报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025.10.31 - 2025.11.07）工业硅现货价格整体震荡上移，期货主力合约震荡上行；供应端开工下降、产量减少，需求端各领域表现不一，成本增加、利润略降，库存处于相对高位；预计短期市场价格小幅震荡；策略上可考虑 si2601 逢低做多、卖出虚值看涨期权或工业硅与多晶硅的反套策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 周度观点 - 行情回顾：本周工业硅现货价格基本持平，期货主力合约成交价 9220 元/吨，周度涨幅 1.32%，主力月份合约持仓量约 26.83 万手 [6] - 供应：丰水期结束，西南主产区多数厂家减产、停产，西北开工略有下降，整体市场供应量减少 [6] - 需求：多晶硅市场博弈，11 月头部企业减产致需求减少；有机硅 DMC 部分地区装置恢复，需求增加；铝棒产量减少、产能利用率回升，需求相对稳定；9 月出口需求减少 [6] - 成本利润库存：本周生产成本增加，主要因石油焦价格上调，西南下周电价上行；利润略有下降；库存相对高位，变化不大，截至 11 月 6 日，期货交割库库存约 23.1 万吨 [6] - 展望：开工下降，但业者采购心态不积极，预计短期价格小幅震荡 [6] - 策略：单边策略考虑 si2601 逢低做多，预计运行区间 8500 - 10500 元/吨；或卖出虚值看涨期权；或工业硅与多晶硅的反套策略 [6] 热点资讯 - 多晶硅重组“联合体”平台筹划中，预计成立 700 亿元左右规模基金，采用“承债式”收购，17 家龙头企业预计 2025 年内完成搭建 [7] - 特变电工回应多晶硅产能被收购消息不属实 [7] - 通知对新能源就近消纳项目的电源接入、电量比例、计量等作出规定 [7] - 两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，2025 - 2026 年规模以上相关制造业增加值平均增速 7%左右，电子信息制造业年均营收增速 5%以上 [7] - 两部印发方案明确在光伏等领域实现高质量发展，治理低价竞争，推动行业技术进步等 [7] 行业格局 - 工业硅产业链上游包括石油焦、木炭等原料，中游是工业硅，下游有有机硅、多晶硅、铝合金等产品，应用于电子电器、建筑装饰等多个领域 [11] 期现市场 - 展示了工业硅不同规格现货价格（如 553、421）在不同港口和地区的情况，以及工业硅合约连续合约和活跃合约的收盘价、结算价 [12][24][33] 库存 - 展示了工业硅行业库存、工厂库存、市场库存、期货库存的情况 [47][49] 成本利润 - 展示了工业硅综合利润、综合所有型号成本，主产区和非主产区电价，硅石价格，石油焦、电极、硅煤价格 [55][62][90] 供给 - 展示了工业硅周度和月度产量、开工率、月度产能情况，以及多地企业新增产能项目信息，合计新增产能 188 万吨 [108][112][115] 需求 - 展示了工业硅消费量分项、消费结构，多晶硅产量、价格、库存及成本，有机硅价格、产量、成本及毛利，铝棒产量、库存、价格，铝合金产量、产能、开工率，太阳能电池累计产量及电池片价格 [118][124][132] 进出口 - 展示了工业硅、多晶硅的进出口情况 [173][178]

港股光伏太阳能板块市场表现 - 港股光伏太阳能股出现集体走强，协鑫科技和福莱特玻璃均上涨7%，信义光能上涨超过6% [1] - 卡姆丹克太阳能和阳光能源上涨超过5%，新特能源上涨接近3% [1] - 协鑫科技股价上涨7.25%至1.480港元，总市值达451.55亿港元，年初至今累计上涨37.04% [2] - 福莱特玻璃股价上涨7.10%至12.970港元，信义光能股价上涨6.78%至3.940港元 [2] 多晶硅行业并购重组动态 - 备受关注的多晶硅重组"联合体"平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨 [1] - 目前规划预计成立规模约700亿元人民币的基金，将采用百亿资金撬动700亿的"承债式"方式收购 [1] - 今年5月，多家多晶硅龙头企业开始筹划发起并购重组 [1] - 硅料龙头企业协鑫集团董事长朱共山表示，17家龙头企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成重组 [1] 相关公司市场数据 - 卡姆丹克太阳能总市值为1.48亿港元，阳光能源总市值为3.42亿港元 [2] - 新特能源总市值为124.7亿港元，协鑫新能源总市值为11.5亿港元 [2] - 信义能源年初至今股价累计上涨85.29%，协鑫新能源年初至今累计上涨52.58% [2]

