木总库存为317.00万/立方米，与前值持平；山东库存8月1日为195.00万/立方米，较前值涨2.0万/立方米、涨幅1.04%；江苏库存8月1日为96.00万/立方米，较前值跌5.6万/立方米、跌幅5.55% [3] 需求 - 8月1日中国原木日均出库量为6.42万立方米，较前值涨0.01万立方米、涨幅0%；山东日均出库量8月1日为3.39万立方米，较前值跌0.18万立方米、跌幅5%；江苏日均出库量8月1日为2.32万立方米，较前值跌0.14万立方米、跌幅约6% [3] 玻璃纯碱行业 玻璃相关价格及价差 - 华北报价8月7日为1180元/吨，较前值跌10元/吨、跌幅0.84%；华东报价8月7日为1270元/吨，较前值跌10元/吨、跌幅0.78%；华中报价8月7日为1200元/吨，与前值持平；华南报价8月7日为1290元/吨，较前值跌30元/吨、跌幅2.27%；玻璃2505合约8月7日为1309元/吨，较前值跌10元/吨、跌幅0.76%；玻璃2509合约8月7日为1076元/吨，较前值跌7元/吨、跌幅0.65%；05 - 09价差8月7日为 - 129，与前值持平 [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价8月7日为1350元/吨，与前值持平；华东报价8月7日为1300元/吨，与前值持平；华中报价8月7日为1300元/吨，与前值持平；西北报价8月7日为1080元/吨，与前值持平；纯碱2505合约8月7日为1412元/吨，较前值跌12.0元/吨、跌幅0.84%；纯碱2509合约8月7日为1267元/吨，较前值跌12.0元/吨、跌幅0.84%；05基差8月7日为 - 62，较前值涨12.0、涨幅16.22% [4] 供量 - 纯碱开工率8月8日为85.41%，较8月1日涨0.05、涨幅6.40%；纯碱周产量8月8日为74.47万吨，较8月1日涨4.5万吨、涨幅6.42%；浮法日熔量8月8日为15.96万吨，与8月1日持平；光伏日熔量8月8日为89290.00吨，与8月1日持平；3.2mm镀膜主流价8月8日为18.50元，较8月1日涨0.5元、涨幅2.78% [4] 库存 - 玻璃厂库8月8日为6184.70万重箱，较8月1日涨234.8万重箱、涨幅3.95%；纯碱厂库8月8日为186.51万吨，较8月1日涨6.93万吨、涨幅3.86%；纯碱交割库8月8日为44.93万吨，较8月1日涨6.3万吨、涨幅16.40%；玻璃厂纯碱库存天数8月8日为23.4，与8月1日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值为 - 0.09%，较前值涨0.09%；施工面积现值为0.05%，较前值跌2.43%；竣工面积现值为 - 0.22%，较前值跌0.03%；销售面积现值为 - 6.55%，较前值跌6.50% [4] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅8月7日价格为9250元/吨，与8月6日持平；基差（通氧SI5530基准）8月7日为595，较前值涨45、涨幅8.18%；华乐SI4210工业硅8月7日价格为9700元/吨，与8月6日持平；基差（SI4210基准）8月7日为245，较前值涨45、涨幅22.50%；新疆99硅8月7日价格为8520元/吨，较前值涨50元/吨、涨幅0.59%；基差（新疆）8月7日为695，较前值涨95、涨幅15.83% [5] 月间价差 - 2508 - 2509价差8月7日为40，较8月6日涨130、涨幅144.44%；2509 - 2510价差8月7日为 - 25，较8月6日跌15、跌幅66.67%；2510 - 2511价差8月7日为 - 20，较8月6日跌15、跌幅300.00%；2511 - 2512价差8月7日为 - 300，较8月6日涨85、涨幅22.08%；2512 - 2601价差8月7日为10，较8月6日涨15、涨幅300.00% [5] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量现值为30.08万吨，较前值跌4.14万吨、跌幅12.10%；新疆工业硅产量现值为16.75万吨，较前值跌4.33万吨、跌幅20.55%；云南工业硅产量现值为1.35万吨，较前值涨0.12万吨、涨幅9.35%；四川工业硅产量现值为1.13万吨，较前值涨0.67万吨、涨幅145.65%；全国开工率现值为