核心观点 - 市场整体表现疲软 A股三大指数集体收跌 港股下跌 美股上涨 [2][8] - 社零数据呈现同比提升但环比下降趋势 消费复苏呈现结构性分化 [10][11][13] - 银行板块业绩回暖 净息差降幅收窄 资产质量保持稳健 [16][17][18] - 服务消费获政策强力支持 多维度措施推动内需扩张 [19][20][21] 市场表现 - A股三大指数集体收跌：沪指跌1.15%至3,831.66点 深成指跌1.06%至13,075.66点 创业板指跌1.64%至3,095.85点 [2][5][8] - 港股市场下跌：恒生指数跌1.35% 恒生科技指数跌0.99% [2][8] - 美股集体上涨：道指涨0.27% 标普500涨0.48% 纳指涨0.94% [2][8] - 板块表现分化：电子+通信+社会服务领涨 有色金属+综合+非银金融领跌 [2][8] - 成交金额：沪深两市成交额31,347.7亿元 [2][8] 社零消费数据 - 8月社零总额39,668亿元 同比增长3.4% 同比提升1.3个百分点 环比下降0.3个百分点 [10] - 商品零售同比+3.6% 环比下降0.4个百分点 餐饮收入同比+2.1% 环比上升1.0个百分点 [10] - 城镇消费同比+3.2% 乡村消费同比+4.6% 乡村增速持续高于城镇 [10] - 线上零售表现强劲：1-8月网上零售额99,828亿元 同比+9.6% 占社零总额比重30.82% [13] - 实物商品网上零售额80,964亿元 同比增长6.4% 其中吃类/穿类/用类商品分别增长15.0%/2.4%/5.7% [13] 消费细分领域表现 - 金银珠宝类零售额同比+16.8% 体育娱乐用品类+16.9% 家具类+18.6% [11][13] - 必选消费增速分化：粮油食品类+5.8% 日用品类+7.7% 中西药品类+0.9% [11] - 汽车类零售额同比增速由负转正至+0.8% 石油及制品类降幅收窄至-8.0% [11] - 烟酒类零售额同比-2.3% 由正转负 建筑及装潢材料类降幅扩大至-0.7% [11][13] 银行业绩表现 - 42家上市银行2Q25归母净利润同比增长3.0% 1H25同比增长0.8% 较1Q25的-1.2%由负转正 [16] - 1H25营收同比增长1.0% 较1Q25提升2.8个百分点 净手续费收入及其他非息收入增速由负转正 [16] - 净息差1.53% 较年初下降8BP 降幅较1H24的-14BP收窄 其中国有大行下降12BP 股份行下降7BP [16] - 总资产同比增速9.6% 环比上升2.1个百分点 国有大行增速达10.4% [17] - 不良率1.23% 关注率1.67% 拨备覆盖率287.29% 资产质量保持稳定 [18] 服务消费政策 - 九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条具体措施 [19][20] - 服务消费支出占总消费支出比重回升至46% 接近50%关键节点 [20] - 政策突出跨部门协同 覆盖文化、旅游、体育、教育、健康等重点领域 [20] - 具体措施包括：开展"服务消费季"活动 扩大免签吸引入境消费 探索试行春秋假制度 [20][21] - 金融支持工具多样：专项债、社会资本、消费信贷、财政贴息等多管齐下 [21] 投资机会聚焦 - 食品饮料：白酒行业处于筑底阶段 大众食品原料成本下降利好利润释放 [14] - 社会服务：关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育等政策受益龙头 [14] - 黄金珠宝：金价有望持续上涨 国潮文化提升产品溢价能力 [14] - 化妆品：国货品牌凭借产品力实现逆势增长 市占率持续提升 [14] - 轻工制造：房地产政策与"以旧换新"补贴提振家居、家电需求 [14] - 文旅板块：入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动 [22] - 潮玩体育：拥有优质IP资源的企业强者恒强 赛事经济带动效应显著 [22]

