21世纪经济报道记者崔文静 实习生张长荣 根据Wind数据，自2024年9月"并购六条"发布以来，已有超过30单跨行业并购公告，标的多数集中于半 导体、高端制造等科技领域。这种以寻求第二增长曲线为目标的跨行业并购，正成为上市公司适应产业 变革的重要选择。 在明确政策方向的同时，《意见》在服务保障方面提出了一系列具体措施，着力提升并购重组市场效 率。 在项目对接机制上，《意见》提出建立"重点并购重组标的项目清单"和支持组建"非盈利属性并购重组 服务平台"。这些机制旨在解决并购交易中的信息不对称问题，提高项目对接效率。从市场实践来看， 此类服务平台可以有效降低交易成本，提高并购成功率。 在2025金融街论坛年会期间，资本市场深化改革信号持续释放。 继证监会主席吴清系统阐述"十五五"时期资本市场改革路线图后，市场再度迎来实质性政策举措。10月 29日，北京相关部门联合发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》（以下简称《意 见》）。《意见》从深化并购重组改革角度，为提升上市公司质量、促进新质生产力发展提供了具体实 施方案。 此次政策发布恰逢北交所市场表现活跃。根据Wind数据，在北证50指数10月29日大 ...

市场整体表现 - A股市场放量调整，上证指数下跌0.73%收于3986.90点，失守4000点整数关口，深证成指下跌1.16%，创业板指下跌1.84%失守3300点，科创50指数下跌1.87%，全市场超过4100只个股收跌 [1][3] - 两市成交额放大至2.46万亿元，创近期新高，显示筹码交换活跃，资金调仓特征明显 [3] - 港股市场表现相对稳健，恒生指数微跌0.24%报26282.69点，恒生科技指数下跌0.68%，南下资金净买入规模较大 [1][3] 板块表现与驱动因素 - 资源板块表现抗跌，钢铁板块上涨0.9%受益于地方产业提质升级政策，有色金属板块上涨0.79%其中锂矿与稀土永磁走势强劲 [4][5] - 科技板块领跌，通信板块下跌2.83%，电子板块下跌2.23%，半导体设备与消费电子方向均出现回调，受全球AI算力投资情绪降温及获利了结压力影响 [1][4][5] - 港股板块分化，原材料业大幅上涨，工业板块小幅上行，房地产板块调整较为明显 [4] 行业热点与投资逻辑 - 锂电池产业链活跃，受“十五五”规划政策支持及电池级碳酸锂价格持续上涨推动，部分企业三季报业绩超预期 [5] - 量子科技概念在政策与技术共振下逆势活跃，成为科技板块调整中的结构性亮点 [5] - 周期与资源品板块受益于全球流动性宽松预期，有色金属中的黄金与铜品种在美联储降息背景下价格中枢上移逻辑明确 [5][6] 后市展望与投资策略 - 市场短期或延续震荡整理格局，科技板块估值调整尚未完全到位，但中长期资金入市政策及全球流动性边际宽松将提供底部支撑 [2] - 四季度投资应紧扣科技成长、周期资源与政策驱动三条主线，优先配置低估值、高股息板块及业绩确定性强的新能源资源方向 [6][7] - 科技成长板块建议关注AI产业链中的量子科技及创新药细分龙头，周期资源板块关注有色金属与化工新材料领域的盈利修复机会 [6][7]

美联储政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，降幅25个基点 [1] - 美联储决定放弃量化紧缩并计划在一个月后结束缩减资产负债表行动 [1] 降息周期对全球市场影响 - 美联储重启降息周期后全球股市动能显著回升 [1] - 过去在经济未衰退情况下降息周期通常利好风险资产表现 [1] 当前资产市场估值与风险 - 不少资产市场估值处于高位，股票市盈率普遍比历史平均值高出一个标准差以上 [1] - 股市出现FOMO现象，在人工智能相关板块尤其明显，短期内或加剧市场波动 [1] 中国A股市场投资者结构 - 中国内地个人投资者对A股市场兴趣持续上升，家庭正通过将银行存款转至非银行金融机构增加股市参与程度 [2] - 外资机构投资者仍然低配中国市场，低配程度有所收窄但外资尚未明显参与本轮股市涨势 [2] 陆港股市上涨动能条件 - 陆港股市未来延续上涨态势需要企业盈利出现更明确复苏信号来支持强劲上升动能 [2] 行业投资关注方向 - 关注AI产业链持续发展和互联网板块在反内卷环境下竞争改善 [2] - 关注中国制造业优势巩固及卡脖子技术突破带来的高端制造和硬科技领域机会 [2] - 关注中国医疗政策边际转好下的生物制药行业成长性 [2] - 关注反内卷使化工、原材料等行业盈利前景持续改善 [2] - 关注部分资金可能从通信、银行、公用事业等高股息板块阶段性流向周期类和成长类资产 [2]

