新能源及有色金属日报 | 2025-05-22 消息端扰动较多，盘面受消息扰动加大 市场分析 2025年5月21日，碳酸锂主力合约2507开于61060元/吨，收于61100元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.59%。当 日成交量为270174手，持仓量为329205手，较前一交易日减少10468手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1950 元/吨。所有合约总持仓571450手，较前一交易日增加11744手。当日合约总成交量较前一交易日增加26820手，成 交量增加，整体投机度为0.5。当日碳酸锂仓单36393手，较上个交易日减少152手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月21日电池级碳酸锂报价6.13-6.48万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心持续下行。当前 碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为 主，但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪 持续，但考虑到目前锂 ...

锂精矿价格与供应 - 锂精矿价格持续回落但矿端供应尚未出现明显减量 [2] - 产业链处于盈利压力向上游传导阶段锂盐端成本支撑线逐步下移 [2] - 碳酸锂价格一度反弹至每吨6.5万元但随后回落预计仍需在底部震荡 [2] 行业反转与价格走势 - 行业反转需等待关键催化因素如大规模矿山或锂盐厂减产、下游需求增长 [2] - 价格走势受经济形势、市场博弈、预期及行为等多重因素影响 [2] - 锂盐行业从2023年开始供过于求因2022年下半年价格暴涨吸引新参与者导致产能快速扩张 [2] 需求与中长期展望 - 2025年全球能源转型进入关键阶段新能源汽车和储能行业仍获广泛支持 [2] - 全球锂行业仍处于发展上升期从速度、规模、强度三个维度来看 [2] - 中长期锂行业基本面将持续向好2024年新能源汽车及锂电池产业延续高增长 [3] 新兴应用领域 - 电动垂直起降飞行器和无人机等低空飞行器成为前沿电池技术应用场景 [3] - 大圆柱电池、固态电池等进一步拓展锂电池市场空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场上方承压，锂盐厂减产未影响资源端，趋势强度为 -1 表示看空 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507 合约收盘价 61,100 元，较 T - 1 涨 240 元，较 T - 5 跌 4,100 元等；成交量 270,174 手，较 T - 1 增 27,898 手，较 T - 5 减 107,351 手等；持仓量 329,205 手，较 T - 1 减 10,468 手，较 T - 5 增 52,249 手等 [1] - 2509 合约收盘价 62,360 元，较 T - 1 涨 260 元，较 T - 5 跌 3,920 元等；成交量 36,712 手，较 T - 1 增 1,309 手，较 T - 5 减 8,173 手等；持仓量 91,278 手，较 T - 1 增 3,457 手，较 T - 5 增 28,739 手等 [1] - 仓单量 36,393 手，较 T - 1 减 152 手，较 T - 5 减 323 手等；现货 - 2507 为 1,950 元，较 T - 1 减 440 元，较 T - 5 增 2,450 元等；现货 - 2509 为 690 元，较 T - 1 减 460 元，较 T - 5 增 2,270 元等 [1] - 基差方面，2507 - 2509 为 - 1,260 元，较 T - 1 减 20 元，较 T - 5 减 180 元等；电碳 - 工碳为 1,600 元，较 T - 1 减 50 元，较 T - 5 减 50 元等；现货 - CIF 为 2,515 元，较 T - 1 减 81 元，较 T - 5 减 914 元等 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%，CIF 中国）价格 690 美元，较 T - 1 降 4 美元，较 T - 5 降 23 美元等；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,280 元，较 T - 1 降 15 元，较 T - 5 降 80 元等 [1] - 产业链相关数据，电池级碳酸锂均价 6.305 万元/吨，较上一工作日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂均价 6.145 万元/吨，较上一工作日跌 150 元/吨等 [1][2] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 63336 元/吨，环比上一工作日下跌 172 元/吨；电池级碳酸锂 6.13 - 6.48 万元/吨，均价 6.305 万元/吨，环比上一工作日下跌 200 元/吨；工业级碳酸锂 6.095 - 6.195 万元/吨，均价 6.145 万元/吨，环比上一工作日下跌 150 元/吨 [2] - 福特汽车允许日产汽车使用其美国肯塔基州旗舰电池工厂部分产能，是福特在电动汽车领域收缩策略 [3] - 江西某锂盐企业预计 6 月停产检修 1 个厂，检修时长 4 个月，预计每月影响碳酸锂月产量约 1500 吨 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-21 进口增加较多，碳酸锂过剩格局难改 市场分析 2025年5月20日，碳酸锂主力合约2507开于61160元/吨，收于60860元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.88%。当 日成交量为242276手，持仓量为339673手，较前一交易日增加3866手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳2390 元/吨。所有合约总持仓578509手，较前一交易日增加11744手。当日合约总成交量较前一交易日增加17003手，成 交量增加，整体投机度为0.5。当日碳酸锂仓单36545手，较上个交易日减少139手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月20日电池级碳酸锂报价6.16-6.49万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.11-6.21万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨。据SMM调研，碳酸锂现货成交价格重心持 续下行。当前碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从成本端来看，由于锂矿石价格的不断下探，对碳 酸锂的成本支撑持续走弱。但目前并未有矿山减停产的情况发生，使得碳酸锂供应端产出仍非常强劲。在当前下 游需求增量相对有限的情况 ...