人事变动 - 雀巢集团原首席执行官傅乐宏因未披露办公室恋情被解雇，新任首席执行官为Philipp Navratil [1][10] - 雀巢集团董事会主席保罗·薄凯提前卸任，新任董事会主席Pablo Isla于10月1日接任 [3][11] - 雀巢大中华区负责人张西强卸任，由菲律宾市场负责人马凯思接任，该任命已于7月1日生效 [3][8][9] - 雀巢大中华区咖啡业务负责人于9月1日变更为Pamela Takai，财务与控制负责人朱利于9月8日就位 [9] - 雀巢研发中国总经理孙忠伟将调任，由现任新加坡区域研发中心负责人Guglielmo Bonora于2025年10月1日接任 [4][5] 中国市场业务调整 - 雀巢大中华区被重新纳入亚洲、大洋洲和非洲大区，旨在实现更精简的组织架构以加快决策速度 [3][10] - 公司在中国市场的业务模式正从分销驱动转变为以拉动消费者需求为核心的模式 [9] - 公司强调在中国市场取胜的关键是速度和灵活性，需从推动式销售模式转向拉动式销售模式以简化流程 [9] 中国市场业绩与挑战 - 上半年雀巢大中华区市场的有机增长率为-4.2% [5] - 第二季度雀巢在大中华区的销售额同比下滑，预计至少需要一年才能通过拉动消费者需求扭转局面 [9] - 中国消费者的需求被划分得越来越细且变化快速，推动食品饮料企业不断推陈出新 [5] 创新与合作 - 雀巢与瑞幸咖啡合作，共同执行每周一次的创新、构思与产品迭代循环，瑞幸每周推出两款新品 [6][7] - 雀巢为瑞幸提供乳制品原料，并与茶饮品牌茶颜悦色在研发上有合作 [6][7] - 雀巢在集团层面正推进6个创新"重大项目"，并应对18个表现欠佳的关键业务单元 [11] 集团战略方向 - 董事会相信新任首席执行官Philipp Navratil将推动增长计划并加快效率提升，战略方向不会改变 [11] - 新任首席执行官Philipp Navratil于2001年加入雀巢，在咖啡业务领域经验丰富，已于今年1月加入集团执行董事会 [10] - 新任董事会主席Pablo Isla于2018年加入雀巢集团董事会，此前在Inditex集团担任首席执行官超过十年 [11]

核心观点 - 南非2025年二季度GDP增长0.8% 为近两年来最强劲增长季度 显示经济保持强劲增长势头[1][5] 供给侧行业表现 - 制造业产出增长1.8% 结束连续两个季度下滑 汽车 石油 化学品 橡胶和塑料领域为主要推动力[2][4] - 采矿业产出增长3.7% 创2021年一季度以来最快增速 铂族金属 黄金和铬矿为主要贡献领域[2] - 贸易 餐饮和住宿行业增长1.7% 创2022年一季度以来最高水平 零售贸易 汽车贸易 住宿和食品饮料行业均增长[2][4] - 农业连续第三次实现季度增长 主要得益于园艺和畜牧业经济活动增加[2] - 十大制造业行业中有7个实现正增长 石油化工 橡胶塑料制品行业贡献最大 机动车及零配件行业也提供支持[4] 需求侧表现 - 家庭消费连续第五个季度增长 增幅达0.8% 主要得益于餐饮 酒店 服装及鞋类 保险等方面消费增加[2] - 进口减少2.1% 对经济增长起到支持作用 主要因化工产品 机电设备 矿产品和植物产品进口量下降[2][3] - 库存增加166亿兰特 主要涉及采矿业[3] 表现疲软领域 - 建筑业连续第三个季度下滑 降幅0.3% 受住宅和非住宅建筑经济活动疲软拖累[3] - 交通运输 仓储和通信下降0.8% 陆路运输及其支持服务 仓储和通信业未能实现增长[3] - 固定资本投资总额下降1.4% 为连续第三个季度下降[3] - 酒精饮料 住房 水 电 燃气和其他燃料需求下降 批发贸易在二季度有所下滑[3] - 出口出现下降[3] 政策与外部环境 - 南非政府认为这是持续刺激增长 扶持本土产业和创造就业举措取得成效的积极信号[4] - 在全球经济贸易形势严峻背景下 数据显示南非经济韧性[4][5] - 在美国加征关税措施背景下仍取得较好成绩 促使提升经济韧性并寻求拓展更广泛贸易关系[5] - 南非总统表示将在与美谈判中发挥关键矿产等自然资源优势 继续向美出口并鼓励美公司在南非投资[6]

