市场交易情绪 - 上周市场日均成交额约29,831亿元 市场交易情绪处在火热状态[1] - 杠杆资金前四日累计增加888.60亿元 融资余额维持在2.24万亿元台阶[1] - 8月下旬以来融资资金规模加速上涨 主要流向科技成长板块构成结构性行情核心支撑[5] 风格表现与资金动向 - 整体成长风格优于价值风格 大盘表现跑赢小盘[1] - 科技交易拥挤度已接近前期高点 短期资金市背景下难以左侧预测顶部位置[5] 国内宏观经济 - 8月制造业PMI上升0.1个百分点至49.4% 上升幅度低于2016-2017及2022-2023年均值0.4个百分点[2] - 生产指数上升0.3个百分点至50.8% 新订单指数上升0.1个百分点至49.5% 新出口订单上升0.1个百分点至47.2%[2] - 建筑业PMI下降1.5个百分点至49.1% 处于近10年低点 服务业PMI上升0.5个百分点至50.5%[3] - 8月PPI同比预计回升0.7个百分点至-2.9% 出厂价格指数回升0.8个百分点至49.1% 原材料购进价格指数回升1.8个百分点至53.3%[3] 海外宏观环境 - 美联储降息预期持续波动 特朗普罢免美联储理事库克引发对美联储独立性担忧[3] - 美债收益率期限利差走阔 全年降息预期有所升温[3] - 9月降息悬念不大 但降息幅度和会议基调将受上旬密集发布数据影响[4] 投资策略与市场展望 - 9月市场风险偏好可能维持 受四中全会和美联储降息预期支撑 保持震荡上行概率较大但斜率较8月放缓[5] - 周线级别主涨段延续 牛市中筹码重要性高于摸顶 需做好客观跟随[5] 行业配置方向 - 短期关注有色金属（铜/锂/钴）、小金属（锡）、固态电池、消费电子等美联储降息受益板块[6] - 科技成长板块为市场公认核心方向 人工智能行业具备3-5年高增长叙事[6] - 科技应用端如智能驾驶、金融科技（稳定币概念）性价比相对较高[7] - 创新药中期看好但短期需等待产业信息发酵 军工板块走势健康建议关注阅兵后承接情况[7] - 非银板块和多元金融可作为底仓中锐度更高的配置选择[7]

中国经济实力与韧性 - 中国出口在关税战中保持韧性 制造业升级并维持全球第一制造业大国地位 [1] - 2019年中国GDP增长率保持在6.1% 显示强大抗压能力 [1] - 中国电动三轮车2023年对美国出口超10万辆 二手市场溢价热卖 [8] 科技领域突破与国产化进展 - 国产EDA工具实现14nm以上制程全覆盖 九天科技/概伦电子/广立微等企业在细分领域突破 [10] - C919大飞机部件国产化率从10%提升至55%以上 国产CJ-1000A发动机完成适航认证前测试 [10] - 华为2025年3月发布全球首款5.5G芯片 实现6G技术突破 [13] - 中国在45项关键技术中37项领先西方 包括5G/量子通信/新能源等领域 [13] - 中国占据全球70%电动汽车产能 第四代核反应堆技术领先美国5年以上 [13] 稀土战略与关键材料优势 - 中国控制全球稀土供应70%以上 2025年4月对7类中重稀土实施出口限制 [3][6] - 美国80%稀土依赖进口 其中九成来自中国 F-35战机每架需417公斤稀土材料 [6] - 美国军工企业稀土库存仅够维持45-180天生产 [6] 贸易与产业链重构 - 中国通过RCEP构建"去美国化"供应链 2025年第一季度与成员国贸易额达1.2万亿美元 [13] - 中越贸易额突破2000亿美元 越南成为中国最大中间品供应国 [13] - 中马贸易额增长25% 马来西亚半导体对华出口占比提升至35% [13] - 德国巴斯夫在湛江投资100亿欧元建设化工基地 系欧洲企业在华最大单笔投资 [13] 产业应对与市场反应 - 美国对中国低速载人车辆征收最高1157.53%关税 其中绿通新能源面临478.09%倾销税和679.44%补贴税 [8] - 中国企业对美国制裁"习以为常" 本土EDA企业在美国禁令发布后股价集体涨停 [10] - 中国商飞储备足够一年生产的LEAP-1C发动机库存 为国产发动机替代赢得时间窗口 [10] 国际反应与联盟策略失效 - 日本表示汽车产业60%零部件依赖中国 削减将导致产业链瘫痪 [11] - 韩国现代汽车警告执行美国政策将导致全球工厂停工风险 [11] - 欧盟取消对中国新能源汽车反补贴调查 计划2030年前将中欧贸易额提升至2万亿美元 [13]