市场整体表现 - 上证指数收涨0.70%并站上4000点重要心理关口 [1][2] - 创业板指数上涨2.93% 北证50指数大幅上涨8.41% 创9个月以来最大单日涨幅 [1] - 新能源板块爆发 光伏和储能方向多股涨停 算力硬件 基本金属 非银板块涨幅居前 [1] 新能源板块驱动因素 - 产业周期触底信号明显 供给端国家层面将整治"内卷式"竞争写入"十五五"规划并推进行业自律 [1] - 需求端国内外光伏和储能需求持续超预期 海外缺电带动储能需求高增 [1] - 行业龙头公司三季度业绩超预期 引发板块整体反弹 [1] 科技板块驱动因素 - 英伟达GTC会议释放AI需求乐观预期 带动海外算力链尤其是PCB链条涨幅显著 [1] - "十五五"规划编制将科技自立自强和先进制造业升级置于优先位置 科技与产业深度融合将成为经济增长主引擎 [2] - 资本市场作为"创新资本形成中心"将持续受益于优质科技企业上市融资 产业资本增持及机构资金增配 [2] 宏观经济基本面 - 9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5% 较前值明显加快1.3个百分点 [2] - 前三季度GDP同比增长5.2% 消费和制造业投资成为主要拉动项 [2] - 前三季度规上工业企业利润同比增长3.2% 为去年8月份以来各月累计最高增速 中下游制造业改善显著 [2] 未来投资主线 - 建议沿"自主可控+产业趋势"主线布局 包括半导体设备与材料 AI算力与应用 高端制造中的工业母机 [3] - 新能源领域的储能和锂电等方向既受益于国家战略又具备业绩弹性 [3]

市场表现 - 10月29日，沪指站上4000点，创业板指涨幅超过2.9% [1] - 近期两市成交额重回2万亿元以上，显示资金参与度明显提升 [2] 市场上涨驱动因素 - “十五五”规划建议稿正式发布，其中“超常规措施”、“科技自立自强”等表述显著提振市场情绪 [2] - 中美关系出现缓和迹象，即将举行的中美元首会晤有望降低外部不确定性，助力风险偏好回暖 [2] - 金融街论坛上央行、证监会等监管机构密集发声，强调维持支持性货币政策、深化创业板改革及强化防风险，有效稳定市场信心 [2] “十五五”规划投资主线 - 规划明确提出全链条攻关集成电路、工业母机、高端仪器等关键核心技术 [2] - 规划强调培育新兴产业和未来产业，将进一步推动高端制造、数字经济、绿色低碳等现代化产业体系构建 [2] - 基础软件、先进材料等关键短板领域的政策扶持力度有望超预期 [2] - 在自主可控导向下，产业链上游材料、核心零部件及基础软件领域的龙头企业有望持续受益于政策与资金支持 [2] 后市展望与机会 - 中美关系若持续缓和将减少市场波动来源 [3] - “十五五”产业政策细则落地与三季报业绩兑现有望形成双击效应，科技成长板块或延续相对强势 [3] - 在政策预期积极、流动性环境偏宽松的背景下，市场结构性机会突出，可关注符合“十五五”科技创新与产业升级主线的方向，如高端制造、数字经济、绿色技术等领域的优质标的 [3]