热点资讯 - 多晶硅行业或迎大整合，重组“联合体”平台正在筹划，预计成立700亿元左右规模基金，采用百亿资金撬动700亿的“承债式”方式收购 [2] - 全球最大镍生产国印尼停止审批生产某些中间产品的镍矿石加工厂申请，其镍产量约占全球镍产量的60% [2] - 美国地质调查局发布2025年版关键矿产清单，首次将铜列入，铀、白银等也被列入 [2] - 截至11月6日当周，螺纹钢产量、表需由增转降，厂库、社库连续四周下降，螺纹社库425.70万吨，较上周减少5.11万吨，降幅1.19%；螺纹表需218.52万吨，较上周减少13.66万吨，降幅5.88% [2] - 巴西全国谷物出口商协会预测，巴西11月大豆出口有望达377万吨，高于去年同期的234万吨；豆粕出口为223万吨，高于去年同期的173万吨；玉米出口为557万吨，高于去年同期的492万吨 [2] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、燃油、沥青、原油 [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材涨3.13%，贵金属涨28.31%，油脂油料涨9.66%，有色涨2.80%，软商品涨23.07%，煤焦钢矿涨13.56%，能源涨2.88%，化工涨11.40%，谷物涨1.21%，农副产品涨3.97% [3] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.97|1.34|19.57| |权益|上证50|1.22|-0.12|13.41| |权益|沪深300|1.43|-0.29|19.28| |权益|中证500|1.61|-1.39|28.29| |权益|标普500|-1.12|-0.64|14.26| |权益|恒生指数|2.12|0.11|32.03| |权益|德国DAX|-1.29|0.38|19.24| |权益|日经225|1.34|-4.20|27.55| |权益|英国富时100|-0.42|0.62|19.12| |固收类|10年期国债期货|-0.09|-0.13|-0.36| |固收类|5年期国债期货|-0.03|-0.09|-0.54| |固收类|2年期国债期货|0.01|-0.05|-0.46| |商品类|CRB商品指数|0.00|-0.09|1.87| |商品类|WTI原油|-0.17|-2.09|-17.27| |商品类|伦敦现货金|-0.07|-0.57|51.55| |商品类|LME铜|0.00|-2.23|22.22| |商品类|Wind商品指数|0.58|-2.67|27.89| |其他|美元指数|-0.46|0.43|-8.10| |其他|CBOE波动率|0.00|8.94|3.80| [5]

市场整体表现 - 沪指涨0.97%报4007.76点，深成指涨1.73%报13452.42点，创业板指上涨1.84%报3224.62点 [3] - 全天市场成交超2万亿，较上个交易日放量，两市成交额分别为9303亿元和11250亿元 [1][3] - 两市上涨2880家，下跌2388家，179家涨幅持平，共72股涨停，共21股跌停 [2] AI与科技板块 - 围绕AI的“算力、运力、存力、电力”四大板块集体大涨，芯片股表现亮眼，海光信息、寒武纪大幅走高，带领科创50指数涨幅超3% [1] - 超微半导体执行长苏姿丰在电话会议上透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证，海光信息作为重要的AMD概念股受益 [1] - 市场上流传关于“数据中心建设与国产芯片”的信息，国产替代逻辑显著增强 [1] - 主力资金重点抢筹半导体、元件等板块，主力净流入居前的个股包括胜宏科技、东山精密、中科曙光、海光信息 [4] 磷化工板块 - 磷化工板块全天强势，清水源20%涨停，澄星股份、芭田股份等多股涨停，云天化、川金诺跟涨 [2] - 黄磷指数11月4日上涨4%，近两周累计涨幅超过7%，涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复 [2] - 秋冬农用磷肥是需求旺季，今年前三季度磷化工板块合计实现归母净利润30.05亿元，同比增长21.42% [2] 其他热点板块 - 工业金属板块走高，铝方向领涨，南山铝业触及涨停 [2] - 可控核聚变板块上扬，海陆重工4连板，保变电气2连板 [2] - 人形机器人概念股午后拉升，方正电机直线涨停 [2] - 昨日热门题材回调，福建本地股多数回落，海南自贸区、旅游板块等跌幅居前 [2] 行业要闻与机构观点 - 多晶硅平台企业“承债式”收购具体细节仍在商讨中，预计成立700亿元左右规模的基金，采用百亿资金撬动700亿的方式收购 [5] - 荷兰安世半导体对美国当局暂停实施“穿透规则”一年表示欢迎，并期待获悉有关放宽出口限制的进一步细节 [6] - 全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》正式发布，由中国与德国联合提出 [7] - 信达证券认为风格切换可能会越来越强，建议关注低位价值板块如银行、非银金融，以及成长中低位的电力设备、AI应用端 [8] - 兴业证券认为年末风格可能相比三季度更加均衡，建议布局科技成长和顺周期板块 [9] - 华西证券认为科技成长仍有望维持高景气度，A股微观流动性仍较为充沛，对主题投资形成有利支撑 [10]