上市公司股权激励乱象 - 鸿合科技、至纯科技在股权激励期间出现股东持续减持现象 同时业绩不达标情况下高管薪资仍大幅上涨 [1] - 九阳股份5名高管以1元超低价获取员工持股计划40%份额 涉嫌利益输送 [1] - 证监会2024年11月发布新规 要求合理制定股权激励授予价格和业绩考核条件 强化长期利益一致性 [1] 永杉锂业经营表现 - 2022-2024年营业收入分别为70.61亿元、75.05亿元和58.95亿元 归母净利润4.92亿元、-3.37亿元和2542.16万元 [3] - 2024年扭亏主要依赖1.02亿元非经常性损益 而非主营业务增长 [4] - 2025年一季度净亏损2949.92万元 同比下降141.28% 为近5年首次一季度亏损 [5][19] 锂盐业务状况 - 2024年锂盐业务收入10.15亿元 同比减少43.39% 占总营收比例不足20% [2][4] - 锂盐业务毛利率同比回升15.74个百分点至13.69% [2][4] - 2025年初锂盐价格持续下跌 电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别跌至6.4万元/吨和7万元/吨 [19] 2022年激励计划 - 计划包含2000万股股票期权和1060万股限制性股票 授予价格存在明显价差 [5][6] - 3名高管获授250万股限制性股票 占比23.58% [6] - 三年累计锂盐业务收入53.24亿元 仅完成考核目标59.15% [9][10] 2024年激励计划 - 授予2400万份股票期权 行权价7.46元 董事长杨峰获授280万份 [11] - 考核指标改为年度净利润 2024年目标0.5亿元 但一季度已实现0.79亿元 [11][12] - 2024年实际完成锂盐业务净利润0.43亿元 完成度85.75% [14] 高管薪酬与关联关系 - 2024年董监高报酬合计642.16万元 同比增长34.79% [2][20] - 董事长杨峰年薪266.76万元 同比增长69.11% 财务总监卢妙丽年薪139.70万元 同比翻倍 [20] - 多名高管曾任职原控股股东杉杉控股 引发公司独立性质疑 [8][20]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在锂价持续波动、行业洗牌加剧的背景下，永杉锂业于5月15日宣布向控股股东永荣致胜的全资子公司 永宏投资定向增发募资5亿元，全部用于补充流动资金。此举被视为新东家"永荣系"的战略支持，然 而，背后潜藏的财务风险与业务挑战不容忽视。 2024年，永杉锂业实现净利润2542.16万元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损7662.72万元，依赖 4849万元政府补助等非经常性损益支撑业绩。 在更受关注的锂盐业务方面，永杉锂业实现营收10.28亿元，同比下滑42.82%，毛利率仅13.69%。锂价 全年震荡下行，年末碳酸锂价格跌至7.5万元/吨，叠加存货减值损失3595.92万元，导致板块盈利能力承 压。 2025年一季度，锂盐与钼业务双双亏损，归母净利润同比暴跌141.28%至-2949.92万元，凸显主营业务 的持续性风险。 截至2025年一季度末，永杉锂业有息负债攀升至10.18亿元，同比激增36.12%，有息负债率高达 27.97%。同时，货币资金仅4.08亿元，同比减少65.86%，短期借款4.19亿元，现金短债比不足1倍，流 动性缺口显 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期受政策预期扰动或企稳，但高库存与过剩格局未改，成本端下行打开价格空间，预计维持弱势震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 观点综述 - 短期受政策预期扰动或企稳，但高库存与过剩格局未改，成本端下行打开价格空间，预计维持弱势震荡 [12] 平衡表 全球 - 2018 - 2025E全球锂需求总量从24.8万吨LCE增长至138.3万吨LCE，有效需求总量从25.4万吨LCE增长至142.3万吨LCE，供给总量从30.9万吨LCE增长至165.0万吨LCE，供需平衡从过剩5.5万吨LCE变为过剩22.7万吨LCE [15] 国内 - 2024 - 2025年5 - 12月及2025年1 - 5月E，碳酸锂总供给量在73619 - 97075吨之间，总需求量在64644 - 92567吨之间，供需差在 - 10322 - 20681吨之间 [16] 基本面数据 基本面要点 - 4月预估碳酸锂供需差为2268吨，5月预估为829吨 [10] - 4月月度库存为96202实物吨，本周SMM周度库存为131920实物吨，百川数据显示工厂库存为34785吨 [10] - 5月16日电池级碳酸锂现货价格环比下跌1.15%，基差为2700元/吨 [10] 基本面信息 - 美国对华储能电芯关税豁免带动5 - 6月排产回升，边际需求小幅改善 [12] - 外购矿石冶炼厂检修减产，供应端阶段性收缩 [12] - 全口径库存超13万吨，供应过剩矛盾未缓解 [12] - 澳矿CIF报价下跌，成本支撑下移 [12]