市场表现 - 上证指数盘中突破4000点，最高触及4010.73点，创2015年8月19日以来新高 [1] - 全天成交额达2.15万亿元 [1] - 72只股票涨停，科技属性和区域属性明显 [1] 行业表现 - AI硬件与光模块等领跑市场，新材料、小金属等跟涨 [1] - 江苏上市公司涨幅居前的个股主要集中在电子、新材料、高端制造等领域 [1] - 锦富技术（300128）涨幅20.06%，艾森股份、雷尔伟（301016）涨幅分别为11.32%、10.39% [1] 市场观点与驱动因素 - 市场普遍认为2025金融街论坛年会传递积极信号 [1] - “十五五”规划明确科技自立自强战略，政策预期强力提振市场信心 [1] - 多家券商认为“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供清晰增长路径 [2] 公司战略与展望 - 江苏多家上市公司表示将继续关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域的发展和布局 [2] - 资本市场赋能，A股科技板块有望出现一批全球龙头企业 [2]

公司上市与技术突破 - 禾元生物于10月28日登陆科创板，成为重组人白蛋白第一股 [1] - 公司自主研发的水稻胚乳细胞生物反应器技术，实现从稻米中提取人血清白蛋白，是生物制药上游原材料的重大原创突破 [1] - 禾元生物全球首创的“稻米造血”技术改写了人血清白蛋白依赖血浆提取的历史 [5] 近期上市与申报动态 - 2024年6月以来，武汉硬科技企业持续发力，涌现达梦数据、星竞威武、声通科技、黑芝麻智能、元光科技等多只“行业第一股” [2] - 8月底至今，武汉硬科技企业迎来上市井喷期：长进光子科创板申请获受理；艾米森、聚芯微电子、滨会生物3家企业在3天内密集递交港交所招股书；岚图汽车正式冲刺港交所，两个月内6家企业接连冲击资本市场 [5] 企业技术优势与研发投入 - 长进光子将掺稀土光纤成本降至进口产品的一半，近三年研发投入占比保持在14%以上 [5] - 聚芯微电子飞行时间传感器芯片填补国内空白，多款产品跻身全球市场占有率前三 [5] - 艾米森推出全球首款肝癌甲基化检测试剂，实现更早、更灵敏、更准确的肝癌筛查 [5] - 滨会生物研发的OH2注射液成为全球首个进入关键性临床研究的以Ⅱ型单纯疱疹病毒为载体的溶瘤病毒药物 [5] 高新技术企业数量与结构 - “十四五”期间，武汉高新技术企业数量从8000多家增长到16000多家 [6] - 绝大多数高新技术企业聚焦光电子信息、生物医药、高端制造、智能网联等硬科技领域 [6] - 每万家企业中高新技术企业数量达171家，居全国主要城市首位 [6] 产业集群与产业链协同 - 岚图汽车自动化车间内，935台工业机器人高效协作，平均每118秒便有一台新车下线 [7] - 武汉以“汽车+”为轴心汇聚500多家产业链企业构建完整生态，岚图汽车2024年供应链近地化率达41%，吸引超300家合作伙伴在武汉设立研发基地 [7] - 华引芯依托华中科技大学与光谷实验室，其Mini-LED背光技术成功应用于TCL华星的车载显示产品，武汉已形成覆盖材料、装备、面板、终端全链条的显示面板产业高地 [7] - 武汉已拥有4个国家级和9个省级中小企业特色产业集群，并计划围绕先进半导体、人形机器人、低空经济等前沿方向再培育约15个特色产业集群 [8] 政府基金与资本支持 - 江城基金与武汉基金作为两大政府产业基金，每年投入超40亿元，专注“投小、投早、投硬科技” [10] - 为破解国有资本难题，武汉探索“耐心资本”机制：允许种子直投、天使直投项目最高可承受100%亏损，政府引导基金出资比例上限提高至50% [10] - 车谷科创基金以12年超长存续期、60%容亏率的创新设计，完成对中眸医疗、盛势启创等首批项目的出资 [10] - 各区推进差异化支持：东湖高新区打造“投早投小”基金群并试行“拨转股”，江岸区构建规模达50亿元的科创基金矩阵，洪山区推动科技专项资金“拨改投” [10]

