市场表现概览 - 截至2025年12月5日A股收盘，非银金融、有色金属、机械设备领涨市场，涨幅分别为3.50%、2.84%、2.34% [1] - 当日银行板块回调0.58%，港股创新药板块回调0.10% [5] 非银金融行业 - 政策层面，广东省多部门联合印发金融支持产业链整合兼并方案，支持保险资金扩大股权投资比例参与并购项目，与险资权益投资上限提升等政策形成合力，旨在发挥非银金融的“耐心资本”作用 [2] - 机构观点方面，东海证券看好年末风格切换与“开门红”推进下的板块配置机会 [2] - 对于券商，资本市场新“国九条”明确了培育一流投资银行的方向，活跃资本市场的长逻辑不变，建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等主线 [2] - 对于保险，新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值，建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [2] - 摩根士丹利将中国平安纳入重点关注名单并看好其长期业绩 [2] - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)当日收涨3.38% [2] 有色金属行业 - 消息面上，已有三家稀土永磁企业获得通用出口许可证，商务部表示中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制，对民用、合规的出口申请及时予以批准，并积极适用通用许可等便利化措施 [3] - 长江期货认为，铜铝等有色金属及新能源材料作为重要战略资源，在“十五五”期间将继续受益于传统产业优化提升和新兴产业及未来产业的蓬勃发展 [3] - 风电光伏、电力投资、新能源汽车、AI数据中心等产业的科技创新将带动有色新能源产业高质量发展，产业格局将进一步提质优化，价格走势将受到供需端更多提振 [3] - 稀有金属ETF(159608)和全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受市场关注 [3] 机械设备行业 - 政策层面，《机械行业稳增长工作方案 (2025—2026 年)》明确行业2026年营收冲刺10万亿元目标，重点支持工业母机、智能装备等领域创新 [4] - 叠加万亿特别国债加码基建、大规模设备更新启动，行业需求向好，1-10月挖掘机销量同比增长17%，工程机械出口额达485.7亿美元，同比增长12% [4] - 渤海证券指出，10月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，国内开工端利好持续带动需求增长 [4] - “十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，随着重点项目陆续落地及大规模设备更新政策持续深化，行业景气度有望持续回暖 [4] - 同类产品规模最大的工程机械ETF(560280)最新规模达4.11亿元，当日收涨2.63% [4] 港股创新药行业 - 渤海证券展望后续，首先关注12月初新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录的发布，关注相关制药企业的投资机遇及创新药企业支付端结构优化的机会 [6] - 其次，冬季流感持续高发，建议关注体外诊断、疫苗、药店及相关制药企业的阶段性投资机遇 [6] - 同时，12月6-9日美国血液年会（ASH）召开，关注中国创新药企相关数据读出，坚定看好我国创新药产业链长期发展空间，建议把握创新药、CXO及生命科学上游等相关产业链投资机遇 [6] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达252.40亿元，已连续6日获资金净流入 [6] 区域发展规划 - 截至目前已有逾十五地陆续发布“十五五”规划建议，围绕人工智能等前沿产业领域各展所长 [8] - 浙江提出人工智能创新发展高地全球竞争力影响力更加凸显 [8] - 四川提出在人工智能等领域取得新突破 [8] - 湖南聚焦“AI+先进制造”、“AI+种业”等赛道 [8] - 山东全力创建国家区域科技创新中心和产业科技创新高地 [8] - 人工智能已成为各地“十五五”规划发展的“必争之地”，布局逻辑与发力方向各有侧重 [8]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是2025年12月5日A股市场整体表现强势，主要指数多数上涨，市场成交活跃，行业与概念板块呈现普涨格局，其中非银金融、有色金属及多个科技与主题概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾：指数表现 - 截至收盘，沪指涨0.70%，收报3902.81点 [1] - 深证成指涨1.08%，收报13147.68点 [1] - 创业板指涨1.36%，收报3109.30点 [1] - 科创50指数收平，跌0.00%，收报1326.10点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4384只个股上涨，974只个股下跌，93只个股收平 [1] - 沪深两市今日成交额合计17258亿元，较上个交易日放量1768亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，非银金融行业涨幅居首，达3.50% [1] - 有色金属行业涨幅为2.84% [1] - 机械设备行业涨幅为2.34% [1] - 国防军工行业涨幅为2.21% [1] - 综合行业涨幅为1.76% [1] - 银行业是唯一领跌的行业，跌幅为0.58% [1] - 公用事业、交通运输等行业出现回调 [12] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：炒股软件、保险精选、两岸融合、超导、工业金属精选、核聚变、商业航天、光模块(CPO)、光芯片、铝产业、铜产业、特高压、大飞机、金融科技、核电 [2] - 回调的概念板块包括：摩尔线程、银行精选、GPU、央企银行、航运精选、培育钻石、航空运输精选、白色家电精选、仿制药、服务器、半导体硅片、锂矿、旅游出行、抗生素、维生素 [13]

A股三大指数今日探底回升，截至收盘，上证指数涨0.7%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，北证 50涨1.52%。沪深京三市全天成交额17390亿元，较上日放量1773亿元。全市场超4300只个股上涨。板 块题材上，保险、互联网金融等非银金融板块午后异动拉升，有色金属、可控核聚变、福建自贸区、商 业航天板块涨幅居前；银行板块跌幅居前。盘面上，非银金融板块午后表现强势，保险方向领涨，中国 太保、中国平安涨超5%；多元金融、互联网金融冲高，赢时胜、瑞达期货盘中涨停。稀土永磁板块走 高，宁波韵升涨停。有色金属板块全天强势，精艺股份、闽发铝业涨停。可控核聚变走高，西部材料、 冰轮环境等涨停。银行板块表现稍逊，重庆银行跌超3%。 ...

区块链50指数市场表现 - 12月4日，区块链50指数报收3866.03点，上涨0.13%，全天成交额305.46亿元，换手率1.7% [1] - 指数成份股中，上涨家数为19家，下跌家数为30家，其中东华软件以5.94%的涨幅领涨，智度股份以3.19%的跌幅领跌 [1] 指数前十大权重股详情 - 东方财富为指数第一大权重股，权重8.42%，最新价22.39元，上涨0.72%，总市值3538.52亿元，属于非银金融行业 [1] - 科大讯飞权重8.07%，最新价48.63元，上涨0.25%，总市值1124.18亿元，属于计算机行业 [1] - 美的集团权重7.16%，最新价81.89元，下跌0.34%，总市值6297.09亿元，属于家用电器行业 [1] - 平安银行权重6.85%，最新价11.49元，下跌0.52%，总市值2229.74亿元，属于银行行业 [1] - 顺丰控股权重6.06%，最新价37.86元，下跌0.37%，总市值1907.93亿元，属于交通运输行业 [1] - TCL科技权重5.95%，最新价4.36元，上涨0.46%，总市值906.92亿元，属于电子行业 [1] - 同花顺权重5.64%，最新价316.30元，上涨0.28%，总市值1700.43亿元，属于计算机行业 [1] - 广发证券权重4.83%，最新价20.95元，上涨0.43%，总市值1593.42亿元，属于非银金融行业 [1] - 润和软件权重3.58%，最新价49.49元，上涨0.10%，总市值394.14亿元，属于计算机行业 [1] - 巨人网络权重3.25%，最新价39.55元，上涨0.97%，总市值765.19亿元 [1] 成份股资金流向 - 区块链50指数成份股当日整体主力资金净流出6.86亿元，游资资金净流入644.89万元，散户资金净流入6.79亿元 [3] - 汉威科技主力资金净流入1.48亿元，净占比9.69%，游资净流出371.68万元，散户净流出1.44亿元 [3] - 东华软件主力资金净流入9052.31万元，净占比4.97%，游资净流入1500.75万元，散户净流出1.06亿元 [3] - 东方财富主力资金净流入7689.48万元，净占比1.91%，游资净流出3485.67万元，散户净流出4203.81万元 [3] - 广发证券主力资金净流入3800.40万元，净占比7.16%，游资净流出389.71万元，散户净流出3410.70万元 [3] - 