融资计划 - 公司拟向控股股东永荣致胜全资子公司永宏投资发行不超过7183.91万股股票，发行价格为6.96元/股，募集资金总额不超过5亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金 [1] - 募集资金将为公司技术研发及供应链布局提供有力支持 [1] - 本次发行后，公司的资产总额与净资产将相应增加，资产负债结构将得到优化，有助于缓解中短期经营性现金流压力，降低财务风险 [2] 行业背景 - 全球锂盐行业在供需再平衡中加速分化，行业集中度进一步提升，未来锂盐行业产品需求增长市场容量仍较为可观 [1] - 锂资源开发呈现"资源+技术"双轮驱动的竞争格局，资源开发效率与产能成本管控将成为企业生存竞争的重要变量 [1] 公司战略 - 公司坚持"大矿企"供应战略，以澳大利亚规模化矿山为供应基本盘，构建优质原料供应渠道与商务合作关系，积极拓展非洲、南美等地区的供应渠道 [2] - 围绕工艺优化与技术创新双核驱动，重点突破柔性产线量产、一期沉锂一步法工艺达产、母液萃取提锂调试等多项工艺攻关项目 [2] - 同步推进专利布局加速、中试平台扩建等任务 [2] 控股股东情况 - 本次发行前，公司控股股东永荣致胜持股比例为19.79% [3] - 本次认购对象为永荣致胜全资子公司永宏投资 [3] - 此次发行完成后，永荣致胜及其一致行动人持有公司股份数量进一步增加，持股比例进一步上升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面过剩格局仍未改变，近几日因宏观情绪及储能出口预期好转影响，盘面短期有所反弹，但向上空间有限，现货成交情况一般 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月15日，碳酸锂主力合约2507开于64680元/吨，收于64120元/吨，较昨日结算价收跌0.83%，成交量230077手，持仓量289360手，较前一交易日增加12404手，期货贴水电碳680元/吨，所有合约总持仓480821手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日减少194070手，投机度为0.58，仓单36664手，较上个交易日减少52手 [1] - 2025年5月15日，电池级碳酸锂报价6.38 - 6.58万元/吨，较前一交易日上涨0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价6.265 - 6.365万元/吨，较前一交易日上涨0.01万元/吨 [1] - 部分锂盐企业陆续检修或减产，周度产量1.66万吨，环比上周减少1115吨，锂辉石生产碳酸锂产量减少较多，但减产力度不及预期，产量仍处高位，难以改变供需过剩格局 [1] - 最新统计库存131920吨，环比小幅增加351吨，锂盐厂库存增加较多 [2] 策略 - 单边：区间操作，逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金50,000万元用于补充流动资金 [1][5] - 发行完成后总股本将增加，可能导致2025年每股收益和净资产收益率较发行前下降 [4][5] - 发行对象为控股股东永荣致胜的全资子公司永宏投资，发行后控股股东持股比例将进一步提升 [6] 财务影响分析 - 假设2025年归母净利润持平2,542.16万元，基本每股收益0.05元/股 [2] - 假设2025年归母净利润增长20%至3,050.60万元，基本每股收益0.06元/股 [3] - 假设2025年归母净利润增长40%至3,559.03万元，基本每股收益0.07元/股 [4] - 2024年扣非后归母净利润为-7,662.72万元，2025年假设减亏20%/40%后分别为-6,130.18万元/-4,597.63万元 [3][4] 行业背景与战略布局 - 全球锂盐行业集中度提升，"资源+技术"双轮驱动格局形成 [5] - 公司实施"大矿企"供应战略，以澳大利亚矿山为基本盘，拓展非洲、南美供应渠道 [5] - 重点推进工艺优化项目包括柔性产线量产、沉锂一步法工艺达产、母液萃取提锂调试等 [5] 资金用途与公司治理 - 募集资金将用于供应链资源布局和技术研发，提升核心竞争力 [5] - 公司已制定《募集资金管理制度》，设立专项账户管理募集资金 [7] - 公司发布《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，完善利润分配机制 [8]