天眼查App显示，近日，梨醋耶（河北）科技有限公司成立，法定代表人为史雪鹏，注册资本300万人 民币，经营范围为一般项目：食品互联网销售（仅销售预包装食品）;食品进出口;保健食品（预包装） 销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经 营活动）许可项目：食品经营管理;食品销售;食品互联网销售;酒类经营;互联网信息服务（依法须经批 准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）。 ...

天眼查App显示，近日，三河胜芝韵食品有限公司成立，法定代表人为冯瑞莲，注册资本5万人民币， 经营范围为一般项目：餐饮管理;食品互联网销售（仅销售预包装食品）（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品生产;食品销售;食品互联网销售;餐饮服务（不产生 油烟、异味、废气）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批 准文件或许可证件为准）。 ...

走访工作覆盖与机制 - 广东证监局2024年以来累计走访395家上市公司 覆盖辖区上市公司总数86% [1] - 走访包括市值1000亿元以上头部上市公司10家 市值100亿元至1000亿元上市公司125家 市值100亿元以下上市公司260家 [1] - 累计收集问题诉求及意见建议300余条 建立工作专班和多轮走访方案 与地方政府及交易所形成常态化互通机制 [1] 重点企业调研与问题解决 - 联合证监会上市司及深交所针对性走访美的集团 海天味业 领益智造 华利集团等重点上市公司 [2] - 针对境外投融资 外汇管理 海外产能建设等诉求定人定岗跟踪解决进度 [2] - 通过现场办公和"四个一批"思路分类推进经营困难公司重组重整 28家困难公司上半年营收同比增长77.8% 盈利同比增长超2倍 [2] 上市公司经营表现 - 2025年上半年广东辖区459家A股上市公司合计营业收入1.85万亿元 同比增长6.97% 归母净利润1150.74亿元 同比增长9.19% [3] - 营收和盈利增速显著高于全国平均水平 上半年新增千亿市值公司3家 [3] - 截至2025年8月底辖区上市公司市值总额达6.54万亿元 [3] 质量提升专项行动 - 启动上市公司"质量提升 市值提升 形象提升"专项行动 推动从监管推着走向监管领着跑转型 [3] - 推动74家上市公司开展中期分红超160亿元 其中4家公司分红超10亿元 22家公司中报股利支付率超50% [3] 并购重组支持措施 - 成立广东资本市场并购重组联盟 推动广州市出台配套政策 并购重组标的库扩围至2000余家 [4] - 2025年以来辖区上市公司披露及完成重大资产重组17单 数量居全国首位 交易规模合计超400亿元 [4]