神州信息主力资金净流入3364.97万元，净占比6.33%，游资净流入526.32万元，散户净流出3891.29万元 [3] - 平安银行主力资金净流入3019.08万元，净占比2.96%，游资净流入5652.81万元，散户净流出8671.89万元 [3] - 科大国创主力资金净流入2665.84万元，净占比4.79%，游资净流入2155.72万元，散户净流出4821.56万元 [3] - 利欧股份主力资金净流入1370.88万元，净占比1.39%，游资净流入265.48万元，散户净流出1636.36万元 [3] - 省广集团主力资金净流入1201.96万元，净占比0.84%，游资净流入7353.11万元，散户净流出8555.07万元 [3] - 巨人网络主力资金净流入921.49万元，净占比1.11%，游资净流出734.57万元，散户净流出186.92万元 [3]

核心观点 - 2026年A股市场可能呈现盈利结构性回升下的结构性慢牛行情，由拔估值行情转为基本面驱动 [5] - 2026年市场主线为流动性维持宽松，盈利结构性回升，科技和周期行业盈利可能继续上升，但估值偏高可能限制上行空间 [6] - 影响2026年A股走势的关键因素包括盈利修复、资金流入以及十五五规划落地实施 [7] - 行业配置建议以科技成长和周期成长为主线，关注TMT、电新、机械、医药、有色金属、化工、军工、非银金融等行业 [7] 回顾与展望 - 2025年A股呈现持续慢牛行情，创业板指年初以来涨幅超过40%，科技和周期板块表现较强，而金融权重较高的沪深300表现偏弱 [13] - 2025年与AI硬件相关的通信、电子，和涨价相关的电新、有色金属、化工，以及科技中的机械、计算机、传媒等板块领涨 [17] - 展望2026年，科技和周期盈利可能继续上升，信用也可能继续修复，但A股估值偏高，可能呈现盈利分化下的结构性慢牛走势 [17] 2026年市场主线 - 宏观环境方面，2026年美联储仍可能降息，国内流动性维持宽松；出口面临高基数压力但仍有韧性，制造业和基建投资增速可能企稳回升，消费也可能结构性回升 [6][24][26][28][32][34] - 市场趋势方面，2026年A股可能延续慢牛趋势，一、四季度表现可能相对偏强，主要受两会政策预期、美联储降息以及国内经济增长基数较低等因素驱动 [6][55][56] - 盈利方面，2026年科技和周期行业盈利可能继续回升，A股盈利呈现结构性回升趋势；中长贷增速也可能继续低位修复，支撑估值维持偏高水平 [6][37][39][41] - 历史经验显示，在盈利结构性回升、估值偏高的阶段，A股表现震荡偏强，超大盘和小微盘相对占优，政策导向和产业趋势向上的行业表现较好 [48][49][52] 影响2026年A股走势的因素 - 盈利测算显示，2026年全A净利润同比增速预计为4.49%，各季度增速分别为3.33%、8.79%、1.49%、3.39% [61] - 资金面来看，2026年股市资金可能继续流入，但流入速度可能放缓，居民存款、融资、外资和新发基金仍是重要来源 [62][64][66] - 估值情绪方面，当前上证综指估值分位数约为65%，创业板指约为30%，进一步上行空间可能受限，行情更多由盈利驱动 [68][69][71] - 十五五规划首年政策落地可能提振市场情绪，尤其对科技制造等行业有积极影响，政策多集中于三、四季度出台 [74][76][79][83] 2026年行业配置 - 风格上，2026年超大盘和小盘可能占优，偏向周期和成长风格，顺周期相关行业如有色金属、建筑材料、食品饮料等表现可能相对占优 [87][88][91] - 大类行业方面，科技成长和周期成长可能是配置主线，TMT、电新、机械、医药、有色金属、化工、军工、非银金融等行业值得关注 [7][57][98] - 资金流向支持成长行业，公募基金和融资资金可能继续流入科技和周期等行业，产业趋势和政策导向是重要驱动因素 [95][97]

文章核心观点 - 浙商证券策略首席分析师王大霁认为，2026年A股市场或呈现“多线出击、多点开花”的特征，并建议关注四条主线投资机会 [1] 行业配置与投资主线 - **消费与财富效应主线**：基于“十五五”规划对“内需”的较高定调，在市场系统性上涨及股市财富效应带动下，可关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔等板块 [1] - **景气方向主线**：建议关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融等行业 [1] - **传统产业主线**：基于“十五五”规划将“优化提升传统产业”放在重要位置，可关注基础化工、机械、建筑（中字头基建）、煤炭、钢铁等领域 [1] - **红利压舱石主线**：考虑到2026年是公募新规实施元年，综合股息率和公募欠配比例等因素，建议关注银行、交通运输等板块 [1]