文章核心观点 - "十五五"规划在实现2035年远景目标进程中具有承前启后的重要地位 为保持经济长期平稳发展 2026-2035年GDP年均增速或需达到4.4%左右 因此"十五五"期间经济增长需保持在合理区间 [2][3] - 相比"十四五" "十五五"发展环境发生重要变化 包括科技创新取得突破 金融周期下行调整 地缘冲突易发频发 相应地在产业政策上更强调科技创新的规模化和产业化 内需作为战略基点的重要性提升 对外开放更加自信自主 [4] - 规划任务顺序和词频出现新变化 产业取代科创成为第一任务 现代化 国防 高质量等供给侧优化词频增多 民生 增长 消费 需求等内需相关词频也增加 反映扩大内需的紧迫性 [4] 新环境下的新要求 - "十五五"时期需保持合理经济增长区间 若2035年相较于2020年经济总量翻一番 测算显示2026-2035年GDP年均增速或需达到4.4%左右 [3] - 发展环境出现三大重要变化 科技创新取得突破进展 金融周期下行调整 地缘冲突易发频发导致国际力量对比深刻变化 [4] - 政策应对出现三大转向 科技创新更强调规模化和产业化 扩内需重要性提升 对外开放更自信自主 [4] 科创要求更高 更重产业体系建设 - 建设现代化产业体系成为重点 既要提升效率也要增强产业链安全 党的二十大报告首次提出此概念并将其列为高质量发展的重要内容 [5] - 安全方面强调产业链完整性和三个发展方向 改造提升传统产业 培育壮大新兴产业 布局建设未来产业 规划首次明确传统产业需巩固提升矿业 冶金 化工等在全球分工中的地位 [6] - 规划新增氢能和核聚变能 脑机接口作为未来产业方向 [7] - 效率方面从核心技术 产业 人才 数字经济四方面部署科技创新 核心技术攻关将采取超常规措施 全链条推动集成电路 工业母机等重点领域取得决定性突破 [8] - 产业方面将布局概念验证和中试验证平台 人才方面建设具有全球影响力的教育 科学 人才中心 数字经济方面全面实施"人工智能+"行动 抢占产业应用制高点 [8] 惠民生 促消费是扩内需重点 - 规划明确提出居民消费率明显提高的目标 从供给侧和需求侧两方面提振消费 [9] - 供给侧促消费包括三大政策 完善促进消费制度机制如放宽服务消费准入 加大消费领域配套建设如提高民生类政府投资比重 扩大优质消费品和服务供给 [9][10] - 需求侧促消费也包括三大政策 加强就业和收入分配如完善工资制度 保障和改善民生如加大民生保障支出 清理需求侧不合理限制如汽车住房限购政策 [10][11] 开放更加积极自主 - 扩大高水平对外开放任务排序从"十四五"的第十二位提前至第七位 并在二十届三中全会决定基础上新增积极二字 反映政策新诉求 [12] - 规划从自主开放 贸易创新发展 双向投资 一带一路四方面扩大开放 明确以服务业为重点扩大市场准入 提出完善出口管制和安全审查机制 引导产业链供应链合理有序跨境布局 [12] - 金融开放作用突出 中国GDP占全球份额约17% 但人民币在SWIFT全球支付货币中份额不到3% 规划将人民币国际化表述从稳慎推进改为推进 并首次明确提升资本项目开放水平 [13] - 金融开放面临有利条件 美元实际有效汇率处历史高位 人民币在低位 贬值预期不强 人民币在国际贸易融资中份额已达7.3% [14] - 金融开放三大方向 推动国内资金安全高效走出去 引进海外先进金融专业经验 利用香港市场为跨境资金流动先行先试 [15] 碳达峰关键时期 绿色转型四大关注点 - "十五五"是碳达峰关键时期和实现2035年国家自主贡献目标的重要窗口期 [16] - 绿色转型出现四点关键变化 推动煤炭和石油消费达峰 石油消费或已渐入达峰平台期 成品油于2023年出现峰值 [16] - 实施碳排放总量和强度双控制度 区别于十四五的能耗双控 碳排放强度降低将作为约束性指标 [16] - 全国碳市场扩容分为两阶段 2027年前基本覆盖工业领域主要排放行业 2030年前将碳市场打造为温室气体减排主渠道 [17] - 促进绿色消费 通过财税政策支持绿色技术创新 拓展绿色生产生活场景 [17] 财税改革或在两方面发力 - 财税改革聚焦增强财政可持续性和发挥积极财政政策作用 [18] - 增强可持续性方面 将完善地方税 直接税体系 健全资本所得等税收政策 保持合理宏观税负水平 社保基金将健全长效筹集机制 继续划转国有资本充实 [18] - 发挥积极财政政策方面 政府投资将提高民生类投资比重 合理提高公共服务支出占财政支出比重 以降低居民预防性储蓄 激发消费潜力 [19] 策略视角下的资本市场建设方向 - 规划明确十五五在社会主义现代化进程中承前启后的地位 主要目标包括科技自立自强水平大幅提高 居民消费率明显提高等 [31] - 资本市场角度关注重点包括以科技创新引领高质量发展 突出做强国内大循环和扩内需 同时拓展国际循环和扩大高水平对外开放 [32][34] - 规划将建设现代化产业体系顺序前移 细化传统产业要求 新增氢能和核聚变能等未来产业 科技创新更重突破和实效 强调采取超常规措施推动核心技术攻关 [33] - 绿色转型举措更全面目标更刚性 从制定碳达峰行动方案到积极稳妥推进和实现碳达峰 [33] - 构建高水平社会主义市场经济体制 提出提高资本市场制度包容性 健全投资和融资相协调的资本市场功能 结合新国九条 资本市场融资端 投资端 质量端改革有望深化 [35] - 行业配置可重点关注数字科技 空间经济 高端制造 内需消费 生物科技等领域 如人工智能+ 6G 量子科技 低空经济 创新药等 [38]