每经记者｜范芊芊 每经编辑｜陈柯名 文多 今年以来，百年食品饮料巨头雀巢集团持续面临人事变动。先是雀巢集团原CEO（首席执行官）Laurent Freixe（傅乐宏）因"办公室恋情"未披露而被解 雇，新任CEO Philipp Navratil火速走马上任。 雀巢集团又在当地时间9月16日宣布董事会主席保罗·薄凯（Paul Bulcke）决定提前卸任，新任董事会主席Pablo Isla将在10月1日接任。 图片来源：雀巢官网截图 傅乐宏上任一年，对中国市场业务也做了不小的调整：首先是大中华区被重新纳入AOA大区（亚洲、大洋洲和非洲大区）；再者，公司在大中华区市场 频繁进行人事变动，包括1号位（指负责人）张西强卸任，咖啡业务负责人变动等；此外，业务模式上也有调整。 9月17日，《每日经济新闻》记者从雀巢中国方面确认，雀巢研发中国的总经理也将换人。 这背后是雀巢的中国市场业务在面临"阵痛期"。上半年，雀巢大中华区市场的有机增长率为-4.2%。 不仅仅是雀巢，今年以来，多家食品饮料外企都在调整中国业务。毕竟，中国市场对于食品饮料巨头而言是一个不可忽视的存在，如今的调整是为了公司 在市场变化中稳步前行。就领头羊雀巢集 ...

交易延期 - 良品铺子二股东与武汉国资暂缓股权转让交易 交易金额达4.45亿元 [1] 交易主体 - 良品铺子二股东为交易出让方 武汉国资为交易受让方 [1] 交易状态 - 股权转让进程暂缓 具体原因未披露 [1]

（原标题：东博会掀起"AI热"，中国—东盟经贸合作迈上新台阶） 南方财经 21世纪经济报道记者胡慧茵 易佳颖 南宁报道 从"黄金十年"到"升级新阶段"，中国—东盟博览会、中国—东盟商务与投资峰会如约而 至，为构建更为紧密的中国—东盟命运共同体注入强劲动力。 9月17日至21日，第22届中国—东盟博览会和商务与投资峰会（以下分别简称：东博会、峰会）在广西南宁举办。本届东博会以"数智赋能发展， 创新引领未来——以中国—东盟自贸区3.0版新机遇助建命运共同体"为主题，AI元素为亮点，集中展示多项前沿AI产品。过去十年来，东博会历 经迭代发展，展品围绕着"新"、"高精尖"等要素提升，持续优化产品结构。多国领导人都在开幕式致辞中强调，在当前复杂国际形势下，聚焦数 智赋能、创新发展具有现实意义，将持续促进中国和东盟的可持续增长。 自2010年中国—东盟自贸区建成以来，中国与东盟之间的经贸关系不断发展且日益紧密，展现出经贸合作强劲的发展潜力。目前，中国—东盟自 贸区3.0版谈判已经全面完成，中国正在推动年底前正式签署中国—东盟自贸区3.0版议定书。此举向世界发出信号——即便全球不确定性加剧，中 国和东盟始终坚定维护多边贸易 ...

沪市公司积极培育消费新"增长极" 中新网上海9月18日电 (高志苗)18日，记者从部分沪市大消费公司处了解到，为迎接即将到来的消费旺 季，公司纷纷创新，重场景、重体验，实现"有趣有料"向"有流量有创收"的转化。今年以来，沪市公司 用有效供给对接消费"真实需求"，助力培育消费新"增长极"。 文旅类公司则主打"观光型"向"体验型"的升级。祥源文旅近期联动旗下大黄山、大湘西、大南岭等核心 区域景区，重磅推出系列特色文旅活动。公司力图通过多元场景构建与深度体验设计，为游客打造了秋 日出行的"沉浸式盛宴"，推动产业从"观光型"向"体验型"升级，引领国民秋日文旅消费新潮流。 "文商旅"融合则成为另一大亮点。百联股份探索"商圈+文旅+夜经济"的综合消费模式，2025年上半年在 上海、杭州等地推出多项沉浸式夜间演艺活动。沪市文商旅企业在供给侧不断推陈出新，满足了居 民"体验式""互动式"新需求。 总体来看，从汽车到消费、文旅，沪市上市公司在供给端持续创新，以绿色、文化、智能、沉浸等为新 切入点，对接居民真实需求，推动消费市场不断培育出多元化"增长极"。政策的持续托底与企业的积极 创新，共同推动中国消费市场展现出更强的韧性与活 ...