市场指数与成交概况 - 12月4日A股主要指数涨跌不一，上证指数收于3875.79点，下跌0.06%；深证成指收于13006.72点，上涨0.4%；创业板指收于3067.48点，上涨1.01% [1] - 两市合计成交额为15489.6亿元，较上一交易日减少1210.02亿元 [1] 主力资金整体流向 - 沪深两市主力资金全天净流出214.71亿元，其中开盘净流出121.97亿元，尾盘净流出35.67亿元 [2] - 最近五个交易日（11月28日至12月4日）主力资金流向波动较大，12月1日净流出仅3.43亿元，而12月3日净流出高达452.50亿元 [3] - 超大单资金在最近五个交易日中有四日为净卖出，其中12月3日净卖出214.99亿元 [3] 主要板块资金流向 - 创业板主力资金净流出93.48亿元，沪深300净流出31.92亿元，科创板净流出14.68亿元 [4] - 从最近五个交易日看，创业板资金流出压力显著，12月3日净流出达211.17亿元 [5] - 尾盘资金流向显示，12月4日沪深300尾盘获1.65亿元净流入，而创业板尾盘净流出11.01亿元 [5] 行业资金流向 - 电子行业尽管指数下跌0.21%，但获得主力资金净流入35.80亿元，为净流入最高行业 [6] - 家用电器、通信、非银金融和国防军工行业也实现资金净流入，金额分别为24.62亿元、9.80亿元、8.67亿元和6.56亿元 [6] - 基础化工行业资金净流出最多，达53.93亿元，同时其指数下跌1.37% [6] - 食品饮料行业净流出46.30亿元，指数下跌2.45%；计算机、传媒、农林牧渔行业净流出额分别为37.54亿元、32.93亿元和31.90亿元 [6] 机构龙虎榜交易 - 和而泰获机构净买入32987.34万元，日涨幅为10.01% [9] - 初灵信息获机构净买入8261.61万元，日涨幅达20.00% [9] - 航天发展遭机构净卖出36373.30万元，日涨幅为8.72% [9] - 罗牛山遭机构净卖出3949.85万元，日跌幅为10.02% [9] 机构最新关注个股 - 振德医疗获华创证券“强推”评级，目标价101元，较最新收盘价73.61元有37.21%上行空间 [11] - 万润新能获中信证券“买入”评级，目标价144元，较最新收盘价79.48元有81.18%上行空间 [11] - 淮河能源获华泰证券“买入”评级，目标价5.28元，较最新收盘价3.60元有46.67%上行空间 [11] - 永新光学、安路科技、隆鑫通用、中谷物流及水星家纺均获得机构“买入”评级，目标价较最新收盘价有12.36%至33.58%不等的上行空间 [11]

创业板ETF产品概况 - 创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [2] - 创业板200ETF易方达跟踪创业板中盘200指数，该指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [2] - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数，该指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [2] 指数表现与估值数据 - 创业板指数当日涨跌为1.0%，滚动市盈率为39.0倍，自发布以来估值变化为29.4 [2] - 创业板中盘200指数当日涨跌为-0.3%，滚动市盈率为105.9倍，于2023年11月发布 [2] - 创业板成长指数当日涨跌为1.2%，滚动市盈率为38.6倍，自发布以来估值变化为40.2 [2]

指数表现与市场概况 - 深证国企股东回报指数（970064）于12月4日报收1636.34点，单日下跌0.18% [1] - 当日指数成交额为229.34亿元，换手率为0.99% [1] - 指数成份股中，17家上涨，31家下跌，呈现跌多涨少格局 [1] 十大权重股表现 - 京东方A为指数第一大权重股，权重9.31%，当日股价上涨0.50%，总市值1515.26亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，股价微涨0.03%，总市值2781.54亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，股价下跌0.99%，总市值4442.50亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，股价下跌3.76%，领跌成份股，总市值1879.82亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，股价上涨2.19%，领涨成份股，总市值1261.09亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