市场表现与资金动向 - 创业板指上涨2.29%至2956.37点，深成指涨1.05%至12828.95点，沪指涨0.46%至3875.53点 [2] - 市场全天成交2.7万亿元，两市上涨个股3208家，下跌2086家，涨停个股123只 [1][2] - 主力资金重点抢筹工业金属、化学制药、医疗服务板块，净流入居前个股包括利欧股份、恒宝股份、中兴通讯 [3] 板块行情分化 - 有色金属概念爆发，西部黄金等多股涨停，算力赛道活跃，中际旭创、新易盛、天孚通信等千亿龙头集体暴涨 [1] - 创新药等医药股走强，百济神州创历史新高，大消费板块中零售、旅游领涨，三江购物、国光连锁涨停 [1] - 保险、证券等大金融板块走低，军工、游戏、风电等板块跌幅居前 [1] 政策与行业动态 - 工业母机产业高质量发展标准体系建设方案发布，目标到2026年制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90% [4] - 深市融资余额创历史新高，达10971.74亿元，A股融资余额22454.72亿元创近10年新高 [5] - "人工智能+"行动配套细则将出，围绕6大行动重点行业领域制定具体实施方案，加快分层分行业标准制订 [6] 机构后市研判 - 招商证券认为9月市场保持震荡上行概率较大但斜率放缓，增量资金正反馈推动低渗透率赛道行情 [7][8] - 中信证券建议配置资源品（贵金属、铜）、消费电子（苹果/META发布会）、创新药及反内卷线索 [9] - 东方证券预计股指维持震荡偏强格局，高端制造业、国产替代、反内卷方向存在补涨潜力 [1][9]

财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入14813.54万元，同比增长6.41% [1] - 无人系统业务收入6726.70万元，同比增长52.71%，成为重要增长动力 [1] - 信息感知业务收入5211.70万元，同比增长14.32% [1] - 卫星通信业务收入2505.71万元 [1] 业务转型与布局 - 业务重心从传统军工领域转向民用领域，重点布局低空经济、低轨互联、自动驾驶、AI及机器人 [1] - 设立低空经济专班整合技术资源，深化低空经济产业应用场景布局 [2] - 产品覆盖产业链中上游环节，各业务板块形成密切协同效应，构建行业竞争壁垒 [2] 研发与创新成果 - 报告期研发投入2744.88万元，获得20余项授权专利包括飞行器折叠机翼、无人机对称性检验系统等 [1] - 成功研制新一代高性价比战术级惯性测量单元、标定机器人、船载光纤罗经等新产品 [1] - 在确保同等精度前提下有效降低产品成本，具备显著成本竞争优势 [1] 产品与技术进展 - 完成亚音速巡航靶弹、应急救灾无人机及垂直起降无人机等多机型试飞 [2] - 应急救灾无人机在多地洪涝灾害救援中表现卓越 [2] - 推出智慧养殖智能终端软件、要地反无人机防御系统、玄武系列低空安防雷达 [2] 资本运作 - 股份回购方案实施完毕，累计回购121.87万股用于员工持股计划或股权激励 [2] - 以725万元收购控股子公司星网智控30%少数股东权益，使其成为全资子公司 [2] 战略规划 - 通过业务转型、研发投入和资本运作奠定发展基础 [3] - 未来将继续实施创新驱动发展战略，深化业务转型升级，提升市场核心竞争力 [3]

市场表现与资金动向 - 上周A股高位放量震荡 日均成交额升至2.98万亿元 创业板指表现强劲[1] - 市场风格表现为成长>周期>消费>金融 科技成长板块领涨[1] - 资金博弈加大短期市场波动 外资流入或边际加快 人民币升值打开空间[1] 行业轮动与板块表现 - 地产、农林牧渔和电力设备板块借政策和中报业绩催化展开轮动[1] - 科技板块高位分歧增多 地产、稀土永磁等行业活跃度显著上升[1] - 军工行业因9.3阅兵和"十五五"规划酝酿存在轮动机会[2] 重点配置方向 - 科技方向建议关注AI应用和国内半导体先进制程 企业端盈利模式或加速兑现[2] - 价值方向关注非银领域（券商、保险、金融IT）的估值与业绩双重改善[2] - 外需受益的创新药、有色等出口链品种将迎来配置机会[2] - 政策重点关注的光伏行业因反内卷进度加强存在机会[2]

上市公司业绩表现 - 二季度上市公司营收增速改善但利润增速下滑 符合宏观层面以价换量特征 [1] - 预计下半年物价温和回升推动上市公司利润保持平稳 [1] 境外业务表现 - 上半年上市公司境外收入明显好于整体营收 [1] - 境外收入增长受益于中国出口持续超预期及关税背景下中资企业加速出海 [1] - 预计下半年外需保持韧性 出口型企业和出海型企业或继续保持较高景气度 [1] 行业资本开支变化 - 上半年电新机械化工等行业资本开支持续回落 [1] - 汽车行业资本开支逆势反弹 [1] - 反内卷政策推动下未来供给端有望加速出清 [1] 人力成本变动 - 上半年上市公司人均薪资增速小幅下滑 [1] - 行业层面军工农林牧渔消费者服务等薪资增速靠前 [1]