市场表现 - 上证指数盘中最高触及4010.73点，创2015年8月19日以来新高，全天成交额达2.15万亿元 [1] - 从行业看AI硬件与光模块等领跑，新材料、小金属等跟涨 [1] - 从个股看72只股票涨停，科技属性和区域属性明显，江苏上市公司中多只个股涨幅超10% [1] 领涨个股 - 江苏上市公司中锦富技术以20.06%的涨幅位居榜首 [1] - 艾森股份涨幅为11.32%，雷尔伟涨幅为10.39% [1] - 涨幅居前的个股主要集中在电子、新材料、高端制造等领域 [1] 上涨驱动因素 - 2025金融街论坛年会传递出积极信号 [1] - “十五五”规划进一步明确科技自立自强战略，政策预期强力提振市场信心 [1] - “十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径 [2] 机构观点与行业展望 - 华泰证券认为短期科技仍为市场主线 [2] - 多家券商表示技术突破与产业升级有望夯实牛市基础 [2] - 资本市场赋能下A股科技板块有望出现一批全球龙头企业 [2] 公司战略布局 - 江苏多家上市公司表示将继续关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域的发展和布局 [2]

产业合作与平台建设 - 宜兴阳羡生态旅游度假区启动(杭州湾)创新合作中心 该中心作为对接杭州湾区域的核心枢纽 将整合产业与科技资源开展招商 集聚优质企业 科创项目及前沿产业要素 依托高校与在外贤达资源引育人才并搭建合作桥梁 学习区域先进发展理念并对外宣传宜兴优势 [1] - 阳羡数字游民社区正式发布 将依托生态和旅游产业基础 在善卷洞和张阳村等区域打造文化创意社区与新消费产业基地 构建全链条发展体系 吸引四类青年人才入乡发展 打造全国影响力的国际化青年入乡实践枢纽 [1] - 位于善卷洞的宜兴Co-Five社区已与BTU数字游民社区联盟签订运营协议 并迎来首批数字游民入驻 [1] 项目投资与产业布局 - 度假区四镇及阳羡旅游集团与多家央国企或其子公司签署战略合作协议 为深化央地合作打开新路径 度假区为招商伙伴举行授牌仪式以汇聚多方资源 [2] - 10个投资合作项目进行集中展示 涵盖高端制造 环保能源 医疗器械 生物科技 高端养老 新材料等多个层次高 业态新 辐射强的领域 [2] - 度假区持续发挥生态优势 加快优化产业布局 着力构建以生态文化旅游业 先进制造业和现代科创产业为主的现代化产业体系 [2] 营商环境与发展战略 - 宜兴将以更开放的姿态 更具竞争力的优惠政策和更有温度的优质服务营造更优更强的营商环境 汇聚发展新动能 吸引各界人士选择宜兴 扎根阳羡 [2]