，股价下跌0.34%，总市值1161.93亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，股价上涨0.59%，总市值1274.53亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，股价上涨1.06%，总市值926.64亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，股价下跌1.69%，总市值938.97亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，股价上涨1.62%，总市值754.95亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日整体主力资金净流出11.93亿元 [3] - 游资资金整体净流入3.07亿元，散户资金整体净流入8.86亿元 [3] - 云南铜业获得主力资金净流入8572.99万元，主力净占比5.87%，但散户资金净流出1.04亿元 [3] - 越秀资本主力资金净流入4007.07万元，主力净占比高达13.52% [3] - 徐工机械主力资金净流入3362.69万元，游资净流入2177.19万元，但散户资金净流出5539.89万元 [3] - 云铝股份主力资金净流入382.73万元，但游资净流出7091.43万元，散户净流入6708.70万元 [3] 指数成份股调整 - 近10日内指数进行了成份股调整，新纳入10只股票，同时剔除10只股票 [3] - 新纳入股票包括潍柴动力（汽车，总市值1508.32亿元）、古井贡酒（食品饮料，总市值879.06亿元）、招商港口（交通运输，总市值487.19亿元）等 [4] - 剔除股票包括洋河股份（食品饮料，总市值997.27亿元）、中材科技（建筑材料，总市值545.39亿元）、新媒股份（传媒，总市值99.79亿元）等 [4] - 调整涉及行业广泛，包括机械设备、食品饮料、交通运输、医药生物、汽车、公用事业、家用电器、环保等多个领域 [4]

基金分红行为与规模 - 临近年底，公募基金行业出现与往年不同的新变化，部分基金暂停机构申购并进行分红[1] - 易方达科翔混合在12月4日进行权益登记和除息，每10份基金份额分红3元，该基金在11月已进行过一次分红，每10份分红1.6元，分红金额为1.05亿元[1] - 基金实施分红需满足三个条件：当年收益弥补以前年度亏损、分配后单位净值不低于面值、投资当期未出现净亏损[1] - 分红形式包括现金分红和红利再投资，现金分红会降低基金单位净值和规模，是基金业绩盈利的直接兑现[1] - 截至12月4日，今年以来共有3364只基金（不同份额分开计算）实施分红，分红总额合计约为2155.17亿元[2] - 有12只基金今年以来分红总额超过10亿元，其中7只是被动指数型股票基金[7] - 华泰柏瑞沪深300ETF 2025年分红总额为83.94亿元，易方达沪深300ETF分红总额为71.5亿元，华夏沪深300ETF分红总额为55.54亿元[7] 绩优基金主动限购 - 部分绩优基金主动限制申购，例如蓝小康管理的中欧红利优享等4只产品在12月2日将全渠道单日申购限额降至1万元[7] - 上述4只产品在11月24日单日限额已降至50万元，今年8月时中欧红利优享和中欧价值回报2只产品单日限额为100万元[8] - 自11月以来，多只今年业绩不错的基金宣布暂停申购或暂停大额申购，包括中加邮益一年持有A、湘财医药健康、永赢惠添利等[8] - 绩优基金集中限购体现了基金公司对“规模冲动”的克制，旨在以投资者利益为核心，引导行业从“拼规模”向“重业绩”转型[8] - 基金经理表示，限购主要因大量资金涌入推升规模，加大交易难度和成本，且年底机构避险资金频繁申赎会增加管理难度[8] 基金经理对后市的观点与布局 - 蓝小康的投资理念是“小满即止，持续复利”，其投资组合重点看好非银金融、有色金属、机械、建筑建材、银行及餐饮旅游方向[8] - 华安基金认为，岁末年初港股红利板块的日历效应较强，部分机构为锁定当年收益，可能在年底卖出短期估值较高的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块[9] - 金鹰基金杨刚表示，12月已进入春季躁动布局期，产业趋势和国内政策发力方向有望指引结构方向，市场定价美联储12月大概率降息[9] - 金鹰基金金达莱认为，当前科技板块行情或已进入调整中后段，20%的回调幅度或已具备一定配置性价比[10] - 中期关注方向包括有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等，短期可关注政策催化下的国产算力和应用[10]