市场表现与行业动态 - 上周A股延续震荡向上趋势 通信和电子等科技风格板块涨幅居前 有色金属板块表现不俗[2] - 8月制造业PMI为49.4% 环比上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善[4] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1% 较7月上升1.8和0.8个百分点 连续三个月回升[4] - 生产经营活动预期指数为53.7% 较7月上升1.1个百分点 连续两个月回升[4] 政策与资金动向 - 证监会表示将加快推进新一轮资本市场改革开放 深化投融资综合改革 增强市场吸引力和包容性[3] - 中央汇金上半年增持12只ETF产品 包括沪深300ETF 上证50ETF 中证500ETF 中证1000ETF及科创板和创业板ETF[5] 机构配置观点 - 中信证券建议9月配置聚焦资源板块 创新药 消费电子 化工 游戏和军工 短期关注稀土 钴 钨 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等方向[6] - 中国银河证券认为市场将维持震荡整固 热点保持轮动 建议关注结构性配置机会[7] - 国金证券推荐三条主线：工业金属 原材料和资本品 保险和券商 食品饮料和电力设备[8] - 华泰柏瑞基金指出下半年政策呵护基本面与流动性 关注企业盈利改善潜力[9] - 汇添富基金建议关注科技成长中未被挖掘的低位细分领域及低位顺周期板块中的优质赛道[11] - 交银施罗德基金建议把握有业绩支撑的科技战略弹性方向[12]

市场整体表现 - 沪指上涨0.28%，A股总成交量827.45亿股，成交金额13718.38亿元，较前一交易日减少1.85% [1] - 3124只个股上涨，其中82只涨停，2152只个股下跌，其中5只跌停 [1] 行业涨幅排名 - 综合行业涨幅3.40%居首，成交额34.86亿元，较前日增长70.81%，东阳光领涨5.87% [1] - 有色金属行业涨幅2.28%，成交额897.23亿元，增长8.20%，海星股份涨停 [1] - 医药生物行业涨幅2.10%，成交额927.84亿元，增长21.85%，迈威生物大涨18.29% [1] 行业跌幅排名 - 国防军工行业跌幅1.69%最深，成交额479.96亿元，减少10.95%，中国卫星下跌7.09% [2] - 非银金融行业下跌0.79%，成交额447.40亿元，大幅减少26.85%，四川双马下跌3.18% [2] - 美容护理行业下跌0.50%，成交额36.27亿元，锐减22.32%，豪悦护理接近跌停 [2] 成交活跃行业 - 电子行业成交额2493.90亿元居首，尽管下跌0.28%，瑞芯微下跌6.84% [1] - 计算机行业成交额1445.21亿元，下跌0.26%，开普云下跌7.02% [1] - 电力设备行业成交额1162.66亿元，微跌0.15%，大全能源大跌10.25% [1] 个股表现亮点 - 基础化工行业海正生材大涨20.03%，轻工制造行业宏裕包材暴涨29.99% [1] - 通信行业世纪鼎利上涨12.36%，环保行业三达膜上涨12.35% [1] - 商贸零售行业汇嘉时代涨停，石油石化行业宝莫股份涨停 [1]

市场表现 - 三大股指震荡上扬 创业板指盘中最大涨幅约2% 午盘收窄至0.55% [1] - 沪深北三市成交额达18467亿元 超3100只个股上涨 [1] - 沪指午盘涨0.12%报3862.65点 深证成指涨0.11% 科创50指数涨0.71% [1] 板块分化 - 保险 券商 银行 军工板块表现疲弱 [1] - 有色 医药 半导体 零售 传媒板块走强 [1] - 黄金概念与创新药概念表现活跃 [1] 机构观点 - 市场交易情绪进入过热阶段 抱团倾向明显 需警惕交易结构恶化 [1] - TMT板块拥挤度接近预警线 消费与周期等低热度板块性价比提升 [1] - 2025年上半年企业营收及净利同比转正 盈利周期拐点确认 [1] - 资金配置从避险转向攻守兼备 青睐稳健型与成长性资产 [1] - 长期趋势未变 建议关注低估值消费与周期板块（大消费/有色/新能源） [1]

市场整体表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.12% 深成指涨0.11% 创业板指涨0.55% [3] - 沪深两市半日成交额1.83万亿元 较上个交易日缩量246亿元 [1] - 全市场超3100只个股上涨 呈现涨多跌少格局 [1] 板块表现分析 - 黄金概念股集体大涨 西部黄金等涨停 [3] - 芯片与算力硬件股探底回升 源杰科技等多股创历史新高 [3] - 创新药概念股展开反弹 长春高新等涨停 [3] - 影视板块涨幅居前 [3] - 卫星通信概念股调整 中国卫星和中国卫通双双跌超5% [3] - 保险 军工 证券 银行等板块跌幅居前 [3] 融资市场动态 - A股融资余额达22454.72亿元 续创近十年新高 [4] - 融资余额距历史最高纪录仅差211.63亿元 [4] - 深市融资余额10971.74亿元 创历史最高纪录 [4]